Министерство финансов Великобритании


Министерство финансов Великобритании

(The Ministry of Finance UK)


Развитие и участники рынка ценных бумаг Великобритании


Финансовые инструменты, обращающиеся на рынке ценных бумаг Великобритании. Регуляторы фондового рынка.


Содержание

    Раздел 1. Ведение

    Раздел 1.2. Финансовая система Англии

    Раздел 1.3. Изменения и развитие финансовой система Британии

    Раздел 2. Рынок ценных бумаг Англии

    Раздел 2.1 Развитие рынка ценных бумаг Британии

    Раздел 2.2 Финансовые инструменты, обращающиеся на рынке ценных бумаг Англии

    Раздел 2.3 участники рынка ценных бумаг

    Раздел 2.4 Регулирование рынка

    Раздел 2.4.1 Состав и иерархия органов регулирования рынка ценных бумаг Британии

    Раздел 2.4.2 Участники Лондонского совета по вопросам слияний и поглощений

    Раздел 2.5 информация по оборотам на рынке ценных бумаг

    Раздел 2.5.1 Примечание

    Введение

    Финансовая система – это совокупность взаимосвязанных и взаимодействующих частей, звеньев и элементов непосредственно участвующих в финансовой деятельности и способствующих её осуществлению. Состоит из финансовых институтов (компании, учреждения осуществляющие и регулирующие финансовую деятельности, министерство финансов, казначейство, ЦБ, инспекция федеральной налоговой службы, фондовые и валютные биржи) и финансовых инструментов, создающих необходимые условия протекания финансовых процессов. Финансовая система оперирует разнообразными денежными средствами, включающие все виды агрегатов денежной массы – количество денег, безналичные формы денег (деньги на счетах аккредитивов, денежные сертификаты), ценные бумаги в виде акций, векселей, опционов.

    Финансовая система Англии.

    Финансовая система Британии включает в себя 4 традиционных звена: госбюджет, местные бюджеты, специальные внебюджетные фонды, финансовые государственных предприятий.

    Госбюджет страны состоит из двух частей:

    консолидированного фонда, который включает текущие поступления средств и их расходование;

    национального фонда кредитов, куда входят доходы и расходы государства, связанные с движением капитала.

    Основная часть затрат финансируется из консолидированного фонда (98%), который формируется преимущественно налоговыми поступлениями (95%). К неналоговым поступлениям относят доходы от продажи государственной собственности, административные взыскания и др.

    Деньги Англии

    Расходы консолидированного фонда можно подразделить по функциональному назначению (табл. 1)

    Таблица1

    Расходы консолидированного фонда госбюджета Англии

    Расходы

    1990

    1991

    1992

    1993

    1994

    1995

    1996

    1997

    1998

    1999

    Всего

    208

    234

    261

    272

    284

    295

    307

    306

    313

    324

    социальная защита

    66

    80

    92

    99

    102

    107

    110

    112

    113

    118

    здравоохранение

    27

    31

    35

    37

    39

    41

    43

    44

    47

    50

    оборона

    22

    24

    23

    23

    22

    21

    21

    21

    23

    23

    экономические услуги

    18

    14

    14

    15

    17

    17

    16

    13

    13

    14

    общегосударственные услуги

    6

    7

    8

    9

    10

    11

    11

    11

    12

    13

    охрана правопорядка

    6

    7

    8

    8

    9

    9

    9

    10

    10

    11

    коммунальные услуги

    5

    7

    7

    7

    5

    5

    6

    7

    6

    7

    образование

    5

    5

    9

    9

    11

    11

    11

    13

    12

    12

    другие

    53

    59

    65

    65

    69

    73

    80

    75

    87

    76

    Приобретённой сферой издержек государственная бюджета Британии в последнем десятилетии XX в. являясь социальная защита населения. В 1999 г. эта статья заняла 36% всех затрат бюджета. Особенностью Великобритании также является увеличение к концу десятилетия удельного веса издержек на образования (с 2 % в 1990 до почти 4% в 1999г.).

    Доходная часть национального фонда ссуд формируется за счёт процентов, поступающих от корпораций и местных органов власти как оплата за кредит, части прибыли Центрального Банка Великобритании, средств некоторых специальных фондов. Расходная часть включает издержки на обслуживание государственного долга и некоторые другие.

    Доходы двух фондов в 1999 г. составили 328278 млн.ф.ст. и превысили сумму их затрат на 295 млн ф.ст., что и составило профицит госбюджета. Бюджет 2000г. был исполнен с самым большим в истории страны профицитом - 2,7% ВВП. Причиной профицита стало снижение издержек на пособия по безработице благодаря сокращению числа безработных (4,3% в 1999г. до3,7 в 2000г.). Кроме того, в апреле 2000г. правительство провело среди телекоммуникационных организации конкурс на предоставление услуг мобильной связи третьего поколения, позволяющих владельцам мобильных телефонных аппаратов получать видео- и интернет- услуги. Получение от продажи лицензий средства превысили планируемые в бюджет поступления в 7 раз и достигли 22,5 млрд. ф.ст., что более 2% ВВП страны. Профицит бюджета дал возможность пересмотреть некоторые государственные программы 2001г. Изменения в основном коснулись системы налогооблажения, а также увеличения затрат на образование. Финансовый год, в Англии начинается 1 апреля и заканчивается 31 марта.

    Местные органы власти в трёх частях Британии: Великобритании, Уэльсе и Шотландии – имеют различную структуру. В Британии двухступенчатая система местных органов власти, включающие графства и округа сельской местности и городах. В 1992г. в Уэльсе и Шотландии была введена одноступенчатая система местных органов управления.

    После Второй мировой войны в компетенцию органов местного самоуправления входило финансирование социальных услуг, транспорта, образование, жилищно-коммунальнлого хозяйства. Позже их полномочия были значительно сужены. Местные органы власти утратили право на строительство и приобретение жилья, приватизацию местного транспорта и коммунальных сетей, из-под их контроля выведены некоторые типы образовательных учреждений, расходные обязательства муниципалитетов существенно сократились. В настоящее время из местных бюджетов финансируется всего 36% всех государственных издержек.

    Структура затрат местных органов власти следующая, %:

    социальная защита – 32

    образование – 28

    охрана правопорядка – 12

    коммунальные услуги – 5

    транспорт и коммуникации – 4

    другие – 19.

    Система межбюджетного выравнивания Англии достаточно сложная и разная во всех составных частях страны. В тог же время финансовая помощь основана на принципах, единых для всей страны. Существует два основных вида финансовой поддержки – блок-гранды (которые в Великобритании и Уэльсе называются грантами для увеличения доходов) и гранты на специальные цели. Гранты для увеличения бюджетных доходов выделяются ежегодно. Перед определением суммы финансовой помощи центральное правительство исходя из проекта центрального бюджета и прогноза макроэкономической ситуации устанавливает расходные нормативы для местных органов власти на планируемый год. Затем объект финансовой поддержки определяется как разница между суммой издержек бюджета муниципального пользования, рассчитанной на основе расходных нормативов, и суммой доходов местного бюджета от закреплённых за ним доходных источников. Если центральное правительство видит приоритетным финансирование какой-либо конкретной статьи местного бюджета, то средства выделяются в рамках гранта, т.е. они могут быть потрачены только на оговоренные цели.

    Третьим звеном финансовой системы являются специальные USD - CAD. Их более 80. ведущее место занимает фонд национального страхования. Он создается за счёт взносов населения, государственных предприятий и дотаций правительства. Аккумулированные средства идут на выплату пенсий, пособий по безработице и болезни.

    Кроме фонда национального страхования, в финансовую систему Англии входят пенсионные фонды государственных предприятий, уравнительный валютный фонд, USD / CAD гарантий экспортных займов. Эти USD CAD создаются за счёт средств и дотаций предприятий и осуществляют расходы в соответствии со своим функциональным назначением.

    Государственные предприятия Британии делятся на 3 вида: государственные корпорации, смешанные предприятия и ведомственные. Государственные корпорации в большинстве своём функционируют в национализированных отраслях промышленности. Деятельность государственных предприятий Англии отвечает стратегическим интересам государства и не всегда основывается на рыночных механизмах, вследствие чего они, как правило, убыточны.

    Министерство финансов Великобритании (The Ministry of Finance UK) - это

    Глава Минфина Великобритании представит антикризисный бюджет

    Изменения и развитие финансовой система Британии

    В 80-е годы произошли значительные изменения в структуре и регулировании финансовых институтов Англии. Они повлияли на систему банков, систему страхования, строительные общества, фондовую биржу, а также на рынок потребительских товаров. Некоторые раньше четко очерченные разграничения сфер деятельности стали более размытыми, например, если раньше займы на строительство дома были исключительной прерогативой строительных обществ, то теперь эти займы стали выдавать как банки, так и страховые фирмы. Произошли два связанных с этим изменения: трансформация филиалов строительных обществ в фактические банки со своим собственным запасом наличности и расширение сфер деятельности всех трех типов организаций на рынок жилья. Строительные общества также участвуют в какой-то мере в услугах по капиталовложению, страховании и земельных услугах.

    Лондон продолжил расти как центр международных финансовых операций. Увеличились притоки капитала, а также обмен валюты и торговля ценными бумагами, таким образом, в Лондоне представлено большое количество иностранных банков - Увеличившаяся конкуренция и развитие техники ускорило процесс обмена и торговли - фондовая биржа была реорганизована, и традиционная система брокеров и джобберов была отменена. В результате, образовался ряд компаний, которые стали промежуточным звеном между британскими и иностранными банками и бывшими брокерами и джобберами. В конце 80-х подоспели и законы, регулирующие деятельность этих новых финансовых организаций. Пришлось даже создать новые контролирующие органы, которые следили за выполнением буквы закона в этой сфере деятельности.

    Все коммерческие банки находятся под присмотром Центробанка Англии, который имеет право выпускать банкноты в Британии и Уэльсе (банки Шотландии и Северной Ирландии обладают ограниченными правами выпускать деньги на их территориях). ЦБ Англи лицензирует банки, которые в основном работают с населением (как Сбербанк), инвестиционные, ипотечные и другие британские или иностранные банки. Разделительные линии в этом секторе/тоже стали менее различимы, притом, что банки, работающие с физ. лицами, разделились на ипотечные банки, страховые банки; банки по работе с ценными бумагами и т.д. ЦБ Великобритании также контролирует ставку рефинансирования, которая влияет на структуру и уровень процентных ставок. Он активно вмешивается на иностранные валютные рынки Forex, охраняя стабильность фунта. Фунт стерлингов - одна из главных валют мира, а Лондон является одним из важнейших торговых центров мира.

