Индекс делового оптимизма

(ISM index)

Определение индекса ISM, вычисление индекса ISM

Информация об определении индекса ISM, вычисление индекса ISM

Содержание

Содержание

Обозначение

Метод вычисления

Состав индекса

Индекс деловой активности в сфере услуг

Он представляет собой результаты опроса менеджеров в сфере услуг с целью оценки изменений, происходящих в этой отрасли. Цифры ниже «45-50» являются индикатором замедления темпов развития экономики. Часто на величину этого индекса оказывают влияние психологические факторы, нежели фактическое состояние дел. Процесс потребления услуг имеет тенденцию изменяться с относительно постоянной скоростью, поэтому на резкие изменения значения этого показателя оказывают влияние именно психологические факторы. Поэтому при анализе индекса на это обращают особое внимание. Его значение публикуется в первых числах каждого месяца в 10:00 EST (Нью-Йорк) через день после публикации индекса ISM. Оказывает ограниченное влияние на рынок. Рост значения этого индекса является благоприятным фактором для роста курса доллара.

ISM index это (Institute of Supply Managment' index, бывший NAPM - National association of enterprises of Purchasing Managers) - индекс деловой активности.

Индикатор исследовательского института спроса и предложения (Institute for Supply management Chartered Institute of Purchasing and Supply). До января 2002 года носил название индекс национальной ассоциации менеджеров по закупкам NAPM - National trust of Purchasing management.

Значение Индекса ISM, превышающее 50, обычно рассматривается как показатель роста производственной активности, а меньшее 50, соответственно, падения. Как правило, при приближении значения ISM к 60 инвесторы начинают беспокоиться по поводу возможного перегрева экономики, роста инфляции и соответствующих мер (повышения ставки) со стороны Федерального резервного банка. При падении до 40 начинаются разговоры о рецессии. В последнее время инвесторы стали обращать внимание не только на композитный индекс (см. "Метод вычисления"), но и на индивидуальные компоненты, такие, как занятость (Employment) и издержки (price paid). Таким образом, Индекс ISM выходит непосредственно перед объявлением данных по безработице, и часто используется для уточнения данных Бюро по учету занятости (Bureau of Labor Statistics).

Индекс рассчитывается на основе пяти составляющих, имеющих следующие удельные значения: New Orders (30%) Production (25%), Employment (20%), supplier Deliveries (15%), Inventories (10%). Участникам опроса задают вопроsupplierультатах производственной деятельности. Формальные ответы ограничиваются оценками "выше"(больше), "ниже"(меньше) или "не изменилось" по сравнению с предшествующим месяцем. Респондент также может добавить собственные комментарии. Каждый компонент отчета компилируется в диффузный индекс (diffusion index), который вычисляется как сумма простых процентных изменений значений "выше" и "ниже" плюс половина процента ответов "то же" или "никаких изменений". Диффузный индекс, являющийся итоговым показателем, называется индекс менеджеров по Закупкам (PMI (Project Management Institute)). Его значение может колебаться между 0 и 100% с различной характеристикой диапазонов: 50% означает отсутствие какого-либо изменения; выше 50% - улучшение; и ниже 50% означает снижение.

Влияние на рынок акций: если последнее время деятельность компаний была в основном прибыльной и процентный ставки держались на относительно низких значениях, рост диффузного индекса будет вероятнее всего рассмотрен как сигнал к росту рынка. Если, однако, другие индикаторы показывают на приближение конца бизнес-цикла - перегрев, инфляцию, рост процентных ставок - рост Индекса ISM может стать сильным сигналом к массовой продаже акций.

Периодичность выхода: публикуется в первый рабочий день месяца, следующего за отчетным в 18:00 мск

Отчёт по индексу деловой активности в производственном секторе.

С января 2002 года носит название Institute for Supply management monthly Purchasing Managers index (ISM). Индикатор рассчитывается ежемесячно на основе опроса нескольких сотен представителей непроизводственного сектора. Ответы даются исходя из сравнения текущего месяца с прошлым. Используя вопросы без каких-либо цифр, их просят ответить, стал ли уровень деятельности "лучше", "хуже", чем в прошлом месяце, или "остался без изменений".

Составленные на основании ответов о результатах непроизводственной деятельности, индексы показывают темпы и направление изменений, если таковые имеются, для каждого анализируемого вида деятельности.

Показатель оказывает значительное влияние на рынок. Рост значения этого индекса является благоприятным фактором для роста курса доллара. Показатель ISM у сфере сервиса обычно важнее, чем показатель в производственной сфере, так как большая часть ВВП формируется именно в непроизводственном секторе. Положение индикатора выше отметки 50,0 и его рост вызывает рост американской валюты, а также рост биржевых индексов и увеличение доходности на рынке облигаций. Снижение значения индексам под отметку 50, обычно вызывает на рынке волну негатива, так как предвещает спад в экономике. Рынок может заранее ждать этого показателя, поэтому перед его выходом рынок замирает, а потом после обнародования данных мы можем увидеть сильное увеличение волатильности. При принятии торговых решений на основании данного показателя необходимо учитывать, во-первых, что индекс весьма волатилен, так как зависит от психологических факторов, и порой подвергается значительным пересмотрам. Во-вторых, индекс ISM является многокомпонентным, Случается, что рост общего показателя происходит из-за роста какого-то одного подъиндекса. В зависимости от того, какова динамика ключевых подъиндексов, сила движения может отличаться.

США - единственная страна мира, чья экономика вышла из второй мировой войны значительно окрепшей. Война избавила эту страну от серьезных конкурентов, но ненадолго. Экономический подъем Западной Европы и промышленный рывок Японии существенно изменили это положение.

Угроза лидирующей роли США в мировом хозяйстве вызвала необходимость решительных мер в США заметно возросли расходы на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, ускорились и углубились процессы перестройки промышленности в пользу наукоемких отраслей, возникли и получили развитие новые методы стимулирования научно-технического прогресса.

Все более важным фактором международной экономической жизни становятся американские транснациональные корпорации и их филиалы за границей. Примерно с начала 70-х годов в вывозе капитала из страны на первое выходит экспорт капитала в ссудной форме.

инструменты:

Американский доллар / UNITED STATES DOLLAR

Американский доллар - официальная денежная единица Соединенных Штатов Америки. Как собственная валюта этой страны доллар был учрежден Актом Конгресса о чеканке монеты 2 апреля 1792 года. Первые бумажные купюры были напечатаны 29 августа 1862 года.

Фьючерсный мини-контракт на индекс RUSSELL 2000 (ICE: ER2) / RUSSELL 2000 index MINI terminal transactions (ICE: TF)

Индекс Russell 2000 отражает динамику 2.000 более мелких компаний, входящих в индекс Russell 3000, со средней капитализацией акций 255 млн. Долларов. Russell2000 ориентируется на организации с малой капитализацией. Акции самой большой фирмы в индексе Russell 2000 стоят около 672 млн. долл.

Индекс Russell 2000 является наиболее популярным критерием рыночных цен акций малых компаний.Два индекса, основанные на индексе Russell 2000, построены на акциях со специализированным темпом роста. Индекс Russell 2000 Value содержит ценные бумаги, которые имеют низкий темп роста. Акции таких компаний обычно имеют низкое отношение (кратность) цены и балансовой стоимости и цены и прибыли, высокие дивидендные доходы и низкие прогнозируемые темпы роста. Средняя рыночная капитализация по этому индексу составляет $126 млн.

Фьючерсный мини-контракт на индекс S&P 500 (GLOBEX: ES) / MINI S&P 500 forwards (GLOBEX: ES)

Фьючерсный мини-контракт на индекс S&P 500 торгуется на электронном подразделении товарной биржи в Чикаго — CME Globex. Базовым активом контракта является американский биржевой индекс S&P 500, который по праву можно назвать важнейшим из глобальных индексов Standard & Poors.контрактато агентство является мировым лидером в области предоставления информации о финансовых рынках. Сам S&P 500 — это, по сути, список из пятисот акционерных компаний, имеющих капитализацию свыше 4-х млрд долларов. На их долю приходится почти 75% совокупного капитала рынка США.

Мини-контракт на S&P 500 — это самый ликвидный фьючерсный контракт из всех, которые представлены на мировых биржах. Его небывалая популярность связаны с тем, что он чрезвычайно техничен. Самые известные трейдеры, такие как Ларри Вильямс и Линда Рашке, специально под него разрабатывали стратегии. «Лучшим» годом для S&P 500 считается 58-й год. В течение него индекс вырос на 38 и 6 сотых%, а худшим можно назвать 74-й, когда котировки упали почти на 30%.

