Сделки слияний и поглощений это:

Сделки слияний и поглощений

(Mergers and acquisitions)


Классификация основных типов слияний и поглощений компаний


Мотивы сделок слияний и поглощений, влияние сделок слияния и поглощения на экономику стан мира, крупнейшие слияния и поглощения, российский рынок слияний и поглощений


Содержание

    Слияния и поглощения — это класс экономических процессов укрупнения бизнеса и капитала, происходящих на макро- и микроэкономическом уровнях, в результате которых на рынке появляются более крупные организации взамен нескольких менее значительных.

    Слияние — это объединение предприятий двух или более хозяйствующих субъектов, в результате которого образуется новая, объединённая экономическая единица.

    Слияние форм — это объединение предприятий, при котором слившиеся фирмы прекращают свое автономное существование в качестве юр. лица и налогоплательщика. Новая организация берёт под свой контроль и непосредственное управление все активы и обязательства перед клиентами компаний — своих составных частей, после чего последние распускаются.

    Слияние активов — это объединение предприятий с передачей собственниками компаний-участниц в качестве вклада в уставной капитал прав контроля над своими компаниями и сохранением деятельности и организационно-правовой формы последних, вкладом в данном случае могут быть исключительно права контроля над организацией.

    Присоединение — в этом случае одна из объединяющихся компаний продолжает деятельность, а остальные утрачивают свою самостоятельность и прекращают существование, оставшаяся фирма получает все права и обязанности ликвидированных компаний.

    Поглощение — это сделка, совершаемая с целью установления контроля над хозяйственным обществом и осуществляемая путем приобретения более 30 % уставного капитала (акций, долей, и т. п.) поглощаемой организации, при этом сохраняется юридическая самостоятельность общества.

    1. Слияния и поглощения

    Классификация основных типов слияний и поглощений компаний

    В зависимости от характера интеграции компаний выделяют следующие виды:

    Горизонтальное слияние компании. Это не что иное как соединение двух компаний, предлагающих одну и ту же продукцию. Преимущества видны невооруженным глазом: повышаются возможности для развития, идет на убыль конкуренция и т. д.

    Вертикальное слияние компании — это соединение некоторого количества компаний, одна из которых — это поставщик сырья для другой. Тогда стремительно снижаетспоставщикимость продукции, и наблюдается стремительное увеличение прибыли.

    Родовые (параллельные) слияния — объединение предприятий компаний, выпускающих взаимосвязанные товары. Например, фирма, производящая фотоаппараты, объединяется с компанией, производящей фотопленку.

    Конгломератные (круговые) слияния — объединение предприятий компаний, не связанных между собой какими-либо производственными или сбытовыми отношениями, то есть слияние такого типа — слияние организации одной отрасли с компанией другой отрасли, не являющейся ни поставщиком, ни потребителем, ни конкурентом.

    Реорганизация — объединение предприятий компаний, задействованных в разных сферах бизнеса.

    По аналитическим подсчетам в мире ежегодно заключается около пятнадцати тысяч сделок по M&A. Лидирующее место по суммам и объёмам сделок занимает США. Очевидные причины: на сегодняшний день экономика Америки переживает едва ли не самый благоприятный период (на данный момент положение ухудшается в связи с экономическим коллапсом). Все свободные денежные средства грамотные люди вкладывают в бизнес. Логично то, что инвесторы стремятся сохранить и стабилизировать непосредственный контроль за использованием своих финансов. Оптимальным вариантом для этого служит непосредственное участие в управлении организацией. Следовательно, соединение компаний — это одна из возможностей инвестора управлять своими капиталами лично.

    По географическому признаку договора можно разделить на:

    локальные

    региональные

    национальные

    международные

    транснациональные (с участием в сделках транснациональных корпораций).

    В зависимости от отношения управленческого персонала компаний к сделке по слиянию или поглощению фирмы можно выделить:

    дружественные

    враждебные

    По национальной принадлежности можно выделить:

    внутренние договоренности (то есть происходящие в рамках одного государства)

    экспортные (передача прав контроля иностранными участниками рынка)

    импортные (приобретение прав контроля над фирмой за рубежом)

    смешанные (при участии в сделке транснациональных корпораций или компаний с активами в нескольких различных государствах).

