Девальвация

(Devaluation)

Девальвация - это снижение курса валюты по отношению к твердым валютам

Будет ли девальвация рубля, чем это грозит, последствия и прогноз девальвации

Содержание Девальвация - это, определение Сущность девальвации Девальвация и инфляция Виды девальвации Причины девальвации Риски девальвации Последствия девальвации Девальвация рубля в разрезе международной торговли Примеры девальвации        Черная среда 1992 года в Великобритании        Девальвация в США в декабре 1971 г.        Девальвация в США в феврале — марте 1973 г.        Девальвация в Германии        Девальвация во Франции        Девальвация в России        Девальвация в Республике Беларусь        Девальвация в Бразилии         Девальвация в Венесуэле в 2013 г.        Девальвация в Республике Казахстан Валютные войны (конкурентная девальвация) Прогнозы девальвации валют в странах СНГ        Прогноз девальвации национальной валюты в России        Прогноз девальвации национальной валюты в Беларусии        Прогноз девальвации национальной валюты в Украине        Прогноз девальвации национальной валюты в Казахстане Источники и сслыки

Девальвация - это, определение

Девальвация - это инструмент, используемый центральными банками по управлению национальной валютой, при котором осуществляются меры по снижению курса национальной валюты по отношению к твердым валютам в системах с фиксированным валютным курсом. Девальвация является процессом противоположным ревальвации.

Девальвация (Devaluation) - это

Девальвация - это снижение курса национальной валюты по отношению к твердым валютам, международным счетным единицам, уменьшение реального золотого содержания денежной единицы; акция центробанка, направленная на официальное увеличение количества единиц национальной валюты, которые могут быть обменены на единицу одной или нескольких иностранных валют.

Девальвация (Devaluation) - это

Девальвация - это уменьшение золотого содержания денежной единицы в условиях золотого стандарта.

Девальвация (Devaluation) - это

девальвация - это падение стоимости валюты относительно стоимости золота или других валют.

Девальвация - это официальное понижение стоимости денежных единиц.

Девальвация - это метод стабилизации валюты после инфляции путем понижения официального курса национальной валюты.

Девальвация - это осознанная мера центрального банка по обесцениванию валюты по отношению к международным рынкам.

Сущность девальвации

Слово заимствовано в немецком или французском языке в середине XIX века. Спектр первоначальных значений - финансовый. Девальвация означала снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам. Такое содержание определялось его первичным значением слова.

Истоки слова из латинского языка через немецкий devalvation, и французский. devaluation. Приставка де - образует слова со значением, противоположным значению производящей основы: латинское de означает движение вниз, уменьшение. Основа слова: вальвация - быть стоящим, ценным, сильным (см. Валюта). Суммируя: девальвация - уменьшение, снижение ценности, то есть обесценивание.

Последний смысловой оттенок сделал возможным использование слова в переносном значении: девальвация - обесценивание человеческих чувств, обесценивание в плане нравственном. Произошло это во второй половине ХХ века, что тоже не случайно, поскольку в это время новым содержанием наполняется и значение слова как экономического понятия.

Современное значение понятия. Во времена золотого стандарта это означало уменьшение золотого содержания денежной единицы страны. Во второй половине ХХ века, когда золотого стандарта не стало, слово стало означать уменьшение пропорций обмена национальной валюты на иностранную валюту. Однако и в первом, и во втором случае уменьшение предстает как результат действия не стихийных рыночных, а сознательных целенаправленных действий, которые могут осуществлять только монетарные власти (государство).

Основная проблема девальвации заключается в проблеме достаточности валютных резервов. Если о недостаточности резервов узнают игроки, они начнут избавляться от национальной валюты и скупать инвалюту в надежде получить прибыль после девальвации национальной валюты. Задача центробанка в этом случае - девальвировать валюту раньше, чем начнутся спекулятивные атаки на нее.

Итак, девальвация является денежной реформой, которая заключается в понижении официального курса бумажных денег до их реальной стоимости, в результате происходит обесценивание национальной валюты, то есть снижение её курса по отношению к иностранным валютам и золоту. То есть девальвация является официальным снижением курса национальной валюты.

До отмены золотых паритетов девальвация происходила одновременно со снижением золотого содержания валюты.

Причины девальвации - неравномерность развития инфляции в отдельных странах, дефицитность платежных балансов. Хоть девальвация вызывается макроэкономическими факторами, непосредственное снижение валютного курса вызывается решением регулирующих органов в стране. Таким решением может быть официальное снижение фиксированного руководством страны курса, отказ от поддержки курса валют, отказ от привязки валютного курса к валютам других стран или валютным корзинам с целью уменьшения дефицита платежного баланса страны, повышения конкурентоспособности производимых товаров на мировом рынке, стимулирования внутреннего производства.

И, в свою очередь, для устранения данных причин, девальвация используется как метод стабилизации национальной валюты, противоположный ревальвации, суть которого заключается в понижении официального курса бумажных денег до их реальной стоимости, т.е. Снижении курса национальной валюты по отношению к твердым валютам, международным счетным единицам; денежной единицы.

Правительства проводят девальвацию в тех случаях, когда они понимают, что курс их валюты оказался завышенным, например, если становится очевидным, что «из-за высоких темпов инфляции экспортная продукция страны утратила конкурентоспособность, либо торговый баланс весьма неблагоприятен для страны». Задача девальвации состоит в том, чтобы сделать экспортные товары более дешевыми, а импортные товары - более дорогими, хотя, несомненно, отрицательным моментом является потеря доверия к стране, вынужденной девальвировать свою валюту.

Девальвация - это мера, на которую вынуждены идти только государства с фиксированным обменным курсом своей валюты. Если валюта страны является «плавающей», девальвации или ревальвации происходят постоянно и автоматически.

Девальвация – сложное явление в валютной сфере. Страны предпринимают все возможные меры к тому, чтобы ее не проводить; стимулируют экспорт товаров, ограничивают импорт, поднимают учетные процентные ставки центральный банк, получают займы у Международный валютный фонд в пределах своей квоты, используют имеющееся у них золото – валютные резервы, поскольку девальвация валют свидетельствует о слабости валюты данной страны.

Девальвация и инфляция

Термин «инфляция» близок по значению к термину «девальвация», однако первый чаще относят к покупательной способности национальной валюты на местном товарном рынке, а второй — покупательной способности в отношении иностранных валют. По смыслу, и то и другое характеризуется изменением покупательной способности. Часто девальвация валюты может быть одной из причин инфляции внутри страны. Однако иностранные валюты также подвержены инфляции, по этому инфляция возможна и без девальвации. Если же иностранные валюты подвержены дефляции, то возможна девальвация без инфляции.

Девальвация (Devaluation) - это

Девальвация — это переход более слабой валюты на новый устойчивый оценочный уровень по отношению к более сильной. Если сегодня за доллар дают 33,4 руб., завтра — 33,8 руб., а послезавтра — 33,6 руб., то это не девальвация, а колебания. Если же пару месяцев назад доллар стоил 26 руб., месяц назад — 34 руб., а сегодня — 33 руб. (пример условный), то это уже девальвация в полный рост. Запомним и перейдём к следующему пункту.

Инфляция — это «процесс уменьшения стоимости денег, в результате которого на одинаковую сумму денег через некоторое время можно купить меньший объём товаров и услуг». Обычно это выражается в росте цен. Такое определение более-менее близко к бытовому понятию инфляции. Если же углубиться в дебри экономических теорий, то можно дойти едва ли не до философских споров на эту тему. Но в реальной жизни инфляция — это действительно рост цен, причём, цен потребительских. Проще всего (хотя это и не совсем правильно) считать, что инфляция равна индексу потребительских цен (ИПЦ), который публикует Росстат.

Девальвация (Devaluation) - это

На примере это выглядит так. Если у нас деньги хранятся в рублях и тратить мы их собираетесь тоже в рублях, то падение рубля к доллару, евро, иене или чешской кроне, вообще говоря, нам безразлично. Это не тот показатель, на который вам стоит обращать внимание. Действительно, какая разница, сколько зелёных, цветных или ещё каких бумажек вы теперь можете купить на свои рублёвые бумажки? Вы не будете питаться долларами, ездить на евро и одеваться в шекели. Поэтому ни в коем случае нельзя считать, что ваш депозит в банке или вклад под подушкой снизился ровно на ту же величину, что и рубль по отношению к какой-нибудь валюте.

Зато инфляция (точнее, рост потребительских цен) — это именно то, что «разъедает» ваши сбережения. При наличии в экономике инфляции вы каждый день можете купить в среднем чуть меньше товаров, чем днём ранее. То есть ваши деньги дешевеют. Поэтому, когда вы видите, что инфляция по официальным данным составляет 6% за квартал, то смело умножаете эту величину минимум на полтора (т.к. Росстат врёт) и понимаете, как уменьшились ваши сбережения. Ещё раз повторю: абсолютно не важно, как при этом ведёт себя рубль по отношению к австралийской национальной валюте или монгольскому тугрику.

Девальвация (Devaluation) - это

Почему же люди всё равно так внимательно следят за курсом доллара и менее внимательно — за ИПЦ? Тут работает несколько факторов.

Во-первых, по привычке. В 90-е годы существенная часть товаров продавалась фактически за доллары (ценники в «у.е.» многие хорошо помнят). Поэтому между девальвацией и инфляцией была почти прямая связь.

