Биржевой рынок

(Stock market)

Биржевой рынок - это рынок определенных финансовых инструментов имеющий регламентированные правила для осуществления биржевых сделок

Биржевой рынок, виды биржевых рынков - описание и общие понятия

Содержание Биржевой рынок  - это, определение Товарная биржа и товарный биржевой рынок        Членство и управление на бирже        Типы товарных бирж        Биржевые товары        Функции товарной биржи        Виды биржевых сделок и их цели        История товарных бирж        Товарные биржи США         Товарные биржи Европы        Товарные биржи Азии Фондовая биржа и фондовый биржевой рынок        Фондовая биржа, ее задачи и функции        Организация торговли  ценными бумагами, ее методы и механизм        Понятие акции и ее типы        Фондовый индекс        Фьючерсный контракт Фьючерсная биржа и фьючерсный биржевой рынок        Понятие и определение фьючерсной биржи        История возникновения мировых фьючерсных бирж        Фьючерсные сделки        Классификация фьючерсных контрактов        Стандартизация фьючерсного контракта        Открытие и закрытие позиций по фьючерсным контрактам        Маржа - ее виды и функции  Опционные биржи и опционный биржевой рынок        Виды опционов        Основные биржи мира осуществляющие торговлю опционами Валютная биржа и валютный биржевой рынок        Функции валютных бирж и операции, осуществляемые ими        Период становления валютных бирж        Валютные биржи в современном мире        Электронные валютные биржи в развитых странах        Форекс (Forex) Общие понятия об управлении капиталом на биржевом рынке Знаменитые и лучшие топ трейдеры биржевого рынка        Ларри Вильямс        Нассим Николас Талеб        Линда Брэдфорд Рашке        Уоррен Баффетт        Джесси Ливермор        Эд Сейкота        Виктор Нидерхоффер        Джордж Сорос        Уильям Делберт Ганн Источники и ссылки

Биржевой рынок  - это, определение

Биржевой рынок - это рынок различных финансовых инструментов имеющий регламентированные правила для осуществления биржевых сделок и обладающий необходимой ликвидностью (практически всегда Вы сможете продать или купить определенный финансовывый инструмент – акции, фьючерсные контракты на валюту, товары и т.д.), повышенным риском и соответственно потенциально большой доходностью.

Биржевой рынок связывают с понятием биржи как особенный способ компании рынка, содействующий увеличению мобильности капитала и выявлению реальных рыночных цен активов. Биржевой рынок является преимущественно вторичным рынком, поскольку на нем в большинстве случаев осуществляется торговля эмитированными ранее финансовыми активами. На внебиржевом рынке действуют торгово - информационные системы.

Участники таких систем - финансовые посредники - имеют возможность ознакомиться со спросом и со спросом и предложением на финансовые активы и подписать договора с теми финансовыми посредниками, предложения которых их заинтересуют.

На различных сегментах финансового рынка биржевой и внебиржевой рынки играют разную роль. Так, на валютном рынке Forex торговля валютными ресурсами преимущественно концентрируется на внебиржевом межбанковском рынке. На рынке ценных бумаг как биржевой, так и внебиржевой рынки имеют большое значение. Организаторы торговли на биржевом рынке ценных бумаг выступают фондовые и специализированные биржи по торговле фъючерсными и опционными контрактами. На внебиржевом торговля ценными бумагами осуществляется через торгово - информационные системы, которые создаются торговцами ценными бумагами в соответствии с законодательством конкретной страны.

Биржа - это место где заключаются сделки между покупателями и продавцами. Фактически на бирже очень часто отсутствуют прямые продавцы и покупатели, а их функции выполняют представители первых и вторых так называемые посредники.

Биржу нельзя сравнивать с рынком, так как во втором случае можно наблюдать наличие продукта у продавца и сделка, как правило, проводится без посредников. Отсутствие продукта на бирже, является одним из главных преимуществ, которое позволяет осуществлять покупку и продажу продукта без фактической поставки его в момент сделки. Тем не менее, биржа, являясь местом, где совершаются сделки, несет функцию учета, реализации, и фирмы фактической сделки, а так же гарантирует расчет по заключенным контрактам.

Биржа - это четко организованная структура, которая работает по определенным правилам, а так же с соблюдением и контролем цен покупки и продажи. Как правило, контроль за работой бирж, осуществляется государственными органами надзора.

В зависимости от торгуемых инструментов биржи разделяют на:

- товарные;

- валютные;

- фондовые;

- фьючерсные.

Товарная биржа - это оптовый рынок, на котором заключаются сделки купли продажи на определенные группы товаров. Спектр товаров, которые продаются на товарной бирже, достаточно широк, начиная от драгоценных металлов и черного золота и заканчивая хлопком и постной свининой.

Товарные биржи можно разделить на две категории:

- универсальные - это, как правило, самые крупные по объему сделок мировые площадки. К таким можно отнести фондовую биржу NYSE или фондовую биржу в Токио;

- специализированные - это те биржи, на которых осуществляются сделки по группам товаров. К примеру, на Лондонской бирже металлов торгуется группа цветных и драгоценных металлов.

Валютная биржа - это место где осуществляется купля продажа национальных валют по определенному курсу, который складывается на рынке исходя из спроса и предложения на определенный момент времени.

Валютные курсы торгуемых на валютной бирже зависят от покупательской способности той или иной валюты, которая в свою очередь зависит от ситуации в экономике государства эмитента.

Следует отметить, что валютная биржа является одной из самых ликвидных бирж, что делает ее весьма привлекательной для трейдеров и игроков. Основная задача валютной биржи состоит в том, чтобы определять курс валют, однако в последнее время значимость национальных валютных бирж отошла на второй план из-за все большей популярности более глобального валютного рынка Forex называемого валютный рынок.

Фондовая биржа - это совокупность правил и механизмов, которые позволяют вести операции по купле- продаже ценных бумаг (акций), и на сегодняшний день является одним из наиболее привлекательных инструментов для инвестирования. Более подробно о рынку акций вы можете прочитать, перейдя по ссылке.

Фьючерсная биржа - это биржа, на которой ведется торговля контрактами на поставку товаров или ценных бумаг заключенными на будущее. Другими словами это биржа где торги ведутся по ценам, ожидаемым в будущем периоде.

Товарная биржа и товарный биржевой рынок

Товарная биржа по определению - корпоративная, некоммерческая ассоциация членов корпораций, обеспечивающей материальные условия для купли-продажи товаров на рынке путем продаж с молотка согласно правилам и процедурам, обеспечивающим равенство для клиентов и членов биржи.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Задачи биржи - не снабжение экономики сырьем, капиталом, валютой, а компания, упорядочение, унификация сырьевых рынков, капитала и валюты.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Товарные биржи осуществляют куплю и продажу не товаров, а контрактов на их поставку. На них продаются контракты на стандартизируемые виды товаров, которые могут быть проданы крупными партиями по образцам или техническому описанию. На товарных биржах выявляются базисные цены, которые формируются под влиянием соотношения спроса и предложения. Все биржи являются самостоятельными предприятиями и действуют независимо друг от друга. Одни товары продаются и покупаются лишь на какой-то одной бирже, другие - на нескольких; однако, размеры контрактов на один и тот же продукт и другие характеристики отличаются друг от друга на разных биржах.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Применительно к нашим условиям в состав основных функций товарной биржи должны входить такие, как разработка стандартов на реализуемую через биржу продукцию, а также пакета типовых контрактов по сделкам купли-продажи, котирование цен, урегулирование возникающих споров и информационная деятельность.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржа выполняет функции сбалансирования спроса и предложения путем открытой купли-продажи, упорядочения и унификации рынка товарных и сырьевых ресурсов, стимулирования развития рынка, экономического индикатора.

Биржевой рынок (Stock market) - это

В начале девяностых годов в странах, где функционирует рынок, насчитывалось около 50 товарных бирж с общим оборотом свыше 10 триллионов долларов, что составляет 25% их валового национального продукта. На них реализуется продукция свыше 60 наименований. В странах с развитой рыночной экономикой товарные биржи в основном функционируют как бесприбыльные ассоциации, освобожденные от уплаты корпоративного подоходного налога. Главными статьями их дохода являются: учредительские и паевые взносы и отчисления организаций, образующих биржу; доходы от предоставления услуг членам биржи и другим организациям выручка от прочих поступлений.

Биржевой рынок (Stock market) - это

       Членство и управление на бирже

Членами биржи являются: учредители, отечественные и иностранные юридические лица, а также физические лица. Членство на бирже дает право торговать в ее зале. Члены биржи могут голосовать на собраниях и на различных биржевых выборах и участвовать в работе комитетов. Помимо этого, члены биржи проходят программы обучения и переподготовки, получают всестороннюю биржевую информацию и могут пользоваться библиотечным и информационным центрами. Фирма считается принятой в члены биржи, если за это проголосовало квалифицированное большинство основателей и простое большинство предприятий и организаций-претендентов. Голосование проводится после оценки финансового состояния претендента. Члены биржи обязаны внести вступительный взнос, который возвращается им в случае выхода из состава биржи. Прием новых членов биржи осуществляется общим собранием основателей и членов биржи. Члены биржи платят ежегодный членский взнос, но освобождаются от всех общих сборов, взимаемых с участников биржевых торгов. Для облегчения своей работы членам биржи предоставлено право нанимать служащих, которым разрешен доступ в торговый зал в виде клерков или посыльных.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Основными внутренними документами, регламентирующими деятельность биржи, выступают Устав биржи и Правила торговли на бирже. В Уставе отражены все основные положения, определяющие внутреннюю структуру биржи, взаимоотношения членов биржи и других участников торгов; организационно-правовую форму биржи.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Различают две категории членов биржи:

- полные члены - с правом на участие в биржевых торгах во всех секциях биржи и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на Общем собрании биржи и на общих собраниях членов секций биржи;

- неполные члены - с правом на участие в биржевых торгах в соответствующей секции и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на Общем собрании членов биржи и общем собрании членов секции биржи.

В некоторых биржах существует институт посетителей. Они делятся на постоянных и разовых. Постоянные посетители вносят годовую плату за вход на биржу, разовые - за каждое посещение.

Органы управления биржи включают три основных уровня, соответствующих широте каждого из них.

Высшим органом является Общее собрание участников-членов биржи, являющееся в определенной степени законодательным органом.

Исполнительные функции выполняет Биржевой комитет, обладающий правом контролировать деятельность остальных служб и разрабатывать главные направления деятельности биржи, устанавливать и корректировать правила торговли на бирже.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Текущее управление биржей осуществляет Контрольно-ревизионная комиссия, компетенция и полномочия которой регулируется Уставом товарной биржи.

Политика биржи проводится в жизнь комитентами, которые состоят из членов биржи, назначаемых Советом директоров. Члены комитетов работают без соответствующей оплаты. Они вносят рекомендации и помогают Совету директоров, а также выполняют конкретные обязанности по функционированию бирж.

Число комитетов не постоянно и колеблется от 8 до 40. Основными являются следующие 5 комитетов, которые есть практически на каждой бирже.

       Типы товарных бирж

В зависимости от номенклатуры товаров, продаваемых и покупаемых на бирже, их можно разделить на универсальные и специализированные.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Универсальные биржи

Самые крупные по объему совершаемых сделок международные товарные биржи (МТБ) являются универсальными. Например на Чикагской торговой палате (Chicago Board of Trade) торгуют пшеницей, кукурузой, овсом, соевыми бобами, соевым шротом, соевым маслом, золотом, серебром, ценными бумагами. На товарной бирже в Чикаго (Chicago Mercantile Exchange) — крупным рогатым скотом, живыми свиньями, беконом, золотом, пиломатериалами, ценными бумагами, иностранной валютой. На Токийской товарной бирже сделки совершаются по золоту, серебру, платине, каучуку, хлопковой пряже, шерстяной пряже. Кроме того, универсальными биржами являются Сиднейская и Гонконгская биржи.

Специализированные биржи

Для специализированных бирж характерна более узкая товарная специализация, в основном по группам товаров. К таким биржам относятся, например, Лондонская биржа металлов (группа цветных металлов: медь, алюминий, Ni, олово, свинец, цинк, серебро и с марта 2005 года пластмассы), Нью-йоркская COMEX (группа драгоценных и цветных металлов: золото, серебро, медь, алюминий). Нью-Йоркская биржа кофе, сахара и какао, Нью-Йоркская биржа хлопка (хлопок, концентрат апельсинового сока), Нью-йоркская NYMEX (нефть, дизтопливо, бензин, пропан, а также платина и палладий), биржи сельскохозяйственных товаров — "Зерновая биржа" в Миннеаполисе (США), Лондонская международная нефтяная биржа, Парижская товарная биржа МАТИФ.

Биржевой рынок (Stock market) - это

       Биржевые товары

В настоящее время на товарных биржах в мире продаётся около 100 так называемых биржевых товаров. На их долю приходится около 20 % международной торговли. Эти товары можно условно объединить в следующие группы:

- энергетическое сырье: нефть, дизтопливо, бензин, мазут, пропан;

- цветные и драг металлы: медь, алюминий, свинец, цинк, олово, Ni, золото, серебро, платина и др.:

- зерновые: пшеница, кукуруза, овёс, рожь, ячмень, рис;

- маслосемена и продукты их переработки: льняное и хлопковое семя, соя, бобы, соевое масло, соевый шрот;

- живые животные и мясо: крупный рогатый скот, живые свиньи, бекон;

- пищевкусовые товары: сахар-сырец, сахар рафинированный, кофе, какао-бобы, картофель, растительные масла, пряности, яйца, концентрат апельсинового сока, арахис;

- текстильное сырье: хлопок, джут, натуральный и искусственный шёлк, мытая шерсть и др.

- промышленное сырье: каучук, пиломатериалы, фанера.

       Функции товарной биржи

Международные товарные биржи (МТБ), являющиеся признанными центрами мировой торговли тем или иным продуктом, выполняют следующие основные функции:

- ежедневное установление цены на продукт (Pricing). Результаты торгов на МТБ становятся моментально известны во всем мире благодаря современным средствам связи и информации. Таким образом, цены МТБ являются индикатором соотношения спроса и предложения на конкретный продукт в данный момент в мире.

- Хеджирование риска (Hedging). Это форма страхования цены, по которой продается или покупается продукт в будущем. Хеджирование риска является одной из первейших функций биржи уже более ста лет.

- Гарантия поставки продукта (гарантия исполнения обязательств по контракту) (Delivery). Гарантия поставки реального продукта, купленного или проданного на бирже, обеспечивается наличием достаточного количества продукта, имеющегося на складах биржи, а также созданием специальной системы расчетов, принятием законодательства о биржах и разработкой правил совершения сделок на бирже, контролем за деятельностью бирж со стороны государственных органов.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Наряду с выполнением своих основных функций, имеющих очень важное значение для мировой торговли конкретными товарами, биржи являются институтом рыночной экономики, который предоставляет следующие возможности для участников рыночных отношений:

- игра на разнице цен (спекулятивные операции);

- возможность инвестирования капитала в биржевые активы;

- арбитражные операции;

- финансирование.

Биржевой рынок (Stock market) - это

       Виды биржевых сделок и их цели

Сердцем любой товарной биржи является биржевой зал. Именно в биржевом зале происходит торг между продавцами и покупателями. Торг строится по принципу двойного продажи с молотка, то есть цены у покупателей повышаются, а у продавцов понижаются. Биржевой торг представляет собой огромное количество аукционов, которые проходят в одном месте и практически в одно время.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Абсолютно каждая сделка, которая совершается на биржах, должна осуществляться с использованием одного из стандартных контрактов. Эти контракты иначе называются фьючерсами/фьючерсными контрактами. Такой вид контрактов является единообразным, стандартизированным в соответствии с правилами бирж, а также в нем содержатся конкретные требования относительно качества продукта, его количества, сроков и места поставки и тому подобное. В контракте имеется лишь единственная переменная величина – цена. Ее определяют в момент заключения сделки. Совершение сделки купли-продажи происходит без осмотра продукта на некоторое количество фьючерсных контрактов. Существует очень важное отличие фьючерсных контрактов от контрактов на поставку реального продукта. Так существует два способа исполнения фьючерсных контрактов. В первом случае заключается противоположная сделка на такое же количество продукта в какой-то день согласно условиям поставки. Во втором случае исполнения фьючерсного контракта поставляется обусловленный продукт.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Не смотря на то, что в биржевом обороте сделки, которые завершаются поставкой продукта, занимают малую часть, существование возможности поставлять продукт на биржевой склад или получать продукт с биржевого склада является важнейшей функцией – осуществление связи фьючерского рынка с рынком реального продукта.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Следовательно, товарная биржа всегда дает возможность купить или продать реальный продукт, невзирая на то, что в наше время биржи в большинстве случаев представлены рынками фьючерсных контрактов и опционов.

Биржевой рынок (Stock market) - это

В обязательном порядке каждый фьючерс регистрируется в расчетной палате биржи. Регистрация фьючерсного контракта предусматривает получение расчетной палатой от заключающего контракт гарантийного задатка в форме депозита и маржи. Обычно депозит, или другими словами первоначальный задаток, составляет 10-15 процентов стоимости контракта. Маржа – это дополнительный задаток, который уплачивается на случай изменения цены на продукт. После того, как контракт был зарегистрирован в расчетной палате биржи, предоставляется возможность его ликвидации. Ликвидация может быть осуществлена в одностороннем порядке любой из сторон и происходит путем заключения офсетной сделки. Сторона, которая решила ликвидировать контракт, может выиграть и получить в расчетной палате сумму выигрыша или же может проиграть и уплатить в расчетную палату сумму проигрыша.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

[video20]

Биржевой рынок (Stock market) - это

       История товарных бирж

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Появление товарных бирж произошло гораздо раньше фондовых. Самая первая в истории товарная биржа появилась в 1409 году в Брюгге. А вот первой организованной товарной биржей считается биржа созданная в 1460 году в Антверпене. Изначально сделки осуществлялись на специальной площадке, а в 1531 году было возведено здание биржи. В 1576 году испанцы разгромили Антверпен, после чего биржу переместили в Амстердам. Спустя некоторое время товарные биржи открылись и в Лондоне, Лионе, Тулузе и других европейских городах. В начале девятнадцатого века товарные биржи появились и в Соединенных Штатах Америки. Бурно развивающийся капитализм способствовал развитию бирж. В то время в Соединенных Штатах Америки насчитывалась примерно пятьсот бирж. Однако развитие рыночной экономики, а также совершенствование транспорта и создание современных средств связи привело к сокращению количества товарных бирж. Вместе с этим сократилось и количество видов биржевых товаров. Если во времена, когда биржи пользовались огромной популярностью, биржевыми были более двухсот товаров, то сегодня в их число входит не более сотни товаров.

Биржевой рынок (Stock market) - это

В 1703 году по указу Петра I в Российской Федерации создали первую товарную биржу. О работе товарных бирж Петра I узнал в Голландии. В СССР же не было товарных бирж, за исключение непродолжительно периода НЭПа. Однако, как только Россия начала переходить к рынку, биржи начали появляться, а их количество росло с огромной скоростью. Так, вскоре в Российской Федерации зарегистрированных бирж стало больше, чем действующих во всем мире. Но многие из российских бирж реально не работали.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

       Товарные биржи США 

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Старейшая товарная биржа и крупнейшая по объему торгов нефтяными фьючерсными контрактами мира. Основана в 1872 году. Основной спектр активов, производные на которые торгуются на NYMEX — полезные ископаемые. Изначально торги на площадке были голосовыми, однако затем специально для торгов сырьевыми электронными фьючерсными контрактами (e-mini) была сформирована секция COMEX.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

НАЙМЕКС (Нью-Йоркская товарная биржа) (New York commodity stock exchange — NYMEX)

Нью-йоркская торговая площадка (New York board of trade — NYBOT)

Была основана в 1870 году как Нью-йоркский хлопковый рынок. Одна из старейших в мире внебиржевых товарных площадок. Основными активами торгуемых инструментов являются инструменты денежного рынка ( этом плане с трудом продолжает удерживать лидирующие позиции в противоборстве с CME) и сельскохозяйственные товары. В январе 2007 года была приобретена ICE.

Товарная биржа в Чикаго (Chicago Mercantile Exchange — CME)

Основной конкурент NYMEX основана в 1898 году как The Chicago butter and eggs board, что, во многом, предопределило путь развития биржи как площадки для торговли товарами, связанными с сельским хозяйством. В 60-х на CME впервые в мире были начаты торги живым крупным рогатым скотом и свининой. С 70-х активно развивается направление по торгам валютными деривативами (в этой отрасли конкурирует с NYBOT), с 80-х — торги производными на индексы. Подобно NYMEX, имеет подразделение GLOBEX для работы с электронным фьючерсными контрактами.

Чикагская торговая площадка (Chicago board of trade — CBOT)

Одна из первых в мире товарных площадок. Была основана в 1848 сообществом товарных трейдеров. Крупнейшая в мире площадка для торгов деривативами на энергоносители. Традиционно является одной из самых популярных хеджерских площадок в мире. В 2007 году была поглощена CME, войдя, таким образом, в новообразованный холдинг CME group.

Биржевой рынок (Stock market) - это

       Товарные биржи Европы

Европейские товарные биржи

Кроме рынков акций Европы, значительную часть рынка занимают товарные фьючерсные биржи, особенно в Англии.

Заметную роль на мировом рынке цветных металлов играет Лондонская биржа металлов (MLE – London metal Exchange). Образована в 1882 г. Корпорацией “металл маркет энд Эксчейндж компани ЛТД”, биржа является рынком реального продукта, определяет мировые цены на металл, используемый для хеджирования риска, вырабатывает условия и стандартизированные требования к биржевым контрактам.

Члены биржи – 100 фирм – делятся на две категории: 1) индивидуальные – принципала с правом заключения сделок от своего имени и 2) члены-представители, заключающие сделки от имени тех фирм, которые они представляют. Право заключения договоров имеет 31 члена. В контрактах указывается, что медь и олово доставляются на условиях поставки со склада, покупателю вручаются складские свидетельства – банковские чеки на соответствующее количество металла через расчетную палату биржи. Металл, который продает биржа, размещается в следующих пунктах: медь – в Лондоне, Ливерпуле, Манчестере, Гуле, Глазго, Бирмингеме; олово – в Лондоне, Ливерпуле, Роттердаме, Антверпене, Гамбурге. Разветвленная сеть складов биржи уменьшает издержки на транспортировку, обеспечивает оперативную доставку. Право выбора состава принадлежит продавцу. По условиям биржевых контрактов никакие форс-мажорные обстоятельства не признаются. Свинец и цинк, как правило, находятся на пути в Англию.