Фьючерсный мини-контракт на биржевой индекс Nasdaq Composite 100 (GLOBEX: NQ) / E-MINI Nasdaq Composite-100 terminal transactions (GLOBEX: NQ)

Сводный биржевой индекс Nasdaq Composite-100 рассчитывается с 31 января 1985 г. Его начальное значение было установлено на отметке 250 пунктов. Он рассчитывается по результатам торгов наиболее ликвидных акций как американских компаний, так и компаний других стран, допущенных к торговле на рынку акций Nasdaq Composite. Мини Nasdaq Composite-100 включает в себя организации различных секторов экономики, в том числе телекоммуникации, программное обеспечение, торговлю и биотехнологии. Исключение составляют финансовые фирмы и инвестиционные банки. Индекс менеджеров по закупкам - Institute of Supply Managers (ISM) index

ISM (раньше назывался NAPM (National association of enterprises of Purchasing Managers)) происходит от аббревиатуры Institute of Supply Managers, ассоциации, ежемесячно публикующей "Доклад о бизнесе" ("Report on Business"), который содержит интегральный взгляд на состояние промышленности, выраженный в так называемом "diffusion index".Индекс ISM является американским аналогом европейских и российского индекса PMI (Project Management Institute) (Product Manufactoring index), который рассчитывается агентством Reuters.

Смысл:

Значение индекса ISM, превышающее 50, обычно рассматривается как показатель роста производственной активности, а меньшее 50, соответственно, падения. Как правило, при приближении значения ISM к 60 инвесторы начинают беспокоиться по поводу возможного перегрева экономики, роста инфляции и соответствующих мер (повышения ставки) со стороны Федерального резервного банка. При падении до 40 начинаются разговоры о рецессии. В последнее время инвесторы стали обращать внимание не только на композитный индекс (см. "Метод вычисления"), но и на индивидуальные компоненты, такие, как занятость (Employment) и расхода (price paid). Таким образом, индекс ISM выходит непосредственно перед объявлением данных по безработице, и часто используется для уточнения данных Бюро по учету занятости (Bureau of Labor Statistics).

Метод вычисления:

Обзор, издаваемый ISM, ценен не только тем, что выходит в самом начале месяца, но и тем, что в нем используются данные из первых рук. Менеджмент более чем 250 компаний, представляющих 21 отрасль промышленности во всех штатах, заполняет специально разработанный вопросник, касающийся производства, заказов на продукцию, стоимости сырья и материалов, деятельности вендоров и количества рабочих мест, характеризуя активность в каждой области как усилившуюся, ослабевшую или не изменившеюся. Для каждой подгруппы диффузионный индекс (diffusion index) вычисляется как процентное отношение ответов "усилилась" + половина процентного отношения ответов "не изменилась". Композитный индекс диффузионный индекс вычисляется как взвешенная с различными коэффициентами сумма индексов по индивидуальным подгруппам. Получившееся число нормируется с учетом сезонных циклов и праздников.

Влияние на рынок облигаций:

Обычно, сильный индекс ISM рассматривается как указатель вниз, а слабый, соответственно, вверх. Однако рассматривать эти данные нужно с точки зрения здравого смысла. Например, рост индекса ISM с 44 до 45 означает, что производство продолжает сокращаться, но медленнее, чем месяц назад. Рынок может отреагировать движением вверх. А если, например, доходность облигаций последнее время росла вместе с экономической активностью, и индекс вырос с 55 до 58 - облигации, вероятнее всего, подешевеют.

Влияние на рынок акций:

Здесь работает аналогичная логика: если последнее время деятельность компаний была в основном прибыльной и процентный ставки держались на относительно низких значениях, рост диффузного индекса будет вероятнее всего рассмотрен как сигнал к росту рынка. Если, однако, другие индикаторы показывают на приближение конца бизнес-цикла - перегрев, инфляцию, рост процентных ставок - рост индекса ISM может стать сильным сигналом к массовой продаже акций. Индекс Института менеджеров по поставкам (ISM) для сферы услуг США снизился в сентябре 2005 года до 53.3 пункта с пересмотренных августовских 61 пункта. Первоначально августовское значение индекса сообщалось на уровне 65 пунктов. Экономисты ожидали значение индекса в сентябре на уровне 60 пунктов. Значение индикатора выше 50 пунктов свидетельствует о подъеме сектора, ниже - о спаде. Индекс занятости в сентябре снизился до 54.9 пункта с августовских 59.6 пункта. Индекс цен вырос до 81.4 пункта с 67.1 пункта. Индекс новых заказов в сфере услуг поднялся до 56.6 пункта с 65.8 пункта. существенно превысило прогноз и стало максимальным за последние 16 месяцев. Столь стремительное падение индикатора в прошлом месяце было обусловлено разрушениями, вызванными ураганами "Катрина" и "Рита", пронесшимися по территории США. "В прошлом месяце наблюдались существенные перебои в секторе розничной торговли, энергоснабжении и судоходстве, - отмечает ведущий экономит HVB America Inc. Роджер Кубэрич. - Стоимость энергоносителей также стала преградой для походов потребителей по магазинам". На долю сферы услуг приходится более 85% объема ВВП США, составившего в прошлом году $11.3 трлн. ISM рассчитывает индекс на основании данных от 370 компаний из 62 сервисных секторов.

Опубликованный вчера индекс ISM в производственном секторе продемонстрировал заметное улучшение, правда, на него приходится всего лишь 1/10 экономики Америки. Сегодня следите за производственными заказами в США. Вчера индекс ISM в производственном секторе продемонстрировал заметное улучшение: показатель занятости вырос впервые с июля 2007 года. Новые заказы сократились, но остались в положительной территории. В целом отчет можно назвать позитивным, но производственный сектор составляет всего одну десятую американской экономики. Публикуемый завтра индекс ISM в остальных секторах, кроме производства, представит картину происходящего в остальных 9/10 экономики.

Сегодня в центре внимания индекс ISM в секторе услуг

Индекс ISM в секторе услуг США может сегодня стать катализатором движения на рынке. Вышедший вчера лучше ожиданий отчет по уровню занятости ADP не вызвал ослабление EURUSD.

Рынки

- Валютный рынок Forex: USD вчера немного ослабел; пара EURUSD консолидировалась. Линия поддержки находится на уровне 1.5560. Ослабленными также выглядят JPY и CHF.

- Рынок акций: Позитивное движение в Европе не дошло до США, но в Азии пока повсеместный рост.

- Ценные бумаги с фиксированной доходностью: казначейские облигации США растут на фоне ожиданий дальнейшего снижения рынков труда и недвижимого имущества

- Товарные фьючерсные контракты: В центре внимания – сокращение объемов бензина. Это дало черного золота возможность прибавить еще 4$. Золото и серебро по-прежнему падают.

Что происходит?

- На вчерашнем заседании Объединенной экономической комиссии Бернанке поддержал решение оказать поддержку Bull Stearns. Он отметил, что крах этого банка мог бы привести к «хаотичному падению», т.е. Bull Stearns является «слишком большим, чтобы допустить его крах». На данный момент наблюдается кратковременная поддержка финансовых компаний, однако, в дальнейшем это может повысить субъективный риск.

- Индекс ISM США в секторе услуг сегодня может повлиять на рынок. Вышедший вчера отчет по уровню занятости ADP, который оказался выше прогнозов, остановил дальнейшее падение пары евро/доллар. Рынок находится в ожидании выхода сегодняшних данных по индексу ISM в секторе услуг и завтрашних данных по уровню занятости в не с/х секторе.

- Акции с/х компаний снова растут, так как страны-производители сдерживают экспорт для насыщения своих собственных внутренних рынков и предотвращения волнений в обществе. Особенно сильными выглядят рис и кукуруза.

- Пол Такер (ЦБ Англи) заявил, что процентная ставка должна быть снижена «постепенно», чтобы была возможность адаптироваться к инфляционному риску и кредитному кризису. Тот факт, что процентные ставки на данный момент (в том числе), как заявляют официальные лица Центрального Банка Великобритании, должны снижаться, является очередным негативным фактором для фунта.

Торговые стратегии на валютном рынке Forex Forex

Пара USD / CHF

Поддержка 1,0070

Сопротивление 1,0250

Мы прогнозируем, что на фоне низких данных по Швейцарии и выросших на азиатской торговой сессии биржевых индексов, CHF будет продолжать ослабевать. Мы разместили ордер на ппроцентные ставки уровня 1,0165, с целями 1,0250 и 1,0360. Стоп на отметке 1,0130.

Индекс деловой активности - ISM index (Institute of Supply Managment' index, бывший NAPM - National trust of Purchasing Managers).

Индикатор исследовательского института спроса и предложения (Institute for Supply management Chartered Institute of Purchasing and Supply). До января 2002 года носил название "индекс национальной ассоциации менеджеров по закупкам" NAPM - National association of enterprises of Purchasing management.