Во-вторых, безусловно, «сегодняшняя» девальвация вносит свой вклад в «завтрашнюю» инфляцию. Много потребительских товаров закупается за рубежом, поэтому в случае падения рубля затраты тех, кто привозит нам сыр, одежду, мебель или машину, растут. Но надо помнить, что с одной стороны иностранные товары составляют далеко не 100% нашего потребления, а с другой — импортёры часто вынуждены брать часть роста затрат на себя, снижая свою прибыль. Ведь им приходится конкурировать и с российскими производителями, и между собой. Поэтому быстрого и «автоматического» роста цен на импорт даже в случае девальвации не происходит.

В-третьих, отреагировать на мгновенное или просто скоротечное изменение ситуации (в случае с девальвацией) намного проще, чем следить и анализировать вялотекущий процесс (инфляцию). Если цены растут на 0,5-1,5% из месяца в месяц, то тут как бы и говорить не о чем. А вот если доллар вдруг резко вырос, то это сразу задевает за живое.

В-четвёртых, человек по природе жаден. Поэтому почти каждый из нас хочет не минимизировать убытки, а максимизировать прибыль. И если на росте курса доллара можно было «заработать» 40% за месяц, то очень неприятно думать, что ты по собственной глупости и недальновидности этого не сделал. То есть люди, прикрываясь словами о «потерях» сбережений, на самом деле имеют в виду недополученную прибыль. Это такой небольшой психологический финт, который многие даже не замечают.

Виды девальвации

Различают официальную открытую и скрытую девальвации.

При открытой девальвации ЦБ страны «официально объявляет девальвацию национальной валюты, из обращения изымаются обесцененные бумажные деньги или происходит обмен таких денег на новые, устойчивые кредитные деньги» (но по курсу, соответствующему обесценению старых денег, т. е. более низкому).

При скрытой девальвации государство снижает реальную стоимость денежной единицы по отношению к иностранным валютам, не изымая обесценившиеся деньги из обращения.

Открытая девальвация вызывает понижение товарных цен, скрытая же девальвацияне ведет сама по себе к изменению цен.

Девальвация рубля в Российской Федерации производится центральным банком. Курс рубля привязан к корзине валют, где 55% долларов и 45% евро. Центральным банком установлен плавающий курс рубля, но в пределах валютного коридора. Для того чтобы произвести девальвацию рубля нужно расширить валютный коридор, т.е. установить минимальное и максимальное значение рубля по отношению к корзине валют, дальше курс рубля определяется на валютных торгах.

Помимо открытого, официально документированного снижения курса, регулирующие органы могут влиять на девальвационные процессы и другими методами - отказом от связывания национальной валюты с курсами иностранных валют или отказом от поддержки курса. В условиях колеблющегося курса центробанки могут девальвировать национальные денежные единицы, скупая иностранную валюту.

Причины девальвации

Причинами девальвации могут быть инфляция, неравномерность ее развития в отдельных странах, дефицитность платежного баланса.

Хотя девальвация вызывается макроэкономическими факторами, непосредственное снижение курса валют вызывается решением регулирующих органов в стране. Таким решением может быть официальное снижение фиксированного руководством страны курса, отказ от поддержки валютного курса, отказ от привязки курса валют к валютам других стран или валютным корзинам с целью уменьшения дефицита платежного баланса страны, повышения конкурентоспособности производимых товаров на мировом рынке, стимулирования внутреннего производства.

Девальвация – сложное явление в валютной сфере. Страны предпринимают все возможные меры к тому, чтобы ее не проводить; стимулируют экспорт товаров, ограничивают импорт, поднимают учетные процентные ставки центрбанк, получают займы у Международный валютный фонд (МВФ) в пределах своей квоты, используют имеющееся у них золото – валютные резервы, поскольку девальвация валют свидетельствует о слабости валюты данной страны. Девальвация означала официально объявленное понижение золотого содержания денежной единицы и соответствующие уменьшение ее курса по отношению к американскому доллару. Девальвацию валюты страны проводят в условиях хронической пассивности платежного баланса, усиления инфляции, относительного (по сравнению с другими странами) понижения темпов роста ВНП и когда предпринимаемые правительством жесткие меры оказываются малоэффективными. Возникает паническое бегство от национальной валюты, перемещение «горячих денег». Вместе с тем, девальвация является мощным наступательным средством в конкурентной борьбе на мировом рынке.

Девальвация всегда стимулирует экспорт товаров из страны, девальвирующей валюту, что улучшается состояние торгового и платежного баланса. Так, в 1949 году была вынуждена объявить девальвацию на 30% фунта стерлингов Англия и соответственно страны бывшей Стерлинговой зоны. В ноябре 1967 году Британия вновь провела девальвацию своей валюты, при которой золотое содержание фунта стерлингов было понижено на 14,3 % и соответственно снижен курс фунта по отношению к доллару. В годы после второй мировой войны неоднократно проводила девальвацию своей валюты (французского валюты Швейцарии) Франция.

Риски девальвации

Под риском девальвации валюты понимается риск резкого стрессового снижения валютного курса относительно других валют. Возможность оценки риска девальвации существенно зависит от того, в какой форме она происходит. Снижение руководством страны фиксированного курса может быть предсказано заранее; стихийная девальвация, вызванная неспособностью регулирующих органов поддержать валютный курс, сложно поддается оценке.

На ожиданиях резкого падения курса валют, инвесторы начинают вкладывать деньги в более материальные носители. Но, тем не менее, это является крайней мерой.

Последствия девальвации

Положительными сторонами девальвации явдяются:

- следствием девальвации является стимуляция экспортирования, поскольку экспортёр при обмене вырученной иностранной валюты на свою обесцененную валюту получает девальвационный доход;

- Повышение спроса на отечественные товары внутри страны;

- Снижение темпов расходования золотовалютного резевра страны.

Но наряду с положительным эффектом наблюдаются и отрицательные стороны.

Очевидным минусом жёсткой девальвации является утрата доверия к обесценивающейся валюте.

Девальвация повышает цены на импортные товары и делает их менее конкурентоспособными по сравнению с местными (отечественными) товарами и поэтому ограничивает импорт, то есть происходит импортозамещение. От этого страдает население, а также предприятия, покупающие иностранное сырьё, детали, оборудование, технологии.

Обесцениваются вклады в национальной валюте, подвергшейся девальвации. Происходит ажиотажное снятие денежных средств с банковских депозитов в девальвируемой валюте.

Девальвация провоцирует рост темпов инфляции, так как при удешевлении отечественной продукции производители повышают цены на внутреннем рынке (раскручивание девальвационно-инфляционной спирали), ещё больше обесценивая вклады и сбережения.

Девальвация создаёт валютные риски для бизнеса, что особенно вредно в условиях кризиса.

Главным минусом проведенной российскими финансовыми властями "плавной" девальвации стало формирование валютного финансового "пузыря", что привело к оттоку рублёвой ликвидности, прекращению кредитования реального сектора, росту стоимости рублевых ресурсов, многомесячному анабиозу экономической активности.

Падает реальная покупательная способность денежных доходов населения в девальвируемой валюте (зарплат, пенсий и денежных пособий), снижается покупательская активность.

Девальвация рубля в разрезе международной торговли

В последнее время мы уже несколько раз слышали заявления Банка России о том, что он намерен постепенно проводить девальвацию рубля по отношению и к доллару, и к евро. Однако для простых граждан не совсем понятно, в чем же причина такой позиции центральный банк, и к чему это может привести.

Наша страна продает и покупает товары у иностранных государств. Рассчитывается за товары и получает выручку от продажи Россия в валюте. Вырученную за экспорт валюту Россия меняет на рубли в соответствии с курсом доллара и евро в нашей стране. Прежде чем заплатить за импорт стоит произвести обратную операцию – поменять рубли на валюту. Пока все просто и понятно. Идем дальше. Стране выгодно, чтоб ее платежный баланс (сумма экспортирования минус сумма импорта) был положительным, на полученную разницу можно развивать отечественную экономику. Значительную долю бюджета составляют доходы от черного золота и газа, даже несмотря на то, что государство пытается диверсифицировать экономику и сделать так, чтоб наша страна жила за счет «ненефтегазовых доходов» (цитируя бюджетный кодекс). Вот тут начинаются сложности. Дело в том, что в последнее время цена за баррель черного золота резко упала. Летом мы продавали «черное золото» почти за 120 долларов, а сейчас она стоит ближе к 45 долларам. И наш платежный баланс стремится к тому, чтобы уйти «в минус» в долларовом выражении, если продолжится такое же падение. А падение может продолжиться, хотя бы потому что международный экономический прекратился и почти все страны впали в рецессию, и спрос на нефть резко упал. Повышая курс рубля, мы делаем так, чтоб в рублевом выражении наш платежный баланс был положительным.

Девальвация (Devaluation) - это

Другой аспект девальвации. Правительство РФ составляет бюджет и проводит необходимые операции для того, чтобы и Пенсионеры получили свою пенсию, и школы новые были построены, и даже для того, чтобы у наших милиционеров были новые машины, на которых они могли бы бдительно нести свою службу.

Из-за упомянутого мною несколькими строчками выше понижения цены на нефть, получается, что наша страна получает меньше долларов, чем рассчитывала при составлении бюджета. А, следовательно, при переводе этих долларов в рубли у нас получается меньше денег для выполнения бюджета. Для того, чтобы у государства было больше рублей для выполнения бюджетных обязательств, можно поступить очень просто: поднять курс доллара, и тогда за меньшее число долларов мы получим нужное количество рублей и проблема дефицита бюджета будет решена.

