Казначейские облигации

(Treasury bonds)

Определение казначейских облигаций, виды казначейских облигаций, рынок облигаций

Информация об определении казначейских облигаций, виды казначейских облигаций, рынок облигаций

Содержание

Содержание

Определение термина казначейские облигации

- Среднесрочные казначейские облигации

- Краткосрочные казначейские облигации

- Долгосрочные казначейские облигации

- Казначейские защищенные от инфляции

- Цели, риски, сильные и слабые стороны

Рынок казначейских облигаций США попал в "мясорубку"(2003г.)

Россия за прошлый год втрое увеличила объем вложений в казначейские облигации США

Бразилия и Россия поменяли казначейские облигации США на ценные бумаги МВФ

Почему Россия не будет покупать облигации МФВ

Определение термина казначейские облигации

Казначейские облигации - средне и долгосрочные государственные ценные бумаги, обязательства, размещаемые на добровольной основе среди населения и удостоверяющие внесение ее держателем денежных средств в госбюджет, благодаря чему владелец К.о. приобретает право на получение фиксированного денежного дохода в течение всего срока владения обязательством. Выплата дохода производится ежегодно по купонам или при погашении обязательства побязательстваия процентов к номиналу ежегодных выплат. Выпускаются казначействами на срок от 5 до 25 лет обычно на предъявителя (но бывают и именные); выступают рыночными государственными ценными бумагами. Выпуск К.о. осуществляется по нарицательной стоимости, доход по ним выплачивается по купонам. К.о. реализуются обычно среди физ. лиц. К нерыночным ценным бумагам относятся казначейские сберегательные облигации, выпускаемые сроком на 7-10 лет. Они являются именными и не могут быть переуступлены.

Также известные как "государственные ценные бумаги", казначейские облигации - долговое обязательство правительстобязательствоскольку они обеспечены кредитной и налоговой властью страны, они расцениваются как имеющие небольшой или отсутствующий риск неплатежа.

Казначейские облигации включают краткосрочные казначейские векселя (налоговые векселя - T-bills), среднесрочные казначейские билеты и долгосрочные казначейские облигации (T-bonds). Единственное главное преимущество казначейских облигаций состоит в том, что они освобождены от государственных и муниципальных налогов - это особенно важно в государствах с высокими ставками подоходного налога.

Среднесрочные казначейские облигации. Среднесрочные казначейские облигации (treasure notes, T-notes) - это процентные облигации, выпускаемые на срок свыше одного года, но не более 10 лет. Номинал колеблется от $1000 до $10000. До середины 1983 года эти ценные бумаги имели форму "на предъявителя", но в настоящее время такая форма денежной эмиссии прекращена. Сейчас это либо именные бескупонные облигации, либо балансовые облигации. Возмещение по этим ценным бумагам производится лишь по наступлении срока погашения, они являются безотзывными.

До наступления срока погашения оплата может производиться наличными или путем замены ранее выпущенных бумаг новыми, с новым сроком погашения.

Долгосрочные казначейские облигации. Долгосрочные казначейские облигации (treasure bonds, T-bonds) - это процентные облигации, выпускаемые на срок свыше 10 лет. Их номинал может составлять от $1000 до $1000000, но наибольшее хождение имеют бумаги с номиналом $10000.

Долгосрочные облигации, так же, как краткосрочные и среднесрочные, продаются по аукционной системе. Некоторые долгосрочные облигации имеют отзывной опцион – обычно на 3-5 лет до наступления объявленного срока погашения.

Краткосрочные казначейские облигации. Краткосрочные казначейские облигации (treasure bills, T-bills) - это краткосрочные (от 3 месяцев до 1 года) ценные бумаги, которые продаются по аукционной системе, т.е. с помощью конкурсных торгов, со снижением цены к номиналу и погашаются по своей нарицательной стоимости.

Краткосрочные казначейские облигации являются балансовыми, сертификатов на них не выдается. Вместо этого банки, являющиеся членами Федерального резерва, открывают и ведут специальные холдинговые счета Федеральной резервной системы: все проводки осуществляются через компьютернпроводкиму. Бумаги со сроком погашения 3 месяца (91 день) и 6 месяцев (182 дня) продаются на вторичном небиржевом рынке через систему аукционов, которые проводятся еженедельно. Доходность этих бумаг является важнейшитм индикатором тенденций в динамике процентных ставок на денежных рынках и имеет большое значение, например, в связи с тем, что процент по многим ссудным операциям по плавающей ставке (floating rate) увязывается с доходностью этих ценных бумаг. Министерство финансов США раз в месяц проводит также публичные торги по продаже своих векселей сроком на 52 недели. Минимальный номинал такой бумаги – $10000.