Значение индекса ISM, превышающее 50, обычно рассматривается как показатель роста производственной активности, а меньшее 50, соответственно, падения. Как правило, при приближении значения ISM к 60 инвесторы начинают беспокоиться по поводу возможного перегрева экономики, роста инфляции и соответствующих мер (повышения ставки) со стороны Федерального резервного банка. При падении до 40 начинаются разговоры о рецессии. В последнее время инвесторы стали обращать внимание не только на композитный индекс (см. "Метод вычисления"), но и на индивидуальные компоненты, такие, как занятость (Employment) и издержки (price paid). Таким образом, индекс ISM выходит непосредственно перед объявлением данных по безработице, и часто используется для уточнения данных Бюро по учету занятости (Bureau of Labor Statistics).

Индекс рассчитывается на основе пяти составляющих, имеющих следующие удельные значения: New Orders (30%) Production (25%), Employment (20%), supplier Deliveries (15%), Inventories (10%). Участникам опроса задают вопросы о результатах производственной деятельности. Формальные ответы ограничиваются оценками "выше"(больше), "ниже"(меньше) или "не изменилось" по сравнению с предшествующим месяцем. Респондент также может добавить собственные комментарии. Каждый компонент отчета компилируется в диффузный индекс (diffusion index), который вычисляется как сумма простых процентных изменений значений "выше" и "ниже" плюс половина процента ответов "то же" или "никаких изменений". Диффузsupplierкс, являющийся итоговым показателем, называется индекс менеджеров по Закупкам (PMI (Project Management Institute)). Его значение может колебаться между 0 и 100% с различной характеристикой диапазонов: 50% означает отсутствие какого-либо изменения; выше 50% - улучшение; и ниже 50% означает снижение.

Влияние на рынок акций: если последнее время деятельность компаний была в основном прибыльной и процентный ставки держались на относительно низких значениях, рост диффузного индекса будет вероятнее всего рассмотрен как сигнал к росту рынка. Если, однако, другие индикаторы показывают на приближение конца бизнес-цикла - перегрев, инфляцию, рост процентных ставок - рост индекса ISM может стать сильным сигналом к массовой продаже акций.

Индекс деловой активности ISM index рассчитывается исследовательским институтом спроса и предложения (Institute for Supply management Chartered Institute of Purchasing and Supply). До января 2002 г. Индекс назывался "индекс национальной ассоциации менеджеров по закупкам" (National trust of Purchasing management, NAPM). Многие аналитики в шутку говорили, что индекс является "статистической величиной пустынного острова бывшего председателя Федеральная резервная система Алана Гринспэна". Если бы он был выброшен на берег острова и ему нужно было бы управлять политикой резервной системы при помощи одного единственного экономического индикатора, то им был бы именно данный индекс.

ISM index - это ключевой индекс отчета по предприятиям обрабатывающей промышленности и рассчитывается на основе опроса примерно 400 менеджеров по закупкам по всем США, который проводится примерно в середине предшествующего месяца и освещает мнение его участников о ценах, выплачиваемых за материалы, используемые в производственном процессе, об уровне производства, о новых заказах, скорости поставок, осуществляемых поставщиками, оборотных фондах, оборотных фондов клиентов, новых импортных заказах, занятости. Значение индекса ISM более 50 обычно рассматривается как показатель роста производственной активности, а менее 50 - падения. Как правило, при приближении значения ISM к 60 инвесторы начинают беспокоиться по поводу возможного перегрева экономики, роста инфляции и соответствующих мер (повышения ставки) со стороны Федерального резервного банка. Падение его значений до 40 предупреждает о рецессии. В последнее время инвесторы стали обращать внимание не только на композитный индекс, но и на индивидуальные компоненты, такие как занятость (Employment). Таким образом, индекс ISM публикуется непосредственно перед объявлением данных по безработице и часто используется для уточнения данных Бюро по учету занятости (Bureau of Labor Statistics).

Состав индекса

Индекс рассчитывают на основе 5 составляющих, имеющих следующие удельные значения: New Orders (новые заказы) - 30%, Production (производство) - 25%, Employment (занятость) - 20%, supplier Deliveries (эффективность работы поставщиков) - 15%, Inventories (оборотные фонды) - 10%. Участники опроса должны рассказать о результатах производственной деятельности. Формальные ответы ограничиваются оценками "выше" (больше), "ниже" (меньше) или "не изменилось" по сравнению с предшествующим месяцем. Респондент также может добавить собственные комментарии. Каждый компонент отчета компилируется в диффузный индекс (diffusion index), который рассчитывается как сумма простых процентных изменений значений "выше" и "ниже". Половина ответов составляет "то же" или "никаких изменений". Диффузный индекс, являющийся итоговым показателем, называется индексом менеджеров по закупкам (suppliern>). Его значение может колебаться между 0 и 100% с различной характеристикой диапазонов: 50% означает отсутствие какого-либо изменения, выше 50% - улучшение, ниже 50% - снижение. Данные банков США по значениям индекса компилируются, после чего составляется общая картина месяца. Вся информация публикуется в первый рабочий день месяца, следующего за отчетным, в 18:00 по московскому времени, таким образом, неофициально сбрасывая со счетов ежемесячный цикл экономических индикаторов.

Влияние на рынок

Прибыльная деятельность компаний и относительно низкие значения процентных ставок, рост диффузного индекса, вероятнее всего, будут свидетельствовать о росте рынка. Если другие индикаторы показывают приближение конца бизнес-цикла - перегрев, инфляцию, рост процентных ставок, - рост индекса ISM может послужить сигналом к массовой продаже акций.

Российские параллели

Принимая во внимание ориентированность российского делового сообщества на западные модели построения и ведения бизнеса, мы посчитали необходимым упомянуть о существовании российского аналога индекса деловой активности, рассчитываемой Ассоциацией менеджеров. Методика расчета включает в себя макроэкономические данные, предоставляемые официальными статистическими органами России, и сведения, получаемые непосредственно от компаний - участниц так называемой экспертной корзины. Последняя составлялась таким образом, чтобы большинство компаний отражали отрасли и составные части российского ВВП. На данный момент в корзину входит 48 компаний, в дальнейшем предполагается увеличения числа присутствующих в ней. Макроэкономические данные объединяют следующие направления: "Производство", "торговля, "Финансовый сектор", "Ресурсная база экономики", "Потребительский рынок". Исходные данные, получаемые от компаний, включаются в категории "Предпринимательские оценки и ожидания". Внутри каждой категории, имеющей свой вес в интегральном индексе деловой активности, в свою очередь определяются веса входящих в нее показателей.

Интегральный индекс деловой активности - это сумма 6 основных составляющих: 5 взвешенных индексов по различным отраслевым группам экономики и 1 индекса, базирующегося на опросе экспертной корзины российских компаний. На рис. 1 показан уверенный рост данного показателя.

Динамика значений индекса ISM за последние 3 года свидетельствует о снижении заинтересованности бизнес-сектора в дальнейшем развитии в результате проводимой политики администрации государства. Точнее, заинтересованность есть, однако, оценивая дальнейшие возможные перспективы, она все больше сокращается, и сменой данной тенденции, на наш взгляд, будет лишь четко выстроенная экономическая политика государства, направленная на увеличение экономической активности и ее показателей. Последнее значение в ноябре было на уровне 50,8%, в октябре значение составляло 50,9%, в сентябре - 52%, в августе - 52,9%, в июле - 53,8%, в июне - 56% (рис. 2). Как мы видим, перешагнув порог в 50%, такое снижение может привести к экономическому коллапсу и рецессии. Балансирование на краю пропасти заставляет федеральные органы прилагать максимум усилий, предотвращающих наступление негативных последствий для экономики страны в целом.

При всем многообразии показателей экономической статистики США существует ряд индикаторов, имеющих прогностический характер и отражающих возможное дальнейшее развитие ситуации экономики страны. Повседневная жизнь людей, а также дальнейшие ее перспективы так или иначе отражаются в ожиданиях улучшения либо ухудшения общей экономической ситуации в стране и основываются на простых обывательских вещах. И не удивительно, что показатели потребительского отношения демонстрируют внушительную историю предвидения экономических поворотных пунктов. Из всех исследований и показателей одним из самых популярных и авторитетных индикаторов является индекс настроения потребителей.

Индекс настроения потребителей Университета Мичигана (University of Michigan customer Confidence index) публикуется в промежутке между второй и последней пятницей каждого месяца. Индекс корректируется в ходе опроса примерно 500 домохозяйств из 48 штатов, которые должны ответить на вопросы о личных финансах, общем состоянии бизнеса и планируемых покупках и др. Также эксперты задают следующие вопросы:

1. Как изменилось ваше личное финансовое состояние относительно прошлого года?

2. Будет ли грядущий год лучше для вас в финансовом положении?

3. Как будет продвигаться бизнес в течение следующего года.

4. Каковы, на ваш взгляд, экономические перспективы страны, в следующие 5 лет?