Какое влияние на экономику, на торговлю и на население может оказать девальвация рубля? Прежде всего, конкурентоспособность наших товаров на мировом и на внутреннем рынке повысится по отношению к иностранным товарам. Это произойдет потому, что исходная стоимость наших товаров по-прежнему измеряется в рублях, следовательно, цена на продукт не изменится, а при переводе цены в доллары она будет меньше. Т.е в США цена на наш продукт упадет. А цена на американский продукт на нашем рынке повысится, потому что доллар становится дороже. Отсюда можно легко понять, что стоимость на практически все иностранные товары на нашем рынке повысится. А поскольку таких товаров у нас огромное количество, то это приведет к инфляции. И пострадают все те же Пенсионеры и милиционеры, которым приходится на рубли покупать иностранные товары в наших магазинах. Поэтому сказать однозначно, какое влияние оказывает девальвация на нашу экономику и общество: положительную или отрицательную, нельзя. Есть свои плюсы и минусы. Но однозначно можно сказать, что девальвация вызвана нестабильностью в экономике, а в частности, изменением цен на нефть. Вот так мировая торговля может оказать влияние и на бдительно сидящих на посту стражей порядка.

Девальвация (Devaluation) - это

Примеры девальвации

Список крупнейших девальваций после 1990 года.

Девальвация — снижение в законодательном порядке золотого содержания национальной денежной единицы и соответствующее этому понижение ее официального курса по отношению к валютам других стран. Прибегая к девальвации, буржуазные правительства пытаются ликвидировать расстройство экономики (кризис платежного баланса, снижение конкурентоспособности национальных товаров на внутреннем и внешнем рынках, нарушение нормального денежного обращения и кредитных отношений, дезорганизацию воспроизводственного процесса) за счет интересов трудящихся, так как падение покупательной способности валют ведет к росту инфляции и снижению жизненного уровня.

До первой мировой войны и общего кризиса капитализма, когда в обращении находились наряду с бумажными денежными знаками золотые и серебряные деньги, а банкноты разменивались на золото, девальвация использовалась как средство стабилизации валют. Она применялась после того, как прекращалось обесценение бумажных денег в результате инфляционного денежной эмиссии их в избыточном количестве. Вслед за девальвацией обычно восстанавливался размен бумажноденежных знаков на золото. Эпоха общего кризиса капитализма характеризуется, среди прочего, нарастанием всеобщего расстройства валютно-финансовой системы капитализма (см. Валютный кризис). После мирового экономического кризиса 1929—1933 гг. Девальвация перестала, как правило, сопровождаться восстановлением размена бумажных денег на золото или серебро. Она уже не в состоянии стабилизировать национальные валюты. После второй мировой войны наблюдалось нарастание кризиса валютно-финансовой системы капитализма. Проявлением этого стали систематические девальвации валют капиталистических стран, многие из которых стали массовыми. Массовые девальвации валют происходили в 1949 и 1967 гг., причем по отношению не к золоту, а к доллару Соединенных Штатов.

К началу 70-х годов небывалый размах милитаризации экономики, ухудшение положения США на мировом капиталистическом рынке привели к резкому ухудшению торгового и платежного баланса страны. В других странах скопилось огромное количество бумажных долларов, прежде всего в Западной Европе — «евродолларов», а золотой запас США в 1971 г. упал до самого нижнего допустимого предела. В этих условиях летом 1971 г. правительство США официально отменило размен бумажных долларов на золото и было вынуждено снизить золотое содержание доллара на 7,89%, увеличив официальную цену на золото с 35 до 38 долл. за тройскую унцию, а позднее (в феврале 1973 г.) еще на 10% — до 42,2 долл. за тройскую унцию.

Девальвация американского доллара — основной резервной валюты капиталистического мира — одно из наиболее ярких проявлений кризиса валютно-финансовой системы империализма. Девальвация на некоторое время улучшила положение монополистов США на мировом капиталистическом рынке, но оказалась недостаточной мерой для того, чтобы приостановить дальнейшее падение покупательной способности доллара Соединенных Штатов. Ухудшается положение английского фунта стерлингов и валют ряда других стран.

Обострение кризиса валютно-финансовой системы капитализма привело к отказу некоторых капиталистических стран (Британии, Италии, Франции и др.) от фиксированных курсов валют и введению ими свободно колеблющихся курсов. Падение курса валюты в процессе его свободного колебания равносильно девальвации. Трудящимся массам девальвация не сулит ничего, кроме дальнейшего снижения их жизненного уровня вследствие роста цен и соответствующего понижения реальной заработной платы. Девальвация валют развитых капиталистических стран наносит серьезный урон экономике развивающихся стран, которые вследствие этого теряют значительную часть дохода от экспортирования своих товаров.

       Черная среда 1992 года в Великобритании

Чёрная среда — 16 сентября 1992 года — в этот день произошло резкое удешевление фунта стерлингов. Относительно немецкой марки цена снизилась с 2,77 до 2,70 англиский Фунт стерлингов/DEM (-2,52 %). Относительно доллара Соединенных Штатов Америки цена снизилась с 1,86 до 1,78 GBP - USD (-4,49 %). В последующие две недели котировки продолжали снижаться.

Довольно часто обвал связывают с действиями американского финансиста Джорджа Сороса. Якобы за несколько лет до этого он спланировал операцию, скупал фунты стерлингов небольшими партиями, а затем, используя сформированные валютные резервы, 15 сентября фонд Джорджа Сороса «Квантум» одномоментно продал около 5 млрд фунтов в обмен на 15 млрд немецких марок по курсу 2,82 англиский Фунт стерлингов/DEM. Цена фунта стерлингов устремилась вниз. Последующая обратная покупка подешевевших фунтов через день позволила Джорджу Соросу заработать, по разным оценкам, $1—1,5 млрд.

Эта легенда содержит в себе ряд противоречий. Простой расчёт показывает, что $1 млрд составляет около 568 млн фунтов (при цене после падения 1,76 GBP / USD имеем 1000 млн / 1,76 = 568,18). Чтобы получить прибыль порядка $1 млрд на обороте 15 млрд немецких марок, цена должна была бы снизиться с 2,82 до 2,548 (15000/2,548 — 15000/2,82 = 567.82 млн фунтов). Но такая цена была достигнута лишь 22 сентября, а не 16-го, то есть сделка должна была бы продолжаться почти неделю, а не 1 день, либо в сделке нужно было задействовать многим больше, чем 5 млрд фунтов. Однако сам Сорос впоследствии признавал, что «Имея акций на семь миллиардов, мы довели объем сделок до десяти миллиардов долларов. Это в полтора раза превосходило сумму всех активов фонда». Десять миллиардов долларов соответствуют 5 миллиардам фунтов стерлингов по цене до девальвации.

Внимательное сопоставление графика котировок фунта стерлингов относительно немецкой марки с графиком котировок фунта стерлингов относительно американского доллара показывает, что реальное обесценивание фунта началось за неделю до сделок Сороса — с 9 сентября фунт начал стремительно дешеветь относительно доллара. Падение фунта стерлингов относительно доллара Соединенных Штатов 16 сентября 1992 года было значительно сильнее (почти в 2 раза в процентном измерении, см. графики котировок), хотя легендарная сделка Сороса не относилась к рынку фунт/доллар.

Просто в силу ряда причин (членство Англии в Европейской экономической валютной системе с установленными валютными коридорами, недавно прошедшие парламентские выборы, снижение уровня индекса пром производства) ЦБ Англи стремился удержать паритет именно к немецкой марке. В то же время из-за перекоса в доходности, в том числе при размещении депозитов, германский валютный рынок Forex стал более привлекательным, чем английский. Игроки целую неделю присматривались и анализировали действия английского правительства, которое брало всё новые и новые кредиты у Республики Германии. Сорос беседовал с Гельмутом Шлезингером, президентом Бундесбанка, и выяснил, что понижение учётных ставок Республика Германия не планирует.

Когда стало очевидным, что правительству курс удержать не удастся, игроки бросились продавать фунты стерлингов. Сорос был одним из таких спекулянтов, крупным, но не единственным. Его операции были сложнее. Он продавал и другие слабые европейские валюты. На 500 миллионов долларов Сорос купил акции английских компаний, потому что после девальвации английской валюты они должны были вырасти в цене. Сорос покупал немецкие и французские облигации и продавал акции. Во всех этих операциях Сорос пользовался значительным кредитом.

Ещё 15 сентября Джон Мейджор отменил запланированный визит в Испанию из-за кризиса. ЦБ Великобритании делает ряд валютных интервенций. К игрокам присоединились многочисленные корпорации, пенсионные фонды, страховые компании.

16 сентября британский министр финансов Норман Ламонт повысил учётную ставку с 10 до 12 процентов. После открытия американских бирж (13:30 по Лондону) началась новая волна распродаж. Ставку повышают до 15 % (второй раз за день). Однако ни это, ни валютные интервенции остальных европейских центральных банков падение фунта стерлингов остановить не смогли.

В результате к концу сентября курс фунта относительно марки ненадолго стабилизировался на уровне 2,50 англиский Фунт стерлингов/DEM (-11 %) с последующим снижением в октябре до 2,40 англиский Фунт стерлингов/DEM (-14,3 %). В то же время курс фунта относительно доллара стабилизировался ещё позже — лишь в ноябре с зафиксированным минимумом в конце декабря 1992 года. Сорос не проводил операций на этом рынке, но общее падение фунта относительно доллара составило 25 % (с 2,01 до 1,51 Британский фунт - Доллар США).

Кроме резкого увеличения процентной ставки, правительство Англии вынуждено было пойти на девальвацию фунта и выйти из Европейской экономической валютной системы (Европейская валютная система). Фунт вернулся к свободно плавающему обменному курсу. По примеру англичан свою валюту из Европейская экономическая валютная система вывела также и Италия.

       Девальвация в США в декабре 1971 г.

