Валютная система это:

Валютная система

(Monetary system)


Валютная система - это правовая форма организации валютных отношений


Валютная система: Ямайская, Европейская, Бреттон-Вудская, Парижская, Генуэзская, Российская


Содержание

  • Валютная система - это, определение
  • Понятие валютной системы
  • Мировая валютная система
  • Основные элементы мировой валютной системы
  • Основные элементы национальной валютной системы 
  • Международные коллективные валютные единицы в валютной системе
  • Развитие мировой валютной системы
  •        От бартера к металлическим деньгам
  •        От металла к национальным деньгам
  •        От товарных к кредитным деньгам
  •        Международная резервная система в совокупности с системой валютной
  •        Золотовалютный стандарт в валютной системе
  • Виды валютных систем
  •        Бреттон-Вудская валютная система
  •        Европейская валютная система
  •        Парижская валютная система
  •        Генуэзская валютная система
  •        Ямайская валютная система
  • Направление эволюции мировой валютной системы
  • Вaлютный рынок в валютной системе
  •        Виды рынков валютной системы
  • Котировка иностранных валют в валютной системе
  • Валютный курс в валютной системе
  •        Мировая валютная система и валютный курс
  •        Курс доллара в валютной системе
  • Роль золота в международной валютной системе и отношениях
  • Становление валютной системы России
  • Международный валютный фонд (МВФ) в валютной системе
  •        МВФ и мировая валютная система
  •        МВФ: помощник валютной системе или надсмотрщик?
  • Валютные отношения в валютной системе
  •        Международные валютные отношения: структура, сущность, механизм
  •        Современные международные валютные отношения
  •        Валютные отношения в Российской Федерации
  • Источники и ссылки

Валютная система - это, определение

Международная валютная система - это совокупность валют, правил, норм, валютных отношений, механизмов, инструментов и т.п. для установления возможности проведения расчётов, платежей и других действий для воссоздания валютных отношений внутри своей страны и проведения валютных операций с другими странами. Международная валютная система может выступать на региональном уровне, национальном, мировом и международном.

Международная валютная система - это совокупность двух понятий - валютного механизма и валютных отношений. Под валютным механизмом понимаются правовые нормы и институты, представляющие их на национальном и международном уровнях.

Определение валютной системы

Валютная система (МВС) - это совокупность организаций, правил, обычаев, договорённостей и инструментов, созданных для осуществления валютных отношений между странами; то есть, платежей, сопровождающих международные экономические операции. Настоящая МВС возникла, большей частью, на Бреттон-Вудской конференции (США) в 1944 году, в которой участвовали 29 государств. Её основная задача — производить валютную ликвидность (с помощью золотых резервов, сырья, финансовых активов какой-то одной страны, наднациональных финансовых активов и т. д.), для того, чтобы международная торговля — в частности, расчёты в разных национальных валютах — могла развиваться свободно.

Валютная система (Monetary system) - это

Международная валютная система - это совокупность валют, правил и норм их использования и взаимного обмена, применения в качестве платежных средств, а также денежно-кредитных отношений, связанных с хождением валюты. К международной валютной системе относятся и органы, регулирующие выпуск и обращение валюты. Различают мировую, региональные (например, европейская) и национальные валютные системы.

Множество валют включены в валютную систему

Международная валютная система - это совокупность экономических и правовых отношений, связанных с функционированием валюты. Различают национальные, региональные и мировые B.C. Целью B.C. является создание условий для того, чтобы обеспечивались денежные расчеты внутри страны и между странами. Важными элементами B.C. являются определение курса валют, наличие или отсутствие валютных ограничений, формы международных расчетов, условия взаимной обратимости валют, режим международных валютных рынков Forex и рынков золота, статус международных валютно-кредитных организаций, например, Международного валютного фонда и другие.

Валютная система (Monetary system) - это

Международная валютная система - это правовая форма компании валютных отношений, которая исторически сложилась на основе интернационализации хозяйственных связей. Экономические, политические, культурные и другие связи между отдельными странами порождают валютные отношения по поводу оплаты получаемых товаров, услуг, предоставления кредитов, займов, движения капиталов и др.

Валютная система - это форма фирмы международных валютных отношений, которая возникла в результате эволюции мирового хозяйства и юридически закреплена межгосударственными соглашениями. Валютная система связана с национальными валютными системами через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, систему межгосударственного валютного регулирования и благодаря координированию валютной политики стран. Связь и различия национальной и мировой международных валютных систем проявляются и в элементах, характеризующих эти системы.

Валютная система строится на денежных валютах

Международная валютная система - это совокупность денежно-кредитных отношений, сложившихся в результате хозяйственной деятельности и развития рынка, закрепленная в договорных и правовых нормах. Это разновидность денежных отношений, возникающих при функционировании денег в международном обороте.

Валютные отношения – это денежные связи при осуществлении внешней торговли, оказании экономической и технической помощи, совершении сделок по покупке валюты и т.д

Международные валютные отношения - это совокупность организаций, правил, обычаев, договорённостей и инструментов, построенных для обеспечения валютных отношений между странами; то есть, платежей, вытекаемых из международных экономических операций.

Международные валютные отношения - это неотъемлемый элемент современных рыночных связей, поэтому они регулируются такими факторами как максимизация прибыли и конкуренция (спрос и предложение).

Международные валютные отношения - это совокупность экономических отношений, связанных с функционированием валюты как мировых денег.

Валюты валютной системы

Международные валютные отношения - это составная часть одной из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства.

Валютная система - это динамичная, развивающаяся система. Она постоянно меняется, эволюционирует.

Понятие валютной системы

Каждая страна имеет свою денежную единицу (валюту). При международных расчетах по мирохозяйственному товарообороту и кредиту, ПЗИ и другим международным связям возникает необходимость обмена денег одной страны на деньги другой. На этой основе возникают валютные отношения как совокупность денежных отношений, опосредствующих платежно-расчетные операции между агентами (субъектами) мирового хозяйства. Участниками этих отношений являются банки, дивизионные отделы крупных предприятий и маклеры.

Валюты в ходу в валютной системе

Сущность предпринимательской деятельности в валютной сфере заключается в торговле иностранной валютой, которая представляет собой сделку купли-продажи одной валюты на другую или на национальную валюту по заранее установленной цене (курсу валют). Торговля валютой вызвана необходимостью производить различного рода платежи, т.е. переводы денег из одной страны в другую, связанные с мирохозяйственной деятельностью.

Целью торговли валютами (в рамках собственно предпринимательской деятельности, в первую очередь банков) является получение прибыли.

Валютная система (Monetary system) - это

Промышленные и торговые предприятия торгую своими, на какой-то отрезок времени свободными, ликвидными средствами преимущественно во избежание возможных потерь из-за колебаний курсов. Государственные девизные (валютные) банки покупают и продают валюты, как правило, с целью сохранения курса собственной национальной валюты в рамках обозначенного предельного отклонения.

Конкретной формой компании валютных отношений является валютная система (МВС). Она представляет собой совокупность способов, инструментов и органов (Институтов), с помощью которых осуществляются денежные расчеты в рамках мирового хозяйства. МВС включает в себя: мировые деньги (коллективные валютные единицы), систему приспособления отдельных валют друг другу (курсы валют), валютные рынки Forex, межгосударственные региональные и надгосударственные органы, занимающиеся регулированием валютно-финансовых связей и отношений.

Мировые валюты в международной валютной системе

Международные валютные отношения являются состовной частью и одной из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства. В них сосредоточены проблемы национальной и всемирной экономики, развитие которых исторически идет параллельно и тесно переплетаясь. По мере интернационализации хозяйственных связей увеличиваются международные потоки товаров, услуг и особенно капиталов и ссуд.

Большое влияние на международные валютные отношения оказывают ведущие промышленно развитые страны ( особенно “семерка” ), которые выступают как партнеры соперники. Последние десятилетия отмечены активизацией развивающихся стран в этой сфере.

В условиях углубления интеграции экономик промышленно-развитых стран международная валютная система играет все более важную и самостоятельную роль в мирохозяйственных связях. Кроме того, оказывает непосредственное влияние на определяющие экономическое положение страны факторы: темпы роста производства и международного обмена, на цены, заработную плату и т.п.

Механизм валют в валютной системе

Различают национальные, региональные и валютные системы. Базой мировых и региональных валютных систем является международное разделение труда, товарное производство и внешняя торговля. Валютная система включает международные кредитно-финансовые институты и комплекс международных договорных и государственно-правовых норм, обеспечивающих функционирование валютных инструментов. Элементами валютной системы являются определенный набор платежных средств, курсы валют и валютные паритеты, условия конвертируемости, формы международных расчетов, режим международных рынков валюты и золота, международных и национальных банковских учреждений.

Взаимосвязь важна для мировой валютной системы

Национальная валютная система - это совокупность экономических отношений, с помощью которых осуществляется платежный оборот, формируются и используются валютные ресурсы, необходимые для процесса общественного производства. Элементы национальной валютной системы - это национальная валюта, объем и состав валютных резервов, валютный паритет и курс национальной валюты, условия конвертируемости валюты, статус национальных органов и учреждений, регулирующих валютные отношения страны, условия функционирования национального рынка валюты и золота.

От эффективности валютного механизма, степени вмешательства государственных и международных валютно-финансовых организаций в деятельность валютных, денежных и золотых рынков во многом зависит экономическое развитие, внешнеэкономическая стратегия промышленно-развитых стран. Рост значения международной валютной системы заставляет промышленно-развитые страны совершенствовать старые и искать новые инструменты и методы государственно-монополистического регулирования валютной сферы на национальных и наднациональных уровнях.

Валютная система (Monetary system) - это

Мировая валютная система

Под влиянием многих факторов функционирование международных валютных отношений усложнилось и характеризуется частыми изменениями. Следовательно, изучение мирового опыта представляет большой интерес для складывающейся в Российской Федерации и других странах СНГ рыночной экономики. Постепенная интеграция Российской Федерации в мировое сообщество, вступление в Международный валютный фонд (МВФ) и группу международного банка реконструкции и развития (IBRD) требуют знания общепринятого кодекса поведения на мировых рынках валют, займов, ценных бумаг, золота.

Международные валютные отношения - совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств. Отдельные элементы валютных отношений появились еще в античном мире - Древней Греции и Древнем Риме - в виде вексельного и меняльного дела.

Уровни мировой валютной системы

Следующим этапом их развития явились средневековые “вексельные ярмарки” в Лионе, Антверпене и других торговых центрах Западной Европы, где производились по траттам (тратам). В эпоху феодализма и становления капиталистического способа производства стала развиваться система международных расчетов через банки.

Развитие международных валютных отношений обусловлено ростом производительных сил, созданием мирового рынка, углублением международного разделения труда (МРТ), формированием мировой системы хозяйства, интернационализацией хозяйственных связей.

Международные валютные отношения постепенно приобрели определенные формы фирмы на основе интернационализации хозяйственных связей.

Различаются национальная, мировая, международная (региональная) международные валютные системы.

Виды валютных систем

Исторически первыми возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.

Национальная валютная система неразрывно связана с валютной системой, то есть формой компании мировых валютных отношений, закрепленной межгосударственными соглашениями. Валютная система сложилась к середине XIX в. Характер функционирования и стабильность валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства.

Развитие международных валютных отношений обусловлено ростом производительных сил, созданием мирового рынка, углублением международного разделения труда (МРТ), формированием мировой системы хозяйства, интернационализацией и глобализацией хозяйственных связей.

Международные валютные системы схема

Международные валютные отношения опосредствуют международные экономические отношения (МЭО), которые относятся как к сфере материального производства, т.е. к первичным производственным отношениям, так и к сфере распределения, обмена, потребления. Существует прямая и обратная связь между валютными отношениями и воспроизводством. Их объективной основой является процесс общественного воспроизводства, который порождает международный обмен товарами, капиталами, услугами. Состояние валютных отношений зависит от развития экономики — национальной и мировой, политической обстановки, соотношения сил между странами и двух тенденций, присущих международным отношениям, — партнерства и противоречий. Поскольку во внешнеэкономических связях, в том числе валютных, переплетаются политика и экономика, дипломатия и коммерция, промышленное производство и торговля, валютные отношения занимают особое место в национальном и мировом хозяйстве. Включение мирового рынка в процесс кругооборота капитала означает превращение части денежного капитала из национальных денег в иностранную валюту и наоборот. Это происходит при международных расчетных, валютных, кредитных и финансовых операциях.

Евро-валюта в мировой валютной системе

Хотя валютные отношения вторичны по отношению к воспроизводству, они обладают относительной самостоятельностью и оказывают на него обратное влияние. В условиях интернационализации хозяйственной жизни усиливается зависимость воспроизводства от внешних факторов — динамики мирового производства, зарубежного уровня науки и техники, развития международной торговли, притока иностранных капиталов. Неустойчивость международных валютных отношений, валютные кризисы оказывают отрицательное влияние на процесс воспроизводства.

Международные валютные отношения постепенно приобрели определенные формы фирмы на основе интернационализации хозяйственных связей. Международная валютная система — форма компании и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями. Различаются национальная, мировая, международная (региональная) мировые валютные системы.

Международная валютная система действует по всему миру

Исторически вначале возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.

Национальная валютная система неразрывно связана с международной валютной системой — формой фирмы международных валютных отношений, закрепленной межгосударственными соглашениями. Валютная система сложилась к середине XIX в. Характер функционирования и стабильность международной валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановке сил и интересам ведущих стран. При изменении данных условий возникает периодический кризис валютной системы, который завершается ее крушением и созданием новой международной валютной системы.

Валютная система бродит по миру

Хотя валютная система преследует глобальные мирохозяйственные цели и имеет особый механизм функционирования и регулирования, она тесно связана с национальными валютными системами. Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран. Взаимная связь национальных и мировой мировых валютных систем не означает их тождества, поскольку различны их задачи, условия функционирования и регулирования, влияние на экономику отдельных стран и мировое хозяйство. Связь и различие национальных и мировой международных валютных систем проявляются в их элементах.

Валютная система руководит денежными средствами

Основой национальной валютной системы является национальная валюта — установленная законом денежная единица данного государства. Деньги, используемые в МЭО, становятся валютой. В международных расчетах обычно используется иностранная валюта — денежная единица других стран. С ней связано понятие девиза — любое платежное средство в иностранной валюте. Иностранная валюта является объектом купли-продажи на валютном рынке Forex, используется в международных расчетах, хранится на счетах в банках, но не является законным платежным средством на территории данного государства (за исключением периодов сильной инфляции). При сильной инфляции и кризисной ситуации в стране национальную валюту вытесняет более стабильная иностранная валюта в современных условиях — доллар, т.е. происходит долларизация экономики. Категория «валюта» обеспечивает связь и взаимодействие национального и мирового хозяйства.

Евро</a>, доллары и рубли в валютной системе

Международная валютная система базируется на функциональных формах мировых денег. Мировыми называются деньги, которые обслуживают международные отношения (экономические, политические, культурные). Эволюция функциональных форм мировых денег повторяет с известным отставанием путь развития национальных денег — от золотых к кредитным деньгам. В результате этой закономерности международная валютная система в XX в. базируется на одной или нескольких национальных валютах ведущих стран (в традиционной или евровалютной форме) или международной валютной единице (СДР, ЭКЮ, которую с 1999 г. заменяет евро).

С середины XX столетия международные валютные отношения получают новый импульс развития. Интернационализация и глобализация экономики мира способствует развитию торгово-экономического обмена, расширению валютных отношений между странами. Проблемы устойчивости валют, допустимых границ их колебаний по отношению друг к другу и резервным валютам становятся важнейшими проблемами мирового хозяйственного развития. Создание эффективного валютного механизма для бесперебойного осуществления мировых хозяйственных связей становится центральной задачей международной финансовой системы.

Валюта Узбекистана тоже относится к валютной системе

Международные валютные отношения представляют совокупность экономических отношений, связанных с функционированием денег как мировых денег. Деньги, как мировые деньги, обслуживают внешнюю торговлю и услуги, миграцию капитала, перевод прибылей на инвестиции, предоставление кредитов и субсидий, научно-технический обмен, туризм, государственные и частные денежные переводы.

Валютные отношения осуществляются на национальном и международном уровне. На национальном уровне они охватывают сферу национальной валютной системы (НВС). НВС представляет часть денежной системы страны. Национальная валютная система - это форма компании валютных отношений страны, определяемая ее валютным законодательством. Особенности НВС определяются степенью развития и специфики экономики, а также внешнеэкономических связей той или иной страны.

Национальная валютная система включает следующие основные составляющие:

-национальную денежную единицу (национальная валюта);

Корейская национальная валюта в валютной системе

-состав официальных резервов золота и валюты;

Резервное <a href=золото в валютной системе" src="/pictures/investments/img1949423_Rezervnoe_zoloto_v_valyutnoy_sisteme.jpg" style="width: 800px; height: 593px;" title="Резервное золото в валютной системе" />

-паритет национальной валюты и механизм формирования курса валюты;

Механизм формирования валютного курса в валютной системы

-условия обратимости национальной валюты;

Обратимость национальной валюты

-наличие или отсутствие валютных ограничений;

Ограничения в валютной системе порой выражены во времени

-порядок осуществления международных расчетов стран;

Организация международных рассчётов в валютной системе

-режим национального валютного рынка Forex и рынка золота;

Рынок золота в валютной системе

-национальные органы обслуживания и регламентирующие валютные отношения страны.

Отношения в валютной системе

Связующим звеном между национальными валютными системами является паритет и курс валют.

Паритет - это соотношение валют, соответствующее их золотому содержанию. Паритет лежит в основе валютного курса. Но валютный курс почти никогда не совпадает с паритетом.

Курс валюты представляет собой соотношение между валютами отдельных стран или "цену" валюты данной страны, выраженную в валютах других стран.

Мировая валютная система (МВС) является формой фирмы валютных отношений в рамках мирового хозяйства. Она возникла в результате эволюции мирового капиталистического хозяйства и юридически закреплена межгосударственными соглашениями.

Валютный <a href=паритет в валютной системе" src="/pictures/investments/img1949430_Valyutnyiy_paritet_v_valyutnoy_sisteme.jpg" style="width: 800px; height: 568px;" title="Валютный паритет в валютной системе" />

Основные элементы мировой валютной системы

Возникновение валютной системы - результат появления необходимости расчетов между участниками мирового платежного оборота вследствие развития товарного производства, денежного обращения и международных экономических отношений - кооперации, разделения труда.

Основные элементы мировой и региональной мировых валютных систем:

- виды денег, выполняющих функции международного платежного и резервного средства;

Виды денег международного платежа в валютной системе

- межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности;

Ликвидность валют в валютной системе

- межгосударственная регламентация режимов курса валют;

Режим валютного курса в валютной системе

- межгосударственное регулирование валютных ограничений и условий валютной конвертируемости;

Конвертируемость валюты в валютной системе

- режим мировых рынков валюты и золота;

Режим валют в валютной системе

- международные валютно-кредитные компании, осуществляющие межгосударственное регулирование валютных отношений (Международный валютный фонд (МВФ), Европейский валютный институт).

Валютные организации в валютной системе

Любая национальная валюта обладает внешней и внутренней обратимостью, т.е. возможностью конвертации в валюты других государств. Конвертируемость определяет степень ликвидности финансовых рынков.

В зависимости от степени конвертируемости можно выделить три группы (класса) валют.

Свободно конвертируемая валюта (СКВ). Такая валюта свободно и без ограничений обменивается на другие иностранные валюты. Свободно конвертируемая валюта (СКВ) обладает полной внешней и внутренней обратимостью. Сфера обмена СКВ распространяется как на текущие операции (связанные с осуществлением экспорта-импорта товаров и услуг), так и на операции, связанные с движением капиталов, например, получением внешних ссуд или иностранных инвестиций.

Свободно конвертируемая валюта в валютной системе

Частично конвертируемая валюта (ЧKB). К таким валютам относятся национальные валюты тех стран, в которых применяются валютные ограничения по различным видам обменных операций. К этой группе относится значительное количество национальных валют.

Если ограничены возможности конверсии для резидентов, то частичная конвертируемость называется внешней, если нерезидентов – внутренней. Наибольшее значение, с точки зрения связи внутреннего рынка с мировым, имеет конвертируемость по текущим операциям платежного баланса, т. е. возможность без ограничений осуществлять импорт и экспорт товаров. Большинство промышленно развитых стран перешли к данному типу частичной конвертируемости в середине 60-х гг.

Неконвертируемая (замкнутая) валюта (НКВ). Это национальная валюта, которая функционирует только в пределах данной страны и официально не обменивается на иностранные валюты.

Типы валют в валютной системе

Обратите внимание, что речь идет о законодательно установленных нормах обмена и конвертации,перемещения валютных ценностей. Валютные ограничения – это введенные в законодательном или административном порядке ограничения операций с национальной и иностранной валютой, золотом и другими валютными ценностями.

Основными элементами мировой валютной системы являются:

-национальные и коллективные резервные валютные единицы;

Коллективная валютная единица в человеческом понимании валютной системы

-состав и структура международных ликвидных активов;

Ликвидные активы в валютной системе

-механизм валютных паритетов и курсов;

Пример валютного паритета валютной системы в разных странах

-условия взаимной обратимости валют;

Мировые отношения влияют на обратимость валют в валютной системе

-формы международных расчетов;

Здание Банка международных расчетов валютной системы в Базеле

-режим международных валютных рынков Форекс и мировых рынков золота;

Заседание представителей международного валютного рынка в валютной системе

-межгосударственные фирмы, регулирующие валютно-финансовые отношения (МВФ, IBRD и др.).

Коллектив МБРР в валютной системе

Мировая валютная система включает и комплекс международно-договорных и государственных правовых норм, обеспечивающих функционирование валютных инструментов.

Основные элементы национальной валютной системы 

Основными элементами национальной валютной системы выступают:

- Национальная валюта;

Национальная валюта Ливии в валютной системе

- национальное регулирование международной валютной ликвидности;

Международная валютная <a href=ликвидность в валютной системе" src="/pictures/investments/img1949504_Mezhdunarodnaya_valyutnaya_likvidnost_v_valyutnoy_sisteme.png" style="width: 800px; height: 590px;" title="Международная валютная ликвидность в валютной системе" />

- режим курса национальной валюты;

Режим курса валютных пар валютных систем

- национальное регулирование валютных ограничений и условий конвертируемости национальной валюты;

Валютные ограничения в валютной системе

- режим национальных рынков валюты и золота;

- национальные органы, осуществляющие валютное регулирование (законодательные органы, ЦБ, министерство финансов и др.).

Структура национальной валютной системы по элементам, которые ее составляютКратко разберем данные элементы.

Элементы национальной валютной системы в схеме

Национальная валюта - это национальная денежная единица, главными задачами которой является обслуживание внутреннего оборота страны, выполнение роли меры стоимости и средства накопления для граждан государства.

В процессе развития международной торговли национальная валюта страны, которая является более экономически развитой по отношению к другим государствам может начать пользоваться спросом и в другом качестве - как средство расчетов в международной торговле, а как следствие - как международного резервного средства для других стран.

Международная валютная ликвидность имеет и другое название - конвертируемость валюты. Этот термин используется для описания способности обмена национальной валюты на иностранные валюты, и является важным элементом национальной валютной системы.

Основные элементы национальной и мировой валютной систем

Степень валютной ликвидности национальной денежной единицы - это вопрос правового регулирования. В данном случае, данная проблема может регулироваться как национальным, так и международным законодательством (см. ниже), если государство является членом международных финансовых организаций и имеет взятые на себя обязательства относительно поддержания ликвидности и стоимости валюты. К сожалению, мировая практика имеет множество примеров, когда задекларированные паритеты стоимости или правила обмена валюты не выполнялись даже самыми экономически развитыми государствами (см. Кризис Бреттон-Вудской системы).

В зависимости от условий конвертируемости, различают три класса валют свободно конвертируемые валюты (СКВ), частично конвертируемые валюты (ЧKB, иногда применяется сокращение ОКВ - ограниченно конвертируемая валюта), неконвертируемые валюты (НКВ).

Частично конвертируемая валюта в валютной системе

Режим курса национальной валюты, который иногда также называют режимом паритета национальной денежной единицы определяется политикой национального регулятора в установлении соотношений между национальной и другими валютами. Режим паритета является основой курса валюты. Он неразрывно связан с понятиями конвертируемости валюты и определяет устойчивость национальной валютной системы.

Национальная валюта может иметь жесткую привязку к определенной конвертируемой валюте (иногда встречается в странах с развивающейся экономикой и ЧКВ), ее курс может определяться административно (характерно для НКВ), а может быть "плавающим" и определяться рыночной конъюнктурой.

Тем не менее, в странах, декларирующих "плавающий" валютный курс, на самом деле, он таковым не является. Поскольку резкое изменение курса национальной валюты относительно других валют может быть угрозой национальной экономике, при угрозе существенного изменения валютного курса, в ситуацию всегда вмешивается национальный банк, который путем валютных интервенций обеспечивает сглаживание ситуации и ее стабилизацию.

Плавающий валютный курс в валютной системе

Регулирование валютных ограничений и условий конвертируемости национальной валюты - инструмент обеспечения ее стабильности, а как следствие - стабильности национальной экономики. Если государство является членом международных финансовых организаций, то его возможности по такому регулированию ограничены международными обязательствами и международным правом.

Например, уставом Международного валютного фонда допускается возможность для членов Фонда в исключительных случаях вводить валютный контроль. С одной стороны, запрещается практика ограничения текущих международных платежей, множественности курсов валют и т.д.

Однако, национальный регулятор может вводить дополнительные ограничения, которые напрямую не касаются непосредственно самой денежной единицы, но могут касаться использования ее воплощения в других финансовых инструментах. Например, национальный банк может регламентировать правила использования аккредитивной и инкассовой форм расчетов, выдачи банковских гарантий, правил предоставления кредитных средств обращения и платежа, таких как вексель и чек, с которыми неразрывно связаны международные расчеты и т.д.

Финансовые регуляторы в валютной системе

Режим национальных рынков валюты и золота является важным инструментом регулирования и определяется нормами валютного законодательства страны. Сюда может относиться также и режимы рынка драгоценных камней и редкоземельных металлов. Степень правового регулирования таких рынков находится в прямой зависимости от режима валютного регулирования и контроля. В странах с различными режимами конвертируемости национальной валюты, а также режимами паритета курса национальной валюты такие правовые условия радикально отличаются.