5. Подходящее ли сейчас время для покупки основных элементов домашнего хозяйства?

Состав индекса

В свою очередь ответы делятся на положительные, отрицательные и нейтральные. Из различных комбинаций 5 ответов формируется 2 субиндекса: индекс текущих экономических условий (из ответов на вопросы № 1 и 5) и индекс потребительских намерений (из ответов на вопросы № 2, 3, 4). Эти индексы строятся с использованием методологии распространения. Положительные ответы складываются, результат делится на сумму положительных и отрицательных ответов, в итоге получается значение, которое рассчитывается относительно базового месяца (январь 1966 г.). Этот показатель принято брать за 100.

Если индекс опускается ниже отметки 80 и находится продолжительное время в этой позиции, экономика испытывает серьезные трудности. Такая ситуация наблюдалась в США с конца 1978 г. по начало 1983 г. Эти годы были для американской экономики временем, "когда не сбываются мечты". Инфляция выросла до 14%, безработица уверенно шагнула за рубеж в 10%. Базовая ставка и ставка федерального финансирования превысили уровень в 20%. Не вызывает удивления, что уверенность потребителей в завтрашнем дне серьезно пошатнулась. Однако последовательные значения индекса выше отметки 90 говорят о периодах относительного процветания и роста экономических показателей.

Постепенное снижение ставки вложения инвистиций Федеральная резервная система имеет две стороны медали: с одной - повышение инфляции, продолжающееся увеличение государственного долга и насыщение экономики дешевеющими долларами, а с другой - возможность реального экономического роста, и не в номинальном исчислении (так мы увидим скорее инфляционные данные, нежели действительное повышение производственных показателей), а путем реального роста занятости населения страны. Любое предприятие не возьмет рабочую силу, если не будет уверено в перспективе дальнейшего развития как собственного, так и экономики страны. А уверенность, как известно, возникает при наличии соответствующих факторов: возможности привлечения заемных средств на приемлемых условиях, реализации произведенной продукции или услуг и т. д.

Таким образом, выбор Федеральная резервная система Соединенных штатов между стагнацией экономики и проблемами инфляционного давления - ключевой вопрос, для решения которого потребуется не только росчерк пера председателя Федеральная резервная система Соединенных штатов Америки, но и очень точная настройка всей финансовой системы.

Финансовые рынки с большим вниманием относятся к индексам деловой активности в производственном и сервисном секторах экономики Соединенных штатов. Реакция рынка традиционно бывает внушительной, дневная волатильность достигает уровня выше среднего. Многие аналитические агентства активно обсуждают индексы ISM в преддверии их публикаций и не менее активно обсуждают после. Многие пересматривают свои прогнозы по основным макроэкономическим показателям. Еще несколько лет назад самым главным индикатором рынка выступал Non-Farm Parolls - количество новосозданных рабочих мест. Это выглядело вполне логично. Ведь индикатор NFP показывает силу и способность экономики создавать новые рабочие места. Однако рынок со временем научился прогнозировать данный показатель и в последний год реакция рынка бывает неахти какой.. ну очень вялой. Последней тенденцией индикатора NFP является пересмотр данных за прошлые месяцы, обычно пересматривают вверх. Спрашивается, как же можно доверять данному индикатору, если он каждый раз пересматривается за последние 1-2 месяца? Именно поэтому, NFP вполне заслуженно стал выпадать из фокуса рынка. Раньше можно было сорвать почти сотню пунктов расставляя ордера в преддверии выхода NFP. Сейчас такая стратегия работать не будет. Рынок изменился. Впрочем, я увлекся, так как рассказывать собирался вовсе не о NFP, а об индексах ISM. Пожалуй, данный индекс, наряду с индикаторами инфляции и потребляния является наиболее важным.

Что такое ISM? Это психологический инидкатор, он составляется на основе опросов менеджеров крупных компаний. Менеджеры отвечают на очень простые вопросы: улучшилось или ухудшились условия работы организации за отчетный период. На основе всех результатов составляется индекс. Показатель выше 50 означает, что экономика показывает рост. Значение ниже 50 указывает на слабость роста или на упадок в сфере экономики. Все это описание даже не вызывает никакого доверия, верно? Люди обычно недоверчиво относятся к чужому мнению. Тем не менее, я бы назвал данные индексы основными опережающими индикаторами экономики и, прежде всего, ISM позволяет оценить уровень ВВП. Почему? Посмотрите на график и вы увидите четкую корреляцию.

ВВП является главным индикатором роста в США, а также в любой другой стране. Но у данного показателя есть большой минус - запаздываемость. Первая оценка ВВП за квартал публикуется через месяц после окончания квартала и включает в себя только первых два месяца, вторая оценка публикуется еще через месяц и включает в себя уже все 3 месяца квартала. Финальная оценка ВВП дается уже чуть ли не при завершении следующего квартала. Получается, чтобы получить оценку роста экономики, нам необходимо ждать. Когда же показатель публикуется, он уже никому не нужен, так как отражает рост экономики в прошлом. Индексы ISM имеют очень тесную взаимосвязь с ВВП и помогают нам его прогнозировать. Есть два индекса ISM: производственный и сервисный. Учитывая, что рынок услуг составляет примерно 60-70% всего рынка, то именно ему следует уделять большее внимание при прогнозе данных ВВП.

ISM index и ISM Services

По графику видно, что ноябрь был для индекса ISM не самым лучшим месяцем. Каждая его категория ослабла по сравнению с предыдущим месяцем. Аналитики говорят о том, что индекс ISM изначально был сильно переоценен. Он представляет собой своеобразный опрос руководителей отделов закупок, отражая отношение числа тех из них, которые почувствовали улучшение финансовых условий, и тех, кто ожидает их ухудшения. Индекс подсчитывается независимо от размера компаний, в которых работают менеджеры по закупкам, и от реального состояния внешних условий. На данный момент он отражает скорее общий пессимистичный настрой в компаниях, чем их реальное состояние. Впрочем, и оно сейчас не на высоте.

Не намного лучше состояние у ISM Services, индекса ISM сферы услуг, подсчитывающегося среди компаний, не относящихся к промышленности и производству. Сильно заметно появление упаднических настроений среди менеджеров по закупкам в последние месяцы, а ухудшение реальной экономической ситуации можно рассматривать не только как причину, но и как следствие этого факта.

Занятость и безработица

Не могут порадовать вести и с этого фронта. Количество платежных ведомостей, или вновь нанятых на работу людей, резко сократилось (-533 тысячи, -300 тысяч месяцем ранее). При этом количество увольнений так же резко увеличилось (безработица 6,7%). К сожалению, это весьма распространенный способ сокращения затрат среди компаний. Требования пособий по безработице составили в конце ноября 509 тысяч. Упала и продолжительность средней рабочей недели (33,5 против 33,6 в октябре), что вызвано сокращением спроса на продукцию и, соответственно, сокращением времени, отведенного на ее производство. Вырос показатель почасовой оплаты (+0,4%), что является неплохой новостью в свете усиления спроса из-за роста доходов, но долго ли продержится такая тенденция, Analystam неизвестно.

Состояние рынка труда вообще сильно ухудшилось за последние месяцы. Создание новых рабочих мест пробуксовывает с августа, а увольнения подстегивают безработицу, которая приближается к уровням начала 90-х годов.

Сравните график выше с этим графиком индекса пром производства, который тоже является индексом, но при этом привязан к уровню производства в 1992 году

Или на этот график, показывающий объем производства промышленного сектора, выраженный в процентных изменениях год к году

Вы видите, графики выше индексированы к начальному году, а значения индекса ISM не привязаны ни к чему, кроме значений предыдущего месяца. И... какие графики точнее отражают действительность???

Нет сомнения, что графики, показывающие объем производства, рисуют намного более правдивую картину того, что происходит, потому что значение индекса ISM не имеет связи с отправной точкой, это просто плюс и минус в течение времени! Так что, для того, чтобы действительно значимый рост произошел, индекс ISM должен быть выше 50 и оставаться там в течении продолжительного периода

Чтобы подтвердить эту гипотезу, нужно только посмотреть на значения показателей перевозок, которые до сих пор просто пугают.

Американские биржевые индексы выросли во вторник на данных о максимальном за пять лет увеличении производственной активности в КНР, сообщает агентство Bloomberg. Фьючерсные сделки на индексы США изменяются разнонаправлено в среду.

Вообще сам индекс менеджеров по закупкам ISM в промышленности США включает множество индикаторов, которые сейчас настолько разошлись, что индекс показывает что-то вроде средней температуры по больнице. Рост экспортных заказов в промышленности можно считать самым важным сигналом оздоровления экономики Соединенных штатов Америки (естественно, этому способствует дешевый доллар). Кроме того, вчера лучше прогноза вышли данные по издержкам на строительство и по количеству домов, находящихся в процессе продажи.

