Форвардный контракт это:

Форвардный контракт

(Forward contract)


Определение форварда, форвардные валютные сделки


Информация об определении форварда, форвардные валютные сделки


Содержание

  • Форвардный контракт - это, определение
  • Операции по привлечению и размещению валютных средств
  • Форвардные валютные сделки
  • Форвардные контракты и их виды
  • Валютные форвардные контракты
  • Различия между форвардами и другими срочными сделками
  •  
  • Отличительные черты форвардных контрактов
  • Партнерство московсих и зарубежных банков по валютным форвардам
  • Юридический статус форвардного контракта
  • Источники

Форвардный контракт (forward) – это предопределенный курс исполнения контракта на обмен валют, на определенную согласованную будущую дату с учетом разницы процентных ставок между указанными валютами.

1.1 Форвардная сделка

Форвардный контракт - это, определение

Форвард — это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке определённого актива на данных условиях в назначенный срок в будущем. В основном форварды заключаются вне биржи и это твёрдая сделка, то есть сделка обязательная для исполнения двумя участвующими в контракте сторонами. Форвард не является ценной бумагой, но широко используется на финансовых рынках.

В форварде стороны в момент заключения сделки обязательно оговаривают между собой все необходимые условия контракта и конкретный актив — предмет контракта, его качество, размер контракта, договорную цену исполнения (цена поставки), срок и место поставки.

Форвард обычно заключается вне биржи для реальной продажи или покупки соответствующего актива. Также возможно заключение контракта в целях страхования (хеджирования риска) от возможного неблагоприятного изменения цены или с целью игры на разнице курсовой стоимости актива.

Предметом договора по форвардам могут выступать различные активы: промышленные товары, ценные бумаги, валюта, драг металлы и так далее.

Лицо, которое при заключении форварда обязуется поставить по этому контракту соответствующий актив, тем самым открывает короткую позицию. Считается, что это лицо продаёт форвард. Лицо, которое покупает контракт, открывает длинную позицию и обязуется в оговорённый срок принять и оплатить данный актив по указанной в контракте цене.

Цена актива, которая согласовывается в момент заключения форварда, называется ценой исполнения или ценой поставки. Эта цена остается неизменной в течение всего срока действия форварда до его исполнения. В каждом новом (последующем) контракте может быть своя цена исполнения, которая может отличаться от цен предыдущих контрактов. Поэтому цена поставки, зафиксированная в новом форварде, называется форвардной ценой, или стоимостью контракта. Для каждого момента времени форвардная цена для данного базисного актива — это цена поставки, зафиксированная в форварде, который был заключён в этот момент.

Заключение контракта не требует от контрагентов каких-либо предварительных затрат и взносов, как это предусмотрено, например, опционами и фьючерсными контрактами, только может возникнуть необходимость оплаты комиссионных и накладных на товар издержек, связанных с оформлением сделки.

Форвард заключается, как правило, вне биржи и стороны при заключении контракта согласовывают все условия, то есть контракт не является стандартным, поэтому стороны могут подгонять все условия под свои специфические потребности. Иногда товарные или валютные биржи разрабатывают стандартные условия денежной эмиссии и обращения таких контрактов для торговых операций на этих биржах. Хотя это и твёрдая сделка, контрагенты не застрахованы в полной мере от неисполнения обязательства, так как возможна ситуация, при которой в связи с соответствующим изменением цены спот становится выгоднее уплатить предусмотренный контрактом штраф, чем выполнить сам контракт. Отсутствие определённого стандарта на форварды приводит к почти полному отсутствию вторичного рынка на эти контракты; исключением является форвардный валютный рынок Forex. Поэтому ликвидировать свою позицию по контракту каждая сторона может чаще всего только с согласия своего контрагента.

Форварды часто заключаются с целью игры на разнице курсовой стоимости выбранного актива. Лицо, занимающее короткую позицию (продавец), рассчитывает на понижение рыночной цены этого актива. Лицо, занимающее длинную позицию (покупатель), надеется на дальнейший рост рыночной цены актива, лежащего в основе контракта.

Как уже указывалось, вторичный рынок форвардов мало развит, тем не менее возможны ситуации, при которых становятся выгодными операции на вторичном рынке и тогда сам контракт приобретает определённую цену. Эта цена определяется в зависимости от различных факторов и в том числе от доходности активов.

контракт_

форвардный контракт_

Форвардный контракт (форвард) — это договор (производный финансовый инструмент), по которому одна сторона (продавец) обязуется в определенный договором срок передать продукт (базовый актив) другой стороне (покупателю) или исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, и (или) по условиям которого у сторон возникают встречные денежные обязательства в размере, зависящем от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока или в срок, установленный договором.

Форвардный контракт - форма срочных, быстрых расчетов, производимых не более чем через два рабочих дня после заключения сделки. Обычно форвардные сделки Заключаются, совершаются банками, торгово-промышленными фирмами с целью избежать возможных убытков от колебания, изменения цен, валютных курсов.

1.2 Структурированный форвард

Форвард играет существенную роль на валютных рынках Forex, т. к. позволяет отдельным лицам и фирмам обезопасить себя от риска изменения курса валют. Предположим, что компания собирается закупить электронные компоненты у французского производителя в течение трех месяцев по цене, выраженной в франках. Если компания ожидает истечения трех месяцев, чтобы приобрести сумму в франках, которая ей будет необходима, то она берет на себя риск изменения курса валюты: долларовая цена валюты Швейцарии может повыситься, что приведет к росту цены электронных компонентов в долларах. Для того чтобы не брать на себя этот риск, компания сегодня приобретает форвард на поставку швейцарских Франков через три месяца. В этом случае даже если долларовая цена швейцарского Франка повысится, компания гарантировала себе закупку электронных компонентов по той цене в долларах, которую она намерена платить.

Форвард практически аналогичен фьючерсу хотя между ними имеются два существенных отличия. Во-первых, форвард заключаются между двумя сторонами таким образом, чтобы они могли отразить индивидуализированные условия. Фьючерсами торгуют на бирже. Именно биржа устанавливает все условия контракта, за исключением цены, включая объем контракта, дату поставки, сорт продукта и т. д. Во-вторых, форвард каждый день не переоценивается в соответствии с текущими рыночными ценами, как это происходит в случае с фьючерсами. В результате прибыль и убытки по форварду выявляются лишь в момент реализации контракта, в то время как владельцы фьючерсов должны учитывать рост и снижение стоимости своих контрактов, т. к. они переоцениваются по текущим рыночным ценам на бирже.

форвард_

Дата, когда стороны подписывают форвард, называется датой договоренности. Дата, на которую участники договариваются о совершении сделки купли-продажи, что и является предметом соглашения, называется датой платежа или расчетов. Период от даты договора до даты платежа называют форвардный. Договоренности могут заключаться на любые суммы и сроки по желанию и потребностям сторон, но эффективными форвардные операции становятся начиная с 5 млн долл. США. На международных форвардных рынках типовые суммы контрактов находятся в диапазоне от 1 до 100 млн долл. США. Следовательно, все параметры форвардинг контракта: даты сделки и платежа, суммы, вид базового актива и цена - определяются индивидуально по согласованию сторон без каких-либо ограничений и отвечают конкретным потребностям участников рынка.

Форвардный контракт может быть расчетным или поставочным.

-Расчетный (беспоставочный) форвардный контракт (NDF) не заканчивается поставкой базового актива.

-Поставочный форвардный контракт (DF) заканчивается поставкой базового актива и полной оплатой на условиях сделки (договоренности).

Срочная внебиржевая сделка (сделка с отсроченными обязательствами) является поставочным форвардом.