    Сбережения населения вкладываются в развитие экономики через сеть финансовых организаций. Примерами могут послужить страховые организации, пенсионные и инвестиционные Доллар США - Канадский доллар. Другие компании специализируются в отдельных областях финансирования; таким образом, финансовые фирмы обеспечивают деньги под обеспечение долга недвижимости. Есть еще организации, которые финансируют лизинг оборудования и средне- и долгосрочные рынки капитала, которые также финансируют банки или рынок акций, включая рынок инновационных технологий.

    В Англии существует несколько организованных финансовых рынков. Рынки ценных бумаг состоят из Международной рынка акций, которая работает с зарегистрированными ценными бумагами и акциями (включая государственные ценные бумаги и опционы), рынок незарегистрированных ценных бумаг, для более мелких компаний, и Третий рынок, для небольших компаний, ценные бумаги которых не зарегистрированы. Действия на валютном рынке Forex включают торговлю сберегательными (депозитными) сертификатами, краткосрочными депозитами и др. Другие рынки имеют дело с Евро, обменом валюты, фьючерсными контрактами и др.

    Доля невидимой торговли (гонорары и плата за финансовые услуги, проценты по вкладам, прибыли и дивиденды) постоянно увеличивается с одной трети до половины всех внешних доходов государства.

    Министерство финансов Великобритании (The Ministry of Finance UK) - это

    Здание британского министерства финансов

    рынок ценных бумаг Британии

    рынок ценных бумаг (или рынок акций) представляет собой часть финансового рынка, где происходит обращение, купля-продажа ценных бумаг. Рынок является важным инструментом государственной финансовой политики: с его помощью происходит финансирование дефицита бюджетов органов власти разных уровней, финансирование конкретных проектов, регулирование объема агрегата денежной массы, находящейся в обращении и т.п. Все это дает предпосылки для его регулирования.

    Данная работа посвящена рынку ценных бумаг Англии. Рынок ценных бумаг Британии имеет многовековую историю. В Англии сформирован цивилизованный рынок ценных бумаг. Преобразования последних десятилетий также показывают, что правительство Британии стремится создать все более прочную законодательную основу для функционирования рынка ценных бумаг и постепенного перехода от ситуации, когда рынок акций регулируется традициями, к ситуации, когда все решения принимаются на основе жестких законодательных актов. Спецификой регулирования фондовой биржи в Англии является то, что государство участвует в этом только посредством издания законов, подведения нормативной базы.

    1. Развитие рынка ценных бумаг Британии

    В 16 веке в Великобритании начала появляться действительная экономическая основа для возникновения рынка ценных бумаг. С расширением мореходства и торговли в правление Елизаветы в Британии начали основываться торговые фирмы, которые на первых порах были только временными товариществами негоциантов. Рост торгового капитала в Великобритании вызвал появление банков, в качестве заемщиков разного рода компаний.

    В 1694 г. британское правительство для покрытия затрат на войну с Францией было вынуждено взять в долг у местных финансистов 1,2 млн. фунтов стерлингов. Взамен правительство предоставило заемщикам преимущественное право на открытие банка, который впоследствии стал Центральным Банком Великобритании.

    Английский банк возник как акционерная компания, обязавшаяся выдавать займа правительству, но кредита эти каждый раз должны были быть одобрены парламентом. Именно с этих времен берет свое начало традиция подчинения центральных банков представительной власти. По образцу Британии в 1695 году был создан Шотландский акционерный банк.

    По мере развития рынка акций банки начали сталкиваться на нем с сильным конкурентом – биржей. Первой из них стала Лондонская биржа. Официально она была основана в июле 1773 года под названием фондовая биржа. Своим появлением Лондонская биржа обязана торговле акциями, а не государственными ценными бумагами. Тем не менее интересно отметить тот факт, что в Великобритании первыми биржевыми ценными бумагами были не только акции заморских торговых компаний, но и акции Английского банка.

    К концу 18 века в Британии формируется развитый рынок ценных бумаг. На рынке доминируют акции частных компаний, успешно выдержавшие конкуренцию государства. Окончательно отделяется от банков фондовая биржа.

    Английский рынок ценных бумаг традиционно выступает одним из главных элементов кредитно-финансовой системы страны. До первой мировой войны он лидировал по объему денежного оборота, уступив затем США. Мощную конкуренцию Великобритании составляет Япония. Денационализация государственного сектора экономики после второй мировой войны, особенно в 80 – 90 года, способствовала развитию современного фондовой биржи, в частности биржевой капитализации частного сектора экономики страны.

    Доля рынка акций Британии в 2000 году в совокупном объеме мирового оборота ценных бумаг составила 6%, т.е. третье место в мире; США – 46%, а в Японии – 15%. Доля страны в мировом совокупном объеме задолженности по долговым ценным бумагам достигла 4%. На долговые ценные бумаги приходилось 32% совокупного стоимостного оборота фондовой биржи страны, а на акции – 68%.

    По количеству капитализации (совокупной курсовой стоимости всех выпущенных акций компаний, имеющих регулярную котировку) и оборота ценных бумаг рынок акций Англии крепко занимает третье место в мире после США и Японии, а по количеству международных операций с ценными бумагами не знает себе равных. Изменение доли английского рынка в совокупной мировой капитализации в сопоставлении с отдельными развитыми странами характеризуют данные таблицы 1.

    Таблица 1

    Доля капитализации Великобритании, %

    страны 1985 1990 1995 2000

    США 50 32 38 47

    Япония 21 31 21 12

    Британия 7 9 8 8

    Весь мир – 100%

    В отличие от большинства континентальных европейских стран в Англии рынок ценных бумаг характеризуется независимостью банковской деятельности от сектора ценных бумаг. Для Британии, как и для США, Канады, Австралии, характерна англосаксонская модель рынка акций. Данная модель обладает следующими особенностями:

    1. Основным источником инвестиций является рынок акций.

    2. Наиболее крупным сегментом рцб становится фондовый рынок, долговые инструменты начинают носить подчиненный характер – долевой характер фондовой биржи.

    3. Финансовые институты становятся более специализированными.

    4. В структуре собственности доля розничных инвесторов выше, чем доля собственности государства. Наблюдается высокая степень дробности в собственности на акционерный капитал.

    5. Высокая степень открытости рынка, меньше ограничений на движение капиталов, на конвертируемость валюты, свободнее доступ иностранных эмитентов, инвесторов и финансовых посредников.

    Структура рынка ценных бумаг Англии включает первичный и вторичный рынки, а так же множество рынков по видам фондовых инструментов и операций, которые здесь значительно разнообразнее, чем в других странах.

    Первичное размещение гос. облигаций осуществляется как путем публичной подписки (методом продажи с молотка), так и закрытого предложения (тендера). Корпоративные облигации размещаются главным образом в форме тендера. Первичное размещение акций регламентируется законом о компаниях. На первичном рынке широко развито размещение финансовых инструментов.

    Особенность денежной эмиссии в Британии – преимущественный выпуск именных акций и облигаций.

    Вторичный оборот облигаций займа происходит на Лондонской рынку акций, в настоящее время объединившейся с Немецкой биржей. Мелкие инвесторы могут проводить незначительные операции с этими инструментами через систему почтовых учреждений страны.

    Перепродаются акции в основном на рынках акций в ходе срочных операций. Акции иностранного происхождения, имеющие широкое хождение в стране, хранятся в специальных депозитариях уполномоченных на это кредитных учреждений.

    Объем оборота корпоративных облигаций здесь существенно ниже; сделки с корпоративными и гос облигациями сопровождаются кассовыми операциями.

    В стране широко развита торговля на бирже производными ценными бумагами (деривативами) и финансовыми инструментами. На Лондонской фондовому рынку обращается существенное количество иностранных бумаг. Здесь же существует и незначительный по объему оборота альтернативный фондовый рынок. На бирже используется электронная автоматизированная система совершения сделок. С 1996 года в Лондоне функционирует автоматизированная компьютерная система Tradepoint, имеющая статус фондового рынка.

    Фондовый рынок Великобритании

    2. Финансовые инструменты, обращающиеся на рынке ценных бумаг Англии

    Банковско-финансовый центр Лондона – один из крупнейших в мире. Он широко известен среди иностранных инвесторов и предпринимателей.

    В последнее десятилетие активными темпами развивается британский рынок облигаций, успешно конкурируя с американским рынком и рынком евробондов. В настоящее время на долю долговых обязательств, эмитированных мин фином Британии, приходится 5% мирового рынка представительных облигаций. Учитывая, что Англия имеет наивысший кредитный рейтинг ААА, британские ценные бумаги пользуются большим доверием и спросом на международных финансовых рынках.

    Появление правительственного долга Англии уходит своими корнями в далекое прошлое. В 1694 г. британское правительство для покрытия издержек на войну с Францией было вынуждено взять в долг у местных финансистов 1,2 млн. фунтов стерлингов. Взамен правительство предоставило заемщикам преимущественное право на открытие банка, который впоследствии стал Центробанком Англии.

    На конец декабря 2004 г. Долг правительства Британии составил 436,1 млрд. фунтов вместе с облигациями, казначейскими векселями и нерыночными сберегательными и инвестиционными инструментами, что составило 37,7% ВВП (табл.1).

    Таблица 2

    Структура долга правительства Англии (млрд. фунтов)

    Март 2004 г.

    Декабрь 2004 г.

    Обычные облигации

    242,3

    257,5

    Индексированные облигации

    78,7

    85,8

    Казначейские векселя

    19,3

    25,0

    Всего: рыночные ценные бумаги

    340,3

    368,3

    Нерыночные сберегательные и инвестиционные инструменты

    66,5

    67,8

    Общий долг

    406,8

    436,1

    Источник: Департамент управления долгом мин фина Британии

    Государственные ценные бумаги используются правительством

    Для регулирования и покрытия долга министерство финансов выпускает два вида ценных бумаг: облигации (gilts) и казначейские векселя (Treasury bills). До 1998 г. вопросами выпуска занимался Центральный Банк Великобритании. В апреле 1998 г. по решению правительства эта функция перешла к вновь созданному Департаменту управления долгом – DMO (Debt management Office), который входит в состав минфина Англии.

    Наибольшее распространение получили облигации, на долю которых приходится 95% всех долговых обязательств, выпускаемых DMO. Отличительной особенностью облигаций является их очень высокая надежность. Это качество, в частности, заложено в официальном названии облигации – Guilt-edged stock (ценная бумага с золотым обрезом, т.е. - первоклассная, гарантированная).