В качестве примера девальвации в США можно говорить о падении курса доллара в декабре 1971 г. Кризис Бреттонвудской системы достиг кульминационного пункта весной и летом 1971 г., когда в его эпицентре оказалась главная резервная валюта. Кризис доллара совпал с длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969—1970 гг. Под влиянием инфляции покупательная способность доллара упала на 2/3 в середине 1971 г. по сравнению с 1934 г., когда был установлен его золотой паритет. Совокупный дефицит платежного баланса по текущим операциям США составил 71,7 млрд долл. за 1949—1971 гг. Краткосрочная внешняя задолженность страны увеличилась с 7,6 млрд долл. в 1949 г. до 64,3 млрд в 1971 г., превысив в 6,3 раза официальный золотой запас, который сократился за этот период с 24,6 млрд до 10,2 млрд долл.

Кризис американской валюты выразился в массовой продаже ее на золото и устойчивые валюты, падении курса. Бесконтрольно кочующие евродоллары наводнили валютные рынки Forex Западной Европы и Японии. Центральные банки этих стран были вынуждены скупать их для поддержания курсов своих валют в установленных Международный валютный фонд пределах. Кризис доллара вызвал политическую форму выступлений стран (особенно Франции) против привилегии США, которые покрывали дефицит платежного баланса национальной валютой. Франция обменяла в казначействе США 3,5 млрд долл. на золото в 1967—1969 гг. С конца 60-х годов конверсия доллара в золото стала фикцией: в 1970 г. 50 млрд долларовых авуаров нерезидентов противостояли лишь 11 млрд долл. официальных золотых резервов

США приняли ряд мер по спасению Бреттонвудской системы в 60-х годах.

1. Привлечение валютных ресурсов из других стран. Долларовые балансы были частично трансформированы в прямые займы. Были заключены договора об операциях «своп» (2,3 млрд долл. — в 1965 г., 11,3 млрд долл. — в 1970 г.) между Нью-Йоркским Федеральным резервным банком и рядом иностранных центральных банков. Краткосрочные боны Руза были размещены в западноевропейских странах.

2. Коллективная защита доллара. Под давлением США центральные банки большинства стран воздерживались от обмена своих долларовых резервов в золото в американском казначействе. Международный валютный фонд (МВФ) вложил часть своих золотых запасов в доллары вопреки Уставу. Ведущие центральные банки создали золотой пул (1962 г.) для поддержки цены золота, а после его распада с 17 марта 1968 г. ввели двойной рынок золота.

3. Удвоение капитала Международный валютный фонд (до 28 млрд долл.) и генеральное соглашение 10 стран — членов Фонда и Швейцарии о кредитах Фонду (6 млрд долл.), выпуск СДР в 1970 г. в целях покрытия дефицита платежных балансов.

Девальвация (Devaluation) - это

США упорно сопротивлялись проведению назревшей девальвации доллара и настаивали на ревальвации валют своих торговых партнеров. В мае 1971 г. была осуществлена ревальвация швейцарской валюты и австрийского шиллинга, введен плавающий курс валюты ФРГ, Нидерландов, что привело к фактическому обесценению доллара на 6—8%. Скрытая девальвация устраивала США, так как она не отражалась столь губительно на престиже резервной валюты, как официальная. Чтобы сломить сопротивление торговых соперников, США перешли к политике протекционизма. 15 августа 1971 г. были объявлены чрезвычайные меры по спасению доллара: прекращен размен долларов на золото для иностранных центральных банков («золотое эмбарго»), введена дополнительная 10%-ная импортная пошлина. США встали на путь торговой и валютной войны. Наплыв долларов в страны Западной Европы и Японию вызвал массовый переход к плавающим курсам валют и тем самым спекулятивную атаку их окрепших валют на доллар. Франция ввела двойной валютный рынок Форекс по примеру Бельгии, где он функционировал с 1952 г. Страны Западной Европы стали открыто выступать против привилегированного положения доллара в валютной системе.

Поиски выхода из валютного кризиса завершились компромиссным Вашингтонским соглашением «группы десяти» (в Смитсоновском институте) 18 декабря 1971 г. Была достигнута договоренность по следующим пунктам: 1) девальвация доллара на 7,89% и повышение официальной цены золота на 8,57% (с 35 до 38 долл. за унцию); 2) ревальвация ряда валют; 3) расширение пределов колебаний курсов валют с ± 1 до +2,25% от их паритетов и установление центральных курсов вместо валютных паритетов; 4) отмена 10%-ной таможенного налога в США. Но США не взяли обязательства восстановить конвертируемость доллара в золото и участвовать в валютной интервенции. Тем самым они сохранили привилегированный статус доллара.

Закон о девальвации доллара был подписан президентом Р. Никсоном 3 апреля и утвержден конгрессом 26 апреля 1972 г. Повышение цены золота было узаконено после регистрации нового паритета доллара в Международный валютный фонд (МВФ) и уведомления стран-членов 8 мая 1972 г. Следует отметить, что временный лаг между периодом принятия решения об изменении официального курса валют и его юридическим оформлением имел практическое значение для международных расчетов, так как при реализации защитных оговорок учитывался нормативный акт. Девальвация доллара вызвала цепную реакцию: на конец 1971 г. 96 из 118 стран — членов Международный валютный фонд установили новый валютный курс к доллару, причем курс 50 валют был в различной степени повышен. С учетом разной степени повышения валютного курса других стран и их доли во внешней торговле США средневзвешенная величина девальвации доллара составила 10—12%.

Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не уничтожило их. Летом 1972 г. введен плавающий курс фунта стерлингов, что означало его фактическую девальвацию на 6—8%. Англия была вынуждена компенсировать ущерб владельцам стерлинговых авуаров и ввести долларовую, а с апреля 1974 г. — многовалютную оговорку в качестве гарантии сохранения их стоимости. Были усилены валютные ограничения, чтобы сдержать «бегство» капиталов за границу. Фунт стерлингов утратил статус резервной валюты.

       Девальвация в США в феврале — марте 1973 г.

В феврале — марте 1973 г. валютный кризис вновь обрушился на доллар. Толчком явилась неустойчивость итальянской лиры, что привело к введению в Италии двойного валютного рынка Forex (с 22 января 1973 г. по 22 марта 1974 г.) по примеру Бельгии и Франции. «Золотая лихорадка» и повышение рыночной цены золота вновь обнажили слабость доллара. Однако в отличие от 1971 г. США не удалось добиться ревальвации валют стран Западной Европы и Японии. 12 февраля 1973 г. была проведена повторная девальвация доллара на 10% и повышена официальная цена золота на 11,1% (с 38 до 42,22 долл. за унцию). Массовая продажа долларов привела к закрытию ведущих валютных рынков Forex (со 2 по 19 марта). Новый консенсус — переход к плавающим курсам валют с марта 1973 г. — выправил «курсовые перекосы» и снял напряжение на валютных рынках Forex.

Шесть стран «Общего рынка» отменили внешние пределы согласованных колебаний курсов своих валют («туннель») к доллару и другим валютам. Открепление «европейской валютной змеи» от доллара привело к возникновению своеобразной валютной зоны во главе с маркой ФРГ. Это свидетельствовало о формировании западноевропейской зоны валютной стабильности в противовес нестабильному доллару, что ускорило распад Бреттонвудской системы.

       Девальвация в Германии

В сфере денежного обращения до Первой мировой войны Федеративная Республика Германия придерживалась системы «золотого стандарта». В обращении были золотые монеты в 10 и 20 марок. Золотая марка содержала 0,35 г чистого золота. Банкноты Национального банка Германии свободно обменивались на золото в этом банке. После начала Первой мировой войны, 4 августа 1914 г., размен банкнот на золото был прекращен. Военные расходы правительства в основном финансировались внутренними кредитами и денежной эмиссией бумажных денег. Масса бумажных денег в обращении увеличилась с 1913 по 1918 г. в 3,75 раза. Марка девальвировалась внутри страны и на внешних рынках. Но все же к окончанию войны германская марка сохраняла еще 50—60% своей ценности по отношению к доллару.

Поражение Федеративной Республики Германии в Первой мировой войне вызвало новые расходы в виде репараций. Выплата репараций и обычные расходы стали покрываться огромным эмиссией ценных бумаг бумажных денег. С 1921 г. марка стала усиленно девальвироваться. Катастрофическое падение марки произошло в 1922 г., особенно во второй половине года. Инфляция перешла в стадию скачущей, а в 1923 г. — в стадию гиперинфляции. Средний месячный индекс оптовых цен составил (1913 г. = 100): в январе 1919 г. - 262, в январе 1920 г. - 1256, в январе 1923 г.- 715 881, в мае 1923 г. - 1 463 900. Рабочие и служащие многих предприятий добились индексации своей зарплаты. Наиболее сильно от инфляции пострадало среднее сословие — миттельштанд, то есть чиновники, интеллигенция, Пенсионеры, мелкие рантье. Они были вынуждены распродавать домашнее имущество и семейные ценности. Инфляция вызвала огромное перераспределение национального дохода между классами населения. Индекс цен в ноябре 1923 г. вырос в 10,9 трлн раз в сравнении с 1913 г. Месячный темп инфляции составил 32 400%.

Осенью 1923 г. Страна достигла высшей точки социального недовольства. Промышленность стала быстро сокращаться, усилилось бегство капиталов за границу. Безработица приняла угрожающие размеры. Казначейство стало терять огромные деньги от убытков от государственных предприятий. В ноябре 1923 г. за один американский доллар давали 4,2 трлн марок. Масса бумажных денег на 23 ноября 1923 г. составила 223,9 септиллиона марок. Кроме того, в обращении находились различные денежные суррогаты на сумму в 1 млрд марок. В обращении была также иностранная валюта на 1 млрд марок. В декабре 1923 г. масса наличных денег в обращении Федеративной Республики Германии (ФРГ) составила 496 585 345,9 септиллионов марок. Причинами крушения германской валюты были тяжелые условия Версальского мира и его последствия.