Эти ценные бумаги считаются высоколиквидными и практически свободными от рисков. Краткосрочные казначейские облигации являются главным инструментом, с помощью которого Федеральная резервная система Соединенных штатов регулирует денежную массу в обращении (money supply) через операции на открытом рынке (open market operations).

Казначейские защищенные от инфляции. Казначейские защищенные от инфляции - основная сумма и процентные платежи по которым защищены от инфляции, дают инвесторам гарантии того, что реальная покупательная способность основной суммы долга будет поддерживаться с учетом темпдолгафляции. TIPS выпускаются по минимальной цене $1000 и могут иметь различные сроки погашения, а проценты по ним выплачиваются раз в полгода.

Цели, риски, сильные и слабые стороны. Казначейские облигации главным образом используются как зоны безопасности для инвесторов, особенно когда рынки падают. Факт, что эти долговые обязательства предполагают мало риска необязательствачает, что инвесторы получают относительно низкие процентные ставки. Цена казначейских облигаций повышается, когда падают процентные ставки, и обротное верно, когда процентные ставки повышаются. Поэтому, нпроцентные ставкия покупки казначейских бумаг - когда процентные ставки относительно высоки.процентные ставкиpan>Как купить или продать казначейские облигации?

Казначейские облигации могут быть куплены через различных дисконтных брокеров и борокеров с полным обслуживанием. Облигационные брокеры также позволяют Вам покупать и продавать казначейские облигации. Возможно лучшим способом для людей купить или продать казначейские обязательства - это покупка или продажа обязательстваму "treasury Direct" американского казначейства, которая обеспечивает договора при небольших или отсутствующих коммиссиях.

Сильные стороны:

- Казначейские облигации, как полагают, почти свободны от риска.

- Низкий риск делает их довольно легкими для заимствования против облигаций.

- Американский рынок казначейских облигаций один из самых активных в мире, таким образом нехватка ликвидных средств не беспокоит.

Слабые стороны:

- По сравнению с другими долговыми инструментами, уровень доходности у казначейских облигацийтв не велик.

Три главных применения:

1. Обеспечивает доход

2. Ликвидность

3. Освобождение от налогов

рынок казначейских облигаций США попал в "мясорубку"(2003г.)

Неделя 28 июля - 1 августа была очень тяжелой для рынка казначейских облигаций СПо итогам недели их котировки понесли крупные потери, продолжив снижение предыдущих недель. Всего полтора месяца назад, в середине июня, рынок казначейских облигаций находился на гребне мощного подъема, и их доходность пребывала на самых низких за последние 45 лет уровней. Так, 13 июня доходность 10-летних казначейских облигаций, ориентира для ставок на кредитных рынках США, упала до 3,07% - самого низкого значения за последние 45 лет. Затем произошла коррекция, которая превратилась в разворот. Основополагающим фактором разворота стал рост оптимизма в отношении экономической перспективы в США, а определяющим моментом явилось решение Федеральной резервной системы от 25 июня понизить ставку по федеральным фондам только на 0,25 процентного пункта, а не на 0,50. Федеральная резервная система сопроводила это решение относительно оптимистичным заявлением, в котором инвесторы увидели сигнал, что в текущем бизнес-цикле новых понижений ставки не будет и пик стоимости казначейских облигаций, по всей видимости, остался позади.

После решения Федеральной резервной системы котировки казначейских облигаций устойчиво покатились вниз, а их доходность, соответственно, стала расти. Падение котировок было усилено продажами казначейских облигаций со стороны держателей ипотечных бумаг, которые за счет операций с гос. облигациями хеджируют свои риски по процентным ставкам. Кроме того, на рынок стали давить опасения, что казначейство США существенно увеличит выпуск новых облигаций, чтобы получить средства для финансирования дефицита федерального бюджета.