    По срокам обращения облигации в Британии делятся на краткосрочные (менее 5 лет до погашения),среднесрочные (от 5 до 15 лет), долгосрочные (свыше 15 лет до погашения). К последнему сегменту также относятся бессрочные гос. облигации.

    Выпускаются также конвертируемые облигации — краткосрочные облигации, имеющие право конверсии в долгосрочные.

    Отнесение облигаций к тому или иному сегменту осуществляется по времени, фактически оставшемуся до погашения данной бумаги. В этом заключается особенность классификации облигаций Федерального Займа Англии по временному признаку. В прошлом это было важно для дифференциации соответствующего налогообложения.

    По целевому назначению госурарственные кредиты делятся на казначейские. Финансовые, военные, конверсионные, консолидированные и т.д.

    Обычные облигации (conventional gilts). Это самая простая и наиболее распространенная форма долговых обязательств. На долю обычных облигаций приходится 75% правительственного портфеля долговых обязательств. Владелец такой облигации получает каждые шесть месяцев платежи по процентам в размере годовой процентной ставки до истечения срока действия ценной бумаги. При наступлении срока платежа ему выплачивается основная сумма. Размер процентной ставки обычно устанавливается в соответствии с рыночной ставкой на момент первого эмиссии ценных бумаг облигации.

    Индексированные облигации (index-linked gilts). Основное отличие индексированных облигаций от обычных состоит в том, что полугодовые процентные платежи и основная сумма индексируются соответственно инфляции, которая определяется индексом розничных цен – RPI (Retail Prices index). Значения RPI регулярно публикуются статистическим управлением Британии. Поскольку индексированные облигации исключают инфляционный риск, процентные ставки для этого типа ценных бумаг ниже по сравнению с обычными облигациями. Полугодовые процентные платежи включают два элемента: фиксированный процент, который зависит от срока погашения облигации, и скорректированный показатель, который учитывает изменение индекса розничных цен.

    Облигации с двойной датой погашения (double-dated gilts). Для облигаций этого типа правительство устанавливает минимальную и максимальную даты погашения с разницей между этими датами от двух до пяти лет. Министерство финансов может провести погашение облигаций в любой момент в пределах установленного промежутка времени и должно информировать об этом инвесторов не позднее, чем за три месяца до наступления назначенной даты. С учетом того, что существует неопределенность со сроками погашения, указанные долговые обязательства являются менее ликвидными по сравнению с обычными облигациями и в связи с этим пользуются меньшим спросом у инвесторов. Объем облигаций с двойной датой погашения составляет на рынке менее 1%.

    Облигации без даты погашения (undated gilts). Эти облигации не имеют конкретной даты погашения. Дата устанавливается минфиным, о чем информируется общественность. Облигации без даты погашения являются самыми «древними» долговыми обязательствами, некоторые из них были выпущены еще в XIX веке. Облигации имеют низкую процентную ставку и не получили широкого распространения. В настоящее время денежная эмиссия этого вида ценных бумаг прекращена, и в обращении находятся только те облигации, срок погашения которых еще не наступил.

    Облигации с отрывными купонами (gilt strips). Strips является сокращением от Separately Traded and Registered Interest and Principal negotiable paper, что дословно можно перевести как «раздельно торгуемые и регистрируемые процентная и основная ценные бумаги». Иными словами, облигация состоит из двух частей: процентного купона и самой облигации, на которой указана номинальная стоимость. Эта ценная бумага может существовать как единое целое с начислением процентов или может быть разделена на две части: процентный купон и облигацию. В последнем случае купон и облигация регистрируются как две самостоятельные ценные бумаги, которые торгуются на рынку акций независимо одна от другой. При этом проценты на саму облигацию не начисляются.

    Облигации британского правительства, как и другие ценные бумаги, активно торгуются на фондовому рынку и их стоимость постоянно меняется в зависимости от обстановки на финансовом рынке. Котировки долговых обязательств публикуются в газете Financial Times. Изменение цены облигаций также можно найти на сайте Департамента управления долгом www.dmo.gov.uk/gilts/f2gilts.htm. В ежедневных сводках указываются две цены облигаций: «чистая» (“clean” price), которая не включает накопленный процент, и «грязная» (“dirty” price) – рыночная цена gilts, включающая сумму накопленного процента. Покупка и продажа ценных бумаг обычно осуществляются по «чистой» цене.

    По всем облигациям, за исключением бессрочных, проценты выплачиваются в основном 2 раза в год. Проценты по бессрочным облигациям выплачиваются 4 раза в год.

    Кроме долгосрочных и среднесрочных облигаций, существует еще несколько видов облигаций. Прежде всего это казначейские векселя. Казначейские векселя представляют собой краткосрочные рыночные ценные бумаги, выпускаемые британским правительством. Департамент управления долгом мин фина Англии выпускает в настоящее время векселя со сроками погашения один, три и шесть месяцев. Они выпускаются на предъявителя Центробанком Великобритании от лица правительства, стоимостью от 5 тыс. ф.ст. и выше, предназначены для юридических и физ. лиц. По казначейским векселям проценты не выплачиваются. Векселя продаются с снижением цены и при наступлении срока погашения инвестору выплачивается номинальная стоимость ценной бумаги. На долю векселей приходится около 5% долговых обязательств британского правительства.

    Кроме того, с 1988 г. Центральным Банком Великобритании выпускались облигации в ЭКЮ (теперь в евро) с целью пополнения валютных резервов. К ним относились казначейские векселя, среднесрочные казначейские ноты и облигации. Казначейские векселя в ЭКЮ выпускались на срок 1, 3 и 6 месяцев один раз в месяц. Казначейские ноты — сроком на три года, облигации — на 10 лет.

    Долгосрочные и среднесрочные государственные ценные бумаги Британии традиционно называют «золотообрезными облигациями», поскольку они обрамляются золотой каймой. Золотообрезные облигации эмитируются как в документарной, так и бумажной форме.

    Облигации местных органов власти не имеют широкого распространения, выпускаются по большей части сроком на 1 год с фиксированной процентной ставкой и выплатой процентов два раза в год.

    Размещаются облигации займа на первичном рынке либо путем публичной подписки, либо закрытого предложения (тендера) маркет-мейкером по золотообрезным облигациям. Публичная подписка в свою очередь может осуществляться путем конкурса (с 1987 года) и тендера.

    Аукционное обращение характерно для крупных денежных эмиссий облигаций. Ему предшествуют сообщения в СМИ о деталях предстоящей денежной эмиссии. Организатор тендера – Центральное управление золотообрезных облигаций Центробанка Великобритании – принимает конкурентные и неконкурентные заявки участников. Минимальный объем первых устанавливается в размере 500000 ф.ст., а вторых – в интервале от 1 до 500000 ф.ст. Удовлетворение конкурентных заявок происходит по ценам заявителей, поэтому часть их может быть удовлетворена не полностью вследствие недостаточного количества выставленных на тендер облигаций.

    Неконкурентные заявки удовлетворяются по средневзвешенной цене удовлетворенных ранее конкурентных заявок. Нереализованные облигации остаются в портфеле Центрального Банка Великобритании. В стране практикуются также обратные аукционы, когда Центробанк Англии скупает государственные обязательства (в основном у маркет-мейкеров по золотообрезным облигациям).

    При тендерном обращении Центробанк Великобритании на основании поступивших заявок устанавливает единую цену продажи облигаций. В этом случае часть заявок может также оказаться удовлетворенной не полностью. Реализация очередных эмиссий ценных бумаг государственных ценных бумаг происходит с использованием современных электронных систем расчетов и поставок.

    Расчеты проводятся на основе Т + 1. При этом ЦБ Англи использует систему электронных поставок и платежную систему, которая называется Центральным управлением золотообрезных облигаций, и на практике требуется, чтобы денежные средства поступали до того, как будет совершена поставка ценных бумаг. Тем не менее все еще возможно осуществлять физическую поставку сертификатов в обмен на денежные средства через банковскую систему.

    На следующий день после завершения очередного размещения гос облигаций начинаются вторичные торги по этим бумагам. Они происходят на Лндонской рынку акций.

    Получаемый процентный профит по гос. облигациям облагается подоходным налогом на общих основаниях, который удерживается при выплате процентов. Доходы пенсионных фондов и благотворительных союзов, а так же иностранных инвесторов законодательно освобождены от подоходного налога. Кроме того, все владельцы золотообрезных облигаций освобождены от существующего в стране налога на прирост капитала.

    Фондовый рынок. Британский фондовый рынок — третий по величине в мире после рынков США и Японии. Со времен промышленной революции в Европе в начале XIX века Англия имеет долгую историю развития акционерных компаний. Несмотря на это, только около 5% взрослого населения являются прямыми владельцами ценных бумаг даже после проведения серии государственных программ приватизации в 1980-х и 90-х годах. Однако размер сбережений, находящихся в руках страховых компаний, частных пенсионных фондов и групп управления фондами значительно возрос по мере того, как это консервативное население стало использовать излишки личных доходов на обеспечение своего будущего на долгий срок.

    Организации, желающие выпустить акции для обращения на рынке, должны соблюдать закон о компаниях, в редакции 1985/1989гг., и его требования по финансовой отчетности, которые входят в сферу ответственности Департамента торговли и промышленности, а не основного органа регулирования по ценным бумагам — Совет по финансовым услугам. На британском рынке существует только один “Уполномоченный орган по листингу” (по терминологии Директивы Евро союз), а именно — Лондонская фондовая биржа, которая в свою очередь устанавливает строгие исходные и постоянно действующие правила по раскрытию информации для таких компаний. Как и в США, биржи не имеют монополиста на заключение сделок, но объем торговли на внебиржевом рынке не особенно велик. Как и во многих других странах, в Англии существует рынок второго уровня для акций, которые не отвечают строгим требованиям по листингу на фондовому рынку; такой рынок носит название Альтернативного инвестиционного рынка.

    На рынке обращаются обыкновенные и привилегированные акции, производные от акций ценные бумаги, а также инструменты коллективного инвестирования.

    Обыкновенные акции, как правило, являются именными бумагами и обязательно номинируются. Их нарицательна стоимость может составлять 25, 50, 100 пенсов и т.д.

    Каждая обыкновенная акция предоставляет владельцу право одного голоса на собрании акционеров; отдельные эмитенты устанавливают уменьшение голосов с ростом числа акций.

    Министерство финансов планирует изменить правила

    Выпускаемые «золотые» акции предоставляют определенные преимущества их владельцам; они предназначены для основателей компаний и некоторых других категорий держателей.

    Привилегированные акции обеспечивают определенные преимущества в части первоочередности и стабильности размеров получения дивидендов и права на долю имущества при ликвидации организации. Однако они, за редким исключением, не предоставляют их владельца права голоса.

