Количественное смягчение это:

Количественное смягчение

(Quantitative easing, QE)


Количественное смягчение - нетрадиционная монетарная политика


Содержание политики количественного смягчения, программы количественных смягчений ФРС США


Содержание

  • Количественное смягчение - это, определение
  • Суть программы количественного смягчения
  • Содержание программы количественного смягчения ФРС
  • Процесс реализации количественного смягчения
  • Эффективность политики количественного смягчения
  • Риски политики количественного смягчения
  • Задачи программы «Количественные смягчения» QE Федеральной резервной системы США
  • Прогнозируемые результаты "Количественного смягчения"-3
  • Назначение политики "Количественного смягчения"
  • Азбука англоязычного термина «quantitative easing» - количественное смягчение
  • Активы и пассивы политики количественного смягчения
  • А работает ли количественное смягчение?
  • Кому принадлежит идея количественного смягчения
  • Количественное смягчение и его последствия для финансовых рынков
  • Есть ли связь цен на золото с количественным смягчением
  • "Болеутоляющая" политика количественного смягчения
  • Реакция биржи на объявление о третьем количественном смягчении
  • Геоэкономика и программа количественного смягчения
  • Геополитика и программа количественного смягчения
  • Источники к статье "Количественное смягчение"

Количественное смягчение - это, определение

Количественное смягчение - это нетрадиционная монетарная политика, инструмент кредитно-денежной политики, применяемой центральными банками для стимулирования национальных экономик в период кризиса, когда традиционные монетарные политики по разным, неэффективны или недостаточно эффективны.

Количественное смягчение – это инструмент кредитно-денежной политики различных государств, который предполагает государственные денежные вливания в экономику страны с целью увеличения агрегата денежной массы на руках. Увеличение денег у населения и предприятий должны привести к росту потребления и производства, и как следствие, к восстановлению стабильной экономической ситуации.

Количественное смягчение - это новый термин в словаре экономистов, финансистов, государственных деятелей и журналистов. В переводе на простой язык «количественное смягчение» означает не что иное, как включение на полную мощность печатного денежного станка, безудержную денежную эмиссию доллара.

Количественное смягчение - наращивание денежной массы

Программа количественного смягчения – это инструмент кредитно-денежной политики различных государств, который предполагает государственные денежные вливания в экономику страны с целью увеличения денежного агрегата на руках. Увеличение денег у населения и предприятий должны привести к росту потребления и производства, и как следствие, к восстановлению стабильной экономической ситуации.

Суть программы количественного смягчения

Данный метод используется государствами в том случае, когда процентная ставка страны настолько низка, что оперировать ей для снижения курса национальной валюты и повышения агрегата денежной массы, возможности нет.

Отрицательным последствием программы количественного смягчения является возможная сильнейшая инфляция, которая может возникнуть при процессе восстановления экономики страны.

Программы количественного смягчения QE (Quantitative easing) разраQEтаны специально для Соединенных Штатов Америки.

Процесс

Обычно центральный банк проводит монетарную политику поднятием или снижением его целевой межбанковской процентной ставки. В основном центрбанк достигает своей целевой процентной ставки путём операций на открытом рынке, где центральный банк покупает или продаёт краткосрочные гос.облигации у банков и других финансовых компании. Когда центрбанк выплачивает или получает деньги за эти облигации, он изменяет количество денег в экономике и одновременно меняет доходность краткосрочных гос.облигаций, которая определяет межбанковские ставки процента.

Если номинальная ставка процента очень близка к нулю, центральный банк не может понижать её дальше. Такая ситуация, называемая ловушкой ликвидности, может возникать при дефляции или очень низкой инфляции. В этом случае центрбанк может проводить количественное смягчение покупая определённое количество облигаций или других активов у финансовых организаций без ссылки на ставку процента. Цель данной монетарной политики — увеличить денежное предложение, а не снизить ставку процента, которая не может быть снижена дальше. Эта политика часто рассматривается как «последний оплот» для стимулирования экономики.

Количественное смягчение, и монетарная политика в целом, может проводиться, если центральный банк контролирует используемую валюту. Центральные банки стран Еврозоны не могут в одностороннем порядке увеличивать денежное предложение и, таким образом, применять количественное смягчение. Они могут только передать данные полномочия ЕЦБ для проведения монетарной политики.

Эффективность

Согласно МВФ политика количественного смягчения центральных банков развитых стран с начала финансового кризиса 2008 года привела к снижению системных рисков после банкротства Lehman Brothers. МВФ считает, что данная политика также привела к увеличению доверия на рынке и снижению риска рецессии стран G7.

Экономист Мартин Фелдстейн считает, что QE2 привела к росту рынка акций во втоQE2 половине 2010 года, что в свою очередь привело к росту потребления и усилению экономики Америки в конце 2010.

Риски

Количественное смягчение может привести к более высокой инфляции, чем ожидалось, если величина требуемого смягчения окажется переоцененной, и будет эмитировано слишком много денег. С другой стороны данная политика может провалиться, если банки будут неохотно выдавать займы мелкому бизнесу и домохозяйствам, чтобы стимулировать спрос. Количественное смягчение может эффективно смягчать процесс сокращения заемного капитала (delevereging) и, таким образом, снижать доходности по долгам. Но в контексте глобальной экономики низкие процентные ставки могут приводить к рыночным пузырям в других экономиках.

Увеличение денежного предложения имеет инфляционный эффект, который проявляется с некоторым временным лагом. Инфляционные риски могут быть смягчены, если рост экономики превзойдет рост денежного предложения, связанного со смягчением. Если производство в экономике возрастет из-за увеличенного предложения денег, производительность на единицу денег также может возрасти, даже если в экономике станет больше денег. Например, если простимулированный рост ВВП вырастет с тем же темпом, что и величина монетизированных долгов, инфляционное давление будет нейтрализовано. Это может произойти если банки будут выдавать займы, а не накапливать у себя наличность.

С другой стороны, если денежный спрос высоко неэластичен по отношению к ставкам процента, или процентные ставки близки к нулю (симптомы ловушки ликвидности), количественное смягчение может применяться для роста денежного предложения, и ВВП экономики находится ниже потенциально возможного уровня, инфляционный эффект будет отсутствовать или иметь небольшую величину.

Увеличение денежного предложения ведет к девальвации местной валюты по отношению к другим. Эта особенность QE помогает экспортерам страны и дебиторамQEчьи долги деноминированы в местной валюте, поскольку вместе с валютой девальвируется долг. Однако это напрямую вредит заемщикам страны, поскольку реальная стоимость их сбережений падает. Девальвация валюты также вредит импортерам, поскольку цены импортируемых товаров возрастают.

Новые деньги могут быть использованы банками для инвестиций в развивающиеся, товарные и рынки сырья, а не в виде займов местному бизнесу, которые испытывают трудности с финансированием.

Швейцарский национальный банк (SNB), недавно понизивший свою процентную ставку до 0,25%, заявил, что начинает программу "количественного смягчения" вслед за аналогичными шагами, предпринятыми Федеральным резервным фондом США и Центральным Банком Великобритании.

Ещё более удивительным было одновременное заявление о том, что банк начинает вмешательство на рынке иностранных валют с целью повернуть вспять повышение курса валюты Швейцарии. Станет ли это первым залпом войны конкурентных девальваций?

В Швейцарии процентные ставки традиционно низки. Как и большинство других центральных банков, столкнувшихся с экономическим спадом, SNB сократил свою процентную ставку до нулевой нижней границы. В данной ситуации традиционная кредитно-денежная политика становится бессильной, поскольку процентная ставка больше не используется как её инструмент. Поэтому центральные банки находятся сегодня в поиске новых инструментов.

"Количественное смягчение" - одна из подобных попыток. Пока неизвестно, сможет ли оно хоть в некоторой степени эффективно восстановить возможности влияния кредитно-денежной политики на ситуацию. Однако мало кто упоминает об одном важном аспекте: в небольших, экономически открытых странах (определение, подходящее практически ко всем странам, за исключением США) главным каналом кредитно-денежной политики является обменный курс.