Система контролирующих органов, осуществляющих валютное регулирование - это основной организационный элемент национальной валютной системы. Совокупность таких регулирующих органов и их полномочия, определяются национальным законодательством и могут меняться по усмотрению государства. Однако, существуют общепризнанные элементы такой государственной регуляторной системы, присутствующие, как правило, у любой страны. Как правило, ведущую роль играет центрбанк страны. Иногда валютный контроль наряду с центральным банком осуществляют уполномоченные банки. Система контролирующих и регулирующих органов обычно включает министерство финансов, министерство торговли и другие специально созданные государственные органы.

Валютное регулирование в валютной системе РФ

Международные коллективные валютные единицы в валютной системе

На Ямайском совещании МВФ в качестве коллективной резервной валюты были признаны "специальные права заимствования" (СДР). СДР, как международное резервноплатежное средство, было создано в 1969 г. Поначалу они выступали как простое кредитное средство. Однако затем Международным валютным фондом была поставлена задача превратить их в "главный резервный актив международной валютной системы". СДР предназначались для регулирования сальдо платежных балансов, пополнения официальных резервов и расчетов с МВФ, соизмерения стоимости национальных валют.

Единица СДР является условной. Выпуск СДР происходит в виде кредитовых записей на счетах МВФ пропорционально квотам стран-участниц. Эти квоты используются ими для закупки конвертируемой валюты или для погашения дефицита платежного баланса. Однако их доля в общих валютных резервах капиталистического мира невелика - около 3%.

Страна становится обладательницей определенной суммы СДР, не предоставляя при этом эквивалент в золоте или национальной валюте. Срок действия СДР не ограничен во времени. Резервы в СДР могут быть использованы странами, обладающими этим средством, как для расчетов с МВФ, так и между собой.

Вес валют в корзине СДР валютной системы

Поначалу единица СДР приравнивалась к золоту, соответствовавшему золотому содержанию доллара (1979 г.). С середины 1974 г., в связи с переходом к плавающим валютным курсам, было отменено золотое содержание СДР. Курс этой валютной единицы определяется на "валютной корзине", включающей с 1981 г. набор 5 основных мировых валют (американский доллар, марка ФРГ, японская иена, французский франк и фунт стерлингов). МВФ каждый день рассчитывает стоимость СДР в долларах на основе курсов валют рынка различных валют.

Валютная расчетная корзина представляет собой метод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. Исчисление валютной корзины зависит от ее состава, размера валютных компонентов, рыночных валютных курсов к доллару.

Многие экономисты считают, что СДР в меньшей степени можно рассматривать как резервную валюту, а в большей степени как займ. Общее мнение в том, что они являются и тем, и другим. Как остроумно выразился один из ее создателей, СДР похожи на зебру "животное, которое может рассматриваться одними как белое в черные полосы, а другими - как черное в белые полосы".

Французский франк одна из основны мировых валют в валютной системе

До конца 90-х годов решения о выпуске СДР принимались дважды с распределением пропорционально страновым квотам в капитале МВФ - в 1970-1972 гг. и в 1979-1981 гг. Общая сумма выпущенных резервов в СДР составила 21,4 млрд. этих единиц. Впоследствии в МВФ вступили 38 государств, включая Россию и другие страны бывшего СССР. Кроме них, 36 государств, вступивших в МВФ в 1970-1980 гг., не получили ранее выпущенных резервов в СДР. Между тем спрос на валютные резервы постоянно растет. Значительная его часть приходится на развивающиеся страны и страны с переходной экономикой. Если не облегчить положение с валютными резервами этих стран, то вероятность неудачи проводимых ими экономических реформ возрастет, что может негативно отразиться на всей всемирной экономике.

В результате Совет директоров МВФ принял решение о дополнительном выпуске СДР на сумму 21,4 млрд. этих условных валютных единиц, что соответствует примерно 28,9 млрд. долл. Россия, согласно квоте МВФ, может рассчитывать на 1,7 млрд. долл. из этой суммы.

Совет директоров МВФ валютной системы

Другим видом коллективной резервной валютной единицы, определяемой на основе стоимости "корзины валют", является ЭКЮ. ЭКЮ базируется на основе 12 валют ведущих стран Европы, входящих в Евро союз. Вес каждой валюты в корзине определяется в зависимости от доли, которой располагает государство-член в валовом национальном продукте Европейский союз и в экспорте внутри союза. Самым весомым компонентом ЭКЮ, около 1/3, является германская марка. В отличие от СДР денежная эмиссия официальных ЭКЮ частично обеспечена золотом и долларами. Объем денежной эмиссии ЭКЮ превышает выпуск СДР. Так же как и СДР, ЭКЮ представлена в безналичной форме, как запись на счетах центральных банков (или коммерческих банков) при безналичных перечислениях по ним.

СДР как коллективная резервная валюта, не смогла занять того места, которое отводилось ей при ее создании. Она не поколебала существенно позиции доллара. В свою очередь, определенные резервные функции приобрели другие валюты промышленных стран: марка ФРГ, швейцарский Франк, валюта Японии.

Марка ФРГ валюта валютной системы

В отличие от СДР, ЭКЮ имеет более широкую сферу применения. ЭКЮ используется не только в официальном, но и частном секторах. В частности, ЭКЮ выступает как валютная единица в совместных фондах и международных валютно-кредитных финансовых организациях; как валюта единых сельскохозяйственных цен; средством межгосударственных расчетов центральных банков Евросоюз при проведении валютной интервенции и др. Частные (коммерческие) ЭКЮ используются как валюта еврооблигационных займов, банковских депозитов и кредитов.

Процесс валютной интеграции находит свое выражение в появлении т.н. коллективных валют и развитии некоторых из них в направлении превращения в мировые деньги.

После окончательного утверждения бумажного типа денежной системы происходит замена золота в качестве мировых денег различными суррогатами. В 70-е годы вводятся коллективные валютные единицы (КВЕ) как счетные деньги, служащие своего рода общим знаменателем для сопоставления курсов национальных валют стран-участниц региональных валютных соглашений. С конца 70-х годов КВЕ стали наделяться функциями мировых, вернее международных денег, как регионального (коллективные валюты стран Европы, Азии, Африки, Латинской Америки), так и более глобального характера (специальные права заимствования - СДР, введенные МВФ 1 января 1970 г.).

Валютно-финансовая интеграция в валютной системе

СДР были созданы МВФ как международные резервные активы, предназначенные для регулирования сальдо платежных балансов, пополнения официальных резервов и расчетов с МВФ стран-членов МВФ, а также как универсальный эталон стоимости национальных валют. При определенных условиях СДР могли выполнять преобладающую функцию мировых денег - средства платежа. Однако, фактическая жестка привязка СДР к доллару, слабая связь с частным сектором привели к тому, что вне самого МВФ его единица нашла весьма ограниченное применение. Дело в том, что держателями СДР не могут быть частные агенты.

СДР лишены возможности непосредственного участия даже в межправительственных операциях. Владение активом, выраженном в СДР, означает наличие у страны-члена МВФ права на получение займа в конвертируемой валюте в пределах лимита у других участников договора о специальных правах заимствования путем обмена выделенных ей Фондом сумм в СДР на эквивалент в свободно обратимой валюте.

Весь объем эмиссии ценных бумаг СДР предоставляется только странам-членам МВФ пропорционально величине внесенных ими паев (квот) в капитал Фонда. Поскольку эти единицы не имеют материальной формы (банкноты, монеты), их распределение осуществляется через счет специальных прав заимствования Фонда, по которому проводятся операции с СДР.

МВФ проводит эмиссию СДР в валютной системе

Развитие мировой валютной системы

В процессе развития денежно-кредитных отношений мировая валютная система эволюционировала: первая система золотого стандарта - Парижская международная валютная система; вторая система золотодевизного стандарта - Генуэзская валютная система; третья система золотовалютного стандарта - Бреттон-Вудская валютная система; четвертая система - Ямайская валютная система.

Периоды в становлении валютной системы

Первая система, так называемого золотого стандарта, стихийно сложилась к концу 19 века. При нем валюты ряда государств свободно обращались в золото на внутренних рынках своих стран. Система золотого стандарта характеризуется следующими чертами:

-определенным золотым содержанием валютной единицы;

Золотое содержание валютных единиц в валютной системе

-конвертируемостью каждой валюты в золото обеспечивается как внутри, так и за пределами границ отдельного государства;

Золото конвертируется в деньги в валютной системе золотого стандарта

-золотые слитки могут свободно обмениваться на монеты, золото - свободно экспортируется и импортируется, продается на международных рынках золота;

Золотые слитки в валютной системе

-поддержанием жесткого соотношения между своим золотым запасом и внутренним предложением денег.

Механизм международных расчетов, основанный на золотом стандарте, устанавливал фиксированный курс валюты. Разновидностями золотого стандарта являлись золотомонетный, золотослитковый и отчасти золотодевизный стандарты. Эволюция от одной формы золотого стандарта к другой протекала в ходе развития мировой системы капитализма.

Золотодевизный стандарт валютной системы

Постепенное усложнение функционирования капиталистического хозяйства, расширение и углубление мирохозяйственных связей, циклически повторявшиеся экономические кризисы приводили к объективной потребности усиления регулируемости экономики, вмешательства государства в управление экономическими процессами. По мере усиления вмешательства государства в экономику фиксированный курс валют, определяемый механизмом золотого стандарта, отвечающего признакам развития капитализма свободной конкуренции, стал меняться на систему регулируемых связанных курсов валют.

Вторая система - система золотодевизного стандарта, стала результатом решений Генуэзской конференции (1922 г.). Позднее он был признан большинством капиталистических стран. При золотодевизном стандарте банкноты размениваются не на золото, а на девизы (банкноты, векселя, чеки) других стран, которые затем могли быть обменены на золото. В качестве девизной валюты были избраны доллар Соединенных Штатов Америки и английский фунт стерлингов.

Золото было главным и в золотодевизном стандарте валютной системы

Золотодевизный стандарт стал фактически переходной ступенью к системе регулируемых курсов валют и, прежде всего, к системе золотовалютного стандарта.

Система золотовалютного стандарта возникла в 30-е годы и полностью сформировалась в конце 50-х годов. В условиях этой системы бумажные деньги перестали обмениваться на золото.

Свое юридическое оформление эта система получила на международной конференции в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. Основные черты Бреттонвудской валютной системы включают в себя следующие:

-за золотом сохранялась функция окончательных денежных расчетов между странами;

Мировые валютные системы по схеме

-резервной валютой стал доллар Соединенных Штатов, который наравне с золотом был признан в качестве меры ценности- валюты разных стран, а также международного кредитного средства платежа;

Доллар - резервная валюта валютной системы

-доллар обменивался на золото центральными банками и правительственными учреждениями других стран в казначействе США по курсу. (1944 г.) 35 долл. за 1 тройскую унцию (31,1 г). Кроме того, правительственные органы и частные лица могли приобретать золото на частном рынке. Валютная цена золота складывалась на базе официальной и до 1968 г. значительно не колебалась;

Доллар обменивался на золото в банках валютной системы

- приравнивание валют друг к другу и их взаимный обмен осуществлялся на основе официальных валютных паритетов, выраженных в золоте и долларах;

- каждая страна должна была сохранять стабильный курс своей валюты относительно любой другой валюты.

Основные составляющие современного международного валютного механизма сводятся к следующему:

- функция золота в качестве меры стоимости и точки отсчета курсов валют упразднялась. Золото утрачивает денежные функции и становится обычным товаром со свободной ценой на него. В то же время оно остается особым товарным ликвидным активом. В случае необходимости золото может быть продано, а полученная валюта использована для платежа.

Золото становится обычным товаром и реализуется отдельно от валютной системы

- Странам предоставлялось право выбора любого режима курса валют. Валютные отношения между странами стали основываться на "плавающих" курсах их национальных денежных единиц. Колебания курсов обусловлены двумя основными факторами реальными стоимостными соотношениями, покупательной способностью валют на внутренних рынках стран; соотношением спроса и предложения национальных валют на международных рынках.

К началу 90-х годов в связи с реализацией системы "плавающих" курсов возникла довольно сложная схема организации мировая валютная система на основе следующих элементов:

-подбираются главные опорные единицы, с которыми отдельные национальные валюты сохраняют свои отношения, точнее - свой курс валют;

Плавающий курс валюты в валютной системе

-степень колебания курсов валют неодинакова, диапазон колебаний широк. При этом поддерживается курс валюты лишь в отношении некоторых валют в рамках определенного диапазона, в отношении же остальных валют он свободно меняется.

       От бартера к металлическим деньгам

Три основных функции денег естественным образом развились из примитивного натурального обмена (бартера). Первоначально товары непосредственно обменивались друг на друга, и ни один из них не играл в торговле какой-либо особой роли. Конечно, примитивный бартер был крайне ограниченной и неудобной формой товарообмена. Обмен еще больше усложнялся, если один из обмениваемых товаров был заведомо ценнее другого. Уже на самых ранних этапах развития товарообмена некоторый конкретный продукт (или товары) выделялся из массы других товаров и становился общеприемлемым в качестве универсального средства обращения. Человек, получивший такой продукт, далеко не всегда сразу потреблял его, сохраняя с целью использования в будущем для собственного потребления или для покупки каких-либо иных товаров.

Именно всеобщая приемлемость отличает деньги от всех других товаров, и использование денег в качестве средства обращения, меры стоимости и средства сохранения покупательной способности (сохранения стоимости) естественным образом вырастает из их всеобщей приемлемости. Изначально свойство такой приемлемости определялось особыми качествами продукта, наиболее важным из которых было наличие у него внутренней меновой ценности, или внутренней товарной стоимости. Среди других качеств можно отметить прочность, делимость и вероятность того, что стоимость продукта не будет испытывать значительных колебаний под влиянием изменений в соотношении спроса и предложения.

Бартер как начало становления валютной системы

Хотя на ранних этапах развития общества у разных народов в качестве денег завоевывали признание различные товары, некоторые металлы – прежде всего бронза, серебро и золото – вскоре заняли господствующие позиции в денежной сфере, так как именно они оказались более приспособленными к такому использованию и обладали более стабильной стоимостью по сравнению с другими товарами. По мере того как росло благосостояние общества, люди получали возможность не тратить все деньги на приобретение товаров для немедленного потребления, а откладывать их часть на будущие покупки. Приблизительно в то же время серебро и золото превратились в главную форму денег, вытеснив бронзу и другие металлы. Всеобщая приемлемость золота и серебра определялась прежде всего ценностью, которой обладали эти металлы во всем мире. Спрос на деньги, однако, привел к тому, что стоимость золота и серебра стала намного больше той стоимости, которую они имели бы, оставаясь просто товарами. Золото и серебро легко преодолевали границы государств и охотно принимались повсюду; это были подлинно международные деньги.

Уже на ранних этапах развития денежного обращения металлы, используемые в качестве денег, переплавлялись в стандартные бруски или диски, на которые ставилось клеймо, удостоверяющее вес и чистоту металла. Такие деньги оказались значительно более удобными в употреблении и, вероятно, поначалу изготавливались купцами. Однако вскоре эту функцию взяли в свои руки органы государственной власти.

Металлические деньги сменили бартер в валютной системе

       От металла к национальным деньгам

Удостоверение веса и чистоты благородного металла стало первым шагом на пути к созданию национальных денег. Местные органы власти получили возможность постепенно уменьшать содержание благородного металла в монетах, добавляя к серебру и золоту такие металлы, как свинец или медь. По мере распространения «порчи» монет купцы все больше склонялись к тому, чтобы оценивать их по фактическому соотношению благородного и неблагородного металлов. Если, по общему мнению, в монетах какого-либо города-государства содержание благородного металла было существенно уменьшено, продавцы предпочитали не иметь дело с этими деньгами, и в результате их стоимость падала.

История денег ведущих государств Западной Европы прослеживается начиная с реформ, проведенных Карлом Великим в 9 в. Согласно его уложениям, из одного фунта чистого серебра следовало чеканить 240 серебряных пенни. Двенадцать пенни приравнивались к одному шиллингу. Фактически допускалась чеканка только пенни. Шиллинг, однако, увязывал новые монеты с широко распространенной, но чисто абстрактной единицей счета, в которой со времен Римской империи выражались долги и цены: римский золотой «солид» на старофранцузском звучал как «соль», а в современном французском языке превратился в «су». Фунт (ливр во Франции и лира в Италии) изначально был единицей веса серебра, из которого следовало чеканить 240 пенни.

Римский солид 1678 года в валютной системе

Уменьшение содержания благородного металла в монетах постепенно привело к тому, что стоимость британских монет в конце 15 в. составляла лишь около половины стоимости первоначально содержавшегося в них серебра, а в 1601 упала до одной трети исходной стоимости. Впоследствии, вплоть до замены серебряного стандарта золотым – фактически после 1696, а в законодательном порядке гораздо позднее, – стоимость британских монет не менялась. С другой стороны, французский ливр к тому времени, когда он превратился во франк, успел потерять почти 99% первоначально содержавшегося в нем серебра. Новый франк, появившийся в 1803, более века сохранял свою стоимость, эквивалентную 5 граммам серебряного сплава с 90-процентным содержанием чистого серебра, и был принят в качестве денежной единицы в ряде других европейских государств под названиями «швейцарский Франк», «греческая драхма», «испанская песета».

Греческая <a href=драхма в валютной системе" src="/pictures/investments/img1949640_Grecheskaya_drahma_v_valyutnoy_sisteme.jpg" style="width: 800px; height: 642px;" title="Греческая драхма в валютной системе" />

Изготовленные из серебряного сплава и менее благородных металлов монеты преобладали во внутреннем денежном обращении до второй половины 19 в. Однако в международных финансах и торговле доминировали более дорогие золотые монеты. В странах Средиземноморья до 7 в. господствовал золотой солид, или номизма, Византийской империи, содержавший 1/72 римского фунта, или около 4,5 г чистого золота. В 8 в. в денежном обращении этого региона появился мусульманский динар, содержавший около 4,25 г чистого золота, в 13 в. – различные западноевропейские золотые монеты (содержавшие около 3,5 г чистого золота), отчеканенные в итальянских торговых республиках, такие, как флорентийские, миланские и генуэзские флорины и венецианские дукаты. Распространению золота как основного международного средства обращения существенно помог стихийный переход Англии с серебряного на золотой стандарт после перечеканки в 1696 истертых серебряных монет. Официальное соотношение между серебром и золотом, первоначально зафиксированное на уровне 15,93 к 1 и постепенно уменьшенное до 15,21 к 1 в 1717, оставалось существенно выше рыночного соотношения стоимостей серебра и золота (15 унций серебра приравнивались к 1 унции золота). В результате такой недооценки серебра новые полновесные серебряные монеты переплавлялись или вывозились из страны, и золото фактически вытеснило серебро из денежного обращения Англии. В 1816 золото было объявлено «единственной стандартной мерой стоимости и законным платежным средством без каких-либо ограничений по сумме платежей», тогда как серебро «должно считаться законным платежным средством при ограниченных по сумме платежах и использоваться исключительно для облегчения обмена и торговли». Вместе с тем в большинстве других стран серебро удерживало доминирующие позиции в денежном обращении до середины 19 в., когда были открыты месторождения золота в Калифорнии. В 1848 количество серебра, находящегося в обращении, по стоимости втрое превышало количество золота, однако к началу нового столетия оно резко сократилось.

Серебряные монеты участвовали в становлении валютной системы

       От товарных к кредитным деньгам

Основным фактором, способствовавшим «национализации» денег, т.е. появлению национальных валют, стало вытеснение товарных денег (золота и серебра) кредитными деньгами (бумажными деньгами и банковскими депозитами), не имеющими внутренней стоимости. В 1815 в наиболее развитых странах Запада на кредитные деньги приходилось лишь около трети всех денег в обращении, но в 1913 их доля в мировой агрегату денежной масссы составляла уже 87%. Во время Первой мировой войны или сразу после ее окончания во всех странах мира имевшие хождение золотые и полновесные серебряные монеты (исключая мелкие разменные монеты, у которых стоимость содержавшегося в них благородного металла была существенно меньше их номинальной стоимости) были полностью изъяты из денежного обращения. США оказались одной из последних поступивших таким образом стран, изъяв золотые монеты из обращения лишь в 1933.

Нередко о 19 в. с ностальгией вспоминают как о столетии золотого стандарта, однако о нем следовало бы говорить как о веке, в котором бумажные деньги постепенно вытеснили серебро и золото. Парадоксально, но 19 в. стал также столетием, в котором ключевые валюты мира демонстрировали высочайшую стабильность курсов относительно друг друга, золота и прочих товаров. Бумажные деньги позволяли любой стране увеличивать денежную массу в соответствии с потребностями развития производства и торговли, не прибегая к уменьшению содержания благородных металлов в монетах. Выпуска бумажных денег, производимые национальными банковскими системами, и банковские займы помогали стимулировать и поддерживать быстрое экономическое развитие.

Кредитные деньги в валютной системе

       Международная резервная система в совокупности с системой валютной

Использование бумажных, или кредитных, денег при отсутствии внутренней стоимости зависело от наличия у них свойства всеобщей приемлемости. Иногда такая приемлемость устанавливалась в принудительном порядке государством, преимущественно в военное время. В частности, подобное случилось во Франции во время Революции, когда правительство выпустило ассигнаты. Как правило, эксперименты такого рода заканчивались катастрофическим обесценением денег, поэтому в обычных ситуациях правительства старались их не проводить. Подавляющая часть бумажных денег в 19 в. выпускалась банковскими фирмами. Люди добровольно принимали в уплату бумажные деньги и банковские депозиты, так как они были удобны и в любой момент могли быть легко конвертированы в традиционные золотые или серебряные монеты.

Для обеспечения конвертируемости каждый банк-эмитент должен был обладать достаточными резервами наличности, представленной законными платежными средствами, и согласовывать расширение ссуды и эмиссии денег с другими банками. Банк, который делал это быстрее, чем другие банки, подвергался опасности истощения наличных резервов, поскольку его вкладчики изымали свои депозиты, чтобы расплачиваться с клиентами других банков. С другой стороны, медленное расширение займа вело к росту наличных резервов и неоправданному снижению рентабельности кредитных операций. Темпы расширения ссуды нужно было гармонизировать и на международном уровне, поскольку наличными резервами изначально служили золотые и серебряные деньги, и истощение этих резервов могло грозить со стороны расчетов как с зарубежными, так и с местными банками.

Валютная система позволяет надёжно сохранять международные резервы

Темпы кредитно-денежной экспансии в большей степени определялись законодательно введенными требованиями конвертируемости, чем экономическими потребностями. Экономика требовала, чтобы денежная масса увеличивалась со скоростью, достаточной для поддержания нормального роста торговли и производства при относительно стабильных ценах, но чтобы эта скорость не была чрезмерной. С другой стороны, требования конвертируемости заставляли корректировать масштабы кредитно-денежной экспансии в зависимости от имевшегося в наличии монетарного золота и серебра, а такая корректировка – процесс гораздо более сложный, чем казалось в то время. Ежегодно добываемые золото и серебро частично использовались ювелирами и в промышленности, а частично накапливались частными лицами. Остатки металла поступали непосредственно в обращение, а также пополняли резервы частных банков и центробанка. Первое вливание дополнительных количеств благородного металла непосредственно в сферу обращения приводило к простому и равному по стоимости увеличению агрегата денежной массы, однако уже второе и особенно третье вливание давали эффект кредитного мультипликатора, т.е. порождали многократное расширение займа. Прирост резервов центробанка позволял ему в несколько раз увеличить собственные денежные и депозитные обязательства; в свою очередь, частные банки накапливали, наряду с золотом и серебром, обязательства центробанка в качестве резервов и соответственно расширяли свои обязательства по депозитам.

Прирост резервов валютной системы в ЦБ должен соответствовать уровню развития торговли

В период расцвета золотого стандарта (1885–1913) совокупная денежная масса в обращении 11 ведущих стран мира, по которым имеются достоверные статистические данные (США, Англия, Франция, Республика Германия, Италия, Нидерланды, Бельгия, Швеция, Швейцария, Канада и Япония), выросла на 18 млрд. долл., из которых почти 17 млрд. были представлены банкнотами и банковскими депозитами (обеспеченными выросшими лишь на 2,5 млрд. долл. банковскими резервами) и около 1 млрд. – золотыми и серебряными монетами.

Итак, темп роста денежного агрегата в гораздо большей мере зависел от растущей приемлемости бумажных денег и спроса на них, чем от увеличения запасов монетарного золота и серебра. Кроме того, гибкость и адаптационная способность кредитно-денежных и банковских учреждений способствовали сглаживанию колебаний в объеме производства золота и серебра, обусловленных открытиями новых месторождений и внедрением передовых технологий добычи и переработки. Во время первого наплыва золота в 1849–1872 четыре пятых вновь добытого металла уходили непосредственно к населению и частным банкам, и только одна пятая оседала в резервах центральных банков. Это соотношение изменилось почти точно на обратное в период с 1873 по 1892, когда приток золота заметно сократился.

Рост денежной массы в валютной системе

С 1849 до начала Первой мировой войны совокупная денежная масса в обращении США, Британии и Франции возрастала относительно скромными, но устойчивыми темпами, приблизительно соответствовавшими темпу роста производства (от 3 до 4 процентов в год), несмотря на значительные колебания темпов роста запасов монетарного золота (от 6,2% в год в период 1849–1872 до всего лишь 1,4% в год в 1873–1892 и 3,6% в год в 1893–1913). Оптовые цены в ведущих странах Запада в 1849–1872 и 1897–1913 росли в среднем на 1–2% в год, а в 1873–1896 падали приблизительно такими же темпами.

Валютная система (Monetary system) - это

       Золотовалютный стандарт в валютной системе

Финансирование войны и восстановления хозяйства после ее окончания повлекло за собой инфляционный рост агрегата денежной массы. Новые кредитные деньги выпускались огромными суммами, в то время как материальные активы уничтожались, а многие ресурсы, которые ранее шли на потребление и инвестиции, были направлены на войну.

В результате денежная масса в обращении и цены резко возросли, однако это не сопровождалось соответствующим ростом добычи золота и золотых резервов, которые, напротив, сократились до чрезвычайного низкого уровня относительно размеров возведенной на их основе кредитно-денежной надстройки. Проблемы, связанные с нехваткой золота, обсуждались на международных конференциях в Брюсселе (1920) и Генуе (1922), а также «Золотой делегацией» Лиги наций (1929–1932). С общего согласия, центральным банкам было рекомендовано в дополнение к дефицитному золоту использовать в качестве резервов конвертируемые в золото валюты ведущих стран. Новая система, получившая название золотовалютного (золотодевизного) стандарта, существовала и в довоенное время, однако была распространена преимущественно в колониях. После окончания войны она стала действовать и в большинстве независимых государств. Исключением оставались только страны с конвертируемыми в золото национальными валютами – т.н. Страны резервных валют, по отношению к которым все другие государства могли накапливать резервные требования в форме банковских депозитов и казначейских векселей, конвертируемых в золото.