    2. Классификация трансграничных сделок слияний и поглощений

    Мотивы сделок

    С конца 1980-х годов широкую известность получила «теория гордыни» (англ. hubris theory) Ричарда Ролла, согласно которой поглощения компаний часто объясняются действиями покупателей, убежденных в том, что все их действия правильны, а предусмотрительность безупречна. В результате они платят слишком высокую цену за достижение своих целей.

    Теория агентских затрат акцентирует внимание на конфликте интересов собственников и менеджеров, который существует, конечно же, не только в слияниях и поглощениях. Наличие собственных интересов может порождать у менеджмента особые мотивы слияний и поглощений, противоречащие интересам собственников и не связанные с экономической целесообразностью.

    Можно выделить следующие основные мотивы слияний и поглощений компаний:

    стремление к росту

    синергетический эффект (то есть взаимодополняющее действие активов двух или нескольких компаний, совокупный результат которого намного превышает сумму результатов отдельных действий этих компаний. Одним из стимулов к слиянию может быть использование эффекта масштаба производства. Это частный случай эффекта синергии.)

    Диверсификация

    «недооценка» поглощаемой организации на финансовом рынке

    личные мотивы менеджеров

    повышение качества управления

    мотив монополиста

    мотив демонстрации оптимистических финансовых показателей в краткосрочном периоде

    Поглощение может применяться крупной организацией для того, чтобы дополнить свой ассортимент предлагаемых товаров, как более эффективная, по сравнению с постройкой нового бизнеса, альтернатива.

    Влияние на экономику

    Ряд экономистов утверждают, что слияния и поглощения — рядовое явление рыночной экономики и что ротация собственников необходима для поддержания эффективности и предотвращения застоя. Другая часть управленцев считают, что слияния и поглощения «убивают» честную конкуренцию и не ведут к развитию национальной экономики, так как разрушают стабильность и уверенность в завтрашнем дне, отвлекая ресурсы на защиту. По этому поводу существуют противоречивые мнения:

    Ли Якокка в своей книге «Карьера менеджера» осуждает слияния и поглощения, но спокойно смотрит на создание супер-концернов как на альтернативу M&A

    Юрий Борисов в книге «Игры в „Русский M&A“» описал историю передела собственности в Российской Федерации и создания частных компаний-монстров после приватизации средствами слияний, поглощений и силового рейдерства, как естественный процесс.

    Юрий Игнатишин в книге «Слияния и поглощения: стратегия, тактика, финансы» рассматривает концессии M&A как один из инструментов стратегии развития фирмы, который при правильном и проработанном использовании может дать синергетический эффект.

    Соглашения в сфере слияний и поглощений позволяют компаниям развиваться - вместо того, чтобы медленно запускать и раскручивать с нуля новое направление бизнеса гораздо проще приобрести уже готовый проект, имеющий успешный опыт работы в этой сфере. О том, как происходят соглашения по слияниям и поглощениям и пойдет речь в этом обзоре.

    С начала 90-х годов прошлого столетия оборот по акциям на ведущих фондовых площадках активно растет. По оценкам американских экспертов, две трети этого оборота происходит за счет активности корпораций в сфере слияний и поглощений.

    Слияние корпораций может состояться по согласию, после официального предложения о купле компании, при этом корпорация, которая поглощает, должна разместить в печати объявления о покупке контрольного пакета акций (а иногда и всех акций корпорации, которые крутятся на рынку акций).

    Схема процесса слияния выглядит следующим образом: покупка акций фирмой, которая поглощает, происходит за счет дополнительно выпущенных акций, которые передаются старым акционерам. Таким образом акционеры поглощенной организации становятся совладельцами фирмы, которая поглощает. Необходимо подчеркнуть, что Комиссия по ценным бумагам и биржам контролирует процессы слияния и поглощение. Например, в США, Англии в случае приобретения инвесторами 5 % акций одной организации финансовый посредник, который совершает эту сделку, должен сообщить об этом в Комиссию, соответствующей бирже и фирмы, чьи ценные бумаги скупаются. Желательно ориентироваться в методах защиты корпораций от поглощения: «золотые парашюты», «отравленные пилюли», защита Пек-Мена («лучшая защита - нападение»).

    Нужно обратить внимание на то, что отрицательное отношение к слияниям и поглощений, которое существовало раньше, изменяется в лучшую сторону. Распространяется мысль, что поглощение может быть эффективным благодаря применению новых технологий (разработок). Оно идет на пользу акционерам в том случае, когда формируются современные производственные структуры, а рынок акций принимает новые акции, происходит так называемый синергический эффект (2 + 2 = 5). Также не нужно забывать, что после слияния новая организация получает налоговые льготы.