По совету экспертов из США власти Республики Германии решили провести денежную реформу с целью прекращения инфляции. Для реформы был создан 15 октября 1923 г. Рентный банк, который выпустил 15 ноября 1923 г. рентные марки. Одна рентная марка равнялась 1 трлн бумажных рейхсмарок. Финансирование бюджета за счет эмиссии ценных бумаг бумажных денег было прекращено. В 1924 г. начался постепенный обмен рейхсмарок и денежных суррогатов на рентные марки. К 30 августа 1924 г. все они были изъяты из обращения. Рентные марки подлежали обмену на новые банкноты Немецкого Федерального банка по курсу 1:1. Новые банкноты Центрального банка Германии были обеспечены золотом и золотыми девизами на 40% и подлежали размену на золото. Но сам размен был отсрочен.

Этот «золотодевизный стандарт» существовал в Федеративной Республики Германии до 13 июля 1931 г., когда был введен валютный контроль. Официальный курс с 1924 по 1933 г. составлял один доллар Соединенных Штатов за 4,2 рейхсмарки. В 1934 г. из-за девальвации доллара был введен курс 1: 2,5. Кризис 1929—1933 гг. подорвал международную валютную систему Федеративной Республики Германии (ФРГ). Золотые и валютные резервы Центробанка Германии быстро сокращались. К концу 1936 г. рейхсмарка девальвировалась на 60—70%.

В сентябре 1934 г. введено полное регламентирование валютных отношений. В 1933 г. запрещено любое повышение зарплаты. В 1934 г. были заморожены некоторые цены. Осенью 1934 г. был учрежден специальный пост Комиссара по контролю над ценами. В ноябре 1936 г. был введен всеобщий запрет на повышение цен, сохранявшийся до 1945 г. В результате появился нелегальный «черный рынок», а это вызвало необходимость введения карточной системы распределения. Масса денег в обращении выросла с 5,7 млрд в 1933 г. до.10,4 млрд рейхсмарок в 1938 г. Особенно большой размах инфляционная политика приняла в годы Второй мировой войны. В конце 1941 г. масса денег в обращении составила 22,3 млрд марок. Платежным средством на оккупированной территории СССР были объявлены банкноты германских кредитных касс, а использование рейхсмарок там было запрещено. Был введен курс обмена оккупационных марок на советские рубли 1:10. Для Украины выпущен «карбованец» по курсу к оккупационной марке тоже 10:1.

       Девальвация во Франции

Золотомонетный стандарт просуществовал во Франции до первой мировой войны по август 1914 года. 5 августа 1914 г. был издан закон, отменивший размен банкнот банка Франции на золото и предоставивший ему право эмиссии банкнот с принудительным курсом. Золотые монеты ушли из обращения, а последнее было заполнено неразменными банкнотами, переродившимися в бумажные деньги. Начинается эра инфляции. В 1926 г. во Франции начался поворот от инфляции к стабилизации швейцарского Франка начался. Госбюджет был сбалансирован с помощью дополнительных налогов.

В результате проведения дефляционной политики денежная масса в 1926—1927 гг. несколько сократилась, а в 1928 г. была проведена денежная реформа. Франция не восстановила размена банкнот на золото по довоенному золотому паритету, а провела скрытую девальвацию: хотя банкноты подлежали размену на золото в слитках по номиналу, золотое содержание швейцарской валюты (CHF) было уменьшено почти в 5 раз — с 0,290323 г до 0,05895 г чистого золота. Девальвация валюты Швейцарии узаконила конфискацию 4/5 всех денежных сбережений. Итогом денежной реформы 1928 г. во Франции было введение золотослиткового стандарта (просуществовал до 1936 года), причем обратимость банкнот в золото была урезана: банкноты подлежали размену на золотые слитки лишь при условии предъявления их к размену на сумму не менее 215 тыс. Швейцарских Франков, что равнялось 12,7 кг золота. Тем самым для мелких держателей банкноты были фактически неразменны.

Золотой запас банка Франции с июня 1928 г. до конца 1932 г. увеличился почти в 3 раза (с 29 до 83 млрд швейцарских Франков). Опираясь на свои возросшие золотые запасы, Франция воз­главила в 1933 году Золотой блок, в который вошло еще несколько западноевропейских стран (Бельгия, Голландия, Швейцария). Ведущая роль Франции в золотом блоке и ее борьба за сохранение золотого стандарта объяснялись заинтересованностью в золотом стандарте влиятельных в этой стране рантье. Кроме того, французское, правительство опасалось недовольства широких слоев мелкой буржуазии в случае отмены золотого стандарта и нового обесценения швейцарского Франка.

Причины сохранения золотого стандарта в годы мирового экономического кризиса:

- Франция позже других стран вышла из кризиса и поэтому обладала внутренними возможностями для экономического роста;

- с восстановлением золотого стандарта французская буржуазия начала возвращать золото во Францию, ушедшее туда в годы инфляции;

- притока иностранных денежных капиталов, искавших во Франции убежища от обесценения, которому они подвергались в своих странах.

Несмотря на это кризис в 1936 году достигает Франции. Среди причин можно выделить следующие:

- объективные экономические причины;

- утечка золота из Франции, особенно усилившаяся с 1936 г. как результат не только экономических условий, но и сознательной политики финансовой олигархии, которая вела атаки на франк, стремясь сбросить правительство Народного фронта.

Осенью 1936 года прекращается обмен швейцарских Франков на золото и происходит девальвация швейцарской валюты на 25%. В это время четко не фиксируется золотое содержание швейцарской валюты (CHF) (оно колеблется от 0,038 до 0,044 грамм золота). Из-за этого появляется понятие «блуждающий франк».

Несмотря на девальвацию французский экспорт не увеличился, что объяснялось «валютными войнами» Британии и США. Поэтому для поддержания курса валюты Швейцарии в октябре 1936 года Франция создает Стабилизационный валютный фонд, размер которого засекречен. После этого Франция проводит целый ряд девальваций до начала второй мировой войны, в результате чего франк теряет около 90% своего довоенного золотого содержания.

С начала второй мировой войны вводятся валютные ограничения и франк становится неконвертируемой валютой.

С конца 1939 г. по сентябрь 1944 г. банкнотное обращение банка Франции увеличилось со 151 до 642 млрд фр., т.е. на 491 млрд фр., а чрезвычайные займа банка правительству со­ставили на конец 1944 г. 426 млрд фр.

Инфляция во Франции в период Второй мировой войны усугублялась резким упадком производства и товарооборота в результате экономической разрухи, вызванной фашистской ок­купацией. Индекс промышленной продукции в 1945 г. сократился по сравнению с 1939 г. в 2,7 раза. Промышленное производство снизилось на 70%, сельское хозяйство – в два раза. Все это привело к росту цен (они возросли в 3 раза) и к огромному дефициту госбюджета, который обусловлен крупными военными расходами, а также расходами, связанными с государственным регулированием экономики и осуществлением «политики роста».

Высокие темпы инфляции имели место вплоть до конца 50-х годов. В целом на протяжении 1945-58 гг. Франция проводит 8 скрытых девальваций. В результате девальвации 1958 г. золотое содержание швейцарского Франка было снижено на 17,5% и сведено к 0,0018 г, т.е. уменьшилось в 161 раз по сравнению с его золотым содержанием в 1914 г. Покупательная сила швейцарской валюты, измеряемая по индексу розничных цен, в конце 1958 г. была в 180 раз меньше, чем в 1928 г. Курс швейцарской валюты (CHF) по отношению к доллару резко упал: перед Второй мировой войной (в 1938 г.) 1 долл. равнялся 37,5 фр., а в конце 1958 г. — 493,7 фр.

В результате многочисленных девальваций франк стал настолько «невесомым», что правительство сочло нужным «утяжелить» его с помощью деноминации. Деноминация была проведена в начале 1960 г. и выразилась в укрупнении валюты Швейцарии в 100 раз. Новый франк (который стал называться «тяжелым») равнялся 100 старым; он получил золотое содержание в 0,18 г чистого золота, а курс доллара в новых швейцарских Франках был установлен в 4,937 фр.

Девальвация 1958 г. сыграла определенную роль в усилении экспортирования французских товаров на мировой рынок. С 1959 года Франция вступает в полосу стабилизации, которая длится по 1967 год, происходит рост производства за счет обновления основного капитала, растет экспорт.

В 1969 году с отставкой генерала де Голя Францию охватывает социальный кризис. В результате этого 10 августа 1969 года Франция проводит очередную девальвацию швейцарского Франка: пра­вительство объявило о снижении его золотого содержания с 0,18 до 0,16 г чистого золота, т.е. на 11,1%, а курс швейцарской валюты по отношению к доллару упал с 4,937 фр. до 5,554 фр. за 1 долл. Однако девальвация швейцарской валюты (CHF) и последующие мероприятия не ликвидировали корней инфляции; рост розничных цен продолжался. Так, с 1970 г. по июнь 1972 г: индекс приобретатель­ских цен повысился на 11%.

Наибольшие трудности Франция пережила в конце 60-х — начале 70-х гг., когда обострился мировой валютно-финансовый кризис. Для Франции это выразилось в снижении темпов роста, дефиците платежного баланса, бегстве краткосрочных капиталов, сокращении резервов золота и валюты, обесценении валюты Швейцарии.

