Облигации федерального займа это:

Облигации федерального займа

(ОФЗ)


Определение облигаций Федерального Займа, рынок облигаций


Информация об определении облигаций Федерального Займа, рынок облигаций


Содержание

    Содержание

    1. Рынок облигаций Государственного сберегательного кредита

    2. Основные условия денежной эмиссии

    3. Определение купонного дохода

    Облигации Федерального Займа (ОФЗ) - это государственная именная купонная ценная бумага, имеющая срок обращения более 1 года и предоставляющая право владельцу на получение процентного дохода, начисляемого к номинальной стоимости облигаций, и суммы основного долга(номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента), выплачиваемого при погашении ОФЗ.

    Гос. облигации — облигации, выпускаемые мин фином России. Данные облигации являются купонными, т. е. по ним предусмотрены процентные выплаты по купонам. По некоторым денежным эмиссиям ОФЗ в определенные даты предусматривается частичное погашение номинала (амортизация долга). Данные облигации попадают в категорию гос. облигаций

    Облигации Федерального ссуды - это процентная облигация, выпускаемая в бездокументарной форме минфиным РФ.

    Рынок облигаций Государственного сберегательного кредита

    С 27 сентября 1995 года министерство финансов приступило к размещению облигаций Государственного сберегательного ссуды (их можно назвать ОСЗ по аналогии с устоявшимся сокращением государственных облигаций - ОФЗ). Денежная эмиссия этого типа облигаций ориентирована на население Российской Федерации, общие сбережения которого, по различным оценкам, составляют от 10 до 20 млрд. долларов. в настоящее время их основная масса хранится в виде наличной валюты (после введения “валютного коридора” - наличных рублей) или лежит во вкладах в частных банках.

    Цель нового кредита действительно весьма нетрадиционна - дать населению возможность воспользоваться теми преимуществами на рынке ценных бумаг, которые до сего дня получали только юридические лица, вкладывапреимуществамиостаточно надежные и ликвидные государственные обязательства. Появилась надежда, что действия государства на рынке ценных бумаг значительно уменьшат напряженность, связанную с проблемами частных вкладов.

    Разумеется, объявление мин фина о выпуске ОСЗ чисто случайно совпало с кризисом, однако более удачного момента найти было трудно. Государство как бы поспешило указать населению единственно возможный выход из создавшегося положения - забрать деньги из банков и приобрести государственные, абсолютно надежные ценные бумаги.

    1.1 Облигация height=

    При успешной компании планов по размещению ОСЗ мин фин профинансирует неинфляционными методами дефицит бюджета, “свяжет” денежные излишки населения, обеспечит людям сохранность и приличный Доход, пожнет неплохие политические плоды до президентских выборов.

    Основные условия эмиссии ценных бумаг

    В приложении к приказу N99 от 5 сентября 1995 года минфина РФ в соответствии с Указом президента РФ от 9 августа 1995 года N836 “О государственном сберегательном займе”, а также постановлением Правительства РФ от 10 августа 1995 года N812 “О Генеральных условиях эмиссии и обращения облигаций Государственного сберегательного ссуды Российской Федерации”определены условия денежной эмиссии и обращения облигаций.

    Эмитентом облигаций является министерство финансов РФ. Выпуск осуществляется в бумажной форме на предъявителя номиналом 100 и 500 тысяч рублей. Первый Транш составил 1 трлн. рублей и будет погашен ровно через год - 27 сентября 1996 года. Доходность будет привязана к ОФЗ, и аналогично ОФЗ купонный доход будет выплачиваться ежеквартально. Процентный Доход по купону определяется эмитентом на каждый купонный период и равняется последней официально объявленной купонной ставке по ОФЗ. Ставка купона по ОФЗ, в свою очередь, зависит от доходности ГКО. Процентный Доход объявляется за неделю до начала купонного периода. Размер процентного Дохода по каждой облигации выплачивается, исходя из номинальной стоимости облигации.