Лондонская фьючерсная и опционная биржа (FOX – London futures contract and Options Exchange). Это новое название, до этого она называлась Лондонская товарная биржа. Fох насчитывает 248 членов, которые непосредственно выполняют биржевые операции. Члены делятся на две группы с разными правами. К первой относятся “лицензированные маклеры”, владельцы двадцати тысяч акций, имеющих право выполнять операции в биржевом зале и на экране монитора персонального компьютера. Вторую группу составляют “члены на местах”, они заключают соглашение за собственный счет или за счет лицензированных маклеров. Сначала на бирже совершались сделки купли-продажи кофе, какао, сахара, рафинада, каучука. Договоренности на первые три товары укладываются в операционном зале – “открытым выкриком”, на два других – электронным способом с использованием персонального компьютера. На Fох впервые применена система электронных торгов. На бирже заключаются срочные (фьючерсные) сделки, хеджевые и спекулятивные, а также договоренности с премиями – опционы.

Международная нефтяная биржа (IPE – International Petrolium Exchange) была организована в 1980 г. В Совет директоров входят 12 человек. Различают полное и неполное членство. Полными членами могут быть только юридические лица с постоянным капиталом не ниже 100 тыс. фунтов стерлингов. Время работы этой биржи определены с учетом времен работы Нью-Йоркской и Сингапурской бирж, что дает возможность проводить арбитражные операции и обеспечивает практически суточную торговлю. Основным контрактом является фьючерсный контракт на сырую нефть “брент”, основанный на 15-дневном форвардном нефтяном рынке, который является крупнейшим мировым рынком. Кроме фьючерсов на этой бирже активно продаются опционы.

Балтийская фьючерсная биржа (BFE – Baltic futures contract Exchange) практикует торговлю соевым мукой, пшеницей, ячменем и картофелем. Размеры контрактов на зерновые составляют 100 т, на картофель – 40 т.

       Товарные биржи Азии

Шанхайская биржа золота (Shanghai gold Exchange, SGE) - крупнейшая биржа в Китае по торговле драг металлами (золото, серебро и платина). Ориентирована на торговлю ювелирными украшениями. SGE была официально открыта в Шанхае 30 октября 2002 года. Shanghai gold Exchange является некоммерческой саморегулируемой компанией, утвержденной Государственным Советом КНР. Создана под эгидой Китайского ЦБ. Через пять лет после открытия Shanghai gold Exchange Китай обогнал США в Индию и стал вторым по величине покупателем золота в мире. Шанхайская биржа золота входит в десятку крупнейших рынков золота в мире. К торгам на Шанхайской золотой бирже допущены не только китайские организации, но и иностранные банки, в том числе Australia and New Zealand Banking Group, bank of Nova Scotia-ScotiaMocatta, Barclays, bank Credit Suisse, HSBC, Standard Chartered bank и United Overseas bank. В 2008 году HSBC стал первым иностранным банком, полчившим разрешение на торговлю золотыми фьючерсными контрактами.

Паназиатская золотая биржа (Pan Asia gold Exchange, PAGE) была основана китайским правительством в марте 2011 года в рамках программы реализации 12-го пятилетнего экономического плана Пекина, направленного на становление Китайской Народной Республики мировой сверхдержавой. Паназиатская золотая биржа PAGE открыта в городе Куньмин, провинция Юнань. Куньминь торгует золотом более 2,4 тыс. лет. Pan Asia gold Exchange является первой биржей, где основной валютой при покупке и продаже золота используются юани, а не доллары. Это делает PAGE важным инструментом перевода инвесторов на юань и постепенного укрепления курса национальной валюты Китайской Народной Республики (КНР). В конце 2011 года PAGE открыла торги золотом через интернет для граждан Китайской Республики. В настоящее время простые жители Поднебесной могут купить золото на Паназиатской золотой бирже через банки Agriculture bank of China и The Fudian bank of Yunnan. Объём покупки на Паназиатской золотой бирже - от 10 унций золота (около 311 грамм). Pan Asia gold Exchange, как ожидается, будет сильно влиять на цену золота. В качестве примера: Аграрный банк Китайской Народной Республики насчитывает 320 млн розничных клиентов и 2,7 млн корпоративных. Таким образом, даже если 1% клиентов одного банка купит по 10 унций золота, то это будет равно 1000 тонн физического золота. При этом ежегодно в мире добывается около 2,5 тыс. тонн. В перспективе к торгам на Паназиатской золотой бирже будут допущены иностранные инвесторы. По мнению Analystov, Pan Asia gold Exchange является уникальной, потому что у покупателя золота будет реальное право собственности на приобретаемый металл, контракты будут полностью обеспечены физическим металлом. Это может оказать влияние на лондонский рынок металла (London Bullion market association of enterprises, LBMA) и товарную биржу в Нью-Йорке. Правительство Китайской Народной Республики (КНР) стремится вернуть золото и серебро в китайскую экономику и диверсифицировать свои денежные резервы, покупая ценные активы по всему миру. Кроме этого, правительство Китайской Республики способствует тому, чтобы жители страны тоже активно покупали физическое золото и серебро.

Товарная биржа Даляня Dalian commodity Exchange (DCE) является крупнейшим в мире приобретателем сырья. Dalian commodity Exchange была создана в феврале 1993 года в Даляне. В настоящее время является одной из четырех фьючерсных бирж в Китае и единственной на северо-востоке страны. Первые торги начались на DCE в ноябре 1993 года на контракты на сою, кукурузу, фасоль, рис. Позднее к ним добавилось пальмовое масло и пластик. В 2006 году DCE вступила в период быстрого развития, объемы торгов резко взлетели. В 2007, 2008 и 2009 годах объемы торгов на Даляньской бирже составляли 371 млн, 638 млн и 834 млн контрактов соответственно. В 2010 году на DCE было заключено 806 млн контрактов общей стоимостью 41,7 трлн юаней. В ноябре 2010 года впервые в истории китайских фьючерсных бирж ежедневный объем торгов на Dalian commodity Exchange превысил 10 млн контрактов. По данным на конец 2010 года, на Dalian commodity Exchange работали 188 компаний, 1,2 млн инвесторов из 28 провинций Поднебесной.

Токийская товарная биржа - крупнейшая товарная биржа Японии. На бирже производятся операции с фьючерсными контрактами на драг. металлы (золото, серебро, платина, палладий), каучук, алюминий, бензин, керосин, газолин и физические торги сырой нефтью. Относится к универсальным товарным биржам. История Токийской товарной биржи началась в феврале 1951 года в Токио, где была образована Текстильная товарная биржа. В декабре 1952 в столице Японии появилась также Каучуковая биржа, а в феврале 1982 года - золотая. В ноябре 1984 года все три товарные биржи были объединены в одну - Токийскую товарную биржу (Tokyo commodity Exchange - TOCOM). На TOCOM изначально торговали фьючерсами на каучук, золото, серебро и платину. С апреля 1991 все сделки на рынке стали проводиться с помощью электронных торгов. Палладий на Токийской товарной бирже появился в августе 1992 года, в апреле 1997 на биржу пришел алюминий (торги были прекращены в октябре 2010 года), в июле 1999 года был запущен нефтяной сектор с бензином и керосином, а фьючерсными контрактами на сырую нефть стали торговать с сентября 2001 года. Электронная торговая платформа второго поколения была запущена на Токийской товарной бирже в январе 2003 года. Капитализация биржи на 23 июня 2010 года составляет 1,989 млрд йен (около 24 млн американских долларов). Количество сотрудников: 74 человека.

Товарная биржа чанчжоу - является первым экспериментальным фьючерсным рынком, одобренным Государственным советом Китайской Народной Республики. Будучи одной из четырех фьючерсных бирж в КНР, Товарная биржа Чанчжоу находится под контролем Комиссии по ценным бумагам Китайской Народной Республики (КНР) (China negotiable paper Regulatory Commission). История данной биржи началась в 1988 году с момента образования Исследовательского центра рынка зерновых и нефтяных фьючерсных контрактов в Китае. В июле 1990 года Китайская внутренняя зерновая биржа в Чанчжоу (CZGWM) была одобрена Госсоветом КНР. В марте 1991 года под фирмой и наблюдением CZGWM был подписан первый форвард. На данный момент на Товарной бирже Чанчжоу (China Zhengzhou commodity Exchange - CZCE) торгуются контракты на пшеницу, кукурузу, зеленые бобы, сою, соевый шрот, ядро арахиса, кунжут, хлопковое волокно, цемент, стекло и фанеру.

Токийская зерновая биржа - первая товарная биржа в Японии, берет свое начало в 1730 году, когда феодальное правительство Токугава решило пойти на встречу торговцам риса и разрешило сделки на рынке Dojima Rice в Осаке. Относится к специализированным биржам. Токийская зерновая биржа неоднократно меняла свое название: изначально Токийская рисовая торговая биржа, с 1908 года - Токийская тооварно-сырьевая рисовая биржа. В июле 1939 года в рамках контроля экономики в Японии на фоне мировой войны биржа была закрыта и не работала до сентября 1952 года, когда работа биржи была восстановлена в качестве торгового инструмента с фьючерсами на сельскохозяйственную продукцию. Здание Токийской зерновой биржи (Tokyo Grain Exchange Inc. - TGE) было заново отстроено в ноябре 1987 года. Изначально на рынке торговали лишь тремя фьючерсными контрактами (соевые бобы, бобы адзуки (красный маш), картофельный крахмал), но после список контрактов увеличился и включил в себя негенетически измененную и натуральную сою, кукурузу, кофе и сахар. Капитализация биржи на 2 ноября 2009 года составляет 1,23 млрд йен (около 15 млн долларов Соединенных Штатов).

Сиднейская фьючерсная биржа – является частью рынка акций Австралии (ASX), входит в десятку крупнейших в мире центров по торговле деривативами, представляя производные инструменты на процентные ставки, акции, валюту и сырьевые товары. Сиднейская фьючерсная биржа (Sydney futures contract Exchange - SFE) предоставляет услуги по торговле фьючерсами на зерно, электричество, шерсть и Природный газ. Несмотря на сырьевую секцию, на Сиднейской фьючерсной бирже наиболее активно торгуются следующие продукты:

- Фьючерсные контракты SPI 200 – фьючерсы на индекс, отражающий котировки акций 200 -крупнейших компаний Австралии, торгующихся на фондовому рынку страны;

- Фьючерсные контракты желтый металл 90-day bank Accepted Bill – австралийский эквивалент фьючерсного контракта T-Bill.

Фондовая биржа и фондовый биржевой рынок

       Фондовая биржа, ее задачи и функции

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Рынки акций существуют очень давно. Первые ценные бумаги появились еще в средние века и вскоре начали широко применяться в качестве действенного финансового инструмента. Уже в XVII веке появились первые рынки акций – в Амстердаме и Лондоне, а к концу XIX века они получили распространение практически во всех странах Европы. Также в это время были открыты крупнейшие фондовые рынки в Нью-Йорке и Токио. Исторически первые рынки акций были привязаны к определенному месту, на котором до этого осуществлялась неорганизованная торговля ценными бумагами, то есть такие биржи размещаются в отдельном здании, в котором и проходят реальные торги. Современные фондовые рынки могут существовать и исключительно в электронной форме, как, например, Nasdaq Composite – известная фондовая биржа, торгующая акциями высокотехнологичных компани

Биржевой рынок (Stock market) - это

Фондовая биржа – это фирма, деятельность которой заключается в обеспечении функционирования рынка по купле-продаже ценных бумаг. Ценными бумагами, обращающимися на рынку акций, могут являться акции предприятий, банковские и корпоративные облигации, паи инвестиционных фондов и прочие финансовые инструменты. Фондовая биржа обеспечивает нормальные условия обращения ценных бумаг, определяет их рыночную стоимость, регулярно информирует участников рынка об изменениях стоимости (котировках) ценных бумаг, предоставляет им необходимые инструменты и сервисы для проведения анализа конъюнктуры рынка и совершения операций купли-продажи ценных бумаг.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит из индивидуальных торговцев ценными бумагами и кредитно-финансовых институтов.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Круг бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. Члены биржи или государственный орган, контролирующий их деятельность, устанавливают правила ведения биржевых операций, режим, регулирующий допуск к котировке. Вместе с порядком проведения сделок они образуют сердцевину биржи как механизма, обслуживающего движение ценных бумаг. Фондовая биржа — это прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами, т. е. это определенным образом организованный рынок ценных бумаг.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Фондовая биржа выполняет три основные функции:

- посредническую — создает достаточные и всесторонние условия для торговли ценными бумагами эмитентам, инвесторам и финансовым посредником;

- индикативную — оценка стоимости и привлекательности ценных бумаг;

- регулятивную — компания торговли ценными бумагами.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Цель контрольной деятельности биржи — обеспечение достоверности котировки ценных бумаг и надежности торговли на бирже. Благодаря бирже инвесторы получают возможность легко превратить ценные бумаги в деньги, это дает возможность вкладывать в ценные бумаги не только сбережение долгосрочного характера, а и временно свободные средства.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Ликвидность этих бумаг, которые имеют обращение на бирже, создает условия широкого их использования для обеспечения банковских ссуд, дает возможность инвесторам покупать ценные бумаги новых выпусков, продав имеющиеся бумаги на бирже. Биржи могут быть учреждены государством как общественные заведения. Во Франции, Италии и ряде других стран рынки акций считаются общественными учреждениями. Это выражается в том, что государство предоставляет помещения для биржевых операций. Биржевики считаются представителями государства, но действуют как частные предприниматели, за свой счет.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Общее руководство деятельностью биржи осуществляет совет директоров. В своей деятельности он руководствуется уставом биржи, в котором определяются порядок управления биржей, состав ее членов, условия их приема, порядок образования и функции биржевых органов.

Для повседневного руководства биржей и ее административным аппаратом совет назначает президента и вице-президента. Кроме того, надзор за всеми сторонами деятельности биржи осуществляют комитеты, образованные ее членами, например, аудиторский, бюджетный, по системам, фондовым индексам, опционам.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Задачи фондового рынка:

- создание постоянно действующего рынка ценных бумаг;

- определение биржевой цены на бумаги, условий их обращения и распространение информации о финансовых инструментах;

- мобилизация временно свободных финансовых ресурсов и денежных средств и содействие передачи прав собственности;

- обеспечение ликвидности и гарантий выполнения, заключенных на бирже соглашений;

- проведение анализа экономической конъюнктуры внутреннего и внешнего рынка капитала, определение перспектив их развития.

Фондовая биржа оказывает содействие выходу и развитию национального капитала на внешний рынок. Для формирования и развития ценных бумаг биржа строит свою деятельность на следующих принципах:

-личное доверие между брокером и клиентом;

-гласность;

-жесткое регулирование администрацией биржи и аудиторами деятельности дилерских фирм путем установления правил торговли и учета;

-она развивает сотрудничество с финансовыми и кредитными учреждениями внутри государства и за границей.

Биржевой рынок (Stock market) - это

       Организация торговли  ценными бумагами, ее методы и механизм

В зависимости от степени развития фондовой биржи, количества обращающихся ценных бумаг, поступающих заказов на покупку и продажу, числа участников торговых операций, динамики изменения цен. Различают два основных способа компании торговли ценными бумагами: простой и двойной публичные торги (каждый из которых имеет свои разновидности).

Биржевой рынок (Stock market) - это

Простой конкурс представляет собой компанию торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели проводят эпизодические сделки напрямую между собой. В зависимости от спроса и предложения простой тендер может быть организован в виде:

- Конкурса продавца («английский конкурс»). На рынке участвует ограниченное количество продавцов и множество конкурирующих между собой покупателей. Продавец устанавливает стартовую цену (начальную). Которая постоянно растет в процессе конкурентных торгов. В конце концов остается один покупатель, готовый заплатить наивысшую цену, с которым и заключается сделка. (по такой системе осуществлялась продажа пакетов акций при приватизации в Российской Федерации).

- Конкурса покупателя («голландский тендер»). На рынке существует много продавцов при ограниченном количестве покупателей ( в основном такая ситуация складывается при реализации акций предприятия, финансовое состояние которого не очень хорошее и владельцы ценных бумаг стремятся избавиться от них). Торги происходят по принципу снижения цен на выставленные ценные бумаги. Победителем становится первый покупатель, согласившийся на предлагаемую цену.

- Заочного конкурса («закрытый»). Продавец объявляет о продаже определенного количества ценных бумаг в течение ограниченного периода времени, а покупатели подают заявки на покупку (указывая цены). Затем обрабатываются информация о количестве ценных бумаг и уровень цен. Продавец устанавливает приемлемый уровень цен. Ценные бумаги приобретают инвесторы, чьи предложения по цене были выше цены, устраювающей продавца, или равны ей. (Использовался в Российской Федерации при продаже акций приватизированных предприятий на чековых конкурсах и в настоящее время применяется при размещении гос. облигаций).

При двойном конкурсе идет одновременная конкуренция как со стороны покупателей, так и со стороны продавцов. В зависимости от методов удовлетворения заявок участников двойной конкурс подразделяется на:

- Залповый тендер (онкольный). Он применяется при недостаточно ликвидном рынке, когда сделки совершаются нерегулярно, их объемы невелики, а разница в ценах относительно небольшая. Периодичность удовлетворения заявок («проведения залпов») определяется ликвидностью рынка. Особенность заключается в определении цены тендера, которая должна быть единой для всех участников сделки.

- Непрерывный конкурс. Регистрация цен на продажу и покупку ценных бумаг осуществляется одновременно. В ряде случаев торги проводятся по принципу «толпы», при котором брокеры в специально отведенных местах «с голоса» заключают между собой сделки под контролем служащих биржи. На электронном табло указываются наилучшая цена на продажу и на покупку, время совершения последней сделки. По результатам торговой сессии биржа публикует информацию о количестве и объеме сделок по каждому виду ценных бумаг, наилучших ценах на покупку и продажу в течение биржевого дня, цену открытия (в начале дня) и закрытия (на момент закрытия биржи).

Биржевой рынок (Stock market) - это

Основными финансовыми инструментами рынка акций являются ценные бумаги, т.е. денежные документы, удостоверяющие имущественные права или отношения кредита между собственниками и организациями. Это инструмент привлечения денежных средств, объект вложения финансовых ресурсов, а их обращение - сфера таких видов деятельности, как брокерская, депозитарная, регистраторская, трастовая, клиринговая и консультационная По помощью ценных бумаг заинтересованная сторона решает финансовые, инвестиционные и другие вопросы.

Финансовые инструменты которые сегодня широко применяются в иностранной практике, можно разделить на пять групп:

- Паевые ценные бумаги (акции и сертификаты инвестиционных фондов)

- Долговые обязательства (облигации, казначейские обязательства, коммерческие бумаги, векселя, сберегательные (депозитные) сертификаты)

- Производные финансовые инструменты (форварды, фьючерсные контракты, свопы, опционы)

- гибридных инструменты (конгломераты простых инструментов, например гибрид процентных и валютных инструментов)

- Синтетические инструменты (опцион на фьючерс, двух-валютная облигация, синтетическая акция т.д.)

Ниже описаны некоторые виды финансовых инструментов.

Биржевой рынок (Stock market) - это

       Понятие акции и ее типы

Акция (нем. Aktie, от лат. actio — действие, претензия) — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом (одна акция соответствует одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного голосования) и участвуют в распределении прибыли акционерной компании. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров.

Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но приносят постоянные (часто — фиксированные в виде определенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении) дивиденды. Как правило, в Российской Федерации существуют значительные ограничения на участие в управлении компаниями, что вызвано тем, что массовая приватизация предприятий согласно 2 и 3 типу предусматривала передачу Привилегированных акции трудовому коллективу, при этом лишая его права голоса на собраниях акционеров.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться как из прибыли, так и из других источников — в соответствии с уставом общества. В настоящее время (2007) по российскому законодательству, если по привилегированным акциям не выплачены дивиденды, то они предоставляют акционерам право голоса на общем собрании акционеров (за исключением кумулятивных привилегированных акций). Привилегированные акции делятся на:

- привилегированные имеют ряд привилегий в обмен на право голоса. У их собственника определена величина дохода в момент денежной эмиссии и размещения ценных бумаг. Определен размер ликвидационной стоимости. Приоритет при начислении этих выплат по отношению к обыкновенным;

- кумулятивные (накапливающие). Привилегии — те же. Сохраняется и накапливается обязательство по выплате дивидендов. Фиксированный срок накопления дивидендов. При невыплате дивидендов права голоса не получают.

Типы акций

В начале своей деятельности организация обычно является собственностью ограниченного числа частных владельцев. По мере роста организации ее владельцы могут принять решение «выйти на публику» и продать часть акций своей фирмы на рынке акций. Процедура «выхода» достаточно строга и должна подтвердить, что данная фирма заслуживает того, чтобы ее приобрести. Выгода первоначальных владельцев заключается в том, что в случае успешной продажи акций они получают крупную сумму наличных денег. Впрочем, некоторые владельцы компаний предпочитают оставаться единоличными собственниками, а какие-то вновь скупают уже проданные акции и возвращают организацию в свою собственность.

Организации могут выпускать различные типы акций, обычно обозначаемые буквами А, В, С и т. д. У каждого класса акций есть свои права, каждый имеет свою цену и приносит свои дивиденды.

Большинство акций являются простыми акциями (ordinary shares). Владельцы этих акций становятся последними в очереди заемщиков в случае краха организации, но обладают равным правом голоса и равными дивидендами среди всех держателей простых акций. Менее популярны привилегированные акции (preference shares), которые дают собственнику больше шансов возместить свои убытки в кризисной ситуации. Эти акции приносят фиксированные дивиденды, но обычно не дают права голоса.

В данное время акция - это не обязательно реальная бумага. Это может быть запись в реестре или даже компьютерная регистрация брокером факта покупки акции его клиентом.