    На рынке акций Британии обращаются 5 основных видов привилегированных акций: кумулятивные, некумулятивные, выкупаемые, или отзывные, акции с участием и конвертируемые акции. Невыплаченные по ним вследствие разных причин дивиденды образуют задолженность фирмы, которая подлежит погашению в первоочередном порядке. Некумулятивные акциипозволяют их владельцам получать в преимущественном порядке устойчивые дивиденды лишь при условии получения организацией чистой прибыли.

    Выкупаемые (отзывные) акции могут быть выкуплены эмитентом по нарицательной стоимости с выплатой премий, как правило, в заранее обусловленные сроки. Акции с участием позволяют держателям получать добавочную прибыль. Конвертируемые акции могут быть трансформированы в обыкновенные по определенной цене и в установленные сроки.

    Расчеты по британским акциям производятся на пятый день после дня заключения сделки (Т+5) на основе каждодневного исполнения, но планируется сократить этот график до Т+3 после полного введения электронной бухгалтерской системы переводов, CREST.

    Наряду с акциями английские организации выпускают банковские чеки, т.е среднесрочные (5 - 10 лет) ценные бумаги, предоставляющие право их держателям приобретать в установленные сроки и по определенной цене акции копании; они эмитируются зачастую одновременно с корпоративными облигациями для стимулирования интереса к последним.

    Для стимулирования притока внешних инвестиций на рынке акций страны появились покрытые банковские чеки с укороченным сроком обращения. Они выпускаются крупными инвестиционными банками и позволяют приобретать акции других компаний.

    В Англии также выпускаются ценные бумаги, аналогичные акциям, предназначенные для коллективного инвестирования. Их выпускают паевые и инвестиционные трасты. И те и другие аккумулируют средства широкого круга инвесторов, выдавая именные свидетельства о внесении пая. Формируют и управляют портфелями разнообразных видов ценных бумаг, распределяют между вкладчиками полученные доходы.

    Паевые трасты постоянно и неограниченно, в зависимости от конъюнктуры, осуществляют дополнительный выпуск или выкуп своих ценных бумаг. Они управляются попечителями (крупные банки и страховые фирмы) и по существу аналогичны инвестиционным компаниям открытого типа США.

    Инвестиционные трасты не могут осуществлять постоянного и неограниченного эмиссии ценных бумаг (выкупа) своих акций, т.е. имеют относительно неизменную величину уставного капитала. Обыкновенные и привилегированные акции таких организаций котируются на рынку акций. Они могут выпускать также облигации и другие виды ценных бумаг. Инвестиционные трасты учреждаются и управляются, как и прочие корпорации страны, однако их ресурсы вкладываются лишь в ценные бумаги и недвижимость.

    Рынок корпоративных облигаций Британии включает обращение трех основных категорий фондовых инструментов: обеспеченных, необеспеченных и гарантированных облигаций. Эмиссия ценных бумаг первых обеспечивается конкретными видами и количеством имущества организации, продажа которого запрещена. Эмиссия ценных бумаг может обеспечиваться также всеми активами, ограничений на распоряжение которыми нет. Выпуск облигаций второй и третьей категорий не обеспечиваются активами эмитентов; надежность гарантированных облигаций подкрепляется обязательствами третьих лиц.

    Корпоративные облигации имеют фиксированную или плавающую ставку выгоды и могут конвертироваться в акции этой же фирмы. Конвертируемые облигации, номинированные в американских долларах, обращаются на рынке евроинструментов. Их обмен на акции возможен, как правило, сразу после эмиссии. Корпоративные облигации могут быть купонными (с выплатой наживы дважды в год), бескупонными (с однократной выплатой профита) и дисконтными (реализуемыми со снижением цены к номиналу). Эмиссия ценных бумаг всех облигаций подлежит обязательной регистрации.

    Английские организации производят денежную эмиссию финансовых инструментов: сберегательные (депозитные) сертификаты, простые и дисконтные векселя и др. Английский рынок известен и как один из ведущих мировых центров торговли производными ценными бумагами (деривативами), а именно опционными и фьючерсными сделками. Эти контракты могут заключаться по поводу котировок ценных бумаг, значений биржевых индексов, валютных курсов, а также на различные виды товаров. В зависимости от предмета сделки операции могут совершаться на Лондонской бирже финансовых фьючерсных контрактов, на ряде товарных бирж и др. Учет и взаимозачет этих операций проводит Лондонская клиринговая палата, она также может выступать продавцом и покупателем деривативов.

    Результаты торгов государственными облигациями Великобритании

    3. Участники рынка ценных бумаг

    Структура торговли на рынке гос. облигаций имеет много общего с американским рынком, так как многие черты американского рынка были заимствованы Англией во времена введения в действие Акта о финансовых услугах 1986 года, и также были внесены изменения в работу рынка с точки зрения разрешения выполнения брокерами двойственных функций. Операции с государственными бумагами проводит Депозитарно-клиринговый центр Центробанка Англии. Большая часть сделок заключается по телефонному аппарату и через электронные торговые системы с использованиеммаркет-мейкеров, которые называются GEMM (маркет-мейкеры по золотообрезным облигациям).

    GEMM должен получить разрешение от Центробанка Великобритании на проведение операций, и они представляют собой подразделения с собственным капиталом и должны действовать самостоятельно по отношению к подразделениям той же самой фирмы, которые работают с другими ценными бумагами. ЦБ Великобритании ежедневно контролирует соблюдение маркет-мейкерами требований к достаточности капитала через прямую компьютерную сеть. Центральный Банк Великобритании предоставляет им преимущества, которые заключаются в том, что они могут напрямую покупать и продавать ценные бумаги Центральному Банку Великобритании, выступая покупателями последней инстанции. Как и в США, междилерские брокеры предоставляют анонимные посреднические услуги, что позволяет GEMM не беспокоиться о ликвидности, не имея обязанности публично сообщать о крупных рисковых позициях; хотя о всех операциях необходимо сообщать на лондонскую фондовую биржу, которая все еще осуществляет контроль за операциями на рынке облигаций займа.

    Операции на рынке государственных ценных бумаг контролирует Лондонская фондовая биржа.

    Главные участники вторичных торгов на рынке облигаций Федерального Займа – маркет-мейкеры по золотообрезным облигациям, более половины которых - представители иностранных кредитно-финансовых организаций.

    К числе участников вторичного рынка гос облигаций относятся брокерско-дилерские учреждения, которые осуществляют для своих клиентов куплю-продажу облигаций через маркет-мейкеров, а также могут проводить операции за свой счет.

    Центробанк Англии регистрирует в реестре результаты рассмотренных выше операций.

    Незначительную долю участников вторичного рынка составляют мелкие инвесторы, преимущественно – физические лица. Они могут за небольшое вознаграждение покупать (в том числе и на первичном рынке) и продавать облигации Федерального Займа через систему почтовых учреждений страны. Эти операции регистрируются, как правило, Департаментом национальных сбережений.

    Большинство сделок по акциям заключается по телефонному аппарату между членами биржи, но следует отметить, что британская система в большой степени опирается на участие маркет-мейкеров и, следовательно, по сути является системой, основанной на котировках. Новая биржа Trade point с электронной системой торговли, поддерживаемая институциональными инвесторами, была создана в начале 1990-х годов, но на ее долю приходится менее 1% объема торговли. В отличие от американского рынка, от брокеров не требуется заключения сделок по “наилучшей” цене всех бирж, но только тех бирж, членом которых является брокер.

    Регулирование фондовых бирж основано на так называемом саморегулировании; введению новых правил предшествует значительный объем консультаций, хотя условия на нем все еще почти такие же строгие, как и на рынках США. Самыми важными аспектами являются обращение со средствами клиентов и стандарты и качество консультирования по инвестициям. Дания, Голландия и Ирландия были единственными странами, которые вместе с Британией полностью выполнили требования Директив Европейский союз по инвестиционным услугам и достаточности капитала к первоначально назначенному конечному сроку 1 января 1996 г.

    Торговля на бирже составляет существенную долю совокупного рынка акций Англии. Современную биржевую сеть Британии составляют шесть рынков акций, а точнее (с 1973 года) региональных подразделений Лондонской фондового рынка, расположенных в Лондоне, Бирмингеме, Манчестере, Лидсе, Белфасте и Глазго[4]. Лидер фондовой торговли – Лондонская биржа, сосредоточившая более 60% стоимостного оборота ценных бумаг.

    Ценные бумаги публичных компаний в Великобритании продаются включительно на фондовому рынку. Причем, если в США на рынку акций совершается вторичный оборот ценных бумаг, то в Англии фондовая биржа является важнейшим элементом первичного рынка. Существенная часть новых выпусков проводится через фондовую биржу. Ценные бумаги, которые не имеют котировки на бирже, не будут предлагаться публике, поэтому эмиссия всегда сопровождается их допуском на фондовую биржу.

    ЛОНДОНСКАЯ фондовая биржа (London Stock Exchange, LSE). Одна из крупнейших фондовых рынков в Европе и один из наиболее известных мировых рынков ценных бумаг. Официально основана была в июле 1773 года под названием фондовая биржа, после того как в течение известного периода со времени правления короля Вильгельма III неформально функционировала в кофейнях `У Джонатана` и `У Гаррауэя`, в здании Королевской биржи, в помещении Ост-Индской организации, `Хадсон бэй компани` и в `Новом Джонатане`. Здание `Нового Джонатана` со временем оказалось тесным, и было построено новое здание вблизи Центрального Банка Великобритании, открытое в марте 1802 г. В 1853 г. оно было перестроено, а число членов биржи возросло до двух тысяч. Увеличение объема деятельности биржи потребовало ее дальнейшего расширения, и в 1881 г. здание вновь подверглось реконструкции с тем, чтобы вместить еще 1500 членов биржи. Принятый в 1947 г. план реорганизации предусматривал новую перестройку помещения биржи и ее переоснащение.

    9 февраля 1970 г. Биржа переехала из старого здания на Трогмортон-стрит, где находилась с 1853 г., во временное помещение в ожидании завершения в конце 1972 г. 26-этажной Биржевой башни, расположенной к западу от того места, где находилась старая биржа.

    9 февраля 1970 г. начала функционировать Служба информации по рыночным ценам: 22-канальная внутренняя телевизионная система, передающая данные о курсах приблизительно 700 различных ценных бумаг и деятельности более чем 200 брокерских и банковских контор. Была введена в действие также внутренняя система телефонной связи между фирмами - членами биржи. Ушла в прошлое прежняя практика, когда посыльные по звонку из брокерской конторы бросались разыскивать в зале представителя этой конторы, который в свою очередь посылал `голубую пуговицу` (посыльные, имевшие голубые значки) за выяснением котировки интересующих контору бумаг к джобберу, непосредственно занимающемуся их розничной реализацией.