    Продажа облигаций осуществляется уполномоченными банками и финансовыми организациями, определяемыми эмитентом и заключившими с ним договор купли-продажи облигаций.

    1.2 Минфин

    1.3 Деньги height=

    Уполномоченные банки и другие финансовые фирмы вправе покупать облигации на рынке по рыночным ценам, в том числе путем котировок облигаций.

    В отличие от предшествующих аналогичных кредитов - известный всем трехпроцентный заем РФ, где государство продавало и покупало облигации, - на этот раз выбран другой путь: государство продает все облигации крупным частным банкам. Однако, самым крупным держателем облигаций скорее всего будет Сбербанк.

    Банки, выкупившие бумаги “на себя”, то есть выступившие классическими андеррайтерами, в дальнейшем смогут, учитывая, вероятно самую высокую купонную ставку, оставить одну половину пакета у себя, а другую - продать оптом и в торговлю в розницу всем желающим пот свободной цене.

    Банки будут заключать договор с Минфином, согласно которому 90 процентов бумаг должно быть продано в течение 60 дней. Из 90 процентов этих бумаг 50 процентов должно быть продано за наличные деньги.

    ОСЗ — облигации на предъявителя, то есть регистрировать свои права на них нигде не придется. Каждая облигации будет иметь хождение ровно год со дня эмиссии ценных бумаг. Облигация имеют четыре отрывных купона, заплатив один раз за облигацию в момент ее приобретения, держатель имеет возможность получать Доход частями, четырежды в течение года, в конце же срока вместе с выплатой по четвертому купону будет возвращаться и сама сумма, обозначенная в качестве номинала облигации.

    Денежная эмиссия ОФЗ осуществляется периодически в форме отд. Денежных эмиссий в соответствии с «Генеральными условиями эмиссии и обращения облигаций федеральных ссуд», утвержденными Постановлением Правительства РФ (15 мая 1995). Общий объем выпуска ОФЗ определяется Минфином РФ в пределах лимита государственного внутреннего долга, устанавливаемого федеральными законами о федеральном бюджете на соответств. финанс. год. ОФЗ выпускаются вбездокументарной форме. Учет отд. облигаций и соответственно их собственников осуществляется в виде записей по счетам депо. Каждый выпуск оформляется глобальным сертификатом в 2-х экз., имеющих равную юридич. силу, один из которых хранится в мин фине РФ, второй - в депозитарии.

    1.4 Схемка

    В глобальном сертификате указывают: объем денежной эмиссии, размер купонного дохода либо порядок его расчета, дату размещения, дату погашения, даты выплаты купонного дохода и ограничения на долю объема эмиссии ценных бумаг, приобретаемую нерезидентами. Мин фин РФ по согласованию с российским ЦБ утверждает условия отд. Денежных эмиссий ОФЗ. В 1995 мин фин РФ приступил к выпуску облигаций займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК).

    Величина купонногодохода, определяемая на основе доходности по ГКО и рассчитываемая отдельно для каждого купонного периода, объявляется по 1-му купону не позднее чем за 7 дней до даты начала размещения, по последующим купонам - не позднее чем за 7 дней до датывыплаты выгоды по предшествующему купону. Максим, срок обращения выпущенных в 1995-98 ОФЗ-ПК - 3 года, купонный период - 3 и 6 мес. В 1996 мин фин РФ приступил ГКОыпуску среднесрочных облигаций федер. Кредита с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД). Величина купонного дохода, объявляемая при выпуске ОФЗ-ПД, постоянна и действует в течение всего периода обращения данных облигаций (по всем купонам).