Данный канал игнорируется по одной веской причине: валютная политика обменного курса по своему характеру является политикой типа "сделай соседа нищим". Нешаблонная политика, целью которой является ослабление обменного курса, технически осуществима даже при нулевой процентной ставке и может быть вполне эффективной на уровне отдельных стран. Стратегия повышения конкурентоспособности с помощью снижения обменного курса может не преуспеть в повышении объёма экспортирования в ситуации, когда объём мировой торговли резко сокращается, но может смягчить удар посредством переключения спроса в сторону услуг и товаров внутреннего производства.

Риск состоит том, что страны, пострадавшие от подобного переключения, могут применить ответные меры и понизить курс своих валют. Это легко может спровоцировать возврат к тому, чего многие сегодня опасаются, - к конкурентной девальвации, которая была одной из причин Великой депрессии.

Первым в данной войне пострадает то немногое, что останется от международной согласованной политики. Вторым пострадает валютная система. Вообще-то, одной из главных причин создания Международного валютного фонда был контроль над обменными курсами с чёткой целью недопущения политики типа "сделай соседа нищим".

Поэтому шаг Швейцарии является довольно неожиданным. Надо признать, что с начала кризиса в августе 2007 г. Швейцарский Франк действительно вырос в реальном выражении на 8%. Большинство экономистов объясняет это репутацией данной валюты как надёжной гавани в неспокойные времена. Но самый главный вывод, который можно из этого сделать, – это то, что повышение курса не явилось ни следствием кредитно-денежной политики, ни каких-либо других обычных факторов. В любом случае, хотя дискомфорт швейцарских властей по поводу сложившейся ситуации можно понять, их решение настораживает.

Швейцарский Франк – не единственная валюта, выросшая за последние месяцы. В некоторых других странах с небольшой экономикой произошёл ещё более сильный рост валют в реальном выражении. Например, в Польше и Чехии валюты выросли почти на 30% и 15%, соответственно. В странах с крупной экономикой также был отмечен рост национальных валют – 30% в Японии и 15% в Китае.

Данные страны также переживают экономический спад, и, хотя процентные ставки ещё не достигли нулевой отметки повсеместно, в ближайшее время стремление к девальвации может усилиться. Вообще-то, данное стремление уже воплощается в жизнь. Некоторые крупные страны – Корея, Швеция, Англия и некоторые другие – уже пережили значительную девальвацию. Курс польской валюты также начал недавно падать.

ЦБ ни одной из данных стран не заявлял о своей причастности к девальвации валюты. Конечно, заявления и намерения могут быть не одинаковыми. Возможно, SNB всего лишь признался в том, в чём не признались центральные банки других стран. Однако, поступая так, SNB нарушает негласную заповедь: "Не возымей желания заняться конкурентной девальвацией!". Но, быть может, SNB в основном стремится сдержать швейцарский Франк для устранения эффекта "надёжной гавани". Ему это может удаться сделать посредством быстрой девальвации. В данном случае курс швейцарской валюты перестанет сильно меняться в каком-либо направлении и необходимость в дальнейшем вмешательстве отпадёт.

Тем не менее, сдержанная реакция на шаг SNB несколько удивляет. Данный шаг был сделан спустя неделю после совершения делегацией МВФ ежегодного визита в Швейцарию согласно Статье IV Статей договора МВФ, и отчёт об этом визите ещё не вышел: его чтение может оказаться необычайно занимательным.

Центральные банки других стран пока не сделали никаких заявлений, говорящих о том, что они не собираются предпринимать ответных мер, по крайней мере, на данном этапе. Быть может, их успокоило официальное заявление SNB о том, что повышение курса явилось "неадекватным ужесточением состояния валютного рынка Forex" и что единственной целью данного шага SNB было "предотвратить возможность дальнейшего повышения курса швейцарской валюты (CHF) по отношению к евро".

Также может быть, что данный прецедент обратил на себя внимание и что власти тех стран, которые собираются воспользоваться им для оправдания своих будущих действий, не хотят его критиковать. Если это так, то всеобщее молчание говорит о том, что все остальные центральные банки рассматривают возможность использования данного варианта действий, что будет хуже всего.

Содержание программы количественного смягчения ФРС

Программы количественного смягчения QE разработаны специально для Соединенных Штатов Америки.

Данный метод используется государствами в том случае, когда процQEтная ставка страны настолько низка, что оперировать ей для снижения курса национальной валюты и повышения денежного агрегата, возможности нет.

Отрицательным последствием программы количественного смягчения является возможная сильнейшая инфляция, которая может возникнуть при процессе восстановления экпрограммы количественного смягчения-align: center;">

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

При количественном смягчении центрбанк покупает или берёт в обеспечение финансовые активы для впрыска определённого количества денег в экономику, тогда как при традиционной монетарной политике центральный банк покупает или продаёт гос. облигации для сохранения рыночных ставок процента на определённом целевом уровне.

В этом случае ЦБ покупает финансовые активы у банков и у других частных компаний на новую электронную денежную эмиссию денег. Это позволяет увеличить банковские резервы сверх требуемого уровня (excess reserves), поднять цены приобретённых финансовых активов и снизить их доходность.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

Стимулирующая монетарная политика обычно заключается в покупке центрбанк краткосрочных гос. облигаций с целью снизить краткосрочные рыночные ставки процента путём сочетания постоянных механизмов кредитования (standing lending facilities) и операций на открытом рынке. Однако традиционная монетарная политика при краткосрочных процентных ставках около нуля не позволяет снизить их ещё ниже. В этом случае монетарные власти могут использовать количественное смягчение для дальнейшего стимулирования экономики с помощью покупок долгосрочных финансовых активов, а не только краткосрочных гособлигаций, понижая таким образом долгосрочные ставки процента.

Количественное смягчение может также использоваться для удержания инфляции выше заданного уровня. В этом случае монетарная политика может быть более эффективной по сравнению с политикой сдерживания дефляции в экономике или недостаточно эффективной, если банки не будут выдавать займы.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

Процесс реализации количественного смягчения

Обычно центральный банк проводит монетарную политику поднятием или снижением его целевой межбанковской процентной ставки. В основном центрбанк достигает своей целевой процентной ставки путём операций на открытом рынке, где центральный банк покупает или продаёт краткосрочные гос.облигации у банков и других финансовых организаций. Когда центрбанк выплачивает или получает деньги за эти облигации, он изменяет количество денег в экономике и одновременно меняет доходность краткосрочных гос.облигаций, которая определяет межбанковские ставки процента.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

Если номинальная ставка процента очень близка к нулю, центральный банк не может понижать её дальше. Такая ситуация, называемая ловушкой ликвидности, может возникать при дефляции или очень низкой инфляции. В этом случае центрбанк может проводить количественное смягчение покупая определённое количество облигаций или других активов у финансовых организаций без ссылки на ставку процента. Цель данной монетарной политики — увеличить денежное предложение, а не снизить ставку процента, которая не может быть снижена дальше. Эта политика часто рассматривается как «последний оплот» для стимулирования экономики.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

Количественное смягчение, и монетарная политика в целом, может проводиться, если центральный банк контролирует используемую валюту. Центральные банки стран Еврозоны не могут в одностороннем порядке увеличивать денежное предложение и, таким образом, применять количественное смягчение. Они могут только передать данные полномочия ЕЦБ для проведения монетарной политики.

Политика количественного смягчения

Эффективность политики количественного смягчения

Согласно МВФ политика количественного смягчения центральных банков развитых стран с начала финансового кризиса 2008 года привела к снижению системных рисков после банкротства Lehman Brothers. МВФ считает, что данная политика также привела к увеличению доверия на рынке и снижению риска рецессии стран G7.

Экономист Мартин Фелдстейн считает, что QE2 привела к росту фондовой биржи во второй половине 2010 года, что в свою очередь привело к росту потребления и усилению экономики Соединенных штатов в конце 2010.