    Нужно знать о новых финансовых инструментах, которые появились на финансовом рынке в связи с поглощениями. В США - «мусорные» облигации (junk bonds); их в конце 70-х гг. начали выпускать мелкие, но быстро возрастающие организации для создания фондов для поглощения. С понятных причин биржевой рынок их не принял, но постепенно эти облигации превратились в высоколиквидные ценные бумаги, которые приносят высокие доходы. Но в 80-х гг. оказались слабые стороны этого финансового инструмента, которые приводят к росту пассивов и ухудшение коэффициента долга, рост процентных платежей за долгом. Экономический коллапс 1989 г. лишь усилила эти процессы. В банка, который производил операции с этими облигациями, были выявлены нарушения, мошенничество; они потеряли спрос и резко обесценились. Кто же, по вашему мнению, более всего пострадал от внедрения этих финансовых инструментов? На начало 1989 г. 30 % «мусорных» облигаций было в собственности страховых компаний, 30 % - взаимных фондов и 15 % - пенсионных фондов. В конечном итоге средства и доходы на них утратили, как всегда, мелкие инвесторы - депозитеры и участники упомянутых фондов и компаний.

    Представляет интерес порядок денежной эмиссии акций, связанный с приватизацией государственных компаний. Нужно знать, что в странах с рыночной экономикой заканчивается приватизация государственной собственности, которая проводилась на протяжении 15 лет. Она имела следующие цели: дерегуляция экономики, ликвидация государственных монополистов в областях инфраструктуры и создание мобильных и менее капиталоемких предприятий, расширение круга держателей акций и др.

    3. Сделки 1990-х годов

    В Британии приватизацию наибольших государственных компаний («Бритиш петролеум», «Бритиш телеком» и др.) правительство осуществляло через открытую продажу контрольных пакетов акций, которыми он владел. Акции продавались по цене, которая превышала номинал в 4-5 раз, в рассрочку не только на Лондонской фондовому рынку, а и на других мировых биржах. Количество акционеров выросшее, так, в «Бритиш петролеум» их насчитывается 2,3 млн человек. Однако правительство не потеряло полностью контроля над бывшей собственностью, поскольку одна преф номиналом 1 ф. ст. имеет специальные права и принадлежит номинальному инвестору - мин фину. Эта акция в финансовой литературе называется «золотой», она дает владельцу право вето на решение собрания акционеров из ряда важных вопросов.

    Договора в 2009 году

    Pfizer приобрел Wyeth за $64.5

    Merck приобрел Schering Plough за $46

    MTN приобрел Bharti за $23

    Крупнейшей сделкой с участием российской фирмы является слияние Вымпелком и Киевстар (стоимость последнего оценивается около 6 млрд $). Другие крупные договора этого года — завершение договоренности по получению контроля в «Русснефть» (оценочно 3,1 млрд $) и приобретение миноритарной доли в «НОВАТЭК» (оценочно 2 млрд $).

    4. Сделки с 2000 года

    Концессии Pfizer и Merck перевалив в сумме за 100 млрд $, поскольку рынок лекарств наименее пострадал из-за финансового кризиса и сумел сохранить стабильные финансовые потоки.

    Российский рынок слияний и поглощений

    Российский рынок слияний и поглощений, следуя за мировым трендом, набирает обороты. Этому способствуют макроэкономические предпосылки, повышение интереса иностранных компаний к российскому рынку, доступность финансирования сделок со стороны банковских организаций и государственная политика, направленная на улучшение инвестиционного климата - в частности, создание фондов прямых инвестиций в рамках государственно-частного партнерства.

    Мировой объем сделок слияний и поглощений увеличился в стоимостном выражении с 54 трлн руб в 2009 г. до 72 трлн руб в 2010 г., и в количеством выражении число объявленных сделок возросло с 10 083 до 12 378.

    Анализ сделок слияний и поглощений в Российской Федерации в динамике 2005-2010 гг. показывает, что рынок практически восстановился до докризисного уровня 2007 г., что позволяет делать оптимистичные прогнозы и на 2011-2012 гг. Оживление в области корпоративных финансов и в частности в сфере сделок слияний и поглощений связано с повышением цен на нефть, газ и сырье, а также с позитивными прогнозами в отношении экономического роста Российской Федерации на 2011-2012 гг.