    1.5 Диаграмы

    Срок обращения размещ. в 1996-98 ОФЗ-ПД - от 2 до 15 лет, купонный период- 6 и 12 мес. На 1 янв. 1998 общий объем размещ. ОФЗ-ПК по номинальной стоимости составлял 47617млрдр., соответственно ОФЗ-ПД-117775 млрд р. С 1 января 1998 номинальная стоимость ОФЗ-ПК и ОФЗ-ПД составляет 1 тыс. рублей. ОФЗ размещаются путем проведения продажи с молотка по средам; в остальные рабочие дни проводятся торговые сессии с 11.00 до 13.30. Российский ЦБ выступает генеральным агентом по обслуживанию денежных эмиссий ОФЗ и регламентирует по согласованию с Минфином РФ вопросы размещения и обращения ОФЗ, в т.ч. осуществляет выплату купонного дохода и погашение облигаций за счет средств эмитента.

    Денежние расчеты по сделкам с ОФЗ осуществляются через российский ЦБ и его территориальные учр-ния, а также иные кредитные организации в порядке, определяемом российским центральным банком по согласованию с Минфином РФ. При размещении эмиссии ОФЗ российский центральный банк может приобретать их на основании отдельных договора с Минфином РФ. Размещение ОФЗ и заключение всех сделок по ним осуществляется через компании, уполномочные Центральным банком Российской Федерации на осуществление депозитарной и дилерской деятельности с ОФЗ.

    1.6 Диаграма

    1.7 Доходность height=

    С 1 апреля 1998 функции депозитария по ОФЗ выполняет Национальный депозитарный центр. Размещение облигаций и заключение всех сделок с ОФЗ на вторичном рынке осуществляется через торговую систему Московской межбанковской валютной биржи. Информация об очередном выпуске ОФЗ объявляется не позднее чем за 7 дней до даты его размещения. Выпуск считается состоявшимся, если в процессе размещения было продано не менее 20% количества предполагавшихся к выпуску ОФЗ. ЦБ России по указанию министерства финансов РФ может дополнительно продавать ОФЗ, не проданные в период размещения отдельного денежной эмиссии, и досрочно выкупать ОФЗ на вторичном рынке (в течение торговой сессии).

    Выпуск и обращение гос облигаций с переменным купоном является логическим продолжением и углублением развития рынка государственных ценных бумаг, который на первом этапе был представлен только ГКО. Основным недостатком функционирования рынка ГКО является его краткосрочный характер. Государство же заинтересовано в долгосрочном заимствовании денежных средств, период обращения которых измерялся бы годами. Поэтому политика финансовых органов Российской Федерации направлена на реструктуризацию государственного долга в сторону увеличения доли среднесрочных ценных бумаг.

    Однако при выпуске долгосрочных и среднесрочных облигаций необходимо учитывать целый ряд факторов, и прежде всего экономическую стабильность, темпы инфляции, курс валют. В этой связи выпуск дисконтных ценных бумаг является весьма рискованным мероприятием. Несмотря на то что ГКО могут выпускаться сроком обращения до 12 месяцев, были эмитированы только две серии, к которым со стороны инвесторов наблюдалось очень настороженное отношение.

    Денежные эмиссии долгосрочных и среднесрочных ценных бумаг успешно осуществляются в странах со стабильной экономикой. В Российской Федерации же, которая только встала на путь рыночных преобразований,рынок ценных бумаг развивается под влиянием общей экономической ситуации, характеризующейся относительной нестабильностью. В этих условиях при выпуске долгосрочных дисконтных ценных бумаг риски несут и инвестор, и эмитент. Это связано сГКОм, что доходность по дисконтным облигациям устанавливается в момент их размещения через механизм действия цены отсечения, определяемой мин фином. Устанавливая цену отсечения на определенном уровне, эмитент среди прочих факторов учитывает и прогнозные оценки темпов инфляции на период размещения. Доходность должна в определенной степени коррелировать с динамикой инфляции. С уменьшением прогнозного периода возрастает вероятность прогностической ошибки. Поэтому эмитент несет процентный риск, размещая ценные бумаги с фиксированной доходностью, которая может оказаться чрезмерно высокой, если в период обращения этих облигаций произойдет снижение темпов инфляции. Цена заимствования окажется слишком дорогой.