Все перечисленные факторы - рост экономического оптимизма, действия держателей ипотечных бумаг и опасения, связанные с бюджетным дефицитом - с большой силой ударили по рынку казначейских облигаций на прошедшей неделе. Особенно крупные потери рынок понес во вторник, когда с силой проявились ипотечные и бюджетные факторы (см. новости за 30 июля), и в четверг, когда позитивные экономические новости усилили оптимизм в отношении перспектив американской экономики. В четверг стало известно о более высоком, чем ожидалось, росте ВВП США во II квартале, значительном росте индекса деловой активности в Чикаго и уменьшении числа первичных обращений за пособиями по безработице (см. новости за 1 августа). ВВП вырос на 2,4% в годовом исчислении, что намного превысило прогнозы экономистов, ожидавших в среднем 1,5%. Комментируя данные о ВВП, старший экономист J.P. Morgan Джеймс Глассман (James Glassman) указал, что рост экономики во II квартале "создал основу для гораздо более сильного роста в последующий период". Глассман полагает, что ВВП США вырастет в III квартале на 4% в годовом исчислении, "и даже 5% не будет чем-то невозможным".

Эффект от экономических данных четверга был очень силен - котировки фьючерсных контрактов на величину ставки по федеральным фондам показали в этот день, что в глазах участников фьючерсных торгов появилась вероятность повышения ставки Федеральная резервная система Соединенных штатов Америки в I квартале 2004 г. (Правда, тот же Глассман не ожидает повышения ставки до IV квартала 2004 г. (см. новости за 1 августа)). Стоимость казначейских облигаций в четверг заметно понизилась. При этом доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на 0,1 процентного пункта - с 4,31% в среду до 4,41%.

"Избиение" казначейских облигаций продолжилось в пятницу, несмотря на то, что важные экономические данные, вышедшие в этот день, были негативными или недостаточно впечатляющими. Департамент труда США сообщило, что в июле уровень безработицы в Америке понизился до 6,2% по сМинистерство труда США, но в американской экуровень безработицыено 44 тысячи рабочих мест. Экономисты ожидали, что число рабочих мест немного увеличится, в соответствии с появившимися признаками улучшения экономической ситуации.

Понижение уровня безработицы мало обрадовало экономистов, поскольку было связано не с увеличением числа рабочих мест, а, по всей видимости, с сокращением численности трудовых ресурсов. По методике министерства труда в США, к трудовым ресурсам причисляются лица, либо имеющие работу, либо занимающиеся ее поиском. Если человек теряет надежду найти работу, он может прекратить ее поиски, и тогда министерство труда не относит его к категории трудовых ресурсов, как и к категории безработных. В июле численность трудовых ресурсов в Америке сократилась на 556 тысяч человек. При этом на 260 тысяч уменьшилась численность занятых и на 296 тысяч - численность безработных. В то же время, продолжающееся сокращение числа рабочих мест, в основном в производственном секторе, показало, что рынок труда все еще является слабым звеном американской экономики в текущий период и, таким образом, остается фактором риска для экономической перспективы, поскольку сокращения персонала и трудности с поиском рабочих мест могут подавить рост потребительских расходов.

Тем не менее, в пятницу утром, после публикации отчета о занятости, стоимость казначейских облигаций упала. Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до 4,59%, самого высокого уровня за год. Позднее было опубликовано июльское значение индекса производственной активности в США, рассчитываемого Институтом менеджмента по снабжению ISM. Индекс повысился с 49,8 в июне до 51,8 в июле, впервые после февраля указав на рост производственной активности в Полученное значение совпало с прогнозом экономистов. Но эффект от этой положительной экономической новости был ослаблен тем обстоятельством, что индекс не более чем совпал с прогнозом, не сумев его превзойти.

Негативные или недостаточно впечатляющие экономические новости обычно вызывают подъем рынка казначейских облигаций, поскольку слабая экономика служит для него благоприятным фактором. Но в пятницу, несмотря на негативный отчет о занятости и "скучный" показатель ISM, снижение стоимости казначейских облигаций продолжилось, с занятости населениявующим ростом их доходности. Учитывая странное поведение рынка, особенно после значительного падения в предыдущие дни, специалисты высказали предположение, что активная продажа казначейских облигаций в пятницу была снова вызвана действиями держателей ипотечных ценных бумаг. Объем рынка американских ипотечных бумаг составляет около $4,9 трлн. Низкие процентные ставки и бум на рынке казначейских облигаций создали превосходные условия для рынка ипотечных опроцентные ставки ипотечных бумаг. Но неожиданно начался стремительный рост доходности казначейских облигаций. Фрэнклин Рейнс (Franklin Raines), глава крупнейшего ипотечного агентства Fannie Mae (FNM), назвал этот скачок "штормом, случающимся раз в 100 лет". Бурный рост доходности казначейских облигаций резко изменил условия на рынке ипотечных бумаг и, соответственно, ухудшил параметры ипотечных портфелей, чувствительные к процентным ставкам. Резко вырос временной параметр, или средний срок выплат по купонам и основным суммам заимствования. Он показывает, как долго инвестору в облигации нужно ждать, чтобы получить половину ожидаемого дохода. По данным Reuters, временной параметр в индексе ипотечных бумаг, рассчитываемом Lehman Brothers, на 31 июля составил 3,05 года, тогда как 30 июня он равнялся 1,02 года, а 30 мая - 0,58 года.