    Помимо макроэкономических предпосылок необходимо также отметить ряд факторов, присущих российскому рынку слияний и поглощений, и которые будут стимулировать рост рынка в обозримом будущем:

    - значительная часть компаний в мире, и в Российской Федерации в частности, имеет большие запасы денежных средств, накопленных за время кризиса. Со стабилизацией ситуации организации стали использовать финансовые резервы для сделок по слиянию и поглощению, выкуп акций и выплаты дивидендов;

    - поиск и приобретение нефтяных, газовых и угольных активов в Российской Федерации иностранными государственными компаниями из Китайской Народной Республики и Индии;

    - избавление от непрофильных активов перед проведением IPO в целях повышения рыночной стоимости фирмы (например, продажи непрофильных активов в 2010 г. проводились такими компаниями, как "Gazprombank" и СУЭК);

    - активность государственных фондов прямых инвестиций, а также создание новых фондов с участием как государственного капитала, так и частного (например, объявлено создание фондов прямых инвестиций Внешэкономбанком, Сбербанком, Credit Swiss и др.);

    - ожидается консолидация в банковском секторе в связи с ужесточением контроля за банковской деятельностью со стороны регуляторов.

    5. Динамика сделок M&A (слияния и поглощения) в России 2005-2010

    Россия: итоги 2010 года

    После финансового кризиса в Российской Федерации уменьшение количества сделок не было таким резким как, например, в США, но тем не менее период 2009-2010 характеризует значительное сокращение рынка и занижение оценки активов.

    За 2010 год российские организации начали существенно наращивать свои инвестиции за границами Российской Федерации и участвовать в международных сделках слияний и поглощений, приобретая иностранные активы. В 2011 году также был заметен рост внутренних инвестиций со стороны российских государственных компаний, включая активное участие в российских компаниях "ВТБ Капитала", активное инвестирование "Сбербанк капиталом" и инвестиционную поддержку государственной политики по развитию высоких технологий в Российской Федерации от ОАО "Роснано".

    В Российской Федерации число соглашений, о которых объявили в 2010 году, составило 213 по сравнению со 165 годом раньше. Общая стоимость соглашений также увеличилась – с 818 млрд руб. в 2009 году до 2 388 млрд руб. в 2010 году.

    В течение 2010 г. было заключено 47 соглашений, стоимость которых варьировалась от 675 до 4 500 млн руб., в то время как условия 99 соглашений не были раскрыты. Число крупных сделок стоимостью более 22,5 млрд руб. в 2010 г. приблизилось к аналогичному показателю 2007 г. (26 против 30). Число нераскрытых сделок значительно выше чем на западноевропейских рынках, российские операторы рынка слияний и поглощений в целом закрыты. Если смотреть на отраслевой разрез сделок, можно заметить, что преобладали концессии преимущественно, в энергетике и добывающей отрасли, а также в химической промышленности,телекоммуникационном и потребительском секторах.

    Постепенно набирает обороты активность на рынке слияний и поглощений тех компаний, у которых в избытке ликвидность. Однако большинство российских спекулянтов распоряжаются ею иначе, чем на Западе. Среди основных причин - структура собственности российских компаний и политический аспект. Крупные корпорации в Российской Федерации не являются в полной мере публичными, они принадлежат либо нескольким собственникам, либо государству, тогда как выплата дивидендов — инструмент, применяемый преимущественно в публичных компаниях. Кроме того, вопрос о слияниях и поглощениях для крупнейших компаний прежде всего политический, он требует согласования на высшем уровне, что снижает M&A-активность в реальном секторе.

    6. Количество сделок по стоимостным категориям 2005-2010

    Рынок слияний и поглощений в 2011 году

    В марте специалисты экспертно-аналитической группы M&A Intelligence отметили заметный скачок стоимостной характеристики российского рынка слияний и поглощений, который продемонстрировал прирост на 95,0% относительно предыдущего месяца и на 93,1% относительно марта 2010 года – до 110 млрд руб. Первый месяц весны показал и количественный прирост – до 24 сделок. Таким образом, заметно возросла и средняя стоимость сделок по итогам третьего месяца года – до 5 млрд руб.

    Результат марта не мог не оказать заметного влияния на квартальный итог: 232 млрд руб. по сумме 60 транзакций, чтприростетствует средней стоимости соглашения в I квартале в размере 4 млрд руб. Это вполне сопоставимо и с показателем аналогичного периода предыдущего года и дажприростсходит его. Так, за январь-март 2010 года рынок показал 200 млрд руб. по итогам 54 сделок, средняя стоимость договора составила 4 млрд рублей.