Форвардный контракт с открытой датой — форвард, по которому не определена дата расчетов (дата исполнения).

Форвардная цена актива — текущая цена форвардов на соответствующий актив.

1.3 На Форексе форвардные сделки

Операция "форвардный контракт" (срочные сделки) – это контракт, который заключается в настоящий момент времени по покупке одной валюты в обмен на другую по обусловленному курсу, с совершением сделки в определенный день в будущем. В свою очередь операция "форвардный контракт" подразделяется

на:

-сделки с "аутрайдером" - с условием поставки валюты на определенную дату;

- сделки с "опционом" - с условием нефиксированной даты поставки валюты.

Сделка "своп" представляет собой валютне операции, сочетающие покупку или продажу валюты на условиях наличной сделки "спот" с одновременной продажей или покупкой той же валюты на срок по курсу "форвардный контракт". Сделки "своп" включают в себя несколько разновидностей:

-сделка "репорт" - продажа иностранной валюты на условиях "спот" с одновременной ее покупкой на условиях"форвардный контракт";

-сделка "дерепорт" - покупка иностранной валюты на условиях "спот" и одновременная продажа ее на условиях "форвардный контракт". В настоящее время осуществляется покупка-продажа на условиях "форвардный контракт", а такж покупка-продажа фьючерсов.

1.4 Форвардные сделки в разных валютах

1.5 Учимся форвардам

1.6 Долларовые форварды....

Валютный арбитраж - осуществление операций по покупке иностранной валюты с одновременной продажей ее в целях получения профита от разницы именно валютных

курсов.

Операции по международным расчетам, связанные с экспортированием и импортом товаров и услуг. Во внешней торговле применяются такие формы расчетов, как документарный аккредитив, документарное инкассо, банковский перевод. Документарный аккредитив - обязательство банка, открывшего аккредитив (банка-эмитента) по просьбе своего клиента-приказодателя (импортера), производить платежи в пользу экспортера (беницифиара) против документов, указанных в аккредитиве.

При расчетах по экспортированию в форме документарного аккредитива иностранный банк открывает его у себя по поручению фирмы-экспортера и посылает банку об этом аккредитивное письмо, в котором указывается вид аккредитива и порядок выплат по нему. На каждый аккредитив, открывается досье. В расчетах по форме документарного инкассо банк-эмитетнт принимает на себя обязательство предъявить предоставленные

доверителем документы плательщику (импортеру) для акцепта и получения денег.

При применении банковских переводов в расчетах вся валютная выручка зачисляется на транзитные счета в уполномоченных банках. После поступления ее на транзитный валютный счет в поручение о переводе поступившей суммы или части ее на текущий счет указывается и продажа части экспортной выручки на внутреннем валютном рынке Forex в порядке обязательной продажи.

1.7 Где можно больше заработать...

Форвардный контракт (Forward contract) - это

Операции по привлечению и размещению валютных средств

Эти операции включают в себя следующие виды:

привлечение депозитов:

-физических лиц;

-юридических лиц, в том числе межбанковские депозиты;

выдача займов:

-физическим лицам;

-юридическим лицам;

размещение ссуд на межбанковском рынке.

Эти операции являются основными для коммерческих банков РФ и по доходности, и по значимости в обслуживании клиентов банка.

1.8 Для работы нужно все уметь

Доходы по валютным сетам клиентов включают в свой состав комиссии за оформление паспортов сделок, а также комиссию за

обналичивание иностранной валюты (так как ведение валютного счета клиентов складывается из комиссий по каждой сделке, которые относятся к разным видам валютных операций). Это и составляет основной доход по данной операции. К доходам размещения средств относятся: проценты за займы выданные (краткосрочные, долгосрочные), депозиты размещенные; размещение средств в валютные ценные бумаги и доход по ним. К доходам по международным расчетам

относятся: комиссия за переводы, инкассо платежных документов в иностранной валюте, открытие и выставление аккредитивов

1.9 Только проыессионалы

1.10 Форвардные контракты сильнее

1.11 Сперва учеба

Форвардные валютные сделки

Форвардная валютная сделка - продажа или покупка определенной суммы валюты с интервалом по времени между заключением и исполнением сделки по курсу дня заключения сделки. Форвардные валютные сделки осуществляются вне биржи. Сторонами форвардной сделки сделки обычно выступают банки и промышленно-торговые корпорации. Сущность форвардной валютной сделки можно пояснить на примере с экспортером из Республики Германии и американском импортере. При заключении контракта на поставку товаров экспортер одновременно заключает со своим банком соглашение о продаже ему своей валютной выручки через месяц по определенному на момент заключения договора курсу. При этом банк принимает на себя валютный риск экспортера и как плату за это устанавливает премию для себя, которая учитывается при определении курса-форвард.

1.12 Только <a href=прибыль" height="308" src="/pictures/investments/img255409_1-12_Tolko_pribyil.jpg" title="1.12 Только прибыль" width="382" />

Пример

Экспортер продает свою валютную выручку банку 10 февраля по курсу 1USD=1.5346DM на месяц. Банк устанавливает для себя премию в размере 2%, с учетом которой курс форвадной сделки будет определяться, как:

10000000 х 2 ---------------------- = 200000 долл. или 200000 х 1.5346 = 306290 марок 100 15346000 - 306290 = 15039710 марок 15039710

Курс форвардной сделки: 1USD= ------------- = 1.5039 DM. 10000000

При осуществлении расчетов по экспортно-импортной сделке 10 марта курс доллара составил 1USD=1.3966DM. Банк экспортера, с которым он заключил сделку-форвард, выплачивает разницу между курсом форвардной сделки и рыночным курсом:

1.13 Весь мир в руках умных

1.14 Работе не помеха..

Убытки экспортера от падения валютного курса цены контракта составили

1.15 Точность, подсчеты и знания

1.16 Круговорот покупок-продаж

Форвардный контракт (Forward contract) - это

Форвардные контракты и их виды

Характерные черты форвардных сделок.

Форвард — это соглашение между сторонами о будущей поставке базисного актива. Все условия сделки оговариваются в момент заключения договоренности. Исполнение контракта происходит в соответствии с данными условиями в назначенные сроки.

Форвард заключается, как правило, в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива и страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены: при росте цены выигрывает потребитель контракта, при ее снижении - продавец. Контрагенты страхуются от неблагоприятного развития событий, однако они также не могут воспользоваться возможной благоприятной конъюнктурой. Форвардный вид контракта, не являясь стандартным, сложен при передаче взятых обязательств третьему лицу, обладает высокой вероятностью неисполнения в случае благоприятной экономической ситуации для одного из контрагентов.

По своим характеристикам форвард — это контракт индивидуальный. Поэтому вторичный рынок форвардов на большую часть активов не развит или развит слабо. Исключение составляет форвардный валютный рынок Форекс.

При заключении форварда стороны согласовывают цену, по которой будет исполнена сделка. Данная цена называется ценой поставки. Она остается неизменной в течение всего времени действия форварда.

В связи с форвардом возникает еще понятие форвардной цены. Для каждого момента времени форвардная цена для данного базисного актива — это цена поставки, зафиксированная в форварде, который был заключен к этому момент.

2.1 Главное все успеть в срок

Форвардные сделки характеризуются следующими признаками:

Во-первых, они направлены на реальную передачу прав и обязанностей относительно продукта, который является предметом соглашения. Следует определить, что в отличии от других сроков сделок, стороны, заключая форвардный договор, предусматривают реальное отчуждение продавцом и приобретение покупателем продукта.

Во-вторых, передача продукта, а также переход права собственности на него осуществляется в будущем, в срок, предусмотренный в сделке.