Чтобы уменьшить риски и снизить потери, связанные с изменением процентных ставок, держатели ипотечных бумаг принялись сбрасывать долгосрочные казначейские облигации, которые для ипотечных спекулянтов являются инструментом хеджирования. Это еще больше углубило падение стоимости казначейских облигаций и усилило рост их доходности. К началу августа доходность 10-летних казначейских облигаций выросла примерно на 1,5 процентного пункта с середины июня и более чем на 1 процентный пункт после решения Федеральной резервной системы (ФРС) от 25 июня. "Рынок казначейских облигаций оказался смят активностью по хеджированию ипотечных портфелей", - прокомментировал старший управляющий директор и директор аналитического отдела Banc One Capital Markets Дэйна Джонсон (Dana Johnson).

Правда, сброс казначейских облигаций в пятницу смягчился к концу дня. Котировки 10-летних госбумаг к закрытию даже повысились, развернувшись после падения в ходе торгов. По итогам дня доходность 10-летних казначейских облигаций понизилась до 4,39%, против 4,41% накануне и 4,59% на утренних торгах. У Analystov появилась надежда на стабилизацию. По их мнению, когда доходность 10-летних казначейских облигаций превысила 4,50%,инвесторы почувствовали интерес к этим бумагам.

Впрочем, по динамике одного дня трудно судить о перспективе рынка. На неделе 4 - 8 августа рынку казначейских облигаций предстоит серьезное испытание - три продажи с молотка казначейства США по продаже новых денежных эмиссий госбумаг. Казначейство предложит инвесторам 3-летние облигации на сумму $24 млрд., 5-летние облигации на сумму $18 млрд. и 10-летние облигации на сумму $18 млрд. доход от продаж пойдет на финансирование бюджетного дефицита в III квартале. В совокупности сумма предложения составит $60 млрд., что будет рекордной квартальной величиной.

Россия за прошлый год втрое увеличила объем вложений в казначейские облигации США

Россия по результатам прошлого года вошла в число крупнейших заемщиков Администрации США, нарастив объем средств, размещенных в долговых бумагах американского казначейства.

Россия по результатам прошлого года вошла в число крупнейших заемщиков Администрации США, нарастив объем средств, размещенных в долговых бумагах американского казначейства с 32,7 миллиарда долларов на конец декабря 2007 года до 116,4 миллиарда в конце декабря 2008 года, следует из официальной информации американского казначейства.

Главным иностранным заемщиком США стал по результатам прошлого года Китай, нарастивший объем вложений в американский госдолг за прошлый год с 477,6 миллиарда долларов до 727,4 миллиарда. Япония, бывшая до сентября прошлого года крупнейшим заемщиком США, также нарастила объем вложений в казначейские бумаги с 579,9 до 626 миллиардов долларов.

Обе азиатские страны, претендующие на экономическое лидерство в регионе, серьезно зависят от экспортирования в США. Наращивать объем долларовых инвестиций их заставляет политика сдерживания роста курса своих национальных валют относительно доллара. В результате Банк Японии и народный банк Китайской Народной Республики скупают доллары у компаний-экспортеров, поддерживая таким образом относительно слабыми йену и юань. Эта политика привела к тому, что Китай и Япония стабильно держат пальму первенства среди стран с самыми большими резервами золота и валюты.

На третьем и четвертом местах по объему инвестиций в казначейские облигации две группы стран. Третья позиция за "банковскими центрами Карибского бассейна" - Багамскими, Бермудскими, Каймановыми, Британскими Виргинскими, Антильскими островами, а также Панамой. Их совокупная позиция выросла со 117,4 миллиарда долларов до 197,5 миллиарда. Страны региона являются традиционными финансовыми офшорам, где зарегистрированы банки, финансовые организации и хедж-фонды. Таким образом, рост вложений в казначейские облигации объясняется бегством инвесторов, работающих через оффшорные зоны из активов с высоким риском в более надежные финансовые инструменты.