       Девальвация в России

Историческим примером открытой девальвации может служить денежная реформа 1839—1843 гг. в Российской Федерации, выразившаяся в том, что обесцененные ассигнации были обменены по курсу 3 руб. 50 коп. за 1 серебряный рубль на кредитные билеты, которые, в свою очередь, подлежали обмену на золото и серебро по номинальной стоимости. Таким образом, временная стабилизация рубля была достигнута методом открытой девальвации: за 1 рубль ассигнациями держатели их получили только около 29 коп. серебром.

Девальвация (Devaluation) - это

Кроме того, историческим примером скрытой девальвации может служить денежная реформа 1897 г. в Российской Федерации. Она выразилась в том, что был введён размен кредитных билетов на золотые монеты, номинально рубль за рубль, но при этом золотое содержание рубля было снижено на 1/3 — с 26,1 до 17,4 доли чистого золота.

Девальвация (Devaluation) - это

Еще одним примером скрытой девальвации может служить денежная реформа 1961 года, проведенная в СССР. При проведении реформы старые денежные знаки были обменены на новые в соотношении 10:1. Однако золотое содержание рубля было увеличено всего в 4,44444 раза с дореформенных 0,222168 г. чистого золота за один рубль до 0,987412 г. В таком же соотношении был изменен курс доллара. До реформы он составлял 4 рубля за 1 доллар, а после реформы стал равен 90 копеек за 1 доллар. Таким образом в процессе реформы советский рубль был девальвирован в 2,25 раза.

17 августа 1998 года в связи с экономическим кризисом было объявлено о решении девальвировать рубль, введении одностороннего моратория на банковские расчеты с Западом, выплату дивидендов по ГКО и о замораживании счетов частных банков.

Девальвация (Devaluation) - это

Через 10 лет Российский рубль вновь был девальвирован с целью улучшения платёжного и торгового баланса и стимулирования притока капитала. За 6 месяцев (с начала августа 2008 года по начало февраля 2009 года) рубль подешевел по отношению к бивалютной корзине примерно на 40 % (с 29,3 до 40,9 рублей за расчетную единицу состоящую на 55 % из USD и на 45 % из EUR).

Дискуссия о “возможной девальвации в России” не актуальна и лишена внутреннего содержания: процесс девальвации начался летом 2008 года, в результате чего курс рубля против доллара снизился с 23 до 28 руб/$. Это равноценно обесценению рубля на 22% или на 1/5 своей стоимости.

Сложившаяся в Российской Федерации ситуация парадоксальна.

Ажиотажный спрос на американскую валюту держится за счет расходов “генетической памяти” последствий дефолта 1998 года, когда от обесценения рубля можно было спастись только конвертацией сбережений в доллары.

Это вынуждает большую часть населения поступать аналогичным образом сейчас. Многое зависит от поведения стран из ближайшего окружения. Например, запрет на продажу валюты населению в Украине и непрофессиональные действия Нацбанка оказывают “неоценимую” поддержку доллару и обеспечивают ежедневную девальвацию украинской валюте и валютам соседних стран.

Добавим сюда обязательное хеджирование рисков по обязательствам в евро обязательствами в долларах, на которые идут финансовые корпорации, и картина дальнейшей девальвации рубля становится полной.

В российских макроэкономических условиях конца 2008 года стало очевидным, что умеренная девальвация рубля принесет больше пользы, чем вреда.

Несмотря на то, что цены на стратегическое сырье отброшены к значениям трехлетней давности, российская экономика, не обремененная большими заимствованиями, и обладающая одними из самых внушительных в мире резервов, может позволить себе инфляцию до 15-20% и девальвацию в размере до 1/3 стоимости рубля (от сегодняшних значений).

В этом смысле не лишенными экономического обоснования выглядят прогнозы о курсе доллара в 32-36 руб./$ и выше в первой половине 2009 года.

Механизм девальвационного регулирования работает так: при растущих ценах, обесценивающих валюту территории, открывается больше возможностей для замещения импорта и, главное, для удержания капитала в стране. Косвенно это подталкивает экономику к активизации внутреннего производства и дает возможность удержать ее от вступления в рецессию.

Дальнейший ход девальвационного процесса вытекает из изменения политики центрбанк, повысившего ставку вложения инвистиций до 13% с 01.12.2008 г.

Известно, что центральный банк намерен в начале будущего года продолжить цикл повышений процентных ставок по всему горизонту инвестирования и реже производить валютные интервенции с целью укрепления рубля, а, возможно, и полностью от них отказаться.

Эти действия находятся в прямой связи с положениями экономической теории о допущении умеренной девальвации. А дальнейшее расходование международных резервов на сдерживание обесценения рубля в обстановке падения цен на стратегическое сырье лишено всякого смысла.

Девальвация рубля в разумных пределах на фоне своевременных действий центрбанк по регулированию ставок смогут обеспечить Российской Федерации в 2009 году экономический рост до 4-5%.

Это рекордная цифра на фоне отрицательных прогнозов роста большинства стран Еврозоны и рецессивной Америки.Но так решение вопроса выглядит на профессиональном уровне, а вот с точки зрения обывателя все обстоит по-другому. Негативное отношение к девальвации может иметь политическую подоплеку с риском утраты доверия к властям, в первую очередь, к новому президенту. Поэтому будущие действия Банк России не являются абсолютно прогнозируемыми и прозрачными – высок риск политической коррекции нового вектора кредитно-денежного регулирования.

       Девальвация в Республике Беларусь

1 января 2009 национальный банк Республики Беларусь снизил курс белорусского рубля на 20,5% по отношению к доллару Соединенных Штатов Америки. Одновременно с этим банк перешел к расчету курса белорусского рубля исходя из привязки к корзине валют, в состав которой включены доллар, евро и Российский рубль в равных долях.

Девальвация (Devaluation) - это

Майская девальвация

В начале 2011 года глава Нацбанка Пётр Прокопович неоднократно заявлял о том, что девальвация в Белоруссии не планируется, курс белорусского рубля по отношению к корзине валют удержится в восьмипроцентном коридоре, а показатели, утверждённые в Основных направлениях денежно-кредитной политики Белоруссии, не будут нарушаться.

23 мая 2011 года постановлением правления национального банка Республики Беларусь № 188 курс белорусского рубля был повторно девальвирован до Br4930 за доллар Соединенных Штатов Америки, то есть примерно на 56 %, начиная со следующего дня. Также курс евро был установлен на уровне Br6914,82, российского рубля — Br173,95. Также с 24 мая был восстановлен двухпроцентный коридор колебаний курсов в обменных пунктах и на внебиржевом рынке валюты.

Курсы на 24 мая изменились следующим образом (в скобках для сравнения — на 23 мая):

1 американский доллар — 4930,00 (3155,00)

1 евро — 6914,82 (4516,00)

1 Российский рубль — 173,95 (113,02)

1 украинская гривна — 616,67 (394,97)

Юристы выражали сомнения в правомочности Нацбанка проводить девальвацию без отмены действующего постановления об Основных направлениях денежно-кредитной политики Белоруссии и без согласования с другими ветвями власти, однако постановление № 188 было оформлено в соответствии с действующим законодательством. Кроме того, Нацбанк начал новый отсчёт коридора колебаний белорусского рубля по отношению к корзине валют с 24 мая.

Октябрьская девальвация

14 сентября 2011 года валюта появилась в обменных пунктах по рыночному курсу (на 50-70 % выше официального). Одновременно Нацбанк почти ежедневно повышает курс доллара.

20 октября 2011 года вместо основной и дополнительной сессии торгов БВФБ была проведена единая сессия валютных торгов, по итогам которой Нацбанком был установлен новый официальный курс доллара. Он составил 8680 рублей на 21 октября против 5712 рублей днём ранее. Таким образом, произошла девальвация белорусского рубля на 52 %.

20 октября 2011 года курс белорусского рубля был вновь девальвирован более чем на 50% — на этот раз по итогам торгов на единой сессии Белорусской валютно-фондовой биржи. Курс рубля изменился с 5712 до 8680 рублей за 1 доллар (курсы Нацбанка за 20 и 21 октября соответственно). Совокупная девальвация за неполные десять месяцев 2011 года составила 189%.

       Девальвация в Бразилии 

В Бразилии 13 января 1999 г. было объявлено о расширении валютного коридора, что означало фактическую девальвацию национальной денежной единицы более чем на 8%. Толчок к новому финансовому кризису в стране, получившему в Латинской Америке наименование "эффект самбы", был дан сделанным еще 6 января заявлением вновь избранного губернатора третьего по экономической значимости бразильского штата минас-жерайс И.Франку о моратории на погашение долга штата в размере 18,5 млрд. реалов (15 млрд. долл.). По его словам, финансовое положение штата "пребывает в хаосе", что не позволяет ежемесячно выплачивать почти 80 млн. реалов в виде процентов по задолженности.

Появившиеся одновременно с этим спекуляции относительно возможной 25%-ной девальвации реала вызвали обвал мирового финансового рынка и массовый отток капиталов из Бразилии, несмотря на существенное повышение учетной ставки. По одним данным, объем изъятых 13 - 14 января с рынков этой страны финансовых средств оценивается в 2,5 млрд. Долларов, по другим - приблизился к 5 млрд.долларов.

"Эффект самбы", как отмечается, привел к заметному падению биржевых показателей в ведущих государствах Латинской Америки (в частности, в Аргентине - на 10,25%, Венесуэле - на 3%, Мексике - на 4,6% и Республика Чили - на 3,25%). Значительное падение котировок акций было зарегистрировано и на многих европейских и азиатских биржах.