По своей характеристике, форвардные договоры очень похожи на кассовые. Поэтому их часто объединяют в одну группу биржевых договоров – сделки с реальным товаром, т.е. сделки по которым осуществляется действительная передача товаров. Но эти договоры содержат в себе существенные отличительные признаки.

Форвардные сделки в отличие от кассовых, предусматривают более длительные сроки исполнения. Эти сроки определены в Правилах торговли на бирже. Сроки поставки определяются в договоре с указанием на конкретный месяц, в котором осуществляется исполнение обязательств. Сроки исполнения не выбираются свободно, а подгоняются к последнему числу месяца, или же к середине месяца, в зависимости от правил, установленных на бирже.

2.2 Реальные продажи-покупки

Вторым отличительным признаком форвардных сделок является то, что их предметом может выступать как тот продукт, который находится в собственности продавца, так и тот, который физически не существует, но к моменту исполнения обязательства будет изготовлен продавцом. Что же касается кассовых сделок, то их предметом выступает продукт, который находится в собственности продавца.

Форвардные договоры на основании определенных выше признаков (реальность передачи продукта и передача его в будущем) является особенной формой договоренности поставки. Купля продукта на условиях форварда осуществляется без предварительного смотра продукта. Это вызвано тем, что:

-во-первых, в большинстве случаев продукт на момент заключения соглашения еще не существует и предоставить его экспертизе невозможно;

-во-вторых, продукт, который на момент заключения договоренности еще находится в собственности продавца, не отгружен на склад биржи для осмотра и проведения экспертизы, поскольку вследствие длительных сроков поставки продавец оплачивал бы бирже значительные денежные суммы за хранение продукта. Хотя при наличии на бирже образцов выставленного на торги продукта их могут поместить в торговый зал для осмотра заинтересованными особами.

Исполнение по форвардной сделке происходит через определенный срок после ее заключения. Основной целью такой отсрочки исполнения обязательств по поставке и расчетам по форвардной сделке является страхование от изменения валютных курсов, стоимости продукта и т. д. При этом побочной целью может быть также получение спекулятивной профита.

2.3 Касовые договора или форвардные...

Форвардный контракт отличное средство страхования профита. В момент заключения такой сделки фиксируются существенные условия контракта, такие как срок, количество продукта, его цена, но до наступления определенного срока поставка не производится. Такое страхование рисков называется, как было отмечено выше, хеджированием. Стоимость продукта по форвардным сделкам отличается от его стоимости по кассовым сделкам. Она может определяться как на момент заключения контракта, так и на момент расчетов или поставки. Ценой исполнения по форвардной сделке (определяемой на момент ее исполнения) служит, как правило, среднее биржевое значение цены на продукт. Форвардная стоимость является результатом оценки участниками биржевых торгов всех факторов, влияющих на рынок, и перспектив развития событий на нем.

В процессе формирования финансового рынка произошло разделение форвардных сделок по принципу поставки на поставочные форварды (поставочные форварды) и расчетные форварды (беспоставочные форварды). По поставочным форвардным контрактам поставка предполагается изначально, а взаиморасчеты производятся путем уплаты одной стороной другой стороне образовавшейся разницы в цене продукта или заранее определенной денежной суммы в зависимости от условий соглашения.

2.4 Риск присутствует везде

При операциях с расчетными форвардами поставки продукта (базового актива) не происходит и изначально не предусматривается. Такая сделка предусматривает уплату проигравшей стороной определенной денежной суммы разницы между ценой, оговоренной контрактом, и ценой, фактически сложившейся на рынке на определенную дату. Расчет этой суммы (вариационной маржи) происходит на заранее назначенную дату обычно по отношению к биржевой цене базиса поставки.

С точки зрения теории, в вопросе определения форвардной цены можно выделить две концепции. Первая состоит в том, что форвардная цена возникает как следствие будущих ожиданий участников срочного рынка относительно будущей цены спот. Вторая концепция строится на арбитражном подходе.

В соответствии с положениями первой концепции, участники экономических отношений пытаются учесть и проанализировать всю доступную им информацию относительно будущей конъюнктуры и определить будущую цену спот. Арбитражный подход строится на технической взаимосвязи между форвардной и текущей спотовой ценами, которая определяется существующей на рынке ставкой без риска. В его основе лежит положение о том, что инвестор, с точки зрения финансового решения, должен быть безразличен в вопросе приобретения базисного актива на спотовом рынке сейчас или по форварду в будущем. В течение действия форварда дивиденды по акции могут либо выплачиваться, либо нет. Если на акцию выплачивается дивиденд в течение действия форварда, то форвардную цену необходимо скорректировать на его величину, так как, приобретя контракт, инвестор не получит дивиденд. Кроме того, существует понятие форвардной цены валюты, основанной на так называемом паритете процентных ставок, смысл которого заключается в том, что инвестор должен получать одинаковый доход от размещения средств под процент без риска как в национальной, так и иностранной валюте. Оба варианта должны принести инвестору одинаковый результат. В противном случае возникнет возможность совершить арбитражную операцию.

2.5 Рынок финансов

После поступления и оприходования товаров на склад биржи при сделках «спот» и «форвардный контракт», биржа или складское предприятие, с которым биржа установила соответствую­щие договора по хранению и другим сопутствующим транспортно-экспедиционным складским операциям, выдает владельцу продукта специальный документ, называе­мый варрантом. Банковский чек – это товарораспределительный документ, свидетельство о сохранности и залоговое, кото­рое продавец хранит в банке и представляет покупателю при наступлении срока поставки продукта. Продавец при этом оплачивает расходы по хранению и страхованию продукта на складе. Покупатель после приобретения вар­ранта становится владельцем продукта. Для этого он производит оплату чеком, переводом денег или наличными.

При заключении форвардных договоров стороны могут предусмотреть, если это не предусмотрено в стандартном договоре, обеспечение исполнения обязательств, т.е. установить меры имущественного характера, которые обязуют должника к надлежащему и своевременному исполнению взятых на себя обязательств. Мерами такого обеспечения в биржевой практике, как правило, выступают задаток и обеспечение долга.

2.6 Определяем форвардые цены

Валютные форвардные контракты

Форвардный валютный контракт - это закрепленное путем контракта соглашение между двумя сторонами (банк и небанковский клиент, или же два банка). Заключив однажды контракт, клиент не может, ни отказаться впоследствии от него, ни изменить его условия, не имея согласия на то банка-контрагента. То есть эти операции совершаются на межбанковском рынке и на части клиентского (корпоративные клиенты).

Валютные форвардные сделки - это валютные сделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. т.е. сделка заключается сегодня, а дата валютирования (исполнения контракта) через определенный срок в будущем. Из этого определения вытекают две особенности срочных валютных операций.

Характеристики операции:

- обмен валютами (расчет) произойдет не раньше, чем через 3 рабочих дня после заключения контракта; лимиты времени на форвардную сделку на валютном рынке Форекс обычно следующие: 1 месяц, 3 месяца, 6 месяцев, год и нерегулярная дата валютирования (10 дней, 1 месяц и 10 дней, 2 месяца и 15 дней и т.д.) сроки сделки- от 2 дней до 5 лет.

- будущий курс валют фиксируется при заключении сделки; обменный курс форвардной транзакции является курсом форвардной сделки.

- срок платежа фиксируется в контракте;

- не обсуждаются проблемы ликвидности до наступления срока платежа.

Лицо, открывающее длинную позицию, рассчитывает на рост цены базисного актива, а лицо, открывающее короткую позицию, — на понижение его цены.