    Члены биржи подразделяются на брокеров и джобберов. В соответствии с существующими правилами никто не может действовать одновременно в обоих качествах. Также они не могут выступать как партнеры. Не допускается перемена одного статуса на др. иначе как с уведомлением не менее чем за месяц. Член биржи или его супруг не могут одновременно являться руководителем или служащим др. Предприятия. Брокеры имеют дело с клиентами вне биржи и выполняют их заказы по покупке и продаже ценных бумаг через джобберов. Последние по своим функциям очень близки к дилерам. Они дедилерам. Они действуют на рынке ценных бумаг за свой счет и, в отличие от специалистов фондовой биржи NYSE, не обязаны ставить на первое место интересы клиентов или общественные интересы. Брокеры получают плату за свой труд в виде комиссионных, тогда как прибыль джобберов заключается в разнице между покупной и продажной ценой бумаг. Им запрещено непосредственно иметь дело с клиентами.

    Деловая активность на бирже подразделяется на различные рынки, на каждом из которых действует некоторое число брокеров и джобберов, специализирующихся на ценных бумагах определенной, достаточно широкой категории или класса. Каждый рынок имеет собственное место в торговом зале биржи. Брокер, намеревающийся приобрести или продать ценные бумаги, направляется в ту часть зала, где находится соответствующий рынок и где много джобберов конкурируют между собой, торгуя теми или иными акциями. Стандартного размера сделки не существует, кроме общепринятых размеров, действующих на рынке в целом. Получив приказ от своего клиента, брокер в зависимости от его содержания приобретает бумаги у джоббера или продает их ему. Приказ не может быть исполнен, пока не будет достигнута указанная клиентом предельная цена, ЛИМИТ. По исполнении приказа брокер уведомляет об этом клиента, сообщая ему причитающуюся сумму и день выплаты.

    На Лондонской фондовому рынку расчеты производятся не ежедневно, а по так называемым расчетным дням. Один из таких дней бывает в середине месяца, второй - в конце. Все операции по сделкам, заключенным в предыдущий период, должны быть завершены в следующий расчетный день. Как и на фондовой бирже NYSE, некоторые сделки осуществляются на условиях `спот` (наличные сделки) с немедленной поставкой. Если клиент не намерен завершить сделку в ближайший расчетный день, его брокер может организовать перенос платежей на следующий расчетный день. Однако за такую отсрочку с клиента взимается надбавка к цене.

    В мае 2000 года произошло слияние Лондонской рынка акций и Немецкой биржи (Франкфурт-на-Майне) и образована межнациональная англо-германская биржа «IX» со статусом публичной корпорации. Основой совершения сделок здесь служит немецкая компьютерная система XETRA.

    С 1996 года функционирует также электронная система Tradepoint, имеющая статус фондового рынка. Она проводит котировку тех же акций, что и Лондонская биржа, однако доля ее оборота составляет менее 1%.

    На сегодняшний день Лондонская фондовая биржа крепко занимает третье место в мире по капитализации, т.е. по размерам курсовой стоимости акций, которые котируются на ней, и по количеству оборота. Сравнительно с биржами других стран на Лондонской рынку акций (ЛФБ) совершается наибольшее количество операций с акциями иностранных эмитентов, больше 40 % ее оборота выпадает на такие акции. На ней имеют листинг около 500 иностранных эмитентов. Значительная часть соглашений ЛФБ выполняется в рамках Автоматической системы котировки рынка акций (Stock Exchange Automated Quotation System, SEAQ). Всего в SEAQ вращается около 3000 ценных бумаг; система позволяет вводить до 70 тыс. заказов в час. Для ценных бумаг, которые не попали к SEAQ, существует Альтернативная система биржевой торговли (The Stock Exchange Alternative Trading Service, SEATS).

    Одновременно Лондон занимает второе место после США в сфере торговли походными ценными бумагами – опционами и фьючерсными контрактами. Торговля опционами на ценные бумаги, биржевые индексы и на валюту совершается на двух английских биржах:

    - Лондонской международной бирже фьючерсных сделок и опционов (London International Financial terminal transactions Exchange, LIFFE).

    - Лондонская биржа ценных бумаг и их походных (The London negotiable paper and Derivatives Exchange, OMLX).

    Торговля опционами и фьючерсными сделками на товары ведется на трех товарных биржах: Лондонской бирже метала (London metal Exchange Ltd, LME), Международной фондовому рынку (International Petroleum Exchange of London Ltd, IPE) и Лондонской товарной бирже (London commodity Exchange, LCE).

    4. Регулирование рынка

    Британия первая страна в Евросоюз, реформировавшая свой рынок и систему его регулирования.Исторически английские рынки капитала управлялись комбинацией законов и (в большей степени) обычаев. Тем не менее фондовая биржа Британии всегда рассматривалась как высокопрофессиональный орган, действующий по принципу «мое слово – мой долг». Эта структура считалась адекватной вплоть до середины 1970 года. Однако ряд инвестиционных афер того времени заставил сделать вывод о необходимости существования системы, основанной на законодательстве, тем более, что в январе 1981 года в Лондоне возник фондовый рынок (рынок облигаций уже существовал к тому времени) и сберегательных (депозитных) сертификатов, деноминированных в специальных правах заимствования (СДР) как популярном средстве страхования от валютных рисков.

    Принятый парламентом в 1986 году закон о финансовой службе, вступивший в силу в 1988 году, изменил структуру регулирования рынка Англии в сторону перехода от саморегулирования к сильной законодательной базе.

    Рынок ценных бумаг традиционно регулируется преимущественно самими его участниками.

    Основными нормами государственного регулирования в последнее время выступали: закон о компаниях в редакции 1986/88 годов, который определяет правила раскрытия информации об акционерах и манипуляциях с принадлежащими им акциями, устанавливает сроки и порядок созыва общих собраний, а также назначения доверенных лиц акционеров и др.

    Закон о ценных бумагах компаний (закон об инсайдерах) от 1985 года. Он предусматривает уголовное преследования за недобросовестное использование служебной информации в части ценных бумаг фирмы лицами, имеющими доступ к ней в силу своего должностного положения, а также владеющими более 10% ее акций.

    Закон о финансовых услугах, принятый в 1988 году, устанавливает обязанность лицензирования профессиональной деятельности на рынках ценных бумаг, финансовых и производных инструментов, в том числе по оказанию консультативных услуг, ответственность за сокрытие объективной информации и распространение сведений, способных ввести инвесторов в заблуждение.

    Контроль соблюдения положений названных норм – прерогатива саморегулируемых организаций. Главным органом регулирования в стране до 1997 года выступал Совет по ценным бумагам м инвестициям, который в настоящее время переименован в Совет по финансовым услугам. В его состав входят представители различных организаций – профессиональных участников рынка. Совет – некоммерческая компания, обладающая широкими полномочиями и формально подчиненная Государственному казначейству (мин фину). К числу главных органов регулирования относятся также Центробанк Великобритании и Лондонский совет по вопросам слияний и поглощений.

    Состав и иерархия органов регулирования рынка ценных бумаг Британии

    ЦБ Англи опираясь на свой авторитете, регулирует рынок гос. облигаций, лицензирует и контролирует деятельность маркет-мейкеров, предоставляет рекомендации вступающим в члены Лондонской фондового рынка, принимает участие в деятельности профессиональных организаций финансового рынка и т.д.

    Другие органным можно разделить на саморегулируемые компании и признанные биржи. Они выполняют определенные, делегированные Советом по финансовым услугам, функции. Сегодня у Англии действует пять саморегулируещих органа (СРО), наиболее значиме из них:

    1. Совет по ценным бумагам и фьючерсным контрактам (SFA), который регулирует деятельность около 1,3 тыс. лицензированных фирм, которые совершают инвестиционную деятельность с ценными бумагами, еврооблигациями, финансовыми и товарными фьючерсными контрактами. Кроме того, в сферу регулирования SFA входят вопросы корпоративных финансов, а также внебиржевая торговля ценными бумагами. Приблизительно половина фирм, что регулируется SFA, принадлежит иноземным владельцам.

    SFA имеет достаточно широкие уполномочивания на рынке акций и исполняет большинство функций, которые в других странах закреплены за державными органами.

    К этим функциям относятся и лицензирование компаний с ценных бумаг. Фирма, которая стала членом SFA, обязана придерживаться всех ее требований и правил и предоставлять разнообразную информацию о своей деятельности. SFA периодически проводит инспектирование компаний с ценных бумаг, проверив директоров и служащих и требуя придерживаться любых документов учета.

    Как правило, при выявлении нарушений законодательства про ценные бумаги SFA выдает распоряжение про их устранение. Наиболее серьезным наказанием, которое употребляет SFA, есть штрафы и исключение компании с членов этой фирмы, что автоматически закрывает ее доступ на рынок, поскольку деятельность без лицензии есть предступлением. SFA также командует компенсационым фондом, сделаным соответствено закона про финансовые услуги, который компенсирует потери инвесторов в случае банкротства инвестиционого института.

    2. Фирма инвестиционых управляющих (IMRO), которая регулирует деятельность институтов коллективного инвестирования, которые командуют разными фондами, в том числе работу командующих инвестиционными фондами, пенсионными фондами, менеджеров не регулированных совместных инвестиционных схем.

    3. Совет по личным инвестициям (PIA), который регулирует деятельность более 4 тыс. фирм, в том числе независимых финансовых советников, что консультируют мелких инвесторов или действуют от их имени. PIA есть главным органом наблюдения за деятельностью компаний, что действуют на рынке страхования и инвестиций, в том числе предприятия взаимного страхования, общих юнит-трастов инвестиционных компаний.

    Лондонский совет по вопросам слияний и поглощений включает представителей ряда влиятельных организаций (рис. 3). Он располагается в здании Лондонской фоновой биржи и контролирует соблюдение положений разработанных им же документов: кодекса по слияниям Ии поглощениям и Правил приобретения крупных пакетов акций. Несоблюдение этих положений не влечет юридической ответственности, однако может иметь серьезные негативные последствия для профессиональных участников рынка, поскольку они обязательно являются членами, по крайней мере, одной из саморегулируемых организаций.

    Участники Лондонского совета по вопросам слияний и поглощений

    Дальнейшее развитие реформы управления финансовыми рынками предопределило появление в 200 году нового закона о финансовых услугах и рыках, согласно которому совет по финансовым услугам постепенно станет единым органом регулирования фондовой биржи страны, наделенным соответствующими функциями, которые ранее являлись прерогативой Центробанка Англии и других органов.