Чтобы определить, как оценивают бизнесмены экономическое развитие государства, создан первый индекс деловой активности в Латвии - Parex inde х (PI). С началом регулярных расчетов Parex index, в перспективе можно оценивать изменение оценки бизнесменами экономической ситуации в Латвии.

Индекс является статистическим показателем, который характеризует изменения, вызванные различными, в том числе, экономическими событиями. Индекс деловой активности во всем мире – широко используемый инструмент, который отражает оценку бизнесменами экономической ситуации в стране. Работу по созданию Parex index проводит Parex banka в сотрудничестве с центром исследований рыночных и общественных мнений SKDS.

"Parex index необходим, чтобы Parex banka, как лидер рынка, мог оценивать его общее развитие. Индекс важен не только для Parex banka, но и для каждого, кто интересуется развитием народного хозяйства Латвии и мнением бизнесменов о нем", - отмечает советник президента Parex banka по вопросам корпоративных финансов Гатис Кокинс.

Чтобы установить Parex index, регулярно опрашиваются представители 750 предприятий различной величины и отраслей (промышленность, услуги, строительство, торговля) со всей территории Латвии. “В рамках опроса выясняются мнения бизнесменов и прогнозы относительно общей экономической активности в стране, соответствующей отрасли, а также ситуация и перспективы на различных предприятиях, например, их рентабельность, оборот и др. После этого, мнения бизнесменов обрабатываются и, с использованием статистических методов, расчитывается Parex index », поясняет директор SKDS Арнис Кактиньш.

Первый в Латвии расчет Parex index был проведен в марте 2004 года. В дальнейшем, индекс расчитывается ежеквартально, позволяя выявлять изменения мнений бизнесменов. Необходимые для расчета индекса социологические исследования финансирует Parex banka.

Из мировой практики в качестве характерных примеров индексов деловой активности можно упомянуть Индекс ISM Manufacturing, который характеризует активность производства в США. Данный показатель устанавливает бесприбыльная компания Institute of Supply management на основе анализа мнений более 400 производственных компаний. Этот индекс публикуется раз в месяц и расчитывается с 20-х годов прошлого столетия. ISM анализирует и настроения в сфере услуг – ISM Non-Manufacturing (основан на мнениях 370 компаний сектора услуг )", - поясняет президент Parex asset Managment Роберт Идельсонс: “Второй характерный пример - TANKAN – барометр настроений крупных предприятий Японии, подсчетами которого занимается Центральный банк Японии. Данный индекс основан на опросе более чем 200 000 бизнесменов и публикуется раз в квартал с 50-х годов прошлого столетия".

ISM index (Institute of Supply Managment' index, бывший NAPM - National association of enterprises of Purchasing Managers) - индекс деловой активности.

Индикатор исследовательского института спроса и предложения (Institute for Supply management Chartered Institute of Purchasing and Supply). До января 2002 года носил название индекс национальной ассоциации менеджеров по закупкам NAPM - National trust of Purchasing management.

Значение индекса ISM, превышающее 50, обычно рассматривается как показатель роста производственной активности, а меньшее 50, соответственно, падения. Как правило, при приближении значения ISM к 60 инвесторы начинают беспокоиться по поводу возможного перегрева экономики, роста инфляции и соответствующих мер (повышения ставки) со стороны Федерального резервного банка. При падении до 40 начинаются разговоры о рецессии. В последнее время инвесторы стали обращать внимание не только на композитный индекс (см. "Метод вычисления"), но и на индивидуальные компоненты, такие, как занятость (Employment) и расхода (price paid). Таким образом, индекс ISM выходит непосредственно перед объявлением данных по безработице, и часто используется для уточнения данных Бюро по учету занятости (Bureau of Labor Statistics).

Индекс рассчитывается на основе пяти составляющих, имеющих следующие удельные значения: New Orders (30%) Production (25%), Employment (20%), supplier Deliveries (15%), Inventories (10%). Участникам опроса задают вопросы о результатах производственной деятельности. Формальные ответы ограничиваются оценками "выше"(больше), "ниже"(меньше) или "не изменилось" по сравнению с предшествующим месяцем. Респондент также может добавить собственные комментарии. Каждый компонент отчета компилируется в диффузный индекс (diffusion index), который вычисляется как сумма простых процентных изменений значений "выше" и "ниже" плюс половина процента ответов "то же" или "никаких изменений". Диффузный индекс, являющийся итоговым показателем, называется индекс менеджеров по Закупкам (PMI (Project Management Institute)). Его значение может колебаться между 0 и 100% с различной характеристикой диапазонов: 50% означает отсутствие какого-либо изменения; выше 50% - улучшение; и ниже 50% означает снижение.

В этом выпуске статистики, ЕЦБ представляет усовершенствованный метод компиляции за евро баланс области международных платежей и статистики инвестиционной позиции (см. “пересмотр данных” ниже).

Перед подкомитета по внутренней политике, Комитетом по надзору и правительственной реформе Палаты представителей Конгресса США, Атланта, Джорджия

Председатель Кусинич, высокопоставленный член Иордании, и членов Подкомитета, я ценю возможность выступить перед вами сегодня, чтобы рассмотреть несколько вопросов, связанных с состоянием банковской системы. Во-первых, я буду обсуждать условия кредитования и стандарты андеррайтинга банка, с особым акцентом на коммерческую недвижимость (CRE), и я коротко рассмотрю условия в штате Джорджия. Я буду описывать то как Федеральная резервная система США проводит мероприятия по повышению ликвидности и улучшению условий на финансовых рынках. Наконец, я буду обсуждать текущие усилия Федерального резерва для обеспечения общей безопасности и надежности банковской системы, а также о мерах, принятых для содействия доступности займа.

ФРС Соединенных штатов надзорных и регулирующих органов на банковские холдинговые фирмы, государственные банки Chartered, являющихся членами Федеральной резервной системы Соединенных штатов (государства-члена банки), и некоторые другие финансовые учреждения и мероприятия. Мы работаем с другими федеральными и государственными надзорными органами для обеспечения безопасности и надежности банковской индустрии, укрепления стабильности финансовой системы, и обеспечить справедливое и равное отношение к потребителям в финансовых операциях. ФРС Соединенных штатов Америки не является основным федеральным руководителем для большинства частных банков. Скорее, он представляет собой сводный руководитель банковских холдинговых компаний, в том числе финансовые холдинговые организации, а также проводит проверки этих учреждений.

Главной целью проверок является обеспечение холдинг и его дочерние небанковские не представляют угрозы для устойчивости депозитных учреждений фирмы. При выполнении этой роли, ФРС США должна опираться на максимально возможной степени на информацию и аналитические материалы по соответствующим контролирующего органа банка организации, ценные бумаги, или страховые филиалы. ФРС является также главным федеральным руководителем банки государству-члену, обмена надзорной обязанностей с государственными учреждениями. В этой роли, Федеральная резервная система Соединенных штатов руководящего персонала, регулярно проводят проверок на местах и за пределами места наблюдения для обеспечения безопасности и надежности наблюдения банки государств-членов. Ключевым аспектом в процессе контроля является оценка практики управления рисками.

Федеральная резервная система Соединенных штатов Америки участвует в обоих регулирование - установление правил, в которых банковская фирма должна действовать - и надзора - обеспечение того, чтобы банковские структуры соблюдать эти правила и остаются, в целом, в целости и сохранности состоянии. Потому что правила и положения, во многих случаях не может разумным назначать точную практике каждый банк должен использовать для управления рисками, руководители разработки политики и руководящих указаний, которые расширяют требований, установленных в правилах и положениях и установить ожидания для диапазона приемлемых практики. Кураторы широкой полагаться на эти политики и руководства как они проводят обследование и назначить наблюдательный оценок.

Начиная с лета 2007 года, США и всемирная экономика вступила в период интенсивного финансовыми потрясениями, которые представлены значительные проблемы для отрасли финансовых услуг. Эти проблемы активизировались во второй половине 2008 года, как глобальная экономическая среда ослабнет еще сильнее. В результате, часть банковской системы США возникли серьезные деформации, с некоторыми банковскими учреждениями страдает значительными потерями. Число банкротств банков возросла также в этом году.

Ситуации на финансовых рынках и экономике

Хотя условия и настроения на финансовых рынках улучшились в последние месяцы значительный стресс и недостатки сохраняются. Корпоративных облигаций остаются высокими по историческим стандартам, как ожидаемые потери и премий за риск остается повышенным. Отрадно, что экономический рост вернулся на положительную территорию в прошлом квартале, в определенной степени отражало пикап потребительских расходов и увеличение инвестиций в жилье.

В этой среде заимствований предприятий и домашних хозяйств по-прежнему слабы. Имеющиеся данные позволяют предположить, что домашнее хозяйство и нефинансовой задолженности бизнеса вероятно, снизилось в третьем квартале после того, как заключенные в первой половине этого года. Для домашних хозяйств, жилых задолженности ипотечного и потребительского кредитования резко упали в первой половине года, и снижение потребительского кредитования продолжали в июле и августе.