Если имеется реальная возможность возникновения валютного риска в будущем, он покрывается форвардной сделкой. Банк открывает форвардную позицию в случае, если клиент продает или покупает иностранную валюту по форварду, то есть с обменом валюты на будущую зафиксированную дату, а так же если сам банк продает или покупает иностранную валюту в целях извлечения профита.

Однако присутствует риск изменения цен, который может привести к убыткам банка. В случае использования форвардной операции экспортер, при подписании контракта ориентировочно определив график поступления платежей, заключает с уполномоченным банком сделку, переуступая ему сумму будущих платежей в иностранной валюте по заранее определенному курсу. Преимуществом для экспортера является то, что он определяет выручку в национальной валюте до получения платежа и, исходя из этого, устанавливает цену контракта.

Форвардный курс слагается из спот-курса на момент заключения сделки и премии или дисконта, т.е. надбавки или дисконта в зависимости от процентных ставок межбанковского рынка на данный срок.

Форвардный курс обычно отличается от спот-курса и определяется дифференциалом процентных ставок по двум валютам. Форвардный курс не является предвидением будущего спот-курса. Если исполнение форварда происходит до 1 месяца, то он считается заключенным на короткие даты.

2.7 Уверенность - главный конек

Банк, заключивший форвардную сделку, обязуется поставить на оговоренную в контракте дату эквивалент национальной валюты по заранее определенному курсу, независимо от реального рыночного изменения валютного курса к национальной валюте на эту дату. Предприятие же обязуется обеспечить поступление валюты в банк или представить поручение на перевоз валюты за границу (в зависимости от принадлежности к экспортирующей или импортирующей стороне). Импортер, напротив, заблаговременно покупает у банка с помощью форвардной сделки иностранную валюту, если ожидается повышение курса валют платежа, зафиксированной в контракте.

Таким образом, клиент банка страхует свои риски. Риск берет на себя банк, с этого момента принятый риск необходимо задерживать самому банку. Поэтому банк, обычно, в этот же день на ту же сумму и в той же валюте делает еще одну сделку форвардный контракт с другим банком или фьючерсную сделку на специализированной бирже.

Форвардные сделки являются общепринятым методом избегания риска изменения курсов валют путем фиксирования курсов обмена валют. В общем для клиента любые валютные операции, включающие инвестиции за границей, взятие взаймы и выплата займов, все связано с вопросам поддержание стоимости валютных активов. Путем совершения форвардных операций клиент может заранее зафиксировать стоимость курсов валют и сократить затраты при обмене валют позволяя людским ресурсам сосредоточиться на решении других проблем.

2.8 Ищем правильные методы

Форвардные операции применяются в следующих случаях:

- Хеджирование риска (страхование) валютных рисков;

- спекулятивные операции.

Хеджеры пытаются снизить риск изменения будущей цены или процентной ставки с помощью заключения форвардов, которые гарантируют будущий курс валюты. Хеджирование риска не увеличивает и не понижает ожидаемые доходы участника рынка, а лишь изменяет профиль риска. Принцип хеджирования риска состоит в том, что движение курсов валютного рынка Forex компенсируется равным и противоположным движением цены хеджевого инструмента.

Банк может осуществлять страхование рисков своих клиентов. Например, внешнеторговые организации, имеющие платежи и поступления в разных валютах, используя форварды, также способны застраховать риск изменения курсов валют. Если компания хорошо знает график продаж и закупок, она может хеджировать риск возможного изменения курса в неблагоприятную сторону, при этом, зная заранее обменный курс, компания в состоянии просчитать свои будущие расхода и наметить правильную инвестиционную и ценовую политику. За рубежом рынок форвардов гораздо более популярен, чем в Российской Федерации.

Предположим, что американский импортер немецких машин должен заплатить за поставку в евро, при этом продавать машины он будет в долларах. В этом случае импортеру необходимо оговорить с немецким производителем стоимость поставки в евро и рассчитать продажную цену в американских долларах. Риск импортера заключается в том, что во временном интервале между моментом заключения контракта в евро и фактической реализацией продукта в долларах Соединенных Штатов курс доллара может упасть. В результате снижения курса импортеру потребуется б όльшая сумма в долларах Соединенных Штатов Америки для возмещения расходов по контракту, понесенных в евро. Однако при заключении форварда импортер будет знать точную сумму в американских долларах, необходимую для конвертации в евро по контракту, а также цену продажи импортируемого продукта с учетом получения гарантированной профита.

Форвардные сделки на международном валютном рынке Forex могут повлечь для бизнесмена плавающий убыток. В случае если плавающий убыток достигает 80% залоговых средств на счету клиента, банк информирует клиента о необходимости внесения дополнительных средств. Если клиент отказывается внести дополнительные средства или не может сделать это во время банк принудительно закроет сделку и все затраты в этом случае несет клиент.

форвардный вылютный контракт_

Каждый форвард включает три основных элемента:

-Соглашение, имеющее форму обязательства купить или продать определенное

-количество одной валюты в обмен на другую;

-Курс валют фиксируется в момент заключения контракта;

-исполнение контракта (поставка валюты) осуществляется в согласованное время в

-будущем, те либо в определенную дату, либо между двумя определенными датами, в зависимости от условий контракта

Для клиентов коммерческих банков данный вид сделок позволяет более точно рассчитать поступления и платежи в своей внешнеэкономической деятельности на перспективу, застраховаться на случай повышения или понижения курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной валюте.

При взвешенном подходе, оптимальных объемах таких операций и своевременном закрытии валютной позиции, коммерческий банк ожидает получение достаточной профита.

Каждый форвард готовиться с учетом специфики продавца и покупателя. Индивидуальный характер форварда предопределяет его основные недостатки: необходимость времени для согласования его условий и отсутствие полной гарантии его исполнения. Форвард заключается, как правило, в целях осуществления реальной продажи или покупки валюты, в том числе для страхования продавца или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цен. При этом заключенный контракт не позволяет участникам воспользоваться возможной будущей благоприятной конъюнктурой.

2.9 Рынок финансов только для специалистов

Форвард также заключается с целью игры на разнице цен. В этом случае покупатель надеется на дальнейший рост цены на валюту, при повышении цены валюты покупатель контракта выигрывает, а продавец проигрывает. Напротив, при понижении цены выигрывает продавец контракта, а покупатель проигрывает. По форварду выигрыш и потери реализуются участниками только после истечения срока контракта, когда между ними происходят взаиморасчеты.

Заключение форварда не требует от контрагентов каких-либо затрат, однако теоретически контрагенты не застрахованы от неисполнения обязательств со стороны своего партнера. Недостатком форварда является возможность для участников после выплаты заранее оговоренного штрафа отказаться от своих обязательств. Поэтому при заключении форварда партнеры тщательно выясняют платежеспособность и добросовестность друг друга.

При заключении форварда партнеры согласовывают удобные для них условия. Ликвидировать свою позицию по контракту одна из сторон может лишь с согласия контрагента. Поэтому форвард принято относить к неуступаемым (non transferable) видам обязательств, которые не могут исполняться другими лицами, кроме их подписывающих. Это тоже отрицательный момент в характеристике форварда.

Существует форвард с гарантийным залогом, который вносят оба контрагента в оговоренном размере и который возвращается им при исполнении обязательства. При нарушении условий договоренности пострадавшая сторона получает обеспечение долга в возмещение ущерба. Такое снижение риска частично сдерживает массовые разрывы сделок, но при этом возникает проблема третьего лица - гаранта.

Процедура заключения форвардных сделок с банком:

-Между банком и бизнесменом должно быть подписано Генеральное соглашение о транзакциях на международном рынке Forex.