Акции обычно не хранятся на руках у владельцев, даже если они выпущены в бумажной форме. Право акционера фиксируется в форме единого сертификата, в котором указывается имя инвестора и количество принадлежащих ему акций.

Покупка акций - одна из самых распространенных инвестиционных стратегий во всем мире. Наверное, всем известно, что множество людей из разных слоев общества и разных стран сумели достичь благосостояния используя именно этот инструмент инвестирования.

К сожалению, мало кто знает, что не меньшее число людей были разорены или потеряли часть своих накоплений пытаясь заработать на рынке акций.

И все таки ни в коем случае нельзя отказываться от инвестиций в акции и другие ценные бумаги. По крайней мере до тех пор, пока не получишь некоторое представление о рынке ценных бумаг; инвестиционных стратегиях, применяемых на этом рынке; рисках и доходах.

Биржевой рынок (Stock market) - это

       Фондовый индекс

Общее понятие об индексах на рынке ценных бумаг

Биржевой индекс - это индикатор фондовой биржи, он показывает усреднённое значение изменения цен на акции. Изменение значения биржевого индекса показывает, как изменились цены на акции, входящие в состав индекса. Биржевые индексы нужны для того, чтобы оценить состояние рынка или какого-либо сегмента (отрасли), оценить поведение рынка.

Всемирный индекс базируется на 2,5 тыс. акций из 24 стран мира. Работа по его отчету осуществляется тремя структурами - газетой “Файнэшл Таймс”, американским инвестиционным банком “Голдман Загс” и организацией “Каунти Натвест Секьюритиз”.

Основные биржевые индексы мира

Любой биржевой индекс показывает то, что в него заложили его разработчики путем определения выборки составляющих и метода расчета. Как правило, чем шире выборка, тем индекс ближе к индикатору состояния экономики или отдельной отрасли. Более мобильным и конъюнктурным индикатором биржевой индекс становится при объединении предприятий составляющих не по отраслевому признаку, а по критерию капитализации фирмы, т. е. суммарной рыночной стоимости всех акций, находящихся в обращении.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Индекс S&P, индексы S&P 100 и S&P 500 (Standard Poor’s)

Индекс S&P - известный американский индекс, рассчитывается агентством Standard&Poor's. Как видно из названия, в состав индекса входит 100 (либо 500) самых крупных американских компаний. Таким образом, индекс S&P охватывает большую часть американских компаний, чем выгодно отличается от Доу Джонса, то есть даёт более наглядную картину ситуации на американском рынке акций.

Самые известные индексы из семейства S&P - это S&P100 и S&P500. Существует также множество отраслевых индексов S&P. Индексы S&P рассчитываются с 40-х годов ХХ века.

Индекс S&P рассчитывается так: число акции каждой организации, входящей в индекс умножается на цену одной акции каждой из компаний (их 100 или 500). Получившееся число делят на общее количество всех компаний, входящих в индекс.

Индекс S&P - второй по известности биржевой индекс в мире после индекса Доу-Джонса. Это можно объяснить тем, что Доу Джонс появился на свет раньше своего конкурента и успел завоевать большую популярность.

Индекс Доу-Джонса (Dow Johns) и Nasdaq Composite

Индекс Доу-Джонса - пожалуй, самый популярный биржевой индекс в мире. И он же самый древний. Рассчитывается с 1896 г. Как видно из названия его придумал известный финансист того времени в США Чарльз Доу. В Доу-Джонс индекс входят акции 30 самых крупных американских компаний. Рассчитываются также транспортный индекс Доу-Джонса, коммунальный индекс, композитный индекс Доу-Джонса и др.

Индекс Nasdaq Composite - ещё один американский индекс. Его особенностью является то, что он рассчитывается на основе акций высокотехнологичных компаний США, специализирующихся на программном обеспечении, информационных технологиях, IT-инженерии, Интернет-компании и т.д. Рассчитывается с 1971 года.

Биржевой рынок (Stock market) - это

       Фьючерсный контракт

Фьючерсный контракт (futures contract) – это вид контракта, который дает право произвести куплю-продажу некоторого актива в определенном количестве и на определенную дату в будущем по цене согласованной сегодня.

Биржевой рынок (Stock market) - это

При покупке/продаже фьючерсного контракта задействованы три стороны: продавец, покупатель и их посредник – биржа (клиринговый центр). Продавец берет на себя обязательство перед покупателем, что продаст активы в назначенное время по договорной цене, а покупатель обязуется произвести покупку.

Каждый фьючерс имеет свою спецификацию. В ней детально прописаны следующие параметры:

Базовый актив. Рынок фьючерсных контрактов очень разнообразен. Предметом контракта может быть как реальный продукт (энергоносители, металлы, продовольствие), так и финансовый инструмент (акции, облигации, валюта, биржевые индексы).

Стандартное количество. Фьючерсы жестко стандартизированы. Например, один фьючерс на Ni означает поставку 25 тонн никеля (один контракт), а один контракт на валюту ЕС - покупку или продажу 100 000 евро (один контракт). Благодаря такой стандартизации продавцы и покупатели точно знают количество поставляемого продукта. Если покупатель хочет приобрести 50 тонн никеля, он должен купить два фьючерсного контракта. Однако 30 тонн никеля он купить не может, так как стандартный размер контракта – 25 тонн базового актива. Сделки по фьючерсам осуществляются только на целое число контрактов.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Дата исполнения. Исполнение фьючерсов производится в день, следующий за последним днем обращения контракта.

Условия поставки (расчетов). По данному критерию фьючерсы можно разделить на два типа:

Поставочный фьючерсный контракт предусматривает фактическую поставку продавцом и оплату покупателем базового актива в день исполнения.

Расчётный фьючерсный контракт предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты (выплата вариационной маржи) исходя из разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения. Физической поставки базового актива не происходит.

В целях обеспечения исполнения обязательств по фьючерсам используется гарантийное обеспечение (депозитная маржа).

Гарантийное обеспечение – это сумма средств, требуемая от участника биржевых торгов для обеспечения всех открытых позиций и для регистрации заявок. Гарантийное обеспечение (ГО) обычно варьируется от 10 до 25 процентов от стоимости базового актива. Размер ГО тесно связан с волатильностью (динамикой изменения) цены на рынке.

Опцион (option) – это вид контракта, который дает право, но не обязанность, произвести куплю-продажу по зафиксированной цене до или в определенный срок.

Необходимо подчеркнуть, что опцион дает право, но не обязанность, совершать покупку или продажу.

- Право на покупку каких-либо активов называется опцион колл.

- Право на продажу – опцион пут.

- Премия – это плата за право произвести куплю или продажу опциона (цена опциона).

Продавец опциона дает согласие на выполнение условий контракта, которые различны для опционов пут и колл, после выплаты ему премии.

Процесс, когда держатели опционов желают воспользоваться своими правами на покупку или продажу, называется исполнением контракта. Для колл опциона это означает, что продавец должен поставить определенный продукт и получить за него сумму, зафиксированную в опционном контракте.

Продавцы колл-опционов берут на себя большой риск: они должны произвести поставку продукта по фиксированной цене взамен премии, несмотря на рост или падение цен на рынке. Если цены поднимаются, продавцам приходится покупать продукт по высокой цене и за тем поставлять его по низкой цене себе в убыток. Цена, по которой опционный контракт дает право на приобретение или продажу, называется ценой исполнения контракта или ценой страйк.

Продавцы пут-опционов также сталкиваются со значительным риском. Они обязаны выплатить стоимость исполнения контракта за активы, поставляемые им. Контракты на опционы пут целесообразно исполнять только тогда, когда имеется возможность продать активы по цене выше, чем предлагает рынок.

Риск продавцов опционов можно сравнить с риском страховых компаний, которые за небольшую премию страхуют дом от пожара, но, если дом сгорит, организация должна будет выплатить большую сумму денег. Причина, по которой страховые фирмы и продавцы опционов идут на такой риск, в том, что дома горят редко и цены на рынке резко изменяются не часто.

Для инвесторов, покупающих или держащих опционы, риск ограничивается суммой премии. Если изменение цен на рынке не выгодно для инвестора, то он может не исполнять опционный контракт и потерять при этом премию. Следует помнить, что опцион дает право, но не обязанность, на совершение операций.

Более распространенными видами опционов являются опционы на фьючерсные контракты. Опционы на фьючерсные контракты – это опционы, результатом исполнения которых является длинная или короткая фьючерсная позиция.

Таким образом, в результате исполнения длинного опциона колл держатель получает длинную позицию по фьючерсу.

В результате исполнения короткого опциона пут держатель получает короткую позицию по фьючерсу.

Крупнейшими рынками акций США считаются следующие: Nasdaq Composite (Automated quotations of the National association of dealers on securities (NASDAQ)), Американская фондовая биржа (AMEX) и NYSE (фoндoвaя плoщaдкa) (NYSE). Последняя, в свою очередь, является ведущей биржей на мировом рынке акций в настоящее время. Американский рынок акций уже длительное время занимает первые позиции в мировом обороте ценных бумаг.

На территории Британии насчитывается 22 фондовые рынки, крупнейшими из которых считаются биржи городов Бирмингема, Глазго, Ливерпуля и Лондона. Лондонская фондовая биржа (LSE) является крупнейшей и старейшей биржей Англии и Европы в целом. Ценные бумаги, котирующиеся на Лондонской бирже, распределяются на два рынка: основной и альтернативный. На основном фондовом рынке обращаются ценные бумаги крупных эмитентов, отвечающие жестким требованиям листинга. Альтернативный фондовый рынок характеризуется менее строгими нормами и служит площадкой для торговли ценными бумагами молодых компаний, специализирующихся на инновационных технологиях. Более 50% торгуемых на бирже акций принадлежат иностранным эмитентам, что позволяет отнести Лондонскую фондовую биржу к классу международных бирж. Официальное наименование биржи – Международная фондовая биржа Объединенного Королевства Великобритании Британии и Республики Ирландия.

Биржевой рынок (Stock market) - это

На территории Республики Германии размещается 7 фондовых рынков: Франкфуртская, Дюссельдорфская, Гамбургская, Мюнхенская, Штутгартская, Бременская и Ганноверская. Крупнейшей немецкой рынком акций является Франкфуртская фондовая биржа (FWB). Оборот ценных бумаг на бирже составляет 90% оборота рынка акций всей Федеративной Республики Германии. На бирже осуществляется торговля акциями, облигациями, а также еврооблигациями и ПИФами. Основными эмитентами биржи выступают банки Федеративной Республики Германии (ФРГ). Франкфуртская фондовая биржа числится второй по величине в Европе после Лондонской биржи.

В Японии имеется 9 рынков акций, расположенных в городах: Токио, Нагоя, Киото, Осака, Хиросима, Коба, Ниигата, Фукуока и Саппоро. Токийская фондовая биржа (TSE) является главным фондовой биржей Японии и в настоящее время занимает второе место в мировом рейтинге по объему капитализации. Токийская биржа входит в состав федерации фондовых рынков Азии и Океании (Asian and Oceanian Stock Exchanges Federation, AOSEF), которая связывает 19 рынков акций (в числе которых Бомбейская, Шанхайская, Гонконгская, Индийская и другие крупные биржи) с целью создания единого информационного пространства в данном регионе. Токийская биржа аккумулирует 80% оборота ценных бумаг страны и считается одной из самых авторитетных торговых площадок мира.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Фьючерсная биржа и фьючерсный биржевой рынок

       Понятие и определение фьючерсной биржи

Биржевой рынок (Stock market) - это

Фьючерсная биржа — биржа, торговля на которой ведется фьючерсами. Практически все современные товарные, фондовые и валютные биржи являются фьючерсными.

Торговлю на фьючерсной бирже по сравнению с торговлей реальным продуктом на товарной бирже отличают:

- преимущественно фиктивный характер сделок;

- косвенная связь с рынком реального продукта через хеджирование риска;

- полная унификация всех условий контракта, кроме цены;

- участие расчетной палаты в расчетах между покупателем и продавцом.

Биржевой рынок (Stock market) - это

       История возникновения мировых фьючерсных бирж

История современной фьючерсной торговли на бирже началась на Среднем Западе США в начале 1800-х годов, и была тесно связана с развитием коммерческой деятельности в Чикаго и торговлей зерном на Среднем Западе. В определенное время года продукция сельского хозяйства (мясо и зерно) значительно превышали текущие потребности переработчиков мяса и мукомолов, что приводило к максимальному снижению цен. В то время как в неурожайные годы цены резко взлетали вверх, и горожане испытывали трудности с продовольствием. Транспортные проблемы еще больше усугубляли проблему. Тогда в связи с трудными условиями транспортировки и сбыта фермеры и торговцы начали практиковать заключение контрактов с последующий поставкой товаров. Впервые заблаговременные, предварительные контракты на поставку кукурузы были заключены купцами-речниками, которые получали зерно от фермеров поздней осенью или в начале зимы, но должны были хранить его до тех пор, пока кукуруза достаточно высохнет для погрузки на судно, а река или канал освободятся от льда. Для уменьшения риска от падения цен во время зимнего хранения, эти торговцы отправлялись в Чикаго и там заключали контракты с переработчиками на поставку им зерна весной. Так они гарантировали себе покупателей и цены на зерно. Впервые такой контракт был зарегистрирован 13 марта 1851г на 3 тысячи бушелей (около 75 тонн) кукурузы с поставкой в июне по цене за 1 бушель ниже на 1 цент, чем на 13 марта. Постепенно зерновая торговля расширялась, и в 1842 году было организовано центральное рыночное учреждение - товарная биржа в Чикаго (ЧТБ). В 1865 году ЧТБ сделала шаг к формализации торговли зерном посредством разработки стандартных, типовых соглашений, названных фьючерсами. Эти заочные контракты в противоположность заблаговременным стандартизированы по качеству, количеству, срокам и местам поставки продукта, по которому совершена сделка. В том же году была введена в действие система гарантийных взносов на случай невыполнения покупателями и продавцами своих контрактов. По этой системе участники сделок должны делать денежные вклады в фонд биржи или вносить плату представителю биржи. Эти основополагающие принципы фьючерсной торговли остаются в силе и в настоящее время. С образованием новых товарных бирж в конце XIX - начале XX века контрактная фьючерсная торговля стала разрастаться. Постепенно расширилась номенклатура и разнообразие фьючерсов. Начала развиваться аналогичная торговля драг. металлами, промышленными товарами, продукцией обрабатывающей, пищевой и перерабатывающей промышленности, а также товарами, непригодными для длительного хранения. Фьючерсная торговля на бирже - один из наиболее динамично развивающихся секторов капиталистического хозяйства. Особенно быстрыми темпами она развивалась в послевоенный период, что отразилось на увеличении числа биржевых товаров, возникновении новых фьючерсных бирж. В единой Руси первая товарная биржа была учреждена Петром I в 1703 году и открыта в Петербурге. По сравнению с западными русские биржи имели ряд отличий. Во-первых, низкий уровень биржевой техники. Во-вторых, биржи зачастую брали на себя функцию представительства интересов купечества, в то время, как ни одна из западных бирж не выполняла этой функции, поскольку такое представительство осуществлялось там через торговые палаты, созданные в результате длительной политической и экономической борьбы бизнесменов за свои цели. В-третьих, обыденное отношение к биржам в Российской Федерации всегда было неоднозначным. Часто преобладало мнение, что порядочному человеку на бирже делать нечего. В 1911 г. по данным Министерства торговли и промышленности в Российской Федерации насчитывалось 87 бирж, большинство из них составляли товарные биржи, на которых доминировали сделки купли-продажи сельхозпродуктов, сырья и т.д. После 1917 года все биржи были закрыты, но июле - декабре 1921 г. (первые годы нэпа) произошло возрождение. Однако эффективность их била низкой, о чем свидетельствует их биржевой оборот: в период с 1921 по 1922 гг. из 31 обследованной биржи лишь 6 имели среднемесячный оборот, превышающий 100 тыс. довоенных рублей, у 22 бирж обороты не достигали 50 тыс. руб., а у 11 бирж - 10 тыс.руб. В биржевом обороте находились в основном те же товары, что и до войны, - продовольствие и фураж. Текстиль, сырье, металлические и кожевенные изделия, топливо были представлены на биржах незначительно. Однако постепенно торговля на бирже стала затухать и в конце 20-х годов советские биржи были ликвидированы.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

       Фьючерсные сделки

Вот уже два десятилетия в странах Запада срочный рынок, и в частности рынок фьючерсных контрактов, выступает как полноправный элемент финансового рынка. В Украине эта сфера деятельности еще относительно молода и находится лишь в стадии развития, в то время как в индустриальных странах срочные сделки уже давно являются финансовым инструментом, широко применяемым для страхования от рыночного риска и не исключающим при этом возможности получения прибыли. Фьючерсными называют сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. При этом такие сделки в отличие от сделок на реальный продукт не предусматривают обязательства сторон поставить или принять реальный продукт (в срок, обусловленный контрактом), а предполагают куплю и продажу прав на продукт (бумажные сделки). Ныне фьючерсные биржи преобладают и действуют практически во всех странах Запада. Они позволяют быстрее реализовывать продукт, уменьшать риск потерь от неблагоприятных изменений цен, ускорять возврат авансированного капитала в денежной форме в количестве, максимально близком первоначально авансированному капиталу, плюс соответствующую прибыль. Кроме того фьючерсная торговля позволяет ускорять возврат авансированного капитала в денежной форме в количестве, максимально близком первоначально авансированному капиталу плюс соответствующая прибыль. При этом происходит своеобразное разделение функций между банком и биржей: банк кредитует только ту часть товарной стоимости, которая, по его мнению, будет возмещена независимо от конъюнктурных колебаний, а фьючерсная биржа покрывает разницу между банковским займом и ценой реализации продукта. Фьючерсная торговля обеспечивает экономию резервных средств, которые бизнесмен держит на случай неблагоприятной конъюнктуры.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Операции с фьючерсами делятся на два вида: спекуляцию и хеджирование риска. Спекулятивные операции ставят целью получение положительной разницы между ценой покупки и ценой продажи. Хеджевые операции направлены на ограничение риска неблагоприятного изменения цены при торговле реальными активами (или спот-активами).

Фьючерсный рынок часто называют рынком риска, где риск переходит от осмотрительных к склонным рисковать, и именно хеджеры составляют его основу. Хеджерам, производителям и потребителям, рынок фьючерсных контрактов позволяет ограничить ценовой риск при реализации и приобретении товаров; экспортерам и импортерам - риск изменения курсов валют; владельцам финансовых активов - риск падения курсовой стоимости; кредиторам и заемщикам - риск изменения процентных ставок.

Внешне фьючерсные сделки хеджирования риска неотличимы от спекулятивной игры. Хеджер, так же как и игрок, сначала открывает, а затем закрывает свои позиции, не доводя их, как правило, до поставки. Однако отличие есть, и весьма существенное. Для хеджера фьючерсные сделки подстраховывают производимые им операции на рынке реального продукта. Доходы или потери хеджера на рынке реального продукта будут компенсироваться противоположными результатами на рынке фьючерсных контрактов. Именно присутствие хеджеров, желающих оградить себя от риска, дает возможность биржевым игрокам-спекулянтам существовать как "классу".

Биржевой рынок (Stock market) - это

Для игрока торговля фьючерсами имеет значение только в связи с возможностью получить прибыль. Он никогда не покупает и не продает товары, а лишь играет на разнице цен, поэтому доходы или потери на фьючерсном рынке для игрока являются конечным результатом его операций.

Спекуляция как форма деятельности играет большую положительную роль, способствуя относительной стабильности и ликвидности рынка и сглаживанию ценовых колебаний. Покупками фьючерсов по низким ценам игроки содействуют повышению спроса, что ведет к росту цен. Продажа игроками фьючерсов по высоким ценам уменьшает спрос и, следовательно, приводит к снижению цен.

Биржевой рынок (Stock market) - это

На фьючерсных рынках игроки представлены двумя основными группами: спекулянтами на понижение и спекулянтами на повышение. Игра на понижение осуществляется продажей фьючерсного контракта с целью его последующей покупки по более низкой цене (медведи). Игра на повышение осуществляется покупкой фьючерсного контракта с целью его последующей продажи по более высокой цене (быки). Еще игроки различаются по методам ведения своих операций, по стратегии и тактике торговли:

- позиционные игроки (position traders) могут быть как профессионалами, так и непрофессионалами. Они обычно держат свою позицию в течение нескольких дней, недель или даже месяцев. Их прогноз больше основывается на долгосрочной динамике цен, нежели на краткосрочных колебаниях;

- внутридневные игроки (day traders) держат позицию в течение одного торгового дня, ожидая существенного движения цены, и очень редко переносят позицию на следующий день. Многие из них являются членами биржи и осуществляют свои сделки в зале;

- скальперы (scalpers) ведут торговлю в зале исключительно в своих интересах, используя минимальные колебания цены. В течение дня они продают и покупают большое число контрактов, а к концу дня их закрывают. При небольшой прибыли по одной позиции скальперы обеспечивают себе необходимый уровень дохода за счет объема операций. Деятельность скальперов особенно способствует ликвидности рынка, так как на них приходится большая часть операций. Подобную тактику также используют профессиональные трейдеры, торгующие за свой счет;

- спредеры (spreaders) используют разницу цен на разные, но взаимосвязанные фьючерсы. Прибыль спредера может возникать при использовании определенного соотношения цен на контракты по одному продукту с разными сроками, либо по разным товарам с одним сроком.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

       Классификация фьючерсных контрактов

Фьючерсы делятся на два класса: товарные и финансовые фьючерсные контракты.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Товарные фьючерсные контракты классифицируются по следующим группам биржевых товаров:

- сельскохозяйственное сырье и полуфабрикаты — зерно, скот, мясо, растительное масло, семена и т.п.;

- лес и пиломатериалы;

- цветные и драг металлы — алюминий, медь, свинец, цинк, Ni, олово, золото, серебро, платина, палладий;

- нефтегазовое сырье - нефть, газ, бензин, мазут и др.

Товарные фьючерсные контракты оставались главным видом фьючерсов до начала 70-х годов. В 1972 году появились финансовые фьючерсные контракты как результат резкого увеличения нестабильности всех основных финансовых инструментов (курсов валют, процентных ставок и т.п.).