    Полученные результаты приводят к выводу, что на российском рынке слияния и поглощений наблюдается относительный рост активности. Однако данный процесс развивается медленными темпами, и предполагать резкий рост рынка в ближайшие месяцы на основании существующих тенденций преждевременно.

    Крупнейшей сделкой марта, по данным экспертов группы M&A Intelligence, стала покупка урановым холдингом «Атомредметзолото» (АРМЗ) австралийской Mantra Resources, цену за выкуп которой покупатель смог снизить на 14,1%, до 6,87 австралийской национальной валюты за акцию. За 100% акций Mantra российская фирма готова заплатить 923,8 млн. Долларов Австралии (28 млрд руб.). Еще по 0,15 валюты AUD за акцию в виде денежных дивидендов своим акционерам заплатит сама Mantra. В целом за бумагу будет выплачено 7,02 доллара Австралии, на 12,3% меньше, чем предполагалось.

    Вторую позицию в M&A-рейтинге заняло приобретение группы «Макромир» организацией Fort Group. Сумму договоренности стороны не раскрывают, однако, по оценкам специалистов, она составляет около 14 млрд руб. «Макромир» специализируется на развитии торгово-развлекательных центров, которые после запуска остаются в собственности фирмы и эксплуатируются самостоятельно. Все торговые объекты организации расположены в Санкт-Петербурге.

    7. Динамика выходов фондов Private Equity в России 2005-2010

    На наш взгляд, российский рынок продолжит консолидацию в секторах энергетики и добывающей отрасли, а также в телекоммуникационном секторе, возможны интересные концессии в секторе финансовых услуг и потребительском секторе, а также в фармацевтике и сельском хозяйстве. Готовятся интересные соглашения и в нефтесервисной отрасли: как ожидается, в 2011 году крупные нефтяные фирмы, в частности, "нефтяная компания «Газпром нефть»" и "Башнефть" продолжат распродажу своих сервисных активов. Иностранные спекулянты не остановятся в экспансии на рынок за счет приобретения российских активов.

    Основная часть сделок слияний и поглощений (М&А) в Российской Федерации совершается в форме отчуждения крупных пакетов акций (долей в уставном капитале) организации. Каждая такая сделка таит в себе риски для покупателя, которые не становятся более прозрачными, даже если организация предварительно готовилась к продаже.

    Предпродажная подготовка фирмы облегчает юристам покупателя правовую проверку (duе diligence), но не гарантирует отсутствие у организации «скелетов в шкафу».При разработке условий сделок М&А, как правило, возникает необходимость получения гарантий продавца в отношении состояния дел и активов отчуждаемой фирмы.

    Сделки слияний и поглощений (Mergers and acquisitions) - это

    Процесс формулирования гарантий покупателя условно проходит ряд этапов.

    Определение группы связанных с приобретением организации рисков, которые по тем или иным причинам невозможно снять.К числу основных рисков покупателя фирмы обычно относят:

    незаявленные продавцом внебалансовые обязательства (например, векселя);

    недостоверность финансовой отчетности;- возможность предъявления требований третьими лицами вследствие нарушения фирмой своих обязательств в период, предшествовавший покупке;

    возможность предъявления претензий контролирующими органами за нарушение организацией императивных правовых норм в прошлом;

    проблемы с подтверждением прав на активы организации;

    иные риски, связанные со спецификой приобретаемого бизнеса.

    По результатам предпродажной правовой проверки между сторонами должна быть достигнута определенность в том, какие гарантии могут быть представлены покупателем.

    Определение последствий нарушения гарантий.

    В случае нарушения продавцом заявленных гарантий договор может предусматривать:

    расторжение сделки и взыскание убытков;

    соразмерное нарушению уменьшение покупной цены;

    иные последствия.

    На последнем этапе стороны должны сформулировать гарантии и согласовать их текстуальные формулировки. От того, насколько правильно это будет сделано, будет зависеть вопрос воз­можности защиты интересов покупателя в судебном порядке.

    Как показывает российская практика сделок М&А, именно на этом этапе часто допускаются серьезные ошибки, переводящие гарантии из существенных условий договора в юридически необеспеченные заявления продавца.Анализ закона и арбитражной практики приводит к выводу о том, что гарантии продавца не могут быть включены в текст договоренности буквально (например, в виде «продавец гарантирует, что отчетность фирмы – в порядке»). Здесь необходим более тщательный подход к разработке условий концессии и использованию правовых средств, посредством которых покупатель организации мог бы защитить свои интересы.