Новое оружие валютной войны - QE

Риски политики количественного смягчения

Количественное смягчение может привести к более высокой инфляции, чем ожидалось, если величина требуемого смягчения окажется переоцененной, и будет эмитировано слишком много денег. С другой стороны данная политика может провалиться, если банки будут неохотно выдавать займы мелкому бизнесу и домохозяйствам, чтобы стимулировать спрос. Количественное смягчение может эффективно смягчать процесс сокращения заемного капитала (deleveraging) и, таким образом, снижать доходности по долгам. Но в контексте глобальной экономики низкие процентные ставки могут приводить к спекулятивным пузырям в других экономиках.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

Увеличение денежного предложения имеет инфляционный эффект, который проявляется с некоторым временным лагом. Инфляционные риски могут быть смягчены, если рост экономики превзойдет рост денежного предложения, связанного со смягчением. Если производство в экономике возрастет из-за увеличенного предложения денег, производительность на единицу денег также может возрасти, даже если в экономике станет больше денег. Например, если простимулированный рост ВВП вырастет с тем же темпом, что и величина монетизированных долгов, инфляционное давление будет нейтрализовано. Это может произойти если банки будут выдавать займы, а не накапливать у себя наличность.

С другой стороны, если денежный спрос высоко неэластичен по отношению к ставкам процента, или процентные ставки близки к нулю (симптомы ловушки ликвидности), количественное смягчение может применяться для роста денежного предложения, и ВВП экономики находится ниже потенциально возможного уровня, инфляционный эффект будет отсутствовать или иметь небольшую величину.

Продление политики количественного смягчения ФРС

Увеличение денежного предложения ведет к девальвации местной валюты по отношению к другим. Эта особенность QE помогает экспортерам страны и дебиторам, чьи долги деноминированы в местной валюте, поскольку вместе с валютой девальвируется долг. Однако это напрямую вредит заемщикам страны, поскольку реальная стоимость их сбережений падает. Девальвация валюты также вредит импортерам, поскольку цены импортируемых товаров возрастают.

Новые деньги могут быть использованы банками для инвестиций в развивающиеся, товарные и рынки сырья, а не в виде ссуд местному бизнесу, которые испытывают трудности с финансированием.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

Задачи программы «Количественные смягчения» QE Федеральной резервной системы США

Тема «количественных смягчений» - один из хитов мировых СМИ в сентябре 2012 года. 13 сентября стартовала третья программа так называемых «количественных смягчений» Федерального резерва. По-английски ее коротко называют QE-3 (quantitative easing – 3). По-русски ее можно обозначить как КС-3.

глава ФРС Бена Бернанке

Этот термин появился в конце прошлого века, и он встречался только в некоторых узкоспециализированных работах по макроэкономике, но практикам был абсолютно не знаком. Лишь во время последнего финансового кризиса, начавшегося в Америке в 2007-2008 гг., в Федеральной резервной системе, конгрессе США, Белом доме все словно по команде наперебой стали использовать это мудреное словосочетание, чтобы затуманить истинный смысл явления. Лишь немногие американские эксперты совершенно правильно напоминают, что бесконтрольное пользование печатным станком денежными властями всегда порицалось, рассматривалось как грубое злоупотребление своими полномочиями, даже криминалом.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

Экономисты объясняли почему: переполнение каналов обращения избыточной агрегатом денежной массы порождает инфляционный рост цен, вызывает нарушение макроэкономического равновесия, уничтожает стимулы к производительному труду, усиливает социально-имущественную поляризацию общества. Все это было прописано в любом западном учебнике по экономике и заучивалось студентами как таблица умножения.Когда-то, в старые добрые времена во многих странах печатным станком управляло государство, поручая это ответственное дело казначейству (мин фину). Иногда (особенно во время войн) государство действительно увеличивало выпуск денег (что, впрочем, часто помогало выигрывать войны или, по крайней мере, спасало от военных поражений). Частные банкиры на протяжении длительного времени стремились взять под контроль печатный станок.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

С их легкой руки появились глубокомысленные «исследования», доказывающие, что единственным способом избежать злоупотреблений в деле денежной эмиссии денег является передача печатного станка от государства к частным банкирам. При этом всячески смаковались различные истории, описывавшие злоупотребления государственных властей в сфере денежного обращения. В итоге банкиры добились своего. Почти 100 лет назад (в декабре 1913 года) в Америке произошла торжественная передача конгрессом этого станка крупнейшим частным банкирам, которые объединились под вывеской «Федеральная резервная система Соединенных штатов США». В эпоху золотого стандарта Федеральная резервная система вела себя более или менее пристойно, поскольку объем агрегата денежной массы лимитировался золотым запасом коммерческих банков.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

Окончательный крах бреттон-вудской системы в 70-е годы прошлого века привел к тому, что «золотой тормоз» был окончательно снят с печатного станка Федеральная резервная система Соединенных штатов Америки. И банкиры не смогли устоять перед искушением: они стали разгонять печатный станок. На протяжении последних сорока лет происходило неуклонное увеличение «зеленой» денежного агрегата, которая начала затоплять мировые товарные и финансовые рынки.Вот почему потребовался термин «количественные смягчения».

Третья программа ФРС по количественному смягчению

Каноны складывавшейся на протяжении двух столетий экономической науки в условиях владычества печатного станка сегодня всеми забыты. Один из канонов: денежные власти должны управлять экономикой в первую очередь с помощью процентной ставки, делая деньги дорогими или дешевыми. Но в условиях, когда монетарная масса измеряется даже не миллиардами, а триллионами национальных единиц (долларов, евро, рублей и т.д.), денег становится столько, что процентные ставки по займам оказываются ниже 1 процента в год. В США ставка учетного процента по ссудам Федеральная резервная система США со времени последнего кризиса находится на уровне от 0 до 0,25%. В некогда хваленой Японии процентные ставки центробанка на нулевой отметке уже целое десятилетие. Денег - море, но они не «работают» на развитие производства и удовлетворение потребностей людей. Инструмент процентных ставок вышел из строя. Денежный рынок, как его раньше описывали в учебниках, приказал долго жить. Все это не имеет ничего общего с классическим капитализмом и даже с государственно-монополистическим капитализмом, сложившимся после второй мировой войны Под вывеской «количественных смягчений» создается административно-командная система производства и распределения денег.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

Стартовавшая 13 сентября 2012 г. программа «количественных смягчений» - уже третья программа ФРС Соединенных штатов. Идеологом КС выступает нынешний председатель ФРС Соединенных штатов Америки Б. Бернанке, который на этом посту сменил легендарного А. Гринспена. Целью первой программы было преодоление финансового кризиса, который бушевал в стране с 2007 года и особой остроты достиг осенью 2008 года (когда произошло банкротство банка «Lehman Brothers»).

Штаб квартира ФРС в США

Тушение пожара кризиса сначала вели с помощью государственных бюджетных средств. Речь идет о программе TARP и некоторых других программах мин фина. В общей сложности из бюджета было потрачено 1,2 трлн. Долларов, но этого оказалось недостаточно. Потребовалось подключить Федеральную резервную систему Соединенных штатов.

