Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США

(FOMC)

FOMC - Сведения о Федеральном комитете по операциям на открытом рынке ФРС США, права и обязанности комитета

Сведения о Федеральном комитете по операциям на открытом рынке ФРС США (Operations Committee on the open market the U.S. Federal Reserve), права и обязанности комитета, функции комитета

Содержание

Содержание

Определение

Операции на открытом рынке

Управляющий текущими операциями на открытом рынке

Информация по текущим операциям на открытом рынке

Структура FOMC

Члены FOMC (2009)

Решение по % ставке Комитета по открытым рынкам

- Описание показателя

- Частота выхода

- Сигналы показателя

Федеральный комитет открытого рынка (англ. Federal Open market Committee (FOMC)) — комитет, организованный в соответствии с Банковским законом 1935 года для замены Ассоциации политики открытого рынка (OMPC). Действует в настоящее время. В Комитет входят семь членов Совета управляющих и президенты пяти резервных банков. Занимается покупкой и продажей федеральных долговых обязательств и ценных бумаг казначейства США.

Заседания FOMC проводятся восемь раз в год. На каждом заседании Комитета проводится голосование относительно размера процентной ставки, обсуждаются текущая экономическая ситуация, направление денежно-кредитной политики и т.д. Через три недели после заседания публикуются протоколы заседаний, в которых приводится основные результаты заседания.

Федера́льная резе́рвная систе́ма (Федеральная резервная система, Федрезерв Соединенных штатов) (англ. Federal Reserve System) — специально созданная в 1913 году законом о Федрезерве Соединенных штатов (англ. Federal Reserve Act) система, которая в совокупности выполняет роль центробанка Соединённых Штатов Америки. В управлении Федеральная резервная система Соединенных штатов весомую роль играет государство, хотя форма собственности капитала является частной — акционерная с особым статусом акций.

Система управления Федеральная резервная система Соединенных штатов Америки:

1. Совет управляющих Федеральная резервная система США (всего 7, которые назначаются президентом США)

2. Федеральный комитет по открытому рынку (англ. Federal Open market Committee)

3. Разнообразные консультационные советы

Между Советом управляющих ФРС Соединенных штатов и региональными отделениями ФРС Соединенных штатов Америки организационно находится Федеральный комитет по открытому рынку (FOMC), являющийся ключевым органом, заведующим монетарной политикой. Его решения направлены на стимулирование экономического роста при сохранении стабильности цен и денежного обращения.

Право голоса в комитете принадлежит 7 управляющим ФРС США и 5 представителям региональных отделений, делегируемых по принципу ротации кадров.

Протоколы заседаний комитета регулярно публикуются на официальном сайте Федеральная резервная система. Календарь заседаний и время публикации протоколов заранее известны и являются значимыми финансовыми новостями.

период с 1982 года по 2008 год." height="332" src="/pictures/investments/img285782_1-2_Grafik_dinamiki_protsentnyih_stavok_FRS_federal_fund_rate_v_period_s_1982_goda_po_2008_god.jpg" title="1.2. График динамики процентных ставок ФРС (federal fund rate) в период с 1982 года по 2008 год." width="553" />

Операции на открытом рынке

Когда Федеральная резервная система Соединенных штатов делала свои первые шаги в экономической практике США, никто всерьез не рассматривал операции на открытом рынке в качестве некоего инструмента контроля экономических отношений. В это время Федеральная резервная система Соединенных штатов Америки приобретала ценные бумаги федерального правительства главным образом для того, чтобы заполучить достаточное количество приносящих прибыль активов, если доход от предоставленных Федеральными Резервными банками займов и кредитов оказывается по каким-либо причинам недостаточным. Большинство Федеральных Резервных банков сочло, что наиболее удобным местом проведения таких сделок является Нью-Йорк, и именно здесь в двадцатые годы неформальный комитет, составленный из представителей всех двенадцати Федеральных Резервных банков, начал координировать свои действия по ценным бумагам федерального правительства. Хотя практически сразу же после начала своей деятельности этот орган начал влиять на состояние экономической системы, компенсируя посредством соответствующей купли-продажи ценных бумаг обращение золота в экономике и создавая дополнительные резервы для системы частных банков, законодательно деятельность Федерального Комитета Открытого рынка (ФКОР) была оформлена и легализована лишь после принятия закона о банках 1935 года.