    Сделки слияний и поглощений (Mergers and acquisitions) - это

    Исследуя практику совершения сделок М&А в Российской Федерации, можно увидеть, что участники сделок понимают термин «гарантия» по-разному. Одни связывают гарантийные обязательства продавца с его обязательством передать акции «надлежащего качества» по аналогии с передачей вещей. Критерии «качества» акций устанавливаются в договоре через перечисление условий, которым должна соответствовать фирма на момент продажи.

    Другие рассматривают гарантию продавца как разновидность поручительства за продаваемую компанию, прямо с отчуждением акций не связанную.

    .

    Источники

    Википедия – Свободная энциклопедия, WikiPedia

    pravoresurs.ru – Правовые ресурсы

    autofinances.ru – Финансовые новости

    veles-capital.ru – Велес капитал

    Источник: http://forexaw.com/

    Энциклопедия инвестора. 2013.

    Смотреть что такое "Сделки слияний и поглощений" в других словарях:

    • Враждебное поглощение — Для обозначения экономических процессов укрупнения бизнеса и капитала, происходящих на макро и микроэкономическом уровнях, применяется термин M A (сокр. от англ. Mergers and Acquisitions) «Слияния и поглощения». Подход к идентификации процессов… …   Википедия

    • Поглощение (экономика) — Для обозначения экономических процессов укрупнения бизнеса и капитала, происходящих на макро и микроэкономическом уровнях, применяется термин M A (сокр. от англ. Mergers and Acquisitions) «Слияния и поглощения». Подход к идентификации процессов… …   Википедия

    • Крупнейшие слияния и поглощения — Крупнейшие сделки слияний и поглощений по денежному объёму с 2000 года. Крупнейшие слияния и поглощения в 2000 х годах Место Год Покупатель Цель Стоимость сделки, млрд USD 1 2000 Слияние: America Online Inc. (AOL) Time Warner 164,747 …   Википедия

    • Депозитарное обслуживание в банке «Интеркоммерц» — специализированная услуга для юридических лиц, инвестирующих денежные средства в ценные бумаги или проводящих собственные эмиссии. Банк предлагает следующие услуги: открытие и ведение счетов депо для учета и/или хранения различных ценных бумаг,… …   Банковская энциклопедия

    • Слияния и поглощения — (англ. Mergers and Acquisitions, M A)  класс экономических процессов укрупнения бизнеса и капитала, происходящих на макро и микроэкономическом уровнях, в результате которых на рынке появляются более крупные компании взамен нескольких… …   Википедия

    • Экономика США — (U.S. Economy) Экономика США это крупнейшая экономика в мире, локомотив мировой экономики, определяющая ее направление и состояние Определение экономики США, ее история, структура, элементы, периоды роста и краха, экономические кризисы в Америке …   Энциклопедия инвестора

    • Министерство финансов Великобритании — (The Ministry of Finance UK) Развитие и участники рынка ценных бумаг Великобритании Финансовые инструменты, обращающиеся на рынке ценных бумаг Великобритании. Регуляторы фондового рынка. Содержание Раздел 1. Ведение Раздел 1.2. Финансовая система …   Энциклопедия инвестора

    • Банк — (Bank) Банк это финансово кредитное учреждение, производящее операции с деньгами, ценными бумагами и драгоценными металлами Структура, деятельность и денежно кредитной политика банковской системы, сущность, функции и виды банков, активные и… …   Энциклопедия инвестора

    • Standard Bank — (Стэндерт Банк) Сведения о банке Standard Bank, активы и отделения Информация о банке Standard Bank, развитие банка, новые цели Содержание Содержание Определения описываемого предмета Справочная о В Standard Bank новый руководитель… …   Энциклопедия инвестора

    • БИЗНЕС И ПРОМЫШЛЕННОСТЬ. ИСТОРИЯ — В древнем мире основная экономическая деятельность большинства людей была связана с сельским хозяйством, однако вместе с тем в городах широкое распространение получила коммерческая деятельность, или предпринимательство. Многие, если не… …   Энциклопедия Кольера

    Книги

    Другие книги по запросу «Сделки слияний и поглощений» >>


    Поделиться ссылкой на выделенное

    Прямая ссылка:
    Нажмите правой клавишей мыши и выберите «Копировать ссылку»