Реализация КС-1 осуществлялась до марта 2010 года. Она заключалась в том, что Федеральные резервные банки (их всего 12; самый мощный среди них – Нью-Йоркский Федеральный резервный банк) выкупали у коммерческих и инвестиционных банков ипотечные бумаги государственных агентств Fannie Mae и Freddie Mac. Происходило очистка балансов банков от «плохих» активов в обмен на законные деньги, которые создавались печатным станком ФРС США. К весне 2010 г. грозовые тучи кризиса стали расходиться, программа КС-1 была закрыта. По данным Федеральная резервная система, в рамках КС-1 было выпущено примерно 1,7 трлн. Долларов. Денежные власти страны (министерство финансов и Федеральная резервная система Соединенных штатов) надеялись, что экономику наконец-то удалось «запустить», поэтому дальнейших денежных вливаний не происходило. Более того, разбухшая денежная масса даже несколько сокращалась летом 2010 года за счет погашения части ранее выданных займов.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

Однако терапевтический эффект КС-1 один был достаточно кратковременным. Поздней осенью 2010 года Федеральная резервная система Соединенных штатов Америки вынуждена была начать программу КС-2. Она продлилась до середины 2011 года и представляла собой покупку долговых обязательств (облигаций) минфина США. В рамках КС-2 в общей сложности было выпущено 600 млрд. Долларов. Как и в случае КС-1 терапевтический эффект второй программы оказался очень краткосрочным. 26 августа 2011 года председатель Федеральная резервная система США Б. Бернанке выступал на традиционной встрече в Джексон Хоул (штат Вайоминг), все присутствовавшие ожидали объявления начала следующего, третьего раунда КС. Однако денежные власти решили рискнуть и притормозить дальнейшую денежную эскалацию, отказавшись от программы КС-3. Особых объяснений Бернанке не стал давать. Агрессивно по отношению к ФРС Соединенных штатов стал настроен Конгресс США.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

В это время выплывали один за другим скандалы, связанные со злоупотреблениями ФРС Соединенных штатов Америки (например, подозрение в забалансовых операциях, отказ Федеральной резервной системы раскрыть информацию о том, кому конкретно он дает миллиарды долларов и т.д. и т.п.). Дело дошло даже до того, что отдельные «избранники народа» стали требовать ликвидации ФРС США, усечения полномочий Федеральной резервной системы Соединенных штатов, его национализации, проведения глубокого аудита и т.п. Именно в это время стало зарождаться движение «Оккупируй Вал Стрит». Не исключается также, что программу КС-3 решили «придержать» до осени 2012 года, чтобы обеспечить благоприятный экономический фон претенденту на пост президента США от демократической политической партии. Короче, решили продержаться около года без КС, опираясь на другие средства финансовой и экономической стабилизации.

Фрс

И вот в конце августа 2012 г. Бернанке опять выступает в Джексон Хоуле. На этот раз участники встречи облечено вздохнули: председатель Федеральная резервная система торжественно объявил о готовности начать третий раунд КС. 13 сентября согласно официальному решению «совета мудрецов» Федеральная резервная система Соединенных штатов - членов Комитета по операциям на открытом рынке – программа КС-3 взяла свой старт. Сроки ее не определены. Но четко сформулирована цель – поддержание занятости в американской экономике. Это - одна из стратегических целей Федеральной резервной системы Соединенных штатов Америки, которая записана в законе о Федеральная резервная система Соединенных штатов Америки, но о которой денежные власти почти 100 лет существования Федеральная резервная система США вспоминали крайне редко.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

А сейчас вспомнили. Потому, что уровень безработицы достиг в стране критической отметки 8% по отношению к экономически активному населению еще в 2008 году (данные официальной статистики); с тех пор не опускался ниже этой отметки. Даже несмотря на программы КС-1 и КС-2 и различные социальные и экономические программы федерального правительства. В рамках КС-3 запланировано «впрыскивание» в американскую экономику денег в размере до 40 млрд. долл. в месяц до тех пор, пока не начнется заметное снижение безработицы. Т.е. программа бессрочная. Пополнение экономики деньгами предполагается через выкуп на рынке все тех же ипотечных бумаг, которые выкупались в рамках КС-1.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

Прогнозируемые результаты "Количественного смягчения"-3

Начнем с того, что на длительный положительный эффект от реализации КС-3 в Америке мало кто рассчитывает. Это еще при подготовке к реализации программы КС-1 имели место «философские рассуждения» о плюсах и минусах «количественных смягчений». Были также чудаки, которые тогда свято верили, что такие «смягчения» могут стать спасительным чудом для американской экономики. Чуда не произошло. Все понимают, что денежные инъекции в рамках КС-3 – очередная порция «наркотиков», которая на время смягчит агонии американской экономики. Краткосрочный эффект будет. Эксперты называют срок от 3 до 6 месяцев. Впрочем, этого вполне достаточно для того, чтобы решить хотя бы политическую задачу – создание благоприятного экономического фона для правящей демократической политической партии накануне выборов президента. Не исключено, что срок может растянуться до момента торжественной процедуры вступления президента в должность в начале 2013 года.

Третий раунд количественного смягчения

Часть политически ангажированных экономических экспертов акцентирует внимание именно на положительных краткосрочных эффектах. Рисуются картины увеличения платежеспособного спроса населения, что должно потянуть за собой оживление реального сектора экономики и сектора услуг. Говорится о том, что произойдет некоторое снижение курса американской валюты, что укрепит позиции отечественны экспортеров и благоприятно скажется на торговом и платежном балансах США. Наконец, произойдет обесценение громадного внешнего долга США, который, по оценкам, сегодня составляет почти 100% ВВП страны. Возможные положительные макроэкономические эффекты, но они будут очень кратковременными.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

В 2013 году в стране начинается масштабная фискальная реформа, которая отнюдь не способствует решению проблем занятости. Резко урезаются бюджетные расходы. Одновременно повышается уровень налогов. Кроме того, конкуренты США в мире внимательно следят за событиями в Америке и уже начинают принимать ответные действия для того, чтобы американское экономическое оживление не происходило за их счет. За несколько дней до официального старта КС-3 за Атлантическим океаном в Европейском центральном банке (ЕЦБ) было принято решение о том, что этот институт начинает массовую скупку долговых обязательств государств-членов Евро союз. В правилах скупки есть ряд ограничений (не всякие бумаги ЕЦБ готов покупать). Но в целом можно говорить о том, что в Евро союзе осенью начался старт собственной программы «количественных смягчений». Аналитики справедливо говорят о том, что ЕЦБ начинает все больше походить на ФРС Соединенных штатов, пустившись во все тяжкие (т.е. включив на полную мощность свой печатный станок). Фактически о своих «количественных смягчениях» объявили в конце августа – сентябре 2012 года центральные банки Британии и Японии. Через несколько дней после начала КС-3 Банк Японии объявил об увеличении на 10 трлн. Йен (без малого 130 млрд. долл.) своей финансовой интервенции (выкуп финансовых активов), доведя программу до 80 трлн. Йен. Если европейцы увязывают программы «количественных смягчений» с необходимостью решения своих внутренних проблем (преодоление долгового кризиса, экономическое оживление и т.п.), то японцы не скрывают: цель их «количественного ослабления» - не допустить повышения курса йены по отношению к американскому доллару.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

Скептиков среди американских экспертов, оценивающих КС-3, на порядок больше, чем оптимистов. К разряду не просто скептиков, а самых активных противников «количественных смягчений» выступает известный конгрессмен Рон Пол (Ron Paul). Вот его суждение о КС-3: «Это означает, что мы ослабляем доллар. Мы пытаемся ликвидировать долги за счет инфляции. Последствия действий ФРС Соединенных штатов Америки куда более серьезны, чем простой рост индекса потребительских цен. Суть здесь в ошибочных инвестициях, и в том, что люди совершают неправильные поступки в неподходящее время. Поверьте, всего этого очень много. Единственное, чего Бернанке не добился, и я вижу, что это его расстраивает, - ему не удалось вызвать никакого экономического роста. Он ничего не может поделать с уровнем безработицы. Я думаю, что страна должна была паниковать из-за слов ФРС США о том, что мы потеряли контроль, и единственное, что нам остается – это беспрерывное сотворение новых денег из воздуха, что не срабатывало раньше, и не сработает и на этот раз» («Ron Paul: “Country Should Panic Over Fed’s Decision”» // Inforwars.com, Sept 14, 2012). Можно, конечно, сказать, что Пол Рон имеет устойчивые предубеждения против Федеральная резервная система, ведь он один из немногих политиков в Капитолии, который не просто критикует Федрезерв Соединенных штатов, а требует его ликвидации как неконституционного института.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

Но вот приведем мнение более далеких от политики экспертов кредитно-рейтингового агентства Egan Jones: «КС-3 раздует цены на акции и ресурсы, но по нашему мнению оно повредит американской экономике и, как следствие, кредитному качеству. Денежная эмиссия дополнительной валюты и подавление процентных ставок с помощью покупок ипотечных облигаций мало помогает увеличить реальный ВВП США, но сокращает ценность доллара (из-за роста предложения денег) и, в свою очередь, увеличивает цены на ресурсы (вспомним недавний рост цен на энергию, продовольствие, золото и другие ресурсы). Увеличение стоимости ресурсов окажет давление на рентабельность предприятий, а также увеличит расходы потребителей, тем самым снижая их покупательную способность. Поэтому, на наш взгляд, КС-3 будет иметь пагубные последствия для кредитного качества для США...» (Michael Aneiro. Egan-Jones Welcomes QE3 By Cutting U.S. Credit Rating // Barron`s, September 14, 2012).