    Следует отметить, что в условиях нестабильной экономики процентный риск несут и инвесторы. Приобретая облигации с фиксированной доходностью, инвестор рискует тем, что до срока погашения может произойти ухудшение экономической ситуации и темп роста цен будет выше, чем уровень доходности.

    1.8 Cхема

    Таким образом, процентный риск оказывает влияние на поведение эмитента и инвестора и препятствует заключению долгосрочных соглашений.

    В этих условиях, чтобы избежать процентного риска, необходим выпуск ценных бумаг с плавающей доходностью, которая учитывала бы изменение экономической ситуации. В качестве такой ценной бумаги, рассчитанной на среднесрочный период обращения, в Российской Федерации были выпущены гос. облигации с переменным купоном (ОФЗ). Обычно процентную ставку привязывают к изменению какого-либо показателя (темпы инфляции, учетная ставка центробанка, цена золота и т.п.). По ОФЗ доходность привязана к доходности по ГКО.

    Выпуск ОФЗ расширяет спектр государственных ценных бумаг, увеличивая возможный срок обращения облигаций с целью покрытия дефицита госбюджета. ОФЗ не вытесняют с рынка государственных ценных бумаг ГКО. Эти два вида облигаций взаимно дополняют друг друга и неразрывно связаны. ОФЗ являются именными купонными среднесрочными государственными ценными бумагами, выпускаемыми в безналичной форме, н% ставкустью 1 млн. руб. с периодом обращения 1—3 года. Владельцамиучетная ставкаь физические и юридические лица, которые приобретают право на получение номинальной стоимости облигации при ее погашении и на получение купонного дохода в течение срока обращения, который устанавливается в процентах к номинальной стоимости.

    Эмитентом ОФЗ является мин фин России, который по согласованию с центробанком устанавливает параметры каждого эмиссии ценных бумаг ОФЗ:

    - объем эмиссии гос. облигаций;

    - порядок расчета купонного дохода;

    - дату размещения;

    - дату погашения;

    - даты купонных выплат;

    - ограничения на долю объема денежной эмиссии, приобретаемую нерезидентами.

    Эти условия фиксируются в глобальном сертификате и объявляются не позднее чем за 7 дней до начала размещения. Размещение проходит на конкурсах ММВБ, которые организует ЦБ. Выпуск считается состоявшимся, если в период размещения было продано не менее 20% от количества предполагавшихся к выпуску облигаций.

    Определение купонного дохода

    В соответствии с условиями эмиссии ценных бумаг ОФЗ размер Дохода, выплачиваемого по купону, привязан к доходности по ГКО. Конкретный механизм привязки может меняться при различных выпусках. Однако порядок расчета купонного дохода устанавливается единообразный для конкретного эмиссии ОФЗ, публикуется в печати и не может быть изменен до срока погашения данного денежной эмиссии. Это позволяет инвестору знать правила игры на весь период обращения ОФЗ. Безусловно, инвестору важно иметь информацию о конкретном значении купонной ставки, которая публикуется за 7 дней до начала размещения. Однако в этой публикации дается ставка только для первого купона. Если в течение срока действия эмиссии ценных бумаг будет четыре купонных выплаты, то. ставки по остальным купонам неизвестны. Они будут объявляться по второму купону за 7 дней до выплаты Дохода по первому купону, по третьему—за 7 дней до выплаты Дохода по второму купону и так далее. Поэтому инвестору важно знать методику расчета купонного дохода, чтобы построить свою стратегию поведения на рынке ОФЗ.

    Рассмотрим алгоритм расчета купонной ставки на примере первого эмиссии ОФЗ, который состоялся 14 июня 1995 г. В соответствии с условиями денежной эмиссии доходность по купону привязана к средней доходности по ГКО, погашаемых в сроки, близкие к дате выплаты купонного дохода. В расчет доходности брались результаты четырех торговых сессий, непосредственно предшествующих дате объявления купонной ставки.