-Предприниматель должен открыть счет в банке в иностранной валюте, на счету должна быть сумма не менее 10% от предполагаемой суммы форвардной сделки в качестве залога.

-Предприниматель должен заполнить заявление на форвардную сделку, заявление должно быть подписано уполномоченным представителем и заверено печатью.

Курсы валют форвардных сделок отличаются от курсов валют спот рынка. Курсы форвардных сделок состоят из курса спот рынка плюс или минус форвардные пункты. Иначе это называется премия (надбавки, репорт, ажио) или скидка (депорт, дизажио). За форвардные сделки не взимаются никакие комиссионные или другие сборы.

Валюты с высокими процентными ставками имеют дисконта, что означает, что курсы форвардных сделок ниже чем котировки на спот рынке. Валюты с низкими процентными ставками имеют премию, и это значит, что форвардные сделки по таким валютам имеют котировки выше, чем на спот рынке.

Форвардные курсы никогда не котируются как таковые. Дилеры работают лишь с форвардными маржами или иначе форвардными дифференциалами (т. е. Премиями и дисконтами), выраженными в пунктах, которые также называются курсами своп.

Форвардные маржи котируются по следующим причинам. Во-первых, форвардные маржи чаще всего остаются неизменными, в то время как курсы спот подвержены колебаниям в большей степени, а, следовательно, в котировку премий и скидок нужно вносить меньше изменений. Во-вторых, при заключении многих сделок нужно знать именно размер форвардной маржи, т. е. курс своп, а не форвардный курс. Термин форвардный курс аутрайт или просто форвардный курс часто используется для внесения ясности в то, что речь идет именно о курсе форвардный контракт, а не о курсе своп, т. е. соответствующей премии или дисконте.

2.10 Все взевисть нужно

Итак, форвардный курс — это курс, называемый торговцами валютой для покупки или продажи иностранной валюты в будущем. Разница между текущим (спот) и форвардным курсом, называемая на форвардном рынке спредом. Чтобы понять, как именно определяются текущий и форвардный курсы, надо узнать вначале, как рассчитывать спред между текущим и форвардным курсами валют.

В приводимом ниже примере мы рассчитываем пункты, т.е. раз­ницу между текущим и форвардным курсами, для контрактов на 90 дней с переводом долларов Канады в японские йены, выраженные в долларах Соединенных Штатов.

Доллары Канады Японские йены

Текущий курс 0,8576 долл. США 0,007541 долл. США

Форвардный курс на 90 дней 0,8500 0,007543

Пункты —76 +2

Таким образом, спред по долларам Канады составляет 76 пунктов; поскольку форвардный курс ниже, чем текущий, канадский доллар имеет дисконт, иными словами, скидку на срочном международном рынке Форекс в 90 дней. Спред по валюте Японии составляет лишь 2 пункта, и поскольку форвардный курс выше текущего курса, йена на срочном рынке получает премию, или же надбавку.

Как уже было отмечено, превышение форвардного контракта над спотом определяют как премию (premium), или надбавку. Ее котируют, ожидая роста спот-курса. Дисконт (discount), или скидка, т.е. превышение спота над форвардом, отражает ожидания снижения спот-курса. Возникающие форвардные диффе­ренциалы котируют в абсолютной (в базовых пунктах) и относительной формах (на годовом процентном базисе):

Международная торговля основана на использовании различных валют. Так как во многих международных сделках день заключения контракта и платежа происходят не в один день - существует валютный риск при изменении курсов валют. Поэтому все большее распространение получат форвардные валютные контракты. Они позволяют торговцу, который знает, что в будущем ему потребуется купить или продать иностранную валюту, вы­полнить покупку или продажу по предопределенному обменному курсу.

Торговец будет знать заранее, сколько местной валюты он должен по­лучить (если он продает иностранную валюту банку) или выплатить (если он покупает иностранную валюту у банка).

Таким образом, он защищает себя от риска колебаний курсов валют на период между моментом заключения форварда и момен­том покупки или продажи иностранной валюты некоторое время спустя.

Защита от неблагоприятных изменений курсов валют — реальное преимущество форвардных валютных контрактов над сделками "спот".

Например, предположим, что британский экспортер первого апреля знает, что он должен заплатить иностранному продавцу 26600 швейцарских фран­ков через один месяц, первого мая.

2.11 Умение договариваться

Если первого апреля банковский курс "спот" на продажу Франков составляет 2,66 швейцарских швейцарской валюты к 1 ф.ст., то британский экспортер может предполагать, что первого мая он заплатит своему банку

26600/2,66=10000,00 ф.ст.,

если тот же курс "спот" будет применим на эту дату.

Однако обменный курс между валютой Швейцарии и фунтом стерлингов будет, скорее всего, колебаться, и, если первого мая банков­ский курс продажи "спот" будет равен 2,50, британский экспортер должен будет заплатить

26600/2,50=10640,00 ф.ст.,

что на 6% больше, чем он предполагал первого апреля.

Если же банковский курс продажи "спот" будет равен 2,75, то стоимость 26600 Франков для импортера составит только

26600/2,75 = 9672,73 ф.ст.

Это на 327,27 ф.ст. (или приблизительно на 3%) меньше того платежа, который он предполагал сделать, оценивая будущие издержки первого апреля.

Теперь предположим, что британский импортер заключает первого апреля со своим банком форвардный валютный контракт, в соответствии с которым банк берет на себя обязательство продать импортеру 26600 Франков первого мая по фиксированному курсу, скажем, 2,64.

Импортер теперь может быть уверен, что каков бы ни был курс "спот" между швейцарской валютой и фунтом стерлингов первого мая, ему придется заплатить в этот день по указанному форвардному курсу

26600/2,64 = 10075,76 ф.ст.

для получения Франков.

Если курс "спот" меньше 2,64, импортер успешно защитит себя от падения курса фунта стерлингов и избежит необходимости выплатить большую сумму в фунтах стерлингов для получения Франков. (Например, если фактический курс продажи банка составит 2,50, импортер "сэкономит" 10640,00 — 10075,76 = 564,24 ф.ст.).

Если курс "спот" выше, чем 2,64, то это означает, что импортеру придется заплатить по форвардному валютному контракту больше, чем он заплатил бы, если бы первого мая получил швейцарские Франки по курсу "спот". (Например, если фактический курс продажи банка составит 2,75, то импортер потеряет 9672,73 — 10075,76 = 403,03 ф.ст.).

При изучении этого примера возникают два вопроса.

Что мешает клиенту банка заключить форвардный валютный контракт с банком и, если изменения курсов валют таковы, что

-Валюта дешевле (более прибыльна) при использовании форвардного валютного контракта, использовать его;

-Валюта дешевле (более прибыльна) при использовании курсов "спот" при покупке или продаже, забыть о форвардном валютном контракте и покупать или продавать по курсу "спот"?

Дело в том, что форвардный валютный контракт является обязательным контрактом на покупку или продажу определенного количества иностран­ной валюты. После его заключения он должен быть выполнен на дату расчета или дату доставки как банком, так и его клиентом. Другими словами, из форварда нельзя выйти, однажды заключив его.

Почему для торговца плохо "спекулировать"— предполагать, что валют­ные курсы будут изменяться в его пользу? Полагаясь на курсы "спот" на ту дату, когда валюта будет покупаться или продаваться, вместо заклю­чения форвардного валютного контракта, торговец может получить прибыль, если обменные курсы изменятся благоприятно для него, и наоборот, понести убытки, если это изменение будет неблагоприятно для него (то есть для британского импортера, желающего купить иностран­ную валют, курс фунта стерлингов по отношению к другой валюте за это время должен повыситься, тогда как для британского экспортера, желающего продать свои поступления в иностранной валюте, курс фунта стерлингов за это время должен понизиться так, чтобы он получил больше фунтов стерлингов, чем предполагалось).