Как ни странно, но в разряд скептиков можно записать даже самого Бернанке. Нынешний председатель Федеральной резервной системы США – человек крайне гибкий, осторожный, сильно зависящий от невидимых простому человеку акционеров Федеральная резервная система Соединенных штатов. Но и он не хочет выглядеть полным дураком, не хочет оставить о себе крайне негативное воспоминание в финансовой истории США. Вот одно из высказываний Бернанке о КС-3: «Я хочу внести полную ясность. Хотя я думQE3 что мы можем внести большой и значимый вклад в решение этой проблемы, я не думаю, что мы сможем ее решить полностью. У нас нет достаточно сильных инструментов, способных решить проблему безработицы» (Michael Snyder. 10 Shocking Quotes About What QE3 Is Going To Do To America // Activist Post, September 15, 2012)

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

Назначение политики "Количественного смягчения"

Бернанке хорошо знает устройство денежно-кредитной и экономической системы США и понимает всю бессмысленность решения проблем занятости в стране с помощью программ КС. Ведь Федрезерв Соединенных штатов Америки распространяет новые деньги отнюдь не равномерно по всей экономике (как это делали бы вертолеты Бернанке, разбрасывая купюры над всей территорией США). Деньги попадают в крупнейшие американские банки, которые накопили громадные пQE3фели ипотечных бумаг. Они с радостью меняют эту макулатуру на законные денежные знаки Федеральная резервная система Соединенных штатов Америки. Дальше, если верить лукавым рассуждениям находящихся на службе банков экономистов, эти деньги попадают в экономику, повышают платежеспособный спрос общества, трансформируются в инвестиции, создают новые рабочие места. Но это совершенно не так. Банки не желают начать новую честную и полезную обществу жизнь. Полученные от Федеральная резервная система США деньги банки направляют туда, где можно заработать максимальную прибыль. Т.е. на товарные и финансовые рынки, где можно заниматься спекуляциями. В реальный сектор экономики попадут лишь крохи.

Количественное смягчение3

Новых рабочих мест будет мало, этого будет недостаточно даже для того, чтобы поглотить прирост новых рабочих рук на американском рынке труда. В рамках КС-2, согласно некоторым оценкам, возникло 700 тыс. Рабочих мест (при этом относительный уровень безработицы остался почти без изменения – ведь на рынке появились сотни тысяч новых рабочих рук). Но та программа через покупку казначейских бумаг хоть как-то увеличивала бюджетное финансирование государственных социальных и экономических программ (которые предусматривали создание новых рабочих мест). То есть был какой-то симбиоз монетаризма и кейнсианства. КС-3 – возвращение к чистому монетаризму.

QE-3 как метод стимулирования

Так что КС-3 – в чистом виде перераспределение богатства в пользу богатых, особенно тех, кто имеет отношение к банковскому миру. Рядовой американец будет нести лишь потери - в силу инфляционного роста цен на потребительские товары и услуги. Вот лишь некоторые суждения о тех, кто проиграет и выиграет от КС-3. Экономист Энтони Рандаццо (Anthony Randazzo): «количественное смягчение – это причудливый термин Федрезерва Соединенных штатов, обозначающий покупку ценных бумаг у предопределенных финансовых институтов, например, их инвестиций в федеральные долги или ипотечные кредиты, по-настоящему регрессивная программа перераспределения. Она будет увеличивать уровень благосостояния тех, кто уже занят в финансовом секторе, или тех, у кого уже есть дома, но принесет мало пользы остальной экономике. Это один из основных драйверов неравенства доходов в рамках системы кланового капитализма. И это больно бьет по перспективам будущего экономического роста из-за содействия ошибочным инвестициям в экономику». (Anthony Randazzo. How quantitative easing Helps the Rich and Soaks the Rest of Us… // Reason.com, September 13, 2012).

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

Известный американский олигарх Дональд Трамп (Donald Trump), не стесняясь, делает следующее заявление о КС-3: «Это будет выгодно таким людям как я». (Robert Frank. Does quantitative easing Mainly Help the Rich? // CNBC, 14 Sep 2012).

Также лаконично и точно главных бенефициаров КС-3 определяет независимый экономический эксперт Джон Вильямс (John Williams) из фирмы Shadowstats, анализируя заявление Бернанке о новой программе: «Это полная чушь. Фед просто поддерживает банки». (Hyperinflation is Virtually Assured – John Williams. By Greg Hunter’s // USAWatchdog.com, 12 September 2012).

Вливание ликвидности

Вопрос о том, кому Федрезерв США конкретно раздает деньги и в каких объемах, всегда интересовал американских политиков. Но это – тайна «за семью печатями». В разгар последнего экономического коллапса Майкл Блумберг (Bloomberg) обратился в ФРС Соединенных штатов с просьбой предоставить ему информацию о банках, получивших деньги от «заемщика последней инстанции». Федрезерв отказал. Bloomberg попытался сделать это через суд, апеллируя к американскому закону о свободе информации. Но и это не помогло. Федрезерв Соединенных штатов заявил, что действие закона распространяется лишь на государственные компании, а он к таковым не относится.

Федрезерв Соединенных штатов Америки показал Блумбергу, а заодно американским конгрессменам, сенаторам и всему народу Америки, кто в стране настоящий хозяин. Маловероятно, что мы узнаем поименно основных бенефициаров программы КС-3. Скорее всего, это будет всего несколько «непотопляемых» банков Уолл Стрит. Мы становимся свидетелями третьего раунда банковской коррупционной операции глобального масштаба.( по материалам статьи В.Ю. Катасонова, проф., д.э.н., председатель Русского экономического общества им. С.Ф. Шарапова.)

Печатный станок

Азбука англоязычного термина «quantitative easing» - количественное смягчение

Англоязычный термин "количественное смягчение" дословно можно перевести даже как «количественное облегчение». Часто также используется аббревиатура QE. Ассоциации у среднего инвестора или трейдера количественное смягчение вызывает довольно смутные. Оказывается не только у них! Даже эксперты и ученые экономисты толком не могут определиться с этим термином: его значением, историей применения метода и эффективностью на практике. Популярное определение количественного смягчения делает акцент на усилиях центральных банков по увеличению доли денежных средств доступных для кредитования частных банков и т.п. структур. Это становится возможным благодаря эмиссии ценных бумаг центрбанк новых денег, фактически созданию их «из ничего», и использованию этих средств для покупки активов (госдолга, облигаций и т.п.) у других банков. В идеале полученный комбанками за их активы кэш должен далее использоваться для кредитования других коммерческих организаций. Смысл тут в том, что облегчение заимствования денег должно снижать процентные ставки, а это в свою очередь – способствовать увеличению кредитования бизнеса и росту потребления. В теории рост потребления должен создавать устойчивый спрос на товары и услуги, увеличение рабочих мест и помогать оздоровлению экономики в целом. Эта цепочка событий кажется простой и прямолинейной, но на деле же все оказывается более сложным и запутанным…

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

Активы и пассивы политики количественного смягчения

Более пристальный анализ вскрывает истинную сложность термина. Бен Бернэйнк, признанный эксперт по денежной политике, председатель Федеральная резервная система, проводит четкое различие между количественным смягчением (quantitative easing) и кредитным смягчением (credit easing): «Кредитное смягчение напоминает количественное в одном отношении: оба предполагают увеличение баланса центральный банк. Однако при режиме чистого количественного смягчения политика фокусируется на объеме банковских резервов, которые являются пассивами для центрбанк; структура кредитов и ценных бумаг – активов на балансе центральный банк является второстепенной». Бернанке также отмечает, что кредитное смягчение фокусируется на «составе ссуд и ценных бумаг», которыми владеет центрбанк. Экономисты и СМИ очень часто путают эти понятия, квалифицируя любое действие центральный банк по покупке активов и увеличению баланса как «количественное смягчение». Это только увеличивает путаницу.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

А работает ли количественное смягчение?