Биржевой рынок (Stock market) - это

Финансовые фьючерсные контракты делятся па четыре основные группы: валютные, фондовые, процентные и индексные.

Валютные фьючерсные контракты - фьючерсы купли-продажи какой-либо конвертируемой валюты. Они аналогичны валютным форвардным контрактам и отличаются от последних местом заключения (на биржах), уровнем стандартизации (полная) и механизмом их гарантирования (механизм маржевых сборов).

Биржевой рынок (Stock market) - это

Фондовые фьючерсные контракты - это фьючерсы купли-продажи некоторых видов акций. Широкого распространения не имеют.

Индексные фьючерсные контракты — это фьючерсы на изменение значений индексов фондовой биржи.

Процентные фьючерсные контракты — это фьючерсы на изменение процентных ставок и на куплю-продажу долгосрочных облигаций. Первые есть краткосрочные процентные фьючерсные контракты, а вторые — долгосрочные фьючерсные контракты.

Краткосрочные процентные фьючерсные контракты, использующие в качестве базисного актива банковские срочные депозиты, выглядят необычными с той точки зрения, что соответствующие сберегательные сертификаты не могут быть куплены за наличные деньги. Фьючерсы по срочным депозитам не базируются на депозитах, которые уже существуют во время заключения фьючерсной сделки. Скорее, приобретение фьючерса предусматривает обязательство по созданию наличного депозита на срок поставки фьючерсного контракта с зафиксированной в контракте ставкой процента, если фьючерсная позиция не будет закрыта офсетной сделкой до срока истечения контракта. В результате невозможно установить связь цен фьючерсов с текущими процентными ставками путем учета издержек поддержания контракта. Для установления зависимости фьючерсных цен и текущих депозитных процентных ставок используется комбинация кредитов и депозитов на наличном рынке с различными сроками.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Долгосрочные процентные фьючерсные контракты позволяют кредиторам и заемщикам зафиксировать цену, по которой в будущем они смогут купить или продать ценные бумаги с фиксированным доходом и застраховаться от потерь, которые могут возникнуть в результате изменений в долгосрочных банковских процентных ставках.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Владелец облигаций займа в преддверии предстоящих распродаж может сегодня продать долгосрочные процентные фьючерсные контракты, чтобы застраховать себя от потерь при росте банковских процентных ставок. Дилер денежного рынка, намеревающийся через три месяца принять участие в подписке на ценные бумаги, может сегодня купить долгосрочные процентные фьючерсные контракты, чтобы застраховать себя от возможного падения банковских процентных ставок. При определении цены покупки или продажи долгосрочного процентного фьючерсного контракта прежде всего учитывается наличная рыночная цена облигации, а также купонная процентная ставка облигации, точные даты купонных платежей, предполагаемые реинвестиционные ставки, срок поставки и срок до погашения облигации. Расчет стоимости контракта основывается на номинальной стоимости базисной облигации, причем не следует забывать, что котировка фьючерсного контракта проводится для облигации с номинальной стоимостью в 100 единиц ее базисной валюты.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Долгосрочные процентные фьючерсные контракты — единственные финансовые фьючерсные контракты, где действительно работает механизм поставки базисных облигаций по окончании срока контракта. Продавец фьючерса при поставке имеет право выбора в отношении той или иной облигации из списка облигаций, удовлетворяющих требованиям спецификации контракта. Естественно, что он выбирает облигацию, которая обойдется ему дешевле, чем все другие. Также продавец фьючерса в качестве дня поставки может выбрать любой бизнес-день месяца поставки по своему усмотрению

Виды фьючерсов: поставочный и расчетный.

Поставочный. Предусмотрено выполнение обязательств сторон по поставке или принятию базового актива в полном объеме. Как правило, таковыми являются фьючерсные контракты на различное сырье. Расчетный. Предусмотрена лишь выплата разницы между заложенной в срочный контракт стоимостью актива и его ценой на рынке в момент исполнения договора. Как правило, таковыми являются фьючерсные контракты на нематериальные активы.

Существуют и валютные фьючерсные контракты, где объектом купли-продажи выступает валюта. Рынок валютных фьючерсных контрактов привлекает как хеджеров, так и игроков. Хеджеры желают уменьшить или, возможно, исключить риск при будущих плановых переводах средств из одной страны в другую. Игроки приходят на рынок валютных фьючерсных контрактов, когда они верят, что текущая цена фьючерсов существенно отличается от ожидаемого ими курса на дату поставки.

Биржевой рынок (Stock market) - это

       Стандартизация фьючерсного контракта

Фьючерс стандартизирован по всем параметрам, кроме одного - цены поставляемого продукта, выявляемой в процессе биржевых торгов. Важной особенностью фьючерсной торговли, вытекающей из ее стандартизации, является обезличенность контракта. Сторонами во фьючерсе выступают не продавец и покупатель, а продавец и расчетная палата или покупатель и расчетная палата биржи. Это позволяет продавцу и покупателю действовать независимо друг от друга, т.е. ликвидировать свои обязательства по ранее оформленному контракту путем совершения обратной сделки.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Стандартизация фьючерса включает унификацию следующих основных показателей: потребительная стоимость продукта, его количество и рыночные условия обращения, вид продукта, его базисное количество и размеры доплат за отклонение от него, размеры партии товара, условия и сроки поставки, форма оплаты, санкции за нарушение условий контракта, порядок арбитража и др. Во фьючерсной торговле имеют значение лишь вид продукта, на который заключается контракт, количество таких контрактов, месяц поставки и, главное, цена данного продукта, проставляемая в контракте.

Стандартизация фьючерсного контракта делает его неизменным во всех сделках между различными продавцами и покупателями, заключаемых на протяжении всего срока его существования.

Стандартизация фьючерса имеет следующие достоинства:

- резкое ускорение процесса заключения сделки;

- увеличение количества заключаемых сделок;

- упрощение расчетов по сделкам;

- привлечение к торговле на бирже круга лиц и организаций, не располагающих самим биржевым активом;

- осуществление торговли в упрощенной форме путем ссылки на типовой контракт (без оформления самих контрактов).

Биржевой рынок (Stock market) - это

Стандартизация количества биржевого актива, на которое заключается фьючерс, позволяет каждой стороне сделки заранее знать, сколько актива подлежит купле-продаже. Например, фьючерс на 5000 долл. США означает куплю-продажу именно 5000 долл., а не 6000 долл. или 4000 долл. В результате торговля на бирже фьючерсами сводится к торговле целым числом контрактов, а не является торговлей какими-то количествами биржевого актива. Если вам требуется продать 20000 долл., то это означает необходимость продать четыре (пятитысячных) контракта. Но это же означает, что невозможна торговля на бирже количествами актива, не кратными по отношению к установленной его стандартной партии.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Гарантированность фьючерса достигается, с одной стороны, наличием крупного страхового (резервного) фонда денежных средств, а с другой - принятием биржей (расчетной палатой биржи) на себя обязательств быть продавцом для всех покупателей контрактов и быть покупателем для всех продавцов контрактов. Иначе говоря, каждый фьючерс между продавцом и покупателем как бы преобразуется в два новых контракта между биржей (расчетной палатой) и покупателем и между биржей (расчетной палатой) и продавцом.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Любой фьючерс имеет ограниченный срок существования (например, три месяца). В соответствии с этим по фьючерсу заранее известно, когда наступает последний день торговли этим контрактом и до какого времени в течение этого дня ведется торговля. Вслед за последним днем торговли наступает день (дни) исполнения этого контракта, т.е. Поставка актива и окончательные денежные расчеты по нему. Поскольку в каждый торговый день на бирже обычно ведется торговля фьючерсами с разными месяцами исполнения (поставки), постольку существует специальный биржевой календарь на один, два и даже три года вперед, в котором четко обозначены дни исполнения (поставки) по всем торгуемым фьючерсам.

Биржевой рынок (Stock market) - это

В отличие от форвардов, фьючерсы являются строго систематизированными инструментами со своей спецификацией. Спецификацией фьючерсного контракта называется документ, утвержденный биржей, в котором закреплены основные условия фьючерса. В спецификации фьючерсного контракта указываются следующие параметры:

- наименование контракта

- условное наименование (сокращение)

- тип контракта (расчетный/поставочный)

- размер контракта — количество базового актива, приходящееся на один контракт

- Сроки обращения контракта

- дата поставки

- минимальное изменение цены

- Стоимость минимального шага

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

       Открытие и закрытие позиций по фьючерсным контрактам

По принятой биржевой терминологии покупка фьючерса называется "открытием длинной позиции", а продажа - "открытием короткой позиции". Исполнение фьючерса гарантируется расчетной палатой биржи через механизм взимания залогов с участников торгов под открытые позиции. Величина гарантийного депозита составляет от 2 до 10% от общей стоимости контракта, что предоставляет возможность получения значительной прибыли при небольшом первоначально вложении, которая называется "принципом рычага" (leverage).

Биржевой рынок (Stock market) - это

После заключения на бирже фьючерса, он регистрируется, и с этого момента продавец и покупатель перестают существовать друг для друга - стороной, выполняющей условия контракта для каждого контрагента, становится расчетная палата биржи.

При этом, чтобы осуществить продажу, совсем необязательно иметь в наличии (даже в будущем) базисный актив. Однако следует помнить, что контракты имеют определенный срок поставки или исполнения. К этому сроку участник контракта, желающий осуществить или принять поставку в установленном порядке, информирует расчетную палату биржи о готовности выполнить свои обязательства. Тогда расчетная палата выбирает лицо с противоположной позицией и сообщает ему о необходимости поставить или принять продукт.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Другой отличительной особенностью биржевой фьючерсной торговли является возможность свободного выхода с рынка как продавца, так и покупателя в любой момент времени работы биржи через совершение обратной или офсетной сделки. Под офсетной понимается сделка, обратная ранее занятой биржевой позиции. Так, продавец фьючерса должен купить такой же фьючерс, а покупатель, соответственно, продать. Этим действием каждый из них закрывает свою биржевую позицию и больше не несет обязательств по исполнению фьючерса, которые перекладываются на новых контрагентов.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Разница в стоимости контракта в момент его заключения и в момент ликвидации составляет либо прибыль участника сделки, которая зачисляется расчетной палатой на его счет, либо убыток, который списывается с его счета. Абсолютное большинство позиций по фьючерсам ликвидируется путем совершения офсетной сделки, и только около 2 - 3% всех контрактов завершаются реальной поставкой.

При торговле фьючерсами маклер объявляет название торгуемого фьючерса, месяц поставки, котировку контракта на предыдущих торгах, время окончания торгов по данным контрактам. Заявки на продажу по наиболее низким ценам и заявки на покупку по наиболее высоким ценам отражаются на информационном табло в зале биржи. По окончании торговой сессии для каждого вида и месяца исполнения контракта определяются цены закрытия.

Клиент может выступать при заключении фьючерса как с позиции продавца, так и с позиции покупателя. Если клиент участвует в двух одинаковых контрактах с противоположных позиций, то исполнения этих контрактов не требуется, и при взаиморасчетах позиции продавца и покупателя друг друга компенсируют (покрывают).

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

       Маржа - ее виды и функции 

Наличие открытых позиций требует от расчетно-клиринговой компании представления финансовых гарантий исполнения соответствующих контрактов в виде маржи. Под маржей понимается первоначальный гарантийный взнос, который клиент переводит на счет брокера или брокерской конторы.

Маржа обязательно вносится всеми участниками торговли финансовыми фьючерсными контрактами. В качестве обеспечения долга могут использоваться денежные средства, сберегательные (депозитные) сертификаты, ценные бумаги.

Существуют следующие виды маржи: первоначальная, дополнительная и вариационная.

Первоначальная маржа вносится за каждую открытую позицию и меняется в зависимости от изменения цены базисного актива, но обычно составляет не более 10% от стоимости базисного актива. Первоначальная маржа по своей сути является скорее инструментом, гарантирующим исполнение контракта, чем платежом за продаваемый актив.

Дополнительная маржа может быть затребована в случае резкого колебания цен на фьючерсном рынке, которое может дестабилизировать систему гарантий.

Вариационная маржа исчисляется ежедневно по итогам торговой сессии для каждой открытой позиции клиента по специальным формулам. Для открытой позиции продавца вариационная маржа равна разности между стоимостью контракта по цене открытия данной позиции и стоимостью контракта по цене закрытия данной торговой сессии. Для открытой позиции покупателя вариационная маржа равна разности между стоимостью контракта по цене закрытия данной торговой сессии и стоимостью контракта по цене открытия данной позиции.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Вариационная маржа увеличивает или уменьшает требуемую сумму залоговых средств и является потенциальным выигрышем или проигрышем клиента. Если вариационная маржа отрицательна, то она увеличивает требуемую сумму залоговых средств, если положительна - то уменьшает требуемую сумму залоговых средств.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Практически все современные товарные, фондовые и валютные биржи помимо сделок спот, проводят торги фьючерсами. Ведущими фьючерсными биржами являются:

- Товарная биржа в Чикаго (США) (Chicago Mercantile Exchange — CME)

- International commodity Exchange (ICE)

- НАЙМЕКС (New York commodity stock exchange — NYMEX, входит в CME Group)

- Чикагская торговая палата (Chicago Board Of Trade — CBOT, входит в CME Group)

- Лондонская международная биржа финансовых фьючерсных контрактов и опционов (London International Financial futures contract and Options Exchange — LIFFE, входит в NYSE Euronext)

- Лондонская биржа металлов (LME)

- Eurex

- НАЙМЕКС (Нью-Йоркская товарная биржа)

- Французская международная биржа финансовых фьючерсных контрактов (MATIF)

- Международная денежная биржа Сингапура (SIMEX)

- Срочная биржа в Сиднее (SFE)

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

[video101]

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Опционные биржи и опционный биржевой рынок

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Опционы – это контракты которые дают право, но не обязательство произвести куплю или продажу определенного актива по определенной цене в определенные сроки.

Права на саму покупку или продажу актива принадлежат инвестору, купившему опцион (его также называют держателем опциона - buyer, holder).

Соответственно обязанность выступить контрагентом по этой операции ложится на инвестора, продающего опционы - продавца опциона (seller, writer).

Ценой опциона называется плата за право произвести куплю или продажу определенного актива в будущем.

Продавец опциона дает согласие на выполнение условий контракта, которые различны для опционов пут и колл, после выплаты ему премии.

Соответственно продавцы опционов на покупку актива берут на себя обязанность продать вам актив в случае если вы захотите этого.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Сделка, осуществляемая, когда держатели опционов используют свое правами на покупку или продажу актива, называется исполнением опциона.

Для опциона на продажу актива исполнение означает, что продавец опциона должен купить у вас определенный актив и передать за него сумму, зафиксированную в опционном контракте.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

       Виды опционов

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

В зависимости от того что покупатель будет делать с базисным активом:

- Опционы на покупку актива называются - опцион колл (call option).

- Опционы на продажу актива называются - опцион пут (put option).

В зависимости от срочности исполнения опциона:

- европейский опцион (European option, European style option) - опцион, который может быть реализован только в последний день срока его действия.

- американский опцион (American option, American style option) - опцион, который может быть исполнен в любое время до окончания срока его действия.

- квазиамериканский опцион (Бермудский опцион; Среднеатлантический опцион) - опцион, владелец которого имеет право его исполнить только в заранее оговоренные в опционном контракте даты в период до исполнения опциона (окна). Квазиамериканский опцион может иметь несколько окон для исполнения.

В зависимости от рынка базисных активов:

- валютный опцион (Foreign currency option; Currency option; option of exchange ) - опцион, дающий право на покупку или продажу определенного объема иностранной валюты по определенной цене в течение определенного периода времени.

- фондовый опцион (Stock option) - опцион, в основе которого лежат обыкновенные акции корпорации.

- товарный опцион (commodity option) - опцион, предоставляющий покупателю право купить или продать определенное количество продукта по цене использования опциона до определенного срока.

- Опцион на индекс - опцион, объектом которого является величина кратная определенному биржевому индексу.

- Опциона на процентную ставку - опцион, который должен быть оплачен заранее по определенной процентной ставке.

- Опционы на наличные товары (Options on physicals) - процентные опционы, на ценные бумаги с фиксированной доходностью.

- Опцион на фьючерс (futures contract option; option of futures) - опцион, дающий право на покупку или продажу фьючерса с заданным месяцем поставки и определенным базисным активом. Обычно срок базисных фьючерсов заканчивается вскоре после даты истечения опционного контракта.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Существует также ряд более редких и сложных видов опционов:

- chooser option - опцион, позволяющий покупателю в будущем выбрать между правом исполнить либо простой опцион колл, либо опцион пут с одинаковыми ценами и датами исполнения.

- shout option - опцион, предоставляющий его владельцу право сравнять цену исполнения с текущей ценой базового актива в любой момент до даты исполнения опциона, путем "выкрика" новой цены исполнения.

- барьерный опцион (Barrier option) - опцион, выплата по которому зависит от того, достигла ли цена базового актива некоторого уровня за определенный период времени или нет.

- Опцион выгодной цены на покупку (Bargain-purchase-price option) - опцион, который предоставляет арендатору право на покупку активов по цене ниже реальной рыночной стоимости по истечении срока аренды.

- Опцион отказа (Abandonment option) - опцион, предполагающий досрочное прекращение действия.

- Опцион последовательности цен (Path dependent option) - опцион, стоимость которого зависит от последовательности цен актива, лежащего в его основе, а не от окончательной цены актива.

- Опцион с гибкой структурой - опцион, у которого не все элементы устанавливаются заранее.

- Опцион с двухуровневой премией (Split-fee option) - опцион на опцион. При покупке опциона покупатель уплачивает первоначальную премию, причем в контракте заранее оговаривается определенный период, в конце которого (но до истечения срока опциона) покупатель может уплатить вторую часть премии и тем самым продлить опцион на заранее оговоренный срок.

- отсроченный опцион (Postponement option )- опцион, предполагающий возможность отсрочки, не исключающей его осуществления впоследствии.

- переуступаемый опцион (Traded option )- опцион с правом покупать и продавать определенное количество ценных бумаг по фиксированной цене в течение фиксированного периода.

- вопцион (Swaption ) - опцион на своп процентных ставок. Покупатель свопциона получает право заключить соглашение о свопе процентных ставок на определенную дату в будущем. В соглашении на свопцион указывается, будет ли покупатель свопциона получателем фиксированного курса или его плательщиком. Продавец свопциона становится противоположной стороной в свопе, если его покупатель принимает решение реализовать свое право.

- составной опцион - опцион, в основе которого лежат один или более базовых активов. В некоторых случаях в основе составного опциона может лежать другой опцион.

- экзотический опцион (Exotic option )- опцион, предназначенный для реализации сложных торговых стратегий.

- Опцион с расчетом за наличные - опцион, который дает его держателю при исполнении опциона право, получить сумму основанную на разнице между стоимостью базисного актива в момент исполнения опциона и ценой исполнения опциона.

Опционы на поставку (Delivery options) - опционы, которые может использовать продавец фьючерса с процентной ставкой:

- Опцион на качество (quality option);

- временной опцион (timing option);

- Опцион дикой карты (wild card option).

Опционы на поставку оставляют покупателя в состоянии неопределенности относительно того, какие ценные бумаги будут поставлены и когда произойдет поставка.

Характеристики

Таким образом, каждый опцион имеет пять основных характеристик:

- Вид опциона (“call” – на покупку или “put” – на продажу)

- Активы, лежащие в основе опциона (акции, облигации, товары, валюты, производные инструменты)

- Цена исполнения (цена, по которой будет куплен или продан актив)

- Цена опциона (опционная премия) – сколько покупатель опциона платит продавце чтобы получить право.

- Дата истечения опциона или срок опциона

С точки зрения классического инвестора покупка опциона — это вложение средств с ограниченным, заранее известным риском. Этим риском, вернее платой за уход от риска и является для покупателя цена опциона. Инвестор оплачивает цену опциона и при этом передает все риски на продавца опциона.

Рынок опционов считается наиболее сложным, неконтролируемым и скрытым сегментом фондового и валютного рынка Форекс

Поскольку опцион является производным финансовым инструментом, или деривативом, то его стоимость является производной от стоимости другого финансового инструмента, лежащего в его основе. В качестве инструмента, лежащего в основе опциона, могут выступать акции, облигации, валюта, ставки процента, фондовые индексы, товары и производные финансовые инструменты (например, фьючерсы).