    1.9 Калькулятор

    Исходя из этого, расчет ставки производится следующим образом:

    Определение серий ГКО, доходность по которым будет учитываться при определении купонной ставки. Выплаты по первому купону ОФЗ были намечены на 27 сентября 1995 г. В расчет брались денежные эмиссии ГКО, которые погашались в период + 30 дней от официально объявленной даты выплаты по первому купону, т.е. в период с 28.09.95 до 27.10.95. В этот период в соответствии с графиком погашения попадали три серии ГКО: 11-й и 12-й денежные эмиссии 6-месячных ГКО (номера серий 22011 и 22012) и* 1-й выпуск 12-месячных ГКО (серия 23001).

    Погашение этих серий должно было произойти в следующие даты:

    22011 - 13.09.95;

    22012 - 11.10.95; 23001 - 25.10.95.

    Определение даты проведения четырех торговых сессий, результаты которых будут учитываться при расчете купонной ставки. Если конкурс по размещению 1-го эмиссии ценных бумаг ОФЗ должен был состояться 14 июня 1995 г., то объявление купонной ставки следовало произвести <ГКОan>7 июня 1995 г.

    В результате расчетов усредненная Доходность составила 52,88%. Эта Доходность и определила ставку первого Купона первого Эмиссии ОФЗ. Аналогичным образом производятся расчеты по всем последующим Купонам. Таким образом, Рынок ОФЗ неразрывно связан с Рынком ГКО и существовать без него не может, так как величина купонной ставки привязана к средней доходности по ГКО.

    Доход по ОФЗ образуется за счет двух составляющих: во-первых, за счет Дохода, получаемого по Купону и привязанного к средней доходности по ГКО, и, во-вторых, за счет покупки облигаций по Цене ниже номинала. Если облигация приобретается по Цене выше номинала без учета накопленного Купонного дохода, то возникает убыток, так как облигация гасится по номиналу. За Период обращения ОФЗ идет постоянное накопление Купонного дохода. По мере приближения Срока погашения очередного Купона накопленный Доход возрастает, что отражается на Цене облигаций. Инвестор, продавая облигацию до наступления ГКОонных выплат, обязательно в Цене Продажи учтет накопленный Купонный доход.

    Цена покупки облигаций колеблется около их номинальной Стоимости в зависимости от Конъюнктуры Рынка: она может быть ниже или выше номинальной Стоимости облигаций. Накопленный Купонный доход равномерно возрастает за Период обращения облигаций.

    При Работе с ОФЗ следует учитывать особенности налогообложения получаемого Дохода.

    В связи с тем что Цена Договоренности складывается из двух компонентов, то и финансовый результат от инвестиций в ОФЗ также следует разделить на две части:

    - Доход, полученный в результате Разницы между Ценой покупки и Ценой Продажи (Ценой погашения);

    - Доход, полученный по Купону.

    Первая составляющая Дохода (дисконтный Доход) подлежит налогообложению в общем порядке, как Прибыль по ставке 35%.

    Вторая составляющая Дохода, представляющая собой накопленный Купонный доход за Период, когда Инвестор владел облигацией, облагается Налогом по ставке 15%.

    Источники

    lib.mabico.ru/1258.html Финансово-аналитический центр

    ru.wikipedia.org ВикипедиЯ – свободная энциклопедия

    bibliotekar.ru Рынок акций Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля

    mirslovarei.com Мир словарей

    Источник: http://forexaw.com/

    Энциклопедия инвестора. 2013.