Валютная система (Monetary system) - это

Использование конвертируемых в золото валют в качестве резервов, естественно, означало соответствующее увеличение кредитования иностранными центральными банками стран резервных валют. Сначала крупнейшим получателем ссуд такого рода стала Британия, чему способствовали высокий престиж британского фунта стерлингов и важнейшая роль Лондона как мирового финансового и торгового центра. Займы центральных банков, наряду с массовым притоком частных средств в связи с бегством инвесторов от обесценивавшихся валют других стран (например, Франции, Республики Германии, Бельгии и Италии), помогли фунту стерлингов восстановить довоенный паритет с золотом и американским долларом, в то время как валютные курсы разоренной войной континентальной Европы по отношению к золоту и другим валютам в конечном счете смогли стабилизироваться на уровне гораздо ниже довоенного. Высокая стоимость фунта стерлингов сделала британские товары относительно дорогими, в результате существенно ослабла конкурентоспособность британской промышленности на мировых рынках, и страна столкнулась с дефицитом платежного баланса и ростом безработицы. К 1928 подлежащая конвертации в золото задолженность Англии достигла почти 2,4 млрд. долл., что более чем втрое превышало скудные золотые резервы (750 млн. долл.) Центрального Банка Великобритании. С началом Великой депрессии и внезапным прекращением Америкой кредитования иностранных кредиторов положение Британии стало невыносимым. «Золотая делегация» Лиги наций, сознавая все трудности, которые испытывала система золотовалютного стандарта, тем не менее была еще весьма далека от согласия о путях преодоления этих трудностей, когда паническое бегство иностранных капиталов из Лондона вынудило Англию приостановить платежи по обязательствам золотом. Это случилось 21 сентября 1931.

Золотовалютный стандарт валютной системы в схематическом отображении

Крах золотовалютного стандарта произошел в период валютного хаоса, который усугубился провалом переговоров в рамках Лондонской международной экономической конференции (1933) и девальвацией доллара Соединенных Штатов (1933). 30 января 1934 американский доллар был стабилизирован на уровне 59% своей прежней стоимости (35 долл. вместо 20,67 за унцию золота). Страны Британского Содружества наций (за исключением Канады) и зависимые от них страны и территории «привязали» свои национальные валюты к британскому фунту стерлингов, а позднее в образовавшуюся «стерлинговую зону» вошли и некоторые другие государства, включая скандинавские страны.

Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, Италия и Польша в попытке удержать золотой паритет своих валют сформировали «золотой блок». Однако, будучи не в состоянии противостоять дефляционным силам, вырвавшимся на свободу в результате уже проведенной в других странах девальвации, они также оказались вынужденными в 1935 и 1936 девальвировать свои национальные валюты. В большинстве стран правительства, стремясь остановить или хотя бы замедлить процесс девальвации валют и оградить национальную промышленность от падения цен на мировых рынках, ввели торговый и валютный контроль.

Золотой стандарт валютной системы состоит из трёх этапов

Валютная система является исторически сложившейся формой компании международных денежных отношений, закрепленной межгосударственными договоренностями. То есть, денежные единицы различных стран, каждая из которых имеет свой национальный “мундир”, опосредуют процесс международного движения товаров, услуг, капитала и рабочей силы.

Первая валютная система стихийно сформировалась в 1816 году в Англии. Юридически она была оформлена межгосударст-венным соглашением на Парижской конференции в 1867 году, которое признало золото единственной формой мировых денег. Данная компания системы денежного обращения и международных расчетов предполагала закрепление за золотом денежных функций и официальное установление фиксированного золотого паритета национальной денежной единицы. Установленный золотой паритет являлся и официальной ценой золота. Золотые монеты находились в обращении и имели силу законного платежного средства. Центральные банки были обязаны обменивать бумажные деньги на золото по номиналу. Был разрешен свободный ввоз и вывоз золота в любом виде. Курсы валют стран фиксировались на базе золотых паритетов национальных денежных единиц и колебались лишь в узких пределах “золотых точек”, которые определялись затратами (в основном на транспортировку и страхование), связанными с перемещением золота между странами.

Развитие золотовалютного стандарта в валютной системе

В условиях золотого стандарта регулирование платежного баланса осуществлялось в основном стихийно путем переливов золота из одних стран в другие через частные каналы. Государство практически не участвовало в процессе регулирования международных расчетов, а официальные золотые резервы были главным регулятором несбалансиро-ванности платежного баланса.

После валютного хаоса, возникшего в результате первой мировой войны, был установлен золото-девизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называться девизами. Вторая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 году. Ее основой явились золото и девизы – иностранные валюты. После первой мировой войны валютно-финансовый центр переместился из Западной Европы в США. Это было обусловлено следующим. Значительно возрос валютно-экономический потенциал США, увеличился экспорт капитала. В1924 году произошло перераспределение официальных золотых резервов: 46% золотых запасов капиталистических стран сосредоточились в США. США развернули борьбу за гегемонию доллара, однако статус резервной валюты он получил лишь после второй мировой войны.

Валютная система (Monetary system) - это

Достигнутая валютная стабилизация была взорвана мировым кризисом 30-х годов.

Система золотого стандарта соответствовала условиям рынка свободной конкуренции. Функционирование механизма международных денежных расчетов, базировавшегося на золотом стандарте, имело большое значение для расширения международных экономических связей, образования единого мирового хозяйства. Вместе с тем денежно-валютная система золотого стандарта стала противодействовать концентрации и централизации капитала, создавать помехи практике ценообразования, препятствовать покрытию резко возросших внутренних и внешних государственных затрат путем выпуска бумажных средств, наконец, затруднять международную торговлю и вывоз капитала за границу. Манипулирование курсом валют путем девальвации или ревальвации валюты, изменение учетной процентной ставки, проведение инфляционной или дефляционной политики для регулирования движения товаров, услуг и капитала, использование международных кредитов и займов – все это позволяло поддерживать платежные балансы в известной степени временно уравновешенными и отодвигать погашение отрицательного сальдо (за счет резервов валюты) на неопределенное время. В следствии этого становилось ясно, что регулярное возобновление экономических отношений между партнерами различных стран делает возможным и необходимым накопление ими иностранной валюты как в наличной так и в безналичной формах в качестве своеобразного резерва для быстрого погашения своих обязательств перед партнерами страны с данной национальной валютой. Отсюда возникновение структурного кризиса, а затем, в период мирового экономического коллапса 1929-1933гг., и разрушение механизма золотого стандарта.

Золотой стандарт валютной системы

Объективная основа для ликвидации системы золотой стандарт была подготовлена развитием международного движения капитала и эволюцией внутреннего платежного механизма, в котором займ и безналичные деньги заняли господствующие место. Требовалось постоянное увеличение резервов в соответствии с потребностями расширения экономических и соответственно платежных отношений в условиях роста всемирной экономики и поддержание оптимального соотношения между золотыми и валютными резервами, с тем, чтобы цена на золото была равновесной. Так же недостатками золотого стандарта была невозможность проводить независимую денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних проблем страны.

Валютная система (Monetary system) - это

Виды валютных систем

В процессе развития денежно-кредитных отношений мировая валютная система эволюционировала:

Первая система золотого стандарта - Парижская международная валютная система.

Вторая система золотодевизного стандарта - Генуэзская МВС.

Третья система золотовалютного стандарта - Бреттон-Вудская валютная система.

Четвертая система - Ямайская валютная система.

Виды валютных систем в графическом исполнении

       Бреттон-Вудская валютная система

Разработка проекта новой международной валютной системы началась еще в апреле 1942 года, так как страны опасались потрясений, подобных валютному кризису первой мировой войны в 30-х годах. На международной конференции, состоявшейся в 1944 году в Бреттон-Вудсе (США), были согласованы основные принципы нового международного валютно-финансового устройства, ставшего известным как Бреттонвудская система. Эти принципы были кодифицированы в принятых на Бреттонвудской конференции “Статьях Соглашения” (уставе) Международного валютного фонда (МФБ). Основные характерные черты бреттонвудской мировой валютной системы состояли в том: золото сохранило свою монополию на осуществление окончательных денежных расчетов между странами, то есть на исполнение функции всеобщего платежного средства; однако масштабы использования золота для фактического обслуживания международного обращения и его регулирующая роль в этой сфере существенно уменьшилась. Наряду с золотом в качестве международных кредитных средств платежа, орудий расчета по платежным балансам и резервных валют в мировом обороте широко использовались две национальные бумажные денежные единицы – доллар Соединенных Штатов и английский фунт стерлингов (в значительно меньшем объеме). Резервные валюты могли обмениваться на золото. Так, казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам по официальной цене, установленной в 1934 году, составлявшей 35 долларов за одну тройскую унцию, равную 31,1035г. Обе валюты могли обмениваться на частном, в первую очередь, Лондонском рынке золота центральными банками, правительственными учреждениями.

Развал Бреттон-Вудской валютной системы

Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Рыночные валютные курсы не должны были откланяться вверх или вниз от фиксированных официальных долларовых паритетов этих валют более чем на 1%, то есть все капиталистические валюты жестко “привязывались” к доллару. Девальвация свыше 10% допускалась лишь с разрешения фонда.

Национальные валюты использовались для текущих операций, а во многих случаях и для капитальных. Национальные валюты свободно обменивались на частных валютных рынках Forex на доллары и одна на другую по курсам. На базе свободной обратимости валют в области текущих операций производились многосторонние расчеты между странами.

Собрание с Бреттоном Вудсом по вопросам валютной системы

Государственные органы осуществляли определенный контроль за функционированием механизма международных расчетов и частным валютным оборотом. Плюс к этому государственные органы регулировали рынок золота, поддерживая путем продаж металла из своих запасов или его покупки валютную цену золота на рынке, не допуская ее существенного отклонения от уровня официальной цены.

В то же время впервые в истории созданы международные валютно-кредитные фирмы такие как, Международный валютный фонд (МВФ) и международный банк реконструкции и развития (IBRD). Межгосударственное регулирование валютных связей, согласование валютной политики осуществлялось через МВФ. Так же МВФ предоставлял займы в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, обеспечивал валютное сотрудничество стран. МВФ обеспечивал соблюдение странами-участницами единого кодекса принципов “международного валютного сотрудничества”, сохранение ими официальных валютных паритетов, курсов и свободной обратимости валют. Изменение паритета либо установление валютных ограничений требовали в каждом отдельном случае согласия руководства МВФ.

Заседание по вопросам Бреттон-Вудской валютной системы

И так, под давлением США в рамках Бреттон-вудской системы утвердился долларовый стандарт – международная валютная система, основанная на владычестве доллара. Доллар – единственная валюта, конвертируемая в золото, стала базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов. Такое положение доллара обусловило экономическое превосходство США и ослабило их конкурентов. Опорой владычества доллара служила острая нехватка долларов, вызываемая дефицитом платежного баланса, особенно по расчетам с США, и недостатком резервов золота и валюты.

Валютная система (Monetary system) - это

Экономический, энергетический, сырьевой кризисы 60-х годов дестабилизировали Бреттон-вудскую систему, изменение соотношений сил на мировом фоне подорвало ее структурные принципы. С конца 60-х годов постепенно ослабло экономическое, финансово-валютное, технологическое превосходство США над конкурентами. Западная Европа и Япония, укрепив свой валютно-экономический потенциал, стали теснить американского партнера. Поскольку США использовали доллар для покрытия дефицита платежного баланса, а не золото, это привело к огромному увеличению краткосрочной внешней задолженности в виде долларовых накоплений иностранных банков.

Бреттонвудская <a href=конференция, относительно валютной системы" src="/pictures/investments/img1950483_Brettonvudskaya_konferentsiya_otnositelno_valyutnoy_sistemyi.jpg" style="width: 800px; height: 619px;" title="Бреттонвудская конференция, относительно валютной системы" />

Кризис Бреттон-вудской системы достиг кульминации весной и летом 1971 года, когда в его эпицентре оказалась главная резервная валюта. Кризис доллара совпал с длительной депрессией в США после экономического коллапса 1969-1970 гг. Кризис американской международной валютной системы выразился в массовой продаже ее за золото и за устойчивые валюты, а так же в падении курса доллара. Самой стабильной оказалась валютная зона французского валюты Швейцарии, которая существует и по настоящее время, объединяя ряд стран Центральной Африки.

Поиски выхода из кризиса завершились компромиссным Вашингтонским соглашением “группы десяти” 18 декабря 1971 года. Была достигнута договоренность по следующим пунктам:

- Девальвация доллара на 7,89% и повышение официальной цены доллара на 8,57% до 38 дол. за унцию.

Падение (<a href=девальвация) доллара была уместна в Бреттон-Вудской валютной системе" src="/pictures/investments/img1950484_Padenie_devalvatsiya_dollara_byila_umestna_v_Bretton-Vudskoy_valyutnoy_sisteme.jpg" style="width: 800px; height: 754px;" title="Падение (девальвация) доллара была уместна в Бреттон-Вудской валютной системе" />

- ревальвация ряда валют;

Ревальвация некоторых валют в валютной системе

- расширение пределов колебания курсов валют с +/- 1% до +/- 2,25% от их паритетов и установление центральных курсов вместо валютных паритетов;

Пример пределов колебания курсов валют в валютной системе

- отмена 10%-й таможенного налога США.

Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не уничтожило их. В феврале-марте 1973 года валютный кризис вновь обрушился на доллар, и цена за унцию упала до 42,22%.

Можно сделать вывод, что развалом второй валютной системы послужил недостаток резервных средств (долларов, фунтов стерлингов, золота), который вел к торможению мировой торговли, в то же время избыток привел к дестабилизации системы фиксированных курсов валют.

       Европейская валютная система

Европейская экономическая валютная система - система, созданная в рамках интеграции европейских стран в Европейское сообщество.

Европейская валютная система самая молодая

Валютная система (Monetary system) - это

Создание Европейского экономического сообщества поначалу не ставило своей целью образование валютного союза. Статья 105 Римского договоренности предусматривала лишь согласование экономической политики стран-участниц и образование валютного комитета консультативного характера с целью ускорения координации валютной политики в необходимой мере. Однако с середины 70-х годов активизировались поиски путей для создания такого треста. Лидеры Европейского сообщества пытались не только создать валютную единицу, альтернативную доллару Соединенных Штатов, но и провести валютную интеграцию, осуществлять государственный контроль за колебанием валют.

Схема развития Европейской валютной системы

В результате сложных переговоров в рамках ЕС в марте 1979 г. была создана Европейская МВС (Европейская валютная система). ЕЭВС - это международная (региональная) мировая валютная система, представляющая совокупность экономических отношений, связанных с функционированием единой валюты в рамках европейской экономической интеграции. Европейская валютная система - важная составная часть мировой валютной системы.

Основные вехи предыстории создания Европейской валютной системы (Европейская экономическая валютная система) таковы. В 1972 г. Совмин ЕЭС принял решение ограничить амплитуду колебания валют, входящих в Сообщество стран, по отношению друг к другу. Для достижения этой цели центральные банки должны были согласовывать свои интервенции на валютном рынке. Так родилась "европейская валютная змея". Предел колебаний валютных курсов стран ЕЭС между собой допускался от ±1,125% до ±4,5% в разные годы.

Валютная змея в Европейской валютной системе

В графическом изображении "змея" означала узкие пределы колебаний валютных курсов 6 стран ЕЭС (ФРГ, Франции, Италии, Нидерландов, Бельгии, Люксембурга) между собой. Если валютный курс страны опускался ниже допускаемого предела, центральный банк должен был скупать национальную валюту на иностранную.

Не все действия Европейской валютной системы приводят к улучшениям

Механизм курсов валют и интервенций основывается на двусторонних центральных курсах с определенными пределами колебаний. Колебания допускались в рамках ±2,25% от центрального курса, для некоторых стран - до ±6%. Со второй половины 1993 г. в результате обострения валютных проблем Европейский союз рамки колебаний расширились до ±15%.

На практике поддержание рыночных курсов в установленных рамках регулируется рынком, потому что, в случае падения курса какой-либо валюты до нижнего предела, центральный банк-эмитент этой валюты должен заняться ее скупкой.

Созданная с целью упорядочения колебания курсов западноевропейских валют, ЕЭВС в течение почти 15 лет успешно справлялась с возложенными на нее функциями. Однако с осени 1992 года она стала давать заметные сбои. Одна из главных причин этого - неспособность центральных банков указанных стран справляться со все возрастающими атаками биржевых торговцев, игравших на понижение, в расчете на девальвацию валют.

Освоение Европы Европейской валютной системы

Первой пострадала итальянская лира. Банк Италии был вынужден прибегнуть к массивным интервенциям для спасения своей денежной единицы. Правительства стран Евро союз решают прибегнуть к семипроцентной девальвации лиры, но она продолжает падать. 17 сентября 1992 г. после экстренного заседания Валютного комитета сообщества лира покидает Европейская валютная система.

От Европейской валютной системы первой пострадала итальянская лира

Летом 1993 года 5 из 8 состоявших в системе Европейская экономическая валютная система денежных единиц: французский и бельгийский франк, датская крона, песета и эскудо - упали до установленного для них нижнего предела. Центральными банками было принято решение не поддерживать искусственно свои валюты. Они могут колебаться вокруг фиксированных курсов на 15 процентов в ту или другую сторону. Центральные банки также могут понижать учетные ставки, которые они сохраняли на высоком уровне, с целью поддержания обменных курсов.

Курс эскудо снизился до предельного минимума при Европейской валютной системе

Развитие западноевропейского хозяйственного комплекса, увеличение степени взаимопроникновения и взаимодополняемости экономик способствовали нарастанию потребностей в проведении единой макроэкономической политики. Однако с другой стороны, различия в бюджетной денежно-кредитной валютной политике стран - членов ЕС вели к колебанию цен, процентных ставок, курсов валют, что мешало развитию производительных сил региона.

Этапы введения Евро в Европейской мировую валютную систему

На первом этапе, который, фактически, начался с 1998 г., были определены те страны, которые смогут отвечать критериям, являющимся пропуском в валютный союз. К числу этих критериев, установленных Маастрихтским договором, относятся: низкий уровень инфляции, дефицит государственного бюджета (не более 3 процентов), соответствующий размер учетной ставки, стабильность национальной валюты.

Полностью соответствующие этим критериям государства составили первую группу, которая и образует валютный союз. К концу 90-х годов таким критериям отвечали Федеративная Республика Германия и Люксембург, а также в значительной степени Ирландия, Австрия, Финляндия. Фактически ими стали 11 государств Евро союз. Исключение составили Британия, Греция, Дания, Швеция, которые сами не видят для себя возможности сразу вступить в ЕЭВС. В 1998 г. был создан Европейский центральный банк и развернута так называемая европейская система центральных банков.

Европейский союз долго откладывал введение Евро в Европейской валютную систему

На втором этапе (1999-2001 гг.) Центральный банк Европы, как первый шаг, будет использовать единую валюту - евро в операциях по валютному обмену. Коммерческие банки и финансовые организации также будут пользоваться ею на валютных рынках. Во Франкфурте, где базируется Центральный Евро банк, первая тендерная операция в евро состоится 4 января 1999 года.

Следующим шагом этого этапа (2002-2003 гг.) будет произведена замена национальных монет и купюр новыми европейскими денежными единицами евро. Новая единая валюта поступит в наличное обращение. Соответствующие изменения будут вноситься в системы расчетов, осуществляющихся в национальной валюте. На первых порах (в течение 6 месяцев) новая валюта будет в ходу одновременно с национальными валютами. В конце этого периода национальные деньги, согласно плану, "утратят статус платежного средства".

Центральный Евро-банк в Европейской валютной системе

На этом (третьем) этапе все банковские счета на пространстве Европейского валютно-экономического союза будут конвертируемы в европейскую валюту, если это уже не произойдет раньше по собственной инициативе.

Европейская валюта, полагают экономисты, имеет все шансы быть одной из самых мощных в мире. Она должна стать важным фактором стабильности Европейский союз, облегчив борьбу с инфляцией, повысив конкурентоспособность товаров и услуг 15 государств Евросоюз в сражении за рынки с США и Японией.

Президент центрального Евробанка не последнее лицо в Европейской валютной системе

Введение евро должно привести к тому, что рынок этой валюты сразу же превратится в важнейший в мире валютный рынок, а сама единая валюта сможет занять место доллара на европейском рынке капиталов. Переход к евро должен внести кардинальные перемены в финансовую ситуацию всего мира. Европейская валюта сможет на равных соперничать с долларом и йеной. Банки, как правило, могут рассчитывать на резкое увеличение объема сделок и рост прибылей, которые они получат на финансовых рынках благодаря дальнейшей интернационализации инвестиций.

Валютная система (Monetary system) - это

Новая денежная единица позволит также ликвидировать значительные расходы, связанные с переводом одной валюты в другую, которые по некоторым оценкам составляют от 40 до 50 млрд. долл. в год. Например, француз, совершающий поездку по 10-12 западноевропейским странам с 2 тыс. Долларов, почти половину этой суммы потеряет при обмене одной валюты на другую.

Евро - самая новая валюта в Европейской валютной системе

В то же время появление евро и, соответственно, твердая фиксация паритетов между всеми европейскими денежными единицами приведут к тому, что биржевые торговцы не смогут больше играть на обесценивании одной валюты ЕС по отношению к другой. С появлением евро исчезнут и операции, в основе которых лежит разница в учетных ставках, которые выровняются внутри ЕС.

Валютная система (Monetary system) - это

       Парижская валютная система

Первая валютная система стихийно сформировалась в XIX в. после промышленной революции на базе золотого моно металлизма в форме золотомонетного стандарта.

Почти весь девятнадцатый век и часть двадцатого века центральную роль в валютной системе играло золото. Эра золотого стандарта началась в 1821 году, когда вскоре за окончанием наполеоновских войн, Британская империя сделала фунт стерлингов конвертируемым в золото. Вскоре и США сделали то же самое с долларом Соединенных Штатов.

Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единст венной формой мировых денег. В условиях, когда золото непо средственно выполняло все функции денег, денежная и валютная системы — национальная и мировая — были тождественны, с той лишь разницей, что монеты, выходя на мировой рынок, сбрасы вали, по выражению К. Маркса, «национальные мундиры» и при нимались в платежи по весу.

Парижская конференция 1867 года имела влияние на Парижскую валютную систему

Парижская международная валютная система базировалась на следующих структурных принципах. Ее основой являлся золотомонетный стандарт. Каждая валюта имела золотое содержание (Англия — с 1816 г., США — 1837 г., Федеративная Республика Германия (ФРГ) — 1875 г., Франция — 1878 г., Россия — с 1895—1897 гг.). В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепризнанные мировые деньги. Сложился режим свободно плавающих валютных курсов с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный валютный курс падал ниже паритета, основан ного на их золотом содержании, то должники предпочитали рас плачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

По сути, введение золотого стандарта требовало от каждой страны-участника конвертировать свою валюту в золото (равно как осуществлять и обратную процедуру) по фиксированному курсу. Обменный курс валют, определенный с помощью пересчета золотого содержания, устанавливает золотой паритет для каждой валюты, обращающейся на внешних валютных рынках Форекс. В 19 веке золото обращалось на внутренних рынках в виде монет и, кроме того, служило формой резервов частных банков, обеспечивающих вклады до востребования.

Французские монеты времён Французской валютной системы

Пока каждая из стран-участниц золотого стандарта была готова конвертировать свою валюту в золото, обменные курсы не сильно отклонялись от золотого паритета. Любое давление на обменные курсы валют, отклоняющее от паритетных значений, было скорректировано влиянием транснациональных золотых потоков на денежную массу, обращающуюся внутри какой-либо страны.

Золотой стандарт играл в известной степени роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежно го обращения, платежных балансов, международных расчетов. Золотомонетный стандарт был относительно эффективен до пер вой мировой войны, когда действовал рыночный механизм вырав нивания курса валюты и платежного баланса.

Страны с дефицитным платежным балансом вынуждены были проводить дефляционную политику, ограничивать денежную массу в обращении при отливе золота за границу. Однако Британия, несмотря на хронический дефицит платежного баланса (1890—1913 гг.), не испытывала нетто-отлива капитала (за исключением двух лет). В течение почти ста лет до первой мировой войны только доллар Соединенных Штатов Америки и австрийский талер были девальвированы; золотое содер жание фунта стерлингов и французского швейцарского Франка было неизменным в 1815—1914 гг. Используя ведущую роль фунта стерлингов в меж­дународных расчетах (80% в 1913 г.), Англия покрывала дефицит платежного баланса национальной валютой.

Пример дефицита платежного баланса в валютной системе

Характерно, что и в разгар триумфа золотомонетного стандар та международные расчеты осуществлялись в основном с исполь зованием переводных векселей (тратт), выписанных в национальной валюте, преимущественно в английской. Золото издавна служило лишь для оплаты пассивного сальдо баланса международ ных расчетов страны. С конца XIX в. появилась также тенденция к уменьшению доли золота в денежному агрегату (в США, Франции, Британии с 28% в 1872 г. до 10% в 1913 г.) и в официальных резервах (с 94% в 1880 г. до 80% в 1913 г.). Разменные кредитные деньги вытесняли золото. Регулирующий механизм золотомонет ного стандарта переставал действовать при экономических кризи сах (1825, 1836—1839, 1847, 1857, 1855 гг. и др.). Регулирование курса валют путем дефляционной политики, снижения цен и увеличения безработицы оборачивалось против трудящихся, порождая социальные драмы.

Постепенно золотой стандарт (в золотомонетной форме) изжил себя, так как не соответствовал масштабам возросших хозяй­ственных связей и условиям регулируемой рыночной экономики. Первая мировая война ознаменовалась кризисом мировой валют ной системы. Золотомонетный стандарт перестал функциониро вать как денежная и валютная системы.

Резервный фонд валютной системы 1913 года

Для финансирования военных издержек (208 млрд. довоенных золотых долл.) наряду с налогами, займами, инфляцией исполь­зовалось золото как мировые деньги. Были введены валютные ограничения. Курс валюты стал принудительным и потому не реальным. С началом войны центральные банки воюющих стран прекратили размен банкнот на золото и увеличили их денежную эмиссию для покрытия военных затрат. К 1920 г. курс фунта стерлингов по отношению к американскому доллару упал на 1/3, французского швейцарской валюты и итальянской лиры — на 2/3, немецкой марки — на 96%. Непо средственной причиной валютного кризиса явилась военная и по слевоенная разруха.

После периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, был установлен золотодевизный стандарт, ос­нованный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото (по предложению англосаксонских экспертов). Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называть девизами. Вторая валютная система была юридически оформлена межгосударственным со глашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г.

Французские франки времён Французской валютной системы

       Генуэзская валютная система

Генуэзская валютная система сформировалась после Первой Мировой войны. Финансирование войны и восстановления хозяйства после ее окончания повлекло за собой инфляционный рост денежного агрегата. Новые кредитные деньги выпускались огромными суммами, в то время как материальные активы уничтожались, а многие ресурсы, которые ранее шли на потребление и инвестиции, были направлены на войну.

В результате денежная масса в обращении и цены резко возросли, однако это не сопровождалось соответствующим ростом добычи золота и золотых резервов, которые, напротив, сократились до чрезвычайного низкого уровня относительно размеров возведенной на их основе кредитно-денежной надстройки. Проблемы, связанные с нехваткой золота, обсуждались на международных конференциях в Брюсселе (1920) и Генуе (1922), а также «Золотой делегацией» Лиги наций (1929–1932).

Валютная система (Monetary system) - это

Таким образом, сформировалось два основных способа размена национальной валюты в золото. Прямой - для валют, выполнявших роль девизов (фунт стерлингов, доллар). Косвенный - для всех остальных валют данной системы. Вторая международная валютная система была юридически оформлена межгосударственным со­глашением, достигнутым на Генуэзской международной экономи­ческой конференции в 1922 г.

Заседание Лиги Наций относительно Генуэзской валютной системы

Генуэзская конференция по экономическим и финансовым вопросам состоялась в Генуе (Италия) 10 апреля, и проходила до 19 мая 1922 года при участии представителей 29 государств и 5 британских доминионов. Впервые в конференции участвовали представители правительства РСФСР, которое не имело тогда международного признания. Для большевиков она имела огромное политическое значение. В связи с этим председателем делегации РСФСР был назначен Ленин, который, однако, не принимал участия в ее работе. Фактическое руководство осуществлял Георгий Чичерин, который занимал должность заместителя председателя делегации. США отказались участвовать в работе конференции и имели лишь статус наблюдателя.

Участники Генуэзкой конференции подписывают Раппальский <a href=договор src="/pictures/investments/img1949771_Uchastniki_Genuezkoy_konferentsii_podpisyivayut_Rappalskiy_dogovor.jpg" style="width: 800px; height: 597px;" title="Участники Генуэзкой конференции подписывают Раппальский договор" />

Официальной причиной созыва Генуэзской конференции было "изыскание мер к экономическому восстановлению Центральной и Восточной Европы". Фактически основным вопросом было установление экономических взаимоотношений с коммунистическим режимом РСФСР. От Советской Российской Федерации требовалось признать все долги, финансовые обязательства всех прежних режимов Российской Федерации, принять на себя ответственность за все убытки от действий как Советского, так и предшествующих ему правительств или местных властей. Российская делегация на словах выразила готовность обсудить вопрос о форме компенсации бывшим иностранным собственникам в Российской Федерации при условии признания Советов де-юре и предоставления ей ссуд. Но данные вопросы разрешены не были.

Генуэзская конференция относительно валютной системы глазами художника

Генуэзская валютная система функционировала на следующих принципах. Ее основой являлись золото и девизы — иностранные валю­ты. В тот период денежные системы 30 стран базировались на золото-девизном стандарте. Национальные кредитные деньги ста­ли использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и американский доллар оспаривали лидерство в этой сфере.

Валютная система (Monetary system) - это

Золотодевизная Генуэзская валютная система

В соответствии с принципами Генуэзской системы Центральные банки стран-членов должны были поддерживать возможные значительные отклонения курсов валют своих национальных денежных единиц, используя методы валютного регулирования (прежде всего валютные интервенции).

Английский фунт стерлинг обрел свой статус во времена Генуэзской валютной системы

Высокая стоимость фунта стерлингов сделала британские товары относительно дорогими, в результате существенно ослабла конкурентоспособность британской промышленности на мировых рынках, и страна столкнулась с дефицитом платежного баланса и ростом безработицы. К 1928 подлежащая конвертации в золото задолженность Англии достигла почти 2,4 млрд. долл., что более чем втрое превышало скудные золотые резервы (750 млн. долл.) Центробанка Англии. С началом Великой депрессии и внезапным прекращением Америкой кредитования иностранных кредиторов положение Британии стало невыносимым. «Золотая делегация» Лиги наций, сознавая все трудности, которые испытывала система золотовалютного стандарта, тем не менее была еще весьма далека от согласия о путях преодоления этих трудностей, когда паническое бегство иностранных капиталов из Лондона вынудило Британию приостановить платежи по обязательствам золотом. Это случилось 21 сентября 1931.

Золотые резервы США перераспределились в Генуэзской валютной системе

Падение французского франка не остановили в Генуэзской валютной системе

В результате кризиса Генуэзская валютная система утратила относительную эластичность и стабильность. Несмотря на прекра­щение размена банкнот на золото во внутреннем обороте, со­хранилась внешняя конвертируемость валют в золото по соглаше­нию центральных банков США, Англии, Франции.

Валютная система была расчленена на валютные блоки. Валютный блок — группировка стран, зави­симых в экономическом, валютном и финансовом отношениях от возглавляющей его державы, которая диктует им единую полити­ку в области международных экономических отношений и исполь­зует их как привилегированный рынок сбыта, источник дешевого сырья, выгодную сферу приложения капитала.

Для валютного бло­ка характерны следующие черты:

- курс зависимых валют прикреп­лен к валюте страны, возглавляющей группировку;

Курс валют на валютном рынке наглядно

- между­народные расчеты входящих в блок стран осуществляются в валю­те страны-гегемона;

Страна-гегемон на валютном рынке

- их валютные резервы хранятся в стране-гегемоне;

Валютные резервы в валютной системе

- обеспечением зависимых валют служат казначейские векселя и облигации государственных кредитов страны-гегемона.

В период второй мировой войны валютные ограничения ввели как воюющие, так и нейтральные страны. Замороженный официаль­ный курс валюты почти не менялся в годы войны, хотя товарные цены росли, и покупательная способность денег падала в резуль­тате инфляции. Курс валют утратил активную роль в экономи­ческих отношениях. Это было обусловлено не только валютными ограничениями, но и особенностями кредитования и финансирова­ния внешней торговли.

Во-первых, учитывая уроки межсоюзнических долгов, возник­ших в итоге первой мировой войны и после нее, США отказались от предоставления займов и предпочли военные поставки по ленд-лизу, т.е. в аренду, на сумму около 50 млрд. долл., в том числе 30 млрд. в Англию и страны Британского содружества наций и 10 млрд. долл. в СССР. После войны США определили для СССР сумму компенсации, значительно большую, чем другим странам.

Страны Британского содружества в Генуэзской валютной системе

Во-вторых, источником оплаты импорта предметов граждан­ского потребления служил долгосрочный займ.

В-третьих, в качестве валюты платежа использовалась обычно валюта страны-должника без права конверсии ее в золото и ино­странные валюты. Таким способом Британия расплачива­лась за поставки сырья и продовольствия с рядом стран, особенно зависимых. В результате возникла проблема стерлинговых авуаров, отражавших задолженность Британии другим странам.

В-четвертых, в военных условиях, как всегда, повысилось зна­чение золота в качестве мировых денег. Военно-стратегические и дефицитные товары можно было приобрести только за этот валютный металл. Поэтому международные расчеты частично осуществлялись золотом. Англия до введения ленд-лиза в 1943 г. оплачивала золотом поставки ряда товаров из США, что привело к его перекачиванию в американское казначейство. США расплачивались за поставки сырья и продовольствия из стран Латинской Америки золотом, которое было депонировано в Феде­ральном резервном банке Нью-Йорка и после войны было израс­ходовано этими странами для покупки американских товаров. СССР также оплачивал золотом импорт товаров.

Федеральный резервный банк Нью-Йорка депонировал золото в Генуэзской валютной системе

Вторая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы. Разработка проекта новой миро­вой международной валютной системы началась еще в годы войны (в апреле 1943 г.), так как страны опасались потрясений, подобных валют­ному кризису после первой мировой войны и в 30-х годах. Англо-­американские эксперты, работавшие с 1941 г., с самого начала отвергли идею репатриации к золотому стандарту. Они стреми­лись разработать принципы новой валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негатив­ные социально-экономические последствия экономических кризи­сов. Стремление США закрепить господствующее положение доллара в валютной системе нашло отражение в плане Г. Д. Уайта (начальника отдела валютных исследований министер­ства финансов США).

В результате долгих дискуссий по планам Г.Д.Уайта и Дж. М. Кейнса (Британия) формально победил амери­канский проект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного валютного регулирования были также положены в основу Бреттонвудской системы.

Дж. М. Кейнс предложил основать Бреттонвудскую валютную систему

       Ямайская валютная система

Ямайская валютная система- современная валютная система, базирующаяся не на международных валютных системах отдельных стран (в том числе США), а на законодательно закрепленных межгосударственных принципах.

Характерной особенностью Ямайской валютной системы стало введение свободно плавающих валютных курсов.

Валютная система (Monetary system) - это

Кризис Бреттон-Вудской валютной системы поро­дил обилие проектов валютной реформы: от проектов создания коллективной резервной единицы, денежной эмиссии мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к золотому стандарту.

Заложение основы Ямайской валютной системы

Поиски выхода из валютного кризиса велись долго вначале в академических, а затем в правящих кругах и многочисленных комитетах. МВФ подготовил в 1972-1974 гг. проект реформы международной валютной системы.

В 1978 году были произведены соответствующие изменения в уставе МВФ. Отменена официальная цена золота, прекращен обмен долларов на золото, ни одна национальная валюта больше не имеет золотого содержания. Рынок золота из основного денежного рынка превратился в разновидность товарного рынка.

Введен новый вид международного платежного средства - СДР (SDR - Special Drawing Rights, СПЗ- специальные права заимствования) - расчетная единица Международного валютного фонда, используемая для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах. Соглашение о создании этой новой международной счетной валютной единицы (по проекту О. Эммингера) было подписано странами-членами МВФ в 1967 г. Первое изменение Устава МВФ, связанное с денежной эмиссией СДР, вошло в силу 28 июля 1969 г. Каждая страна получила свою долю СДР в соответствии со своей долей в МВФ.

Специальные права заимствования стали новой валютной единицей в Ямайской валютной системе

Расширены возможности проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками. Центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу международных валютных рынков Forex для поддержания фиксированного паритета своей валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации валютных курсов.

Все страны - участники Ямайского концессии перешли от фиксированных курсов валют, в основе которых лежало золотое содержание валют, к плавающим курсам валют - свободно изменяющимся в определенных пределах под воздействием спроса и предложения на международных валютных рынках Forex.

Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей:

- выравнивание темпов инфляции в различных странах;

Выравнивание и приостанвление темпов инфляции в Ямайской валютной системе

- уравновешивание платежных балансов;

Уравновешивани евалют в Ямайской валютной системе

- расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

Фиксированный курс валют имеет целый ряд разновидностей:

- курс национальной валюты фиксирован по отношению к одной добровольно выбранной валюте. Курс национальной валюты автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовый курс. Обычно фиксируют курсы своих валют по отношению к доллару Соединенных Штатов Америки, европейскому евро;

Фиксированный курс валют в Ямайской валютной системе

- курс национальной валюты фиксируется к СДР;

Курс национальной валюты к СДР в Ямайской валютной системе

- «корзинный» курс валюты. Курс национальной валюты привязывается к искусственно сконструированным валютным комбинациям. Обычно в данные комбинации (или корзины валют) входят валюты основных стран – торговых партнеров данной страны.

Валюты, входящие в СДР в Ямайской валютной системе

- курс, рассчитанный на основе скользящего паритета. Устанавливается твердый курс по отношению к базовой валюте, но связь между динамикой национального и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывающей различия (например, в темпах роста цен).

По замыслу Ямайская валютная система должна была стать более гибкой, чем Бреттон-Вудская, и быстрее адаптироваться к нестабильности платежных балансов и курсов валют. Однако, несмотря на утверждение плавающих курсов валют, доллар формально лишенный статуса главного платежного средства фактически остался в этой роли, что обусловлено более мощным экономическим, научно-техническим и военным потенциалом США по сравнению с остальными странами.

Введение плавающих вместо фиксированных курсов валют в большинстве стран (с марта 1973 г.) не обеспечило их стабильности, несмотря на огромные издержки на ва­лютную интервенцию. Этот режим оказался неспособным обеспечить быстрое выравнивание платежных балансов и темпов инфляции в различных странах, покончить с внезапными перемещениями капитала, валютной спекуляцией и т.д.

Свободно плавающий валютный курс в Ямайской валютной системе

Ряд стран продолжили привязывать национальные валюты к другим валютам: доллару, фунту и т.д., некоторые привязали свои курсы к "корзинам валют", или СДР.

Одним из основных принципов Ямайской валютной системы была юридически завершенная демонетаризация золота. Были отменены золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото.

Ямайское соглашение окончательно упразднило золотые паритеты национальных валют, равно как и единицы СДР. Поэтому оно рассматривалось на Западе как официальная демонетизация золота, лишение его всяких денежных функций в сфере международного оборота. Было положено начало фактического вытеснению голда из системы международных валютных отношений.

13 марта 1979 г. участниками Европейского сообщества с целью экономической интеграции, стабильности с собственной валютой, ограждения от экспансии доллара была создана ЕВС.

Валютная система (Monetary system) - это

Направление эволюции мировой валютной системы

В настоящий момент в мире сложились две мощные международные валютные системы: Ямайская, с доминирующей валютной – долларом Соединенных Штатов Америки, и Европейская система, в которой одна валюта - евро. Основы современной мировой валютной системы были, как известно, выработаны МВФ в январе 1976 году в Кингстоне. Реально новый валютный механизм действует с 1 апреля 1978 году, то есть с момента официального вступления в силу поправок к уставу МВФ, в которых и были реализованы кингстонские договоренности, означавшие радикальный отход от принципов Бреттон-Вудса.

Неудовлетворенность современным состоянием валютной системы ощущается повсеместно. Редакторы вышедшей в свет в 1994 году книги “Международная валютная система” П. Кенен, Ф. Пападиа ИФ. Саккоманни пишут: “ Никто из авторов не защищает нынешнюю валютную систему как наилучшую из всех возможных. Самые веские доводы в пользу этой системы, которые можно здесь встретить, состоят в том, что она функционирует относительно неплохо и что нет никаких очевидных путей ее улучшения. Критические суждения весьма эмоциональны и резки – от обвинений в несправедливом отношении к развивающимся странам до упреков в неспособности обеспечить ресурсами и оказать эффективное содействие процессам экономического роста”. Государства Западной Европы и Япония в определенной мере тяготятся привилегированным положением, которое в современном международном валютно-финансовом устройстве занимает американская денежная единица.

Специалисты делают прогнозы на развитие валютной системы

Плавающим курсам валют присущи резкие, непредсказуемые колебания, которые во многих случаях обусловлены разными привходящими обстоятельствами, а также целенаправленными действиями властей, вызванными стремлением к приобретению конкурентных преимуществ, и потому не могут считаться экономически обоснованными.Стало нарастать недовольство механизмом валютного плавания. Предвестником тенденции к усилению контроля за движением курсов валют стало принятие совещанием “семерки” на высшем уровне (в июне 1982 г. в Версале) по настоянию Франции “Совместного заявления о международных валютных обязательствах”. “Мы принимаем на себя, - говорится в документе, - совместную ответственность добиваться укрепления стабильности международной валютной системы. … Мы полны решимости выполнять это обязательство в тесном сотрудничестве со всеми заинтересованными странами и валютными учреждениями”.

Переход ведущими странами Запада, в первую очередь США, от практики невмешательства в функционирование международных валютных рынков Форекс к активному воздействию на состояние этих рынков проявился главным образом в двух совместных мероприятиях. Первое – это совещание министров финансов и управляющих центральными банками пяти государств, состоявшееся в сентябре 1985 г. В Нью-Йорке и завершившееся принятием так называемого “сделки Плазы”. Страны-участницы договорились прибегнуть к совместным крупным валютным интервенциям с целью понижения завышенного курса доллара, вызванного огромным притоком в первой половине 80-х годов капитала в США. Вторым важным событием стала встреча министров финансов “семерки” в феврале 1987 года в Париже, и на которой они условились совместно “содействовать стабилизации курсов валют на существующих уровнях (“Луврское соглашение”).

План продвижения валютной системы

“соглашение Плазы” и “Луврское соглашение”, а также заявления совещаний “семерки” свидетельствовали о том, что главные государства Запада фактически встали на путь “таргетирования” взаимных рыночных курсов их валют, то есть совместного установления тех или иных допустимых пределов колебаний этих курсов. Удержание обменных курсов в таких пределах требует в случае необходимости проведения центральными банками совместных интервенций, то есть продаж одних валют на другие валюты рынка. Подобная практика в известной мере перекликается с концепцией, развиваемой рядом экономистов (Ф. Бергстен, ДЖ. Уильямсон).

Примером действия этого механизма могут быть решения состоявшегося 8 февраля 1997 года в Берлине совещания министров финансов и управляющих центральными банками стран “семерки”. Его участники пришли к выводу, что “отклонение реального курса доллара от уровня фундаментального равновесия на валютных рынках” в целом стабилизировалось. Они приняли решение ограничить дальнейший рост курса доллара. Несколькими днями позже представитель германского Бундесбанка заявил о желательности стабилизации обменного курса доллара по отношению к марке на уровне 1,65.

Некоторые ставят предположение, что Европейская валютная система изживёт себя

Во-вторых, получило признание мнение о том, что неуравновешенность платежных балансов стран Запада имеет не преходящий, как полагали ранее, а застойный структурный характер. Источником же этой неуравновешенности является “несостыкованность” внутренних экономик, что выражается в различиях темпов повышения цен, неполном совпадении во времени фаз экономического цикла, перепадах процентных ставок в отдельных странах. В соответствии с этим стали раздаваться призывы перенести акцент с попыток стабилизации внешнеторговых и валютно-финансовых отношений как таковых на усилия по устранению глубинных причин возникновения неравновесий обмена между составными частями мирового хозяйства, а для этого – попытаться сначала согласованно навести порядок во внутренней экономике промышленно развитых стран.

Среди совместных мер регулирования экономики ведущих западных государств, направленных на упорядочение их международных валютно-финансовых взаимоотношений, главным вновь стал отвергнутый ранее кейнсианский метод дифференцированного по странам воздействия на объем совокупного общественного спроса. На совещании “семерки” в 1987 году в Венеции координация макроэкономических политик, ориентированных на регулирование объемов спроса, была названа одним из важнейших путей решения задачи уменьшения внешнеэкономических неравновесий и достижения более стабильных соотношений курсов валют основных стран Запада.

Решение “семерки” предусматривают, что странам, чьи торговые и платежные балансы сводятся с превышением поступлений над платежами (Япония, Республика Германия), следует проводить политику, направленную на стимулирование экономического роста, и соответственно, внутреннего спроса, имея в виду уменьшить внешние избыточные сальдо при сохранении стабильности цен.

Кейнсианские методы в валютной системе

Международная координация макроэкономической политики и некоторое ограничение колебаний рыночных курсов валют вряд ли позволяют сделать вывод о том, что в сфере международных денежных расчетов “правила” вновь возобладали над “действием по усмотрению”. Но можно, по крайне мере, утверждать о движении в данном направлении. Очевидно, что национальные государственные органы не могут уйти от ответственности за обеспечение равновесия макроэкономического обмена и платежного оборота своих стран с внешним миром. Однако чтобы действия властей одних стран не причиняли ущерба другим, они должны быть подчинены международным правилам – достаточно твердым, внушающим доверие и отвечающим унифицированным стандартам целесообразности и справедливости.

Еще одно направление происходящей ныне эволюции международного валютного механизма состоит в расширении сферы либерализации валютных отношений, которая стала одним из важных аспектов неолиберальной системы ценностей. Это процесс имеет как бы две ступени. Одна из них – усиление с начала 1993 года нажима МВФ на страны-члены, имеющие целью принять обязательства по статье VIII устава МВФ. Эта статья запрещает вводить ограничения на осуществление платежей и переводов по текущим международным операциям, участвовать в дискриминационных валютных соглашениях и прибегать к практике множественности курсов валют без одобрения со стороны МВФ. К концу 1996 г. к статье VIII официально присоединились 134 страны-члены из 181, то есть почти ѕ общего их числа, причем с 1993 г. – 59 стран.

Либерализация валютных отношений в валютной системе

Второе – отмена ограничений, помимо текущих операций, также и на международное движение капиталов, то есть установление свободной конвертируемости валют в полном объеме.

Рассмотренные процессы трансформации системы регулирования международных валютно-финансовых отношений, корректировки соответствующих “правил игры” можно, по-видимому, интерпретировать как постепенное формирование новой концептуальной модели мирового валютного устройства. К настоящему времени достаточно отчетливо выявились следующие основные тенденции, характерные для кристаллизации этой модели: отказ от первоначальных планов превратить СДР в стержень мирового валютного устройства; образование нескольких мировых “валютных полюсов” при сохранении за долларом США доминирующей роли; отход от ориентации на свободное, неограниченное валютное “плавание”; обращение к практике коллективных мер по обеспечению большей стабильности рыночных обменных курсов ведущих валют; перенесение центра тяжести усилий, имеющих целью управление международными платежными балансами и достижение их равновесия; введение тотальной конвертируемости валют.

Ни одна из названных новаций, взятая в отдельности, не способна привести к кардинальному оздоровлению валютной сферы. Более того, что касается либерализации операций с капиталом, то она чревата опасностью деструктивных воздействий на валютные отношения.

Операции в валютной системе

Однако расширение круга используемых суррогатных мировых денег в виде национальных резервных валют в сочетании с совершенствованием адаптивных механизмов межстрановых платежно-расчетных взаимоотношений пока позволяет мировой валютной системе, хотя и не беспроблемно, но выполнять свои основные функции.

Отказ Запада от реформирования валютной системы посредством ее перевода на базу всеобщего, коллективного резервного и платежного средства в виде СДР не означает, что эта проблема вообще перестала быть актуальной. Происходит поиск путей (в качестве примера можно назвать таких экономистов, как П. Кенен, Э. Кпокетт) того, что единица СДР, так или иначе использовалась не только в межгосударственных расчетах, но и в частных международных операциях. Для этого она должна получить признание со стороны участников международных рыночных обменов в качестве конкурентоспособного и эффективного рыночного платежного инструмента и средства инвестирования свободных денежных средств. Высказываются в частности мнения о том, что одним из возможных путей к достижению этой цели могла бы стать привязка стоимости СДР к определенной “товарной корзине”.

Товарная корзина должна иметь доступ к любой валюте валютной системы

Что касается предстоящей перспективы, то предполагаются и более радикальные идеи, исходящие из возможности появления полноценной единой мировой денежной единицы, которая в конечном счете вытеснила бы национальные деньги. Такого рода взгляды высказывал в частности в беседе с автором статьи в октябре 1988 г. в США профессор Гарвардского университета Р. Купер. С концепцией создания единых мировых денег выступает Р. Манделл (Колумбийский университет США): “На мой взгляд, СДР имеют будущее в качестве универсальной счетной единицы, занимающей положение в сердцевине мировой валютной системы. Для достижения этой цели она должна быть преобразована из корзины, состоящей из пяти подвергающихся инфляции валют, в единицу, которая остается постоянно стабильной по своей покупательной способности”. Учены, развивающие подобные идеи, вдохновляются в частности примером формируемого Европейского валютного союза, видя в нем модель, которую, по их мнению, со временем можно будет применить к миру в целом.

При расхождении интересов отдельных стран формирование механизма международных расчетов, основанного на использовании единой валютной единицы – сложный, противоречивый и длительный процесс. Потребность в реформировании структуры международной валютной ликвидности, в учреждении коллективной валютной единицы, связанная в конечном счете с процессом интернализации хозяйственной жизни, имеет объективный характер. Поэтому она будет так или иначе давать о себе знать.

Роберт Мандел выступал за создание единой валюты в валютной системе

Движение к рационально упорядоченной международной валютной системе потребует разрешения ряда сложных экономических, политических и социально-психологических проблем. Достижение этой цели станет, по-видимому, возможным только при ощутимом изменении самой мировоззренческой парадигмы. Имеется в виду переход от упований на всесилие пресловутой “невидимой руки” к постановке во главу угла планомерных, целенаправленных, основанных на аккумулированном опыте коллективных действий. Потребуется также перейти от национального эгоизма к универсальным критериям нравственности и социальной справедливости.

Будущее международной валютной системы пока еще не ясно, ведь приспособление валютной системы к меняющимся экономическим реалиям осуществляется путем, который по-английски обозначает “muddling through”. На русский это переводится как “блуждание впотьмах”, или “движение наощупь” – с помощью метода проб и ошибок и судя по всему, так и будет обстоять дело в обозримом будущем. Но уже явно проглядываются направления, по которым ей следует развиваться.

Невидимая рука, руководящая валютной системой

Вaлютный рынок в валютной системе

Обмен (торговля) валютами происходит на валютном рынке Форекс (ВР). Валютный рынок Forex - это рынок, на котором сталкиваются спрос и предложение иностранных валют, оцениваемых в национальной валюте. Этот рынок нематериален, не имеет конкретного местонахождения, является межбанковским рынком (банковские депозиты), благодаря процессу телекоммуникации и информатики является глобальным, т.е. развернутым в масштабе всего мира. Современный валютный рынок Forex представляет собой сумму телефонных и телетайпных контактов между участниками торговли иностранной валютой.

В валютной системе возможна торговля валютами

Еврорынки - это рынки, на которых осуществляются операции по займам и займам, выраженные в валютах, отличных от валют стран нахождения банков, осуществляющих эти операции. Последние ускользают от валютного регулирования и от налогового законодательства данной страны. Уход от регламентации и побуждает, в значительной степени, крупные международные банки всемерно содействовать развитию еврорынков. Особое место занимает рынок евродолларов. Его образование вызвано тем, что в ходе развития мировой системы сложились особые обстоятельства формирования предложения и спроса на доллары вне США.