На четвертом месте - страны-экспортеры черного золота (Эквадор, Венесуэла, Индонезия, Бахрейн, Иран, Ирак, Кувейт, Оман, Катар, Саудовская Аравия, ОАЭ, Алжир, Габон, Ливия и Нигерия). Благодаря тому, что среднегодовая цена на нефть в прошлом году была выше, чем в 2007, эти страны также нарастили размеры кредитования экономики Америки - со 137,9 до 186,2 миллиарда долларов.

Зато следующая за ними Великобритания, несмотря на то что Лондон остается одним их ключевых мировых финансовых центров, сократила размеры вложений в казначейские облигации США со 157,9 миллиарда долларов до 13,9 миллиарда. Сократила свое участие в финансировании американского долга и следующая за Англией Бразилия - со 129,9 до 127 миллиардов.

Зато Россия, занимающая седьмую позицию и являющдолгапятым по размерам суверенным заемщиком США, продемонстрировала едва ли не самые бурные темпы роста финансирования американского суверенного долга. В значительной степени это объясняется тем, что вплоть до декабря мин фин пополнял свои резервы - Резервный фонд и Фонд национального благосостояния, основная часть которых размещена в иностранной валюте.

Кроме того, центральный банк и мин фин в прошлом году меняли структуру вложения международных резервов, "перекладывая" доллары из облигаций квазигосударственных фондов и агентств (вроде Fanny May и Freddi Mac) в более надежные казначейские облигации.

Кроме того, в десятку крупнейших заемщиков США вошли по результатам прошлого года "европейский оффшор" Люксембург (97,4 миллиарда), Гонконг (77,2 миллиарда) и Тайвань (71,8 миллиарда).

Между тем надежность долговых обязательств США, которая до недавнего времени не вызывала особых сомнений, может оказаться под угрозой из-за несбалансированности бюджета. Хронический дефицит бюджета США, необходимость финансирования которого привела к росту госдолга до почти 11 триллионов долларов, в этом году вырастет до рекордного во времен Второй мировой войны уровня - 12,3% ВВП и составит 1,75 триллиона долларов.

Бразилия и Россия поменяли казначейские облигации США на ценные бумаги МВФ

Как сообщает The Wall Street Journal, Бразилия и Россия намерены избавляться от казначейских облигаций США. Одновременно с этим обе страны приобретут ценных бумаг Международного валютного фонда на 10 млрд. Долларов каждая. Об этом официально стало известно в среду.

Этот шаг, замечает издание, - часть общей политики стран БРИК (Бразилии, России, Индии и Китайской Народной Республики (КНР)), нацеленной на достижение большего влияния в рамках МВФ и других международных институтах.

Биржевые площадки негативно отреагировали на эти заявления. Многие аналитики объясняют падение спроса на казначейские облигации непрекращающимся ростом внешнего долга США.

Помимо этого, сообщается, что Китай рассматривает возможность приобретения ценных бумаг МВФ на 50 млрд. Долларов, а Индия намерена обдолгаь о приобретении облигаций примерно в том же количестве, что и Россия с Бразилией.

Издание напоминает, что с начала нынешнего мирового экономического коллапса в прошлом году Бразилия, Китай и Россия неоднократно выражали недовольство статусом американского доллара как основной резервной валюты в всемирной экономике. Центральные банки и чиновники в этих странах опасаются того, что выход США из рецессии может привести к девальвации доллара и обесценить их резервы. Поясняется, что развивающимся странам приходится для поддержания национальных валют держать крупные резервы золота и валюты – больше всего их у Китайской Республики, на третьем месте Россия, Индия – на четвертом, Бразилия – на седьмом.

Источники

Wikipedia.org - свободная энциклопедия

Яндекс. Словари.

Academic. ru - словари и энциклопедии

Mirslovarei.com– коллекция словарей и энциклопедий

k2kapital.com - gонятно и доступно о современном капитале: биржи, ценные бумаги, инвестиции, сбережения и не только…

Cbonds – информационное агентство

integral.com.ua – информационный сайт акционерного частного банка «Интеграл»