    Смотреть что такое "Облигации федерального займа" в других словарях:

    • Облигации Федерального Займа — Ценные бумаги Акция Обыкновенная Привилегированная Голосующая Вексель …   Википедия

    • ОБЛИГАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОГО ЗАЙМА — облигации, которые выпускаются в бездокументарной форме. Эмитент – Министерство финансов РФ. Облигации выпущены номинальной стоимостью 1 000 000 руб. Первый выпуск имеет срок обращения, равный 378 дням. Параметры отдельного выпуска облигаций… …   Большой экономический словарь

    • Облигации Федерального Займа — процентная облигация, выпускаемая в бездокументарной форме Министерством финансов РФ. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 …   Словарь бизнес-терминов

    • Облигации федерального займа — Ценные бумаги Акция …   Википедия

    • ОБЛИГАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОГО ЗАЙМА — (ОФЗ) государственная именная купонная ценная бумага, имеющая срок обращения более 1 года и предоставляющая право владельцу на получение процентного дохода, начисляемого к номинальной стоимости облигаций, и суммы основного долга (номинальной… …   Финансово-кредитный энциклопедический словарь

    • Облигации федерального займа с амортизацией долга — 3. Облигации являются именными купонными среднесрочными (от одного года до пяти лет) и долгосрочными (от пяти до 30 лет) государственными ценными бумагами и предоставляют их владельцам право на: получение номинальной стоимости. Погашение… …   Официальная терминология

    • ОБЛИГАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОГО ЗАЙМА, ОФЗ — разновидность государственных облигаций РФ. Выпускаются ОФЗ с постоянным купонным доходом (ОФЗ ПД), со сроком обращения 3 года и ежегодной выплатой 20% го купонного дохода, и ОФЗ с переменным купонным доходом (ОФЗ ПК), срок обращения которых… …   Внешнеэкономический толковый словарь

    • ОБЛИГАЦИИ ЗОЛОТОГО ФЕДЕРАЛЬНОГО ЗАЙМА — облигации, выпущенные в обращение сроком на три года. При погашении владельцы облигаций имеют право на получение слитков золота. Количество выпускаемых облигаций 300 тыс. шт. Номинальная стоимость облигации золотого федерального займа выражается… …   Большой экономический словарь

    • ОБЛИГАЦИИ ВНУТРЕННЕГО ГОСУДАРСТВЕННОГО ВАЛЮТНОГО ОБЛИГАЦИОННОГО ЗАЙМА (ОВВЗ) — государственные ценные бумаги Российской Федерации, номинированные в валюте. Эмитентом ОВВЗ (дата выпуска – 14 мая 1993) является Министерство финансов РФ от имени Российской Федерации. Цели эмиссии ОВВЗ: урегулирование внутреннего валютного… …   Финансово-кредитный энциклопедический словарь

    • ОБЛИГАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОГО СБЕРЕГАТЕЛЬНОГО ЗАЙМА — (ОГСЗ) государственная ценная бумага на предъявителя, выпускаемая в документарной форме и предоставляющая право их владельцу на получение процентного дохода, начисляемого к номинальной стоимости облигации, и номинальной стоимости при погашении.… …   Финансово-кредитный энциклопедический словарь

    Книги

    • Операции с ценными бумагами, Лихтерман С. С., Щукин В. К., Лимитовский М. А., Назарова Н. В.. Пособие предназначено для студентов Московского государственного горного университета, изучающих курс "Операции с ценными бумагами". Оно преследует цель изложить базовые основы фондового… Подробнее  Купить за 240 руб
    • Облигации федерального займа, В. Г. Коряковцев. В издании рассматриваются вопросы обращения, выпуска и возможности приобретения государственных облигаций федерального займа. Содержит краткий справочник выпусков, историю облигационных… Подробнее  Купить за 200 руб электронная книга
    • Бухгалтерский учет ценных бумаг, Камысовская С. В., Захарова Т. В.. В учебном пособии в доступной форме изложены вопросы современного состояния среды функционирования ценных бумаг, как особого вида активов организации; раскрываются теоретические подходы в… Подробнее  Купить за 153 руб
    Другие книги по запросу «Облигации федерального займа» >>


    Поделиться ссылкой на выделенное

    Прямая ссылка:
    Нажмите правой клавишей мыши и выберите «Копировать ссылку»