Возникнув из потребностей внешней торговли, валютные рынки Форекс сегодня развиваются в значительной степени, независимо от международной торговли. Объем операций на их не сопоставим с объемом мирового обмена товарами и услугами. По мере интеграции западной экономики отменялись ограничения зарубежных инвестиций, вследствие чего возрастал объем валютных операций, связанных с международным движением капиталов, переводом их из одной валюты в другую.Цена валюты одной страны в денежных единицах другой страны называется курсом валюты. Каждая валюта выступает на международном валютном рынке Forex со своей ценой, отражающей ее интернациональную стоимость.

Мировой валютный рынок в валютной системе

Определение курса иностранной валюты называется котировкой. Котировка валют в условиях свободы валютных операций происходит на бирже: при наличии валютных ограничений валютные курсы устанавливаются соответствующими правительственными органами. Наряду с официальной котировкой нередко имеет место и неофициальная котировка на «черных рынках». Существует два основных метода котировки иностранной валюты - прямой и косвенный. При наиболее распространенной прямой котировке единица иностранной валюты выражается в национальной валюте. При косвенной котировке, применяемой преимущественно в Англии, единица национальной валюты выражается в иностранной валюте.

Курсы СДР и других коллективных единиц образуются специфическим образом. Если у свободно обратимых валют курс складывается посредством котировок - установления их цены в других национальных денежных единицах в соответствии со спросом и предложением на международных валютных рынках Форекс, то у всех КВЕ курс определяется только косвенно: на основе курсов установленного круга валют, взятых в определенных пропорциях, и известного под названием стандартной корзины.

Корзина валют в валютной системе

Стоимость СДР определяется по отношению к корзине пяти валют: доллар Соединенных Штатов - 42%, марка Федеративной Республики Германии - 19%, японская йена - 19%, французский франк - 12%, фунт стерлингов - 12%.

Существует две цены на валюту: цена покупки и цена продажи. Разница между курсами продавца и покупателя называется «маржа».

Курс валют, как средство «приспособления» валют при международных расчетах, играет важную роль в мировом хозяйстве. Он необходим для взаимного обмена валютами при торговле товарами в услугами, при движении капиталов и ссуд, сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах, периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Маржа в валютной системе крепко удерживает валюту

Инструментами валютных операций издавна служили переводные коммерческие переводные вексели - требования, выписанные экспортером или заемщиком на иностранного импортера или должника. С развитием банков переводные вексели стали вытесняться банковскими векселями и чеками, а со второй половины XIX в. - переводами. Банковский вексель - вексель, представленный банком данной страны на своего иностранного корреспондента. Купив эти векселя у национальных банков, должники(импортеров) пересылают их заемщикам (экспортерам), погашая таким образом свои долговые обязательства. Варрант - письменный документ банка-владельца авуаров за границей своему банку-корреспонденту о перечислении определенной суммы с его текущего сета держателю чека.

Перевод - приказ банка банку-корреспонденту в другой банк выплатить по указанию своего клиента определенную сумму со своего счета. При совершении перевода банк дает клиенту иностранную валюту в обмен на национальную. Телеграфные переводы позволяли ускорить расчеты, оградить от валютных потерь. С развитием системы СВИФТ для переводов используются электронные средства.

Система СВИФТ в валютной системе

Инструменты сделок на международном рынке Forex претерпели сильные изменения в связи с широким распространением производства финансовых инструментов - срочных валютных контрактов с определенным сроком исполнения (форвард, фьючерс, опцион). Будучи производными от базисного актива, они получили название производных финансовых, или деривативных инструментов и используются для хеджирования, арбитражных и спекулятивных операций. С институциональной точки зрения международные валютные рынки Forex - это совокупность банков, брокерских фирм, корпораций, особенно ТНК. Банки совершают 85-95% валютных сделок между собой на межбанковском рынке, а также с торгово-промышленной клиентурой.

Банки, которым предоставлено право на проведение валютных операций, называются уполномоченными (девизными). Величина банка, его репутация, степень развития зарубежной сети отделений и филиалов, объем его международных операций - эти факторы в значительной мере определяют его роль на международных рынках Forex. Поэтому наибольший объем валютных операций приходится на долю ТНБ. Эти банки совершают соглашения на крупные суммы (100-500 млн. долл.), тогда как стандартная сделка от 1 до 10 млн. долл., что оказывает ощутимое воздействие на состояние валютного рынка Форекс и дает конкурентное преимущество в борьбе за выгодные договора. Обладая сетью зарубежных отделений, они круглосуточно проводят валютные операции попеременно через свои зарубежные отделения.

Валютный рынок ТНК в валютной системе

С переходом на Интернет-технологии снижается функция банков как посредников между клиентами и валютным рынком Forex и развивается новая функция как организаторов валютных торгов с целью снижения издержек, привлечения клиентов, повышения качества обслуживания. Источники рынка акций, инвестиционные организации и фонды осуществляют диверсифицированное управление портфелями активов, разменом валюты в высоколиквидные и надежные ценные бумаги правительств и корпораций различных стран. В условиях валютной либерализации участие в операциях международных рынков Forex связано с необходимостью уменьшать возросшие валютные и кредитные риски.

Хотя в некоторых странах (ФРГ, Франция, Япония, страны Скандинавии) сохранились валютные биржи. Их функции - фирма торгов валютой, мобильность свободных ресурсов, фиксация справочных валютных курсов.

В Российской Федерации валютные биржи играют значительную роль на международном рынке Форекс, хотя по мере укрепления банковской системы повышается значение межбанковского валютного рынка. В Российской Федерации функционируют 8 валютных бирж: в Москве, Владивостоке, Нижнем Новгороде, Ростове-на-Дону, Новосибирске, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге.

Ассоциация валютных бирж России в валютной системе

Валютные биржи являются членами Российского биржевого союза, Ассоциации валютных бирж, Национальной валютной ассоциации. Специфика валютных бирж в Росси заключается в проведении на них не только валютных, но и фондовых операций, в том числе с государственными ценными бумагами.

В связи с усиливающейся взаимосвязью между валютными, кредитными, рынками акций в крупнейших банках внедрена конвенция валютного зала, в котором объединены операции на этих рынках, совершаемые в различных отделах банка. Этим достигаются более полная информация, тесный контакт между дилерами по взаимосвязанным операциям разных сегментов рынка, согласования, стратегия и тактика действия на них. Позиции в иностранных валютах, инвестиции в золото и в ценные бумаги рассматриваются как альтернативные формы ликвидного вложения средств банка. Одновременно вложения в иностранные ценные бумаги, валютно-процентный тираж могут подкрепляться валютным хеджированием, создавая спланированные операции на нескольких секторах рынка.

Валютная система (Monetary system) - это

Применение современных электронных технологий позволяют ежедневно контролировать позиции банков в различных валютах, а также операции с отдельными банками. Автоматизированная обработка увеличивает возможности оборотов, гарантирует точность и своевременность перевода и контроля за поступлением валюты. Развитие телекоммуникаций на базе СВИФТ позволяет быстрее и с меньшими издержками осуществлять договоренности и переводы по ним, в частности получать подтверждение поступления валюты утром на следующий день после концессии, т.е. раньше реального зачисления на ее на счета. Электронная система «Рейтер-Дилинг» дает возможность банкам моментально устанавливать контакт и совершать соглашения с заинтересованными банками, подключенными к этой системе, сокращая расхода времени партнера на рынке. Однако дорогостоящее электронное оборудование доступно лишь крупным банкам, которые лидируют на междунродном валютном рынке Форекс. Стоимость такого оборудования составляет миллионы долларов. Крупнейшие банки используют виртуальный бэнкинг, позволяя их клиентам совершать определенный набор операций по управлению собственными средствами с удаленного терминала, совершать покупки и продажи на мировых международных рынках Форекс, не выходя из дома.

Международная <a href=банковская система SWIFT или Society of Worldwide в валютной системе" src="/pictures/investments/img1951395_Mezhdunarodnaya_bankovskaya_sistema_SWIFT_ili_Society_of_Worldwide_v_valyutnoy_sisteme.gif" style="width: 800px; height: 646px;" title="Международная банковская система SWIFT или Society of Worldwide в валютной системе" />

Дилерский аппарат валютных отделов достигает нескольких десятков, а в ряде случаев более сотни сотрудников. Среди них экономисты-аналитики, менеджеры. Дилеры (во Франции их иногда называют камбистами) - специалисты по купле-продаже валюты. Распределение работы между ними осуществляется по валютам и видам операций (с торгово-промышленной клиентурой, межбанковские, срочные и т.д.). Более опытные дилеры - старшие, главные, имеют право совершать арбитражные операции и совершать спортивные позиции в валютах. Экономисты-аналитики прогнозируют движение курсов валют и процентных ставок на основе изучения развития экономики, политики, международных расчетов, наиболее эффективных способах их страхования. Основное прогнозирование осуществляется на базе эконометрических данных с помощью ЭВМ. Определение тенденций движения курсов валютных колебаний в определенных курсовых точках на основе статистических графиков играет большую роль в действиях, учитывающих «точки сопротивления», преодоление которых минует возможность значительных изменений курсов. Общее управление валютными операциями возложено на менеджеров. Они руководствуются валютной политикой, утвержденной валютным комитетом - рабочим органом банка.

Дилеры в валютной системе

       Виды рынков валютной системы

При прогнозировании и определении тенденций краткосрочной и среднесрочной динамики курсов валют анализируются факторы, влияющие на конъюнктуру международного валютного рынка Forex, - объем ВВП, рост индекса пром производства, уровень безработицы, индекс розничных цен, динамика процентных ставок. На базе полученных данных разрабатываются стратегия и тактика проведения валютных операций, надежность прогнозов обычно невелика, так как международные валютные рынки Форекс подвержены рискам объективного и субъективного характера. Объективная основа риска обусловлена тем, что в долгосрочном плане курсы валют зависят от экономических показателей, а в краткосрочном - от политических событий, слухов, экономической политики органов государства. Субъективный фактор связан с тем, что важно решение дилера об объеме операции, поскольку совершаются договора на десятки миллионов долларов и неправильное решение в сочетании с объективными факторами, особенно при крупных сделках могут вызвать значительные потери. Некоторые банки потерпели банкротства в результате чрезмерной валютной спекуляции, например, Франклин нэшнл банк (США) в 1974г., Банкхаус Херштатт (ФРГ) в 1973г. В результате спекулятивных валютных операций Фудзи бэнк (Япония) понес убытки в 11,5 млрд. Йен в 1984г., покрытые за счет продажи части ценных бумаг из его портфеля. В 1997-1998гг. глубокий валютный и финансовый кризисы в ЮВА и других странах вызвали огромные потери банков и фирм во всем мире.

Некоторые банки обанкротились из-за спекуляций в валютной системе

Банкротства банков привели к усилению надзора за валютными биржами. Операции на мировых рынках Forex служат объектом усиленного изучения. Необходимость этого диктуется тем, что валютные курсы, ценных бумаг, процентные ставки оказывают значительное действие через экспорт и импорт, движение капиталов, на перспективу развития производства, конъюнктуру, темп инфляции.

Межбанковский рынок делится на прямой и брокерский. Поэтому составным звеном в институциональной структуре международного валютного рынка Форекс являются брокерские компании, через которые проходит примерно 30 % валютных операций. Брокерские компании взимают за посредничество комиссию. С развитием электронных средств межбанковской связи и валютных сделок роль брокерских фирм на межбанковском рынке снизилась, за исключением операций частных лиц и небольших фирм. В международной практике принята система начисления брокерской комиссии, оплата которой делится поровну между покупателем и продавцом валюты и не включается в котировку. Она выплачивается контрагентами непосредственно брокеру, обычно ежемесячно.

Валютная система (Monetary system) - это

ТНК играют значительную роль на рынке Forex. Договоренности с иностранной валютой занимают важное место в их деятельности. Это объясняется их политикой диверсификации валютных активов, совершенствования управления своими ликвидными средствами, стремлением уменьшить валютный риск, получить прибыль на спекуляции на разнице валютных курсов. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то ТНК переводят активы в более устойчивые денежные единицы, способствуя их укреплению за счет ухудшения позиций ослабленной валюты. Операции ТНК на рынке Форекс служат одним из факторов изменения курсов ведущих валют.

Доля ТНК в мировой валютной системе

Международные рынки Forex - одно из важных звеньев мирового хозяйства - чутко реагируют на изменения в экономике и политике, оказывая на них обратное влияние. Усиление интернационализации хозяйственной жизни способствует глобализации международного рынка Forex. Механизм международных рынков Форекс создает условия для валютной спекуляции, так как к дает возможность осуществлять договоренности, не имея в наличии валюты. В результате валютных операций усиливается стихийное движение «горячих» денег, «бегство» капитала, колебания курсов валют. «Валютная лихорадка» пагубно воздействует на слабые валюты, увеличивает нестабильность валютно-экономического положения отдельных стран, экономики мира и международной валютной системы. Валютные трудности, усугубляемые спекулятивной деятельностью рынков Forex, оказывают влияние на экономическую политику стран и являются важной проблемой при согласовании их действий по стабилизации экономики и мировой валютной системы.

Различаются мировые, региональные, национальные (местные) международные рынки Forex в зависимости от объема, характера валютных операций, количества используемых валют и степени либерализации.

Баланс на рынках валютной системы

Мировые международные рынки Форекс сосредоточены в мировых финансовых центрах в Лондоне, Нью-Йорке, Франкфурт-на-Майне, Париже, Цюрихе, Токио, Сянгане, Сингапуре, Бахрейне. На мировых рынках Форекс банки проводят операции с валютами, которые широко используются в мировом платежном обороте, и почти не совершают концессии с валютами регионального и местного значения, независимо от их статуса и надежности.

Лондон издавна лидировал в торговле иностранными валютами, благодаря большому опыту работы в этой сфере, обилию иностранных банков. В результате интеграционного процесса сформировался единый валютный рынок Форекс Евро союз.

В Азиатском регионе наиболее быстрыми темпами развивался Сингапурский международный валютный рынок Forex, который по дневным оборотам занял второе место после Токио. На региональных и местных валютных рынках Forex осуществляются операции с ограниченным кругом валют.

Валютная система (Monetary system) - это

Котировка иностранных валют в валютной системе

Валютные операции невозможны без обмена валют и их котировки. Котировка валют - определение их курса. Исторически сложилось два метода котировки иностранной валюты к национальной - прямой и косвенный. Наиболее распространена прямая котировка, при которой курс единицы иностранной валюты (базовая валюта) выражается в национальной валюте (котируемая валюта).

При косвенной котировке за единицу принята национальная валюта, курс которой выражается в определенном количестве иностранных денежных единиц. Косвенная котировка применяется преимущественно в Англии, где эта традиция сложилась с тех пор, когда все валюты приравнивались к фунту стерлингов, на долю которого приходилось 80% международных расчетов (1913г.). Этому способствовало сохранявшееся до конца 60-х гг. неудобное деление фунта стерлингов на шиллинги и пенсы. С сентября 1978г. В США частично введена косвенная котировка: за единицу принят доллар при котировке ряда европейских валют, замененных евро и 1999г., а также швейцарского ранка, крон Скандинавских стран, валюты Японии, мексиканского песо. Это решение принято Ассоциацией валютных брокеров Нью-Йорка для облегчения работы дилеров. Но для других валют (Британии, Канады, ЮАР, Австралии, Индии и т.д.) в США сохранена прямая котировка, т.е. за единицу принимается иностранная валюта, и ее курс выражается в долларах и центах.

Котировка валют в валютной системе

Сочетание прямой и косвенной котировки создает практическое удобство, исключая потребность в дополнительных вычислениях для сопоставления котировок на разных рынках. Разные методы котировок не имеют экономического различия, так как сущность курса валюты едина. Котировки двух валют по прямому методу на национальных валютных ранках будут обратными друг к другу. Если швейцарский Франк котируется АО Франкфурте на Майне против евро по курсу 0,99 (1 швейцарский фр.=99 центам), то котировка евро в Цюрихе будет 1,01 (1 евро = 1 швейцарскому фр. 1 сантиму) при сохранении одного и того же их курсового соотношения на этих валютных рынках Форекс. Если банк запрашивает котировку определенной валюты, ему сообщают курс доллара и евро к этой валюте.

Котировка иностранных валют в национальной используется банками преимущественно в операциях с торгово-промышленной клиентурой. В операциях на межбанковском валютном рынке котировка проводится преимущественно по отношению к американскому доллару и евро (с 1999г.) - лидирующим валютам.

Котировка валют валютной системе высвечивается на табло

Котировка валют обычно базируется на кросс-курсе - соотношении между двумя валютами, рассчитанной на основе курса каждой из них по отношению к ведущей третьей валюте (доллару Соединенных Штатов, евро). При таком определении устанавливается средний курс между двумя валютами, который затем используется для сделок с клиентурой с корректировкой на курсовую разницу (спрэд) при определении курса покупателя и продавца.

При расчете кросс-курса используется различная информация. Поэтому кросс-курс может отличаться в зависимости от того, котировки каких банков использованы для расчетов.

Они могут использовать складывающуюся на рынке разницу между обычными котировками валют и кросс-курсом и котируемом на базе трех котировок. Официальная котировка валют осуществляется центробанком, неофициальная (частичная) - частными банкам. Среди них ведущую роль в котировках играют крупные банки-маркет-мейкеры («делатели рынка»), которые проводят крупные валютные операции.

Кросс-курс валют в валютной системе

Валютный курс в валютной системе

Развитие внешнеэкономических отношений требует особого инструмента, посредством которого субъекты, действующие на международном рынке, могли бы поддерживать между собой тесное финансовое взаимодействие. Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты. Важнейшим элементом в системе банковских операций с иностранной валютой является обменный курс валют.

Курс валюты определяется как стоимость денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. Курс валюты необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и займов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физ. лиц. Формирование курса валют осуществляется на Форексе.

Валютная система (Monetary system) - это

Курсы валют подразделяются на два основных вида: фиксированные и плавающие. В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, то есть официально установленное соотношение денежных единиц разных стран. Плавающие курсы валют зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по величине.

Графическое отображение валютного курса в валютной системе

Гипотетически существуют пять систем курсов валют: свободное плавание; управляемое плавание; фиксированные курсы; целевые зоны; гибридная система курсов валют.

Так, в системе свободного плавания курс валюты формируется под воздействием рыночного спроса и предложения. В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину курса валюты оказывают сильное влияние центральные банки стран, а также различные временные рыночные искажения.

Примером системы фиксированных курсов валют является Бреттон-Вудская валютная система. В ней курс всех валют фиксировался к доллару с пределом колебаний +/-1%, а курс доллара был жестко привязан к золоту.

Валютная система (Monetary system) - это

Система целевых зон развивает идею фиксированных курсов валют. Ее примером являлась фиксация российского рубля к доллару Соединенных Штатов Америки в коридоре 5600-6200 рублей за 1$ США. Кроме того, к этому типу можно отнести режим функционирования валютных курсов стран-участниц Европейская валютная система, в которой колебания их курсов валют по отношению к центральному курсу ЭКЮ расширились с границы +/-2,25% в 1979 до +/-15% начиная с 1993 г.

Наконец, примером гибридной системы курсов валют является современная международная валютная система, в которой существуют страны, осуществляющие свободное плавание курса валют, имеются зоны стабильности и т.п. Подробное перечисление режимов валютных курсов различных стран, действующих в настоящее время, можно найти, например, в изданиях МВФ.

Множество курсов валют можно классифицировать по различным признакам.

Обычно в курсовых бюллетенях публикуется курс телеграфного перевода в валютной системе

Так, курсы валют различаются и по видам платежных документов, которые являются объектом обмена. Различают курс телеграфного перевода, курс чеков, курс банкнот.

Существует понятие “кросс-курс”, который представляет собой котировку двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника соглашения, устанавливающего курс, например курс доллара к иене, установленный немецким банком. В принципе любой курс, полученный расчетным путем из курсов двух валют к третьей, является кросс-курсом. Котировки кросс-курсов на различных национальных международных валютных рынках Forex могут отличаться друг от друга, что создает условия для валютного арбитража, то есть для операции с целью извлечения прибыли из разницы курсов валют одной и той же денежной единицы на различных международных валютных рынках Форекс.

Валютная система (Monetary system) - это

Наконец, курсы валют дифференцируются в зависимости валютных сделок. Различают курсы наличных сделок (курс “спот”), при которых валюта поставляется немедленно (в течение двух рабочих дней) и курсы срочных сделок (форвардные), при которых реальная поставка валюты осуществляется через четко определенный период времени.

Обмен по спот-курсу в валютной системе

Свободное колебание курсов валют под воздействием изменений в спросе и предложении иностранной валюты и автоматическая корректировка, на этой основе, дефицитов и активов платежных балансов рассматривается как главное достоинство системы гибких или плавающих курсов валют. К недостаткам относят риск и неопределенность условий торговой и инвестиционной деятельности, связанных со свободными колебаниями курсов валют.

Валютная система (Monetary system) - это

Рассмотрим факторы, которые влияют на курс валют. Среди них можно выделить следующие:

- темп инфляции. Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной способности ), отражая действие закона стоимости, служит своеобразным хребтом курса валюты. Поэтому на курс валюты влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценивание денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже.

Валютная система (Monetary system) - это

Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание курса валют, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет.

Зависимость курса валюты от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами.

Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между динамикой курса валют и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен.

- состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств.

Платёжный баланс в валютной системе

- Разница процентных ставок в разных странах. Изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. Повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу;

Реакция доллара на разницу процентных ставок в валютной системе

- деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции.

Валютные операции позволяют валютной системе увеличивать денежные средства

Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения “горячих” денег.

- степень использования определенной валюты на еврорынке и вмеждународных расчетах.

- на курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стараются ускорить платежи в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает ее стремление к задержке платежей в иностранной валюте.

Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на курс валют. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики.

       Мировая валютная система и валютный курс

Государство издавна вмешивалось в валютные отношения - вначале косвенно, а затем непосредственно, учитывая их важную роль в мирохозяйственных связях. С отменой золотого стандартов 30-х годах ХХв. перестал действовать механизм золотых точек как стихийный регулятор курса валюты. В системе регулирования рыночной экономики важное место занимает валютная политика - совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютных и других экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями.

Обоснованием валютной политики служит определенная теория, возведенная в ранг официальной догмы. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством - совокупностью правовых норм, регулирующих порядок совершения операций с валютными ценностями в стране и за ее пределами, а также валютными соглашениями - двухсторонними и многосторонними - между государствами по валютным проблемам.

Мировая политика валютной системы

Одним из средств реализации валютной политики является валютное регулирование- регламентация государством международных расчетов и порядка проведения валютных операций. Прямое валютное регулирование реализуется путем законодательных актов и действий исполнительной власти, косвенное - с использованием экономических, в частности валютно-кредитных, методов воздействия на поведение экономических агентов рынка. Региональное валютное регулирование осуществляется в рамках экономических интеграционных объединений, например в Европейский союз, в региональных группировках развивающихся стран.

Органом межгосударственного регулирования является МВФ, а с середины 70-х годов стали также регулярные совещания на высшем уровне с ограниченным числом участников. С 1993 года Россия также участвует в этих совещаниях.

МВФ делает прогнозы для валютной системы

Объектом правительственного валютного контроля являлись все операции с иностранной валютой. В странах, где были введены валютные ограничения, запрещалось покупать и продавать без разрешения соответствующих органов валютного контроля иностранную валюту, вывозить или перевозить за границу национальные денежные знаки и иностранную валюту, золото, ценные бумаги. Иностранная валюта, полученная резидентами данной страны за экспортированный ими товар или оказанные иностранцам услуги, или в погашение других каких-либо обязательств, подлежала обязательной сдаче в обмен на национальную валюту казначейству, национальному банку или другому уполномоченному на это органу. Импортер мог получить иностранную валюту для оплаты купленного им товара за границей только с разрешения соответствующего правительственного органа валютного контроля в национальном банке.

Монополии США и других стран заинтересованы в том, чтобы они могли без каких-либо ограничений вывозить свои товары и капиталы в другие страны и свободно перевозить за границу выручку от продажи этих товаров и прибыли на вложенный капитал.

Демонстрации против финансовой политики валютной системы

Отсутствие правительственных валютных ограничений является одним из условий, дающих возможность другим государствам осуществлять неэквивалентный товарообмен и систематически сводить платежный баланс в расчетах с развивающимися странами с активным сальдо, а следовательно, поддерживать постоянную финансовую зависимость этих стран от монополий других государств. Поэтому правящие круги промышленно развитых государств, испытывающие потребность в расширении внешних рынков сбыта, в большей мере заинтересованы в отмене или в ослаблении валютных ограничений, чем в их применении. Вводя валютные ограничения, они всегда рассматривают их как вынужденную меру и стремятся при первой возможности ликвидировать их, причем не только у себя, но ив других странах.

Целесообразность установления свободной обратимости валют или применения валютных ограничений определяется для каждого государства в тот или иной момент состоянием его экономики и внешних расчетов. Для промышленно развитых стран в зависимости от состояния экономики и позиций на мировом рынке в один период свободная обратимость их валют может быть экономически целесообразной, в другой - наоборот, она не даст для экономики ничего, кроме вреда.

Политика изменения валютного курса в валютной системе

Выступая инструментом связи между стоимостными показателями национального и мирового рынка, курс валюты играет активную роль в МЭО (Международных Экономических Отношениях) и воспроизводстве. Используя курс валют, предприниматель сравнивает собственные издержки производства с ценами мирового рынка. Это дает возможность выявить результат внешнеэкономических операций отдельных предприятий и страны в целом. При реализации товара на мировом рынке продукт национального труда получает всеобщее признание на основе интернациональной меры стоимости. А на мировом валютном рынке выявляется паритет интернациональной стоимости валют.

Резкие колебания курса валют усиливают нестабильность международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых, отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыши других стран.

При понижении курса национальной валюты, если не противодействуют иные факторы, экспортеры получают экспортную премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную и имеют возможность продавать товары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет материальных потерь своей страны. Экспортеры увеличивают свои прибыли путем массового вывоза товаров.

Изменение валютного курса в валютной системе

Но одновременно снижение курса национальной валюты удорожает импорт, что стимулирует рост цен в стране, сокращение ввоза товаров и потребления или развитие национального производства товаров взамен импортных. Снижение курса валюты сокращает реальную задолженность в национальной валюте, увеличивает тяжесть внешних долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в валюте стран пребывания. Эти прибыли реинвестируются или используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта.