    Рынок ценных бумаг Британии сегодня один из самых развитых и наиболее организованных в мире. В настоящее время активно происходит его интернационализации: многовековые традиции, оказывавшие долгое время заметное влияние на его деятельность, в настоящее время все больше уступают место современным тенденциям развития.

    5. Информация по оборотам на рынке ценных бумаг

    Новые и последующие денежные эмиссии простых акций на Лондонской рынку акций

    (данные с начала года до октября 2007)

    Первичный рынок

    Брит. Организации

    Первичный рынок

    Иностранные

    Всего

    Кол-во компаний

    Сумма (Јm)

    Кол-во компаний

    Сумма (Јm)

    Кол-во компаний

    Сумма (Јm)

    Новые организации

    АЙПИО

    22

    2503,85

    21

    9337,69

    43

    11841,54

    Размещение

    19

    2809,23

    5

    891,39

    24

    370,62

    Публ разм и размещение

    2

    185,80

    0

    0,00

    2

    185,80

    По закрытой подписке

    17

    0,00

    13

    0,00

    30

    0,00

    Итого

    60

    5498,89

    39

    10229,08

    99

    15727,96

    Будущая эмиссия ценных бумаг

    АЙПИО

    137

    629,10

    0

    0,00

    137

    629,10

    Размещение

    79

    6038,04

    8

    465,96

    87

    6504,00

    Публ разм и размещение

    15

    689,12

    0

    0,00

    15

    689,12

    Выпуск прав

    3

    533,23

    2

    62,78

    5

    596,01

    Фондовый опцион сотрудников

    180

    0,00

    41

    0,00

    221

    0,00

    Итого

    414

    7889,49

    51

    526,74

    465

    8418,22

    1 Источник: Лондонская фондовая биржа

    Денежная эмиссия правительством Англии

    (данные с начала года до октября 2007 )

    Тип выпуска

    Кол-во денежных эмиссий

    Номинальная цена (Јm)

    Сумма (Јm)

    Краткосрочная (0 -7 лет)

    4

    11017,0

    10848,1

    Среднесрочная (7 – 15 лет)

    5

    10050,0

    9668,6

    Долгосрочная (более 15 лет)

    12

    23150,0

    22817,3

    Индексированные сертификаты

    6

    5100,0

    5306,0

    Итого

    27

    49317,0

    48640,0

    2 Источник: Лондонская фондовая биржа

    Оборот внутреннего рынка акций и облигаций3, Јbn

    Простые акции на ЛФБ

    Гос облигации

    1992

    434

    1,239

    1993

    564

    1,598

    1994

    606

    1,545

    1995

    646

    1,576

    1996

    742

    1,983

    1997

    1,013

    1,950

    1998

    1,037

    1,917

    1999

    1,411

    1,692

    2000

    1,896

    1,595

    2001

    1,905

    2,030

    2002

    1,815

    2,158

    2003

    1,877

    2,553

    2004

    2,316

    2,994

    2005

    2,498

    3,231

    2006

    3,202

    3,487

    3 Источник: London Stock Exchange, Central Bank Angli

    Капитализация фондового рынка и облигаций4 Јbn

    Годы

    Капитализация рынка (включая листингованные в Британии и AIM* организации)

    Непогашенная стоимость облигаций правительства Великобритании

    1996

    1017

    343

    1997

    1257

    358

    1998

    1427

    355

    1999

    1834

    356

    2000

    1812

    322

    2001

    1535

    324

    2002

    1158

    352

    2003

    1374

    383

    2004

    1461

    426

    2005

    1781

    467

    2006

    2034

    503

    4 Источник: London Stock Exchange, ONS, The Central Bank of England

    * AIM = Alternative investment market

    Дефицит торгового баланса Великобритании снижается

    Новые и последующие денежные эмиссии покрытых банковских чеков на Лондонской фондовому рынку

    (данные с начала года до октября 2007)

    Первичный рынок

    Брит. Фирмы

    Первичный рынок

    Иностранные

    Всего

    Кол-во компа-ний

    Сумма (Јm)

    Кол-во компа-ний

    Сумма (Јm)

    Кол-во компа-ний

    Сумма (Јm)

    Конвертируемые

    0

    0,00

    0

    0,00

    0

    0,00

    Необеспеченные

    2

    102,25

    0

    0,00

    2

    102,25

    Привилегированные

    12

    53,14

    3

    0,00

    15

    53,14

    Итого

    14

    155,39

    3

    0,00

    17

    155,39

    Еврооблигации

    1726

    135180,11

    2019

    190358,90

    3745

    325539,01

    Покрытые банковские чеки

    81

    1038,61

    568

    1345,90

    107

    2384,51

    Итого

    1821

    136374,12

    2590

    191704,80

    4411

    328078,92

    Источник: Лондонская фондовая биржа

    Портфель заказов на Лондонской рынку акций по месяцам

    Календар-ный месяц

    Количество сделок

    Объем продаж

    Расчетные дни

    Среднедневное

    Количество сделок

    Объем продаж

    янв.07

    8,742,081

    Ј156,694,338,361

    22

    397,367

    Ј7,122,469,926

    фев.07

    8,273,089

    Ј149,315,020,112

    20

    413,654

    Ј7,465,751,006

    мар.07

    11,187,924

    Ј193,699,869,398

    22

    508,542

    Ј8,804,539,518

    апр.07

    8,855,923

    Ј143,167,962,837

    19

    466,101

    Ј7,535,155,939

    май.07

    10,489,463

    Ј177,693,123,938

    21

    499,498

    Ј8,461,577,330

    июн.07

    11,250,061

    Ј189,434,913,622

    21

    535,717

    Ј9,020,710,172

    июл.07

    12,135,385

    Ј191,309,226,404

    22

    551,608

    Ј8,695,873,927

    авг.07

    15,147,779

    Ј217,240,619,569

    22

    688,535

    Ј9,874,573,617

    сен.07

    11,524,444

    Ј168,242,057,923

    20

    576,222

    Ј8,412,102,896

    окт.07

    13,202,242

    Ј195,545,358,227

    23

    574,011

    Ј8,501,972,097

    9 Источник: Лондонская фондовая биржа

    Глава британского Минфина призвал бороться с ростом зарплат

    Распределение оборота акций FTSE по виду деятельности предприятий

    (данные с начала года до октября 2007)

    Вид деятельности

    FTSE 100

    FTSE 250

    FTSE SmallCap

    Итого акций FTSE*

    Нефтегазовая промышленность

    3,696,340

    2,373,159

    50,538

    6,120,037

    Основные материалы промышленность

    9,334,042

    744,003

    86,665

    10,164,710

    Промышленность

    3,977,701

    10,929,791

    853,503

    15,760,995

    Потребительские товары

    6,885,404

    3,468,448

    213,699

    10,567,551

    Здравоохранение

    3,297,906

    267,234

    356,293

    3,921,433

    Услуги

    12,706,668

    9,246,858

    601,560

    22,555,086

    Телекоммуникации

    2,588,685

    355,946

    124,228

    3,068,859

    Коммунальные предприятия

    4,579,192

    916,392

    0

    5,495,584

    Финансовые предприятия

    17,803,833

    7,631,118

    570,580

    26,005,531

    Технологическая промышленность

    368,984

    1,890,426

    561,392

    2,820,802

    Итого

    65,238,755

    37,823,375

    3,418,458

    106,480,588

    10 Источник: Лондонская фондовая биржа

    * См. примечания

    Британия будет экономить на ведомствах

    Лондонские сделки, основанные на деривативах

    (миллион контрактов)

    ICE forwards Europe*

    Liffe**

    LME

    OM London / EDX ***

    1995

    15,0

    136,4

    47,2

    3,1

    1996

    15,6

    173,6

    47,5

    3,2

    1997

    14,7

    209,3

    57,4

    4,4

    1998

    19,4

    149,8

    53,1

    7,3

    1999

    23,0

    117,8

    61,5

    10,4

    2000

    25,5

    131,1

    66,4

    11,6

    2001

    26,4

    619

    59,4

    15,9

    2002

    30,4

    697,0

    58,6

    14,1

    2003

    33,3

    695,1

    72,3

    14,8

    2004

    35,5

    787,8

    71,9

    21,5

    2005

    42,1

    759,3

    78,6

    20,3

    2006

    92,7

    730,3

    86,9

    28,8

    * IPE до 2005

    **Включая другие биржи Liffe в Европе с 2001 года, (См. примеч.)

    *** EDX Лондон был создан 2003 году, (См. примеч.)

    11 Источник: IFSL, Exchanges

    Примечания

    1. FTSE - Financial Times Stock Exchange index ( публикуемый газетой "Файненшл Таймс" индекс Лондонской рынка акций, основанный на курсах 100 ведущих акций; дает наилучшую характеристику дневной рыночной динамики ).

    2. LIFFE - Лондонская международная биржа финансовых фьючерсных контрактов и опционов.

    3. EDX - Лондонская биржа деривативов.

    4. OTS - Оver-the-counter - рынок ценных бумаг, не котирующихся на обычных фондовых рынках в силу строгости правил котирования на них (касающихся прибыли, числа акционеров и прочих характеристик компании-эмитента ценной бумаги); в США созданы специальные биржи (с облегченными правилами котирования) для отдельных сегментов такого рынка, например, Nasdaq Composite для ценных бумаг высокотехнологичных компаний.

    Лондонская фондовая биржа

    Роль и место британских инвестиций в всемирной экономике.

    Англия сохраняет ведущие позиции на мировом рынке капитала. По данным

    ЮНКТАД, она является второй страной в мире (после США) по объему привлеченных

    инвестиций. В то же время наблюдается утрата Англией позиций как

    ведущего экспортера капитала. Занимавшая в 2000 году 1-е место в мире по

    объемам прямых зарубежных иностранных инвестиций Британия в 2002 году

    уступила свои ведущие позиции другим развитым странам и даже не вошла в

    первую пятерку стран-инвесторов.

    Место Англии в мировом инвестиционном процессе

    (по объему прямых иностранных инвестиций, млрд.долл.США

    Источник: Handbook of International Trade and development Statistics, UNCTAD

    Общий объем британских инвестиций, накопленных за рубежом, на 1 октября 2002

    года составил 3124,8 млрд.ф.ст., в т.ч. в виде прямых инвестиций – 650,7

    млрд. ф.ст. (20,8%), портфельных инвестиций – 824,5 млрд.ф.ст. (26,4%),

    прочих инвестиций – 1623,7 млрд.ф. ст. (52,8%).