Этот вопрос является темой многочисленных споров. Есть несколько примечательных исторических примеров увеличения предложения денег центральными банками. Этот процесс часто называют «печатанием денег», хотя в реальности он совершается электронным кредитованием банков. Целью количественного смягчения является избежание дефляции, но в итоге возможен и сценарий раскручивания «инфляционной спирали». Республика Германия (1920) и Зимбабве (2000) применяли то, что во многих экономических учебниках называется «количественным смягчением». В обоих случаях результатом стала гиперинфляция. Однако многие современные экономисты полагают, что эти попытки нельзя классифицировать как количественное смягчение. В 2001-2006 Банк Японии увеличил свои резервы с 5 до 25 триллионов йен. Большинство экспертов рассматривают это как неудачу, но опять-таки есть дебаты в отношении того можно ли классифицировать эту политику как количественное смягчение.

Вливания денежной массы

Экономические меры в США и Англии в 2009-2010 также встречают различную оценку в отношении их эффективности и наименования. Существует аргумент, что количественное смягчение имеет «психологическое» значение. Эксперты в основном сходятся во мнении, что количественное смягчение – это последняя попытка спасения экономики для отчаявшихся политиков. Когда процентные ставки близки к нулю, а экономика по-прежнему стоит, общество ожидает от правительства действий. Количественное смягчение, даже если оно и не работает, создает видимость действия и «заботы» со стороны власти. Даже если она не может исправить ситуацию, она, по крайней мере, может продемонстрировать активность, которая способна поднять настроение инвесторов. Покупая активы, центрбанк тратит созданные им деньги, и это содержит риск. Напр., покупка ипотечных ценных бумаг (mortgage-backed securities) увеличивает риск дефолта. Это также поднимает вопрос о том, что случится, когда центральный банк будет продавать купленные активы, выводя кэш из оборота и сокращая предложение денег. Кроме того, банки могут повести себя как «собаки на сене», сидя на добавочном кэше и радуясь увеличению собственных резервов в обстановке повышенной вероятности дефолтов.

Кому принадлежит идея количественного смягчения

Даже сам факт изобретения метода количественного смягчения запутан в противоречиях. Некоторые отдают пальму первенства знаменитому Кейнсу, другие говорят, что это Банк Японии, впервые применивший такую политику, третьи – цитируют экономиста Ричарда Вернера, придумавшего термин. Неразбериха вокруг количественного смягчения невольно оживляет в памяти остроумную фразу Черчилля о Российской Федерации: «тайна, покрытая мраком загадки». Хоть, конечно, найдутся эксперты, желающие поспорить и с этим.

Количественное смягчение и его последствия для финансовых рынков

В обычной практике среди основных мер денежно-кредитной политики используется изменение номинальных процентных ставок. Однако в экстраординарных условиях, например при дефляции, применение политики нулевых процентных ставок бывает недостаточно, тогда ЦБ использует дополнительные меры денежно-кредитной политики в виде количественного смягчения (quantitative easing). Применение политики нулевых процентных ставок вместе с количественным смягчением корректирует номинальные процентные ставки, фактически приводя их к отрицательным значениям в целях противодействия дефляции и стимулирования совокупного спроса. В свою очередь, количественное смягчение представляет собой не что иное, как увеличение баланса центробанка за счет выкупа финансовых инструментов с рынка.

Инфляция src=

В ходе количественного смягчения центрбанк может принимать к выкупу различные финансовые инструменты в зависимости от поставленных целей. В период последнего кредитного кризиса количественное смягчение проводили фактически все ведущие центральные банки, многие из которых продолжают эту практику. Особенно в этом процессе преуспел американский регулятор. В рамках количественного смягчения ФРС Соединенных штатов Америки объектами выкупа выступали ипотечные ценные бумаги и долги федеральных ипотечных агентств для поддержки ипотечного кредитования и рынка жилья, а также казначейские обязательства для поддержки кредитных рынков. В общей сложности в рамках двух количественных смягчений на баланс ФРС США было выкуплено более 2,3 трлн американских долларов рыночных активов, что заметно сгладило последствия кредитного кризиса и в целом способствовало восстановлению ликвидности финансовой системы.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

Ирония заключается в том, что завершение очередного раунда количественного смягчения Федеральная резервная система в июне 2011 г. совпало с рыночными ожиданиями ухудшения глобального экономического цикла. В 2010 г. ухудшение перспектив американской экономики привело ко второму раунду количественного смягчения, которое сопровождалось дополнительным выкупом казначейских обязательств. Однако сегодня все по-другому. Основные причины прекращения или, как минимум, приостановки количественного смягчения следующие.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

Во-первых, с момента запуска в конце 2008 г. первого раунда смягчения произошло существенное восстановление финансовых активов, снижение стоимости которых в период кредитного кризиса было основной головной болью Федеральная резервная система Соединенных штатов. За счет мер количественного смягчения регулятор в достаточной степени простимулировал корпорации и домохозяйства к переходу от денег к их эквивалентам в виде финансовых активов. Дальнейшее использование этого механизма может привести к росту затрат в процессе восстановления всемирной экономики. Это может произойти вследствие роста стоимости сырья и дальнейшего усугубления диспропорций на рынках долгового капитала, когда низкие доходности долговых инструментов сопряжены с высокой долговой нагрузкой и чрезмерными фискальными дефицитами.

методика QE-3

Во-вторых, если рассматривать количественное смягчение как инфляционный налог с целью стимулирования конечного спроса, то можно признать, что во многом эта конструкция дала определенный эффект. Конечно, восстановление глобальной экономической активности сопровождалось эффектом низкой базы кризисного периода и восполнением товарно-материальных запасов, однако процесс инфляцирования определенно заработал. Если в первую очередь он затронул страны с развивающейся экономикой, то теперь инфляция набирает обороты и в странах с развитой экономикой.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

На наш взгляд, повсеместно растущая инфляция угрожает реализацией стагфляционного сценария в краткосрочной перспективе и определенно выступает против введения очередного раунда нестандартных мер денежно-кредитной политики. Очевидно, что исключительно мерами количественного смягчения невозможно разрешить долгосрочные проблемы, такие как высокие фискальные дефициты, повышенную безработицу и т. д. Монетарные стимулы не способны разрешить проблемы, возникшие в процессе трансформации кредитного кризиса последних лет в социальную напряженность в обществе. Это хорошо видно на примере периферийных стран зоны евро. В то же время количественное смягчение позволяет держать в форме кредитные рынки, стимулирует денежное предложение и облегчает бремя большого долга государства, корпораций и домохозяйств.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

В-третьих, в действиях Федеральная резервная система Соединенных штатов Америки присутствует явная нерешительность в применении очередного раунда количественного смягчения. С одной стороны, это определенно сигнализирует о возможности сохранения политики нулевых процентных ставок в течение продолжительного времени, с другой, серьезная дискуссия среди членов правления Федеральная резервная система США по поводу возрастающей инфляции явно не дает поводов для продолжения количественного смягчения. ФРС Соединенных штатов заинтересована в сохранении низких доходностей по казначейским обязательствам для минимизации расходов в процессе привлечения федерального долга. Это диктует необходимость использования переходной конструкции в денежно-кредитной политике. Достичь этого позволит сохранение политики дополнительного вложения платежей, поступающих от погашения казначейских обязательств. Из более чем $1,5 трлн казначейских обязательств, находящихся в настоящее время на балансе американского регулятора, ежегодно будут реинвестироваться около $300 млрд. Таким образом, эта мера не приведет к увеличению баланса ФРС Соединенных штатов Америки и одновременно позволит смягчить последствия сворачивания количественного смягчения для кредитных рынков.