Кроме того, Федеральная резервная система США еженедельные данные кредитного банка показывают, что банковские займы домашним хозяйствам и к нефинансовым предприятиям резко сократился в третьем квартале также. Это снижение объясняется тем, что слабый экономический рост может ослабить как спрос на займы и приведет к ужесточению условий кредитования поставок. Ужесточение условий кредитования являются особенно сложными для малых предприятий, которые, как правило, в большей степени опираться на депозитарные учреждения ссуды. Есть более чем 27 миллионов малых предприятий, что национально занято около половины рабочей силы, занятой частным сектором страны, и эти предприятия имеют примерно 1 триллион долларов в долг. В последнее Национальная федерация Независимого обследование бизнес, малые предприятия сообщили, что кредитные условия о туго, как в предыдущих спадов, в то же время, их основной экономической проблемой была ниже продаж.

Результаты старший займам Федеральной резервной системы Соединенных штатов Америки сотрудника Опрос на практику кредитования банком в июле показывают, что как и наличие спроса на банковские займы намного ниже докризисного уровня. В июле больше банков об их ужесточении стандартов кредитования на потребительские и коммерческие займы, чем об ослаблении, хотя степень чистой ужесточение была значительно ниже уровней в прошлом году. Почти все банки, которые ужесточили стандарты указанные озабоченности по поводу слабых или более неопределенных экономических перспектив, и около одной трети опрошенных банках цитируется озабоченность по поводу ухудшения их собственные текущие или будущие позиции капитала. Опрос также показал, что спрос на потребительские и коммерческие займы были ослабнет еще сильнее. Действительно, спрос на кредиты сократились с кредитоспособных кредиторов наиболее распространенных объяснений респондентов по сокращению коммерческих займов в этом году.

В результате, убытки по ссудам в банковских организациях продолжает расти, и банки сталкиваются с риском значительных дополнительных потерь по займам с учетом прогноз производства и занятости. Кроме того, в то время как год от года снижение цен на жилье замедлился во втором квартале продолжали корректировку на рынке недвижимого имущества показывают, что выкупа и тяготы ипотечные потери, вероятно, останутся повышенными. Кроме того, ценность существующей коммерческой недвижимого имущества и земли, которые гарантию по коммерческой и жилой кредитов на цели развития, резко сократилось в первой половине этого года, предполагая, что банки уязвимы к дальнейшему значительному ухудшению их CRE ссуд. В целом, банковские компании продолжают сталкиваться со значительными проблемами, и кредитные рынки далеко не полностью исцелен.

Эффективность банковской системы

Несмотря на эти проблемы, стабильности банковской системы улучшилось по сравнению с прошлым годом. Многие финансовые учреждения подняли значительные объемы капитала и добились большего доступа к финансированию. Важно отметить, что через строгий наблюдательный капитал оценки (SCAP) стресс-тестов, проведенных банковских учреждений в начале этого года, некоторые учреждения продемонстрировали, что они способны выдержать более-неблагоприятных макроэкономических условий, чем ожидается, будет развивать и погашения правительством Troubled активами программа помощи (ТАРП) инвестиций. 2 вкладчики ‘озабоченности по поводу безопасности своих средств в течение нынешнего кризиса в прошлом году, также в значительной степени сократились. В результате финансовые учреждения видели их доступ к основным финансирования месторождение улучшить.

Вместе с тем, состояние банковской системы далека от надежной. Через два года на существенный экономический спад, кредитный Низкое качество во многих классах активов и, как отмечалось ранее, продолжает ухудшаться, поскольку слабость на рынках жилья сказывается на производительности ипотечные кредиты и строительные займы. Высшее потери по ссудам являются истощению резервов на потери по займам многие банковские фирмы, что требует больших новых положений, которые производят чистые убытки или низкими доходами. Кроме того, хотя соотношение капитала значительно выше, чем они были в начале кризиса многие банковские компании, низкое качество займа, нерегулярности поступлений, а также неопределенность в отношении будущих условий поднимать вопросы о достаточности капитала для некоторых учреждений. Пониженный спрос на кредиты, более консервативно-стандарты андеррайтинга в связи с кризисом, спадом экономического положения, а сосредоточиться на разработке проблемных займов также ограничили степень, в которой банки добавили высококачественные займы в своих портфелях, важным шагом к расширение прибыльных активов и тем самым восстановить профит деятельности.

В Грузии, выполнение банковских организаций значительно ухудшилось за последние несколько кварталов как реальный рост недвижимого имущества в регионе изменил курс. Подобно своим коллегам на национальном уровне, Грузия банки стали свидетелями неуклонного роста во внеоборотные ссуд и положения на потери по ссудам, которые весили по банковским доходов и капитала. После потрясений на финансовых рынках возникли более двух лет назад, 25 банки в Грузии не увенчались успехом. Примечательно, что почти все банки, которые не смогли в Грузии до сих пор находятся в метро Атлант-рынке и имели высокий процент от общего объема займов на приобретение земли, развитие и строительство. Большинство кредитной деятельности в этих обанкротившихся банков, было связано с бумом жилищного строительства в регионе в первой половине этого десятилетия. Также следует отметить, многие из обанкротившихся банков, в значительной степени полагается на посредничество финансирования депозит для поддержки того, что был очень сильный рост активов. В конце 2007 года, среднее соотношение посредничестве средства депозитов составлял 13 процентов в банках в штате Джорджия, по сравнению с всего лишь 7 процентов на национальном уровне.

Совершенно очевидно, что существенные финансовые проблемы остаются для банковских учреждений, как в Грузии и на всей территории Соединенных Штатов. В частности, ряд крупных региональных и банковское сообщество фирм, создана беспрецедентная концентрация в CRE ссуд будет особенно страдают от новые условия на рынках недвижимого имущества.

ФРС Соединенных штатов была сосредоточена на CRE воздействия на поднадзорных организаций в течение некоторого времени. В рамках нашего контроля банковских организаций в начале этого десятилетия мы наблюдали CRE ростом концентрации, особенно в некоторых крупных региональных и фирм, банковского сообщества. Учитывая центральную роль, которую сыграли CRE кредитования в банковских проблемах конце 1980-х и начале 1990-х, мы привели межведомственных усилий по разработке руководства по надзору концентраций КРР. Руководство было завершено в 2006 году и опубликовано в Федеральном регистре в начале 2007 года. В этом руководстве, мы подчеркивали нашу озабоченность, что некоторые учреждения “стратегический и капиталоемкость процессы планирования не в полной мере осознаем риски, вытекающие из их CRE концентраций. Мы заявили, что учреждения активно участвуют в кредитовании КРР должна выполнять текущие оценки по выявлению и регулированию концентрации путем тестирования стресса и аналогичные учения были необходимы для выявления потенциального воздействия неблагоприятных рыночных условий на доходы и капитал.

Как слабых рынков жилья и ухудшение экономических условий, отрицательно качества CRE займы на подконтрольные фирмы банковского дела, ФРС Соединенных штатов Америки уделяла значительно больше ресурсов для оценки качества портфелей регулируется учреждений КРР. Эти усилия включают в себя мониторинг воздействия снижения финансовых потоков и обеспечение ценностей, а также для оценки степени, в которой банки были соблюдении руководством КРР. Резервных банков, которые находятся в более неблагоприятно сказываются на географические районы были особым упором на оценку воздействия, вытекающие из CRE кредитования. Мы пришли через горизонтальные обзоры и другие мероприятия экспертизы, что многие учреждения будут пользоваться портфеля уровня стресс-тестирование, совершенствование систем управления информацией, а также более надежной практикой оценки. Кроме того, некоторые учреждения должны улучшить их понимание того, как одно имя, отраслевой и географической концентрации может повлиять на уровни капитала в период спада.

Цены на существующие коммерческой недвижимого имущества уже существенно сократились по сравнению с пиковым в 2007 году и, вероятно, еще более сократится. Как потеря работы ускорились, спрос на коммерческую недвижимость снизилась, а доля вакантных должностей увеличилось. Чем выше уровень вакансий и значительное снижение стоимости существующих свойств поставили Особенно сильное давление на строительство и развитие проектов, которые не генерируют профит до завершения. Разработчики обычно зависят от продажи завершенных проектов для погашения своих непогашенных займов, а также с ценами депрессии среди вялыми продажами, многие разработчики обнаруживают, что их способности обслуживать существующие строительные займы напряженным.

Особую обеспокоенность вызывают почти $ 500 миллиардов из CRE займы созреет в течение каждого из последующих нескольких лет. В дополнение к потерям из-за снижения потока денежных средств и имущества ухудшения условий для строительных ссуд, потери будут также рост по амортизируемому стоимости залогового имущества лежащие в основе этих сроком погашения кредитов. Потери будет уделять постоянное давление на доходы банков, особенно небольших региональных и общинных банков, которые имеют высокие концентрации CRE займов.