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

       Основные биржи мира осуществляющие торговлю опционами

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Chicago Mercantile Exchange (CME)

Товарная биржа в Чикаго (США) - одна из крупнейших и наиболее диверсифицированная товарно-сырьевая биржа мира. Была основана в 1898 году и первоначально называлась The Chicago Butter and Egg Board (Чикагская масляная и яйцевая палата). Ее члены торговали фьючерсами на сельскохозяйственные продукты такие как яйца и масло. В 60-е годы впервые в мире здесь стали торговать фьючерсными контрактами на мороженую свинину и живой крупный рогатый скот, в 70-е фьючерсными контрактами на мировые валюты. В 1982 году успешно была введена торговля фьючерсным контрактом на наиболее известный американский индекс S&P 500. В 1992 году на CME создали первую глобальную электронную торговую платформу - Globex, торги на которой проходят круглосуточно с часовым перерывом, 5 дней в неделю. На Globex представлены наиболее популярные контракты, торгуемые на CME. По многим товарам введены электронные мини контракты (e-mini) - по сути то же самое, что и обычные но с меньшим номиналом. Это дало возможность торговать на бирже с гораздо меньшими первоначальными инвестициями. Сегодня объем торгов на CME составляет 524,2 млн. контрактов и 326,7 млн. на Globex. К наиболее известным инструментам, торгуемыми на CME относятся: фьючерсные контракты на валюты - евро, мини-евро, британский фунт, валюту Японии; индексы - S&P 500, Nasdaq Composite 100 и мини контракты на них; процентные ставки; товарные фьючерсные контракты на свинину, крупный рогатый скот, древесину.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Chicago Board of Trade (CBOT)

Чикагская торговая палата, основанная в 1848 году, это ведущая фьючерсная и опционная биржа. Более чем 3600 членов и акционеров торгуют 50 различными фьючерсными и опционными продуктами посредством аукционной и электронной торговли, объем которой в 2005 году достиг рекордного для биржи уровня в 674 млн. контрактов. В своей ранней истории CBOT торговала исключительно зерновыми культурами, такими как кукуруза, пшено, овес, соя. И только гораздо позже появились фьючерсные контракты на не сельскохозяйственные продукты - казначейские бонды и ноты США, индексы (DJIA), свопы. В 1982 году были введены полностью электронные фьючерсы на золото и серебро. Следуя мировой тенденции в 1994 г. на CBOT успешно стартовала электронная торговая система, которая после ряда усовершенствований вылилась в совместный с Лондонской фьючерсной и опционной биржей проект e-CBOT.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

New York commodity stock exchange (NYMEX)

НАЙМЕКС - была создана в 1872 году с целью компании цивилизованного товарного рынка Нью-Йорка и стандартизации условий контрактов. До 1882 г. она называлась Butter, Cheese and Egg Exchange. Спустя годы специализация биржи поменялась и сейчас это крупнейший мировой центр торговли энергоресурсами и металлами. На бирже действует два подразделения: - NYMEX на котором торгуются все энергоресурсы (нефть, бензин, мазут, Природный газ, электричество и др.), а так же платина и палладий, и COMEX (commodity exchange) где ведется торговля остальными металлами (золото, серебро, медь, алюминий) На NYMEX так же организована торговля мини контрактами - NYMEX miNY. В электронной версии представлено большинство инструментов биржи, что дает небольшим инвесторам и трейдерам возможность присутствовать на рынке энергоресурсов.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

New York Board of Trade (NYBOT)

Нью-Йоркская торговая палата - это крупнейший мировой рынок фьючерсных контрактов и опционов на несколько популярных сельскохозяйственных товаров: какао, кофе, хлопок, замороженный апельсиновый сок, сахар. Больше века товарная индустрия объединяет трейдеров и инвесторов на NYBOT в поисках лучшей цены, большей ликвидности и наименьших рисков при торговле этими товарам. История биржи начинается с момента основания в 1870 году New York cotton Exchange (NYCE), на которой первоначально торговали хлопком. В 1882 году была создана кофейная биржа - Coffee Exchange of the City of New York, к которой в 1916 добавили сахар - Coffee and sugar Exchange. В 1925 году начала работать биржа какао - The New York cocoa Exchange, которая объединилась с Coffee and sugar Exchange в 1979 году и стала называться Coffee, sugar & cocoa Exchange, Inc. (CSCE) Только в 1998 году начался процесс слияния CSCE с NYCE, закончившийся в 2004 году, когда и была сформирована New York Board of Trade или NYBOT. Сегодня на объединенной бирже помимо перечисленных классических для нее инструментов, торгуется и ряд других, не товарных - фьючерсные контракты и опционы на индексы (Russell, Continuous commodity index), мировые валюты, этанол.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Eurex

Европейская биржа - крупнейшая мировая биржа для номинированных в евро фьючерсных и опционных контрактов. Это электронная торговая система обеспечивающая круглосуточный доступ к широкому классу международных финансовых продуктов. Более 700 местных подключений к торговой системе биржи обеспечили в 2004 году объем торгов около 1,07 млрд. контрактов. Eurex - сравнительно новая биржа. Она была создана в 1998 году путем слияния немецкой DTB и швейцарской SOFFEX (Швейцарская биржа опционов и финансовых фьючерсных контрактов). Eurex объединяет единой электронной системой биржи, находящиеся в Цюрихе, Франкфурте (Eurex Bonds), Чикаго (Eurex US)… На бирже торгуются всевозможные индексы (DAX, Dow Johns's index euro STOXX 50), опционы на акции ведущих компаний Европы, международные долговые инструменты (Euro-bond), а так же ETFs. В Чикаго на Eurex US идет торговля фьючерсными контрактами на мировые валюты и на популярные валютные пары (EUR/USD, англиский Фунт стерлингов/USD…).

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Euronext

Первая международная европейская биржа, объединяющая фондовые биржи и производных финансовых инструментов Бельгии, Франции, Нидерландов, Португалии и Англии. Биржа была создана в 2000 году и представляла собой единую торговую платформу для спотового рынка (NSC). В 2004 году она объединилась с LIFFE (Лондонская международная биржа финансовых фьючерсных контрактов и опционов), предоставив трейдерам новую платформу для срочного рынка (LIFFE CONNECT). Сегодня Euronext представляет следующие продукты - акции, опционы и фьючерсные контракты на акции, банковские чеки и сертификаты, всевозможные индексы и фьючерсные контракты на них (CAC 40, FTSE 100), облигации (государственные и корпоративные), свопы, фьючерсные контракты на облигации, иностранную валюту, товарные фьючерсные контракты и опционы на какао, кукурузу, картофель, сахар…

Биржевой рынок (Stock market) - это

Валютная биржа и валютный биржевой рынок

Валютная биржа — это элемент инфраструктуры международного валютного рынка Forex, деятельность которой состоит в предоставлении услуг по фирмы и проведению торгов, в ходе которых участники заключают сделки с иностранной валютой. Валютная биржа организует работу базовых элементов инфраструктуры международного валютного рынка Форекс: торговой системы (механизм поиска контрагента), клиринговой и расчётной систем (механизм исполнения сделки).

Биржевой рынок (Stock market) - это

Существуют валютные биржи, специализирующиеся на срочной торговле валютой и финансовыми активами, — Лондонская международная биржа финансовых фьючерсных контрактов (London International Financial futures contract Exchange), Европейская опционная биржа в Амстердаме (European Options Exchange), Немецкая срочная биржа во Франкфурте (Deutsche Terminboerse), Сингапурская биржа (Singapore International Monetary Exchange), биржа срочной торговли в Сиднее (Sydney futures contract Exchange), Австрийская срочная опционная биржа в Вене (Oesterreichische Termin Option-sboerse). С экономической точки зрения валютная биржа — это организованный участник на биржевом организованном валютном рынке Форекс. В правовом смысле валютная биржа представляет собой юр. лицо, формирующее оптовый рынок путём компании и регулирования торговли на бирже иностранной валютой.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Валютная биржа — это место, где осуществляется свободная купля-продажа национальных валют, исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействием спроса и предложения. Этому типу биржи присущи все элементы классической торговли на бирже. Котировки на бирже зависят от покупательной способности обмениваемых валют, которая, в свою очередь, определяется экономической ситуацией в странах-эмитентах. Операции на валютной бирже основаны на конвертируемости валют, обмениваемых на ней.

Основная задача биржи состоит не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных валютных ресурсов, перераспределении их рыночными методами из одних отраслей экономики в другие и в установлении действительного рыночного курса национальной и иностранной валюты в условиях справедливой и законной торговли.

Прямое назначение валютной биржи — определять курс валюты, который представляет собой стоимость иностранной валюты. Однако развитие систем связи, массовый отказ от золотого стандарта в результате отмены Бреттон-Вудской валютной системы, развитие тенденций экономической глобализации привело к снижению роли национальных валютных бирж. Их место постепенно занимает глобальный круглосуточный валютный рынок Forex Форекс.

Валютные биржи организуют биржевой валютный рынок Форекс. Международный валютный рынок Forex — это система экономических отношений, представляющая собой осуществление операций по купле продаже иностранной валюты (а в некоторых случаях — ценных бумаг в иностранной валюте и срочных контрактов на иностранную валюту), а также операций по инвестированию валютного капитала. Именно на международном валютном рынке Forex происходит согласование интересов продавцов и покупателей валютных ценностей.

Валютная биржа — это элемент инфраструктуры международного рынка Forex, чья деятельность состоит в предоставлении услуг по фирмы и проведению торгов, в ходе которых их участники заключают сделки с иностранной валютой

На валютной бирже осуществляется свободная купля продажа национальных валют исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействием спроса и предложения. Этому типу биржи присущи все элементы классической торговли на бирже.

Котировка на валютных биржах зависит от покупательной способности обмениваемых валют, которая в свою очередь определяется экономической ситуацией в странах эмитентах. Операции на валютных биржах основаны на конвертируемости валют, обмениваемых на них. Конвертируемость валюты — это возможность обмена денежных единиц одной страны на валюту других стран и на международно-признанные платежные средства. Различают свободно конвертируемые, частично конвертируемые и неконвертируемые валюты. Свободно конвертируемые валюты могут быть без каких либо ограничений обменены на иностранные денежные эквиваленты во всех видах операций; они могут выполнять функции резервных валют (американский доллар, валюта Японии, швейцарский Франк, английский фунт стерлингов, канадский доллар и др.). Частично конвертируемые валюты — это валюты стран, сохраняющих ограничения на некоторые валютные операции в стране и за рубежом. Неконвертируемыми (замкнутыми) валютами называют валюты стран, где применяются запреты (или серьезные ограничения) на операции по ее обмену на другие валюты. Режим конвертируемости национальной валюты определяется законодательством и устанавливается государством. Страны, являющиеся членами Международного валютного фонда, могут изменять режим конвертируемости национальной валюты только по согласованию с Фондом.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Прямое назначение валютных бирж — определять курс валют, который представляет собой стоимость иностранной валюты. На бирже как организованном рынке в ходе торгов устанавливается стоимость национальной денежной единицы. Здесь же совершаются сделки в интересах лиц, располагающих средствами в иностранной валюте, полученными от внешнеэкономической деятельности и по иным основаниям, и лиц, которым, напротив, необходима иностранная валюта для их хозяйственной деятельности, но они не располагают самостоятельными источниками ее поступления. Сделки по экспортированию и импорту товаров, услуг и результатов интеллектуальной деятельности составляют основу определения стоимости национальной денежной единицы. Таким образом, основная задача валютной биржи состоит не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных валютных ресурсов, в перераспределении их рыночными методами из одних отраслей экономики в другие и в установлении действительного рыночного курса национальной и иностранной валюты в условиях справедливой и законной торговли.

Биржевой рынок (Stock market) - это

       Функции валютных бирж и операции, осуществляемые ими

Задача биржи состоит в выявлении рыночных цен на иностранную валюту. В рамках этой задачи биржа осуществляет следующие функции:

- Выявление и регулирование биржевых цен

Биржа участвует в формировании и регулировании цен на биржевой товар. Концентрация спроса и предложения на бирже, заключение большого количества сделок в значительной степени исключают влияние нерыночных факторов на цену, делают ее максимально приближенной к реальному спросу и предложению;

- Образование и прогноз цен

Сосредоточение на бирже продавцов и покупателей, массовый характер биржевых сделок и их масштабы в силу того, что сделки заключаются на крупные суммы в иностранной валюте, делают курс, установленный на бирже, наиболее репрезентативной рыночной ценой на валюту. Она, в свою очередь, учитывается при заключении сделок на срочном рынке. В результате биржевые цены на валюту выполняют функцию ценообразования.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Помимо этого, валютные биржи осуществляют все или большинство следующих функций:

- материально техническое обеспечение торгов;

- отбор участников биржевых торгов в соответствии с установленными биржей критериями, - учитывающими финансовое состояние лица и его деловую репутацию;

- разработка правил заключения и исполнения биржевых сделок;

- Контроль за соблюдением данных правил и законодательства, включая полномочия по наложению санкций и применению превентивных мер (приостановление торгов, отстранение отдельных участников и т.п.);

- разработка юридических и финансовых механизмов, обеспечивающих исполнение обязательств, возникающих из биржевых сделок;

- распространение информации о ценах, складывающихся в результате биржевых торгов, и количестве заключенных сделок;

- сведение заявок противоположной направленности, в результате чего заключается сделка;

- определение и учет взаимных обязательств участников торгов;

- осуществление расчетов по обязательствам, возникающим из сделок, заключенных участниками биржевых торгов.

Валютная биржа выступает посредником при осуществлении валютных операций. В некоторых из стран, где существуют валютные биржи, операции с иностранной валютой разрешено совершать только через них.

Участниками биржевых торгов валютой в большинстве стран являются кредитные компании, реже — иные финансовые фирмы, например страховые и пенсионные фонды, инвестиционные организации, действующие через брокерские компании. На счетах бирж отражаются все валютные сделки участников торгов, а биржа в данном случае выступает гарантом расчетов.

Основными операциями, осуществляемыми на валютных биржах, являются: форвардная (forward), спотовая (spot) и своповая (swap) покупка и продажа валют.

Биржевой рынок (Stock market) - это

       Период становления валютных бирж

В 50-60-х годах XX столетия биржевые валютные институты были организованы в ряде стран Западной Европы — во Франции, Республики Германии, Бельгии, Голландии, Люксембурге и странах Скандинавии. Одновременно были внесены существенные изменения в законодательство, регулирующее деятельность участников международного рынка Форекс, и усилен государственный контроль за рынком.

Более подробно структуру фирмы и функционирование валютной биржи целесообразно рассмотреть на примере Федеративной Республики Германии.

Немецкая валютная биржа была организована согласно § 1 Биржевого устава как составная часть Франкфуртской фондового рынка. Кредитным институтам, допущенным к торговле на фондовому рынку, предоставлялось право участвовать в торговле валютой только в случае прохождения процедуры регистрации в валютной секции.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Одновременно с компанией валютной биржи во Франкфурте, аналогичные биржевые валютные площадки были созданы в других немецких городах — Мюнхене, Гамбурге и Дюссельдорфе. Все они входят в систему валютных бирж страны. После объединения предприятий Федеративной Республики Германии (ФРГ) к их числу добавилась Берлинская валютная биржа.

Создание сети региональных площадок для организованной торговли валютой позволило обеспечить участие в торгах банков и предприятий на всей территории страны. Кроме того, преимуществом торговли на бирже валютой стало фактически достигнутое равенство всех участников торгов. Следует отметить, что заявки на большие и малые суммы в рамках торговли на бирже удовлетворяются по единому курсу, в то время как в межбанковской торговле порой довольно затруднительно заключать сделки на небольшие суммы по выгодному курсу.

Франкфуртская валютная биржа стала головной в системе немецких валютных бирж. Именно на ней вплоть до введения в 1999 г. в обращение евро устанавливался официальный курс немецкой марки по отношению к другим ведущим мировым валютам. Ежедневно с 13 часов по среднеевропейскому времени Федеральный банк по результатам торгов объявлял курс марки по отношению к 17 валютам, который использовался регулирующими органами для учета балансов и финансовой статистики.

Организационная структура каждой валютной биржи была унифицирована и состояла из двух палат: маклерской палаты и правления. В задачу маклеров входила котировка торгуемых валют и работа в качестве посредников между кредитными институтами (регистрация сделок, надзор за их исполнением и т.д.). В свою очередь, на правление была возложена ответственность за соблюдение уставных требований в ходе официальных котировок, при этом непосредственный надзор осуществлялся членами комитета по валютной торговле.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Система валютных бирж достаточно жестко контролировалась правительственными органами. В частности, курсовой (старший) маклер Франкфуртской биржи утверждался в должности правительством земли Гессен. Федеральное правительство в лице министра финансов в соответствии с § 1 гл.4 закона о биржах имело право в экстренных случаях по согласованию с министром экономики и Бундесбанком вмешиваться в работу биржи. Например, при возникновении угрозы значительной нестабильности рынка вследствие внешних шоков или внутренней кризисной ситуации предусматривалась возможность приостановления торговли на определенное время.

В странах Южной Европы в послевоенный период так же последовательно проводилась политика жесткого регулирования внутреннего рынка Forex, с тем, чтобы предотвращать внутренние финансовые кризисы и минимизировать последствия неблагоприятных изменений внешнеэкономической конъюнктуры.

В Греции в 1980-е годы действовал организованный межбанковский рынок по основным конвертируемым валютам (за исключением американского доллара). На этом рынке проводилась специальная ежедневная сессия, курсами фиксинга на которой были официальные курсы по соответствующим валютам. В тот же период в стране действовало правило об обязательной продаже коммерческим банкам валютной выручки от экспортирования в течение 90 дней с момента ее поступления.

Биржевой рынок (Stock market) - это

В странах Юго-Восточной Азии был создан организованный международный валютный рынок Forex в целях усиления государственного регулирования экономики вообще и обращения иностранной валюты в частности.

Так, на Филлипинах в 1970-80-х годах действовала Банковская ассоциация Филиппин, в функции которой входило установление курса песо по отношению к ведущим мировым валютам и надзор за проведением банками сделок купли продажи валюты. Следует отметить, что в тот период при заключении спотовых сделок банки должны были придерживаться определенных границ колебаний курса песо.

В 80-е годы ассоциация стала устанавливать границы колебаний на рыночной основе. ЦБ не подчинялся правилам Ассоциации, но проводил покупку и продажу валюты в означенных пределах курсовых колебаний. Торги на межбанковском рынке проходили в Центре торговли валютой (Foreign exchange trade Center), где центрбанк выступал в качестве и покупателя, и продавца валюты. В рассматриваемый период существовало правило обязательной продажи экспортной валютной выручки в течение трех дней со дня ее получения. Покупателем валюты выступал коммерческий банк, являвшийся агентом центробанка.

Банковская ассоциация Филиппин стала прообразом для создания современной электронной дилинговой системы торговли валютой в данной стране.

Биржевой рынок (Stock market) - это

       Валютные биржи в современном мире

Страновые особенности функционирования валютных бирж

Отказ США от золотого стандарта и от системы фиксированных курсов валют привел к резким потрясениям на мировом международном рынке Forex в 1970-80 е годы. Это неблагоприятно отразилось на экономике развивающихся стран, которые вынуждены были прибегнуть к усилению государственного регулирования внутренних валютных рынков Forex. Стабилизация рынка национальной валюты в большинстве развивающихся государств проводилась по двум направлениям: создание информационно прозрачной рыночной инфраструктуры, удобной для вмешательства центральных банков в ход торгов в кризисные периоды, и ужесточение административного контроля за валютными операциями.

При решении первой задачи органы валютного регулирования в ряде стран пошли по пути компании специализированных валютных бирж либо институтов со схожими функциями. Биржевой международный валютный рынок Форекс в таких странах остается одним из ключевых сегментов рынка Форекс в силу своей прозрачности, информационной открытости, а также в силу того, что валютные курсы по результатам торгов на валютных биржах и объемы операций на рынке служат ориентиром для сделок на межбанковском и фьючерсном валютных рынках Forex.

Создание организованного Форекса предусматривалось в самых разных странах, относящихся к различным регионам и отличающихся по условиям своего экономического развития. С этой точки зрения интересны примеры Республика Чили, Хорватии, Китайской Республики, Коста-Рики и Филиппин. Но прежде необходимо оговориться: речь пойдет лишь об организованном рынке для совершения спотовых сделок с иностранной валютой. Биржи и иные торговые системы, где заключаются срочные сделки с иностранной валютой, присутствуют в абсолютном большинстве развитых и развивающихся государств с рыночной экономикой, потому этой разновидности сделок с иностранной валютой будет посвящена отдельный раздел.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Следует заметить: технологическая революция в биржевом деле привела к тому, что традиционное представление о торговле на бирже как о всегда локализованной в определенном месте (биржевом зале) уже не вполне соответствует действительности.

Валютная биржа в современном мире может означать не только конкретное помещение, но и электронную торговую систему, в которую с использованием современных средств связи вводятся оферты, где регистрируется заключение сделок и впоследствии по результатам заключенных сделок определяются обязательства участников торговли. При этом неважно, на каком расстоянии от места расположения биржи находится лицо, участвующее в биржевых торгах.

Такие преобразования, во первых, устранили прежние ограничения по количеству участников торговли, во вторых, породили конкуренцию между биржами, находящимися не просто в разных регионах, а в разных государствах, и, в третьих, привели к необходимости значительных инвестиций в развитие современных технологий торговли на бирже.

Биржевой рынок (Stock market) - это

В упомянутых странах организаторами торговли являются не только традиционные валютные биржи, торги на которых локализованы в конкретном месте (Республика Чили), но и электронные торговые системы. Последние выполняют функции биржи, если они предоставляют участникам сделки возможность связаться друг с другом и одновременно обладают определенными регулирующими или надзорными полномочиями либо вводят для участия в торгах институт членства (Китай, Коста Рика, Филиппины, Республика Чили). В Китае не допускаются сделки с иностранной валютой на межбанковском неорганизованном рынке. В других государствах организованный рынок сосуществует с неорганизованным.

Биржевой рынок (Stock market) - это

       Электронные валютные биржи в развитых странах

Электронные торговые системы, подобные тем, что существуют в Китае, Коста-Рике, Республика Чили и на Филиппинах, успешно функционируют и в развитых странах с конца 90 х годов XX в. Их отличие от бирж развивающихся стран состоит в более масштабном охвате рынка — в то время как штаб квартира биржи в большинстве случаев базируется в конкретном городе, в торгах биржи участвуют финансовые фирмы, расположенные в самых разных городах мира. Таким образом, современная электронная биржа выступает «связующим звеном» между огромным количеством резидентов из разных стран, желающих купить или продать иностранную валюту.

Биржевой рынок (Stock market) - это

К очевидным достоинствам таких электронных бирж относятся:

- возможность ежедневных и круглосуточных торгов иностранной валютой, что очень важно, поскольку участники торгов могут находиться в самых разных часовых поясах;

- расширение количества участников торгов крупных финансовых корпораций, предлагающих свои котировки;

- оперативное снабжение участников всей необходимой торговой информацией;

- высокая скорость совершения сделок и проведения расчетов по ним на основе использования современных средств связи и электронной обработки данных;

- Снижение издержек, связанных с фирмой и проведением торгов, и как следствие — снижение членских и комиссионных сборов, взимаемых с участников торгов.

К наиболее известным и крупным электронным биржевым рынкам иностранной валюты в развитых странах принадлежат Currenex (Карринэкс), Atriax (Атриакс) и FХ Alliance — FXall (Форексолл).

Currenex — первая независимая и открытая финансовая биржа, которая соединяет продавцов и покупателей иностранной валюты по всему миру. Она была создана в 1999 г. в Калифорнии, и теперь ее офисы расположены в Чикаго, Нью-Йорке, Лондоне и Сингапуре.