    Динамика и структура британских инвестиций, накопленных за рубежом

    За 9 месяцев 2002 года Англия получила в виде доходов от зарубежных

    инвестиций 91,3 млрд.ф.ст., что на 17,9% меньше доходов за аналогичный период

    2001г. (111,2 млрд.ф.ст.) При этом доходы от прямых инвестиций (37,7

    млрд.ф.ст.) увеличились на 0,5%, от портфельных и прочих (29,8 млрд.ф.ст.)

    сократились на 8,6% и 37,5%, соответственно.

    Доходы относительно общего объема накопленных инвестиций составили 3,9%, в

    т.ч. Доходы от прямых инвестиций – 7,6%, портфельных – 3,9%, прочих

    инвестиций – 2,4%.

    Британские текущие инвестиции за рубежом (по данным финансового счета

    платежного баланса) в январе-сентябре 2002 г. составили 65,5 млрд.ф.ст., что на

    75,6% меньше, чем за 9 месяцев 2001 года.

    Прямые инвестиции за 9 месяцев 2002г. составили 32,9 млрд.ф.ст. и

    сократились по сравнению с аналогичным периодом 2001г. на 23,8%. При этом их

    доля в общем объеме британских инвестиций за рубежом повысилась с 16,1% до

    50,2%.

    Британские прямые инвестиции за рубежом, млрд.ф.ст.

    Структура прямых инвестиций выглядела следующим образом: приобретение активов

    иностранных компаний – 13 млрд.ф.ст. (сокращение на 20,8%), дополнительное вложение

    прибыли – 27,7 млрд.ф.ст. (рост на 39,9%) прочие виды инвестирования – минус

    7,8 млрд. ф.ст.

    Расходы британских компаний на приобретение иностранных фирм за 9 месяцев

    2002 года составили 21 млрд.ф.ст. (33,3 млрд.ф.ст. в 2001 году). Общее

    количество подобных операций снизилось до 173 (305).

    Географическая структура затрат британских компаний на приобретение

    активов иностранных фирм

    Среди примеров следует отметить приобретение фирмой "Royal Dutch/Shell

    Group" ведущего в США производителя моторных масел "Pennzoil-Quaker state" за

    2,9 млрд.долл. Эта сделка позволит "Shell" стать крупнейшим спекулянтом на

    американском рынке моторных масел, так как к ней перейдет ведущий рыночный

    брэнд "Jiffy Lube", а к уже существующей сети АЗС "Shell" добавятся более чем

    2 тыс. центров по замене масла.

    Ранее Royal Dutch/Shell Group купила британского независимого производителя

    черного золота и газа "Enterprise Oil Plc" за 6,2 млрд.долл.США. В результате сделки

    "Shell" добавит к своим нефтяным активам еще 1,5 миллиарда баррелей черного золота.

    Сделка также позволит "Shell" увеличить добычу нефти на 6 процентов. В

    частности, объем добываемой "Shell" черного золота в британской части Северного моря

    вырастет на 30%, а в норвежской его части - на 50%.

    Среди других крупных сделок выделяется покупка британской организацией "National

    Grid Group Plc" американской фирмы "Niagara Mohawk Holdings Inc." и

    британской фирмой "South African Breweries Plc" американской организации

    "Miller Brewing Company" (сумма сделок по 2,1 млрд.ф.ст.).

    Антимонопольная комиссия Евро союз одобрила продажу итальянского завода "Danone

    Galbani" британской частной фирмы "BC Partners". Завод производит 300

    сортов мяса и сыров и работает, главным образом, на итальянском рынке. Сделка

    оценивается в 1,0 млрд. евро.

    Существенную поддержку британскому капиталу в его деятельности за рубежом,

    особенно на развивающихся рынках, оказывает Департамент гарантий экспортных

    займов (ДГЭК). Используя широкий набор инструментов по страхованию

    британских инвестиций за рубежом, ДГЭК способствует продвижению британских

    компаний на рынки других стран.

    Под влиянием кризиса на мировом рынке акций британские портфельные

    инвестиции за рубежом в январе-сентябре 2002 года имели отрицательное

    значение, т.е. наблюдался их возврат в размере 2,9 млрд.ф.ст.

    Британские портфельные инвестиции за рубежом, млрд.ф.ст.

    В "портфельных" операциях преобладали сделки с долговыми обязательствами

    (74,1%).

    По форме вложения средств данный вид инвестиций в 2002 году сложился

    следующим образом: обычные ценные бумаги - 15,6 млрд.ф.ст., долговые ценные

    бумаги – минус 18,5 млрд.ф.ст.

    Иностранные инвестиции в Англию.

    В течение последних лет Британия традиционно занимает 2-е место в мире

    (после США) по объемам привлекаемых иностранных инвестиций. В 2002 году

    падение инвестиционной активности в Британии происходило более

    медленными темпами, чем в среднем в развитых странах.

    Динамика и структура накопленных иностранных инвестиций в Англии

    По оценкам ЮНКТАД, иностранные организации инвестировали в страну больше, чем в

    Республику Германию и Францию вместе взятые. Вместе с тем, ряд иностранных компаний

    продолжают высказывать обеспокоенность в отношении высокого курса британской

    валюты и неопределенности в вопросе вступления Британии в еврозону.

    Общий объем накопленных иностранных инвестиций в Англии на 1 октября

    2002г. составил 3161,1 млрд.ф.ст., в том числе в виде прямых инвестиций –

    390,6 млрд.ф.ст. (12,4% от всех накопленных инвестиций), портфельных

    инвестиций – 884,0 млрд.ф.ст. (28%), прочих инвестиций – 1886,5 млрд.ф.ст.

    (59,7%).

    Доходы от зарубежных инвестиций в экономику Британии в

    январе-сентябре 2002 года были равны 77,5 млрд.ф.ст., что эквивалентно 3,3%

    суммарного объема накопленных инвестиций, в том числе доходы от прямых

    инвестиций составили 15,7 млрд.ф.ст. (5,4%), портфельных – 23,9 млрд.ф.ст.

    (3,6%), прочих – 37,9 млрд.ф.ст. (2,7 %).

    Показатели прямых иностранных инвестиций в Британию (по данным

    финансового счета платежного баланса) в январе-сентябре 2002 года составили

    11,1 млрд.ф.ст. и уменьшились по сравнению с соответствующим периодом

    предыдущего года на 71,3%.

    Прямые зарубежные инвестиции в Англию, млрд.ф.ст.

    Их доля по сравнению с аналогичным периодом 2001 года в общем объеме

    инвестиций в Британию повысилась с 14,3% до 15,1%. Из общего объема

    прямых иностранных инвестиций 9,6 млрд.ф.ст. – приобретение активов

    британских компаний, 8 млрд.ф.ст. – дополнительное инвестирование прибыли.

    По данным "Invest UK", в 2001/2002 финансовом году иностранные фирмы

    осуществляли в Англии 764 инвестиционных проекта (на 12% меньше, чем

    в 2000/2001 финансовом году), что способствовало созданию 34,8 тыс. новых

    рабочих мест (на 52,3% меньше). Ведущие позиции занимали американские (288

    проектов и 13,8 тыс. новых рабочих мест), японские (60 проектов и 2,5 тыс.

    мест), канадские (55 и 1,7 тыс.), французские (50 и 5,2 тыс.), германские (50

    и 2,2 тыс.) организации.

    Из общего числа проектов основная масса пришлась на новые (40%, сокращение на

    38,9%), далее следовали проекты, связанные с расширением деятельности уже

    существующих компаний (30%, сокращение на 2,1%) и со слиянием и поглощением

    британских компаний (29%, рост на 64,4%).

    Структура инвестиционных проектов, осуществляемых в Британии

    иностранными компаниями

    В основном названные проекты реализовывались в наиболее передовых отраслях

    британской экономики. Из общего числа проектов 38% пришлось на сферу услуг,

    33,1% - обрабатывающую промышленность и 9,3% - сферу научных разработок.

    Инвестиционные проекты с участием иностранного капитала реализовывались в

    таких отраслях экономики как электронные услуги, автомобилестроение,

    электроника, приборостроение, телекоммуникации, финансовый менеджмент, а

    также металлургия, пищевая промышленность, химия и др.

    Иностранные инвестиции особенно важны для менее развитых в экономическом

    отношении регионов Англии, таких как Шотландия, Уэльс и северо-

    восточная Великобритания. Поступающие в эти регионы иностранные инвестиции

    способствуют реструктуризации промышленности и увеличению занятости.

    Расходы иностранных корпораций на приобретение британских компаний в январе-

    сентябре 2002 года составили 15,6 млрд.ф.ст. (2001 год – 20,4 млрд.ф.ст.).

    Общее количество подобных операций составило 87 (132). Основными инвесторами

    в Англию являются Европейский союз, США, Япония.

    Географическая структура иностранных инвестиций в приобретение британских

    компаний

    Среди крупнейших сделок выделяются покупка организацией "E.On G" британской

    "Powergeb Plc" (сумма сделки – 5,1 млрд.ф.ст.), фирмой "Electricite de

    France" - "Seaboard Group Ltd" (0,7 млрд.ф.ст.), организацией "Clayton, Dubiller

    & Rice Inc" британской "Brake Bros Plc" (0,4 млрд.ф.ст.).

    Портфельные иностранные инвестиции в Британию в январе - сентябре

    2002 года составили 42,1 млрд.ф.ст. и увеличились на 32%. Их доля в общем

    объеме иностранных инвестиций по сравнению с аналогичным периодом 2001 года

    возросла с 11,8% до 57,4%.

    Портфельные иностранные инвестиции в Англию, млрд.ф.ст.

    В 2002 году произошло резкое сокращение объемов вложения в Британию

    прочих иностранных инвестиций, к которым, в первую очередь, относятся

    осуществляемые британскими банками операции по хранению депозитов и

    предоставлению кредитов. Объемы подобных операций в январе-сентябре 2002 года

    составили всего лишь 20,2 млрд.ф.ст. против 197,7 млрд.ф.ст. за аналогичный

    период 2001 года (падение на 89,8%). Одна из причин этого - снижение деловой

    активности в мире в целом и, как следствие, спроса на инвестиционные ресурсы.

    В результате за 9 месяцев 2002 года британские фирмы инвестировали за

    рубежом на 7,9 млрд.ф.ст. меньше, чем иностранные в Англию (2001 г. –

    на 2,2 млрд. меньше). При этом для прямых инвестиций имело место

    положительное сальдо в размере 21,9 млрд.ф.ст. (2001г. - 4,5 млрд.ф.ст.). Для

    портфельных инвестиций наблюдалась обратная картина - их приток превысил

    британские капиталовложения за рубежом на 45 млрд.ф.ст.