2.12 Партнеры необходимы

Ответ на этот вопрос более сложен:

-Одни торговцы решают получить спекулятивный выигрыш вслед­ствие изменений курсов валют и покупают и продают по курсу "спот".

-Другие же торговцы не хотят рисковать, поскольку наряду с пер­спективой спекулятивного выигрыша существует риск понести убытки, если курсы валют будут изменяться неблагоприятно, и прибыль от сделки может быть поглощена потерями от такого обмена.

При форвардном валютном контракте торговец точно знает, какими будут потоки денежных средств в будущем. Это может быть важно для составления бюджета фирмы. Импортер знает заранее стоимость своих покупок за рубежом. Это позволит ему заранее определить продажные цены, установив размер профита (например, он может заранее напечатать прайс цен на импортные товары). Экспортер; гарантировать свою маржу профита на продажах путем предельного фиксирования своего дохода в фунтах стерлингов.

Форвардные валютные контракты обеспечивают защиту от риска понести значительные потери. Однако, как указывалось выше, торговец не обязан заключать форвардные валютные контракты и вправе покупать или продавать по курсам "спот" на момент продажи или покупки. Тем не менее, форвардный валютный контракт имеет ценность для торговца, так как он таким образом защищает себя от валютных рисков. Это означает, что торговец будет заключать форвардные валютные контракты, когда только сможет это сделать, если более подходящие методы-защиты (такие как согласование поступлений и платежей в иностранной валюте) недоступны.

Различия между форвардами и другими срочными сделками

Различие между форвардными и фьючерсами можно представить в виде следующей таблицы:

Различия между фьючерсными контрактами и форвардами.

Характеристики

Фьючерсный контракт

Форвардный контракт

Стороны соглашения.

Расчетная палата – общий покупатель и продавец; конкретные контрагенты в контракте обезличены.

Два конкретных хозяйственных контракта.

Вид прав – обязательств.

Свободно заменяемые, переуступаемые.

Непереуступаемые.

Эмитент и гарант.

Расчетная палата.

Отсутствуют.

Качество, количество, базы, время поставки.

Стандартизированные

Устанавливаемые сторонами сделки в договорах.

База контракта.

Стандартная потребительная стоимость, единая для всех контрактов.

Расчетная индивидуализированная потребительная стоимость.

Ликвидность.

Зависит от биржевого актива, обычно довольно высокая. Ликвидация в двух формах: физическая поставка или обратная сделка.

Часто ограничена. Наличный платеж вместо поставки.

Частота поставки базисного актива.

2 – 5%

100%

Способ торгов.

Открытое соглашение на двойном аукционе.

Договорная процедура.

Риск.

Минимален или отсутствует по зарегистрированному биржей контракту.

Присутствуют все виды рисков, уровень которых зависит в том числе от кредитного рейтинга контрагентов.

Регулирование.

Регулируется биржей, соответствующими государственными органами.

Малорегулируемый.

Определяются на момент истечения его срока

Расчет профита или потер

Расчет проводится ежедневно по итогам прошедших торгов.

Итак, какой же вид сделки более выгоден? Форвардные валютные контракты представляют собой простое и удобное средство фиксации обменного курса при покупке или продаже валюты в будущем. Фьючерсные контракты привлекательны тем, что (при выплате первоначальной маржи в качестве комиссионных брокеру и, при необходимости, вариационной маржи за административные расходы) дают возможность получить прибыль.

2.13 Деньги совсем рядом при форвардных сделках

Одним из недостатков фьючерсных контрактов является так называемое ценовое искажение, являющееся результатом деятельности дилеров, которые не взимают комиссионных с клиентов, а занимаются торговлей за свой счет. Они активно следят за изменением цен и, благодаря интуиции или везению, ведут свою деятельность на рынке так, что частично перехватывают заказы клиентов. Дилеры знают, в чьих интересах работает тот или иной член биржи, и непрерывно следят за ходом его торговых операций. Используя необходимую информацию, они покупают и продают большое количество контрактов до того, как приходит заказ от клиента, тем самым способствуя изменению рыночных цен. В то время как опытный брокер в интересах своего клиента старается скрыть свои намерения, происходят случаи, когда дилеры успешно предвосхищают будущую сделку и стараются изменить цену, делая ее невыгодной для клиента и извлекая выгоду для себя.

Фьючерсные контракты имеют некоторые преимущества над форвардными сделками. Одним из таких преимуществ является временная гибкость фьючерса. Не надо забывать, что фьючерсная позиция может быть закрыта в любой момент, то время как изменение даты зачисления при форвардной сделке может произойти лишь по согласованию с банком и повлечь дополнительные расходы.

2.14 Сделки и контракты форварды

Теперь обратимся к характеристике опционов и форвардов.

Валютный опцион

Форвард

Договор между продавцом опциона и покупателем опциона (владельцем опциона). Продавцом опциона может быть банк.

Договор между банком и покупателем.

Опцион согласовывается индивидуально между банком и покупателем или покупается и продается на бирже.

Форвард согласовывается индивидуально между банком и покупателем.

Опцион - это обусловленная в будущем продажа или покупка определенного количества валюты одного вида в обмен на валюту другого вида.

Форвард - это не ограниченная условиями в будущем продажа или покупка определенного количества валюты одного вида в обмен на валюту другого вида.

Курс обмена определяется (фиксируется) в опционном соглашении.

Курс обмена определяется (фиксируется) в контракте. Курс основан на спот-курсе валюты плюс скидка или минус премия, получаемая на разнице в процентной ставке между двумя валютами.

Опцион должен быть куплен у продавца опциона по определенной цене (известной как премия).

Форвард не покупается. Прибыль банка образуется из разницы между его ценами на покупку и продажу валюты.

Опцион может быть совершен его владельцем в точно установленный срок или любое время до установленного срока (в зависимости от срока опциона). После истечения срока действия опцион становится недействительным.

Форвард начнет действовать в точно установленный срок или любое время между двумя установленными датами в будущем в зависимости от сроков контракта. Контракт должен начать действовать в установленный срок (если только с банком не будет заключено специальное соглашение по его продлению).

Опцион совершается владельцем путем уведомления об этом продавца опциона.

Расчеты по форварду осуществляются обеими сторонами.

2.15 Умение слушать и искать

Правовое регулирование рынка форвардов в Российской Федерации.

 

Современное состояние экономики Российской Федерации характеризуется появлением условий, способствующих росту спроса на производные инструменты широким кругом хозяйствующих субъектов. К таким условиям можно отнести усиление ценовой волатильности финансовых активов и увеличение нестабильности на международных рынках. Однако существующее на настоящий момент законодательное регулирование экономики обусловливает ситуацию недостаточной востребованности этих инструментов экономическими субъектами и практически полного отсутствия хеджеров на российском рынке деривативов.

3.1 Только по закону

Основы нормативно-правовой базы по срочным сделкам для кредитных организаций были заложены российским ЦБ еще до кризиса 1998 г. Речь идет о двух нормативных актах. В первом из них - Инструкции российского ЦБ от 22 мая 1996 г. N 41 "Об установлении лимитов открытой валютной позиции и контроле за их соблюдением уполномоченными банками России" - был установлен порядок совершения банками сделок с расчетными форвардами. Вторым нормативным документом, регулирующим срочный банковский рынок, является Положение российского центрального банка от 21 марта 1997 г. N 55 "О порядке ведения бухгалтерского учета сделок покупки-продажи иностранной валюты, драгоценных металлов и ценных бумаг в кредитных организациях". В этом документе установлен порядок ведения бухгалтерского учета срочных сделок и дано четкое определение форвардной сделки. Под срочной в этом документе понималась сделка, "исполнение которой (дата расчетов по которой) осуществляется сторонами не ранее третьего рабочего дня после дня ее заключения".