Нынешняя основная слабость на рынках CRE усугубляется тем фактом, что рынок CMBS, которая ранее финансировала около 30 процентов originations и завершенных проектов по строительству, остается закрытым с момента начала кризиса. Проступки ипотека поддержке СТСПС значительно возросло в последние месяцы. Участники рынка предвосхищать эти ставки будут выше подняться к концу этого года, объясняются не только негативные основам, но и трудность кредиторов в перекатывающейся сроком погашения задолженности. Кроме того, снижение цен СТСПС породило значительную нагрузку на балансах финансовых институтов, которые должны отметить эти ценные бумаги на рынке, дальнейшее ограничение их аппетит берет на себя новые экспозиции КРР.

ФРС США мероприятий, которые помогут оживить кредитные рынки

ФРС, наряду с другими государственными органами, предприняло ряд мер по укреплению финансового сектора и способствовать доступности ссуд для бизнеса и домашних хозяйств. В дополнение к агрессивной смягчение денежно-кредитную политику, Федеральная резервная система Соединенных штатов создала ряд объектов по повышению ликвидности на финансовых рынках. Одна из таких программ является Срок обеспеченных активами ценных бумаг займ (TALF), которое было объявлено в ноябре 2008 года в целях содействия предоставлению займов домашним хозяйствам и малым предприятиям.

До кризиса секьюритизации рынки были важным каналом ссуды для домохозяйств и предприятий сектора; Некоторые ссылались на эти рынки, как “теневой банковской системы”. Секьюритизация рынков (кроме тех, за ипотеку под гарантии правительства) закрыт в середине 2008 года, причем большинство из выдачи с того времени важнее зависят от государственной поддержки. Под TALF, право инвесторы могут занимать деньги на покупку с рейтингом ААА траншей различных классов активов, ценных бумаг. Программа первоначально сосредоточено на займ для домашних хозяйств и малых предприятий, в том числе автокредитование, кредитные карты, займы на обучение, а также гарантированные займы для мелкого бизнеса Администрации. В последнее время инвесторы также могут использовать TALF на покупку существующих, так и вновь выпущенные СТСПС, которые были включены, чтобы помочь смягчить дополнительного вложения капитала проблема в этом секторе.

TALF добилась определенных успехов в возобновлении секьюритизации рынки. Ставки для обеспеченных активами ценных бумаг, существенно уменьшились, и есть некоторые новые выдаче, которая не зависит от объекта. Благодаря улучшению функционирования кредитного рынка и добавление ликвидности в системе, TALF и другие программы, обеспечили существенную помощь в финансовой системе и экономике.

Федеральная резервная система Соединенных штатов Америки имеет давнюю политику в целях поддержки звука кредитование и кредитные посредничество. Руководящих указаний, во время экономического спада КРР в 1991 году и в силу сегодня поручает экспертам для обеспечения нормативной политики и действий случайно не ограничить доступность займа для кредиторов звука. 4 В руководстве также говорится, что эксперты должны обеспечить, чтобы займы будут пересмотрены в последовательной, разумной и сбалансированной основе для предотвращения несоответствующей понижен ссуд. Это согласуется с руководящими опубликованы в начале 2007 года на имя, что управление рисками концентрации КРР. 2007 рекомендации указывается, что учреждения, которые пережили потери, набрали меньше капитала, действующих в более чувствительны риска окружающей среды, как ожидается, используют соответствующие практики управления рисками для обеспечения их жизнеспособности. 5

Сейчас мы находимся в заключительной стадии разработки межведомственных CRE руководства по реструктуризации ссуды и тренировок. Банки выразили обеспокоенность тем, что Федеральный Резервный экспертов, не всегда принимая сбалансированного подхода к оценке CRE реструктуризации займа. В то же время наши эксперты наблюдали случаи, когда банки не спешат признать снижение CRE проекте финансовыми потоками и обеспечение ценностей в их оценке потенциального возврата ссуды. Это новое руководство поддерживает сбалансированное и разумное принятие решений в отношении реструктуризации займов, точное и своевременное признание убытков, и соответствующую классификацию ссуд. Руководство подтверждает, что классификация займов не должно основываться исключительно на снижения стоимости залогового имущества, при отсутствии других неблагоприятных факторов, и что реструктуризация займа часто находятся в лучших интересах обеих финансовым учреждением и заемщиком. Ожидается, что банки должны CRE реструктуризацию кредитов в разумных образом, признавая, связанными кредитными рисками, а не просто продлить займ в попытке отложить признание убытков.

Разумное реального кредитования недвижимого имущества зависит от надежной и своевременной информации о рыночной стоимости недвижимого обеспечение долга недвижимого имущества. Это является краеугольным камнем нормативные требования к кредитованию реального имущества и отражается в положениях учреждений аттестации. В этой связи, Федеральная резервная система США требует своего регулируется учреждения имеют по оценке недвижимого имущества, которые отвечают минимальным стандартам оценки, в том числе Единые стандарты профессиональной практики оценки и содержать достаточную информацию для поддержки кредитных решений учреждения. За последние несколько лет, ФРС Соединенных штатов выдала несколько оценку документов, связанных с руководством, чтобы подчеркнуть важность оценочной функции банка и потребность в независимых и надежных оценок. Совсем недавно, ФРС Соединенных штатов Америки и другие федеральные учреждения опубликовала предложение о пересмотре межведомственной экспертизы и оценки руководящих принципов, которые, как ожидается, будет завершена в ближайшие месяцы. Эти руководящие принципы подчеркнуть важность рациональных методов оценки.

В связи с отсутствием рынка сбыта на многих рынках, и преобладающее количество бедствующих продажи в нынешних условиях, регулируемые учреждения столкнулись с серьезными проблемами сегодня в оценке стоимости недвижимого имущества. Мы ожидаем, что учреждения имеют политику и процедуры для получения новых или обновленных оценок в качестве части их текущего обзора ссуды. Учреждение должно иметь оценку или иной рыночной информации, которые обеспечивают соответствующий анализ рыночной стоимости недвижимого обеспечение долга недвижимого имущества и отражать соответствующие рыночным условиям, имущество нынешних условиях “как есть” состоянии, а разумных предположений и выводов. Банк экспертами как правило, не бросит вызов оценке учреждения и другой информации, оценке обеспечения, которые основаны на хорошо поддерживается анализа.

Руководящих указаний, в ноябре 2008 года ФРС США и другие федеральные учреждения банковской также призвал банки в целях удовлетворения потребностей кредитоспособных кредиторов в соответствии с принципами безопасности и надежности при принятии сбалансированного подхода при оценке способности кредитора выплатить долг и решения реалистичной оценки обеспечения долга оценках. 6 Кроме того, ФРС направлена экспертам будет помнить о последствиях чрезмерного ужесточения кредитной в всемирной экономике, и мы должны осуществляться подготовка экзаменаторов и выхода на банковский сектор, чтобы подчеркнуть эти намерения. Мы понимаем, что банкиры могут стать слишком консервативными в попытке улучшить прошлых недостатков в практике кредитования, и мы стремимся подчеркнуть, что в наилучших интересах всех сторон, чтобы продолжать предоставлять кредиты на кредитоспособность кредитора.

Хотя финансовые условия рынка в Соединенных Штатах заметно улучшилась за последний год общая ситуация по-прежнему быть несколько напряженными, и некоторых географических районах, как Юго-Восточная переживают труднее, чем другим. Федеральная резервная система Соединенных штатов, совместно с другими учреждениями банковского действовал - и будет продолжать действовать - для того, чтобы банковская система остается в целости и сохранности и способен удовлетворить кредитные потребности нашей экономики. Мы активно осуществлять денежно-кредитной политике и обеспечили ликвидность, чтобы помочь восстановить финансовые системы. В наших надзорных усилий, мы помним о риск-менеджмента недостатки в банковских учреждениях показал финансовый кризис и обеспечить, чтобы учреждения, разработать соответствующие меры по исправлению положения.

Это займет некоторое время в банковской отрасли на работу через эту текущий набор задач и для финансовых рынков для полного восстановления. В этой среде, экономике нужна сильная и стабильная финансовая система, которая может сделать доступными займы. Мы хотим, чтобы банки развернуть капитала и ликвидности, но в ответственный того, чтобы избежать ошибок прошлого и не создавать новые. Федеральная резервная система Соединенных штатов Америки стремится к сотрудничеству с другими банковскими учреждениями и конгресс по содействию одновременных задач повышения доступности ссуд и цела и невредима банковской системе.

Канадский доллар на валютном рынке (Forex) сегодня торгуется в паре с американским долларом в диапазоне, среднесрочный тренд выглядит нисходящим.