При повышении валютного курса внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта падает, «то может привести к сокращению экспортных отраслей и национального производства в целом. Импорт, наоборот, расширяется. Стимулируется приток в страну иностранных и национальных капиталов, увеличивается вывоз прибылей по иностранным капиталовложениям. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в обесценившейся иностранной валюте.

Риски, связанные с изменением курса в валютной системе

       Курс доллара в валютной системе

Товарный валютный демпинг возник до первой мировой войны, когда предприятия опирались в основном на собственные накопления для завоевания внешних рынков. Бросовый экспорт впервые стал практиковаться в период мирового экономического кризиса 1929—1933 гг. Его непосредственной предпосылкой являлась неравномерность развития мирового валютного кризиса. Британия, Федеративная Республика Германия (ФРГ), Япония, США использовали снижение курса своих валют для бросового экспорта товаров.

Известно, что бросовый экспорт обостряет противоречия между странами, нарушает их традиционные экономические связи, усиливает конкуренцию. В стране, осуществляющей вывоз по бросовым ценам, увеличиваются прибыли экспортеров, а жизненный уровень трудящихся снижается вследствие роста внутренних цен. В стране, являющейся объектом валютного демпинга, затрудняется развитие отраслей экономики, не выдерживающих конкуренции с дешевыми иностранными товарами, усиливается безработица.

Курс доллара к рублю в валютной системе

Крупные фирмы-экспортеры используют демпинг как средство валютной и торговой войны для подавления своих конкурентов. В 1967 г. на конференции бывшего Генерального договора о тарифах и торговле (ГАТТ) был принят Антидемпинговый кодекс, предусматривающий специальные санкции при применении вывоза по бросовым ценам, включая валютный. Правилами ГАТТ предусмотрено право государства, понесшего ущерб от демпинга, облагать соответствующий товар специальной антидемпинговой импортной пошлиной, равной разнице между внутренней ценой на рынке страны-экспортера, и ценой, по которой данный товар экспортируется. Ныне, когда конкурентоспособность экспортных товаров определяется не столько их ценой, сколько качеством, организацией сбыта, послепродажного обслуживания и других услуг, падает значение валютного демпинга как средства завоевания экспортного рынка.

Валютная система (Monetary system) - это

Таким образом, изменения валютного курса влияют на перераспределение между странами части валового внутреннего продукта, которая реализуется на внешних рынках. В условиях плавающих курсов валют усиливается воздействие курсовых соотношений на ценообразование и инфляционный процесс.

По имеющимся подсчетам, понижение на 20% курса валют страны, имеющей экспортную квоту в 25%, вызывает повышение цен импортируемых товаров на 16% и вследствие этого рост общего уровня цен в стране на 4—6%.

При режиме плавающих курсов валют данный фактор воздействия на внутренние цены приобрел постоянный характер, в то время как при режиме фиксированных курсов он проявлялся эпизодически при официальной девальвации.

Доллар в валютной системе изживает себя

В условиях плавающих курсов валют усилилось влияние их изменений на движение капиталов, особенно краткосрочных, что сказывается на валютно-экономическом положении отдельных государств. В результате притока спекулятивных иностранных капиталов в страну, валютный курс которой повышается, может временно увеличиться объем ссудных капиталов и капиталовложений, что используется для развития экономики и покрытия дефицита государственного бюджета. Отлив капиталов из страны приводит к их нехватке, свертыванию инвестиций, росту безработицы.

Последствия колебаний курса валюты зависят от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиции МЭО. Курс валюты служит объектом борьбы между странами, национальными экспортерами и импортерами, является источником межгосударственных разногласий. По этой причине проблемы курса валют занимают видное место в экономической науке.

Валютная система (Monetary system) - это

Роль золота в международной валютной системе и отношениях

Исторически функция мировых денег стихийно закрепилась за золотом и серебром, а в рамках Парижской валютной системы (1867 г.) — только за золотом. Однако в роли золота произошли существенные изменения под влиянием демонетизации. Демонетизация золота — процесс постепенной утраты им денежных функций. Этот процесс длительный, как и демонетизация серебра, которая продолжалась несколько столетий до конца XIX в.

Валютная система (Monetary system) - это

Стратегия валютной политики США в отношении золота направлена на дискредитацию его как основы международной валютной системы в целях укрепления международных позиций доллара. США взяли курс на гегемонию доллара после первой мировой войны, когда финансовый центр переместился из Европы в Америку. После второй мировой войны США, опираясь на свой возросший валютно-экономический потенциал, развернули борьбу за господство доллара под лозунгом «доллар лучше золота». Тактика стратегического курса США на укрепление гегемонии доллара путем ускорения демонетизации золота менялась в зависимости от конкретной обстановки. В условиях послевоенной разрухи в Западной Европе, Японии усилилась роль золота, и США использовали свои возросшие золотые резервы (24,6 млрд. долл. в 1949 г., или 75% официальных золотых резервов капиталистического мира) в качестве подпорки доллара. Был установлен размен доллара на золото для иностранных центральных банков, что способствовало стабилизации его курса.

Валютная система (Monetary system) - это

Различаются два аспекта демонетизации золота: юридический и фактический. В измененном Уставе МВФ исключена любая ссылка на золото при определении паритетов и валютных курсов, отменены золотые паритеты и официальная цена золота. С отменой официальной цены золота центральным банком было запрещено увеличивать золотые запасы сверх их уровня по состоянию на 31 августа 1975 г. в течение двух лет. Однако в Уставе МВФ нет прямого отрицания золота как международного резервного актива. Фактически демонетизация золота не завершена. Вопрос о роли золота решается не законодательными актами и волевыми решениями, а реальными условиями товарного производства, мирового хозяйства и валютных отношений.

В валютной системе золото дороже денег

Длительность и противоречивость процесса демонетизации золота порождают разнобой в оценках его степени. Одни экономисты полагают, что демонетизации не происходит и золото продолжает выполнять классические функции денег. Другие утверждают, что золото полностью демонетизировано и является лишь ценным сырьевым товаром. Третьи считают, что демонетизация золота |происходит активно, но не завершена.

Валютная система (Monetary system) - это

Рассмотрим основные изменения роли золота в валютной сфере.

- кредитные деньги вытеснили золото из внутреннего и международного оборота. Золото перестало непосредственно обмениваться на товары, не устанавливаются золотые цены. Оно перестало непосредственно обслуживать как средство обращения. Однако золото сохраняет за собой важную роль в экономическом обороте в качестве: чрезвычайных мировых денег, обеспечения международных кредитов, воплощения богатства. Участие золота в международных валютных отношениях опосредствуется неразменными крещенными деньгами и сосредоточено на особых рынках — рынках золота, где происходит их фактический размен.

Кредитные карты в валютной системе делают кредитные деньги доступнее

- функция денег как средства образования сокровищ с уходом золота из обращения характеризуется новыми моментами. Сокровища перестали служить стихийным регулятором денежного обращения, так как золото не может автоматически переходить из сокровищ в обращение и обратно в силу неразменности кредитных денег. Однако эта функция не превратилась в застывшую: ее связь с внутренним и мировым рынками сохранилась, хотя и существенно изменилась. Сокровище выступает как своеобразный страховой фонд государства (33,8 тыс. т в мире на июль 1998 г.) и частных лиц (25,4 тыс. т, по оценке МВФ). Связь частной тезаврации с процессом воспроизводства проявляется в превращении части капитала в золото в целях сохранения своей реальной ценности в условиях инфляции и валютного кризиса. Официальные золотые запасы, сосредоточенные в центральных банках, финансовых органах государства и международных валютно-кредитных организациях, имеют интернациональное значение как международные активы. Несмотря на политику ускорения демонетизации золота, золотой запас США (8,138 тыс. т) составляет почти столько, сколько у трех других стран, имеющих наибольшие официальные резервы (ФРГ, Швейцарии и Франции). Объем золотого запаса отражает валютно-финансовые позиции страны и служит одним из показателей ее кредитоспособности.

Валютная система (Monetary system) - это

Основным держателем золота (около 85% золотых резервов мира) является «десятка» ведущих стран.

Золотые резервы распределены неравномерно (в США — 8,138 тыс. т, ФРГ — около 3 тыс., Швейцарии — 2,6 тыс., Франции — 2,5 тыс., в Италии — 2 тыс. т). Периодически происходит их перераспределение в соответствии с изменением позиции страны в мировом производстве и торговле. Доля США в официальных резервах золота уменьшилась с 75% (20,3 тыс. т) в 1950 г. до 28% (8,138 тыс. т) в 1998 г., а стран Западной Европы, особенно Евросоюз, увеличилась с 16% (4,8 тыс. т) до 52% (около 15 тыс. т). Япония имеет незначительные золотые резервы, хотя они возросли с 3 до 754 т в 1948— 1992гг. и сохраняются на этом уровне (1998 г.). В Японии легализованы импорт золота в 1974 г. и его экспорт в 1978 г., организован золотой рынок в 1982 г.

Золото в мировой валютной системе

Постоянным явлением стало хранение части официальных золотых резервов (6,3 тыс. т, или около 17%) в международных организациях (в МВФ — 3,2 тыс. т, Европейском валютном институте1 — около 2,86 тыс. т, в банке международных расчетов в Базеле (БМР) — 0,21 тыс. т). На долю более 120 развивающихся стран приходится около 18% (4,9 тыс. т) официальных золотых резервов мирового сообщества. В условиях повышения цен на нефть с середины 70-х годов несколько возросли золотые запасы членов организации стран — экспортеров нефти (ОПЕК), а затем сократились. Большинство развивающихся стран имеют незначительные золотые запасы.

Объем государственных и частных сокровищ (свыше 60 тыс. т) равен добыче золота в западном мире более чем за полвека. Нет ни одного товара, накопленного в таком объеме, поэтому золотые запасы трудно реализовать без конфликтов. Причем современное товарное производство не выработало альтернативы золоту в функции сокровищ. Натуральные свойства золота — однородность, делимость, прочность, долговечность — наиболее соответствуют требованиям, предъявляемым к мировым деньгам.

Валютная система (Monetary system) - это

В функции золота как мировых денег также произошли изменения.

Во-первых, тенденция к ограничению международных расчетов золотом завершилась тем, что отпала необходимость непосредственного его использования в этой сфере. Характерно, что и при золотом стандарте широко применялись кредитные средства международных расчетов, а золото служило лишь для погашения пассивного сальдо платежного баланса.

Во-вторых, золото выступает как мировые деньги, сохраняя их троякое назначение — служить всеобщим покупательным, платежным средством и материализацией общественного богатства. Золото и поныне является всеобщим товаром мировых рынков. Имея золото, можно приобрести на рынках золота необходимые валюты, а на них — любые товары и погасить задолженность. При кризисных ситуациях возрастает роль золота как чрезвычайных мировых денег. Валютные кризисы сопровождаются «бегством» от неустойчивых валют к золоту в форме «золотых лихорадок». Развивающиеся страны, получив 46,5 т золота от МВФ в порядке возврата их взносов, продали около 20 т для погашения внешней задолженности.

От неустойчивых валют сбегают к Золоту в мире валютной системы

Вопреки юридической демонетизации золота оно играет важную роль в международных валютно-кредитных отношениях.

- учитывая значение золотых резервов, государства стремятся поддерживать их на определенном уровне на случай экономических-политических, военных осложнений. С середины 70-х годов большинство стран периодически переоценивают их по цене, ориентированной на рыночный уровень. Лишь США, располагая самым крупным золотым запасом, применяют при его оценке отмененную официальную цену в 42,22 долл. за унцию. Центральные банки берегут золотые запасы, сохранив их почти неизменными с 1973 г., а некоторые из них (Франция, Швейцария) покупали золото на аукционах для пополнения государственных запасов, годах ряд стран ОПЕК (Иран, Ирак, Ливия, Индонезия) даже приобретал золото на рынке.

Валютная система (Monetary system) - это

- центральные банки используют свои золотые резервы я сделок «своп», обеспечения международных займов (Италия, Португалия, Уругвай в середине 70-х годов, развивающиеся страны в 80-х годах) в целях покрытия дефицита платежного баланса и оплаты внешних долгов. Периодически часть золота продают для пополнения валютных резервов (например, Банк Англии, МВФ на рубеже XX и XXI столетий).

Валютная система (Monetary system) - это

В Европейская экономическая валютная система 20% официальных золотых запасов стран-членов служили частичным обеспечением эмиссии ценных бумаг ЭКЮ. Золото сохранено в активах (10-15%) Центрального Евробанка, осуществляющего денежную эмиссию евро с 1999 г.

-В противовес политике демонетизации ЕЭВС основана на частичном использовании золота в операциях между центральными банками и ЕФВС, с 1994 г. — Европейским валютным институтом, с 1998 г. — центробанком Европы, 20% официальных золотых запасов стран — членов Европейская валютная система служат частным обеспечением выпуска ЭКЮ, а с 1999 г. — евро.

Таким образом, золото и в современных условиях сохраняет определенные качества валютного металла, т.е. чрезвычайных мировых денег.

Эмиссия Евро в валютной системе

Становление валютной системы России

Тенденция к возрастанию роли валютной сферы в отношениях участников международного обмена прослеживается на всех этапах эволюции валютной системы, начиная с золотого стандарта. Чем глубже вовлечено национальное хозяйство в систему мировых хозяйственных связей, тем сильнее стремление национальных органов регулирования оградить экономику от неблагоприятных на данном этапе внешних воздействий. Это противоречие предопределило эволюцию валютного механизма каждой страны. Так, в период золотого стандарта стихийные переливы золота между странами в условиях международного обмена в конечном счете стали негативно отражаться на развитии их производительных сил. Мировой кризис 1929-1933 гг. привел к распаду сложившегося в период золотого стандарта валютного механизма: свободный валютный размен сменился жесткими валютными ограничениями, сформировались валютные зоны и блоки, процесс интернационализации был заторможен. Бреттонвудская модель явилась шагом в направлении восстановления валютного механизма.

Отношение Российского рубля к остальным валютам в валютной системе

В СССР до 1963 года курс валюты определялся на основе золотого паритета, т.е. соотношением между весовым содержанием золота в двух сравниваемых валютах. Так, с 1 января 1961 года золотое содержание рубля было установлено в размере 0,9874 г чистого золота, а золотое содержание доллара - 0,7367 г чистого золота. Поэтому золотой паритет рубля и доллара составлял 0,7461 руб. Курс валют доллара, исчисленный на основе этого паритета, составлял 74,61 руб. за 100 долл.

С 1973 года США заявили, что в дальнейшем они будут продавать золото по цене свободного рынка. Это означало отмену существовавшей официальной цены золота. Другие страны также перестали фиксировать содержание золота в своих денежных единицах, в результате прекратилось использование золотого паритета как базы курса валюты. Такие изменения вызвали необходимость и в нашей стране устанавливать валютный курс путем учета движения курсов в других государствах. В дальнейшем в СССР курс рубля строго фиксировался государством, и к периоду распада СССР был установлен в очень завышенном размере. Развитие рыночных отношений потребовало изменить механизм установления курса рубля. С 1992 года курс стал устанавливаться по соотношению, складывающемуся на Московской международной валютной бирже (ММВБ).

Валютная система (Monetary system) - это

Обеспечение относительно высокого курса рубля (не ниже 80 рублей за доллар) было одной из важнейших задач радикального реформирования. Для выполнения этой задачи Российское правительство надеялось получить от МВФ 8 млрд. Долларов. Однако в условиях растущей инфляции и падения производства решить ее было невозможно даже с помощью этой меры.

Первые шаги в области валютного регулирования были успешны. К середине июня курс поднялся до 112,3 руб./долл. Однако во второй половине 1992 года курс стал снижаться:

За 12 месяцев Центробанк истратил на валютные интервенции более 1 млрд. Долларов (37% объема продаж), однако не добился стабилизации курса. К апрелю 1993 года курс составил 740 руб./долл.

Срыв валютного регулирования был тесно связан с общей финансовой политикой государства. Пока удавалось сдерживать денежную эмиссию, предприятия испытывали недостаток в рублях и нередко прибегали к конвертации своих валютных резервов. В этих условиях курс рубля рос и без серьезных валютных вливаний. Если начиналась эмиссия ценных бумаг - курс резко падал.

Центробанк РФ в валютной системе

Политика валютного регулирования вступала в противоречие с общим положение национальной экономики, не соответствовала ее интересам. При высоком курсе рубля выгоден импорт качественных и дешевых западных товаров, что отрицательно сказывается на конкурентоспособности отечественной промышленности, а, следовательно, вызывает рост безработицы. Напротив, низкий курс является для национальной экономики протекционистской мерой. Он делает выгодным экспорт сырьевых товаров, что является основным источником валютных поступлений, позволяющих закупать необходимую для модернизации промышленности технику.

Таким образом, искусственное подержание высокого курса рубля привело к увеличению доли импорта в товарном обороте. К 1994 году доля импортных товаров превысила половину всей товарной массы. Вследствие этого, возросла восприимчивость потребительского рынка Российской Федерации к внешним “валютным шокам” (примером этого является “черный вторник” 11 октября 1994 года, когда курс рубля упал почти втрое). После октябрьских валютных потрясений произошла смена курса: с установки на поощрение снижения курса валют и стимулирования экспортирования на сдерживание падения рубля с целью предотвратить импорт инфляции. Поэтому в рамках этой политики с 6 июля 1995 года был введен валютный коридор. Его введение нейтрализовало импорт инфляции, но одновременный рост реального курса рубля вело к ухудшению конкурентоспособности российской экономики, поэтому во втором полугодии 1995 г. был введен наклонный коридор. Для поддержания этой политики Центробанк активно расходовал долларовый запас, а с начала второго квартала 1996 года наблюдается тенденция к снижению резервов золота и валюты.

Графическая схема валютной системы России

Таким образом, положение на валютном рынке Forex Российской Федерации было противоречивым: с одной стороны, рост курса рубля усиливал зависимость страны от импорта, с другой стороны, при снижении курса и стимулировании экспортирования требовалось значительное увеличение агрегата денежной массы, что влечет за собой гиперинфляцию. Выбранная политика сдерживания резкого падения курса рубля потребовала привлечения колоссальных денежных средств, и, как показал кризис в августе-сентябре 1998 года, в конечном счете, оказалась неэффективной. Искусственное сдерживание инфляции, как импортируемой, так и внутренней, привело к стагфляции экономики, остановке производства, неконкурентоспособности отечественной промышленности даже на внутреннем рынке. Высокий курс рубля можно было поддерживать только резким ограничением денежного агрегата, что повлекло за собой кризис неплатежей в 1996-97 годах, крах денежной системы Российской Федерации, увеличении количества денежных суррогатов.

Говоря о воздействии валютной политики Запада на экономику развивающихся стран, следует отметить, что в официальных инвалютных резервах этих стран 95% приходится лишь на шесть валют - доллар Соединенных Штатов Америки, марку ФРГ, валюту Японии, фунт стерлингов, швейцарский и французский франки. Около 90% развивающихся стран поддерживают фиксированные курсы своих национальных денежных единиц по отношению к американскому доллару, французскому валюте Швейцарии или СДР или индивидуальным корзинам из валют своих крупнейших торговых партнеров.

Ограничение выпуска денежной массы рубля привело к кризису в валютной системе страны

Валютное замещение имеет место и в нашей стране, правда в нелегальной форме. С 1 января 1994 года Центробанк запретил расчеты наличной иностранной валютой, но до сих пор присутствуют такие формы замещения, как выражение цен в условных единицах (как правило, в долларах) и использование иностранной валюты в качестве средства накопления.

Главным отрицательным последствием валютного замещения является снижение эффективности национальной, бюджетной, денежной и курсовой политики развивающихся стран. Однако, не обладая практически никакими рычагами управления валютным фактором на международном уровне, развивающиеся страны традиционно придавали большое значение таким национальным средствам валютного регулирования, как различные формы валютных, торговых и налоговых ограничений, а также множественность курсов валют. Впоследствии развитие сырьевого рынка, возрастающее значение их внешнеэкономических связей приводит к определенной либерализации валютных отношений, снятии валютных ограничений, продвижении к конвертируемости национальных валют.

В 1994 году валютная система РФ запретила продавать иностранные валюты

Международный валютный рынок Форекс представляет собой сферу отношений по поводу купли-продажи товаров и иностранной валюты различными странами и рыночными субъектами, находящимися в различных государствах. Резиденты имеют право покупать и продавать валюту на внутреннем валютном рынке Форекс Российской Федерации только через уполномоченные банки. Договоренности купли-продажи валюты могут осуществляться непосредственно между уполномоченными банками, а также через валютные биржи. Расчеты в валюте и обслуживание международной торговли осуществляется с помощью межбанковских операций. Специфика совершения банковских операций с иностранной валютой определяет особый порядок лицензирования этой деятельности. Лицензии частным банкам выдаются центробанком России и подразделяются на генеральные, внутренние и разовые. Генеральная лицензия дает частным банкам право на осуществление всех банковских операций в иностранной валюте как на территории Российской Федерации, так и за границей. Внутренняя лицензия предусматривает право на совершение частными банкам банковских операций в иностранной валюте на территории Российской Федерации. Разовая лицензия предоставляет право на проведение конкретной банковской операции в иностранной валюте.

Банк, получивший генеральную или внутреннюю лицензию, именуется уполномоченным банком и выполняет функции агента валютного контроля за операциями своих клиентов.

Пример банковской лицензии на осуществление операций с иностранными валютами в валютной системе

Центробанком России разработаны Основные положения о регулировании валютных операций и другие нормативные документы. В них определяются сфера использования иностранной валюты на территории Российской Федерации, права и обязанности банков и клиентуры при проведении различных банковских операций.

Котировка происходит обычно двумя методами: прямым и косвенным. При прямая котировка стоимость иностранной валюты выражается в национальной денежной единице. При косвенной котировке за единицу принимается национальная денежная единица, а курс выражается в определенном количестве иностранной валюты. В Российской Федерации валютные курсы устанавливаются на торгах ММВБ. Такое определение курсов, т.е. сама процедура котировки, сводится к тому, что межбанковский курс определяется и регистрируется путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте. Эта процедура называется фиксинг. На его основе определяются курсы продавца и покупателя, которые публикуются в официальных бюллетенях. При определении валютного курса часто используют термин кросскурс, показывающий соотношение между двумя валютами по отношению к третьей, обычно доллару Соединенных Штатов. Существуют курсы купли и продажи, разница по которым составляет прибыль банка по валютным операциям - маржу.

Торги ММВБ были вновь открыты в валютной системе РФ

В Российской Федерации котировкой иностранных валют к рублю занимается ЦБ, который устанавливает курсы как к национальным валютам зарубежных государств, так и к условным международным валютам (СДР и ЭКЮ). В соответствии с Указом президента России ”О либерализации внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР” курс рубля к иностранным валютам складывается на основе спроса и предложения н аукционах, биржах, межбанковском рынке, при купле-продаже валюты частными банкам и другими юр. лицами и гражданами.

Покупателями и продавцами иностранной валюты на ММВБ выступают отечественные частные банки, имеющие генеральную лицензию, полученную от центробанка России, на проведение возможных валютных операций. Участвовать в торгах могут только акционеры и компании, принятые в члены биржи совершающие операции: по поручению клиентов; от своего имени за свой счет. Члены биржи уплачивают членский взнос и взнос в страховой фонд. Биржевые торги в течение одного дня называются сессией. В торгах участвуют представители членов биржи, специально назначенные дилерами. Клиент банка, желающий участвовать в торгах, подает банку-члену биржи заявку с приложением соответствующих документов. Перед началом торгов дилеры передают курсовому маклеру биржи свои заявки на покупку-продажу валюты. После так называемого “черного вторника” 11 октября 1994 года введен порядок предварительного резервирования рублевых сумм для совершения покупки валюты.

Банк России боретсяза место страны в мировой валютной системе

Российский ЦБ определяет порядок лимитирования открытой позиции. Инструкция о порядке ведения банками открытой валютной позиции по купле-продаже иностранной валюты на внутреннем международном валютном рынке Forex Российской Федерации устанавливает, что уполномоченные банки должны определять и вести учет такой позиции. Сумма открытой валютной позиции определяется как разница между купленной за свой счет начиная с 1 января отчетного года иностранной валютой и проданной банком за свой счет за тот же период валютой. Центрбанк устанавливает каждому банку лимит открытой валютной позиции, который не должен быть превышен на конец каждого рабочего дня (данные).

Международные расчетно-кредитные операции Российской Федерации с зарубежными государствами осуществляются в рублях, валютах других стран и клиринговых валютах. В международных экономических отношениях в рублях (инвалютных рублях) выражаются объемы предоставленных Российской Федерацией ссуд иностранным государствам, определяются внешнеторговые цены с некоторыми странами. В отношениях с другими странами международные расчеты, внешнеторговые цены, займы и всевозможные операции выражаются в иностранных валютах, причем экспортно-импортные цены могут фиксироваться в одних ценах, а выплачиваться в других.

Рассчетно-кредитная операция в валютной системе РФ

Российский ЦБ установил порядок, согласно которому часть валютной выручки, поступающей хозяйствующим субъектам через уполномоченные банки, должна продаваться на внутреннем рынке страны. Все предприятия, независимо от форм собственности, включая предприятия с участием иностранных инвестиций, осуществляют обязательную продажу 50% валютной выручки от экспортирования товаров (работ, услуг) на внутреннем международном рынке Forex Российской Федерации через уполномоченные банки по рыночному курсу рубля.

Валютная система (Monetary system) - это

Обязательная продажа производится от всей суммы поступлений в иностранной валюте от организаций и физлиц, не являющихся резидентами Российской Федерации. От обязательной продажи освобождаются: валюта, поступившая от нерезидентов в качестве взносов в уставный капитал (фонд), а также доходы (дивиденды), полученные от участия в капитале; поступления от продажи ценных бумаг и доходы по ценным бумагам; поступления в виде привлеченных займов (депозитов, вкладов) и суммы, поступающие в погашение предоставленных ссуд (депозитов, вкладов), включая начисленные проценты и поступления в виде пожертвований на благотворительные цели. Обязательной продаже не подлежат поступившие от резидентов платежи в иностранной валюте, которые производятся за счет средств, оставшихся после обязательной продажи части экспортной выручки (средства на текущих валютных счетах предприятий), а также средства в иностранной валюте, купленные на внутреннем рынке Российской Федерации.

Российские биржи поддерживают торговлю в валютной системе

Межбанковские валютные биржи - это специализированные биржи, имеющие лицензии российского ЦБ на компанию операций по купле-продаже иностранной валюты за рубли, на проведение расчетов по заключенным по ним сделкам, а также на участие в торгах. Межбанковские валютные биржи должны отчитываться о сделках перед центробанком. Средства валютного резерва российского центрального банка используются для поддержания курса рубля на внутреннем международном рынке Форекс, а также продаются мин фину РФ для целей обслуживания внешнего долга, погашения безусловных валютных платежей и на другие государственные нужды.