Федеральный Комитет Открытого рынка руководит операциями на открытом рынке ценных бумаг. На своих собраниях члены ФКОР рассматривают сложившиеся экономические условия и определяют наиболее подходящую по их мнению денежно-кредитную политику и направления ее развития. После этого Федеральный Комитет Открытого рынка готовит директивное распоряжение для управляющего текущими операциями на открытом рынке, который одновременно является и вице-президентом Нью-Йоркского Федерального резервного банка. Это распоряжение не конкретизирует его дальнейшие действия, и управляющий текущими операциями на открытом рынке сам принимает решение, где, как и сколько приобретать либо продавать ценных бумаг федерального правительства. Директивное распоряжение лишь очерчивает предлагаемое направление развития денежно-кредитной политики и устанавливает значения и уровни ключевых параметров банковской системы, таких как уровень свободных резервов, нормы продажи федеральных резервных фондов и ряд других параметров денежно-кредитных отношений. В свою очередь управляющий текущими операциями на открытом рынке предпринимает необходимые закупки либо продажи ценных бумаг федерального правительства, необходимые для достижения поставленных в директивном распоряжении целей.

Управляющий текущими операциями на открытом рынке

Штат сотрудников управляющего текущими операциями на открытом рынке совместно с группой хорошо зарекомендовавших себя дилеров, специализирующихся на торговле ценными бумагами федерального правительства, проводят операции на открытом рынке. Естественно, что являясь полугосударственным учреждением, Федеральная резервная система США стремится извлечь из своих финансовых операций небольшую выгоду. Положим, что управляющий текущими операциями на открытом рынке принимает решения о покупке либо продаже ценных бумаг. Обычная процедура этой простой форвардной договора выглядит так: управляющий уведомляет штат своих служащих о принятом конкретном решении, его персонал одновременно обзванивает дилеров, предлагая к реализации ценные бумаги либо узнавая предложения на них. После завершения контактов с дилерами отбираются наиболее выгодные предложения и варианты, которые затем и реализуются. Вся операция занимает около 30 минут.

Объединенный балансовый отчет двенадцати Федеральных Резервных банков отдельно выделяет позицию «хранение ценных бумаг федерального правительства согласно соглашениям о продаже с обратным выкупом». Осуществляя подобную сделку. Нью-Йоркский Федеральный резервный банк приобретает ценные бумага у дилера по контракту, который обязывает продавца выкупить эти ценные бумаги обратно по той же самой цене в заранее определенный срок в будущем, обычно составляющем 15 дней. Контракт обычно предусматриКонтрактможность его пролонгации '. Обе стороны вправе прекратить действия договоренности об обратном выкупе практически без предуведомления, хотя ФРС Соединенных штатов никогда не испытывала в этом необходимости. Норма процента, взимаемая при заключении концессии об обратном выкупе, соответствует существующим процентным ставкам федеральных резервных фондов. Технически заключение таких сделок выглядит следующим образом: управляющий текущими операциями на открытом рынке связывается с дилерской сетью, выясняя, кто из них продает ценные бумаги на этих условиях, а затем размещает общую сумму средств, затраченных на это приобретение. Такие сделки помогают дилерам в обеспечении финансовыми средствами их запасов ценных бумаг, часть из которых временно продается Федеральным резервным банком.

Информация по текущим операциям на открытом рынке

В конце каждой недели ведущие финансовые периодические издания публикуют сведения по балансовым отчетам Федеральных Резервных банков в разделах «Материалы ФРС Соединенных штатов Америки» либо «Федеральный Резервный отчет». Закон обязывает ФРС США предоставлять информацию и сведения для подобных публикаций. Для определения объема операций на открытом рынке достаточно сравнить балансовые отчеты за две недели. Заметим, что в отчетах не приводятся никакие комментарии о происходящих переменах.

Чаще всего Федеральная резервная система предпринимает на открытом рынке ценных бумаг защитные операции, направленные не на изменения денежно-кредитных отношений, а для компенсации нежелательных изменений в структуре банковских резервов. При проведении динамических операций на открытом рынке ценных бумаг Федеральная резервная система Соединенных штатов покупает и продает ценные бумаги федерального правительства США, стремясь обеспечить стабильность функционирования экономической системы либо инспирировать экономический рост.