Ослабление доллара

Принимая во внимание эти аргументы, можно констатировать, что количественное смягчение принесло ожидаемые плоды. По крайней мере, в текущем экономическом цикле этот инструмент сработал и выглядит логически завершенным. Для мировых рынков капитала это определенно означает ограничение дополнительного источника ликвидности, что наряду с прочими факторами выступило четким сигналом к снижению цен финансовых активов, начавшемуся в середине апреля. Пока этот процесс носит неоднородный характер: в стоимость рисковых активов, прежде всего акций и сырьевых товаров, завершение количественного смягчения во многом уже заложено, в то время как рынкам облигаций еще предстоит серьезное испытание на прочность в будущем.

Есть ли связь цен на золото с количественным смягчением

Эффект от третьего количественного смягчения на рынках драгоценных металлов, похоже, отразился раньше, чем о нем было объявлено – сработало стандартное трейдерское правило покупать на слухах и продавать на фактах.

Поэтому и не произошло резкого роста цен драгметаллов на обещаниях Федрезерва Соединенных штатов Америки (ФРС США) США ежемесячно покупать ипотечных облигаций на 40 млрд долларов и продлить операцию "твист" (замена краткосрочных гособлигаций на долгосрочные) до конца года на сумму около 45 млрд долларов.

Рынки подросли на ожиданиях количественного смягчения и, когда о нем было объявлено, начали строить прогнозы относительно дальнейших шагов – будет ли объем смягчений больше и дольше, чем ожидается сейчас, будет ли продолжение, и какими критериями руководствуется Федеральная резервная система, когда принимает решение, смягчать ли дальше.

Поддержка экономики

По заявлениям Бена Бернэйнк после объявления о третьем количественных смягчении, причина его необходимости не в том, что есть опасения рецессии (отсутствие роста), а в том, что рост может оказаться недостаточным для того, чтобы создать рабочие места и справиться с безработицей.

Соответственно, рынок пытается угадать, какой темп роста Бернанке сочтет достаточным. Обратная сторона такой политики - высокая инфляция. Поэтому второй вопрос, волнующий рынок - какая максимальная инфляция допустима для Федеральная резервная система Соединенных штатов. По последним слухам, эти значения – около 2-2,5%.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

Еще один инструмент мягкой политики – низкие процентные ставки.

Процентная ставка, как ожидается сейчас, останется на нулевом уровне до 2015 года. Тем не менее, любые хорошие новости о безработице ставят под это под сомнение, указывая на возможное повышение ставок уже в 2014 году.

Есть несколько причин, роста золота на количественных смягчениях:

Во-первых, дополнительные деньги, появившиеся в экономике, идут на рынки, в том числе фондовые и сырьевые, увеличивая спрос на активы.

Во-вторых, дополнительные деньги, вне зависимости от того, на какие рынки они идут, обесценивают валюты, увеличивая предложение денег в экономике при том же количестве производимых товаров и услуг. Поскольку цена товаров, в том числе золота, выражена в долларах, чем меньше "стоит" доллар, тем больше стоит золото.

Преимущество доллара

В-третьих, есть ожидания того, что количественные смягчения наконец сработают и экономика начнет расти. Но в этом случае мы увидим рост инфляции, а золото рассматривается как один из инструментов хеджирования от этого риска.

Помимо перечисленных причин есть реальные исторические данные. Если деньги количественных смягчений Федрезерва США в конце концов приходят на рынок драгметаллов, темпы роста золота в период действия "мягкой" политики должны быть выше, чем в те периоды, когда "мягкая" политика заканчивается.

Но, как видно из динамики в приведенной ниже диаграмме среднемесячных цен, это не так:

Цена на золото и количественное смягчение

"Болеутоляющая" политика количественного смягчения

Эта политика не сможет решить экономические проблемы, но в то же время позволит сократить негативный эффект, полученный от них.

Об этом заявил Стивен Кинг, главный экономист банка HSBC, во время парламентского слушания с участием членов Комитета по монетарной политике. По мнению Кинга, политика количественного смягчения поначалу была "антибиотиком", но сейчас это "не более чем болеутоляющее".

"Она не поможет нам "вылечить" все проблемы, но облегчит нам жизнь с ними", - заявил экономист.

Стивен Кинг, главный экономист банка HSBC

Парламентарии на слушании обсуждали политику смягчения: насколько она эффективна и стоит ли ее продлевать в будущем. Обсуждая негативное влияние политики количественного смягчения, Стивен Кинг заявил, что она может повлиять на реальную заработную плату, что окажет негативное влияние на экономику. Также он отметил, что "неожиданным последствием" политики был устойчивый рост цен на сырьевые товары.

По словам Кинга, несмотря на наличие некоторых рисков, если бы программа не была бы объявлена в марте 2009 г., "мы бы получили результат значительно хуже, чем тот, который мы фактически пережили". ЦБ Англи уже проводил количественное смягчение на 375 млрд фунтов стерлингов, что было крупнейшим денежным стимулированием в процентах от ВВП в истории страны. Сэр Мервин Кинг, нынешний управляющий Центробанка, призывал провести еще один раунд смягчения на 25 млрд фунтов, но оказался в меньшинстве.

Реакция биржи на объявление о третьем количественном смягчении

Председатель Совета управляющих Федрезерва (Федеральная резервная система Соединенных штатов Америки) Бен Шалом Бернанке, США увеличат свои запасы долгосрочных ценных бумаг с помощью открытой покупки в течение следующего месяца ипотечных долгов на сумму в 40 миллиардов долларов, произведя так называемое третье «количественное смягчение» (QE3 – quantitative easing). Общий объём денег, которые планируется запустить в оборот, не указывается. Глава Федеральная резервная система США также заявил, что будет продолжена программа Operation Twist по обмену ценных бумаг Правительства США с короткими сроками погашения на сумму в $ 667 млрд. на долгосрочные обязательства. До этого момента размеры обменного фонда были зафиксированы на уровне $ 400 млрд., так что фактически Бернанке заявил об увеличении программы более чем наполовину. Глава ФРС Соединенных штатов порадовал банкиров и тем, что рекордно низкая процентная ставка (0-0.25%) будет оставлена не до конца 2014-го, как было обещано ранее, а до середины 2015 года.

После такого заявления биржи сразу показали рост акций. Индекс Standard & Poor-500 скакнул 13 сентября на 1,6% до отметки в 1549,92 к 14.24 по времени Нью-Йорка. Доходность десятилетних бумаг казначейства (Treasury) выросла с 1,71% до 1,78%.

Ситуация на валютном рынке

Геоэкономика и программа количественного смягчения

Вспомним, что является самым главным экспортным продуктом США. Первые два «смягчения» QE1 и QE2 привели к «вливанию» в всемирную экономику $ 1,2 трлн. и способствовали росту госдолга США до $ 16 трлн. к сентябрю 2012 года. В ответ на выпуск долларов Европейский центробанк (ЕЦБ) был вынужден принять аналогичные меры, чтобы не допустить резкого укрепления евро. Это явилось одной из причин такого долгого существования Греции без объявления дефолта, да и сейчас спасает страны PIIGS от финансового коллапса. Цены на нефть и сырье получили дополнительный «бонус волатильности». Золото стабильно дорожает.