В 1996 - 1998 гг. в Российской Федерации наблюдался расцвет межбанковского срочного рынка, этот рынок функционировал чрезвычайно активно и его объемы были сравнимы с объемами тогдашнего банковского спот-рынка. В основном это были срочные сделки на продажу американских долларов зарубежным инвестиционным банкам, которые через эти сделки хеджировали свои вложения в краткосрочные облигации мин фина Российской Федерации (ГКО), защищая инвестиции в ГКО на случай если при изменении экономической ситуации им пришлось бы продавать эти бумаги и, покупая американские доллары, выводить капиталы из Российской Федерации. Форварды, заключаемые российскими банками с иностранными, были расчетными, беспоставочными, большей частью сроком на три месяца. За базу расчетов брался курс Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) на 15-е число соответствующего месяца.

3.2 Законодательство превыше всего

Отличительные черты форвардных контрактов

Партнерство московсих и зарубежных банков по валютным форвардам

Партнерами зарубежных банков по валютным форвардным контрактам были крупные московские банки, которые или совсем не хеджировали свои срочные обязательства на продажу долларов или время от времени хеджировали их через заключение срочных контрактов на покупку валюты с региональными банками - филиалами этих же московских банков. Курс валют срочных контрактов определялся партнерами по сделке с ориентацией на параметры валютного коридора, установленного российским центральным банком, и не превышал чаще всего 6,50 руб. за 1 американский доллар.

В марте-апреле 1998 г. после опубликования Центральным банком Российской Федерации платежного баланса страны за 1997 г., когда стало известно об отрицательном сальдо по счету текущих операций, иностранные банки стали выводить капиталы из Российской Федерации, поскольку минус по текущему счету является основным индикатором повышения риска инвестиций по суверенному заемщику. Продажа нерезидентами ГКО и покупка долларов Соединенных Штатов спровоцировали увеличение спроса на междунродном валютном рынке Форекс. Цена долларов на спот-рынке стала быстро увеличиваться, что, в свою очередь, отразилось на котировках срочного рынка, мгновенно и наглядно продемонстрировав все риски работы на этом рынке без использования механизмов хеджирования риска.

Осознание риска форвардных сделок заставило российские банки хеджировать эти риски через открытие фьючерсных позиций на ММВБ. При этом цена хеджирования риска постоянно росла, так как руководство биржи вместе со всеми участниками рынка просчитывало стремительно увеличивающийся риск операций с валютой и по этой причине несколько раз повышало величину гарантийного взноса, не отменив, однако, разрешения на внесение гарантийного депозита не в денежной форме, а в виде наиболее ликвидных на тот момент ценных бумаг - ГКО. Правительством РФ дефолт был объявлен как раз по ГКО, что сразу же обесценило большую часть гарантий на фьючерсном рынке биржи.

В результате большинство банков не стало выполнять свои обязательства по фьючерсным позициям, а сама ММВБ как организатор торговли, по мнению профессиональных участников российского финансового рынка, не исполнила свое главное обязательство - рассчитаться по фьючерсным позициям недобросовестных участников торгов. Биржа принудительно закрыла все позиции участников торговли валютными фьючерсными контрактами по нерыночному курсу и приостановила торги в срочной секции.

3.3 Только вверх ведут дела....

После августа 1998 г. российские банки отказались осуществлять расчеты по форвардам с зарубежными партнерами, поскольку объемы их незахеджированных срочных обязательств оказались слишком велики, и выполнение подобных обязательств в полном объеме могло бы привести их к банкротству. Иностранные инвестиционные банки обратились с судебными исками в российские Третейские суды, которые в 1998 г. не имели опыта судебных разбирательств по форвардным сделкам и поэтому вынуждены были искать аналогичный прецедент в зарубежной юрисдикции. Он найден был в параграфе 764 Гражданского уложения Федеративной Республики Германии. В указанном параграфе содержалась правовая норма о признании "сделок на разницу" в ценах игрой и сделками пари. В российской юрисдикции правовая норма об играх и пари содержится в главе 58 Гражданского кодекса РФ, вследствие чего ст. 1062 из этой главы была взята судами за основу для квалификации расчетных форвардных контрактов как сделок пари, что и обусловило выведение их за рамки гражданско-правовых отношений, т.е. лишило судебной защиты.

Тем самым была прекращена череда судебных исков к российским банкам, которые заключали сделки на высокорискованном форвардном рынке, не позаботившись о защите своего бизнеса. Однако тем же самым Постановлением ВАС РФ российские Третейские суды были лишены необходимой им практики судебных разбирательств по срочным сделкам, без которых невозможно эффективное развитие рыночной экономики.

Указанное Постановление ВАС РФ создало прецедент в российском правовом поле и до сих пор является одним из факторов, сдерживающих развитие срочного рынка. Кроме того, неурегулированность юридического статуса срочных сделок в соответствии с существующими экономическими реалиями означает, что в Российской Федерации до сих пор не преодолен стереотип XIX в., когда срочные сделки объявлялись незаконными и в нормативно-правовых документах многих стран содержались запреты на их осуществление.

3.4 Форвардные сделки - только прибыль

Юридический статус форвардного контракта

Неурегулированность юридического статуса форвардных сделок является одной из главных проблем отечественного срочного рынка, и вследствие этого можно констатировать, что перспективы российского рынка деривативов в первую очередь зависят от совершенствования законодательства в части, касающейся срочных сделок.

В 2003 г. (многие финансовые аналитики называют его годом возрождения форвардного рынка Российской Федерации) объем межбанковских срочных обязательств по валютным контрактам, дата погашения которых еще не наступила, достигал 300 млн. дол. Дневной оборот по ним колебался от нуля до 50 - 60 млн. дол. Для сравнения приведем другие цифры. В 2003 г. на лондонском рынке объем незакрытых контрактов на руб./дол. оценивался в миллиарды долларов Соединенных Штатов Америки, а дневной оборот достигал 400 - 600 млн. дол. Приведенные цифры означают, что на зарубежных финансовых рынках срочными контрактами на Российский рубль торгуют на порядок более активно, чем в Российской Федерации. Необходимо решать, что нужно сделать для того, чтобы торговля срочными контрактами на российские активы развивалась не за рубежом (в Чикаго, Лондоне), а в Российской Федерации? Ответ должен включать более широкий перечень мероприятий, и сами эти мероприятия по своему содержанию будут более труднореализуемы.

27 января 2007 года президент Российской Федерации Владимир Путин подписал Федеральный закон "О внесении изменений в статью 1062 части второй Гражданского кодекса РФ". Как уточнялось в сообщении пресс-службы, документ направлен на предоставление судебной защиты требованиям, связанным с расчетными производными финансовыми инструментами. Еще одной новостью срочного рынка Российской Федерации стало сообщение ММВБ, согласно которому, Совет директоров биржи на заседании, состоявшемся 31 января, утвердил стратегию развития на ММВБ рынка деривативов.

Существование рынка деривативов вне законодательной области привело к тому, что на рынке не было присутствия крупных институционарных инвесторов, сделки заключались между мелкими частными инвесторами, которые либо не были до конца осведомлены о законодательной базе, либо принимали данные риски. После введения данных поправок в ГК на рынок придут институционарные инвесторы, которые будут хеджировать свои позиции при помощи производных инструментов.