Международный валютный фонд (МВФ) в валютной системе

Всемирный банк и Международный валютный фонд были основаны в 1944 году на совещании мировых лидеров в Бреттон-Вудс, в штате Нью-Хэмпшир. В своей деятельности банк и Фонд дополняют друг друга, но при этом существуют довольно существенные различия между функциями, выполняемыми каждым из этих учреждений. Всемирный банк – это кредитное учреждение, чья цель заключается в содействии интеграции стран в всемирную экономику и долгосрочному экономическому росту, способствующему повышению уровня жизни населения бедных стран. МВФ действует в качестве наблюдателя за мировыми валютами, способствуя поддержанию упорядоченной системы платежей между всеми странами, и ссужает деньги государствам-членам, испытывающим серьезный дефицит платежного баланса. В отличие от всемирного банка, финансирующего как реформы политики, так и проекты, Международный валютный фонд занимается исключительно реформами. Он предоставляет кредиты государствам-членам, испытывающим краткосрочные трудности в расчетах с международными кредиторами, и стремится к достижению полной конвертируемости валют государств-членов в рамках системы гибких обменных курсов, действующей с 1973 года.

Валютная система (Monetary system) - это

Всемирный банк предоставляет займы только развивающимся странам и странам с переходной экономикой. Что касается МВФ, его услугами и ресурсами могут воспользоваться все государства-члены этой фирмы (как богатые, так и бедные). Чтобы Фонд мог успешно выполнять свою работу, в ней должно участвовать подавляющее большинство стран мира. Поскольку международная торговля и инвестиции не знают границ, практически каждая страна вынуждена покупать и продавать иностранные валюты для финансирования импорта и экспортирования. МВФ отслеживает такие операции и консультируется со странами-членами относительно того, как они могут содействовать становлению ликвидной и стабильной мировой валютной системы.

Здание Международнового Валютного фонда в валютной системе

МВФ создан для регулирования отношений в сфере валютных расчётов между государствами и осуществления финансовой помощи странам-членам через предоставление им при возникновении валютных затруднений, обусловленных нарушением равновесия платёжных балансов, краткосрочных займов в иностранной валюте. Фонд действует как специализированная компания системы ООН. Практически МВФ является институциональной основой современной валютной системы.

Официально утверждены такие цели МВФ: содействие международному сотрудничеству путём обеспечения механизма для консультаций и согласованных действий относительно международных валютных вопросов; содействие сбалансированному росту международной торговли с целью повышения уровня занятости и реальных доходов населения, развитию производственных возможностей стран-членов; содействие стабильности валют и упорядоченным валютным отношениям, и предотвращение конкурентному обесцениванию валют; содействие созданию многосторонней системы платежей и переводов по текущим операциям, и стремиться к ликвидации валютных ограничений; временно предоставлять общие ресурсы Фонда государствам-членам (при наличии соответствующих гарантий), для того, чтобы они могли исправить нарушения равновесия их платёжных балансов, избегая мер, которые могли бы принести вред на национальном или международном уровне; сократить сроки и масштабы дефицита платёжных балансов.

Позднее страны-члены определили для МВФ и дополнительные функции и обязанности в зависимости от требований времени и обстоятельств. Сейчас МВФ имеет такие функции:

- осуществление надзора за согласованной системой упорядоченного обмена национальных валют;

Обмен национальных валют в валютной системе

- предоставление ссуд своим членам на реорганизацию экономики для установления более эффективного сотрудничества;

Предоставление кредитов МВФ на реорганизацию экономики в валютной системе

- предоставление дополнительных услуг странам-членам (повышение квалификации персонала, техническая помощь в специализированных сферах, информационное обеспечение);

Повышение квалификации работников валютной системы

-Противоречивая роль МВФ в международных валютных отношениях

Валютная система (Monetary system) - это

МВФ кроме всего прочего можно расценивать и как форму и как инструмент усиления международных интеграционных процессов на мировом уровне, что вытекает из целей его деятельности.

За время своего существования МВФ превратился в подлинно универсальную фирму, добился широкого признания в качестве главного наднационального органа регулирования международных валютно-кредитных отношений, авторитетного центра международного кредитования, координатора межгосударственных кредитных потоков и гаранта платежеспособности стран-заёмщиков. Одновременно он начинает играть важную роль в реализации решений «семерки» ведущих государств Запада, становится ключевым звеном формирующейся системы регулирования всемирной экономики, международной координации, согласования национальных макроэкономических политик. Фонд зарекомендовал себя активно функционирующим мировым валютным институтом, накопил большой и полезный опыт.

Заседание МВФ в валютной системе

Необходимость создания компании для регулирования международной валютной системы стала обнаруживаться во время Великой депрессии, которая разрушила экономику мира в 30-е годы.

Неопределённость стоимостного измерения денег, которые не имели больше фиксированного соотношения с соответствующим количеством золота, привела к тому, что обмен деньгами между странами, которые сохранили золотой стандарт, и странами, которые отказались от него, значительно усложнился.

Харри Декстер Уайт предложил идею создания новой валютной системы

Неоднократные попытки решения валютных проблем на международных конференциях и встречах не имели успеха. Необходимо было наладить сотрудничество между всеми государствами для создания новой мировой валютной системы и фирмы международного института для осуществления постоянного контроля за ней.

В начале 40-х годов Харри Декстер Уайт (США) и Джон Мейнард Кейнс (Англия) практически одновременно внесли свои предложения относительно создания новой валютной системы и соответствующей постоянно действующей компании. После долгих переговоров, которые проходили в тяжёлых условиях военного времени, международное сообщество согласилось на принятие новой системы и создание такой фирмы. Решающая встреча по учреждению Международного валютного фонда (МВФ) состоялась в июле 1944 года в Бреттон-Вудсе (Нью-Гемпшир, США), где собрались представители 44 государств. МВФ начал свою деятельность в Вашингтоне в мае 1946 г. в составе 39 стран.

Джон Мейнард Кейнс предложил идею созданию новой валютной системы

Сейчас членами компании являются 183 государства. Капитал МВФ (из взносов стран-членов) на сегодняшний день 212 млрд. единиц «специальных прав заимствования», что составляет примерно 272 млрд. дол. США. Штаб-квартира МВФ находится в Вашингтоне.

Международный валютный фонд (IMF, IMF, МВФ) — специальное агентство фирмы Объединенных Наций, учреждённое 185-мя государствами. Предназначен для регулирования валютно-кредитных отношений государств-членов и оказания им помощи при дефиците платежного баланса путем предоставления кратко- и среднесрочных займов в иностранной валюте. Фонд имеет статус специализированного учреждения ООН. Он служит институциональной основой международной валютной системы.

Под властью МВФ в валютной системе находятся 185 стран

       МВФ и мировая валютная система

Страны, которые вступили в МВФ в 1945-1971 гг., договорились, что курсы их валют, номинированные в американских долларах (а в случае доллара Соединенных Штатов Америки курс имел выражение в золоте), могли быть изменены только для корректировки «фундаментального неравновесия» в балансе платежей и только с согласия с Фонда. Эта система, а именно она известна как Бреттон-Вудская, действовала до 1971 года, когда американское правительство отменило золотую конвертируемость доллара, а также долларовых резервов в руках других правительств.

Причиной отмены конвертируемости было реальное обесценение доллара относительно золота. Особенно здесь сказалось наращивание военных издержек в период вьетнамской войны. Поэтому в августе 1971 года конвертируемость была «временно приостановлена», а с марта 1973 г. Ключевые валюты стали плавать относительно друг друга. С этого момента члены МВФ получили свободу выбора относительно установления курса валюты, за исключением привязки к доллару: свободное плавание валюты, привязка к другой валюте или корзине валют, принятие валюты другой страны, участие в валютном блоке или в денежном союзе.

МВФ делает прогнозы относительно валютной системы

После распада СССР МВФ стал практически всемирной организацией. МВФ играл центральную роль в переводе стран бывшего советского блока на рыночные рельсы. Не всегда этот процесс шел успешно. Однако в течение 10 лет большинство переходных экономик было признано рыночными, а некоторые даже получили «медаль» в виде членства в Евро союзе. В настоящее время в МВФ насчитывается 185 членов.

Перед Фондом стоят 3 основные задачи: предоставление рекомендаций странам-членам и мониторинг политики относительно баланса платежей и обменных курсов; предоставление ссуд для смягчения острых валютных и финансовых ситуаций (обычно сроком на 2-4 года, хотя займы могут предоставляться и на 7 лет); оказание технической помощи странам-членам в виде экспертной поддержки и подготовки.

МВФ в мировой валютной системе

       МВФ: помощник валютной системе или надсмотрщик?

Фонд выступает на сцену, если страна-член компании испытывает проблему либо с балансом платежей, либо с курсом валют. В этом случае МВФ выделяет т.н. «чрезвычайный займ». Однако не за просто так: в обмен на предоставление ссуды от кредитора обычно требуется изменение экономической и валютной политики в форме так называемых Программ Структурных Изменений (ПСИ).

Цель ПСИ - улучшение денежно-финансовой политики страны, испытывающей трудности. При этом МВФ рассматривает жесткие условия ПСИ как способ заставить страну-заемщицу не считать помощь легким делом, иначе она, мол, продолжит проводить рискованную политику в расчете на то, что при экономическом провале ей гарантирована внешняя поддержка.

Валютная система (Monetary system) - это

Как объяснял в 1998 г. Роберт Рубин, секретарь казначейства США при Билле Клинтоне, если раньше МВФ считал нужным «убеждать, но не заставлять суверенные страны принимать меры, которые в их интересах», то теперь он требует, «чтобы эти страны предпринимали конкретные шаги, необходимые для реформирования их экономик». То есть «если страны не принимают этих мер, никакая финансовая помощь для них не будет доступна».

Требование проведения ПСИ в обмен на займы МВФ фактически ставит под сомнение суверенитет страны-заемщицы, несмотря на то, что суверенитет является фундаментальным принципом международных отношений, а страны имеют право вырабатывать свою собственную политику без внешнего вмешательства.

Кроме того, несомненно, что никакое правительство не будет добровольно проводить очевидно порочную денежную политику. Поэтому возникающие проблемы, в первую очередь, являются результатом добросовестных ошибок или факторов вне контроля этих стран. Кризис сам по себе является достаточным наказанием. Страны нуждаются в помощи, чтобы выбраться из него, но получая помощь, они еще дополнительно наказываются лишением самостоятельности и навязыванием чуждой им политики, которую они проводят, что называется, с тяжелым сердцем.

Глава МВФ <a href=Кристин Лагард не последнее лицо в валютной системе мира" src="/pictures/investments/img1951876_Glava_MVF_Kristin_Lagard_ne_poslednee_litso_v_valyutnoy_sisteme_mira.jpg" style="width: 800px; height: 660px;" title="Глава МВФ Кристин Лагард не последнее лицо в валютной системе мира" />

МВФ настаивает, что временное ущемление суверенитета позволяет избежать рискованных действий стран-заемщиц и остановить развитие кризиса. Однако ПСИ наносят ущерб экономике соответствующей страны. Но Фонд и не отрицает, что его задача - стабильность, а не экономическое развитие. При этом за деревьями, оказывается, не виден лес; во многих случаях денежная стабильность лучше всего достигается через развитие экономики.

Еще важнее то, что ПСИ часто не выполняют своих задач, а, наоборот, наносят ущерб денежной стабильности. Свобода движения капитала означает, в первую очередь, приток спекулятивного капитала, а не долгосрочных инвестиций, что создает большие колебания в доступности денег. Одновременно, требуя в ПСИ сокращения бюджетных затрат, МВФ не дает странам действовать по кейнсианскому методу (допущение краткосрочного дефицита для предотвращения экономической рецессии в долгосрочной перспективе).

МВФ надсмотрщик в валютной системе?

Это и произошло во время азиатского кризиса в 1997 году: при классической панике инвесторов международные банки ушли из азиатских экономик после малозначительных проблем, начавшихся с Таиланда, несмотря на здоровые основы экономики и правильный бюджет. В такой ситуации правительство обычно пытается ограничить отток капитала, закачивает деньги на рынки во избежание дефолта банков, скупает собственную валюту для предотвращения ее девальвации, а также разворачивает пиар-кампанию для успокоения инвесторов. Так пытались действовать Таиланд, Индонезия и Корея, пока не вмешался МВФ, потребовавший сокращения бюджетных издержек и немедленного закрытия банков. В результате локальная паника, которую можно было остановить, переросла в глобальный кризис. А азиатские страны до сих пор до конца не оправились от банкротств, низкого экономического роста и высокого уровня безработицы.

Валютная система (Monetary system) - это

В период 1980-95 гг. глобальные потоки капитала колебались в пределах между 2 и 6% мирового ВВП, а в последующее десятилетие их доля выросла до 15% ВВП. В 2006 году они составили 7,2 трлн. долл. США, увеличившись более чем в 3 раза после 1995 года. Наиболее быстрый рост шел в передовых экономиках, но и формирующиеся рынки, и развивающиеся страны стали более интегрированными финансово.

Создатели Бреттон-Вудской системы исходили из того, что частные потоки капитала более не будут играть той заметной роли, что они играли в 19 веке и начале 20-го. МВФ традиционно кредитовал тех членов, что сталкивались с трудностями текущих счетов. Однако финансовые кризисы в 90-е годы происходили в результате резких изменений в направлениях потоков капитала. Впервые такой кризис произошел в Мексике в 1994 году. Затем последовали кризисы в Восточной Азии в 1997-98 гг., в Российской Федерации в 1998 г. и в ряде других стран. Стало ясно, что эти кризисы фундаментально отличаются от кризисов прежних. Все они были кризисами капитальных счетов, большими по масштабу и, как большинство финансовых кризисов, они принесли огромные потрясения для соответствующих стран.

МВФ тесно связан с мировой валютной системой

Эти кризисы разворачивались очень быстро, что требовало немедленной финансовой поддержки МВФ в то время, как фонд привык готовить свои программы не один месяц. Кроме того, масштаб помощи значительно превосходил тот, что обычно предоставлялся при кризисах, связанных с текущими счетами. И, как уже было сказано, сама антикризисная рецептура вырабатывалась для других условий.

Валютная система (Monetary system) - это

Еще более очевидна политическая ангажированность Фонда во взаимоотношениях с Индонезией. Кризис 1997 г. затронул все стороны жизни Индонезии - не только экономику, но и политическую систему. Города потрясла волна насилия, какой страна не знала после 1965 года, когда Сухарто пришел к власти. В середине мая 1998 года только в одной Джакарте за день погибло 500 человек. Всплеск массового недовольства произошел сразу вслед за отказом от субсидий на топливо, что являлось частью плана МВФ.

Президент Сухарто имел влияние на становление современной валютной системы

МВФ контролировал международный пакет помощи Индонезии в 43 млрд. долл. США. Договоренность о нем была достигнута в ноябре 1997 года, когда индонезийская рупия всего за 4 месяца подешевела на 70% против американского доллара. В обмен на займы Джакарта не только согласилась на сокращение субсидий, но и на реформы банковско-финансового сектора и монополистов, существовавших при прямой поддержке режима Сухарто.

В то же время навязанная МВФ сверхжесткая денежная политика резко увеличила ставку процента, сократив ликвидность. Было рекомендовано закрытие 16 банков, что привело к дополнительному оттоку капитала в 5 млрд. долл. Все это вылилось в волну банкротств, а индонезийская экономика в 1998 г. сократилась на 13% (наихудший показатель в истории страны).

Решение МВФ было продиктовано, прежде всего, политическими мотивами. После 30 с лишним лет поддержки американская администрация решила, что коррумпированному и недемократичному Сухарто пришла пора оставить свой пост. В это время как раз и начал развертываться азиатский финансовый кризис. Убийственные рецепты МВФ привели к экономическому и социальному хаосу в Индонезии. Бывший директор МВФ Мишель Камдессю и не скрывал той роли, которую сыграл Фонд в отстранении Сухарто. Он открыто заявил об этом на церемонии по поводу своей отставки.

МВФ держит в своих руках всю мировую валютную систему

Возвращаясь в день сегодняшний, посмотрим на некоторые новостные сообщения. Например, официальный Брюссель рекомендовал Румынии, находящейся в состоянии кризиса, воздержаться от заимствований у МВФ, дабы не ставить страну под мониторинг Фонда.

Латвии удалось получить займ МВФ при сохранении привязки латы к евро, хотя Фонд и настаивал на девальвации латвийской валюты. Литва заявила, что воздержится от обращения за помощью МВФ, так как условия Фонда жесткие и возможны негативные последствия с точки зрения инвестиций.

Кудрин против МВФ и современной валютной системы

Итак, очевидно, что страны, зная сегодня, к чему ведет поддержка МВФ, стараются этой поддержки избежать. В некоторых случаях удается получить льготные условия кредитования, так как страны находятся под крышей Евро союза.

Кстати, в начале декабря 2008 года китайская China Daily опубликовала статью, в которой указывалось, что страны Азии недовольны решением Группы 20, принятым в Вашингтоне в ноябре, о расширении ресурсов и повышении роли МВФ.

Валютная система (Monetary system) - это

В статье указывалось, что страны Азии испытывают глубокое недоверие к Фонду и не видят никаких доказательств, что за последние 10 лет Фонд повысил качество своей деятельности.

Вместо этого азиатские страны наращивают финансовое сотрудничество, в частности, 13 стран создали региональный фонд. Это так называемая ЧиангМайская инициатива, представляющая собой линию валютного обмена в 80 млрд. долл., в которой участвуют Китай, Япония, Южная Корея и страны АСЕАН. Страны Азии, и особенно Восточной, в случае нарастания финансовых трудностей будут стараться не обращаться в МВФ. Для любого восточноазиатского правительства обращение в МВФ равносильно политического самоубийству.

ЧиангМайская инициатива в валютной системе

Валютные отношения в валютной системе

Валютные отношения представляют собой совокупность экономических отношений, которые обслуживаются валютой и возникают в процессе межгосударственного обмена результатами деятельности национальных хозяйств. На практике валютные отношения тесно переплетаются с внутренними денежными отношениями и являются их продолжением. Национальные деньги приобретают форму валюты в момент, когда они переходят национальные таможенные границы. В связи с этим национальный международный валютный рынок Форекс каждой страны является составляющей ее денежного рынка. Валютное законодательство тесно взаимоувязано с денежным законодательством, а развитие валютных отношений во многом повторяет развитие внутригосударственных денежных отношений.

Уровень развития валютных отношений страны зависит от состояния экономики и уровня ее интеграции в мировое хозяйство. Чем выше развита в стране внешняя торговля, ее кредитные, инвестиционные и другие связи с внешним миром, тем более масштабными являются и ее валютные отношения. И наоборот, высокий уровень развития валютных отношений положительно влияет на динамику национальной экономики, на укрепление ее связей с внешним миром.

Валютные отношения - основа валютной системы

Участниками валютных отношений могут быть: правительства и их отдельные структуры, центральные, коммерческие и иные банки, юридические и физические лица, а также различные международные фирмы, в том числе МВФ, IBRD, ЕБРР и другие международные финансовые институты.

Валютные отношения могут проявляться в виде международных расчетов по внешнеторговым операциям, операции по купле-продаже валюты на внутренних и внешних международных рынках Forex, перемещения валюты через таможенную границу государства при предоставлении экономической и технической помощи, осуществления внешних инвестиций, получения и погашения международных кредитов.

ЕБРР банк в валютной системе

       Международные валютные отношения: структура, сущность, механизм

В каждой стране существует своя национальная денежная система: та ее часть, в рамках которой формируются валютные ресурсы и осуществляются международные платежи, называется «национальная валютная система».

На базе национальной валютной системы функционирует «валютная система» – форма организаций международных валютных отношений. Она сложилась на основе развития мирового рынка и закреплена международными соглашениями.

В международную валютную систему входят следующие обязательные «элементы»:

- международные платежные средства;

Международные платёжные средства в валютной системе

- механизм установления и поддержания курсов валют;

Поддержание валютных курсов в валютной системе

- порядок балансирования международных платежей;

Баланс платежей в валютной системе

- условия конвертируемости (обратимости) валют;

Обратимость валют в валютной системе

- режим работы валютных и золотых рынков;

Режимы валют в валютной системе

- права и обязанности межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения.

Конечно, в таком развитом, сложном виде международная валютная система возникла не сразу. Она прошла долгую эволюцию, которая началась вслед за промышленной революцией и формированием мировой системы хозяйства. Условно эту эволюцию можно разделить на три этапа.

Первая валютная система была системой золотого стандарта. Золотой стандарт возник в 1867 г., когда Парижское соглашение признало золото единым платежным средством в международных отношениях. Признаками золотого стандарта явились свободный ввоз и вывоз золота, не ограниченный обмен бумажных денег на золото, неизменное золотое содержание бумажных денег и свободная чеканка золотых монет.

В условиях золотого стандарта возникающий дефицит платежного баланса покрывался только золотом, что неизменно вело к уменьшению золотого запаса страны. Так как золотое содержание бумажных денег было неизменным, неизбежно сокращалось количество денег в стране, что вело к снижению платежеспособного спроса и цен. В результате перелив золота между странами автоматически регулировал равновесие платежных балансов.

Рост монет в валютной системе

Золото – это продукт, производство которого ограниченно в связи с ограниченными запасами его в природе и трудностями в добыче. В силу этого в условиях золотого стандарта правительство не могло произвольно увеличивать количество бумажных денег в обращении и таким образом стимулировать инфляцию. Стабильное денежное обращение, твердые курсы валют стимулировали международную торговлю, так как снижались неопределенностью ее результатов. В то же время жесткая привязка валютного обмена к золоту не позволяла маневрировать, особенно в периоды спада производства и кризисов. В таких условиях отдельные страны отказались от обмена банкнот на золото.

Опасность повторения валютного кризиса, который был после первой мировой войны, заставила еще в годы второй мировой войны заняться разработкой новой валютной системы. Необходимо иметь в виду, что к этому времени лидером в мировом развитии из Европы переместилось в США, и фактически рассматривались два проекта: американский и английский. Они оба исходили из сохранения золотодевизного стандарта, свободы торговли и перемещения капиталов, стабилизации курсов валют.

Кубик с символами валют валютной системы

       Современные международные валютные отношения

Международное разделение труда, как мы убедились, делает необходимым регулярный обмен товарами между странами, который осуществляется через специфическую форму экономических отношений - всемирную торговлю. При этом в качестве покупателей и продавцов могут выступать отдельные лица, частные, акционерные и кооперативные предприятия, государственные учреждения.

Для успешного участия во всемирном рынке каждой стране нужно иметь свою внешнеторговую инфраструктуру, через которую товары продвигаются от одного национального хозяйства к другому. Она включает прежде всего материально-техническую базу внешней торговли - склады, оснащенные специальным оборудованием, которое обеспечивает сохранность товаров и манипулирование ими (погрузка, разгрузка, сортировка, маркировка и т.д.). Перемещением товаров из одной страны в другую занимаются, как правило, специализированные транспортные компании.

Основное направление долговременных структурных сдвигов в международном товарообороте состоит в существенном сокращении удельного веса сырьевых продуктов и соответствующем увеличении доли готовых предмете торговли обрабатывающей промышленности (особенно высокотехнологичных). Всевозрастающее значение приобретает экспорт и импорт разного рода услуг, продукции индустрии развлечений, духовной культуры, информации.

Процентное соотношение разных валют в валютной системе

Страны Запада выступают как основные экспортеры наукоемких товаров, в то время как развивающиеся государства - преимущественно как их импортеры. При этом из года в год увеличивается доля торговли индустриальных стран друг с другом. На нее сейчас приходится более 70 % всемирной торговли. Доля развивающихся государств в мировом товарообороте не достигает 20 %. На 4/5 он состоит из торгового обмена со странами Запада.

Структура внешнеторгового оборота России за последние годы существенно ухудшилась. В экспортной продукции в 1994 г. возобладали топливно-энергетические товары, черные и цветные металлы (65 % экспортирования, что в 1,5 раза выше уровня 1990 г.), снизилась доля продукции химической промышленности, машин и оборудования. В импорте почти в три раза возрос удельный вес продовольственных товаров и сырья для их производства (до 29 %), вдвое по сравнению с 1990 г. увеличились закупки машин и оборудования, продукции химической промышленности (до 45 %).

Правильные валютные отношения приводят к обогащению в валютной системе

Развитие внешней торговли во многом определяется уровнем цен на мировом рынке. Мировая цена продукта, поступающего во внешнеторговый оборот, отражает его интернациональную стоимость, изменения соотношений спроса и предложения благ и услуг, а также степень воздействия конкуренции и монополиста на всемирном рынке. Вот как это происходит. Торговые партнеры существенно отличаются по среднему уровню производительности живого и овеществленного труда. Однако в условиях свободной конкуренции интернациональная стоимость устанавливается по издержкам стран, где производится преобладающая масса поступающих на рынок товаров.

Экономически менее развитые страны, изготавливающие продукты с большими расходами производства, при продаже своих предметов торговли по мировым ценам теряют часть национальных расходов труда. Но они получают выигрыш от внешней торговли, покупая нужные им блага на мировом рынке по ценам, более низким, чем национальные издержки. В то же время подрывается выпуск традиционных продуктов в менее развитом государстве, поскольку такие предмета торговли оказываются неконкурентоспособными по сравнению с импортными вещами.

Валютная система отношениями объединяет весь мир

Для современного всемирного рынка типичен неэквивалентный обмен, так как здесь монополизация развита в большей степени, чем во внутренней торговле. Через каналы частных монополистов, контролирующих мировой рынок, реализуется от 70 до 90 % всех продуктов, экспортируемых развивающимися государствами. Монополиста добиваются отклонения цен от естественных уровней, определяемых состоянием всемирного рынка. Они искусственно создают нехватку одних вещей или ограничивают спрос на другие, затоваривают рынок, чтобы сбить цены, или придерживают продукты, чтобы повысить цену. В итоге международные организации устанавливают выгодные им высокие цены на реализуемые ими продукты и относительно низкие - на закупаемые.

Деятельность монополистов приводит к множественности цен на мировом рынке. На один и тот же продукт может существовать разная цена в зависимости от того, кто его покупает, от места продажи, валюты, в которой производятся платежи, и ряда других обстоятельств. В этих условиях наиболее представительными ценами, которые могут рассматриваться как мировые, являются цены; характерные для крупных регулярных операций, совершаемых в важнейших центрах мировой торговли.