Участвовать в торгах через Currenex имеют право лишь лица, получившие членство на этой бирже. Членами Currenex могут быть банки, казначейские департаменты компаний, менеджеры по управлению корпоративными финансами, государственные ведомства, международные компании и центральные банки. В настоящее время в число членов Currenex входят такие мощные корпорации, как Autodesk, Compaq, Ericsson, Intel corporation и порядка 40 ведущих мировых банков, выступающих в роли маркет мейкеров, включая ABN Amro, Barclays Capital и bank Merrill Lynch.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Currenex обеспечивает участников торгов полным электронным комплексом услуг, именуемым Straight Through Processing (STP), что означает полную автоматизацию торгового процесса — от размещения заявки клиентом до ее исполнения и проведения всех расчетов.

Currenex снабжает своих участников новостями, информацией о состоянии рынка иностранной валюты, исследовательской и аналитической информацией, с тем, чтобы они обладали всем комплексом информации для выработки наилучшей стратегии и корректировки планов. Кроме того, система позволяет участникам запросить и немедленно получить котировки по спотовым и форвардным и сделкам своп из единого банка данных.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Currenex проводит торги круглосуточно в режиме реального времени, обеспечивая их участникам постоянный доступ к рынку иностранной валюты с ежедневным оборотом более 1,5 трлн. Долларов.

В силу огромного числа участников Currenex за предоставляемые услуги биржа взимает сбор. Этот сбор состоит из ежемесячного членского взноса и сбора за совершенную сделку.

В обязанности Currenex входит в том числе и обеспечение конфиденциальности информации об участниках и совершаемых ими сделках.

Atriax — самая молодая из ведущих мировых электронных бирж. Она была создана в Британии в июне 2001 г. и расположена в Лондоне. В силу этого на нее распространяется действие закона Англии 1986 г. «О финансовых услугах», а сама биржа находится под надзором государственного органа по регулированию финансовых услуг. Atriax — независимая фирма, крупнейшими акционерами которой являются такие корпорации, как Citibank, Deutsche bank, JP Morgan and Reuters.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Для участия в торгах на этой бирже необходимо пройти процедуру регистрации. Членами биржи могут быть корпорации, финансовые учреждения и банки со всего мира (физические лица к торгам не допускаются).

В отличие от Currenex, на которой возможна торговля любыми валютами мира, на Atriax торгуется 43 валюты. Участники торгов могут получить котировки интересующей их валюты по отношению к любой другой иностранной валюте, торгуемой на бирже. На Atriax совершаются спотовые сделки с иностранной валютой, а также форвардные сделки и сделки своп. В планы биржи входит обеспечение возможности заключения сделок «форвард-форвард», расчетных форвардных контрактов и валютных опционов.

Atriax также обеспечивает своих участников комплексом услуг Straight Through Processing, т.е. полной автоматизацией торгового процесса. Конфиденциальность информации — едва ли не важнейший приоритет биржи.

Биржа делит участников торгов на прайс-мейкеров — участников, определяющих цены на рынке иностранной валюты, и прайс-тейкеров (price taker) — участников, принимающих цены, предлагаемые прайс-мейкерами. На Atriax постоянно присутствуют около 60 прайс-мейкеров, включая таких мощных участников рынка иностранной валюты, как Citibank, Deutsche bank и JPMorgan.

FXall — электронный организатор торгов на международном рынке Форекс, который начал свою работу в мае 2001 г. с запуска полностью автоматизированного торгового портала. Эта биржа имеет несколько офисов — в Нью Йорке, Лондоне, Токио — и представительство в Гонконге.

Услугами FXall могут воспользоваться казначейские департаменты компаний, менеджеры по управлению корпоративными финансами, хеджевые фонды, центральные банки и иные институциональные клиенты. Для того чтобы участвовать в торгах на FXall, эти фирмы должны заключить соответствующее соглашение с членами биржи — ее маркет-мейкерами.

Члены биржи могут совершать как спотовые сделки с иностранной валютой, так и форвардные, опционные сделки и сделки «своп». Кроме того, биржа предлагает такую услугу, как «портфельная торговля» — совершение нескольких сделок с разными парами валют и датами валютирования. Посредством электронной торговой системы клиенты имеют возможность запросить котировки иностранных валют одновременно из нескольких банков, получив наглядную картину рыночной ситуации.

На бирже создана система безопасности, сравнимая по надежности с системами, используемыми крупнейшими финансовыми корпорациями мира. Она включает процедуру разрешения доступа, а также различные контрольные и идентификационные процедуры. Эта система гарантирует защиту всей информации о сделках и их участниках.

       Форекс (Forex)

Международный рынок Forex (Forex, иногда FX, от англ. FOReign EXchange — «зарубежный обмен») — рынок межбанковского обмена валюты по свободным ценам (котировка формируется без ограничений или фиксированных значений). Поэтому обычно используется сочетание «международный рынок Forex» (англ. Forex market, FX-market). Термин международный рынок Форекс принято использовать для обозначения взаимного обмена валюты, а не всей совокупности валютных операций.

Биржевой рынок (Stock market) - это

В англоязычной среде словом Forex обычно называют рынок Forex,[1] а также торговлю валютой (англ. trades currencies) В русском языке термин рынок Форекс обычно используется в более узком смысле — имеется в виду исключительно спекулятивная торговля валютой через коммерческие банки или дилинговые центры (ДЦ), которая ведётся с использованием кредитного плеча, то есть маржинальная торговля валютой. Более подробно это изложено в разделах «Участники валютного рынка Forex». При этом термины «международный валютный рынок» и «валютный рынок Forex» являются некорректными, ввиду того, что «foreign exchange» изначально подразумевает международную торговлю валютой.

Операции на валютном рынке по целям могут быть торговыми, спекулятивными, хеджирующими и регулирующими (валютные интервенции цен)

15 августа 1971 года президент США Ричард Никсон объявил решение об отмене свободной конвертируемости доллара в золото (отказался от золотого стандарта), отказавшись таким образом в одностороннем порядке от выполнения Бреттон-Вудских соглашений (согласно которым доллар обеспечивался золотом, а все остальные валюты долларом). В декабре 1971 года в Вашингтоне было достигнуто Смитсоновское соглашение, по которому вместо 1 % колебаний валютного курса относительно доллара Соединенных Штатов стали допускаться колебания в 4,5 % (на 9 % для недолларовых валютных пар).[3] Это разрушило систему стабильных курсов валют и стало кульминационным моментом в кризисе послевоенной Бреттон-Вудской валютной системы. На смену пришла Ямайская валютная система, принципы которой были заложены в марте 1971 года на острове Ямайка при участии 20 наиболее развитых государств некоммунистического блока. Суть произошедших изменений сводилась к более либеральной политике в отношении цен на золото. Если ранее валютные курсы были стабильны в силу действия золотого стандарта, то после таких решений плавающий курс золота привёл к неизбежным колебаниям курсов обмена между валютами. Это породило относительно новую сферу деятельности — валютную торговлю,[4] когда курс обмена начал зависеть не только от золотого эквивалента валюты, но и от рыночного спроса/предложения на неё. Достаточно быстро наметился ряд проблем, для обсуждения которых в 1975 году президент Франции Валери Жискар д’Эстен и канцлер ФРГ Гельмут Шмидт (оба — бывшие министры финансов) предложили главам других ведущих государств Запада собраться в узком неофициальном кругу для общения с глазу на глаз. Первый саммит «большой восьмёрки» (тогда ещё только из шести участников) прошёл в Рамбуйе с участием США, ФРГ, Британии, Франции, Италии и Японии (в 1976 году к работе клуба присоединилась Канада, а в 1998 году — Россия). Одной из основных тем обсуждения была структурная реформа валютной системы.

Биржевой рынок (Stock market) - это

8 января 1976 года на заседании министров стран-членов МВФ в г. Кингстон (Ямайка) было принято новое соглашение об устройстве мировой валютной системы, которое имело вид поправок к уставу МВФ. Система заменила Бреттон-Вудскую валютную систему. Многие страны фактически отказались от привязки национальной валюты к доллару или к золоту. Однако лишь в 1978 году МВФ официально разрешил такой отказ. Начиная с этого момента свободно плавающие курсы стали основным способом обмена валюты.

В новой международной валютной системе окончательно произошёл отказ от принципа определения покупательной способности денег на основании стоимости их золотого эквивалента (золотой стандарт). Деньги стран-участниц договора перестали иметь официальное золотое содержание, обмен начал происходить на свободном междунродном валютном рынке Форекс (англ. foreign exchange market, Forex) по свободным ценам.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Становление системы плавающих курсов привело к трём существенным итогам:

- импортёры, экспортёры и обслуживающие их банковские структуры были вынуждены стать регулярными участниками валютного рынка Форекс, поскольку изменения курсов валюты могут сказаться на финансовых результатах их работы как с положительной, так и с отрицательной стороны.

- центральные банки получили возможность оказывать воздействие на курсы национальной валюты и влиять на экономическую ситуацию в стране рыночными методами, а не только административными.

- курсы наиболее ликвидных национальных валют формируются на основе поиска рынком точки равновесия между текущим спросом и имеющимся предложением, а изменение спроса и предложения на рынке вызывает смещение курса валют в ту или иную сторону.

Ежедневный оборот. Считается, что ежедневный оборот на рынке Forex составлял:

- в 1977 году — 5 млрд долларов

- в 1987 году — 600 млрд долларов

- в конце 1992 года — 1 трлн долларов

- в 1997 году — 1,2 трлн долларов

- в 2000 году — 1,5 трлн долларов

- в 2005—2006 годах объём дневного оборота на рынке Форекс колебался, по разным оценкам, от 2 до 4.5 трлн долларов

в 2010 году — 4 трлн долларов. При этом предсказывается дальнейший рост внутридневного оборота до 10 трлн долларов в 2020 году.

Банк международных расчётов периодически проводит масштабное исследование валютного рынка каждые три года, начиная с 1989. Итоговый отчет содержит информацию об оборотах рынка, структуре и динамике. Последний отчёт вышел в декабре 2010 года и доступен на официальном сайте.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Однако точных данных нет, так как это внебиржевой рынок, и нет требования обязательной регистрации и публикации данных о сделках. Часть этого объёма обеспечивает маржинальная торговля, по условиям которой разрешается заключать контракты на суммы, существенно превышающие действительный капитал участника сделки. Вне зависимости от характера и целей сделок, большой дневной оборот является гарантией высокой ликвидности этого рынка.

Участники международного валютного рынка Forex

Валютный рынок Форекс является международным межбанковским рынком. Операции проводятся через систему институтов: центральные банки, коммерческие банки, инвестиционные банки, брокеров и дилеров, пенсионные фонды, страховые организации, транснациональные корпорации и т. д. Объём одного контракта с реальной поставкой валюты на второй рабочий день (рынок спот) обычно составляет около 5 млн долларов Соединенных Штатов Америки или их эквивалент. Стоимость одного конвертационного платежа составляет от 60 до 300 долларов. Кроме этого, придётся нести расхода до 6 тыс. Долларов в месяц на межбанковский информационно-торговый терминал. Из-за этих условий, на валютном рынке не проводят прямых конвертаций небольших сумм. Для этого дешевле обратиться к финансовым посредникам (банку или валютному брокеру), которые проведут конвертацию за определённый процент от суммы сделки. При большом количестве клиентов и разнонаправленных заявках у посредников регулярно возникают ситуации внутреннего клиринга (брокерской «кухни»), из-за чего далеко не всегда нужно проводить реальную конвертацию через валютный рынок Форекс. Но свои комиссионные они получают с клиентов всегда. Именно из-за того, что на международный валютный рынок Forex попадают не все клиентские заявки, посредники могут предложить клиентам комиссионные, которые существенно ниже стоимости прямых операций на валютном рынке Forex. В то же время, если устранить посредников, стоимость конвертации для конечного клиента неизбежно возрастёт.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Текущие котировки валюты используются для большого количества операций, которые не обязательно имеют непосредственный выход на международный валютный рынок Форекс. Примером может служить изменение курса национальной валюты государственным банком, который вынужден сохранять пропорции курса между иностранными валютами в соответствии с их пропорциями на валютном рынке Форекс, даже если реальный спрос/предложение внутри страны не соответствует тенденциям на международном валютном рынке Forex. Например, если на внутреннем рынке есть избыточное предложение евро, но при этом на международном рынке Forex цена евро против доллара увеличивается, то ЦБ вынужден будет также поднимать цену, а не снижать под давлением избыточного предложения.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Другой яркий пример — маржинальная спекулятивная торговля валютой, которая ориентирована на фиксацию текущих котировок Форекса, но по своим условиям проходит без реальной поставки. Почти все посредники на международном рынке Форекс предлагают для клиентов не только услуги по прямой конвертации, но и спекулятивную торговлю с кредитным плечом. В большинстве случаев, комиссионные для таких операций ещё ниже, чем для прямой конвертации, так как за счёт массовости и кратковременности сделок необходимость в заключении реальных контрактов на поставку возникает ещё реже. Очень часто комиссионные приобретают форму спреда — фиксированной разницы между ценой покупки валюты и ценой продажи в один и тот же момент времени. В большинстве случаев между валютным рынком и игроком выстраивается цепочка из нескольких посредников, каждый из которых берёт свою комиссию.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Маржинальные операции могут приводить (но не обязательно приводят) к возникновению реального дополнительного спроса или предложения на междунродном валютном рынке Форекс, особенно на краткосрочном отрезке времени. Но общую тенденцию движения курсов валют они не формируют.

В последнее время на рынке Forex начали получать распространение системы торговли, направленные на уменьшение влияния брокера (Electronic Communication Network, ECN).

Electronic Communication Network (ECN или электронная коммуникационная сеть) – электронная система торговли имеет своей целью снижение числа посредников и промежуточных звеньев (посредников, биржи и проч.) на пути между брокером и трейдером.

В обычной системе при работе с брокером, последний подбирает вторую сторону в сделке, исходя из доступных ему заявок. В ECN этот процесс происходит автоматически, и подбирается из всей базы данных наиболее подходящая по условиям вторая сторона сделки. При ликвидном рынке, а также наличии «глубокой» книги ордеров, ECN имеет неоспоримые преимущества: увеличивается скорость исполнения, улучшаются условия торговли. Интерес организации, предоставляющей эту систему, состоит в получении платы за сделку или за время пользования таким сервисом.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Еще одно отличие состоит в том, что второй стороной может являться другой спекулянт, а не маркет-мейкер, то есть выставленная трейдером заявка с определенным объемом и по установленной цене, может лишь частично быть исполнена. В таком случае система подбирает ближайшее по параметрам другое предложение. То есть фактическая цена может несколько отличаться от первоначальной, в случае установления крупных ордеров. В итоге, цена сделки будет средневзвешенной.

Биржевой рынок (Stock market) - это

По счастью, на ECN существует т.н. стакан, по которому можно проверить глубину рынка. Стакан позволяет видеть объем и цену заявок на покупку и продажу в определенном интервале от существующей рыночной цены. Иначе это называется Level II Pricing.

Системы ECN позволяют объединить клиентов (трейдеров и финансовые учреждения) с совершенно разных частей света, что заметно увеличивает общий оборот, позволяет вести круглосуточную торговлю, а также увеличивает ликвидность, в конечном счете, благоприятно сказываясь на скорости исполнения и спреде. Такая система, где ордер от каждого спекулянта (а не только от маркет-мейкеров) выставляется на рынок, является весьма прогрессивной из-за роста популярности торговли среди частных трейдеров и вследствие увеличения прозрачности. Здесь стоит отметить, что прозрачность касается объема сделки и цены, а не имени контрагента. Формально контрагентом по всем сделкам является ECN-система.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Тем не менее, в таких системах существуют маркет-мейкеры. Как правило, это крупнейшие финансовые корпорации, которые существенно повышают объемы ликвидности в системе, доводя ее до оговоренных параметров.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Фирмы, предоставляющие ECN-системы торговли, как правило, обеспечивают своих участников также и сопутствующей аналитической и информационной поддержкой. Кроме того, зачастую предлагают и торговые платформы.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Система позволяет исполнять стандартные типы ордеров, широко используемые большинством участников рынка: рыночный ордер, лимитный ордер, стоп-лимитный ордер, стоп-лосс, тейк-профит.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Общие понятия об управлении капиталом на биржевом рынке

Высокий риск, при торговле валютами, обусловлен высокой волатильностью и сложностью прогнозирования времени и направления движение валютных пар на Форексе. Это требует применения дополнительных системных мер по страхованию результатов торговли, а так же снижению вероятности потери депозита при неправильном входе в рынок.

[video266]

Системой, позволяющей трейдеру снизить потери торгового капитала, является управление капиталом на валютном рынке. Важнейшей особенностью международного валютного рынка Форекс является использование кредитного плеча, что наряду с увеличением возможностей трейдера, так же значительно увеличивает риски. Отсутствие системы правильного управления капиталом на валютном рынке Forex, особенно когда трейдер торгует с небольшим депозитом – это верный и быстрый путь к его потере.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Очень часто начинающие трейдеры, без какого-либо расчета, открывают торговую сделку на весь депозит или большую его часть. В такой ситуации, даже небольшое движение цены против вашей позиции приводит к невосполнимым потерям. Существует много систем, стратегий и методов управления капиталом на валютном рынке Форекс, которые подробно описаны в специальной литературе и, с которыми трейдеру необходимо ознакомиться. Подчеркнем только наиболее важные моменты управления капиталом. В основе любой системы управления капиталом лежит принцип минимизации рисков и ограничения убытков. Именно это и позволяет трейдеру выжить на этом рынке.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Минимизация риска потерь. Начинается с расчета величины лота, по каждой открываемой позиции и торгуемому инструменту. Важно помнить, что объем денежных средств, задействованных во всех открытых вами торговых позициям на рынке не должен превышать величины 10% вашего депозита, а по возможности и меньше. Риск трейдера в каждой отдельной сделке не должен быть более 2% от вашего депозита. В случаях превышения этих показателей, ваш риск потерь значительно увеличивается.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Ограничение убытков. Достигается использованием Stop-loss ордеров, величина установки которых рассчитывается в каждом конкретном случае, исходя из допустимой величины потерь в сделке. Так же чрезвычайно важным является правильное соотношение прибыли к величине потерь. Рекомендуемое практиками соотношение 3:1. То есть вы должны не закрывать сделку при появлении небольшой прибыли, а позволять ей расти и в то же время, жестко ограничивать убытки.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Каждый начинающий трейдер на международном валютном рынке Forex обязан строго следовать всем правилам управления капиталом и не нарушать их.

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Биржевой рынок (Stock market) - это

Знаменитые и лучшие топ трейдеры биржевого рынка

История и трейдинг известных и лучших топ трейдеров и инвесторов мира: Ларри Вильямс, Нассим Николас Талеб, Линда Брэдфорд Рашке, Уоррен Баффетт, Джесси Ливермор, Эд Сейкота, Виктор Нидерхоффер, Джордж Сорос, Уильям Делберт Ганн.

Жизнь каждого трейдера уникальна: взлеты и падения, радости и разочарования, богатство и разорение.

       Ларри Вильямс

Лари Вильямс известен как трейдер, управляющий финансами, редактор информационного бюллетеня и писатель. В мире его знают благодаря постоянным победам в чемпионате на Кубок Роббинса по торговле фьючерсными контрактами. Этот незаурядный финансист сделал менее чем за год из 10 тысяч долларов 1,1 миллиона.

В свое время Вильямс занимал должность члена Совета директоров в Национальной Фьючерсной Ассоциации, также он два раза баллотировался в сенаторы США от штата Монтана. О нем писали известные крупнейшие издания: «Barrons», «форбс», «The Wall Street Journal», «money», «Fortune» и другие. Сам он также публикует свои материалы в вышеперечисленных газетах и журналах. На протяжении почти двадцати пяти последних лет он является одним из наиболее часто цитируемых и авторитетных финансовых консультантов.

Лари появился на свет в обычной американской семье в 1944 году, глава которой трудился на заводе по переработке нефти. Детские годы прошли в провинциальном городке Биллинге, расположенном в штате Орегон. В юности он проявлял настойчивость и целеустремленность и был не по возрасту самостоятельным – обучаясь в школе, ходил зарабатывать деньги на завод, где работал его отец. Вильямс, окончив учебу в местном колледже, поступил в Орегонский университет, по завершению которого получил диплом журналиста.

В 1966 году он стал работать на рынке акций и спустя год получил свидетельство консультанта по финансам, тем самым ему предоставлялось право давать советы начинающим делать первые шаги в этой сфере. Первоначально свои силы Ларри решил попробовать на рынке ценных бумаг. В специальной литературе того времени, посвященной рынкам акций и акциям, утверждалось, что ответы на вопросы можно почерпнуть из графиков и Ларри в 60-е годы действительно уделял техническим индикаторам большое значение. Со временем мнение Вильямса относительно приемов технического анализа значительно изменилось.

Известный в мире трейдер-краткосросчник Ларри Вильямс уже больше 40 лет жизни отдал торгам. Он самый известный на планете трейдер. Им написано немало книг и пособий по вопросам инвестирования на рынках, он является автором торговых рекомендаций. То, что он пишет, превосходно по качеству предоставляемой информации и изложению техники проведения торгов. Правильность его методики доказана годами работы, полученными призами и званиями в многочисленных конкурсах. Ларри Вильямс – единственный в мире трейдер CFD, многократно демонстрирующий при проведении семинаров собственную систему торговли на сумме в один миллион долларов (его личный депозит).

В 2003 году он уехал жить на американский остров St. Croix (один из Виргинских островов) и основную часть имеющегося времени посвящает проведению тренингов для трейдеров, но по-прежнему часто сам принимает участие в торгах на бирже. Ларри Вильямс является человеком, воплотившим в себе американскую мечту: быстрое обретение большого состояния практически с нуля.

       Нассим Николас Талеб

Математик, трейдер и автор эссе Талеб был одним из первых, кого заинтересовал механизм торговли деривативами. Немало времени он посвятил изучению теории эпистемологии (случайности не случайны – так жизнь предоставляет возможность людям увидеть и научиться видеть закономерности в том, что ежедневно происходит) и междисциплинарным задачам на неопределенность и знание в связи с предсказуемыми трудно событиями.

Появился на свет Нассим Николас в ливанском городке Амиун в 1960 году в семье, исповедовавшей православие. В 1975 году в результате начавшейся классовой борьбы всех членов семьи депортировали. Отец Талеба по специальности был врачом-онкологом, который посвятил жизнь проведению антропологических исследований. Среди предков Нассима немало политиков, которые представляли в Ливане интересы православной общины. По материнской линии его дед и прадед служили заместителями ливанского премьер-министра, а по отцовской линии дед занимал очень важный пост в государстве - верховного судьи.