Например, до 1971 года потребовалось провести ряд защитных операций на открытом рынке, чтобы компенсировать наблюдавшийся с 1957 года отток золота из США. В 1957 году золотой запас Государственного казначейства США составлял 22,9 млрд. долларов, а к 1971 году его объем сократился более чем наполовину. Если бы закупки ценных бумаг на открытом рынке не смогли бы компенсировать эти негативные явления, отток золота сократил бы денежную базу и всемерно ужесточил бы денежно-кредитные отношения. В следующей главе рассматривается и ряд других факторов {например, изменения «флоута» или депозитов Государственного казначейства в Федеральная резервная система Соединенных штатов Америки), которые в определенных случаях могут повлечь неприятные последствия для денежной базы, сети их вовремя не нейтрализовать соответствующими операциями на открытом рынке.

Каждый год Федеральная резервная система США предпринимает комбинированные защитные и динамические операции на открытом рынке. Их размеры достигают огромных величин, например, в 1984 году общий валовой объем покупок и продаж ценных бумаг федерального правительства достиг астрономической величины в 800 млрд. долларов, а чистый реет ценных бумаг федерального правительства, находящихся в распоряжении ФРС Соединенных штатов, составил 9 млрд. долларов.

Структура FOMC

Федеральный Комитет открытого рынка (FOMC) состоит из двенадцати человек - семь членов Совета управляющих Федерального резерва; президент резервного банка в Нью-Йорке, а четыре из оставшихся одиннадцати президентов резервного банка, который служить одним Условия год на ротационной основе. Вращающиеся сиденья заполнить одну из следующих четырех групп банков, один банк президента от каждой группы: Бостоне, Филадельфии и Ричмонда; Кливленд, Чикаго, Атланте, Сент-Луисе и Далласе, и Миннеаполис, Канзас-Сити и Сан-Франциско. Неголосующая резервный банк президенты присутствовать на заседаниях Комитета, участвовать в дискуссиях, а также способствовать оценке Комитета экономики и политики.

FOMC проводит восемь регулярных заседаний в год. На этих заседаниях комитет рассматривает экономическое и финансовое положение, определяет соответствующий денежно-кредитной политики, а также оценка риска для своего долгосрочные цели ценовой стабильности и устойчивого экономического роста.

Для более подробной информации о FOMC и денежно-кредитная политика в разделе 2 брошюры о структуре Федеральной резервной системы Соединенных штатов и главу 2 целей & функций Федеральной резервной системы Соединенных штатов Америки.

Члены FOMC (2009)

Члены:

Бен Бернэйнк, Совет управляющих, председатель

Уильям Дадли, Нью-Йорк, заместитель председателя

Элизабет А. Дюк, Совет управляющих

Чарльз Л. Эванс, Чикаго

Дональд Л. Кон, Совет управляющих

Джефрі М.Лакер, Ричмонд

Деннис П. Локхарт, Атланта

Даниэль К. Тарулло, Совет управляющих

Кевин М. Ворш, Совет управляющих

Джанет Л. Йеллен, Сан-Франциско

Заместители членов:

Джеймс Баллард, Сент-Луис

Томас М. Хениг, Канзас-Сити

Сандра Pianalto, Кливленд

Эрик С. Розенгрен, Бостон

Christine M. Cumming, первый вице-президент, Нью-Йорк.