    Политика в области привлечения иностранных инвестиций в Британию.

    Несмотря на то, что по заключению ОЭСР, Англия имеет наиболее

    благоприятный инвестиционный климат среди стран-членов компании, власти

    Страны постоянно работают над совершенствованием политики по стимулированию

    Притока капитала в национальную экономику как главного фактора развития

    важнейших отраслей промышленности и сферы услуг.

    Заметную роль в проведении эффективной инвестиционной политики играет

    обеспечение четкости и прозрачности действующего законодательства в этой

    области. Сложившаяся система правового регулирования рынка капитала и

    связанное с ним корпоративное право постоянно совершенствуются. Так, с

    прошлого года полностью вступил в силу закон "О финансовых услугах и рынках

    2000 года", который является основополагающим законодательным актом,

    регламентирующим инвестиционную деятельность в стране. В нем инвестиционная

    деятельность получила четкое юридическое определение.

    В Британии действует один из самых либеральных законов, регулирующих

    деятельность компаний - закон о компаниях. Он устанавливает достаточно

    простую систему регистрации компаний. Порядок регистрации - заявительный. Под

    этим понимается, что в случае соблюдения заявителем установленных законом

    требований по форме и содержанию представленных документов Регистрационная

    палата не вправе отказать в регистрации организации. В Англии разрешена

    Продажа готовых компаний, т.е. зарегистрированных компаний со стандартными

    документами об их образовании. Таким видом бизнеса занимаются агентские компании

    и адвокатские конторы. Этот вид услуг удобен тем, что организация может

    приступить к ведению деловых операций без прохождения предрегистрационной

    процедуры.

    Закон не устанавливает каких-либо специальных ограничений в отношении

    иностранных физических и юр. лиц по приобретению и владению

    недвижимостью, расположенной в Британии. Иностранные инвесторы свободны

    в выборе места вложения своего капитала на территории страны.

    Необходимость сохранения за Британией лидирующих позиций в мире как по

    привлечению, так и по экспортированию инвестиций требует от правительства принятия

    мер по совершенствованию организационных структур регулирования

    инвестиционной деятельности, усилению роли соответствующих министерств и

    ведомств. Перед Министерством торговли и промышленности поставлена задача

    более эффективного содействия предпринимательским структурам при

    инвестировании в британскую экономику, рекомендовано разработать систему по

    ускорению внедрения новаций в практику.

    Вопросы привлечения иностранных инвестиций в Англию возложены на

    специализированную структуру Британской службы международной торговли (BTI) –

    "Invest UK", которая оказывает иностранным инвесторам содействие по следующим

    направлениям:

    · информационная поддержка иностранных инвесторов по вопросам

    · обеспеченности того или иного района Англии трудовыми ресурсами и производственной инфраструктурой, его близости к рынкам сбыта и ресурсов;

    · разъяснение им национального законодательства по вопросам, затрагивающим интересы компаний в области инвестиционной деятельности, а также помощь в установлении контактов с органами власти, частными фирмами, специализирующимися в сфере услуг (бухгалтерские, консалтинговые и т.п.);

    · решение административных проблем, связанных с работой компаний (иммиграционные вопросы, разрешение на работу и т.п.);

    · поиск партнеров по конкретным проектам.

    Пересматривается политика в отношении агентств по региональному развитию в

    части повышения их роли в деятельности по привлечению инвестиций в отдельные

    районы Британии. Разрабатываются планы по усилению поддержки малого и

    среднего предпринимательства в выходе на "трудные" рынки через страхование и

    гарантирование с использованием Департамента гарантий экспортных ссуд.

    Важным структурным элементом политики правительства были инициативы по

    улучшению инвестиционного потенциала развивающихся стран, рынки которых

    динамично развиваются и обладают большим потенциалом, в частности Африки.

    Мероприятия по повышению инвестиционного потенциала в Англии

    Существенное влияние на деятельность правительства в инвестиционной сфере в

    2002 году оказывала стагнация всемирного хозяйства, негативно повлиявшая на

    динамику инвестиционных потоков в мире. По оценкам ООН, объем прямых

    инвестиций в прошедшем году уменьшился на 40% (с 1300 млрд.долл. до 760

    млрд.долл.) главным образом за счет падения уровня инвестиций в развитых

    Странах.

    Все принимавшиеся правительством программные документы в сфере экономики,

    содержат меры по созданию дополнительных условий, способствующих повышению

    привлекательности британской экономики для вложения инвестиций. В частности,

    акцент делается на поддержку малого и среднего предпринимательства, внедрение

    новейших технологий, освоение новых рынков и т.п.

    Улучшение инвестиционного климата в стране обозначено одной из основных целей

    экономической стратегии правительства, что нашло отражение в бюджете страны

    на 2002/2003 бюджетный год. В частности, в нем предусматриваются следующие

    меры:

    · снижение ставки корпоративного налога для малых предприятий с 20% до 19%, что в 2004/2005 финансовом году позволит им сэкономить до 450 млн.ф. ст.;

    · сокращение налогообложения при осуществлении компаниями НИОКР (экономия в 400 млн. ф. ст.);

    · реформа в налогообложении интеллектуальной собственности и другие.

    В соответствии с законом о финансовых услугах и рынках реализуется комплекс

    мероприятий по созданию единой схемы защиты интересов инвесторов и

    вкладчиков, национальной системы независимого контроля и рассмотрения

    претензий, системы мер по предотвращению злоупотреблений в финансовой сфере,

    банковского трибунала. Кроме того, разработана специальная программа, которая

    позволит FSA в течение ближайших 2 лет ввести в действие схемы, призванные

    обеспечить физических и юрлиц информацией, необходимой для оценки

    рисков.

    В целях привлечения инвесторов к реализации государственных экономических

    программ Правительством Британии дорабатывается специальный механизм

    "Public-Private Partnership", предусматривающий различные формы партнерства

    между государством и частными компаниями, включая создание совместных

    Предприятий, привлечение частных компаний к финансированию заранее

    определенных проектов в госсекторе и другие формы взаимодействия.

    Примером могут служить такие крупные проекты, как модернизация Лондонского

    метрополитена, в финансирование инфраструктуры которого планируется привлечь

    в течение 15 лет до 8 млрд.ф.ст., а также создание совместной с частным

    сектором фирмы по управлению воздушным движением на базе существующей

    Национальной службы управления воздушным движением путем продажи 51% акций

    Государства.

    Для привлечения специалистов, работающих в области новых технологий (разработок),

    правительством в течение 2000-2002 годов реализуется программа, упрощающая

    порядок въезда и получения разрешения на работу для квалифицированных

    специалистов из других стран.

    В результате, как показывают данные консалтинговой организации "KPMG",

    Британия является второй из девяти ведущих промышленно развитых стран

    по дешевизне ведения бизнеса, уступая лишь Канаде. Расходы в промышленности

    Страны на 12,5% ниже, чем в Республики Германии, и на 20% меньше, чем в большинстве

    других стран континентальной Европы.

    Состояние российско-британского инвестиционного сотрудничества.

    В 2002 году Англия заняла третье место среди стран-инвесторов по

    объему текущих инвестиций в Российскую Федерацию (после Федеративной Республики Германии и Республики Кипр). Они увеличились

    на 46,2% и составили 2,3 млрд.долл.США. Удельный вес Англии в общем

    объеме иностранных инвестиций, привлеченных в российскую экономику, повысился

    до 11,5% против 10,9% в 2001 году.

    Несмотря на сохраняющиеся проблемы в британской экономике, фирмы

    Британии, инвестирующие в Российскую Федерацию, не высказывают признаков снижения

    уровня своей деловой активности и укрепляют позиции на российском рынке.

    По оценкам, отток британского капитала из Российской Федерации в течение 2002 года составил

    45,3% от объема поступивших инвестиций, что значительно меньше, чем у

    основных стран-инвесторов в российскую экономику - Федеративной Республики Германии (ФРГ) (48,5%), США

    (109%), Республики Кипр (86,3%) и Франции (121%).

    Источник: http://forexaw.com/

    Энциклопедия инвестора. 2013.

    Смотреть что такое "Министерство финансов Великобритании" в других словарях:

    • Министерство — (от лат. ministro служу, управляю)         центральный орган государственного управления. Впервые М. были образованы в Западной Европе в 16 17 вв.          В дореволюционной России М. образовались со вступлением на престол Александра I; член… …   Большая советская энциклопедия

    • Министерство иностранных дел Украины — (МИД Украины) …   Википедия

    • Министерство иностранных дел и торговли Ирландии — В этой статье не хватает ссылок на источники информации. Информация должна быть проверяема, иначе она может быть поставлена под сомнение и удалена. Вы можете …   Википедия

    • Министерство КАБАЛЬ — Содержание 1 Распределение властных полномочий 2 Раскол и пад …   Википедия

    • министерство — а; ср. 1. чего. Центральный орган государственного управления, ведающий отдельной отраслью хозяйства или управления. М. культуры. М. финансов. 2. чьё. Разг. О деятельности конкретного министра. Во времена министерства кого л. 3. О составе всего… …   Энциклопедический словарь

    • Министерство правительственного здравоохранения и социального обеспечения Шотландии — В этой статье не хватает ссылок на источники информации. Информация должна быть проверяема, иначе она может быть поставлена под сомнение и удалена. Вы можете …   Википедия

    • Министерство Иностранных Дел — правительственное учреждение, отвечает за политические отношения Японии с внешним миром. Учреждено в 1869 г. только что созданным правительством Мэйдзи. Влияние министерства претерпевало значительные изменения за годы его существования. Поначалу… …   Вся Япония

    • Министерство земледелия и государственных имуществ — I (об управлении государственными имуществами до учреждения министерства см. Имущество государственное). В 1833 г., вследствие возбужденного адмиралом Мордвиновым вопроса о недостатках в мерах к развитию и поощрению земледелия и сельского… …   Энциклопедический словарь Ф.А. Брокгауза и И.А. Ефрона

    • Соединенное Королевство Великобритании и Северной Ирландии — государство в Западной Европе, конституционная монархия. Расположено на Британских о вах и отделено от материковой Европы Северным морем, проливами Па де Кале и Ла Манш. Обособленное положение повлияло на историческое развитие страны. В ее состав …   Географическая энциклопедия

    • Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании — Управление по финансовому регулированию и надзору Год основания 1997 …   Википедия


    Поделиться ссылкой на выделенное

    Прямая ссылка:
    Нажмите правой клавишей мыши и выберите «Копировать ссылку»

    We are using cookies for the best presentation of our site. Continuing to use this site, you agree with this.