Как отмечается в отчете банка Канады по монетарной политике, в мире возможны новые кризисы, если мировые дисбалансы не будут устранены. Впрочем, рецессия достигла дна; но восстановление будет медленным, ему угрожают серьезные риски.

Также было отмечено, что высокий курс доллара Канады будет существенно мешать экспорт и рост экономики страны.

Канадский доллар на публикацию отреагировал не особо бурно на Forex, так как отчет в целом повторял тезисы, высказанные ранее.

«тренд очевидно говорит в пользу роста канадской национальной валюты, однако трудно сказать, когда произойдет скачок. Канадская валюта продолжает укрепляться, и чем ближе она подбирается к паритету с долларом Соединенных Штатов, тем больше этот уровень выглядит лишь как временная цель», – полагает госпожа Саттон из Scotia Capital.

Стоит отметить, что ранее стал известен прогноз Analystov из Barclays Capital Inc., согласно которому канадский доллар на международном валютном рынке Forex (Forex) в текущем году может достичь паритета с USD на фоне стабилизации экономики Канады. «В данный момент мы полагаем, что период слабости национальной валюты Канады уже завершен, и сейчас более вероятна восходящая динамика. Судя по всему, банк Канады уверен в начавшемся восстановлении национальной экономики, поэтому он может временно закрыть глаза на безудержный рост канадца. Согласно нашим прогнозам, в течение следующих 12 месяцев канадская валюта достигнет паритета с американской», – считает г-н Англадер из Aroop Chatterjee.

То укрепление валюты страны Кленового листа, которое мы видели начиная с середины мая, не шло на пользу экономике страны – стремительный рост доллар Канады ставил под угрозу скорое восстановление экономики Канады. «профит от чистой торговли в ВВП находится под угрозой, если канадский доллар будет близок к паритету с американским», – полагают в RBC Capital Markets. В случае если укрепление сырьевой валюты CAD получит продолжение на международном рынке Forex (Forex), банку Канады придется предпринимать противоборствующие меры по сдерживанию такой тенденции. «Канадцу» просто не дадут серьезно вырасти: тут либо спекулятивная выгода, либо восстановление структуры экономики. Власти, понятное дело, предпочтут второе.

Британский фунт стерлингов в понедельник на международном рынке Форекс (Forex) торгуется в преимущественно боковом диапазоне – как в краткосрочном тренде, так и в среднесрочном.

В паре с JPY на валютном рынке Форекс фунт торгуется сегодня у отметки 147.80, в паре с долларом Соединенных Штатов Америки «британец» снижается.

В понедельник в свет вышли данные по индексу деловой активности за октябрь – 53,7 с 49,9.

Как считает экс-служащий Центробанка Англии г-н Гудхарт, на новой неделе банк может принять одно из двух логичных решений: либо свернуть программу выкупа активов, либо расширить ее. «программы количественного смягчения может либо незначительно расшириться, либо остаться без изменений», – высказал он свою точку зрения. «Всегда считалось, что наша экономика пострадала сильнее других стран, поскольку Англия в большей степени зависима от финансового сектора и рынка недвижимого имущества. - Вынужден признаться: как и многих Аналистов, меня беспокоят показатели ВВП».

Согласно результатам опроса, проведенного изданием Times, более половины из 62 опрошенных экономистов уверены, что на наступившей неделе ЦБ Великобритании объявит о расширении программы количественного смягчения до 75 млрд. футов стерлингов. Эксперты не пришли пока к единому мнению относительно объемов расширения: некоторые полагают, что программа будет увеличена на 25 млрд, некоторые – на 50 млрд.

Как заявил накануне представитель МРС г-н Полсон, дефляционной спирали помогла избежать именно программа количественного смягчения Центробанка Великобритании. Эта же программа обезопасит английскую экономику от неприемлемо высокой инфляции в будущем.«Меня беспокоит, что финансовая система Англии, пострадавшая во время кризиса, возможно, не готова поддержать рост частного сектора на фоне стимулирования, проведенного госсектором. Это не приведет к падению роста, но будет означать, что восстановление будет недолгим, слабым и более беспорядочным, чем оно было бы в противном случае», – подчеркнул он. Центральный Банк Великобритании, как пояснил Полсон, может покупать не только гилты, но и другие бумаги. Кроме того, монетарный политик подчеркнул, что так как банк закачал в экономику много денег, нельзя быть совершенно спокойным за уровни инфляции.

Как полагают экономисты, Центробанк Англии может быть вынужден пойти на увеличение программы по выкупу облигаций в ноябре в связи со слабыми позициями Британии в борьбе с рецессией. «После вкачивания в экономику таких сумм мы все еще видим снижение ВВП, что наносит ущерб с точки зрения доверия и надежд на восстановление. Властям придется весьма тяжело подумать над возможным расширением количественного ослабления. Им придется что-то сделать, чтобы показать, что они заботятся об экономике», – уверен г-н Кинг из HSBC Holdings Plc.

Пол Такер, заместитель управляющего Центрального Банка Великобритании, рассказал накануне, что самого плохого сценария для экономики Англии в период кризиса удалось избежать.

«Экономика на самом деле была очень слабой, объем производства снизился, а безработица выросла. Таким образом, при определении направления политики в ближайшие месяцы будет учитываться более общий прогноз для инфляционных рисков в среднесрочном периоде», – пояснил он. «прогноз остается весьма неопределенным по сравнению с нормальной ситуацией», – высказал Такер свою точку зрения в отношении будущих событий. «Массивное монетарное стимулирование было отчасти проведено, чтобы предотвратить риск подобной катастрофы. Так что ключевой вопрос в ближайшее время будет: нужно ли по-прежнему подобное предотвращение».

Как отметил член комитета по монетарной политике Британии Пол Фишер в интервью изданию Financial Times, прогноз по британской экономике не сильно изменился по сравнению с темё что давали в августе текущего года. «Я не думаю, что положение дел значительно отличается от ситуации, сложившейся в августе. Есть определенные аспекты экономики, которые сейчас существенно отличаются от, скажем так, февральского отчета. А именно безработица, к счастью, оказалась немного ниже, чем мы предполагали в начале текущего года», – пояснил он.

Доллар сумел отыграть у иены часть потерь на междунродном валютном рынке Форекс (Forex), однако эксперты считают, что USD еще будет снижаться против «японки».

После того, как стало известно о том, что кредитная организация CIT Group Inc., которая обеспечивала заемными средствами малый и средний бизнес, объявила о банкротстве, инвесторы начали продавать американский доллар.

«Новости о банкротстве CIT ухудшили настроения и заставили спекулянтов продавать (доллар), который в свою очередь вызвал срабатывание стоп-приказов. Но воздействие не длилось долго, поскольку новость была ожидаемой», – комментирует г-н Игучи из Resona Bank.

На рынке Forex по валютной паре USD JPY сложилась такая ситуация: цена находится ниже линий Тенкан-сен и Киджун-сен, что говорит за нисходящее движение. В данное время продолжает отрабатываться сигнал на продажу, который сформировался благодаря пересечению Тенкан-сен и Киджун-сен. Можно сделать вывод, что в ближайшее время нисходящее движение может продолжится так, как Чинкоу Спан пересек график цены сверху вниз, что сигнализирует об усилении сигнала на продажу. Тенкан-сен направлен вниз, что сигнализирует также о нисходящем движении и рекомендует наращивать короткие позиции до тех пор пока Тенкан-сен не развернется вверх. Цена также находится ниже облака Ишимоку, которое сейчас выступает сопротивлением текущему нисходящему движению. Чинкоу Спан находится ниже графика цены, что также является в пользу нисходящего движения. Облако Ишимоку расширяется, что говорит об усилении нисходящего импульса. Сенкоу Спан Б пока понижается, что свидетельствует о том, что долгосрочный нисходящий тренд продолжается. Текущий сигнал на продажу отменится при формировании сигнала на покупку. В случае если Тенкан-сен поменяет свое направление на восходящее следует сокращать короткие позиции. Пока сигнал на продажу не отменился или цена не закрепилась выше Киджун-сен, рассматривать рекомендуется продажи.

Bollinger Bands:

Этот индикатор показывает нисходящее направление. Линии направлены вниз и расширяются. Следовательно можно сделать вывод, что нисходящее движение может продолжится. Разворот и направление движения определяем по Тенкан-сен и Хайкен Аши.

Этот индикатор находится между двумя критическими зонами, однако недавно сигнальная линия покинула область перепроданности, что свидетельствует о возможном развороте в ближайшее время и начале восходящего движения. Поэтому опять-таки пристальное внимание к индикатору тренда – Тенкан-сен.

Источники

dic.academic.ru Словари и энциклопедии на Академике

wikipedia.org Википедия Свободная энциклопедия

narod.ru Народ

rcb.ru Все стороны рынка капитала