Решение по % ставке Комитета по открытым рынкам

Описание показателя

Заседания Федеральная резервная система в плановом режиме проходят восемь раз в год, на них обсуждаются вопросы денежно-кредитной политики, в том числе – уровень процентных ставок.В рамках реализации монетарной по-литики ФРС Соединенных штатов Америки в США выделяют два вида ставок1. Процентная ставка по федеральным фондам (federal funds rate) – ставка, по которой депозитные упреждения (частные банки) предоставляют средства, депонирован% ставка резервном банке (резервы) другим кредитным организациям (всего резервных банков двенадцать, вместе они и образуют ФРС США). Мы рассматриваем именно эту ставку;2. Дисконтная ставка (discount rate) – ставка предоставления средств частным банкам резервными банками (банками Федеральная резервная система). Для экономики дисконтная ставка менее значима, чем процентная ставка по федеральным фондам.Решение об изменении основных процентных ставок в США принимает Комитет открытого рынка (Federal Open market Committee, FOMC) ставка %вной системы США во время своих заседаний. Комитет проводит 8 заседаний в год по вопросу рассмотрения основных процентных ставок в США. Заседания обычно проходят по вторникам. Исключения составляют первое и четвертое по счету заседания в году, которые проходят в течение двух дней (вторник и среда). В состав Комитета открытого рынка входят 12 человек 7 членов Совета управляющих (Board of Governors), президент резервного банка Нью-Йорка (Federal reserve bank of New York), остальные 4 места попеременно занимают президенты остальных 11 Федеральных резервных банков (каждый год происходит их смена). Протокол прошедшего заседания Комитета (Minutes of meeting) публикуется через три недели после данного заседания. Процентная ставка по федеральным фондам тесно связана с операциями на открытом рынке (один из инструментов денежно-кредитной политики). В структуре органов Федеральная резервная система Соединенных штатов данные операции регулируются Комитетом по операциям на открытом рынке (Federal Open market Committee). Механизм функционирования ставки Операции на открытом рынке являются одним из ключевых инструментов реализации денежно-кредитной политики Федеральная резервная система Соединенных штатов Америки. Они представляют собой покупку/продажу долговых бумаг казначейства США и федеральных агентств. Данные операции влияют на объем средств на счетах кредитных организаций, находящихся в резервных банках. Выпуск (продажа) государственных долговых бумаг обуславливает уменьшение объемов резервов, размещенных в резервных банках (поскольку происходит уменьшение денежных средств на счетах покупателей – кредитных организаций). Покупка (погашение) госбумаг предполагает рост объемов депонированных в резервных банках средств (денежные средства от продажи поступают на счета кредитных организаций).В зависимости от объема имеющихся средств на счетах в резервных банках частные банки, соответственно, в большей или меньшей степени активны при предоставлении средств взаймы друг другу и прочим экономическим субъектам. Через систему резервных банков частные банки используют депонированные в них средства для совершения клиентских операций и собственных расчетов. По итогам операционного дня банки по критерию остатка средств на счете в федеральном резервном банке должны соответствовать нормативным требованиям. Банки, располагающие остатком средств выше нормативных требований, могут предоставлять избыточную ликвидность в займ овернайт банкам, которые испытывают потребность в дополнительных деньгах. Ставка, по которым происходит предоставление частными банкам депонированных в резервных банках средств в овернайт, и является процентной ставкой по федеральным фондам.Увеличение процентной ставки по федеральным фондам обуславливает тенденцию к повышению курса доллара, по-скольку имеет место % ставкойти активов, номинированных в долла% ставкиет зарубежных инвесторов, что выступает последующим фактором роста курса доллара.В случае снижения ставки имеют место противоположные явления. Вместе с тем для инвесторов это сигнал того, что экономика ослаблена и Федеральная резервная система Соединенных штатов таким действием ослабляет денежно-кредитное регулирование и пытается стимулировать экономический подъем.

Частота выхода

Данные публикуются по итогам заседания, в плановом режиме проходят восемь раз в год. Расписание заседаний Комитета открытого рынка (Meetings) на 2009 год 27-28 января, 17 марта, 28-29 апреля, 23-24 июня, 11 августа, 22 сентября, 3-4 ноября, 15 декабря. Результат заседания становится известен в 1415 EST (Нью-Йорк) в день заседания (либо во второй день, если заседание проходит в течение двух дней).