Правовое урегулирование операций с производными инструментами, несомненно, будет способствовать широкому использованию деривативов экономическими субъектами при выстраивании ими эффективных систем управления своим бизнесом. При этом решение задач законодательного оформления рынка деривативов возможно осуществить путем внесения поправок в действующие законодательные акты, без революционной ломки российского права и сложившихся в экономике отношений. Но теперь развитие срочного рынка в Российской Федерации должно способствовать не только изменение нормативно-правовой базы, но и создание соответствующей инфраструктуры.

В форварде один контрагент передает другому определенное количество продукта по некоторой фиксированной цене на определенную дату. Сторона, которая продает продукт, занимает короткую позицию, а тот, кто его покупает, — длинную.

Форвардная валютная сделка - продажа или покупка определенной суммы валюты с интервалом по времени между заключением и исполнением сделки по курсу дня заключения сделки. При этом курс форвардный контракт рассчитывается на основе курса спот плюс или минус форвардные пункты.

3.5 Рынок валютных форвардов

Срочные контракты стали ответом на потребность хеджировать (нейтрализовывать) риски из-за колебаний цен на активы (в случае с валютными форвардными контрактами- колебаний курсов валют).

Курсовой риск возникает в момент открытия валютной позиции, тогда как для защиты от него ее необходимо закрыть. В результате на срочном рынке заключают сделки, противоположные базовым. Рост торговли срочными контрактами наблюдался в 1970- 1980-е гг., в период особой нестабильности курсов валют, процентных ставок, товарных цен. Срочные инструменты также активно используют для арбитража, спекуляции.

Срочный рынок (рынок производных финансовых инструментов) это рынок, на котором происходит заключение срочных контрактов (форварды, фьючерсные контракты, опционы, свопы). Срочный рынок может быть как биржевым (например рынок фьючерсных контрактов), так и внебиржевым (рынок, на котором заключаются форварды). На биржевом срочном рынке обращаются биржевые контракты, стандартизованные биржей. Биржевой и внебиржевой срочный рынок будет рассмотрен в следующем параграфе данной работы.

3.6 Для этого нужно много работать

Форвардный контракт (форвард) договор (производный финансовый инструмент), по которому одна сторона (продавец) обязуется в определенный договором срок передать продукт (базовый актив) другой стороне (покупателю) или исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, и (или) по условиям которого у сторон возникают встречные денежные обязательства в размере, зависящем от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока или в срок, установленный договором.

3.7 Рыбота форвардов - дело нелегкое

Расчетный форвардный контракт не заканчивается поставкой базового актива. Поставочный форвардный контракт заканчивается поставкой базового актива и полной оплатой на условиях сделки (договоренности). Срочная внебиржевая сделка (сделка с отсроченными обязательствами) является поставочным форвардом.

Форвардный контракт с открытой датой форвард, по которому не определена дата расчетов (дата исполнения).

Форвардная цена актива текущая цена форвардов на соответствующий актив.

3.8 Доверительное управлен

Фьючерсный контракт (фьючерс) производный финансовый инструмент стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки актива, и несут обязательства перед биржей вплоть до его исполнения. По своей сути фьючерсный контракт является стандартизированной разновидностью форвардного контракта.

3.9 Лондонские котировки беспоставочных форвардов

3.10 Время имеет значение в форвардных сделках

Поставочный фьючерсный контракт предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов.

3.11 Форвардные операции

Расчётный (беспоставочный) фьючерсный контракт предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целей хеджирования рисков.

3.12 Не могут совершать форвардные сделки

3.13 Форвардные соглашения

Источники

Джон К. Халл Опционы, фьючерсные контракты и другие производные финансовые инструменты = Options, futures contract and Other Derivatives. — 6-е изд. — М.: «Вильямс», 2007. — С. 1056.

Федеральный закон РФ от 22.04.1996г. № 39-ФЗ ''О рынке ценных бумаг''.

Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М.: ИНФРА-М, 2002

Берзон Н.И. Рынок акций: учебное пособие. М.: Вита-Пресс, 1998

Беренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие. М.: ФКК, 1998

Ионов В. Деривативы. Курс для начинающих. М.: Альпина, 2002.

Кавкин А.В. Рынок кредитных деривативов. М.: Экзамен, 2001

Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения, 2000г.

Колесникова В.И. Ценные бумаги. М.: Финансы и статистика, 2000

Котелкин С. В. Международная финансовая система. М.: Экономистъ, 2004

Прохоров К. Биржевые сделки. - М., 2001.

Селивановский А. Некоторые замечания к дискуссии о законодательстве о деривативах // РЦБ. 2005. N 22. С. 52 - 58.

abc.informbureau.com - Экономический словарь

bankworks.ru - Банковское дело

market-pages.ru - Информационный бизнес портал

fxstart.net - Энциклопедия биржевого трейдера

dic.academic.ru - словари и энциклопедии

Источник: http://forexaw.com/

Энциклопедия инвестора. 2013.

Смотреть что такое "Форвардный контракт" в других словарях:

  • ФОРВАРДНЫЙ КОНТРАКТ — (forward contract) Контракт, в котором фиксируется цена товаров, ценных бумаг или валюты, подлежащих поставке в будущем. Форвардный контракт заключается с конкретным партнером, поэтому частное лицо или фирма, подписавшие такой контракт,… …   Экономический словарь

  • Форвардный контракт — обязательный для исполнения срочный контракт, в соответствии с которым покупатель и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного качества и количества или валюты на определенную дату в будущем. Цена товара, валютный курс и другие условия… …   Финансовый словарь

  • форвардный контракт — Контракт, который обязывает одну сторону купить, а другую продать базисный актив по определенной цене и на определенную дату в будущем. [Глоссарий терминов, используемых в платежных и расчетных системах. Комитет по платежным и расчетным системам… …   Справочник технического переводчика

  • форвардный контракт — Приобретение или продажа определенного количества товара, государственных ценных бумаг, иностранной валюты или иных финансовых документов по текущей цене или цене при оплате наличными (spot price) с доставкой и завершением сделки на определенную… …   Финансово-инвестиционный толковый словарь

  • ФОРВАРДНЫЙ КОНТРАКТ — (англ. forward contract) – нестандартизированный контракт, заключаемый между сторонами вне биржевой торговли по купле продаже товаров, финансовых активов, иностранной валюты по текущей цене или цене при оплате наличными с доставкой и завершением… …   Финансово-кредитный энциклопедический словарь

  • Форвардный контракт — (FORWARD CONTRACT) финансовый контракт, по которому обязуются купить или продать конкретный товар по определенной цене в установленный срок в будущем …   Современные деньги и банковское дело: глоссарий

  • Форвардный контракт — это контракт (соглашение) об обязательной покупке (продаже) базисного актива в день, установленный контрактом, по фиксированной цене ( Положение о производных ценных бумагах , утв. Правлением Национального банка Республики Беларусь от 23.12.96 г …   Право Белоруссии: Понятия, термины, определения

  • Форвардный контракт — …   Википедия

  • Форвардный контракт — Операция, производимая на рынке реальных финансовых инструментов, при которой поставка товара откладывается до определенного момента после заключения контракта. Данные операции не стандартизированы и не производятся на организованных биржах. Хотя …   Инвестиционный словарь

  • Форвардный контракт (форвард) — производный финансовый инструмент, договор между двумя участниками, согласно которому продавец обязуется поставить, а покупатель – оплатить и получить определенное количество базового актива в будущем по цене, определенной в момент заключения… …   Банковская энциклопедия


Поделиться ссылкой на выделенное

Прямая ссылка:
Нажмите правой клавишей мыши и выберите «Копировать ссылку»