Нассим Николас в свое время находился на руководящих должностях в брокерских фирмах, расположенных в Нью-Йорке и Лондоне, и торговал на бирже до момента основания собственной фирмы «Эмпирика Эл-Эл-Си», специализирующейся на фьючерсных сделках и торговле опционами. Знает почти десяток языков (литературный арабский, английский, испанский, французский, итальянский и другие), имеет степень MBA (Магистра Бизнес Администрирования), полученную в Уортон Скул, в дальнейшем в Парижском университете Талеб защитил успешно кандидатскую диссертацию. Является автором работы «Одураченные случайностью» и написал «Динамическое хеджирование риска». «Silvercrest-Longchamp NonGaussian Fund» был создан по идее Талеба, где он занимает пост члена совета директоров.

Нассим Николас занимает следующие должности в таких компаниях и банках:

- главного трейдера в «Banque Indosuez» и «CS-First Boston»;

- в банке «union bank of Switzerland» ведущего трейдера и исполнительного директора;

- Трейдера в «BNP-Paribas» (арбитражные сделки);

- исполнительного директора в организации «CIBC-Wood Gundy»;

- маркет-мейкера в фирмы «Chicago Mercantile Exchange»;

- в «BVI», «Centaurus Kappa Fund» и других - члена совета директоров.

Талеб отличается скептическим подходом и анти-математическим отношением к таким понятиям как риск и неопределенность, он не доверяет моделям и статистическим данным и имеет нескрываемую неприязнь к академическим финансистам. Себя Нассим Николас не считает трейдером, он убежденный эпистемолог, а биржевые спекуляции для него означают способ, благодаря которому человек может быть свободным и независимым. Об этом идет речь в его работе «Одураченные случайностью», на Вал Стрит ставшей бестселлером, данную книгу перевели на 17 языков. Он полагает, что экономисты, историки, политики, финансисты, предприниматели переоценивают возможность рациональных толкований статистических данных и недооценивают роль необъяснимой случайности в статистике.

Нассим Николас стал продолжателем традиции скептицизма, исповедуемой прежде Пьером Бойлем, Дэвидом Юмом, Монтенем и другими учеными, которые были уверены, что прошлые события не позволяют предсказать будущее. Он считает: Карл Поппер прав, поскольку утверждал, что теории нельзя признавать доказанными, ими можно пользоваться только условно.

       Линда Брэдфорд Рашке

В качестве профессионального трейдера Линда Рашке появилась в биржевом зале в 1981 году, в свое время она организовала управляющую финансами фирму «LBRGroup». О Линде рассказывается в книге «Новые рыночные волшебники» Д. Швагера, она также известна благодаря написанной собственноручно работе «Виртуозы Уолл Стрит». Ею опубликовано большое количество образовательных статей, посвященных краткосрочной торговле на финансовых рынках.

Ярким примером того, что трейдера можно удалить из биржевого зала, но нельзя заставить позабыть привычки этого зала, стала Линда Рашке, торгующая в настоящее время из собственного офиса. Она начинала как трейдер биржевого зала в 1981 году на Тихоокеанской рынку акций, затем торговала в Филадельфии на фондовому рынку. Уже прошло много времени с той поры, когда она перестала работать в биржевом зале, но разработанные ею в те годы методы анализа информации и рыночные принципы остаются по-прежнему составной частью ее деятельности. В действительности, ряд инструментов, таких как осциллятор «3-10», которые она использует в настоящее время, по большому счету те же самые, что она примерно 20 лет назад узнала благодаря первому наставнику. Один биржевой трейдер познакомился с Рашке и обучил ее правилам торговли опционами. Он настолько заразился энтузиазмом Линды и ее способностью мгновенно схватывать концепции рынка, что передал девушке в управление небольшую сумму собственных денег.

Линда утверждает, что для проведения торгов на высоком уровне необходима была небольшая корректировка, но первоначально процесс шел достаточно неплохо. Действуя исключительно на «Quotron» (распространенный в 80-х годах прошлого века показ котировок цен), Рашке успешно вела торговлю на протяжении 45 недель c использованием собственных навыков анализа данных, приобретенных в биржевом зале.

Но, получив в 1987 году первое программное обеспечение для составления графического анализа, она за три месяца потеряла свои деньги. Понятно, что провалы и неудачи в карьере для трейдеров нежелательны, но Линда человек откровенный в вопросе прошлых оплошностей и провальных сделок: она не раз банкротилась раньше, когда торговала в биржевом зале, и в настоящее время у нее бывают серьезные проблемы.

Подобно другим трейдерам с опытом работы в биржевом зале, она в основном торгует на меньших по сумме сделках, но имеющих высокую вероятность. По ее словам, чтобы добиться успеха, ей потребовалось 11 лет, это произошло в начало 90-х на краткосрочной сделке (соевых контрактах), ставшей большой. Она сделала покупку по 4,8 доллара и ожидала движения к 5 долларам, а в итоге завершила держать позицию с двумя дополнительными пунктами. Но приведенный пример – скорее исключение, чем правило и ошибки происходят у каждого.

Линда признается, что всегда старается видеть допущенные ошибки. По ее мнению, люди должны знать о том, что подобные вещи случаются с каждым. Рашке в торговле старается придерживаться практического подхода. Она отмечает, что немало потенциальных трейдеров бросают работу после первой попытки торговать профессионально и напряжение в данном случае бывает очень изнурительным и изматывающим нервную систему. Линда сравнивает торговлю на бирже с учебой в колледже: поскольку необходимо платить по счетам, когда поступаешь в учебное заведение, поэтому приходится работать в баре по вечерам. Она пишет, что трудно торговать, если необходимо беспокоиться о том, что надо будет платить по счетам.

       Уоррен Баффетт

Журнал форбс в 2008 году самым богатым на планете человеком (с состоянием в 62 миллиарда долларов) назвал американца Уоррена Баффета. Прежде по величине капитала его опережал друг и одновременно приятель по игре в гольф и бридж Бил Гейтс. Деятельность Баффета является наглядным примером того, как можно заработать капитал на инвестициях.

Родился Уоррен Баффет в городе Омаха штата Небраска в семье владельца брокерской компании и конгрессмена. Уоррен решил продолжать семейную традицию и занялся ведением бизнеса и инвестиционной деятельностью. В возрасте 6-ти лет он заработал свои первые12 центов: купил упаковки, в которых было 6 бутылок с «Кока-колой», и продал их дороже по отдельности. Баффет является выпускником двух университетов - Небраска и Коламбия. В 1956 году в родном городе им была учреждена собственная компания «Buffett Partnership, Ltd».

Отработав более двух лет в брокерской конторе отца, он едет в Нью-Йорк, где происходит встреча, изменившая его дальнейшую жизнь. Там он знакомится с одним из наиболее известных в то время инвесторов - 57-летним Бен Грэхамом, который предлагает ему работу в фонде «Грэхам - Ньюман», расположенном на Вал-Стрит. Проработав под руководством Грэхама 5 лет, Баффетт усвоил для себя философию «мудрого инвестора», в последствии принесшую ему огромные деньги и славу. Смысл теории заключался в том, что приобретать необходимо не акции, а бизнес, который стоит за ними, и если покупать его, то всерьез и надолго. Будучи способным учеником, он превратил за эти годы 10 тысяч долларов в 140 тысяч, превзойдя результаты фонда Грэхама.

Уходя на пенсию в 1956 году, Грэхам предлагает Баффетту быть его приемником, но к тому времени у Уоррена появились иные планы относительно создания собственного бизнеса. Он уезжает назад в Омаху и открывает собственный фонд. Пайщиками «Buffett Partnershop Ltd» становятся его родственники, соседи и друзья. Баффетт занимал должность директора, согласно которой ему не гарантировалась выплата зарплаты. По завершению года полученную прибыль распределяли между пайщиками фонда из расчета 4 % годовых. Если сумма прибыли была больше, то разница делилась между партнерами и Баффеттом в соотношении 3:1. В случае, когда прибыли не было вообще или она была меньше, то директору фонда не выплачивалась зарплата.

Но предприимчивый Уоррен подстраховался – он в 1962 году отыскал несущую убытки текстильную организацию. При стоимости чистых активов «The Berkshire Hathaway» в расчете на 1 акцию 19 долларов, никто не желал платить больше 8 долларов. Баффетт принял решение скупить эту фирму, и к началу 1965 года 49 % ее акций владел «Buffett Partnershop Ltd», а Бен был назначен ее директором. Новый руководитель, к удивлению других акционеров не стал инвестировать в текстильное производство, а все доходы начал направлять на приобретение ценных бумаг.

Следующую крупную покупку Баффет совершил в сфере страхового бизнеса. В 1967 году он приобретает «National Indemnity Co.», через некоторое время «GIECO», заплатив 8,6 миллионов и 17 миллионов долларов соответственно. В настоящее время в империи «The Berkshire Hathaway» страховой сектор оценивается в примерно 7,5 миллиардов долларов. После 1967 года дивиденды в его фонде перестали выплачиваться и в полном объеме направлялись на дополнительное вложение (один из секретов его успеха). В 1970 году был ликвидирован «Buffett Partnershop Ltd», а всем его пайщикам предложили либо получить ценные бумаги «The Berkshire Hathaway», либо денежную компенсацию. Баффет предпочел акции и стал владельцем 29-процентного пакета фонда.

За 30 следующих лет он не продал ни одну акцию, а наоборот еще и купил и сейчас с женой Сюзанной владеет 42,7 % акций данной организации. Самые удачные свои приобретения Баффетт совершал или во время крупнейших биржевых кризисов, или после них, когда многие инвесторы избегали торгов на бирже. Например, в период кризиса, произошедшего в 1973 году, Бен приобрел значительный пакет акций издания «Вашингтон Пост» за 11 миллионов долларов, который теперь стоит около 1,1 миллиардов долларов.

В скором времени после событий «черного четверга» (1987 год) в следующем 1988 году «The Berkshire Hathaway» за 1,3 миллиарда долларов покупает акции «Кока-кола». В принадлежащем фонду портфеле имеются солидные пакеты ценных бумаг ряда ведущих компаний, среди которых «Макдональдс», «Жиллетт», «Американ Экспресс», «Дженерал Ри», «Уолт Дисней» и другие. За 35 лет существования стоимость акции «The Berkshire Hathaway» увеличилась с 8 долларов до 43,5 тысячи долларов.

А что касается заработка Баффета за всю жизнь, то его средний доход по подсчетам специалистов составлял 24% годовых. Но для биржевых игроков такие доходы незначительны, поскольку они нередко зарабатывают 24 % в месяц, а иногда в день. Если взять самые доходные инвестфонды за последний год, то они имеют примерно по 500 и более процентов, что превышает доходы Баффета раз в 20. Правда, они зарабатывают столько раз в жизни, а Бен из года в год регулярно. Поэтому и существует так много инвестфондов, а Баффет - в единственном числе. Его выдающиеся способности заключаются, прежде всего, в удачных инвестициях.

Этот человек обладает особым искусством купить в нужный момент то, что необходимо и продать с большой выгодой. Он приобретает ценные бумаги, подкрепленные серьезными активами, рассчитывая на то, что наступит момент, когда рынок оценит акции по достоинству. В основе его стратегии лежит покупка недооцененных представителями бизнеса компаний. Помимо этого Баффет известен контрактами, связанными с поглощениями и слияниями и сделками по приобретению страховых компаний. В 90-х годах он спас банк «Salomon Brothers», известный своей инвестиционной деятельностью.

У очень богатых людей свои причуды, это же касается и Баффетта, который не отправился жить на Калифорнийское побережье, а остался в доме в Омахе, который был приобретен им с женой в далекие 50-е годы. По причине того, что «The Berkshire Hathaway» не выплачивает из принципиальных соображений дивиденды, а принадлежащие ему акции Бен не намерен продавать, то живет он исключительно на частные сбережения и скромную зарплату.

Ездит миллиардер на подержанном автомобиле, а обедает в закусочной, где ел, будучи молодым начинающим клерком. Его семья в случае смерти Баффетта получит незначительную часть принадлежащего ему огромного состояния, основная сумма будет направлена в благотворительные трасты. Есть у Баффета одна странность – у него дома нет даже факса, не говоря о компьютере. Его другу Биллу Гейтсу стоило немалых усилий переубедить Бена пользоваться компьютером.

       Джесси Ливермор

Рожденный в США в 1877 году Джесси Ливермор считается одним из первых трендовых трейдеров. Он появился на свет в городке Шрусбери, штат Массачусетс в семье фермера и получил по современным меркам неполное среднее образование. Так случилось в его жизни, что он был вынужден жить самостоятельно, начиная с четырнадцатилетнего возраста. Подростку, освоившему за год трехлетний курс по математике, не нравилась работа в поле и он при поддержке матери, имея 5 долларов в кармане, уехал из дома.

Согласно легенде, дилижанс, в котором ехал в Бостон Джесси сделал остановку перед брокерской конторой, таким способом жизнь указала юноше его будущее. Владельцу конторы нужен был шустрый подросток, чтобы записывать на доске котировку акций и Ливермору досталось это место. Спустя полгода им будет проведена самостоятельная первая торговая сделка, а через год он вернет взятые у матери в долг деньги и добавит три сотни долларов сверху.

В дальнейшем Ливермор всегда отдавал долги, даже после процедуры банкротства, когда списываются обязательства перед кредиторами. В то время никто не мог подумать, что немногословный шустрый паренек станет самым крупным игроком в истории человечества, что он будет выигрывать и проигрывать сотни миллионов долларов и за свою жизнь 4 раза разорится и снова поднимется. Пресса возведет Ливермора в ранг демона финансового рынка, и он навечно останется им.

Всю жизнь Джесси сопровождали головокружительные взлеты и многочисленные падения. В пятнадцать лет ему удалось заработать на спекуляциях ценными бумагами тысячу долларов, а к двадцати годам он против себя настроил мелкие брокерские конторы страны. Дело в том, что заведения по типу того, в котором Ливермор трудился у доски, существовали полулегально, и работа в них строилась по принципу игорных домов – они осуществляли деятельность за счет денег клиентов, а не за сумму комиссии от сделок, поэтому посетителей, всегда выигрывавших, к торгам не допускали.

Таким образом, получив прозвище Юный Хват, Ливермор в начале XX века попадает на фондовую биржу Нью-Йорка (NYSE). В действительности он никогда не торговал на биржевых площадках, предпочитая вести операции непосредственно через брокеров. Это не мешало ему, как зарабатывать огромные суммы, так и терять их. 1906 год в деятельности Ливермора отмечен первой крупной операцией, в результате которой он заработал сотни тысяч долларов и прославился сделанным за один день миллионом. В 20-х годах прошлого столетия у него имелся самый роскошный в Нью-Йорке офис: Ливермор отстроил для себя торговый зал, в котором на огромной доске 6 клерков для него выписывали котировки, поскольку финансовый гений работал в абсолютной тишине.

Он жил на широкую ногу: роскошные загородные резиденции, шикарные автомобили, гигантские яхты, драгоценности для женщин. Правда, не раз ему приходилось расплачиваться за совершенные ошибки – Ливермор не один раз терял все до последнего цента. Джесс покидал торги с миллионными долгами, но непременно возвращался, расширяя каждый раз масштаб своих операций.

Взлет карьеры Ливермора состоялся в 1929 году – тогда после многолетнего бума страна была низвергнута в пучину экономического спада и паники на финансовом рынке. Этот год для него стал лучшим в жизни и работе, поскольку он предугадал крушение рынков и заработал примерно 100 миллионов долларов. В роковые для американцев дни, когда разорившиеся по причине кризиса игроки выпрыгивали в окна, он кормил рынок из собственных рук, а в прессе писали, что он являлся главным виновником глобального биржевого краха и последовавшей в результате этого Великой депрессии длиной в десятилетие. Ради справедливости следует отметить, что представители прессы сделали козла отпущения из Ливермора еще до этих событий, они списывали на него неожиданные значительные изменения цен, когда не могли найти им лучшего объяснения.

Личность, которая на сильных мира сего наводила ужас благодаря своей интеллектуальной мощи, вынуждая власть предержащих и финансовых воротил просить его пощадить рынки, умерив пыл, сегодня в мире почти забыт. О нем немного информации можно отыскать в Интернете, кроме этого написана пара книг его малочисленными биографами.

Одну из книг, вышедшую в 1923 году, «Воспоминания биржевого игрока» написал журналист Эдвин Лефевр. В ней рассказывается о жизни Ларри Ливингстона, который является вымышленным персонажем. Официально считается, что ее содержание основано на длинном интервью, которое дал Ливермор, но в действительности многие уверены, что большую часть написал лично Джесси, поскольку в ней очень тонко и точно описаны некоторые нюансы биржевых спекуляций. Авторство другой книги на 100% принадлежит Ливермору.

Труд «How to trade in stocks» вышел после его смерти, он неоднократно переиздавался, но на русский язык так и не был переведен. Поговаривают, что Ливермор ее написал после своего очередного банкротства, надеясь на ней заработать денег и вернуться на рынок.

Как бы там ни было, но его имя практически забыто кроме авантюристов, пытающихся выдавать за золотоносную жилу личные сложные системы для торгов на бирже. Но возникает вопрос относительно ценности на сегодняшний день работ Ливермора, так как со времен, когда он зарабатывал и терял миллионы на бирже, прошло около ста лет. Тогда не было ни телефонов, ни компьютеров, ни единой глобальной сети. За такой период произошли изменения самих рынков и весь мир вокруг. В наше время лента телеграфа с данными биржи, доска с котировками и личный рассудок заменили компьютеры, исчисляющие миллиарды чисел в доли секунды. Графики, изображающие движение цен, без которых не торгует ни один игрок в эпоху, когда жил Ливермор, считались диковинкой, и им еще предстояло доказать право на существование.

Изменились правила, выросли многократно объемы торговли, отсюда возникает вопрос относительно пользы советов, имеющих вековую давность, тем более, что современный спекулянт на бирже не может представить себя без средств, обеспечивающих технический анализ. Но, открыв книги Ливермора, можно убедиться, что обман и надежды, паники и бум – все это было прежде и еще произойдет. Оставленный им опыт и сегодня является лучшим пособием для игроков и это утверждение верно, а убедиться в этом может каждый, кто хотя бы один раз перечитывал первоисточники. С самого первого дня и до конца биржевой карьеры его опорой был здравый смысл и логика.

У него в книгах нет и намека на собственные сверхъестественные способности, нет в них характерных для большинства игроков философских измышлений, ведущих в никуда, нет здесь черной магии различных технических систем, непонятных даже ее создателям.

Ливермор, который нередко принимал решения, стоившие миллионы долларов, в большинстве случаев учитывал информацию, сообщающую о спросе и предложении, о текущих ценах, анализировал все новости политической и экономической жизни в США и во всем мире. Так повелось, что финансовыми рынками испокон веков правят человеческая жадность, надежда и страх все потерять - этих знаний в сочетании с умением не повторять совершенные ошибки вполне достаточно для достижения успеха.

История жизни Джесса Ливермора завершилась трагедией, о которой любят рассказывать институтские зануды, желая наставить на путь истинный молодое поколение: потерпев в очередной раз крах, причиной которого якобы было американское правительство, разозлившееся на игроков, и, потратив безрезультатно несколько лет на попытки снова восстановить начальный капитал, он в итоге принял, как ему казалось, единственно правильное решение – покончил жизнь самоубийством. Всегда есть такие личности, которые двигаются быстрее, чем вся остальная масса людей и им предначертано вести за собой других и не имеет значения, насколько изменилась эта толпа..

       Эд Сейкота

В 1946 году родился Эдвард Сейкота. В 23 года он по завершению учебы в Массачусетском технологическом институте получает степень бакалавра, а с 1972 года началась его карьера трейдера, которую он продолжает до сих пор, сосредоточившись на инвестировании не только собственных средств, но и нескольких состоятельных клиентов. Эдда никто не обучал – он самоучка, но на его карьеру в свое время повлияли Ричард Дончиан и Амос Хостеттер.

В годы ранней молодости Сейкота получил работу в солидной брокерской фирме. Именно он разработал и запустил в действие первую в мире компьютеризованную коммерческую торговую систему, предназначенную для управления средствами клиентов на рынках фьючерсных контрактов. Согласно информации, опубликованной в «Магах рынка» авторства Джека Швагера, Эдвард Сейкота за 12 лет сумел увеличить счет одного из своих клиентов с 5 тысяч до 15 миллионов американских долларов.

В последнее время трейдер трудится у себя в доме, расположенном у озера Тахо. Торгует Сейкота сейчас всего несколько минут в день, которые ему нужны для запуска компьютерной программы, которая генерирует на следующий день трейдерские сигналы.

Он также занимается обучением трейдеров посредством собственного Интернет сайта и созданного лично им «Трейдерского клана», который представляет собой многочисленное сообщество единомышленников. Он обучил и стал наставником для ряда знаменитых трейдеров, среди которых М. Маркус, Д. Драз, И. Кэтир и Д. Хэмер.

Вот некоторые постулаты, автор которых Эд Сейкота:

- рисковать следует не больше, чем можно себе позволить потерять, но одновременно достаточно для того, чтобы выигрыш получился существенным.

- от рынка каждый получает то, что желает: или прибыль, или убыток. Есть люди, которым нравится проигрывать, по этой причине, теряя деньги, они выигрывают.

- следование тренду является упражнением для наблюдения за текущим моментом и реагированием на него.

- чтобы не иметь убытков при «пилообразных» колебаниях цен, необходимо прекратить торговать.

- пока не изучена основная литература и не проведено определенное время около успешных трейдеров, можно считать, что торговля для начинающего трейдера ограничена пространством супермаркета.

       Виктор Нидерхоффер

Был апрель 2006 года, когда Нидерхоффер приехал на вечер в нью-йоркский отель St. Regis, где собралось почти 300 ведущих управляющих американскими фондами. Он чувствовал, что вновь поднимается на вершину успеха. Нидерхоффер в 1980-90-х годах создал огромное личное состояние и приобрел репутацию одного из наиболее выдающихся американских управляющих хеджевыми фондами.