Увеличение денежной массы

С объявлением о запуске QE3 всё повторяеQE1 прQE2ически один к одному:

- растет стоимость золота. За одну ночь с 13 на 14 сентября 2012 года оно прибавило в цене 3.3%, поднявшись с $ 1 718 до $ 1 772 долларов за тройскую унцию;

- растут цены на нефть (на $ 2 доллара за баррель марки Брент, но это только начало), а вслед за черным золотом подорожает и газ;

- растет курс евро относительно доллара, пробив потолок в EUR/USD 1.3 и закрепившись утром 14 сентября на отметке 1.3020

- начали расти цены на сырьё и продовольствие;

- поползли вверх фондовые индексы, то есть надувается новый «пузырь».

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

Европейскому центральному банку придётся ввязываться в «гонку девальваций», иначе укрепление еврике спровоцирует рецессию в Европейский союз за счёт снижения конкурентоспособности товаров и услуг. Включение печатного станка ЕЦБ приведёт к падению уровня жизни в странах Евро союза и наверняка ещё больше увеличит популярность социалистов и националистов, которыеQE3так выигрывают практически все последние выборы в Европе. Наконец, эта политика углубит раскол между странами-донорами и странами-реципиентами в Евросоюз, способствуя скорейшему развалу зоны евро.

Улучшить же свои позиции могут Россия и Китай. Рост цен на нефть и сырьё гарантирует увеличение поступлений от экспортирования в российский бюджет, а девальвация доллара позволит китайским товарам и в дальнейшем сохранять свою конкурентоспособность на мировом рынке, несмотря на повышение стоимости труда в Китае. Тактически может выиграть и Иран, который продает свою нефть Китайской Народной Республике и Индии за юани и рупии, так что эти страны не откажутся от иранской нефти, а то и нарастят объемы ее закупок.

Геополитика и программа количественного смягчения

Сброс ликвидности во внешний мир, планомерно осуществляемый Соединёнными Штатами через Федеральную резервную систему Соединенных штатов Америки (объединение 12 коммерческих банков), приводит к одним и тем же неизменным последствиям – локальным войнам. Поэтому закономерным итогом первых двух «количественных смягчений» стали события «арабской весны». Смена режима в Египте и Тунисе, классовая борьба и военная интервенция в Ливии, агрессия против Сирии, подготовка войны с Ираном, официальное признание ООН раздела Судана на два государства – вот далеко не полный перечень последствий не столько самого мирового кризиса, сколько попыток выйти из него за счет грабежа тех, кто никоим образом не причастен к его созданию, но обладает ресурсами, которые можно приобрести за избыток ликвидности, производимой Западом. Однако на пути таких «покупок» стояли (стоят) политические режимы ряда государств. Против них и ведётся война - как экономическая (всевозможные санкции), так и террористическая (руками наемников и вооружённых экстремистов).

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

Похоже, что очередной вброс долларов, затеянный ФРС Соединенных штатов Америки, решено закамуфлировать созданием новых очагов напряжённости в исламском мире, «обосновав» на будущее применение американской военной силы против других государств…

Заявление Бен Бернэйнк точно совпало по времени с мощной волной антиамериканских протестов 12-14 сентября в Северной Африке, на Ближнем Востоке, в Индии, Пакистане и др. Конечно, здесь возможно и простое совпадение, так как в США с октября начинается новый бюджетный год и тянуть с таким объявлением, какое сделал глава ФРС США, было уже некуда.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

Не надо думать, что компания массовых протестов в двух десятках стран - лёгкое дело. Даже с использованием социальных сетей собрать в одном месте и в одно время от нескольких сот до нескольких тысяч решительно настроенных демонстрантов и дистанционно организовать штурмы посольств и консульств США и всё это в течение суток - невозможно. Такие выступления готовятся долго.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

Попытки ликвидировать последствия финансовых спекуляций путем запуска механизма ещё более крупных спекуляций только усилят противостояние в мире. Увеличение количества ничем не обеспеченных денег в обороте как средство борьбы с финансовым кризисом напоминает тушение пожара бензином. Лишние деньги должны чем-то связываться, в противном случае гиперинфляция просто парализует экономику мира, ибо сейчас абсолютно все валюты в мире привязаны к доллару Соединенных Штатов.

Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это

На какое-то время в качестве «связывающего агента» может сработать снижение социальных и других бюджетных издержек (так называемый «режим экономии»), но его действие кратковременно, так как денег в обороте в несколько десятков раз больше, чем размер мирового ВВП. Много сэкономить не получится. Уж очень велик объём «фантиков» (в 2008 году объем «финансовых инструментов» превышал всемирный ВВП в 20 раз, к 2012 году дело обстоит ещё хуже). История не знает иных примеров выхода из мировых финансовых кризисов, обусловленных природой капитализма как системы отношений, чем войны. При продолжении политики «количественных смягчений» война неизбежна. Неясны лишь тип войны и время её начала.

Источники к статье "Количественное смягчение"

ru.wikipedia.org - википедия

communitarian.ru - институт высокого коммунитаризма

q-trading.ru - оптимальный минименеджмент

fortrader.ru - биржевой словарь for trader. ru

elitetrader.ru - Элитный trader

youtube - видеохостинг

images.yandex.ua - яндекс картинки

gold.1prime.ru - Вестник золотопромышленника

vestifinance.ru - Вести Экономика

Википедия – Свободная энциклопедия, WikiPedia

fortrader.ru – Биржевой словарь

wfi.su – Представляющий брокер

Источник: http://forexaw.com/

Энциклопедия инвестора. 2013.

Смотреть что такое "Количественное смягчение" в других словарях:

  • Количественное смягчение — (англ. Quantitative easing, QE)  нетрадиционная[1][2] монетарная политика, используемая центральными банками для стимулирования национальных экономик, когда традиционные монетарные политики в связи с рядом факторов являются… …   Википедия

  • Валютные войны — (Currency war) Конкурентная девальвация национальных валют Конкурентная девальвация в истории развития разных стран,, последствия конкурентной девальвации Содержание Содержание Раздел 1. История . Валютные войны — это последовательные… …   Энциклопедия инвестора

  • Ловушка ликвидности — Ликвидная ловушка  макроэкономическая ситуация в кейнсианской теории, когда монетарные власти не имеют инструментов для стимулирования экономики, ни через понижение процентных ставок, ни через увеличение денежного предложения. Кейнсианцы… …   Википедия

  • Предел кейнсианства — Предел кейнсианства, или граница кейнсианства (англ. Keynesian endpoint)  уровень государственного долга, ограничивающий возможность государства дальше стимулировать свою экономику путем увеличения государственных расходов. Термин… …   Википедия

  • Политика нулевой процентной ставки — (англ. Zero interest rate policy, ZIRP) макроэкономическая политика при очень низких процентных ставках, как например в Японии или США с 16 декабря 2008 года, и слабом экономическом росте. При данной политике ЦБ устанавливает нулевую… …   Википедия

  • Мировой финансово-экономический кризис — Информация в этой статье или некоторых её разделах устарела. Вы можете помочь проекту …   Википедия

  • Европейский долговой кризис — В этой статье описываются текущие события. Информация может быстро меняться по мере развития события. Вы просматриваете статью в версии от 14:59 13 декабря 2012 (UTC). ( …   Википедия

  • Операции на открытом рынке — (англ. open market operations, OMO) деятельность центрального банка по купле и продаже ценных бумаг (обычно государственных облигаций) на открытом рынке. Центральные банки используют операции на открытом рынке как основной инструмент при… …   Википедия

  • Денежно-кредитная политика — (Monetary policy) Понятие денежно кредитной политики, цели денежно кредитной политики Информация о понятии денежно кредитной политики, цели денежно кредитной политики Содержание >>>>>>>>>> …   Энциклопедия инвестора

  • Россия. История: История России — I Приднепровская Россия IX XII вв. земель , занятых племенами, определились частью естественными пределами линиями водораздельных волоков, частью перекрестным столкновением отдельных волн колонизационного потока. Быть может, взаимная борьба… …   Энциклопедический словарь Ф.А. Брокгауза и И.А. Ефрона


Поделиться ссылкой на выделенное

Прямая ссылка:
Нажмите правой клавишей мыши и выберите «Копировать ссылку»