Сигналы показателя

Заседание Федеральная резервная система Соединенных штатов Америки оказывает большое влияние на американский рынок акций и на мировые финансовые рынки в целом, и, разумеется, на позиции американской валюты. Сила влияния зависит от того, были ли внесены какие-то изменения в кредитно-денежную политику Федеральная резервная система США или нет. Другими словами в результате заседания произошло ли изменение процентной ставки. Снижение ставки приводит удешевлению национальной валюты, а ее увеличение – к росту. Но это в теории. Для того чтобы принимать реальные торговые решения, основываясь на факте заседания ФРС Соединенных штатов нужно понимать, что рынок всегда полон слухов и мнений по поводу результатов заседания. Если инвесторы уверены, что ставка будет повышена, то они купят американский доллар, но это они сделают не в момент объявления результатов заседания, а заранее, например, за неделю или две. Если ожидают снижения ставки, то будет происходить обратное. В момент же, когда станет известно о снижении или повышении ставки мы увидим обратную или парадоксальную реакцию. То есть, если ставка была повышена, то сразу после поступления информации об этом мы увидим ситуативные продажи USD. Только, если разобраться, то здесь нет никакого парадокса. Ведь на ожиданиях роста ставки инвесторы будут открывать длинные позиции по валюте, а при подтверждении ожидания эти длинные позиции будут зафиксированы, что и приведет к противоположному движению. Рынок чаще всего реагирует именно на слухи и ожидания, свершившийся факт рынку уже не интересен, на нем происходит фиксация позиций. Это демонстрация известной поговорки трейдеров «покупай на слухах, продавай на фактах».Сила реакции рынка может зависеть не только от самого факта изменения ставки, но и от того, на какую величину была ставка изменена и насколько это соответствовало ожиданиям инвесторов. Например, если они ожидали, что ставка будет снижена на 0,50%, а реально ее понизили на 0,25%, то сначала валюта может быть куплена, однако впоследствии ее продажи могут возобновиться в ожидании дальнейших снижений ставки на последующих заседаниях. В том случае, если рынки не ожидали изменения учетной ставки, а оно произошло, то реакция может быть очень острой, даже истерической, так как это не было учтено в котировках. Непосредственно перед заседанием FOMC рынок чаще всего замирает, при этом в узких диапазонах он может торговаться за день и за два до этого события. За несколько минут до объявления результатов на рынке увеличивается волатильность. То есть изменения курсов валют становятся быстрыми, хаотичными и непредсказуемыми, рынок в этот момент особенно опасен. После объявления результатов динамика рынка зависит от того, какое решение было принято. Отработав результаты заседания, которое завершается обычно в 2215 мск, рынок готовится к последующей пресс-конференции председателя ФРС Соединенных штатов Америки. Если рынок ожидает, что это было не одноразовое изменение ставки, то пресс-конференция вызовет пристальный интерес. Так как инвесторы в тексте выступления будут искать намеки то, что в дальнейшем может предпринять ФРС США. Хотя, заседание Федеральная резервная система обычно происходят 8 раз в год, но при необходимости может быть созвано внеочередное заседание, на котором могут быть приняты решения о значительном изменении ставок. Такое чаще всего происходит в кризисные моменты, когда промедление может принести большие беды. В этом случае мы вновь можем наблюдать сильные изменения курсов валют.Более того, существуют ожидания по поводу того, каким должно быть заявление председателями Федеральная резервная система Соединенных штатов после окончания заседания. Оно может быть агрессивным или «ястребиным», как выражаются некоторые и свидетельствующим в пользу дальнейшего повышения ставки или, напротив, мягким, «голубиным», что будет говорить о том, что повышения ставки в ближайшем будущем не предвидится. Если тон заявления не соответствует ожиданиям рыночной публики, то это может привести к резкому изменению позиций доллар на рынке. Как мы уже говорили, изменения процентной ставки в США влияет на все сегменты финансового рынка во всех странах. Увеличение ставки приводит к снижению биржевых индексов, а также к росту доходности облигаций. Ожидание повышения ставки будет приводить такставки % по доходности между американскими облигациями и облигациями других стран, например с евробондами. На товарно-сырьевых фьючерсных контрактах изменение ставки отразиться в основном через доллар Соединенных Штатов. Если рассматривать фьючерсные контракты на золото или нефть, как инвестиционный инструмент, то они станут менее востребованными, так как доходность других более ликвидных и менее рисковых инструментов в Соединенных Штатах вырастет, что приведет к понижательному давлению на золото и нефть.

Источники

1. Г.Волынский «Современная банковская система» / Бизнес-информ, №7 1997

2. Т.Д.Симпсон «Федеральная резервная система Соединенных штатов Америки США»/деньги и займ, №1

1993