По данным аналитического отдела Лондонской биржи, зарегистрированное резкое падение курсов национальных валют стран, относящихся к развивающимся рынкам, также связано с усугублением финансового кризиса в Бразилии и последовавшими потрясениями на мировом рынке капитала. В государствах центральной и восточной Европы более всего подешевели польский злотый - на 3,22%, венгерский форинт - на 2,25%, чешская крона - на 1,82% и словацкая крона - на 0,66%. В Латинской Америке почти на 8% снизилась стоимость мексиканского песо, в Азии - индонезийской рупии - на 7,95% и филиппинского песо - на 2,3%.

В то же время обесценение реала привело к повышению курса еврике евро на валютной бирже во Франкфурте на Майне: 15 января за 1 евро предлагали 1,1735 доллара по сравнению с 1,1653 доллара накануне. В еще большем выигрыше оказался швейцарский Франк, курс которого по отношению к евро вновь повысился: 15 января 1 евро обменивался на 1,5860 Франков против 1,5934 в предыдущий день.

       Девальвация в Венесуэле в 2013 г.

Республика Венесуэла провела девальвацию национальной валюты — боливара. В магазинах очереди, международные корпорации готовятся к списанию убытков. По заявлению чиновников, указание об ослаблении валюты дал лично Уго Чавес, уже два месяца находящийся на лечении на Кубе и не показывающийся на публике. Решение обеспечит республике Венесуэле дополнительные $13,4 млрд от нефтяного экспортирования.

Республика Венесуэла девальвировала национальную валюту пятый раз за девять лет: с 13 февраля 2013 г. Доллар будет стоить 6,3 боливара вместо теперешних 4,3 боливара за доллар. Об этом решении министр финансов Хорхе Хиордани объявил в пятницу.

Ослабление курса боливара может разогнать инфляцию. Согласно предварительной статистике Торговой палаты, 70% потребляемых товаров в республике Венесуэле – импортные. Из зарубежных компонентов производится также половина национальных товаров. По расчетам аналитика Jefferies Group по Латинской Америке Сиобана Мордена, уровень инфляции в годовом исчислении может подскочить с январских 22% до 30%, передает Bloomberg.

Девальвация выгодна прежде всего правительству, предупреждают экономисты. Госдолг в национальной валюте по новому курсу снизится с $42,9 млрд до $29,3 млрд, подсчитали в консультационной компании Ecoanalitica. Дефицит бюджета уменьшится, указал в интервью Financial Times экономист Ecoanalitica Асдрубаль Оливерос. По его словам, сейчас дефицит бюджета оценивается в 7—15% ВВП (точных официальных данных нет). Девальвация боливара увеличит доходы бюджета почти на 4% ВВП.

Покупательная способность населения снизится на 8%, подсчитали аналитики.

Теоретически слабый боливар может быть выгоден национальным экспортерам. Но ненефтяной экспорт составляет лишь 6% от общего объема, поэтому конкурентных преимуществ за рубежом венесуэльские промышленники не получат. Но от нефтедолларов бюджет получит дополнительные 84,5 млрд боливаров ($13,4 млрд).

Девальвация (Devaluation) - это

«Кроме потребителей больше всего пострадают транснациональные корпорации, которые не смогли вывезти капитал», — говорит Оливерос. Подтверждением стало падение акций потребительских корпораций, работающих в республике Венесуэле.

Девальвация боливара может вызвать дальнейшее обесценивание национальной валюты и дефицит долларов в стране, говорит экономист Datanalisis Луис Висенте Леон. «Или правительство будет сжигать огромные запасы резервов золота и валюты, или будет нехватка», — отметил он.

В последний раз девальвация в республике Венесуэле была проведена в январе 2010 года. Тогда курс доллара увеличился с 2,15 до 4,3 боливара за доллар. Для импорта жизненно необходимых товаров – продуктов питания и медицинских предметов торговли – курс составлял 2,6 боливара за доллар.

По мнению оппозиционеров, этот шаг сделан ради технической коррекции растущих дисбалансов в экономике, которая опирается на нефтяной экспорт. «Они тратят деньги на избирательные кампании, коррупцию и подарки за рубежом», — так охарактеризовал решение правительства оппозиционный лидер Энрике Каприлес, проигравший выборы Чавесу в октябре прошлого года. «девальвация не следствие кризиса глобального капитализма. Это следствие безответственности правительства и его ужасающей непоследовательности», — соглашается лидер Демократического союза Рамон Авеледо.

Несмотря на попытки мин фина отмежеваться от заявления о девальвации, оппозиция выбрала целью своих атак прежде всего вице-президента Николаса Мадуро и спикера конгресса Диосдадо Кабельо.

По заявлению вице-президента, девальвация необходима для оптимизации доходных статей бюджета, а также для финансирования социальных программ. Кроме того, ослабление национальной валюты – это ответ на нападки капиталистов-спекулянтов на боливар, сказал Мадуро. Он пообещал, что в ближайшие дни правительство объявит еще о нескольких мерах, направленных на улучшение экономической ситуации.

       Девальвация в Республике Казахстан

4 февраля 2009 национальный банк Республики Казахстан отпустил тенге (национальная валюта Казахстана) в свободное плавание. По сравнению с прежним официальным курсом тенге к доллару, казахстанская валюта подешевела на 25%. Правительство собиралось содержать ее в пределах до 155 тенге за доллар. Однако в первый же день обменники воспользовались ситуацией полнейшей неразберихи и продавали доллары по 160-175 тенге, а цена одного евро в этот день остановилась на отметке 210 тенге за продажу. На следующий день ситуация несколько стабилизировалась. Но многие банки успели наварить на девальвации тенге серьезные деньги.

Девальвация (Devaluation) - это

Валютные войны (конкурентная девальвация)

Девальвация (Devaluation) - это

Валютные войны или конкурентная девальвация — последовательные преднамеренные действия правительств и центробанков нескольких стран по достижению относительно низкого обменного курса для своей национальной валюты, с целью увеличения собственных объёмов экспортирования. Увеличение объёмов экспортирования происходит за счёт снижения в местной валюте исходной стоимости производства отечественных предприятий-экспортёров и возможности снизить цены на продукцию экспортёров.

Девальвация (Devaluation) - это

Явление валютных войн достаточно редкое. Широко признано, что одним из эпизодов является произошедший в 1930 году, когда некоторые государства осуществляли продажи валюты ниже ее реальной стоимости, с целью подавления объемов внешней торговли других стран.

Девальвация (Devaluation) - это

Профессор Калифорнийского университета Беркли Барри Эйхенгрин считает, что итогом ослабления национальных валют будет частично скоординированная либерализации монетарной политики.

Девальвация (Devaluation) - это

Глава Международный валютный фонд (МВФ) Доминик Стросс-Кан 2 октября 2010 года заявил, со ссылкой на ситуацию в Китае и заявление министерства финансов Бразилии о начале мировой валютной войны, что новая вспышка валютных войн вновь возможна.

Прогнозы девальвации валют в странах СНГ

Девальвация используется правительством, чтобы уменьшить дефицит платежного баланса, повысить конкурентоспособность товаров, стимулировать внутреннее производство. Экспорт растет, потому что экспортер получает так называемый девальвационный доход при обмене иностранной валюты на обесцененную. С другой стороны, девальвация делает местные товары неконкурентноспособными путем импортозамещения.

       Прогноз девальвации национальной валюты в России

Будет ли девальвация рубля в 2014 году? Министерства экономического развития Российской Федерации Министерству экономического развития высказывает мнение, что риск этого события есть. И главное доказательство — отрицательное сальдо по счету текущих операций. В то же время, рядовые граждане все меньше доверяют рублю: более чем 60% россиян ожидают девальвации. Причем еще до Нового года. Социологи прогнозируют, что уже к декабрю цена доллара составит не менее 35,4 рубля.

Национальная валюта пребывает в весьма серьезной неопределенности. Так, например, американские власти уже осенью вполне могут притормозить денежную накачку собственной экономики. В результате возникнет относительный дефицит долларов, а мировые цены на нефть снизятся. Оба эти фактора приведут к удешевлению рубля. Опять же, в условиях экономического спада российское правительство будет вынуждено прибегнуть к последнему средству оживления экономики — к ослаблению национальной денежной единицы.

На основе приведенных элементарных рассуждений очень просто прийти к следующему выводу: рубль обязательно подешевеет. Можно ли назвать девальвацией падение на 10%-20%? Это уже вопрос, как говорится, вкуса. Но две трети граждан РФ уверены, что девальвация таки будет. Противоположного же мнения придерживается каждый пятый (по информации исследовательского холдинга «Ромир»).

Впрочем, «Ромир» — не единственная организация, занимающаяся валютными прогнозами. Этим вопросом заинтересовались и во ВЦИОМ (Всероссийский центр изучения общественного мнения). Согласно опросу, проведенному центром, на конец 2013-го стоимость доллара составит 35,43 рубля. Кстати, ВЦИОМ напомнили, что два года назад они также интересовались мнением россиян относительно судьбы рубля. Сравнив полученные результаты с фактическими, специалисты центра выяснили, что погрешность «народного» прогноза составила 5%. Причем в худшую для национальной денежной единицы сторону. Учитывая это, ВЦИОМ делает смелый вывод: люди ошибаются сегодня на те же 5%, а, следовательно, в декабре за доллар будут просить 33 рубля и 66 копеек.

Нужно отметить, что прогнозы от ВЦИОМ не на много более обоснованы, чем те, что мы слышим из уст правительственных мужей. Достаточно вспомнить хотя бы весну 2013-го, а точнее — апрель-месяц. Именно в апреле министры вдруг пересмотрели прогноз курса на т. г. в сторону укрепления денежной единицы: с 32 рублей 40 копеек до 31 рубля 40 копеек за один доллар Соединенных Штатов. А что было дальше, все прекрасно помнят: уже через несколько недель стоимость американской валюты преодолела отметку в 33 рубля 00 копеек. Поэтому можно смело утверждать, что чем ближе 2014-ый, тем больше расхождения между прогнозным значением и реальным курсом.