Планета и символы денег валютной системы

Поскольку национальное хозяйство всех стран в той или иной мере зависит от экспортирования и импорта, которые затрагивают экономические интересы разных слоев населения, государство в законодательном порядке устанавливает определенные правила и условия внешней торговли. Исторически сложились два противоположных вида внешнеторговой политики: протекционизм и свобода торговли.

Однако протекционизм имеет оборотную сторону. Благодаря ему поддерживается завышенный уровень цен на продукты, защищенные высокими пошлинами. Ослабляются побудительные стимулы к техническому прогрессу в отраслях, огражденных от иностранной конкуренции. Усиливается нелегальный ввоз товаров без таможенного контроля. К тому же ответные меры стран - торговых партнеров отрицательно сказываются на возможностях экспортирования и могут нанести национальному хозяйству ущерб, превышающий его выигрыш от мер таможенной защиты.

Вершители судьбы мировой валютной системы

Свобода торговли - внешнеторговая политика, при которой таможенные органы выполняют только регистрационные функции. Они не взимают импортные и экспортные пошлины, не устанавливают какие-либо количественные или иные ограничения на внешнеторговый оборот. Такую политику проводят страны с высокой эффективностью национального хозяйства, которая позволяет местным бизнесменам не только выдерживать иностранную конкуренцию, но и прорывать протекционистские таможенные барьеры, расширяя доступ своих товаров на всемирный рынок.

В большинстве случаев правительства проводят гибкую внешнеторговую политику. Они избирательно используют методы покровительства и вводят элементы свободной торговли. При этом обеспечиваются благоприятные условия в экономических связях с другими странами: с ними заключаются торговые договоренности, содержащие пункты о взаимных обязательствах в области внешнеторговой политики.

Флаг стран, влияющих на валютную систему

Часто государства идут на торговые концессии о принципе наибольшего благоприятствования. Каждая из договаривающихся сторон обязуется предоставлять своему партнеру такие же права и льготы, которые оно уже дало другим партнерам. Поэтому отказ предоставить принцип наибольшего благоприятствования какой-либо стране фактически означает, что против нее применяются экономические ограничения.

Сильные в экономическом отношении государства нередко проводят наступательную торговую политику. Они применяют протекционизм как средство наводнить рынки других стран своими изделиями, взламывают их таможенные барьеры. Завышенные таможенные налоги позволяют им поддерживать у себя такой высокий уровень цен, который компенсирует предпринимателям потери от уплаты пошлин в странах, подвергающихся торговой агрессии. Кроме того, проводится товарный бросовый экспорт, ослабляющий позиции конкурентов на всемирном рынке. Товарный валютный демпинг - вывоз продукции за границу по ценам, значительно более низким, чем цены внутри данной страны или на мировом рынке, для устранения конкурентов и захвата внешних рынков.

Отношения стран важны для всей валютной системы

Иногда агрессивная торговая политика используется для вмешательства во внутренние дела других государств и как орудие давления, преследующее политические и военно-стратегические цели. При этом используются различные меры торговой дискриминации, односторонних запретов, ограничительных условий в области как импорта, так и экспортирования, транспортных перевозок, внешнеторгового займа.

Другое важное изменение связано с тем, что по мере роста импорта усиливается интернационализация всех элементов спроса и затрат внутри страны. О больших переменах в этом отношении свидетельствуют такие данные. Если в 50-х годах в США импорт составлял менее 5 % ВНП, то в конце 80-х годов он достиг 15 %. Еще выше доля импорта в западно-европейских государствах: во Франции - 22 %, Англии - 25, Федеративной Республики Германии (ФРГ) - 28 %. Возросшая открытость российской экономики видна, скажем, в увеличении импорта потребительских товаров. Если в 1992 г. Импорт занимал 23 %, то в 1994 г. зарубежные продукты составили 35 % всех товарных ресурсов потребительского рынка.

Связи в валютной системе крепки

Новым моментом в мировой торговле стали серьезные перемены в характере и значении экспортирования стран с открытой экономикой. Прежде всего существенно изменилась направленность экспортирования. В середине XX в. из индустриально развитых стран промышленные товары вывозились в колонии и зависимые страны. В обратном направлении шел поток сырья и энергоносителей. В настоящее время по старому маршруту направляется примерно половина всего экспортирования. Другая часть идет из одних западных государств в другие. Это обусловлено новым этапом международного разделения труда и интернационализацией производства в эпоху НТР.

В современный период значительно возросла роль экспортирования в обеспечении экономического роста национального хозяйства. Это, в частности, подтверждается тем, что экспорт всех стран дает около 1/5 совокупного мирового ВНП (в западно-европейских странах этот показатель выше).

Экспорт в валютной системе подкрепляет отношения

Мультипликационный эффект выражается в том, что экспортный заказ первоначально прямо увеличивает выпуск продукции и вместе с тем повышает затрата заработной платы работников экспортной отрасли производства. Доходы этой отрасли (заработная плата и прибыль) поступают в смежные отрасли хозяйства, где возрастает выпуск средств производства для экспортных отраслей и расширяется изготовление предметов потребления для работников экспортных предприятий. В свою очередь, средства, полученные в отраслях второго эшелона, уходят в сопряженные с ними предприятия третьего эшелона и т.д.

Значит, государство получает больше экономических выгод при активном сальдо торгового баланса, что становится очевидным, когда импорт начинает превышать экспорт. Для покрытия пассивного сальдо государство должно выплатить другим странам соответствующие денежные средства наличными (золотом или конвертируемой валютой), либо получить займ от стран-поставщиков или иных банковских учреждений.

Платёжный баланс по экспорту и импорту в валютной системе

Проясняется и другое. Торговый баланс неразрывно связан с платежным балансом страны. Платежный баланс - это соотношение между суммой денег, полученной данным государством из-за границы, и суммой денег, уплаченных другим странам. Оно названо так потому, что составляется в форме бухгалтерских счетов. В них содержатся статистические отчетные данные о торговых и финансовых сделках между хозяйственными субъектами страны и заграницы.

Валютные символы в валютной системе

Баланс переводов - все виды безвозмездных поставок товаров, помощи и безвозмездных денежных переводов.

Операции с капиталом - импорт и экспорт капитала. При проведении торговых и финансовых операций между странами возникают определенные валютные отношения.

Развитие внешней торговли вызвало необходимость упорядочения международных расчетов, вовлекших в международные экономические отношения национальные денежные знаки. Любая национальная денежная единица является валютной и выполняет функцию мировых денег, но любой продавец на мировом рынке предпочитает получать эквивалент своих товаров в валюте свое страны, поэтому всегда в валюте отражаются связи и взаимодействие национального и мирового хозяйства. Отсюда вытекает необходимость обмена денежных единиц одной страны на деньги другой. Вся совокупность финансовых отношений, возникающих при осуществлении торговых операций, кредитовании, вложении капиталов и пр., при функционировании мирового хозяйства, получила название валютных отношений. В сфере валютных отношений появляются новые особенности и тенденции: усиливаются международные функции национальных валют (национальные денежные единицы участвуют в международных расчетах); масштабы участия любой валюты в международном платежном обороте определяются комплексом факторов (исторического, экономического, международно-правового), в том числе и национальной политики; отсутствует единая денежная основа в валютной сфере – мировые деньги; в условиях свободной конвертируемости валют и перелива капитала между странами размываются границы между внутренним денежным оборотом и международным платежным оборотом; тенденция к сращиванию национального и международного денежно – кредитного рынка прокладывает себе дорогу в условиях сохраняющейся специфики и особенностей национальных денежно – кредитных рынков.

Мировые деньги в валютной системе

Отдельные элементы валютных отношений появились еще в древнем мире в виде векселей. Занимались обменом валют и специальные менялы. С развитием международного обмена и становления капиталистического производства обмен стали осуществлять банки. Сегодняшние валютные отношения появились в результате роста производительных сил, создания мирового рынка и мировой системы хозяйства, интернационализации всей системы мирохозяйственных связей.

Субъектами валютных отношений могут быть государство, предприятия и фирмы, а также отдельные частные лица. Если государство монополизировало внешнеэкономические отношения, то отдельные физические и юридические лица могут участвовать в них крайне ограниченно и только по специальному разрешению государственных органов. В свободной экономике ограничения для участия в международных отношениях незначительных и затрагивают только ту сферу деятельности, на которую распространяется государственная монополия.

Руки и график валют валютной системы

Валютные отношения, как и все международные экономические отношения, являются вторичным, производными от воспроизводственных отношений, складывающихся внутри страны. Они зависят от динамики и темпов экономического роста, от соотношения спроса и предложения на национальном рынке, но в последние годы на них все большее влияние оказывают развивающийся процесс интернационализации производства, развитие мирового рынка, движение рабочей силы и капиталов.

Развитие международных валютных отношений потребовало их определенной компании, в результате чего сформировались сначала национальные валютные системы, а затем и международные. Национальная валютная система устанавливает принципы фирмы и регулирования валютных отношений внутри отдельной страны. Она является частью денежной системы данной страны, но относительно – самостоятельна и имеет право выхода за национальные границы. В каждой стране особенностей такой системы определяются уровнем развития экономики и внешнеэкономических связей. В состав национальной валютной системы входят следующие элементы: национальная валютная единица; режим курса валют; условия обратимости валюты; система международного рынка Форекс и рынка золота; порядок международных расчетов страны; состав и система управления резервами золота и валюты страны; статус национальных учреждений, регулирующих валютные отношения страны.

Мировые взаимоотношения в валютной системе затрагивают весь мир

На основе национальных валютных систем сформировалась международная (мировая) международная валютная система, которая является формой компании валютных отношений, закрепленных межгосударственными соглашениями. Она преследует глобальные мирохозяйственные цели и имеет специфический механизм функционирования. Ее основными элементами являются: основные международные платежные средства (национальная валюта, золото, международные валютные единицы – СДР, экю); механизм установления и удержания курсов валют; порядок балансирования международных платежей; условия обратимости (конвертируемости) валют; режим международных рынков Форекс и рынков золота; статус межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения.

Валютные курсы как единица валютной системы

В условиях рыночной экономики движение денежных средств из страны в страну, обмен и продажа валют осуществляется, прежде всего, через деятельность крупных частных банков. Эти банки располагают сетью филиалов в разных странах или валютными счетами в банках других стран. Проводя через такие банки торговые и иные внешнеэкономические операции, клиенты имеют возможность вносить средства на счета банка в одной стране и при необходимости переводить эти вклады в другую страну в иной валюте.

Отношения в валютной системе дают прибыль

Главными экономическими агентами внешнего рынка Forex выступают экспортеры, импортеры, держатели портфелей активов. Наряду с «первичными» субъектами рынка Форекс – экспортерами и импортерами, формирующими базисный спрос и предложение валют, и «вторичных» - тех участников Форекса, которые торгуют непосредственно валютой. Это – частные банки, валютные брокеры и дилеры. Определение «вторичные» весьма условно, поскольку в настоящее время около 90 % всех сделок на внешнем междунродном валютном рынке Форекс не связаны с торговыми операциями. Большая часть торговли, валютой – это обычная биржевая игра, с целью получения прибыли, где в качестве объекта фигурируют обменные валютные курсы.

Валюты в валютной системе ничем не раздавишь

Важнейшими субъектами в сфере международного денежного обращения выступают правительственные органы. Денежно – кредитные отношения в экономике мира затрагивают национальные интересы государства. Закономерно, что в ходе эволюции этих отношений вырабатывались правила и законы, регулирующие эти отношения, приемлемые сточки зрения национальных интересов.

Особое место в национальной валютной системе занимает резервная валюта. Она служит для определения валютного паритета, используется для проведения валютной интервенции, может выполнять функции платежного средства. Официально статус резервной валюты имеет доллар США, но на практике ею служит также немецкая марка и валюта Японии.

Валюты в валютной системе как слово для разговора

       Валютные отношения в Российской Федерации

Покупателями валюты являются государство, импортеры, а так же другие юридические лица и население. Покупка валюты рассматривается как достаточно надежный способ сбережений, хотя доходность таких вложений в последние годы отрицательна. Лица, вложившие свои свободные средства не в банки, а в наличные доллары, за последние два года фактически потеряли четверть вложений. Именно на столько уменьшилась покупательная способность доллара в Российской Федерации.

Участники валютного рынка Forex имею возможность выбора из ряда альтернативных вложений свободных средств. Инвесторы могут не только купить валюту, но и ссудить их или отдать в займ, приобрести акции или гос. облигации. Каждое из этих вложений характеризуется своей доходностью и определёнными рисками.

Рубль - основа российской валютной системы

На спрос и предложение валютного рынка Форекс влияют в основном продажа валюты экспортерами и её покупка импортерами и населением. Основными показателями международного валютного рынка Forex являются курс валют, определяемый в прямой котировке по цене доллара в рублях, и объёмы торгов, характеризующие интенсивность валютных операций. С 1995 по август 1998 года наблюдался период стабилизации рынка. Центрбанк заранее объявлял коридор допустимых колебаний курса валюты и удерживал его в этом коридоре путем применения закупочных и товарных интервенций. В эти годы курс колебался в интервале от 5500 до 6200 руб./долл. После августовского кризиса произошла быстрая девальвация с 6,2 до 20 руб./долл.

Мировые валюты сейчас доступны в валютной системе России, но во главе всего рубль

Если курс валюты отражает соотношение спроса и предложения на рынке Forex, то курс по паритету покупательной способности представляет агрегированную информацию о соотношении покупательной способности рубля и доллара или какой – либо иной иностранной валюты. В развивающихся странах паритет покупательной способности обычно в 2 – 3 раза меньше курса валют. Более низкие цены в развивающихся странах позволяют им производить конкурентоспособную экспортную продукцию при значительно меньшей, чем в развитых странах, эффективности труда. Если паритет покупательной способности меньше курса валюты, то необходимы дополнительные внешнеэкономические меры, препятствующие вывозу стратегически сырьевых товаров из страны.

Займы реальному сектору экономики в 2001 году составили 11,7 % ВВП, что на 3 % превысило докризисный уровень. Активы банковской системы Российской Федерации на 3,5 % превысили уровень июля 1998 года и достигли 34 % ВВП. Удельный вес банковских депозитов в выгодах населения составил в 2001 году 12,3 %, а до кризиса 11,9 %.

Пять рублей в валютной системе РФ

В 2001 году остатки на счетах не опускались ниже 65 миллиардов рублей. Ставка вложения инвистиций центробанка весь 2001 год держалась на уровне 25 % годовых, а ставки частных банков колебались в пределах 25 - 35 %.

Национальная валютная система Российской Федерации представляет собой государственно – правовую форму фирмы и регулирования её валютно – кредитных и финансовых взаимоотношений с другими странами. Она является составной частью денежной системы страны. Эта система находится в процессе становления и окончательно еще не сформировалась. Однако её контуры и основные тенденции выявились достаточно определенно. В конце 90 – х годов российский институциональный валютный механизм по основным параметрам практически приблизился к критериям, присущим странам Запада.

Доллары - денежная валюта валютной системы

Национальная валютная система Российской Федерации образована с учетом структурных принципов международной валютной системы, поскольку страна стремится к интеграции в международные финансовые механизмы и вступила в июне 1992 года в Международный валютный фонд. Признание устава Фонда налагает на неё определённые обязательства, касающиеся устройства её мировой валютной системы. Рассмотрим основные элементы современной международной валютной системы Российской Федерации.

Основой мировой валютной системы является национальная денежная единица – Российский рубль, введенный в обращение в 1993 году и заменивший рубль СССР. Этим было завершено обособление национальной денежной и валютной систем Российской Федерации от денежной международных валютных систем республик бывшего СССР. В 1998 году рубль был деноминирован по соотношению 1: 1000, в связи с чем старые банкноты и монеты заменили новыми.

Рубль основная валюта России в валютной системе

С начала осуществления экономических реформ Россия фактически ввела внутреннюю конвертируемость рубля по текущим операциям платежного баланса. При этом по финансовым операциям резидентов были установлены валютные ограничения. Ограничились так же валютные операции и нерезидентов. Обращение рублевых средств за рубежом, а так же котировки рубля иностранными банками считались в соответствии с валютным законодательством Российской Федерации незаконными.

С июня 1996 года Россия официально приняла на себя в полном объеме обязательства, налагаемые на страны – члены Международного валютного фонда статьёй 8 устава фонда. Эта статья требует от стран – членов устранить валютные ограничения и ввести конвертируемость национальных валют по международным текущим операциям, не прибегать к практике множественности курсов валют, не принимать участия в дискриминационных валютных отношениях.

Сушёные рубли двигатель русской валютной системы

Курс валют рубля официально не привязан к какой – либо западной валюте и валютной корзине. В Российской Федерации введен режим плавающего курса валют, который складывается под воздействием соотношения спроса и предложения на валютных биржах страны. Применяется прямая котировка, то есть единица иностранной валюты выражается в определенном количестве рублей.

Валютный курс рубля в валютной системе

Элементом международной валютной системы Российской Федерации является регулирование международной валютной ликвидности, то есть в первую очередь официальных золото – валютных резервов, которые используются для обеспечения межгосударственных расчетов и регулирования курса валюты рубля. Эти резервы находятся во владении и распоряжении центробанка и мин фина России.

Что касается следующего элемента мировой валютной системы – международных кредитных средств обращения, то наша страна руководствуется унифицированными международными нормами, которые регламентируют использование, в частности векселей и чеков.

Вексель в валютной системе РФ

Регламентация международных расчетов Российской Федерации так же осуществляется в соответствии с Унифицированными правилами и обычаями для документарных аккредитивов и инкассо.

Институциональная структура и режим международного валютного рынка Форекс Российской Федерации определяется её валютным законодательством. Операции на рынке Форекс могут осуществляться только через уполномоченные частные банки, имеющие лицензии Центрального банка Российской Федерации.

В 1999 году страна стала постепенно восстанавливаться от кризиса августа 1998 года. Центрбанк временно снизил нормативы обязательных резервов по привлеченным рублевым средствам до 5,5 %. Курс рубля относительно стабилизировался, но снизился от 20 до 27 руб./долл. С 29 июня 1999 года осуществлен переход к торговле на единой торговой сессии. Центрбанк перешел к политике плавающего курса валют, применяя валютные интервенции для его стабилизации. Для ограничения спекулятивного спроса на валюту в марте 1999 года центрбанк ввел требование обязательного открытия юрлицами – резидентами рублевых депозитов в уполномоченных банках в размере 100 % средств для покупки валюты под импортные контракты до их реального ввоза в страну. Эти меры позволили стабилизировать международный рынок Forex. Атаки на рубль решительно отражались с помощью интервенций центробанка. Промышленность начала демонстрировать первые признаки роста.

Центробанк РФ в валютной системе

2000 год стал первым годом устойчивого экономического роста в новой Российской Федерации. Курс валют был практически стабилен и изменился за год с 27 до 28,1 руб./долл. Ставка дополнительного вложения капитала Центрального банка Российской Федерации (Банк России) снижена с 45 до 25 %. Такой она осталась и в 2001 году. Совокупный капитал банков в 2000 году увеличился более чем на 55 %, а кредитование реального сектора экономики возросло на 45 %. На мировых рынках сложилась благоприятная для нашей страны ситуация с высокими ценами на сырьевые товары, и прежде сего на нефть. Сальдо внешней торговли достигло рекордного значения 60,7 миллиардов долларов.

В 2001 году поступательное движение экономики продолжилось. Рост ВВП составил 5,5 %. Курс рубля остался практически стабильным. Инфляция уверенно обгоняла девальвацию. В связи с этим импорт увеличился примерно на 20 %. Сальдо внешней торговли ухудшилось, хотя осталось весьма значительным. Большую часть года сохранялись высокие цены на нефть. Основой экономического роста стал рост реальных доходов населения и конечного спроса, а не импортозамещение. В мае 2001 года обязательная продажа валютной выручки была снижена до 50 %, что уменьшило предложение валюты на рынке.

Герб банка России как основы валютной системы

Во второй половине 2001 года цены на нефть стали снижаться. В Соединенных Штатах и других развитых странах наметился переход к рецессии. Рынки акций продолжили и ускорили начавшееся в апреле 2000 года падение.

В связи с этим современная экономическая ситуация в Российской Федерации таит в себе немало угроз для будущего развития. Рассмотрим возможные сценарии развития и применяемые в конкретных условиях экономические механизмы.

Первый сценарий заключается в восстановлении высоких цен на нефть и другие сырьевые ресурсы, являющиеся основой экспортирования нашей страны. Рост прибыли от экспортирования нефти, газа, металла ведет к повышению курса российского рубля, что ставит под угрозу конкурентоспособность и рост отечественной промышленности. Такая ситуация носит название "голландская болезнь". Этим термином принято обозначать проблемы стран, слишком увлекающихся экспортированием природных ресурсов.

Cимвол доллара в валютной системе

Увеличение оттока капитала так же может уменьшать предложение на рынке валюты и улучшать ситуацию. В период высоких цен на энергоносители правительству следует закрывать глаза на проблему оттока капитала из страны и постепенно снимать ограничения, ранее принятые для того, чтобы удержать деньги в Российской Федерации и поддержать рубль.

Полезно так же уточнить механизмы возвращения валютной выручки, которая сейчас важнее, чем её продажа. Если помещать всю валютную выручку экспортеров в российские банки, имеющие валютные лицензии, то это позволит кредитовать импортеров непосредственно в валюте и снизит нагрузку на международный рынок Форекс.

Несколько элементов валютной системы РФ

Второй сценарий предполагает уменьшение мировых цен энергоресурсы. При таком развитии событий экспортная выручка будет падать вместе с предложением валюты на рынке. Быстрый рост курса доллара так же может привести к нежелательным последствиям. Во – первых, он может стимулировать инфляцию и неустойчивость в экономике. Во – вторых, при еpps у предприятий уменьшаются возможности закупать технологии и оборудование за рубежом для технологической модернизации. В – третьих, уровень жизни при быстрой девальвации обычно снижается.

Если объемы агрегата денежной массы строго соответствуют валютным резервам, курс останется под контролем центробанка при практически любом развитии событий. Если все наличные рубли и свободные средства поменять на доллары, то курс окажется равным примерно 20 руб./долл. Таким образом, продавая валютные резервы, ЦБ сможет всегда контролировать ситуацию.

График валют в валютной системе из паззлов

Третий сценарий отражает возможность дальнейшего развития мирового экономического коллапса. В 2001 – 2002 годах во всех развитых странах обнаруживаются признаки начала крупного экономического коллапса. Рост ВВП повсюду замедлился, а в некоторых ведущих странах, например в Японии, стал отрицательным. Мировые рынки акций испытали падение на 20 – 30 %. Однако возможно и дальнейшее развитие мирового экономического коллапса. При этом производство и ВВП ведущих экономических держав будут уменьшаться. Для Российской Федерации мировой кризис выразится в изменении курсов ключевых валют, прежде всего доллара и евро, а так же уменьшение спроса на нефть и другие сырьевые товары.

Источники и ссылки

profibank.ru - деньги и займ

dic.academic.ru - Словари и энциклопедии на Академике

referats.net - Рефераты и курсовые

vuzlib.net - Экономико-правовая библиотека

law-enc.net - Большой юридический онлайн словарь

accountancy-edu.ru – основы бухгалтерского учета

profmeter.com.ua - Профметер – быстро, просто, ефективно

textreferat.com - Тексты рефератов

ru.wikipedia.org - Википедия – свободная энциклопедия

rabota2000.com.ua - работа в Киеве. Вакансии, поиск работы.

cofe.ru - Энциклопедия банковского дела и финансов

cooler.dp.ua - Финансовый менеджмент

krugosvet.ru - Кругосвет -онлайн энциклопедия

bse.sci-lib.com - Большая Советская энциклопедия

bank24.ru - Словарь экономических терминов

finkredit.com - Финансы и займ

profmeter.com.ua - Консалтинг, обучение, курсы

Источник: http://forexaw.com/

Энциклопедия инвестора. 2013.

Смотреть что такое "Валютная система" в других словарях:

  • Валютная система — совокупность денежно кредитных отношений, сложившихся на основе интернационализации хозяйственно жизни и развития мирового рынка, закрепленная в договорных и государственно правовых нормах. Различают мировую, международные, региональные и… …   Финансовый словарь

  • Валютная Система — См. Система валютная Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 …   Словарь бизнес-терминов

  • ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА — совокупность денежно кредитных отношений, сложившихся на основе интернационализации хозяйственной жизни и развития мирового рынка, закрепленная в договорных и государственно правовых нормах. Различаются мировая, региональные и национальные B.C …   Юридический словарь

  • ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА — совокупность валют, правил и норм их использования и взаимного обмена, применения в качестве платежных средств, а также денежно кредитных отношений, связанных с применением валюты. К валютной системе относятся и органы, регулирующие выпуск и… …   Экономический словарь

  • Валютная система — совокупность денежно кредитных отношений, сложившихся на основе интернационализации хозяйственной жизни и развития мирового рынка, закреплённая в договорных и государственно правовых нормах. Различают мировую, международные, региональные и… …   Википедия

  • ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА — совокупность экономических и правовых отношений, связанных с функционированием валюты. Различают национальные, региональные и мировые В.с. Целью В.с. является создание условий для того, чтобы обеспечивались денежные расчеты внутри страны и между… …   Юридическая энциклопедия

  • ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА — ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА. ЕВРОПЕЙСКИХ СООБЩЕСТВ КОМИССИЯ КОМИССИЯ ЕВРОПЕЙСКИХ СООБЩЕСТВ …   Юридическая энциклопедия

  • ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА — (англ. currency system) – государственно правовая форма организации валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственным соглашением. В.с. как совокупность экономич. отношений сложилась на основе… …   Финансово-кредитный энциклопедический словарь

  • ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА — система экономических и правовых отношений, связанных с функционированием, валюты в национальной экономике той или и иной страны или нескольких стран, а также с функционированием валюты в международном обороте (международная и мировая B.C.). В. с …   Энциклопедия юриста

  • Валютная система —         форма организации денежных отношений, охватывающая внутреннее денежно кредитное обращение (см. Денежные системы) и сферу международных расчётов. Формируется сначала в рамках национальных хозяйств. С образованием мирового… …   Большая советская энциклопедия

Книги

Другие книги по запросу «Валютная система» >>


Поделиться ссылкой на выделенное

Прямая ссылка:
Нажмите правой клавишей мыши и выберите «Копировать ссылку»