Его карьеру погубила чересчур большая любовь принимать рискованные решения: он сыграл на повышение таиландских акций перед началом Азиатского финансового кризиса, а в период кризиса – на повышение индекса Standard&Poor’s 500. Когда рухнули рынки, Нидерхоффер мигом потерял все, что имел, а это был фонд в 130 миллионов и практически все имеющиеся собственные сбережения. Окружающим казалось, что жизнь нанесла его карьере и благополучию сокрушительный удар, но ему удалось второй раз подняться наверх.

Выступая перед ведущими финансистами, которые чествовали его в гостинице St. Regis, Нидерхоффер заявил, что высоко оценивает непростое и мужественное решение о награждении после того, как он один раз уже потерпел сокрушительное фиаско. Нидерхоффер отметил, что, восстав из пекла, стал абсолютно другим человеком, поскольку крах 1997 года объяснялся его самоуверенностью и неоправданным высокомерием, но в результате поражения научился быть скромным.

Нидерхоффер больше не считал, что он в состоянии одержать победу на любом из рынков и отказывался торговать в отдаленных странах, таких как, например, Таиланд, где он потерял 50 миллионов долларов Соединенных Штатов. Он практически полностью ограничивает проведение операций рынком фьючерсных контрактов на индекс S&P 500, при этом, утверждая, что не рвется к звездам. Но Нидерхоффер по-прежнему не утратил страсти к рискам. Он, как и раньше отдает предпочтение «бычьей» позиции и стремится сыграть на краткосрочных колебаниях S&P 500, продает и покупает на этот индекс фьючерсные контракты и опционы, совершая в день до 20 сделок.

Обычно Нидерхоффер каждую позицию сохраняет на протяжении одного - пяти дней. Для повышения прибыли он использует леверидж, который типичен для хеджевых фондов, и это делает его позиции уязвимыми к падениям рынка акций. В 2003 году он издает книгу-пособие «Практика биржевых спекуляций», в которой пишет, что и рынки, и жизнь самое большое вознаграждение предлагает тем, кто соглашается рисковать. Сам по себе риск означает неопределенное состояние, тревогу и возможность потерь, но он же выявляет все лучшее, что есть в людях.

Нидерхоффер осуществляет руководство операциями 2-х хеджевых фондов из принадлежащего ему особняка, площадь которого почти 2 тысячи метров, находящегося в буколическом Вестоне в штате Коннектикут. Вокруг фешенебельного особняка раскинулась роскошная усадьба площадью 5,26 гектара. Вдоль неширокой подъездной дороги поставлена дюжина деревянных "медведей" и быков. Справа расположен корт, на нем владелец, являющийся неоднократным чемпионом страны по сквошу, регулярно отрабатывает теннисные удары. Имея рост 6 футов 2 дюйма и коротко стриженные седые волосы, Нидерхоффер предпочитает одеваться в брюки и спортивные куртки пастельных тонов: светло-голубых, бледно-розовых, желтых, персиковых и никогда не одевает в доме обувь. На седьмом десятке жизни Нидерхоффер желает доказать миру, что проигравшим не является, поскольку потеря огромной суммы денег не стала для него настолько болезненной, как клеймо неудачника. Удивительно, но сам трейдер уверен, что на его долю выпала наибольшая полоса успехов за всю мировую историю биржевых спекуляций.

       Джордж Сорос

Являясь уроженцем Венгрии, Джордж Сорос унаследовал инстинкт выживания от отца в годы Второй мировой войны, будучи в немецкой оккупации. Они были евреями, им грозила смерть, а в лучшем случае концлагерь, поэтому отец старался достать фальшивые документы и отыскать место, где можно спрятаться. Отец Джорджа был достойным человеком: во время Первой мировой войны он попал к русским в плен, его посадили в тюремные застенки, откуда он совершил побег. Из вышесказанного Сорос сделал вывод, что законопослушание – опасное пристрастие и для того, чтобы выжить, требуется обходить закон.

Он как-то признался, что не принимает правила, установленные другими. Его не раз обвиняли в нечестной игре при торговле акциями и валютами. После Второй мировой войны в его родной стране установился коммунистический режим, который стеснял деятельность молодого Сороса, и он принимает решение уехать. В 1947 году Джордж отправился в Британию для получения образования в Лондонской школе экономики. Некоторое время он трудился коммивояжером, но вскоре поступил на работу в финансовое учреждение. Здесь Сорос получил арбитражный опыт, но в основном это была скучнейшая конторская работа, в которой он не достиг успеха и покинул ее не без благословения фирмы.

Перед ним стояла новая цель - Нью-Йорк, но возникла проблема: ему не выдавали рабочую визу, поскольку он был молод, чтобы быть специалистом. В те годы для въезда в США это являлось обязательным требованием. Сорос обошел закон и достал официальную справку: в ней говорилось, что арбитражные эксперты – профессия молодых людей, так как они умирают очень рано. Правительство Соединенных штатов дало разрешение на его въезд в страну.

В США Соросу удалось основать свой хеджевый фонд. Делая инвестиции, он применял различные методы: мог провести основательные исследования, а мог руководствоваться только инстинктом. Однажды он рассказал, что страдал болями в спине, и появление острой боли означало, что в его инвестиционном портфеле не все благополучно. Инвестированные им средства в 1969 году в сумме 10 тысяч долларов превратились к 1988 году в более чем 2,8 миллиона долларов.

Говорят, что у Сороса существует персональная инвестиционная техника, в основе которой три правила.

- правило первое: начинать следует с малого и если дела пойдут, то можно наращивать большую позицию.

- правило второе. Рынок глуп, по этой причине не следует пытаться быть всеведущим.

- правило третье. Игроку необходимо определиться с первым уровнем риска, на который он согласен пойти.

В своей работе «После черного понедельника» Сорос диагностирует крах 1987 года и дает некоторое понимание того, что именно может пойти не так. В одном из его выводов говорится, что управление валютной политикой – это важнейшая глобальная проблема для предотвращения крахов и спадов фондового рынка. В одной из своих статей журнал «Time» сравнил финансиста Сороса с «современным Робин Гудом», поскольку он грабит богатых, чтобы давать деньги бедным восточно-европейским странам и Российской Федерации.

Журнал утверждает, что Сорос имеет большую финансовую прибыль, проводя спекулятивные операции против западных крупных банков, а полученные средства использует для оказания экономической помощи посткоммунистическим странам Европы и бывшего СССР для создания там «Открытого общества»

Кто такой Джордж Сорос сегодня? Это известнейший американский финансист, специализирующийся на инвестиционном бизнесе, учредитель ряда хеджевых фондов и большого числа благотворительных организаций в 26 государствах. Он является автором нескольких книг, среди которых «Алхимия финансов» и «Голосуя за народную власть». Сорос владеет недвижимым имуществом в США, Англии и ряде других стран. Обладает миллиардным состоянием.

Безусловно, в карьере Сороса имеются не только взлеты, но и падения. Играя на курсе фунт/доллар в сентябре месяце 1992 года он заработал всего за сутки 2 миллиарда долларов. За 1993 год его спекулятивный доход равнялся 1,1 миллиард долларов. Но в 1998 году в августе финансист потерял в Российской Федерации 2 миллиарда долларов, а весной в 2000 году на падении Nasdaq Composite – около 3 миллиардов долларов.

Сорос в настоящее время в основном специализируется на валютных спекуляциях. Необходимую ему информацию он получает из СМИ и никогда не использует аналитические материалы Wall Street. Сорос отрицает технический анализ, он уверен: финансовым рынкам присуща хаотичность. По его мнению, стоимость ценных бумаг и валюты зависит только от людей, их покупающих и продающих.

       Уильям Делберт Ганн

Уильям Делберт Ганн родился в Техасе 6 июня 1878 года, на ферме близ города Люфкин. Он был первенцем в бедной баптистской семье. Впоследствии у него появилось еще десять братьев и сестер. Семья занималась в основном выращиванием хлопка. 13 человек размещались в двух маленьких домиках, где не было даже водопровода.

Мать Уильяма Сусанна Ребекка с баптистской истовостью занималась детьми. Семья жила скромно, но их воспитанию и образованию — в том числе и по религиозным соображениям — уделялось большое внимание. Много позднее близкие Уильяма Ганна отмечали, что его поведение отличалось правильностью на грани праведности. Он был убежденным баптистом, не пил, не курил, не играл в карты и даже не танцевал. Ганн не позволял себе вольностей в одежде и был образцовым скупердяем.

Что отличало молодого Ганна, так это сила характера. Сызмальства ему хотелось знать все и вся. Но, естественно, обучать его премудростям науки на ферме было некому. Поэтому молодому Уилли приходилось пешком ходить в ближайшую школу в Люфкин (около 10 км). Правда, окончить ему удалось всего три класса. Как старший сын, он был необходим в хозяйстве, поэтому учебу пришлось оставить.

Уже в 16 лет Уильям устроился на свою первую работу — в поезде, курсирующем между городами Texarkana и Tyler, он продавал газеты, еду и т. п. При этом, поскольку семья его занималась выращиванием хлопка, было бы странно, если бы старший сын не интересовался перипетиями биржевых цен на этот продукт.

В Texarkana в 1901 году ему удалось устроиться работать в брокерскую контору. Этот момент можно считать началом его карьеры биржевика. Но должность мелкого клерка не вдохновляла амбициозного парня. Тем более что к этому времени он обзавелся семьей, и у него росла маленькая дочка. И вечерами он стал посещать местную бизнес-школу. Может, тогда он и понял, что единственным местом в мире, где могли реализоваться его амбиции, был Нью-Йорк.

Во времена президента Мак-Кинли Ганн начал свою биржевую деятельность. Но должность мелкого клерка уже тогда его не вдохновляла

В 1903 году в 25 лет он переехал в финансовую столицу мира. Здесь Ганн вновь устроился в брокерскую контору и благодаря полученным знаниям и накопленному опыту занял более или менее высокую должность. Со временем его авторитет в торговле возрастал.

Уже через пять лет после переезда в Нью-Йорк Ганн управлял собственной брокерской организацией W.D. Gann & Co. Дела его шли в гору. Пробовал Уильям и играть на бирже самостоятельно, на свои средства. Вспоминая то время, он говорил: "Я, как и большинство новичков, быстро понял, что для биржевых спекуляций нужны особые знания. Наподобие того, как знания определяют успех врача, успешная игра невозможна без понимания ситуации".

Этот вывод заставил Уильяма вновь обратиться к книгам. И в овладении магией рынка ему помогло величайшее упорство. Он изучал рынок днем и ночью, в своей конторе и дома, но не ограничивался этим. Многие месяцы он провел в Astor Library в Нью-Йорке и даже съездил за океан в лондонский British Museum. Здесь его интересовали в первую очередь исторические котировки — в начале XX века он интересовался, как вели себя цены с начала XIX века. Как потом он сам подсчитал, на это ушло около десяти лет его жизни.

Упорство не позволяло ему останавливаться в самообучении до конца жизни. Временами он говорил: "Покажите мне человека, который знает о рынке больше меня, и я докажу, что это не так". При этом книгой книг, как и положено баптисту, Уильям считал Библию. Эпоха Рузвельта стала для Ганна эпохой его наиболее удачных предсказаний. Согласно некоторым оценкам, она заработал за это время более $50 млн

По итогам этого самообучения Уильям открыл секрет биржи, как он сам заявлял. Этот секрет так и оставался секретом для остальных. Когда Ганна просили расшифровать эти законы, он неизменно улыбался и говорил, что сам потратил десять лет на их изучение и учится до сих пор, соответственно, за 10 минут он никому свои знания не выложит.

Все его высказывания сводились к тому, что цены подвержены "вибрациям", а биржа — определенным "естественным законам". При этом другие объяснения, которые он давал, сводились к тому, что его методика основана на простейшей математике и геометрии. Ганн был приверженцем теории циклов и считал, что все колебания можно вычислить. Причем сам продукт его не интересовал, равно как и другая информация (например, величина урожая и дивиденды на акции). Время и прошлые цены — вот все, что было ему нужно для прогнозов.

Вооружившись своим секретным секретом Ганн, тем не менее, не занялся собственным обогащением, играя на бирже. Настоящую популярность принесли Ганну его советы. Иногда он печатал их в своих рекомендациях по рынку, а иногда просто сообщал о будущем изменении цен своим партнерам. Советы эти были простейшими и не раскрывали методику их составления.

Однажды его друг Уильям Гиллей перечислил ряд советов Ганна, которые помогли ему в его практике. Например, в 1908 году, когда акции union Pacific стоили 168 и 1/8, Ганн сказал Гиллею, что до уровня 169 цены не дойдут, пока не произойдет хороший обвал. Они дошли до 152 и вернулись обратно, что позволило Гиллею увеличить вложенный капитал в 23 раза.

В декабре 1909 года журнал The Ticker and Investment Digest, позднее преобразованный в Wall Street Journal, попросил Уильяма дать читателям один из его знаменитых советов. Ганн тотчас заявил, что хлопок, который шел по $1,02, не опустится ниже 99 центов, а к весне подрастет до $1,45. Так и произошло, если верить истории.

Первый чартист

В 1919 году в 41 год Ганн покинул свою работу. Он успешно давал предвидения как относительно фондовой биржи, так и товарного. Кроме текущей и прошлой цены, как уже говорилось, ему ничего не требовалось. Естественно, за свои советы он требовал и получал щедрое вознаграждение.

Сейчас его рекомендации по уровням поддержки и сопротивления смотрелись бы вполне нормально, но во времена Ганна технический анализ полностью отсутствовал. Охотники за советами доверяли инсайдерам. Особым шиком считалось заполучить рекомендации от самого управляющего компанией. А написанные на бумаге цифры никакого энтузиазма у игроков не вызывали.

Умер Ганн во времена президента Эйзенхауэра. Парадокс состоит в том, что все оставшееся после него имущество было оценено в $100 тыс.

Но Ганн не сдавался. Остаток жизни он посвятил изданию собственных книг и прогнозов. Регулярно стали выходить его ежедневные советы по товарному и фондовому рынкам, а также годовые прогнозы. В 1924 году вышла его первая книга "Правда биржевой ленты" (Truth of the Stock Tape).

Фактически это была первая книга об изучении графиков. Она получила прекрасные отзывы в прессе и успешно продавалась годами, хотя, по мнению читателей, была написана тяжелым языком. Некоторые биржевики видели в этом прямую уловку. Ведь Ганн, кроме издательства, организовывал и семинары по трейдингу. Стоимость участия в них равнялась стоимости хорошего дома в тогдашней Америке ($3 тыс.). Желающим обучиться техническому анализу, однако, ничего не оставалось, как только идти к Ганну, поскольку книгу его они понять не могли.

Успех был вполне закономерен. Пожалуй, это первая по-настоящему научно обоснованная работа по изучению рынка. Некоторые технические индикаторы Ганна используются и по сей день. Вообще, в начале XX века многим трейдерам приходила в голову мысль изучать графики, но немногие были способны делать из них выводы о будущем.

Во все времена появлялись трейдеры, стремящиеся победить Wall Street. Все они проигрывали и потом с легкостью объясняли это по графикам. У Ганна был совсем другой подход. Он говорил, что произойдет с ценами за много месяца до фактического наступления указанного момента.

Важно было то, что все свои теории Ганн мог подтвердить собственным опытом. В Нью-Йорке он дважды устраивал специальные "показательные выступления" — оба раза совершал сделки под пристальным вниманием прессы и всех желающих. Ни один удачливый биржевик того времени не мог себе этого позволить: каждый может запросто ошибиться. Но Ганн рискнул. В 1909 году в течение 25 торговых дней Ганн заключил 286 сделок, из них только 22 оказались убыточными — он выигрывал в 92% случаев. Торговал он как с помощью простых покупок акций, так и с помощью продаж без покрытия.

В 1933 году Ганн заключил 479 сделок за год. В 422 из них он выиграл, а его стартовый капитал вырос на 4000%. Позднее он показал, как его $1 тыс. первоначальных инвестиций в акции организации US Steel, сделанных в 1915 году, увеличилась до $6,8 млн в 1935 году.

Мистика точного анализа

Все эти советы хоть и были чрезвычайно эффектны, оказались цветочками по сравнению с тем, что Уильям предсказывал потом. Свои предвидения Ганн в отличие от других Аналистов своего времени строил не на ценах, а на времени. Началось все с того, что он правильно предсказал время окончания первой мировой войны. Люди, вооруженные этим знанием, могли делать миллионы на рынке. Правда, очень немногие еще верили в прорицателя Ганна.

С того времени он с точностью до дня предсказывал все развороты рынка и в итоге предсказал начало Великой депрессии, ее ход, причины, а также конец. Соответствующий его доклад на тот знаменательный год до сих пор доступен для изучения. Точность указанных в нем данных поразительна.

Даже во времена Великой депрессии Ганн выигрывал почти в 90% сделок. Да и саму депрессию Ганн предсказал с точностью до года.

Большинство пророчеств Ганн делал на год вперед. Он видел не только фактические события в движении цен, но и их время с точностью до дня. Ганн иной раз предсказывал определенные дни паники на рынках.

Даже с точки зрения современного технического анализа это кажется невозможным. Хотя сам Ганн говорил, что не родился еще человек, способный понят секрет, который понял он. Вообще, все его догадки сбывались с точностью до 85%.

Эти его догадки породили общее недоверие публики. Одни приписывали Ганну мистические способности, другие утверждали, что он угадывает котировки по звездам. Появилась даже теория астрологического исследования рынка.

Однако самого Ганна это как будто не касалось. Его современники утверждают, что Ганн заработал на бирже более $50 млн. Но сам Ганн не давал советов своему партнеру по издательству книг под тем предлогом, что тот за них не платит. Вообще, вспоминая Уильяма Ганна, его партнеры говорили о его трудном характере. Богач ничего не делал бесплатно и ценил каждый доллар. Все свои начинания он обязательно доводил до финала и до конца жизни не переставал изучать биржевую игру.

В 1936 году, в расцвет своей популярности, Ганн заинтересовался недвижимым имуществом в Майами. Там он купил пару домов и магазинов, хотя основной источник дохода приносил ему несравненно большие деньги. Еще его интересовали самолеты. Уильям купил один под предлогом, что полеты помогают его предсказаниям.

Ганн даже выпустил книгу "Путь в облака" (Tunnel Thru The Air). Рассказ в ней велся скорее фантастический — о будущем и самолетах. Однако это не помешало дотошным читателям увидеть в ней предвидение нападения японцев на Перл-Харбор и найти пару интересных торговых тактик.

После второй мировой войны Ганн провернул еще одну удачную сделку. Он продал свой бизнес Джозефу Ледереру, своему бывшему ученику. Но тот и не подозревал, что авторские права на свои книги Ганн продаст своему бывшему партнеру Ламберту совсем за другую цену. Собственно, офис Ганна ничего не значил без его изданий.

В 1954 году у Ганна случился инфаркт, а в 1955 году у него обнаружили рак. Умер Ганн в июне 1955 года в возрасте 77 лет. Говорят, что после смерти весь его капитал вместе с домом оценили всего в $100 тыс. Напоследок Ганн оставил еще один секрет — тайну исчезновения его миллионов.

Вот некоторые факты из его биографии:

- Ганн никогда не оканчивал высшую школу;

- в 1908, в возрасте 30 лет, Ганн торговал на двух счетах. Первый, открытый на $300, принес ему $25000 за три месяца. Второй, начатый с $130, принес $12000 почти за 30 дней. С этого времени за Ганном закрепилась репутация необычно талантливого трейдера;

- вначале 1914 Ганн предсказывает мировую войну и панику на рынках;

- в марте 1918 Ганн успешно предсказывает конец Первой Мировой и отречение Кайзера от престола. (а это уже либо мистика чистой воды, либо сверхчрезвычайная осведомленность в определенных кругах);

- его предвидения были опубликованы многими ведущими газетами того времени, включая и «New York Times». В 1919 он начал работать на себя. Он публикует «Supply and Demand Letter», где включает предвидения для фондового и товарных рынков;

- в 1927 Ганн пишет новеллу «Tunnel Thru the Air». Ганн написал ее как изложение собственных открытий. Эти открытия были скрыты в переплетениях сюжета книги. В «Tunnel Thru the Air» Ганн предсказывает Вторую Мировую войну, в частности атаку Японии на США. Многие годы трейдеры пытаются раскрыть секреты этой книги, но мало достигают успеха. (не так давно я начал переводить эту книгу на русский язык, но процесс достаточно затянулся, поэтому если у кого есть время, желание и возможности - думаю, общими усилиями мы переведем данный роман);

- в 1928 Ганн успешно предсказывает вершину бычьего рынка 3 сентября 1929 года и последующую величайшую в истории панику;

- в 1940 Ганн пишет «Face Facts America». В этой книге он объясняет, почему Республика Германия проиграет войну и почему Америка не должна вступать в войну. Он также подчеркивает большие проблемы, которые он видит в «Новом Курсе» Американского правительства и его последствия;

- Ганн умер в 18 июня 1955 года в возрасте 77 лет. Его похоронили в в масонской секции кладбища «Greenwood» в Бруклине.

Источники и ссылки

d-trader.ru - Записная книга Биржевика

vcapitale.ru - Все о финансах, международном рынке Forex, инвестировании

asiareport.ru - Новости экономики и финансов Азии

fxteam.ru - международный рынок Forex портал

infofx.ru - Обучение трейдингу. Анализ международного рынка Forex. Торговые системы

mql4.com - Сайт посвящен программированию на языке MQL4

ru.wikipedia.org - Википедия — свободная энциклопедия

fortrader.ru - Журнал о трейдинге

forexevent.ru - Портал международный рынок Форекс трейдера

trading-go.ru - рынок Forex советники, индикаторы, стратегии

vunt.ru - Магазин инвестиционных фондов

tempofox.com - информационный портал о рынок Форекс

trading-go.ru - сайт о валютный рынок стратегиях

financialguide.ru - Финансовая энциклопедия, статьи, новости

interstock.ru - Диллинговый центр

fxeuroclub.ru - дилинговй центр (ДЦ) Forex Euroclub

fxnew.ru - валютный рынок Forex для начинающих

Источник: http://forexaw.com/