Профессиональное мнение

Примечательно, что профессиональные экономисты дают довольно обнадеживающий прогноз курса рубля на 2014 год. Во всяком случае, если не изменятся цены на «черное золото».

Например, Александр Морозов, главный экономист HSBC в РФ и СНГ, высказал мнение, что к декабрю курс рубля укрепится на уровне 32 рублей 33 копеек. По его мнению, основной фактор, ослабляющий национальную денежную единицу — сезонность. То есть, момент времени, когда состояние счета текущих операций переживает не лучшие времена. Однако уже к октябрю давление на рубль снизится, отмечает Морозов. В частности, этому будут способствовать валютные интервенции, проводимые Банком России. Правда, экономист не исключает, что укрепление будет не слишком долгосрочным.

В следующем году рубль вполне может ослабнуть до 34-х рублей, считает Кирилл Парфенов, президент Клуба банковских бухгалтеров. Но если текущие цены на энергоресурсы сохранятся, то от курса, который будет действовать на конец года, новое его значение будет отличаться незначительно: копеек на пятьдесят в большую или меньшую сторону.

       Прогноз девальвации национальной валюты в Беларусии

В Беларуси возможно повторение кризиса 2011 года с резкой девальвацией белорусского рубля в 2014 году, считают авторы прогноза.

В настоящее время основным фактором роста белорусской экономики остается внутренний спрос (рост розничного товарооборота в первом полугодии 2013 года на 19,2%, реальных располагаемых доходов населения - на 20%).

"Высокие темпы роста внутреннего спроса, вызванные расширением кредитования и дальнейшим ростом заработных плат, увеличивают риски чрезмерного роста импорта и дальнейшего ухудшения внешних позиций белорусской экономики, что потенциально может привести к повторению кризисных процессов, имевших место в 2011 году", - говорится в прогнозе.

На фоне роста внутреннего спроса, по данным Министерство экономического развития, дефицит текущего счета в первом квартале 2013 года расширился до $2,4 млрд по сравнению с дефицитом в размере $1,8 млрд в четвертом квартале 2012 года. Ожидается, что по итогам 2013 года дефицит текущего счета увеличится до $3 млрд (4,6% ВВП).

"Расширение дефицита по счету текущих операций в условиях отсутствия устойчивых поступлений финансирования в виде прямых иностранных инвестиций или средств, полученных от приватизации, будет приводить к необходимости увеличивать внешние заимствования, а также оказывать давление на международные резервные активы. Эти тенденции уже приводят к постепенному ослаблению курса белорусского рубля и к росту девальвационных ожиданий", - прогнозирует Министерство экономического развития России.

В 2013 году обменный курс белорусского рубля может снизиться в среднем на 14%. "Учитывая негативные условия внешних заимствований, а также пиковые уровни выплат по внешнему долгу Беларуси, которые приходятся на 2014-2015 годы, уже в 2014 году ожидается дальнейшее снижение стоимости белорусского рубля, которое составит порядка 37%", - прогнозирует Министерство экономического развития Российской Федерации. Впоследствии это повысит конкурентоспособность белорусского экспортирования в 2014 году, что позволит сократить дефицит текущего счета до $2,2 млрд (3,7% ВВП).

При этом в Беларуси в значительной степени исчерпан потенциал внутреннего спроса. Рост реальных располагаемых доходов населения начнет замедляться уже в 2013 году, "а в прогнозный период (2014-2016 годы - ИФ) возможна резкая коррекция роста доходов и зарплат". Снижение стоимости белорусского рубля приведет к росту инфляции (прогноз на 2013 год - 20-21%).

Сохраняется невысокий внешний спрос со стороны основных торговых партнеров Беларуси. По итогам 2013 года ожидается сокращение экспортирования товаров в номинальном выражении на 13% (в первом полугодии 2013 года экспорт белорусских товаров снизился на 22,3%) "Сильный эффект на снижение объемов экспортирования по сравнению с прошлым годом оказало активное использование серых схем экспортирования нефтепродуктов в первом полугодии 2012 года", - сообщает Министерство экономического развития РФ.

Авторы прогноза считают, что экономический рост Беларуси в последующие годы будет критическим образом зависеть от возможности финансирования дефицита платежного баланса. "Ключевое значение приобретет возможность проведения приватизации", - говорится в прогнозе.

       Прогноз девальвации национальной валюты в Украине

Экономическая ситуация в Украине также будет непростой в следующие три года. В стране растет потребительский спрос, стимулируемый ростом реальных доходов населения (рост в первом квартале 2013 года на 7,6%) и зарплат (на 10%). "Фактором, поддерживающим покупательную способность заработной платы и доходов населения, остается дефляция (0,4% в январе-июле - ИФ)", - говорится в прогнозе.

Одним из основных рисков экономики Украины остается расширяющийся дефицит текущего счета. По итогам первого квартала отрицательное сальдо счета текущих операций составило $2,2 млрд (рост по сравнению с I кварталом 2012 года на 6%), что связано с сокращением на 34% профицита в торговле услугами, с увеличением более чем вдвое дефицита по балансу доходов и оплаты труда, а также со снижением на 20% профицита по текущим трансфертам.

"В условиях увеличения дефицита текущего счета поддержка фиксированного обменного курса гривны усиливает давление на постепенно снижающиеся валютные резервы, что может привести к ослаблению курса гривны в оставшиеся месяцы 2013 года", - считают авторы прогноза.

Возможное снижение стоимости гривны наряду с двукратным сокращением Народным банком Украины учетной ставки до уровня 6,5% может привести к тому, что уже в нынешнем году дефляция сменится инфляцией.

В 2013 году, по прогнозу Министерству экономического развития Российской Федерации Министерством эконом, ожидается нулевой рост экономики Украины или даже спад в размере 1%. Официальный прогноз роста ВВП Украины, заложенный в бюджете на 2013 год, составляет 3,4%.

"Восстановление экономического роста начнется не ранее 2014 года и будет поддерживаться улучшением внешнего спроса, а также ослаблением обменного курса гривны и ростом конкурентоспособности экспортирования", - говорится в прогнозе.

Высокие риски, по мнению авторов документа, несут финансовая и политическая нестабильность на Украине. "Ввиду затянувшегося кризиса банковского сектора и сохраняющихся проблем кредитования, а также на фоне не очень благоприятной бизнес-среды динамика инвестиционного спроса может оставаться слабой или даже негативной вплоть до 2015 года. В то же время начавшееся ослабление денежной политики может стать фактором ускорения роста инвестиций", - говорится в прогнозе.

       Прогноз девальвации национальной валюты в Казахстане

В Казахстане, как и в Беларуси, главным фактором роста экономики (рост ВВП в первом полугодии - 5,1%) является внутренне потребление (сохраняются двузначные темпы роста розничной торговли), поддерживаемое ростом реальных располагаемых доходов населения и потребительского кредитования. При этом в ближайшее время не ожидается значительного замедления темпов роста доходов и кредитования.

Между тем, на макроэкономические показатели Казахстана сильное влияние оказывают цены на нефть.

"Дальнейшая динамика торгового баланса Казахстана будет зависеть от успешного запуска месторождения Кашаган, ожидающегося осенью текущего года. Однако увеличение физических объемов добычи и экспортирования черного золота будет возможно не раньше 2014 года", - говорится в прогнозе.

В Казахстане, считает Минэкономразвития России, в последующие годы сохранятся высокие темпы роста экономики. "Рост доходов от экспортирования будет поддерживать потребительский и инвестиционный спрос, что отразится на росте импорта", - говорится в прогнозе.

Одной из мер поддержки экономики может стать начало реализации крупных инвестиционных проектов.

В 2014-2016 годах рост экономики Казахстана удержится на 6%-ной траектории, а согласно официальному правительственному прогнозу роста ВВП ускорится до 7,1% в 2015 году.

Источники и сслыки

mirslovarei.com - Мир словарей - коллекция словарей и энциклопедий

superinvestor.ru - Журнал СуперИнвестор

abc.informbureau.com - Экономическй словарь

mirkrizis.ru - Мировой кризис

slovari.yandex.ru - Яндекс. Словари

ru.wikipedia.org - Википедия. Свободная энциклопедия

dic.academic.ru - Словари и энциклопедии на Академике

vedomosti.ru - Ведомости - деловая газета. Новости, аналитика, прогнозы

elhow.ru - Финансовые определения - простой ответ в сложный момент

luxurynet.ru - Мир роскоши: новости, недвижимость, моторы, гастрономия, персоналии, финансы

coolreferat.com - Рефераты, курсовые, сочинения, книги

nado.znate.ru - Надо Знать: Знания по различным отраслям

ukrpolicy.com.ua - Страховые услуги, страховые компании, информация, энциклопедии

bibliotekar.ru - Электронная библиотека - книги и альбомы по истории, искусству, культуре и религии

omop.su - сборник энциклопедий

mirkrizis.ru - Мировой кризис - финансово-аналитический блог

dictionary-economics.ru - Экономика - в начале было слово: новости, категории, материалы, ресурсы

interfax.by - Информационно-справоный портал

creditwit.ru - Информационный проект о кредитовании

wiki.laser.ru - Экспериментальная научная энциклопедия

eatextil.ru - Сайт предприятия Сибирский гранитный карьер

gazeta.ru - Газета.ru - Главные новости дня

Источник: http://forexaw.com/